Analyse Financière
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SOMMAIRE
Page
Présentation du module 6
Résumé de théorie 7
I. L analyse de l exploitation et de la gestion 8
I.1.l état des soldes de gestion et l autofinancement 8
I.2.le seuil de rentabilité 13
2
Module : ANALYSE FINANCIERE
RESUME THEORIQUE
3
:
4
*/ EXEMPLE D’APPLICATION :
5
V = Excédant brut d exploitation (EBE) 691 000
11 + Autres produits d’exploitation 20 000
12 - Autres charges d’exploitation 50 000
13 + Reprises d’exploitation : Transfo de charge 0
14 - Dotation d’exploitation 145 000
VI = Résultat d exploitation (+ ou -) 516 000
VII ± Résultat financier - 91 000
VIII = Résultat courant (+ ou -) 425 000
IX ± Résultat non courant - 45 000
X = Résultat avant Impôts (+ ou -) 380 000
15 - Impôts sur les résultats 45 000
XI = Résultat net de l exercice (Bénéfice). 335 000
ERE / IRE
Ajouter (+) Soustraction (-)
Produits encaissables Charges décaissables
C • Autres produits d’exploitation • Autres charges d’exploitation
A • Transferts de charges • Charges financières
F • Produits financiers • Charges non courantes
• Produits non courants • Impôts sur les résultats
SAUF
6
• Les reprises: • Les dotations relatives:
o Sur amortissements o Au financement permanent
o Sur subventions o à l’actif immobilisé
d’investissements • Les TVA des immobilisations
o Sur provisions durables / cédées
risques et charges
o Sur provisions
réglementées
• Les produits des cessions
d’immob
™ La méthode additive:
La CAF peut être définie en parlant du résultat net de l’Exercice (niveau aval
du compte résultat).
CAF = (Résultat net + Dotations* - Reprises** - Produits de cession d’immob +
Valeur net d’amortissements des immob cédées)
* A l’exclusion des dotations relatives aux Actifs et Passifs circulants et à la
Trésorerie
** Sauf les reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la Trésorerie.
B) Le concept d autofinancement:
a) Définition:
b) Calcul de l Autofinancement:
7
L’autofinancement ne peut correspondre a une ressource interne effective que
si l’activité de l’autre puise est bénéficiaire.
NB :IL ne faut pas confondre l’autofinancement le cash flow qui signifie flux de
caisse. Le cash flow correspond à la différence entre l’ensemble des recettes
et des dépenses constatées au cours de l’exercice. ce cash flow est déterminé
sur la base de l’écart entre flux la trésorerie positive et négative.
Alors que l’AFT est la différence entre produits encaissables et charges
décaissables.
Cash flow =AFT- besoin en fonds de roulement :
EXEMPLE D APPLICATION :
Reprendre l’énoncé de l’exemple précédent (T.F.R) et calculer la CAF et
l’autofinancement.
SOLUTION
1)1er méthode :
1 Résultat net de l exercice (Bce)+ 335000
2 + Dotations d exploitation 145000
3 - Reprise d exploitation,transf de charges 0
4 - Produits de cessions d immobilisations 105000
5 + valeurs nettes d amort des Immob.cedées 150000
I = Capacité Autofinancement (CAF) 525000
6 - Distribution de bénéfices (30 %) 157500
II = L autofinancement 367500
éme
2) 2 méthode :
EBE 691000
Produits encaissables +180000
•Autres produits d exploitions 20000
8
Impôt sur les résultats
Les frais de structure ou frais fixes sont des charges liées à la structure
de l’entreprise ou de la section (équipement ; encadrement ….) et
pratiquement indépendantes de son activité.
Parmi les frais de structure, on range généralement les charges
suivantes :
+ L’amortissement des équipements et des constructions.
+ Les charges d’encadrement : appontements des cadres et de
maîtrise.
+ Les primes d’assurances et certains impôts : Taxe urbaine….
Donc les frais de structure sont pratiquement fixes
indépendamment des changements du chiffre d’affaires, de production
et de l’activité.
B) Les charges variables :
9
Exemple :
2) Le seuil de rentabilité :
A) Définition :
B) Analyse :
M / CV = CA –CV
Lorsque la marge = charges fixes = l’entreprise atteint le seuil de
rentabilité. A partir de le seuil la marge = un bénéfice
Donc la formule générale du seuil de rentabilité est
D) Détermination graphique :
12
:
A1) Analyse du bilan et structure
financière de l’entreprise
Dans tous les cas, l’appréciation de cet équilibre se fait à travers notamment
la relation fond de roulement, besoin en fonds de roulement et trésorerie nette, qu’on
qualifier « relation d’équilibre financier global »
I/ équilibre financier
13
La relation Fonds de roulement (FDR)-besoin en fonds de Roulement est
particulièrement instructive quant à l’équilibre financier du bilan .Elle permet en effet,
d’apprécier l’équilibre financier stable est celle d’équilibre financier stable et celle
d’équilibre financier cyclique ou circulant.
*A l actif :
-Des stock les quels après analyse peuvent l »avérer pour partie comme actif
sans valeur (stock mort ou stock outil) qu’il y a lieu de reclassé en immobilisations
sans valeurs
*Au passif:
-le résultat de l’exercice, s’il doit être prés après affectation, doit être réparti
selon les décisions en assemblée générale .la partie dividende en particulier est une
dette hors taxe à l’égard des actionnaires fait partie du passif circulant à court
terme.
14
- Les dettes de financement sont reclassées dans le bilan selon leur exigibilité à plus
ou moins d’un an. Dans les dettes à long et moyen terme (>1an) ou dans les dettes à
court terme (<1an).
- Les comptes courants d’associés sont également reclassés dans les DLMT en cas
déblocage. Cependant on peut les considérer comme quasi-fonds propres.
Exemple d application :
Soit une entreprise, société «TITRIT» quartier industriel Tiznit, dont le bilan
comptable au 31/12/02 est le suivant :
Solution:
I) Redressements et reclassements préliminaires:
Actif : * Actif immobilisé :
15
- Immobilisations corporelles 120000
- Titre de participation 30000
- Clients douteux 1900
- Titre de placement (Actions) 4000
______
Total : 155900
- La dette d’emprunt de 37950 est à plus d’un an sauf une fraction de 6500
payable dans 4 mois. (Frais préliminaires à considérer comme sans valeur).
* Actif circulant (Hors Trésorerie) 99650
- Stocks 60000
- Créances de l’actif circulant 37400
+ Clients 28500
+ Clients (E à R) 4700 (fraction non escomptable)
+ Débiteurs divers 4200
- Titres et valeur de placement (4950 – 2700) 2250
* Trésorerie Actif :
- Effets à recevoir (escomptables) 16000
- Banque 17500
- Caisse 3400
______
36900
D’où le Total actif réel :
* Immobilisé 155900
* Actif circulant (H.T) 99650
* Trésorerie actif 36500
______
292450
Passif:
* Dettes de financement :
Dettes financières 37950
Autres dettes de financement (16 mois) 9000
_______
46950
* Provisions Durables pour Risques et charges : (23000-(2500+1500)
19000
Impôt sur la provision (0.5*1500) 750
______
Total 19750
* Passif circulant Hors Trésorerie : 72050
+ Dettes du passif circulant :
Fournisseurs (56500-9000) 47500
Fournisseurs effets à payer 14300
Créditeurs divers 3750
Bénéfice à distribuer 4000
_____
Total : 69550
+ Provisions pour risques et charges (3 mois) 2500
D’où Total passif Exigible : 72050 + 19750 + 46950 = 138750
On en déduit le montant des capitaux propres : Actif réel – Passif Exigible
16
252450 – 13850 = 153700
appelé actif net réel.
Solution:
II) Redressements et reclassements préliminaires:
Actif : * Actif immobilisé :
- Immobilisations corporelles 120000
- Titre de participation 30000
- Clients douteux 1900
- Titre de placement (Actions) 4000
______
Total : 155900
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* Actif circulant (Hors Trésorerie) 99650
- Stocks 60000
- Créances de l’actif circulant 37400
+ Clients 28500
+ Clients (E à R) 4700 (fraction non escomptable)
+ Débiteurs divers 4200
- Titres et valeur de placement (4950 – 2700) 2250
* Trésorerie Actif :
- Effets à recevoir (escomptables) 16000
- Banque 17500
- Caisse 3400
______
36900
D’où le Total actif réel :
* Immobilisé 155900
* Actif circulant (H.T) 99650
* Trésorerie actif 36500
______
292450
Passif:
* Dettes de financement :
Dettes financières 37950
Autres dettes de financement (16 mois) 9000
_______
46950
* Provisions Durables pour Risques et charges : (23000-(2500+1500)
19000
Impôt sur la provision (0.5*1500) 750
______
Total 19750
* Passif circulant Hors Trésorerie : 72050
+ Dettes du passif circulant :
Fournisseurs (56500-9000) 47500
Fournisseurs effets à payer 14300
Créditeurs divers 3750
Bénéfice à distribuer 4000
_____
Total : 69550
+ Provisions pour risques et charges (3 mois) 2500
D’où Total passif Exigible : 72050 + 19750 + 46950 = 138750
On en déduit le montant des capitaux propres : Actif réel – Passif Exigible
252450 – 13850 = 153700
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-Plus Value sur Immobilisation corporelles (120000 – 95200) 24800
- Plus Value sur titres de participation (30000 – 21000) 9000
- Plus Value sur Titres et valeurs de placement (4000 – 2700) 1300
- Provisions ayant caractère d’une réserve (50% de 1500) 750
______
+ 35850
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Il existe plusieurs types de fonds de roulement :
Fonds de roulement Propre = Capitaux propres – Actif immobilisé
Fonds de roulement Etranger = des capitaux étrangers ou total des
dettes
Fonds de roulement Total = Actifs circulants ou total Actif – Actif
immobilisé
Le BFR est un concept important dans l’analyse de l’équilibre financier et dans celle
de la Trésorerie.
Le BFR correspond au besoin d’argent ressenti par l’entreprise pour financer son
fonctionnement normal exactement pour financer le déroulement de son cycle
d’exploitation.
Au bilan, la détermination du BFR s’effectue à un instant donné par comparaison
entre les postes d’actif et de passif circulant excluant les postes de Trésorerie.
Le BFR peut être défini par la différence entre l ensemble des postes d actif
circulant (Stocks, crédit, clients, débiteurs divers et comptes de régularisation)
et l ensemble des postes de passif circulant (Fournisseurs, créditeurs divers,
comptes de régularisation passif), hors trésorerie actif et passif.
Il y a besoin de financement lorsque l’actif circulant est supérieur au passif circulant
(hors trésorerie). Il y a pas contre ressources en fonds de roulement lorsque l’actif
circulant est inférieur au passif circulant (hors trésorerie).
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égalité fondamentale est : Fonds de roulement = Besoin de F de R +
Trésorerie.
D) La Trésorerie nette:
La trésorerie nette set une résultante qui provient du rapprochement entre l’équilibre
financier dit stable, le FDR et l’équilibre financier dit cyclique schématisé par le BFR.
2) les ratios :
21
CA total
-valeur Ajoutée =VA=%
Chiffre d’affaires CA
2) les ratios de croissance :
n
n-1 CA=% de croissance du CA
CA n-1
n
n-1VA =% de croissance de VA
Va n-1
VA en % ou en DH.
Kx investis
4) Ratio de marge :
5) Ratio de rentabilité :
EBE . %
Capitaux investis
Bénéfice Net . %
Capitaux propres
22
6) Ratio d’autofinancement :
R2 = Autofinancement . %
Investissements de l’exercice
Exemple :
Actif :
-immobilisations nettes 4500 3750 750
-stocks 9000 12000 3000
-créances 6500 7200 700
-Trésorerie actif 5000 7550 2550
25000 30500
passif :
-Capital 10000 10000
-réserves 6000 6000
-Bénéfices - 4500 - 4500
-Dettes de fin 2000 1500 500 -
-Passif circulant H.T 7000 8500 - 1500
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a ) l’entreprise à disposé de 6750000 DH de ressources nouvelles :
-crédit à court terme :1500000 DH
-Bce à la disposition :4500000DH
Amort ou cession d’actif :750000DH
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6) =Besoin de financement
Global (B) (4-5)
7) Trésorerie Nette (Actif –
Passif) = A-B
2) Emplois et Ressources :
I) Ressources stables de l Exercice : (Flux) EXERCICE
Emplois Ressources
Autofinancement (A)
Capacité d’autofinancement
- Distribution de bénéfices
Cession et réduction d immobilisations (B)
Cession d’immobilisations incorporelles
Cession d’immobilisations corporelles
Cession d’immobilisations financières
Récupération sur créances immobilisées
Augmentation des capitaux propres et assimilés
(C)
Augmentation du capital, apports
Subventions d’investissement
Augmentation de dettes de financement (D)
(nettes de primes de remboursement)
TOTAL I .Ressources stables (A+B+C+D)
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Exemple d »application :
On dispose, sur l’entreprise « AIT ALI », des documents suivants :
Bilan à Fin 2001 (avant répartition)
PASSIF Exercice
2001
Capital 4000
Réserves 1890
Résultat net de l’Exercice (bénéfice) 280
I) TOTAL Capitaux 6170
propres
Provisions pour Risques (II) 680
Dettes de financement (III) 5199
Passif circulant H.T (IV)
- Dettes Fournisseurs 2700
- Dettes sur Immobilisations 880
- Produits constatés d’avance 30
TOTAL IV 3610
TOTAL GENERAL (I+II+III+IV) 15560
Exercice 2001
ACTIF Brut Amort Net
ou prv
Immobilisations à N. Valeurs
Frais préliminaires 100 50 50
Immobilisations corporelles
Inst.Tech.Mat 9700 2250 7450
Dépôts et caut. Versés 1000 - 1000
Immobilisations financières
Prêts 1300 - 1300
TOTAL 1 12100 2300 9800
Stocks et en cour Débiteurs 3000 150 2850
divers (Avances) Créances 600 - 600
Titres et valeurs de placement 1900 200 1700
Charges constatées d’avance 200 10 190
Trésorerie Actif 70 - 70
50 - 50
TOTAL 2 5820 360 5460
Charges à répartir sur plusieurs 300 - 300
Exercices (3)
TOTAL GENERAL (1+2+3) 18220 2660 15560
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*Sur actif circulant 250 190
*Pour risques et 330 400
charges
-Autre charges d’exploitation 80 90
TOTAL I 19730 18140
II. Charges financières
-Charges d’intérêts 420 650
-Autres charges financières 12 -
TOTAL II 432 650
III. Charges non courantes
-Autres charges non courantes 380 200
-Datations non courantes 150 100
TOTAL III 530 300
Impôts sur les bénéfices (IV) 480 260
TOTAL des charges (I+II+III+IV) 21172 19350
Solde créditeur (Bénéfice) (1) 370 230
TOTAL Général 21542 19580
(1) Compte tenu d un résultat non
courant avant impôts de 60
NB: La seule comparaison des bilans est insuffisante : il faut connaître
les mouvements des comptes et calculer la capacité d autofinancement.
Capacité d autofinancement :
CAF=870+250+330+150+370+-90-370=1510
Dividende distribue :
La distribution est : 280-110=170
Acquisition d actif immobilises
- des immobilisations en non valeur de 130
- Inst.Tech.Mat Outil : 2700 et 1280=>+2700
- Dépôts et caut.vasé : 300=>+300
charges a réparation sur plusieurs exercice : Neant
Réduction des capitaux : Néant
Remboursements des dettes financières : 1700
30
- des dettes financières : 600
D’où FR = Ressources – emplois = 6720-5000 = 1720
Variation du B.F
Elément du passif
Dettes fournisseurs 2700 3048 +348
Dettes sur Immobilisations 880 300 -580
Produits constatés d’avance 30 20 -10
Variation nette -242 emploi
• Variation de la Trésorerie :
•
N-1 N Variation
- Disponibilités en Trésorerie 50 35 -15 (ressource)
- Concours bancaires (bas du 497 47 -450 (emploi)
bilan)
31
- Acquisition et - Autofinancement :
augmentation des (A)
immob : (1510 – 170) 1340
(A) - Cessions et réductions
• Immob en non valeur 130 d’immob (B)
• Immob corporelles 3000 + Cession d’immob 750
- Remboursement des corpr
capitaux propres + Réductions d’immob
(B) - fin 260
- Remboursement des - Augmentation des capitaux
dettes de Finance 1700 propres 3600
(C) ( K)
Total emplois stables 4830 (C)
(A+B+C) - Augmentation des dettes 600
Variation du B.F.G et T 1720 financères
(D)
TOTAL des emplois 6550 TOTAL Ressources 6550
(A+B+C+D)
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TRAVAUX PRATIQUES
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I) TP1 :
1) Objectifs visés :
-Présenter l’état des soldes de gestion.
-Calculer et analyser la C.A.F et l’autofinancement.
2) Durée de TP : 3Heures.
3) Matériel (Equipement et matière d uvre)
par équipe :
a)Equipement :
-Micro-ordinateur -Logiciels
-Imprimante
b) Matière d uvre :
-Disquette de travail
-C.D ROM
-Papier
-Stylo et documents comptables et financiers
-Plan comptable Marocain
4) Description du TP :
L’entreprise « Etoile-Sud »installée à Agadir, présente en fin
d’exercice 2002 ses comptes de charges et de produits comme suit :
-vente
1150000 dh
-Produits divers 175000DH
On précise que :
34
-Provisions pour risques et charges : 35000DH, dont provisions
pour garantie de 6 mois aux clients : 12000DH, provisions pour litige :
23000DH, à échéance lointaine.
b) Les dotations aux provisions non
courantes concernant :
-Une provision pour amende fiscale (quelques mois)
9000DH
- Une provision pour dépréciation du fonds de commerce
22000DH
T.A.F
-Calculer la C.A.F selon les deux méthodes.
-Calculer l’autofinancement (1/2 du bénéfice net est distribué aux
associes).
5) Déroulement du TP :
C.A.F 221000
-
Distribution des bénéfices 87000/2
L autofinancement 177500
II) TP2
1) Objectifs visés :
-Calculer le seuil de rentabilité et le commenter.
-Réaliser les reclassements et analyses nécessaires.
2) Durée de TP : 4 Heures.
3) Matériel (Equipement et matière d uvre) par équipe :
a)Matériel :
-Micro-ordinateur.
-Logiciels comptabilité.
-Imprimantes.
b) Matière d uvre :
-Disquette de travail.
-Papier.
-Stylo.
-Documents financiers et comptables.
35
-Plan comptable.
4) Description du TP :
*Dans le tableau suivant on lit les valeurs des 5 exercices
consécutifs (DH)
Totaux à calculer
Chiffre d’affaires 280000 322000 373000 418000 479000
Achats consommés 135000 158000 185000 210000 250000
T.A.F :
1- Quelles sont les charges variables, proportionnelles aux chiffres d’affaires,
les charges fixes ?
2-Calculer et présenter graphiquement le seuil de rentabilité pour l’exercice1
et l’exercice5 ?
5) Déroulement du TP :
Charges Charges
Charges par nature Montant variables
fixes
Achats 360000 --- 360000
Autres charges externes 120000 36000 84000
Charges de personnel 256000 102400 153600
Impôts et taxes 62000 12400 49600
Dotations aux amortissements 12000 --- 12000
Charges financières 32000 32000 ---
*Seuil de rentabilité :
36
Taux de marge sur coût variable= 67185 =0.24
280000
M.CV=CA SR=x 0.24x =26460 = 11025
III) TP3 :
1) Objectifs visés :
a)Matériel :
-Micro-ordinateur.
-Imprimantes.
-Logiciels de comptabilité.
b) Matière d uvre :
-Disquettes de travail.
-Papier, stylo.
-Documents comptables et financiers.
-Plan comptable.
4) Description du TP :
BILAN
37
corporelles 180000 Réserves 90000
Immobilisations Provisions pour risques et
financières 70000 charges 50000
Stocks 250000 Dettes de financement 100000
Créances 155000 Fournisseurs et comptes
Trésorerie Actif 45000 Rattachés 230000
Créditeurs divers 30000
Travail Demandé :
5) Déroulement du TP :
38
+ Actif Réel : -Actif Immobilisé : 430000
-Stocks : 250000
-Créances : 50000
-Trésorerie Actif : 150000
TOTAL : 880000
39
• FR Permanent : Financement Permanent – Actif Immobilisé
=585000-430000 = 155000
IV) TP 4 :
1) Objectifs visés :
2) Durée de TP : 4 Heures
a) Matériel
- Micro-ordinateur.
- Imprimantes.
- Logiciels de comptabilité.
b) Matière d uvre :
4) Description de TP :
BILANS
ACTIF 2001 2002 PASSIF 2001 2002
40
Frais Préliminaires 188 272 Capital 6000 10200
Terrains 2340 2020 Réserves 1630 130
Constructions 2530 2590 Résultat net 1940 1420
Mat.et Outillage, Provisions pour risques et
Inst.Tech 2860 5350 charges 340 590
Dépôts et Dettes de financement 7170 3600
caution.versés 740 680 Fournisseurs 450 5750
Stocks de Fournisseurs effets à payer 2128 1452
marchandises 6050 6480
Stocks emballages 790 630
Clients 2190 2800
Clients effets à
recevoir 940 1070
Banque 1030 1250
T.A.F :
1-Etablir le tableau de financement de l’année 2002 et présenter les
justifications des divers calculs ?
2-Commenter l’évaluation constatée ?
5) Déroulement de TP :
Variation du fonds de
Besoins Dégagements Solde
roulement net global
•Variations « Exploitation »
+Variation des actifs
d’exploitation
-Stocks de 650 ---
marchandises --- 160
-Stocks d’emballages 670 ---
-Créances clients 130 ---
-Clients effets à
recevoir
+Variation des dettes --- 5300
d’exploitation 676 ---
-Fournisseurs
-Fournisseurs effets à
payer 2126 5460
3334
Totaux
+Variation nette
d’exploitation
42
+Dégagement net de FDR 3334
dans l’exercice
43