Economía y finanzas

internacionales –
Financiación y medios de
pagos internacionales

Caso:n de
Evaluació
riesgo país de
Scotiabank
UPB

KATERINE TORRICO
GUTIERREZ
 MAESTRÍA EN NEGOCIOS Y COMERCIO INTERNACIONAL

Financiación y medios de pago internacionales

Tarea caso: Evaluación de riesgo país de Scotiabank

Katerine Torrico Gutierrez

Lecturas Caso

● Analizando y midiendo el Evaluación de riesgo país de

riesgo país Scotiabank
● Evaluación y medida de riesgo
país

Fecha revisión material: 24-octubre-2021

Fecha entrega reporte: 31-octubre-2021 hasta las 23:59

Aplicación de conceptos: Analizando y midiendo el riesgo país y

Evaluación y medida de riesgo país

Enfoque del caso

Cada grupo debe efectuar la siguiente tarea:

1. Analizar todos los factores relevantes al riesgo país de Brasil, tomando en

cuenta factores económicos, políticos, financieros y sociales.

Considerando los factores más relevantes al riesgo país, para el caso de

brasil tenemos el siguiente cuadro resumen:

1
Político Económico Financiero Social Tecnológico

Panorama Mayor economía de Latinoamérica. Calificación de riesgo de País más grande y más Tecnología
estable. 2da de toda América y séptima a Standard & Poor’s de poblado de informática
Alto nivel nivel mundial. BBB- con perspectiva Latinoamérica. más avanzada
de apoyo a PIB de $2.1 billones a finales de estable. Tiene el cuarto de
Lula pero a 2008. lugar según la Latinoamérica
calificadora Fitch Rating. y una de las
pesar de
País con una importante actividad más
eso, la de comercio exterior. Influye en la avanzadas en
nueva balanza comercial. A fines del 2008 el mundo.
candidata registró 219 mil millones en
de su exportación y 152 mil millones en
partido no importaciones.
cuenta con
Mix de exportaciones muy variado. Sistema bancario más Nivel de pobreza aprox.
el mismo grande de 19% de la población.
apoyo para Latinoamérica. País de Latinoamérica
las A fines de 2008 presenta un Tiene 8 de los 10 con mayor disparidad
siguientes crecimiento del PIB 3.1%. bancos y 30 de los 100 en repartición de
PIB per cápita $10.937. más grandes de la ingresos, también a
elecciones
desempleo 7.6%. región. nivel regional.
2010.
Deuda externa $177.7 mil millones, La bolsa de SP es la Ciudades principales,
aprox. 22% del PIB. más grande de la región primordialmente Río y
Compuesta principalmente por y la 12 a nivel mundial. Sao Paulo tienen alto
emisión de bonos a mercados Market cap 1.1 billones índice de criminalidad,
internacionales y líneas de crédito a de $u$ especialmente el
corto plazo en la banca crimen organizado
internacional. relacionado con el
narcotráfico.

2
3
 2. Medir el riesgo país de Brasil mediante el método EMBI +.

Para el cálculo del riesgo país requerimos la tasa de rendimiento de los bonos
soberanos de Brasil y E.E.U.U.

Para la presente gestión conforme a la página Investing. com es la siguiente:

DESCRIPCIÓN VALOR

Tasa de rendimiento Bonos soberanos Brasil 12.195

10 años plazo (2021) %

Tasa de rendimiento Bonos soberanos E.E.U.U. 1.56%

10 años plazo (2021)

Diferencia 10.635
%

Esto implica que el rendimiento del 12.195% del Bono de Brasil necesita una
compensación adicional del 10.635%, por existir la probabilidad de
incumplimiento. Este no es un panorama favorable.

Conforme al caso según datos de Julio 2009, empleando la página Investing.

com y Serie_Historica_Spread_del_EMBI, tenemos los siguientes valores:

DESCRIPCIÓN VALOR

Tasa de rendimiento Bonos soberanos Brasil 6.514%

Julio (2009)

4
Tasa de rendimiento Bonos soberanos E.E.U.U. 3.854%
Julio (2009)

Diferencia 2.66%

La tasa mínima de riesgo que el inversionista necesita es del 2.66%, es un

panorama más favorable, se tiene que considerar que el mercado de
E.E.U.U. que emite los bonos risk free estaba pasando una situación difícil
luego de la crisis del 2008.

3. Identificar y justificar las fuentes principales de riesgo a la que Scotiabank

estaría expuesto al invertir en Brasil.

● Factor financiero: El riesgo país, Brasil está con una calificación límite
tendiente al riesgo de BBB-.
● Factor social: El alto índice de criminalidad, especialmente el crimen
organizado es un factor de riesgo ya que los índices más elevados
justo se encuentran en Sao Paulo, ciudad donde Scotiabank planea
realizar una sucursal. Esto indica que está sujeto a que pueda surgir
un robo u otro tipo de crimen, el cuál afectaría las finanzas del banco y
generaría desconfianza en los clientes.
● Factor político: Elecciones próximas en 2010, siempre que sucede un
cambio político hay incertidumbre de lo que pueda suceder sea bueno
o malo.
● Factor del sector: Al tener el sistema bancario más grande de
latinoamérica y ser catalogado como un país con calificación de grado
de inversión, tiene una fuerte competencia por parte de los bancos
más grandes del país, Banco Itaú y Banco do Brasil.

4. Detallar y justificar las principales ventajas y desventajas para el banco

en invertir en Brasil.

VENTAJAS:

● Brasil es la mayor economía de Latinoamérica, la segunda de toda

América y la séptima a nivel mundial, es un factor positivo que lo
convierte en atractivo para los inversionistas.
● Sao Paulo, ciudad a invertir, tiene la bolsa más grande y profunda de
la región y la 12 a nivel mundial, donde participan inversionistas
institucionales locales y extranjeros, esto es favorable porque significa

5
 mayor emisión de valores a corto y largo plazo y además se convierte
en un mercado internacional.
● Tiene una importante actividad de comercio exterior, donde a fines de
2008 registró $219 mil millones en exportaciones y $152 mil millones
en importaciones, lo que representa un saldo comercial positivo de
más de $67 mil millones.
● La tecnología informática de Brasil es la más avanzada de
Latinoamérica y una de las más avanzadas en el mundo. Esto es
favorable porque hace que las empresas realicen con mayor
efectividad y eficiencia sus servicios y además faciliten la vida de sus
usuarios a la hora de adquirir y utilizar sus servicios.
● A fines de 2008 registró un crecimiento del PIB de 3.1%, esto significa
que crece la productividad del país, se producen más bienes y servicios
o los mismos pero con mayor valor añadido, para tal efecto algunos
necesitarán de financiamiento y es ahí donde llega la oportunidad del
banco de ofrecer sus servicios y atraer al cliente.
● Tiene una calificación de riesgo de Standard Poor’s de BBB- con
perspectiva estable, catalogado con calificación de grado de inversión.
Esto es bueno pero a la vez implica una fuerte competencia de otros
inversionistas e incluso del mismo país que ya cuenta con los bancos
más grandes, Banco Itaú y Banco do Brasil.

DESVENTAJA:

● Nivel de pobreza aprox. 19% de la población, es uno de los países

latinoamericanos con mayor disparidad en repartición de ingresos y
también a nivel entre regiones. Esto puede significar que no muchas
personas puedan acceder a un financiamiento aunque sea mínimo, ya
que esas personas viven del día a día y algunos que están en extrema
pobreza no tienen ni para su día a día.
● Tienen un alto índice de criminalidad, especialmente el crimen
organizado relacionado con el narcotráfico, y las ciudades afectadas
principalmente son Río y Sao Paulo, lo que significa una alta
probabilidad de algún robo o accidente criminal (peligro) a la hora de
pensar en una inversión.
● El panorama político se ve estable actualmente, Lula tiene un alto nivel
de apoyo y popularidad, pero con las elecciones próximas al 2010 y
con el poco apoyo que tiene la nueva candidata del partido de Lula,
aparecen incertidumbres respecto a un cambio político

5. Determinar y justificar si con el actual riesgo país, Scotiabank debería

invertir en Brasil.

Se concluye que Sao Paulo-Brasil, es una ciudad muy atractiva para realizar
dicha inversión, entre todas sus ventajas y desventajas, realza más los
aspectos positivos, calificación de riesgo de Standard Poor’s de BBB- es decir
estable (un país con calificación de grado de inversión), además se sitúa en

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el cuarto lugar dentro de los países de la región calificados por FITCH Ratings
y una prima de riesgo país de 2.66% en la gestión 2009, es decir que es la
tasa mínima que el inversionista (Scotiabank) requiere. Como se muestra, el
menor rendimiento que tiene un bono poco riesgoso es la compensación por
la certeza que da el mercado. Por este motivo se ve a Brasil como potencial
país para realizar la inversión y tener mayor probabilidad de que la misma
resulte exitosa.