60 - Finanzas Personales - Unidad 4 (Pag 83-115) 2022

Unidad 4
Comprendiendo los
principales activos financieros
· UNIDAD 4 · FINANZAS PERSONALES
· 84 · Prof. Lic. Luz María Barbero Carbi ·
Objetivos Específicos
• Entender las principales características de los instrumentos

financieros.
• Comprender que factores son determinantes del precio, la

importancia de la liquidez y costos de transacción. Aplicado a la toma
de decisiones de inversión de acuerdo con nuestra planificación
financiera.
Temario
• Alternativas de inversión.
• Instrumentos de renta fija y variable disponibles para inversores.
• Fondos Comunes de Inversión y Fideicomisos financieros. Acciones.
• Cheques de pago diferido para PyMes como alternativa de
financiamiento.
FINANZAS PERSONALES
· UNIDAD 4 ·
· Prof. Lic. Luz María Barbero Carbi · 85 ·
Introducción
Esta última Unidad es más intensa que las anteriores porque incluye
temas muy específicos del mercado de capitales y los principales activos
financieros.
Por otro lado, el objetivo no es que lo aprendan en detalle pero lo que sí

interesa es que tengan esta guía para recurrir cuando la necesiten y sepan
dónde consultar esos términos que muy probablemente nuestra asesora
financiera nos va a comunicar, tales como: TIR (tasa interna de retorno),
cupón, amortización…
Se han colocado ejemplos actuales del mercado, así como las mismas
pantallas que lee su asesora financiera a la hora de tomar decisiones y
sugerir sobre en qué instrumentos invertir.
Otra vez, no necesitamos saberlo pero sí tener esta guía que les redacté,
con la intención de que sepan de qué se trata cuando les hablan de un
bono o un fideicomiso financiero.
Como base, les recuerdo que estos instrumentos son, para las empresas
o países que los emiten una manera más económica de financiarse (en
lugar de ir a pedir un préstamo) y se comprometen a devolver el dinero
junto con intereses (ya sea en forma de cupón para los bonos o se llama
dividendos para las acciones). Es simplemente eso.
Aquí es donde radica toda la diferencia. Podemos elegir a quién le

prestamos y eso es lo genial. Tomemos conciencia de que estamos
aportando a que una empresa que hace un bien a largo plazo, pueda
sostenerse en el tiempo. O también, podemos quitarle un voto a una
empresa que no está haciendo las cosas bien (y no le prestaremos. Lo
que es lo mismo: elegiremos no darle un voto y no invertir en esa
industria o empresa).
Que no te de lo mismo. Con cada peso que aportamos, estamos haciendo

una elección.
Analiza los datos de la empresa antes de tomar una decisión, que no sea
solo la tasa de retorno el factor determinante. Toma las riendas, elige
también con el corazón, no solo con la cabeza o el bolsillo. Interésate por
aprender sobre la empresa, si tiene o no programas de RSE

(Responsabilidad Social Empresaria).
Como vimos, puedes leer también cuáles son su misión, visión y valores.
Y que sea consistente con lo que viene haciendo.
Como has visto en mis antecedentes, trabajé casi 18 años en el mercado

de capitales, y me he equivocado mucho al elegir por rentabilidad
solamente. Desde ese lugar es mi sugerencia.
La importancia de la educación financiera
La educación financiera es, según la OCDE, “el proceso por el que los
inversores y consumidores financieros mejoran su comprensión de los
productos financieros, conceptos y riesgos y, a través de la información,
la enseñanza y/o el asesoramiento objetivo, desarrollan las habilidades y
confianza precisas para adquirir mayor conciencia de los riesgos y
oportunidades financieras, tomar decisiones informadas, saber dónde
acudir para pedir ayuda y tomar cualquier acción eficaz para mejorar su
bienestar financiero”.
OCDE es la sigla de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo

Económicos (OCDE) que agrupa a 35 países miembros y su misión es
promover políticas que mejoren el bienestar económico y social de las
personas alrededor del mundo.
La OCDE recomienda encarecidamente la educación financiera: los

gobiernos y todas las partes interesadas deben promover educación
financiera sin discriminaciones, y de forma justa y coordinada.
La recomendación se apoya en que los analfabetos financieros

acostumbran realizar de manera errónea sus decisiones financieras
ocasionando graves perjuicios personales y sociales.
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Decisiones de inversión
Invertir significa destinar recursos para adquirir activos reales o

financieros, que puedan generar rentas en el futuro, y a lo largo de
determinado período. La decisión de invertir surge del análisis de las
ventajas y desventajas de las alternativas disponibles y representa
sacrificar consumo presente con la expectativa de acrecentar el
patrimonio y disponer de excedentes en el futuro.
I. Alternativas de Inversión
Las alternativas de inversión posibles para una persona dependen de una

serie de factores, entre ellos su formación y conocimientos en temas
financieros, su grado de aversión al riesgo, de los recursos disponibles,
de la etapa de su vida en que se encuentra, los requerimientos de liquidez
que pueda tener en el mediano plazo y de los diferentes instrumentos que
ofrezca el mercado para canalizar éstos recursos.
Mercado de capitales – Acciones
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se

realiza la compra-venta de títulos (principalmente las "acciones"),
representativos de los activos financieros de las empresas cotizadas en
bolsa. Se puede decir que constituye un mecanismo de ahorro e inversión
para los inversionistas.
• El inversionista al comprar los títulos (acciones) se convierte en

socio de la empresa en parte proporcional a lo invertido.
• Existe mayor riesgo al invertir ya que es un mercado de altos
rendimientos variables, en otras palabras, porque hay mucha
volatilidad de precios.
• No existe garantía de beneficios.
• No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y
cuando vender los títulos.
• Existe mucha liquidez, es decir, es relativamente fácil la
compraventa de los títulos.
A la pregunta de por qué invertir en el mercado de capitales, la Bolsa de

Comercio de Buenos Aires responde:
Ventajas
• Financiar y participar de la economía real.

• Operaciones garantizadas.
• Diferentes instrumentos para diferentes perfiles de riesg.o Inversión
a largo plazo.
• Acceso a analistas profesionales.
• Mantenimiento del valor de la inversión. Liquidez.
La función del mercado de capitales es reunir a quienes tienen dinero ocioso

con quienes lo necesitan. Así, los inversores aportan sus ahorros para que
las empresas crezcan, a cambio de una renta. De esta manera, los
inversores participan de la economía real y las empresas se financian al
más bajo costo del mercado.
Para ello, el mercado de capitales ofrece un marco institucional en el que

se controla a las empresas y se garantiza las operaciones. Este marco
institucional permite realizar una inversión pero también desprenderse de
ella y recuperar el dinero en efectivo, lo que en la jerga se denomina
liquidez.
A su vez, ofrece una amplia gama de modalidades para que los inversores
elijan la que mejor se ajusta a sus necesidades. Estas modalidades se
denominan instrumentos de inversión. A pesar de las diferencias entre los
instrumentos, todos comparten la de procurar mantener o incrementar el
valor de la inversión inicial.
Es importante tener en cuenta que la inversión adecuada es la que se

corresponde con los recursos y los objetivos del inversor. De allí que el
inversor elegirá qué tipo de instrumento le conviene comprar, para lo cual
deberá evaluar una serie de variables: cuál es el objetivo de su inversión,
con qué monto inicial cuenta, qué grado de riesgo está dispuesto a asumir
y cuál es el plazo durante el cual puede prescindir de los fondos a invertir.
Dado que el mercado de capitales ha alcanzado un alto grado de

complejidad, es recomendable buscar asesoramiento profesional para
poder definir claramente el tipo de inversión y elegir el instrumento
adecuado. Esto no debe amedrentar a quienes se sientan alejados de esta
actividad, ya que gracias a la diversidad de instrumentos, en el mercado de
capitales hay lugar para todos.
Conviene invertir en el mercado de capitales para participar de la economía

real. Si un inversor advierte que hay un sector económico con buenas
perspectivas de crecimiento pero que no se vincula con su actividad habitual
el mercado de capitales ofrece la posibilidad de participar.
Por ejemplo, en épocas de auge de la soja, un arquitecto que desee invertir

en este negocio para obtener ganancias tiene dos alternativas: plantar soja
(con altas probabilidades de fracaso dado que no es su rubro) o comprar
acciones de empresas que se dediquen a hacerlo. A su vez, visto desde la
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perspectiva de la empresa agrícola, ésta recibirá fondos para ampliar su

actividad y crecer. Este pequeño ejemplo, trasladado a miles de empresas
y gran diversidad de sectores, es lo que a largo plazo ayuda a fortalecer la
economía nacional.
Por su parte, el inversor no necesita ocuparse permanentemente de la

inversión ya que tiene la posibilidad de pensar en el largo plazo y mantener
el valor de la inversión al no dejar inmovilizados sus ahorros.
Cómo invertir
Para poder comprar o vender acciones u otros títulos en el mercado de

capitales es necesario acudir a un agente de negociación y/o liquidación,
registrado ante la Comisión Nacional de Valores (CNV), quien actuará como
intermediario.
Los agentes deberán tener una membresía en un mercado también

registrado, autorizado y regulado por la CNV.
Los mercados realizan las tareas necesarias para la negociación y

liquidación de las operaciones, lo cual incluye el monitoreo de las
transacciones que se realizan a través de sus sistemas de negociación, a
fin de garantizar que sus operaciones serán realizadas según las mejores
ofertas de compra y las mejores ofertas de venta existentes en ese
momento para esos papeles.
Por otra parte, los agentes ofrecen a sus clientes un asesoramiento

profesional para sus decisiones de inversión.
Para comprar acciones o invertir en otros instrumentos, los inversores

deben en primer lugar abrir una cuenta comitente en un agente y a partir
de allí pueden comenzar a enviarle las órdenes de compra y venta. Los
operadores ejecutan las órdenes de sus clientes en alguno de los sistemas
habilitados para la negociación.
En el caso de que el inversor haya comprado acciones, las mismas se

acreditan a las 72 horas en una subcuenta habilitada a su nombre en la
Caja de Valores, que es la depositaria de los títulos. En caso que el inversor
haya realizado una venta, las acciones se retiran de su subcuenta en Caja
de Valores y como contrapartida se acreditarán los fondos correspondientes
a esa operación.
La Caja de Valores provee al comitente final un sistema de consulta online

de sus tenencias.
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Por las operaciones realizadas los inversores pagan un derecho de

mercado y una comisión al agente. Esta última no es fija y varía según
cada agente habilitado.
Cómo decidir la mejor inversión
Quien invierte su dinero posterga el consumo presente hacia el futuro. A

cambio, procura obtener una compensación.
Las variables
El mercado ofrece una amplia gama de alternativas de inversión para que

cada individuo pueda elegir aquélla que más le convenga a sus
necesidades e intereses. Esta elección depende, entre otras variables, del
monto que disponga para invertir, el tiempo durante el cual pueda
prescindir de los fondos, el retorno que desea obtener y el nivel de riesgo
que esté dispuesto a asumir.
El riesgo
Cada tipo de inversión tiene un nivel esperado de riesgo. Este riesgo se

mide por la probabilidad de que la inversión reciba el impacto de hechos
impredecibles que puedan obstaculizar el cumplimiento de los retornos
esperados.
Que los mencionados hechos sean positivos o adversos no significa que

ello vaya a afectar la inversión en forma positiva o adversa: lo único que
le interesa al inversor es conocer de antemano cuáles son los posibles
impactos que dichos hechos puedan generar sobre la inversión.
El inversor que conoce el riesgo que implica una determinada inversión

está en condiciones de tomar decisiones fundamentadas y sabe de
antemano qué es exactamente lo que está arriesgando.
El nivel de riesgo de una inversión está directamente relacionado con la

rentabilidad esperada. Cuanto más inciertos sean la evolución y el
resultado de una inversión —y en consecuencia, el riesgo que ella
implica—, mayor será la rentabilidad que exija el inversor.
No todas las personas tienen la misma tolerancia al riesgo. Las más

conservadoras prefieren una inversión con mayor grado de certeza en el
futuro pero saben que deben resignar rendimientos. En el otro extremo,
los inversores más arriesgados eligen instrumentos de inversión que
implican menor grado de certeza pero mayor promesa de ganancias
futuras.
El conocimiento de todos estos datos permite al inversor definir lo que se

denomina su perfil de inversor o de riesgo.
La decisión
Luego de este análisis de situación inicial, el inversor realiza una primera

selección de los instrumentos que mejor se ajustan a su perfil, y
posteriormente, de entre estos seleccionará aquéllos que, a igual nivel de
riesgo, ofrezcan las mejores expectativas de rendimiento.
Si bien hay algunos instrumentos más seguros que otros, no existen

garantías absolutas respecto del rendimiento que puede generar una
inversión.
Sin embargo, es muy probable que una buena inversión —sólo confirmada
como tal desde la perspectiva del momento futuro en el que se realizan
sus ganancias— sea el resultado de un profundo análisis de información.
Este análisis consiste en una tarea compleja que puede ser totalmente
ajena al inversor; y si bien toda la información necesaria para decidir una
inversión es de carácter público, la tarea implica procurar las fuentes,
saber qué leer, qué datos buscar y comparar, a quién consultar, y
comprender el entorno en el que se desarrolla la inversión.
Quien invierte a largo plazo puede desear tomarse este trabajo por única
vez y permanecer en la misma inversión por un largo tiempo, sin
preocuparse por seguir las fluctuaciones coyunturales del mercado. Por
el contrario, un inversor que desee mantener una relación más activa con
el mercado de capitales procurará informarse más asiduamente e incluso
a diario.
Los especialistas
El operador es quien gestiona las órdenes de compra y de venta pero

quien da la orden de qué se compra o vende, cuándo y a qué precio
siempre es el inversor.
Pero como no todos los inversores están dispuestos a dedicar mucho

tiempo al análisis de información que implica la toma de una buena
decisión de inversión, quienes así lo deseen pueden delegar esta tarea en
analistas y operadores bursátiles.
Es así como para tomar decisiones el inversor puede basarse en la opinión

de un especialista en el tema, desarrollar su propio análisis o combinar
ambas opciones.
Análisis de la información
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Es importante destacar que no es necesario ser un profesional del

mercado bursátil para comprender la información que se debe consultar.
Pero sí hay que saber que existe un amplísimo universo de información
disponible que puede ayudar al inversor a tomar la mejor decisión
según sus expectativas y que abarca desde los escenarios

macroeconómicos local e internacional hasta las características y
condiciones de empresas y sectores y la evolución del mercado.
En el mercado de capitales cotizan acciones y otros títulos de empresas de

diversos sectores como energía, servicios, financiero, industrial,
siderúrgico, exportación de materias primas, agropecuario y petrolero,
entre otros. Los inversores buscan comprar títulos que según su visión
estén subvaluados; o sea, que su precio en el mercado esté por debajo del
valor que el inversor cree que merece el título. Para descubrir estos valores
la mayoría de los inversores analizan los sectores económicos y las
empresas que lo componen, que pueden ser de diversos tamaños y
características.
El análisis de las características generales de cada compañía, sus estados

contables, ratios contables y de mercado, información relevante, y otro
tipo de documentación implica una investigación detallada de las empresas
y sus indicadores, que se conoce como análisis fundamental.
Por otra parte existe una teoría que considera que el mercado brinda toda
la información mencionada anteriormente volcada en los precios, que estos
precios obedecen a tendencias (y no a comportamientos aleatorios) y que
lo que aconteció en el pasado se repetirá en el futuro. De manera que
desde este enfoque, conocido como análisis técnico, sólo se analiza la
evolución del valor que ha tenido la empresa en el mercado y este valor
en relación al pasado y a otros títulos similares. Para ello, se realiza un
seguimiento de los precios y del mercado y se determinan patrones de
comportamiento.
Todo análisis es válido y ninguno, excluyente. Lo importante es

mantenerse bien informado consultando fuentes fidedignas.
II. Instrumentos de renta fija y variable

disponibles para inversores
Instrumentos de renta fija
Los activos de renta fija son activos que se caracterizan por tener un flujo
futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de
adquirir el activo, dado que en las condiciones de emisión se encuentra el
mismo. Dadas las características de estos instrumentos se los llama de
renta fija, ya que suponen el pago de un interés asociado al instrumento
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de préstamo, o sea, de una renta fija. De más está aclarar que este
interés puede ser fijo o variable.
Es posible distinguir diferentes clases de activos de renta fija dependiendo

de cómo se pagan los intereses y el capital de acuerdo a sus condiciones
de emisión.
Las condiciones de emisión incluyen, además:
• Fecha de emisión y de vencimiento del bono.

• Amortizaciones de capital y pago de intereses
(calendario).
• Tasa de interés aplicable.
• Monto emitido.
A la información sobre los activos de renta fija puede accederse a través

de fuentes públicas o privadas. Entre las distintas fuentes de información
cabe citar a Bloomberg, Reuters, Bolsa de Comercio, Periódicos como
Ámbito financiero, entre otras. Cualquiera sea la fuente de información,
existen conceptos básicos que se repiten en ellas y que no pueden
desconocerse para interpretar correctamente las tendencias individuales
o de mercado.
Los indicadores básicos para el análisis de instrumentos de renta fija son

los siguientes:
Valor residual
El VR es la porción del título que aún no amortizó; sus valores van a estar
entre los siguientes límites:
0%<VR<100%
El valor residual se reduce en cada período de amortización en la porción

que lo establezcan las condiciones de emisión. Es un dato relevante para
el cálculo del valor técnico del bono. Para calcular el monto efectivo de la
inversión es necesario multiplicar la cotización (cada 100 de VR) por el
valor residual actual.
Monto en circulación (millones de $ a Valor nominal)
Es la diferencia entre el monto originalmente emitido y el monto no

colocado, las amortizaciones, los rescates anticipados y las tenencias del
sector público, adicionándole las ampliaciones de capital, todo a valor
nominal.
Indica el valor total en términos nominales de la emisión que dispone el

mercado.
Renta anual (coupon yield, %)
Es el rendimiento sobre el Valor Nominal (VN) del bono. Por lo que, es

una tasa de interés nominal anual comparable con las tasas vigentes de
mercado.
Renta ($)=Renta anual (%)*VR($)
Donde;
VR($)=VR(%)*100
Ejemplo:
Dado un bono de 100VN que paga un interés semestral igual a la tasa
LIBOR (=5%), entonces la renta anual será la tasa LIBOR aplicada al
período corriente (coupon yield=5%). Este valor se actualiza al principio
de cada período de renta según las condiciones de emisión.
Tasa Interna de Retorno TIR (yield to maturity –YTM- o discounted

cash-flow yield -DCFY):
Se conoce por estas siglas a la Tasa de rendimiento que iguala el valor

presente de los flujos (intereses +amortizaciones parciales) con el precio
corriente del bono (inversión inicial).
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P= C1 + C2 +.... + Cn .
(1+TIR)1/m (1+TIR)2/m (1+TIR)n/m
Donde;
P: precio del bono o inversión inicial

Ct: cupones o pagos de amortización e intereses
n: cantidad de períodos desde el momento actual hasta la madurez
m: cantidad de pagos de cupones de intereses anuales
TIR: Tasa Interna de Retorno anual
Existen ciertas diferencias entre YTM y DCFY, a saber:
Yield to maturity (YTM)
Es la TIR de un bono que amortiza el principal al vencimiento.
Discounted Cash-Flow yield (DCFY)
Es la TIR de bonos con amortizaciones parciales hasta el vencimiento.

En Argentina y algunos otros países, se utilizan ambas definiciones en
forma indistinta como tasa interna de retorno. La convención es expresar
la TIR en términos anuales. Cabe aclarar que la TIR no es representativa
como medida de rendimiento cuando el bono se vende antes de su
vencimiento, dado que la misma nos da una medida de retorno pero a
vencimiento.
Ejemplo:
Los datos del siguiente cuadro surgen de un bono hipotético con pagos de
renta semestral, amortización al vencimiento y duración de 5 años.
Cotización A la Par Sobre la Par Bajo la Par
Indicadores
básicos
Precio (limpio) $1000 $1100 $900
VN $1000 $1000 $1000
VR 100% 100% 100%
TIR (YTM) 8% 6,22% 10,02%
Coupon yield 8% 8% 8%
Dado que el cupón es fijo, la única forma de ajustar el rendimiento total

del bono (TIR) ante cambios en las situaciones de mercado, es ajustar el
precio por sobre o por debajo de la par.
Cuando un bono cotiza a la par: la TIR (YTM) coincide con la coupon yield.
Cuando un bono cotiza sobre o bajo la par se verifica la relación “a mayor

precio, menor TIR” y viceversa.
Intereses corridos ($)
Son los intereses devengados hasta el momento actual, durante el

período en curso. En el momento de inicio de cada período de renta, éstos
son igual a cero.
Su cálculo es:
Intereses corridos ($)=Renta anual ($)*(Días corridos en el período

corriente / Días en el año).
Existen distintas convenciones para calcular los días corridos del período en
curso y el total de días en el año:
30/360: asume que cada mes tiene 30 días y el año tiene 360 días. En el
excel, se puede aplicar la fórmula DAYS 360 (para la versión en inglés) o
DIAS 360 (para la versión en español).
Actual/360: asume la cantidad exacta de días que hay en el período en

curso y un año que tiene 360 días.
Actual/365: ídem anterior pero con un año que tiene 365 días.
Precio clean (limpio) o dirty (sucio)
La diferencia radica en que el precio clean no incluye en el precio de

cotización el interés del cupón corriente, mientras que el precio dirty sí.
El cotizar clean no afecta la trayectoria del precio si el mismo no varía.
Casi todos los bonos del mundo cotizan en la modalidad clean. Debe
tenerse presente que cuando se compra un bono que cotiza clean, lo que
efectivamente se paga es el precio clean más los intereses corridos.
Valor técnico ($)
Es el valor de rescate del título al momento actual.
Valor Técnico = VR ($)+ Intereses corridos
Paridad (%)
Es la relación entre el precio del título y su valor técnico
Paridad (%) = Inversión inicial / Valor Técnico

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Cuando la paridad es igual, mayor o menor a 100%, el bono cotiza

respectivamente a la par, sobre la par o bajo la par.
La Paridad se utiliza para el análisis de series históricas porque permite la

comparación de cotizaciones a lo largo del tiempo, evitando que los
intereses corridos y los cortes de cupón distorsionen las tendencias
implícitas en los precios (ganancias de capital). Aunque no debe olvidarse
que para el cálculo del rendimiento total debe tenerse en cuenta las
ganancias por cobro de cupones de interés.
Tipos de instrumentos de renta fija
Existen diversos instrumentos de renta fija clasificados en función de

distintas características. Por ejemplo, los bonos cupón cero (zero coupon)
son aquellos que no pagan intereses durante la vida del bono. Esta
modalidad es característica de los bonos cortos (por ejemplo: las Letras
argentinas y los Treasury bills Norteamericanos).
A su vez, los bonos pueden pagar el capital al vencimiento final, bullet, o

en cuotas durante la vida del mismo hasta su vencimiento. En este último
caso, se dice que los bonos son amortizables: con cada amortización el
capital adeudado va disminuyendo y al remanente se lo conoce como
valor residual. Los bonos pueden pagar intereses luego de un período de
gracia.
Esto es habitual en países emisores que ofrecen a los tenedores de su

deuda canjear bonos emitidos anteriormente por un nuevo bono que si
bien no paga intereses durante los primeros años, los capitaliza.
Capitalizar significa, en este contexto, que los intereses generarán un

capital mayor al Valor nominal (base 100). El capital a amortizar sería el
capital inicial más los intereses devengados hasta el momento de
amortización.
Este tipo de bono beneficia, por un lado, al emisor quien logra cierto
período de gracia antes de tener que cubrir los pagos de intereses y por
otro lado, al tenedor, quien obtiene un pago en especie a cambio de un
interés algo mayor.
Los bonos pueden pagar tasas fijas de interés; en estos casos, las mismas
se fijan al momento de la emisión, o sea, se fijan cuáles serán los cupones
que irá pagando el título a lo largo de la vida del bono.
También los bonos pueden pagar intereses con tasas prefijadas pero
escalonadas.
Los bonos también pueden pagar tasas variables de interés; entonces

estos bonos pagan un interés que se ajusta a una tasa que va variando
con el transcurso del tiempo. Una tasa muy utilizada en este sentido como
tasa variable básica es la tasa interbancaria londinense LIBOR (London
Interbank Offered Rate), la cual es la tasa promedio de las tasas que se
prestan entre los Bancos de Londres y que se fija a las 11 horas.
Tipificación de los bonos según sus condiciones de emisión
• Bonos cupón cero (zero coupon bonds):

• Son emitidos con un descuento respecto de su valor nominal.
• No hay pago de intereses.
• El capital se devuelve, a su valor nominal, al vencimiento.
Bonos Amortizables
• El capital se devuelve en cuotas a lo largo de la vida del bono.

• Los intereses se pagan junto con algunas o con todas las cuotas de
amortización
Bonos con período de gracia
El capital comienza a devolverse después de m períodos de gracia. Los

intereses se pueden pagar:
• Desde el momento 0.
• Capitalizarse hasta que se pague la primera cuota de
amortización y luego pagarse junto con las cuotas de
amortización.
Bonos a tasa fija o a tasa variable
Su definición depende de que la tasa de interés que paguen sea fija o

variable.
La forma de emisión dependerá de:
• La estructura de activos y pasivos del emisor.

• Las perspectivas de tasa de interés.
• Las condiciones del mercado (a veces, en vez de emitir
con tasa fija, se emite con tasa variable y se hace un
swap (pase) a fija simultáneamente.
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· UNIDAD 4 ·
Bonos que incluyen contingencias
Característica general:
Adiciona a cualquiera de las modalidades anteriores un derecho adicional.
Características Particulares:
Bono Convertible: combina las características de un bono ordinario y de un

warrant.
Recibe pago de intereses y capital como un bono ordinario.
Se puede canjear, mediante los warrants, por una nueva emisión de

acciones
Bonos con opciones
Combina un bono con una opción.
• Callable bonds: bonos que se emiten con un call a favor del emisor
que los puede rescatar en un determinado momento futuro del
tiempo a un precio fijo.
• Putable bonds: bonos que se emiten con un put a favor del inversor
quien lo puede vender en un momento futuro a un precio fijo.
Valuación de un bono
El precio de un bono al igual que el de cualquier instrumento se define

como el valor actual o valor presente de los futuros flujos de fondos
esperados de dicho instrumento descontados a una determinada tasa de
rendimiento. Por lo tanto para evaluar el precio de un bono se requieren
dos elementos:
Estimar el flujo de fondos esperados, que en el caso de los bonos, es el flujo

de intereses y la devolución del capital.
·
· UNIDAD 4 · FINANZAS PERSONALES 102

·
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Estimar la tasa de descuento apropiada que en el caso de los bonos resulta

de la investigación de la tasa de rendimiento ofrecida por bonos
comprables en el mercado. Por bonos comparables se entiende bonos de
la misma calidad crediticia y del mismo plazo promedio (en realidad con
la misma duration, término que se explicará luego).
P= C1 + C2 +.... + Cn .
(1+TIR)1/m (1+TIR)2/m (1+TIR)n/m
Dónde:
P= Precio del bono
Ct= cupones que pueden ser de intereses, de amortización o de intereses

más amortización
TIR= Tasa Interna de Retorno de bonos comparables
n = cantidad de períodos desde el momento actual hasta la madurez
m = cantidad de pagos anuales

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· UNIDAD 4 ·
La Curva de Rendimientos y la Estructura Temporal de la Tasa de Interés

(ETTI)
A efectos de poder comparar distintos bonos, utilizaremos la curva de rendimientos

(yield curve), que es la descripción gráfica de la relación entre los rendimientos
observados en el mercado de bonos de un mismo nivel de crédito y sus
vencimientos.
Esta curva es vital para identificar diferencias entre las tasas de corto y
largo plazo, que permiten comprender las tendencias de mercado (por
ejemplo, a través de los ciclos económicos, permite marcar una expansión,
auge o recesión) y así como tomar decisiones acerca de los instrumentos
de renta fija.
Para construir una yield curve pura se necesita contar con un mercado lo
suficientemente amplio y líquido de modo de encontrar en él instrumentos
para todos los períodos, emitidos por un mismo emisor con la misma
calidad crediticia.
La forma gráfica de representar esta estructura de tasas de interés es

poner en el eje de las ordenadas la TIR de los bonos y en el eje de las
abscisas la fecha de duración modificada (modified duration MD en inglés)
Cabe destacar que, en general, las tasas de corto plazo son manejadas
por los Bancos centrales, mientras que las tasas de largo plazo por el
mercado: La tasas de corto plazo están fuertemente influenciadas por las
acciones de política monetaria del Banco Central. Por su parte las tasas
·

·
de largo plazo comprenden las expectativas que tiene el mercado respecto

de la inflación y el tipo de cambio futuros.
Nota: para hacer comparaciones entre bonos a tasa variable y tasa fija,
los bonos a tasa variable deben convertirse a tasa fija proyectando la tasa
de interés esperada para cada uno de los períodos.
No es necesario que tú lo sepas calcular, pero sí que entiendas al menos

de qué se trata. Si necesitas comprender un bono en particular y qué días
paga cupón y/o amortización, una opción muy utilizada en el mercado de
capitales es recurrir a la página web del IAMC que ya tiene todos los
cálculos hechos dentro de la opción llamada: ¨Calculadora de Bonos¨,
como vimos arriba.
Enlace:
http://www.iamc.com.ar
Mismo así pues, si quieres ver los precios diarios (para comparar que lo
que te pase tu Agente/Banco esté dentro de valores razonables), debes
ingresar a la opción: ¨Informe Diario¨
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TIR de un portafolio
Para un correcto cálculo de la TIR de un portfolio, debería determinarse

el flujo de fondos de todo el portfolio y determinar aquella tasa que iguale
el valor presente de los cupones de todos los flujos de fondos con el valor
de mercado del portfolio.
Dado que esto puede resultar un poco engorroso, una aproximación muy
usada es estimar el promedio ponderado de la TIR de los bonos que
componen el portfolio. Los resultados son una buena aproximación.
Riesgo país y tasas de interés
Muchas veces se habla del riesgo país… pero financieramente ¿qué

significa? Es simplemente el riesgo de que no me paguen la inversión.
Para esto es necesario calcular el spread sobre una tasa libre de riesgo
que se toma como base para saber el nivel de tasas que ofrece dicho
crédito, o en el caso de un país, para saber el riesgo país.
Se toma como unidad de medición la tasa de los ¨Credit Default Swaps¨

(CDS) de Argentina a 5 años (que son como una tasa de un seguro que
yo pago en el caso de que Argentina deje de pagar). Como los CDS son
·

·
establecidos por el precio que pone el mercado, se los considera un valor

más real del riesgo que verdaderamente estoy asumiendo.
Entonces, puedo comparar los diferentes CDS de cada país (a 5 años se

suele tomar porque son los más líquidos) y saber cuál es más riesgoso.
Riesgos financieros
El riesgo financiero es la probabilidad de un evento adverso y sus

consecuencias. El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de
ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas
para una organización.
El concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la posibilidad

de que los resultados financieros sean mayores o menores de los
esperados. De hecho, habida la posibilidad de que los inversores realicen
apuestas financieras en contra del mercado, movimientos de éstos en una
u otra dirección pueden generar tanto ganancias o pérdidas en función de
la estrategia de inversión.
• Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los mercados

financieros, y en el que se distinguen:
o Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del

mercado de divisas (peso contra dólar es la más común en
nuestro país. Para cubrirnos, existen bonos que nos pagan
en dólares).
o Riesgo de tipo de interés, consecuencia de la volatilidad de

los tipos de interés (por ejemplo la Badlar que es variable y
existen bonos emitidos a esta tasa).
o Riesgo de mercado se refiere específicamente a la volatilidad

de los mercados de instrumentos financieros tales como
acciones, deuda, derivados, etcétera.
• Riesgo de crédito, consecuencia de la posibilidad de que una de las

partes de un contrato financiero no asuma sus obligaciones (que la
empresa o el país entre en default y no me pague).
• Riesgo de liquidez o de financiación, y que se refiere al hecho de

que una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener
la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de
disponer de los activos —que no puede vender con la suficiente
rapidez y al precio adecuado— y la voluntad de hacerlo (cuanto
FINANZAS PERSONALES
· UNIDAD 4 ·
más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más líquido.

Por ejemplo: compro un bono que no lo quiere nadie, no tiene
liquidez, y entonces, cuando lo quiero vender, me lo van a pagar a
un precio muy malo y es probable que pierda dinero).
• Riesgo operativo, que es entendido como la posibilidad de

ocurrencia de pérdidas financieras, originadas por fallas o
insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnología,
y en la presencia de eventos externos imprevistos.
• Riesgo país o riesgo soberano
En resumen:
Los títulos públicos, también llamados bonos, representan la deuda

emitida por el Estado Nacional, los estados provinciales o los municipios.
Estrictamente se trata de una promesa de pago por medio de la cual el
emisor se compromete a devolver el capital que los inversores le prestan,
más los intereses correspondientes, en un plazo determinado y según un
cronograma acordado.
Existen varias formas en las cuales se financia el Estado. Cuando el

gobierno necesita aumentar los ingresos de fondos para financiar el gasto
público, puede recurrir a distintas alternativas:
• Incremento en los impuestos.

• Emisión monetaria.
• Créditos con organismos multilaterales o internacionales de crédito.
• Emisión de títulos públicos en el mercado de capitales.
Los títulos públicos son una de las formas por medio de las cuales el
Estado se financia habitualmente. Es así como a través de la emisión de
estos instrumentos el gobierno le pide plata a los inversores individuales
y también a los institucionales.
La característica principal de los títulos públicos es que quien los emite

puede fijar las condiciones de emisión según sus propias necesidades de
financiamiento y sus posibilidades de pago. De esta forma existen títulos
en diversas monedas y plazos, a tasa fija o variable y demás condiciones,
según las necesidades del emisor y de los inversores en cada momento
del tiempo.
Los títulos públicos son instrumentos de renta fija, ya que al mantenerlos

hasta el vencimiento el inversor sabe exactamente cuánta ganancia va a
percibir y son considerados una de las inversiones de menor riesgo porque
tienen mayor seguridad de pago.
·

·
Estos títulos pueden devolver el dinero invertido en cuotas llamadas

amortizaciones o en forma íntegra al vencimiento. Además, pagan una
tasa de interés que puede ser fija o variable y es comúnmente llamada
pago de renta. Este instrumento puede emitirse en pesos, dólares, euros
y otras divisas.
Obligaciones Negociables
Cuando una entidad privada necesita fondos los puede pedir prestados a
través de la emisión de obligaciones negociables, ampliamente conocidas
como ON.
De esta forma, la sociedad contrae deuda con los obligacionistas, que son
los inversores que compraron esos títulos, y se compromete a cancelar
esa deuda en el plazo pactado con el interés correspondiente. Cuando
esta forma de financiamiento la utiliza un Estado, el instrumento se
denomina bono o título público.
El capital de las obligaciones se devuelve generalmente en cuotas anuales

o semestrales llamadas amortizaciones, y genera un interés que puede
ser de tasa fija o variable, denominado pago de renta.
Una acción se diferencia de un bono u obligación básicamente en que el

comprador de la acción pasa a ser dueño de la empresa, en proporción a
la cantidad de acciones que haya adquirido. En cambio, quien invierte en
bonos u obligaciones compra parte de la deuda de la empresa o entidad
emisora; en vez de convertirse en socio se convierte en acreedor.
El atractivo de este instrumento para los inversores es la ganancia del

interés que paga el emisor.
Además, los inversores pueden vender las obligaciones negociables en el

mercado de capitales durante su vigencia y obtener la ganancia que puede
surgir de la diferencia entre el precio de compra y el de venta.
Certeza del cobro de la renta al vencimiento. Este tipo de

instrumentos tiene un cronograma de pagos prefijado por lo cual los
inversores perciben la renta estipulada y la devolución del capital en la
forma y plazo acordados.
Calificación de riesgo. Las obligaciones negociables pueden contar con

una calificación de riesgo, lo que hace más segura la inversión. La
calificación es una nota asignada por una entidad financiera externa a la
empresa que mide y califica la capacidad del emisor de honrar los pagos
de renta y amortización de la deuda. Es importante destacar que se
califica a la emisión y no a la empresa, por lo que una empresa puede
FINANZAS PERSONALES
· UNIDAD 4 ·
tener distintas calificaciones para diferentes emisiones según la moneda,

el plazo y las estructuras de los distintos bonos que emita.
La calificación de riesgo no es obligatoria pero la mayoría de las emisoras

prefieren hacer calificar sus títulos dado que esta condición permite que
inversores institucionales los incluyan en sus carteras.
• Las obligaciones negociables pueden tener el respaldo de una

garantía, que puede ser real, fiduciaria, de una sociedad de
garantía recíproca u otra, lo que agrega mayor seguridad a la
inversión en este instrumento.
• Existen variados tipos de obligaciones negociables que se adecuan

a los distintos perfiles de inversores, según sus preferencias en
cuanto a plazos, tasas, existencia de garantías, diversidad de
monedas, método de amortización, opción de convertirlas en
acciones de la empresa y otros factores.
• ON de corto plazo. En el mercado hay disponibles obligaciones

negociables de corto plazo que pagan tasas de interés rentables
comparadas con otras inversiones. De esta forma, un inversor
puede colocar su dinero en una inversión de renta fija que en seis
meses le reintegrará el capital colocado más un interés.
• Liquidez. Si bien las obligaciones negociables se pueden mantener

hasta el vencimiento, un inversor puede decidir su venta en el
mercado en cualquier momento previo a esa fecha.
Esto puede realizarse ya sea porque el inversor necesita el dinero de la

inversión o porque encuentra una inversión más rentable en el mercado
y desea cambiarla.
Hay que tener en cuenta que muchas obligaciones negociables de corto

plazo no tienen liquidez en el mercado; es decir, no se negocian
frecuentemente, de modo que puede ocurrir que si un tenedor deseara
vender la obligación antes de su fecha de vencimiento no encuentre parte
compradora
Fideicomiso financiero
El fideicomiso financiero es un instrumento que le permite al inversor

participar de un proyecto o de un cobro futuro determinado a través de
una colocación de deuda o una participación de capital.
De esta forma, comprando títulos de deuda de un fideicomiso, el inversor

le presta dinero al fideicomiso con el fin de adelantar fondos a un proyecto
o a un flujo futuro de pagos. Durante el período de vigencia y hasta el
·

·
vencimiento del título, el inversor va recibiendo la devolución del dinero

aportado más una tasa de interés pactada.
Si el inversor quiere asumir un riesgo mayor y participar de las ganancias

del proyecto, puede invertir en certificados de participación del
fideicomiso. Con este título el inversor asume el riesgo del proyecto pero
participa también de sus ganancias.
La característica del fideicomiso es que se constituye a partir de un

patrimonio separado de la compañía que lo genera. De esta forma, una
empresa puede poner en marcha un proyecto a través de un fideicomiso
y sus acreedores presentes o futuros no pueden reclamar derechos sobre
los bienes del fideicomiso. Esto constituye una ventaja para el inversor ya
que participa de un proyecto pero sin asumir el riesgo de la empresa que
lo genera.
Dentro de los fideicomisos, los financieros son aquellos que tienen

cotización en Bolsa. A diferencia del resto, estos fideicomisos dividen su
capital en los títulos de deuda y certificados de participación antes
mencionados. Además, el fiduciario (administrador) de estos fideicomisos
debe ser un fiduciario financiero.
En la actualidad existen en el mercado, fideicomisos financieros sobre

proyectos productivos, exportaciones de materias primas, cuotas de
bienes de consumo, créditos hipotecarios, etcétera. Todos ellos permiten
a los inversores participar de interesantes proyectos a corto o largo plazo
ganando una tasa de interés competitiva en el mercado y tener acceso a
rendimientos de proyectos para los cuales se necesitaría mucho capital si
se deseara participar individualmente.
• Estructura y respaldo legal adecuado, con el análisis de la Bolsa y

de la CNV.
• Menor nivel de riesgo que el de la empresa generadora.
• Diversos tipos de títulos según el perfil del inversor. Existen títulos

con diversas condiciones de emisión que abarcan: plazos,
subordinación, garantías, tasas y tipos de proyectos diferentes.
Esto le permite al inversor encontrar el mejor título para su
estructura de riesgos.
• Los títulos que surgen de un fideicomiso cuentan con una

calificación de riesgo que sirve de guía a la hora de analizar la
relación entre rendimiento y riesgo de la inversión
FINANZAS PERSONALES
· UNIDAD 4 ·
El inversor que compró títulos de deuda gana un interés de acuerdo con

las condiciones de emisión.
El título se puede vender antes de su vencimiento en el mercado, siempre

y cuando exista liquidez para ese instrumento en ese momento. La
ganancia en este último caso estará dada por el interés cobrado hasta el
momento menos o más la diferencia en el precio de venta del título.
Aquel inversor que posea certificados de participación obtendrá ganancias
de las utilidades que reparta el título en función de los resultados finales
del fideicomiso.
Fondo común de inversión:
Fondo común de Inversión: Ley 24.083 de Fondos comunes de inversión.

Se considera un Fondo Común de Inversión al patrimonio de titularidad
de diversas personas (llamados: cuotapartistas) a las cuales se les
reconocen derechos de copropiedad representados por cuotapartes. Estos
Fondos no constituyen sociedades y carecen de personería jurídica. La
dirección y administración de los Fondos Comunes de Inversión estará a
cargo de una sociedad anónima habilitada para esta gestión que actuará
con la denominación de Sociedad Gerente o por una entidad financiera
autorizada para actuar como administradora de cartera de valores
negociables.
La custodia de los activos de los Fondos estará a cargo de una entidad
financiera y actuará con la denominación de Sociedad Depositaría. Tanto
la Sociedad Gerente, como la Depositaria deberán cumplir con los
requisitos que fije la reglamentación de la Comisión Nacional de Valores
(CNV). Los resultados que tenga el Fondo Común de Inversión se verán
reflejados diariamente en el valor de la cuotaparte. El régimen legal
primordialmente define, conforme a la estructura jurídica de su
constitución, dos tipos de fondos, Abiertos y Cerrados: Los puntos
centrales de la diferenciación entre un tipo y otro son el plazo de duración
de los Fondos, la posibilidad de ampliar o reducir la cantidad de cuotas
por parte emitidas y la posibilidad de rescatar las mismas.
Los FCI Abiertos no tienen un plazo de vencimiento, y pueden aumentar
y reducir la cantidad de cuotapartes. Fondos con otros modos y plazos de
solicitud y liquidación del rescate.
En el caso de los FCI Cerrados, se deberán constituir con un plazo máximo
de duración (el cual podrá ser modificado) y con una cantidad máxima de
cuotapartes, la cual podrá variar.
Las cuotapartes de estos fondos no podrán ser rescatadas con
anterioridad a la fecha determinada para su rescate, salvo en virtud de
las excepciones que establezca la reglamentación.
Acciones:
·

·
Las acciones son las partes en las que se divide el capital de una empresa.
Cada inversor de una compañía posee un número determinado de
acciones, por lo que será dueño del porcentaje que estos títulos
representan de la compañía. El valor de todas las acciones de la compañía
es su capitalización de mercado. con las acciones puedo generar
ganancias de capital y dividendos, así como cargas impositivas mucho
más altas que una inversión en fondos. Y requieren grandes sumas de
dinero para poder realizar la inversión.
Respecto de las acciones y los fondos comunes de inversión: Si no vas a

invertir sumas muy altas de dinero, un buen punto de partida para invertir
en acciones es a través de un fondo de inversión. Éste resulta de particular
interés para el perfil del inversor conservador ya que permiten diversificar
la inversión (sin poner todos los huevos en una misma
canasta).
III. Cheques de pago diferido como alternativa

de financiamiento para PyMes
Es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el

cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de
360 días) puede adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa, mientras
que quien posee fondos líquidos puede comprar estos cheques a cambio
de atractivas tasas de interés futuras
• El sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA

para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se
negocien en el mercado de capitales.
• En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas pueden

negociar cheques propios o de terceros, a través de una sociedad
de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza
su pago.
• En el sistema de cheques endosados, las sociedades cotizantes de

acciones en la Bolsa pueden negociar los cheques de sus clientes
en el mercado.
Es importante destacar que al adquirir un cheque patrocinado se asume

el riesgo correspondiente a la empresa libradora, con lo cual la tasa
implica un riesgo mayor. Ante la eventualidad de incobrabilidad de un
cheque, se procede según la Ley de Cheques.
FINANZAS PERSONALES
· UNIDAD 4 ·
Por su parte, al estar garantizado su pago en caso de dificultad de cobro,

los cheques avalados por una SGR se negocian a una tasa
considerablemente menor a los patrocinados.
Oportunidad de inversión de corto plazo al alcance de pequeños ahorristas,

quienes obtienen tasas atractivas para montos de inversión que van de
un mínimo de mil pesos en adelante.
• Liquidez tanto del mercado primario como secundario.
• Mayores niveles de retorno respecto de similares alternativas de

inversión.
• Los cheques pueden estar avalados, lo que produce un riesgo de

incobrabilidad acotado
Los cheques dan al inversor la posibilidad de ganar una diferencia que

surge de comprar el cheque en el mercado de capitales a un valor menor
a su monto y cobrarlo una vez llegado su vencimiento.
Esta diferencia es el resultado de la aplicación de una tasa de interés que

se descuenta al momento de la venta del cheque en el mercado. El cheque
se venderá al mejor postor en una subasta de tasas que tiene lugar dentro
del ámbito bursátil.
Estas tasas se calculan en función del período comprendido desde la

compra del cheque hasta su vencimiento, momento en que el inversor
que adquirió los valores recibe el monto total consignado en el cheque.
Certeza del cobro de la renta al vencimiento. Este tipo de instrumentos
tiene un cronograma de pagos prefijado por lo cual los inversores perciben
la renta estipulada y la devolución del capital en la forma y plazo
acordados.
• Liquidez. Si bien se pueden mantener hasta el vencimiento, un

inversor puede decidir venderlos en el mercado en cualquier
momento previo a esa fecha. Esto puede realizarse ya sea porque
el inversor necesita el dinero de la inversión o porque encuentra
una inversión más rentable en el mercado y desea cambiarla.
• Mayor nivel de rendimiento con igual nivel de riesgo respecto de

otras alternativas de inversión ampliamente utilizadas por el
público.
• Existen variados tipos de títulos que se adecuan a los distintos

perfiles de inversores de acuerdo a plazos, tasas y otras
condiciones establecidas en la emisión.
·

·
• Los títulos públicos son considerados una de las inversiones de

menor riesgo porque tienen mayor seguridad de pago. Por ello, a
su vez, son muchas veces las de menor rendimiento.
El atractivo de este instrumento para los inversores es la ganancia del

interés que paga el emisor. Además, los inversores pueden vender los
bonos en el mercado de capitales durante su vigencia y obtener la
ganancia que pueda surgir de la diferencia entre el precio de compra y
el de venta.
Nota de la autora:
Queridos alumnos, hemos llegado al final del curso. Les agradezco por
haberme acompañado en este camino.
Los felicito por romper el prejuicio de ¨finanzas no se entiende¨ y haber

llegado hasta el final. Espero haberles sumado nuevas ideas y
herramientas para que puedan llevar el control de sus finanzas personales
y ganar en calidad de vida.
A no desanimarse! Todo tiene un propósito.

https://www.aciprensa.com/historias/el-bordado-de-dios-58
Que tengas Paz y Bien, Luz.

60 - Finanzas Personales - Unidad 4 (Pag 83-115) 2022

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Unidad 4

• Entender las principales características de los instrumentos

• Comprender que factores son determinantes del precio, la

Por otro lado, el objetivo no es que lo aprendan en detalle pero lo que sí

Aquí es donde radica toda la diferencia. Podemos elegir a quién le

Que no te de lo mismo. Con cada peso que aportamos, estamos haciendo

aprender sobre la empresa, si tiene o no programas de RSE

Como has visto en mis antecedentes, trabajé casi 18 años en el mercado

La importancia de la educación financiera

OCDE es la sigla de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo

La OCDE recomienda encarecidamente la educación financiera: los

La recomendación se apoya en que los analfabetos financieros

Invertir significa destinar recursos para adquirir activos reales o

Las alternativas de inversión posibles para una persona dependen de una

Mercado de capitales – Acciones

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se

• El inversionista al comprar los títulos (acciones) se convierte en

A la pregunta de por qué invertir en el mercado de capitales, la Bolsa de

• Financiar y participar de la economía real.

La función del mercado de capitales es reunir a quienes tienen dinero ocioso

Para ello, el mercado de capitales ofrece un marco institucional en el que

Es importante tener en cuenta que la inversión adecuada es la que se

Dado que el mercado de capitales ha alcanzado un alto grado de

Conviene invertir en el mercado de capitales para participar de la economía

Por ejemplo, en épocas de auge de la soja, un arquitecto que desee invertir

perspectiva de la empresa agrícola, ésta recibirá fondos para ampliar su

Por su parte, el inversor no necesita ocuparse permanentemente de la

Para poder comprar o vender acciones u otros títulos en el mercado de

Los agentes deberán tener una membresía en un mercado también

Los mercados realizan las tareas necesarias para la negociación y

Por otra parte, los agentes ofrecen a sus clientes un asesoramiento

Para comprar acciones o invertir en otros instrumentos, los inversores

En el caso de que el inversor haya comprado acciones, las mismas se

La Caja de Valores provee al comitente final un sistema de consulta online

Por las operaciones realizadas los inversores pagan un derecho de

Cómo decidir la mejor inversión

Quien invierte su dinero posterga el consumo presente hacia el futuro. A

El mercado ofrece una amplia gama de alternativas de inversión para que

Cada tipo de inversión tiene un nivel esperado de riesgo. Este riesgo se

Que los mencionados hechos sean positivos o adversos no significa que

El inversor que conoce el riesgo que implica una determinada inversión

El nivel de riesgo de una inversión está directamente relacionado con la

No todas las personas tienen la misma tolerancia al riesgo. Las más

El conocimiento de todos estos datos permite al inversor definir lo que se

Luego de este análisis de situación inicial, el inversor realiza una primera

Si bien hay algunos instrumentos más seguros que otros, no existen

El operador es quien gestiona las órdenes de compra y de venta pero

Pero como no todos los inversores están dispuestos a dedicar mucho

Es así como para tomar decisiones el inversor puede basarse en la opinión

Es importante destacar que no es necesario ser un profesional del

según sus expectativas y que abarca desde los escenarios

En el mercado de capitales cotizan acciones y otros títulos de empresas de

El análisis de las características generales de cada compañía, sus estados

Todo análisis es válido y ninguno, excluyente. Lo importante es

II. Instrumentos de renta fija y variable

Instrumentos de renta fija

Es posible distinguir diferentes clases de activos de renta fija dependiendo

Las condiciones de emisión incluyen, además:

• Fecha de emisión y de vencimiento del bono.