Ingeniería en Gestión

Empresarial

TEMA 4:
ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO

Competencia:
•
 CONTENIDO
4.1. Concepto e Importancia del 4.4. Administración de cuentas
capital de trabajo. por cobrar.
4.2. Financiamiento y Capital de 4.4.1. Políticas de crédito.
trabajo. 4.4.2. Condiciones de crédito.
4.2.1. Estrategia 4.4.3. Políticas de cobranza
Conservadora. 4.5. Administración de Inventarios.
4.5.1. Características básicas.
4.2.2. Estrategia Dinámica.
4.5.2. Técnicas de
4.2.3. Estrategia Alternativa. Administración.
4.3. Administración del Efectivo.
4.3.1. Ciclo de caja.
4.3.2. Ciclo operativo.
4.3.3. Oportunidades de
inversión.
 CAPITAL
DE TRABAJO

4.1 CONCEPTO E
IMPORTANCIA

https://www.youtube.com/watch?v=jFSbQ6f50pw&list=PPSV
 CONCEPTO
CAPITAL DE TRABAJO
◼ Definición
Desde el punto de vista contable se
define como la diferencia aritmética entre el
activo circulante y el pasivo circulante.

Desde el punto de vista práctico, está

representado por el capital necesario para
iniciar operaciones, antes de recibir
ingresos, luego entonces este capital deberá
ser suficiente para: comprar materia prima,
pagar sueldos y salarios, otorgar
financiamiento a los clientes, cubrir gastos
diarios, etc.
 CONCEPTO
CAPITAL DE TRABAJO
Así pues…
◼ Los activos corrientes, que generalmente se conocen como capital de
trabajo, representan la parte de la inversión que pasa de una forma a otra en
la conducción ordinaria del negocio. Esta idea incluye la transición continua
del efectivo a los inventarios, a las cuentas por cobrar y, de nuevo, al
efectivo. Como sustitutos del efectivo, los valores negociables se consideran
parte del capital de trabajo.
◼ Los pasivos corrientes representan el financiamiento a corto plazo de la
empresa porque incluyen todas las deudas de la empresa que se vencen (es
decir, que deben pagarse) en un año o menos.
◼ La diferencia entre los AC y los PC se conoce como CAPITAL DE TRABAJO, y
cuando los activos corrientes exceden a los pasivos corrientes, la empresa
tiene un capital de trabajo neto positivo. Cuando los activos corrientes son
menores que los pasivos corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo
neto negativo.
CAPITAL DE TRABAJO
◼ La conversión de los activos corrientes del inventario a cuentas
por cobrar y, luego a efectivo da como resultado el efectivo que
se usa para pagar los pasivos corrientes.

CUENTAS PASIVO
INVENTARIO EFECTIVO
POR COBRAR CORRIENTE
 CAPITAL
DE TRABAJO
• Los desembolsos de efectivo para el pago de los pasivos
corrientes son relativamente previsibles… SABEMOS QUÉ
DEBEMOS Y CUÁNTO TENEMOS QUÉ PAGAR.
• LO QUE ES DIFÍCIL DE PREDECIR SON LAS ENTRADAS DE
EFECTIVO, es decir, la conversión de los activos corrientes a
formas más líquidas. Cuanto más predecibles sean sus
entradas de efectivo, menor será el capital de trabajo neto
que requerirá una empresa.
• Por lo regular se requiere de activos corrientes que rebasen
el monto de las salidas, para así estar en condiciones de
saldar los pasivos corrientes.
 CAPITAL
DE TRABAJO

Activos
Corrientes VS Pasivos
Corrientes

Cuanto mayor sea el margen con el que los activos

corrientes de una compañía sobrepasan a sus pasivos
corrientes, mayor será la capacidad de esta para pagar
sus cuentas a medida que se vence
 IMPORTANCIA DEL
CAPITAL DE TRABAJO

ES IMPORTANTE PORQUE…
ES LA PARTE DEL CAPITAL O DE LA
INVERSION DE LA EMPRESA CON LA QUE
ÉSTA REALIZA SUS OPERACIONES.

ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

 CARACTERÍSTICAS DEL
CAPITAL DE TRABAJO
EL CAPITAL DE TRABAJO INCLUYE:

◼ Administración del activo corriente (efectivo y valores

negociables)
◼ Cuentas por cobrar
◼ Inventarios
◼ Obligaciones (pasivos corrientes)

PARA:
Conocer la importancia del financiamiento en las operaciones
de la empresa, así como las diferentes modalidades de este,
para la correcta toma de decisiones.
 CARACTERÍSTICAS DEL
CAPITAL DE TRABAJO
CARACTERISTICAS:
◼ EL ACTIVO CORRIENTE SON BIENES Y VALORES
QUE NORMALMENTE SE CONVIERTEN EN
DINERO EN EL PLAZO MAXIMO DE UN AÑO

◼ EL PASIVO CIRCULANTE O PASIVO CORRIENTE,

ES EL PASIVO DE CORTO PLAZO, O DEUDAS Y
OBLIGACIONES QUE DEBEN PAGARSE EN EL
PLAZO MAXIMO DE UN AÑO.
 ELEMENTOS DEL
CAPITAL DE TRABAJO
SEGÚN EL IMCP:
EL ACTIVO CIRCULANTE ES EL CONJUNTO O
SEGMENTO IMPORTANTE CUANTIFICABLE DE
LOS BENEFICIOS FUTUROS FUNDADAMENTE
ESPERADOS Y CONTROLADOS POR UNA
ENTIDAD, REPRESENTADOS POR EFECTIVO,
DERECHOS, BIENES Y SERVICIOS, COMO
CONSECUENCIA DE TRANSACCIONES PASADAS O
DE OTROS EVENTOS OCURRIDOS.
 CAPITAL DE TRABAJO
Activo Circulante (Corriente)

◼ REPRESENTAN EFECTIVO
◼ BIENES O RECURSOS QUE SE ESPERA SE
CONVIERTAN EN EFECTIVO
◼ BRINDEN UN BENEFICIO ECONOMICO
FUTURO (VENTA, USO, CONSUMO, ETC.)
◼ SU PLAZO ES NORMALMENTE DE UN AÑO
O DENTRO DEL PLAZO DEL CICLO
FINANCIERO
 CAPITAL DE TRABAJO
Activo Circulante (Corriente)
ESTRUCTURA DEL ACTIVO CIRCULANTE:

◼ EFECTIVO
◼ DERECHOS
◼ BIENES O SERVICIOS
 CAPITAL DE TRABAJO
Activo Circulante (Corriente)

ACTIVO CIRCULANTE DISPONIBLE:

◼ CAJA
◼ FONDO FIJO DE CAJA CHICA
◼ FONDO DE OPORTUNIDADES
◼ BANCOS
◼ INVERSIONES TEMPORALES
 CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO CIRCULANTE REALIZABLE :

RECURSOS QUE REPRESENTAN

DERECHOS DE COBRO Y QUE SE
PUEDEN VENDER, USAR O CONSUMIR
GENERANDO BENEFICIOS FUTUROS EN
EL PLAZO DE UN AÑO O CICLO
FINANCIERO A CORTO PLAZO
 CAPITAL DE TRABAJO
Activo Circulante REALIZABLE
◼ CLIENTES
◼ DOCUMENTOS POR COBRAR
◼ DEUDORES
◼ FUNCIONARIOS Y EMPLEADOS
◼ IVA ACREDITABLE
◼ ANTICIPO DE IMPUESTOS
◼ INVENTARIOS
◼ MERCANCIAS EN TRANSITO
◼ ANTICIPO A PROVEEDORES
◼ PRIMAS DE SEGUTOS Y FIANZAS
◼ RENTAS PAGADAS POR ANTICIPADO
◼ INTERESES
 ELEMENTOS DEL
CAPITAL DE TRABAJO
ESTRUCTURA DEL PASIVO CIRCULANTE:

DE ACUERDO CON EL IMCP:

El pasivo es el conjunto o segmento

cuantificable de las obligaciones
presentes de una entidad particular,
que implica, en forma virtualmente
ineludible, la futura transferencia de
efectivo, bienes o servicios a otras
entidades, como transacciones o
eventos pasados.
 ELEMENTOS DEL
CAPITAL DE TRABAJO
PASIVO CIRCULANTE:
◼ Deudas y obligaciones a cargo de una entidad
económica, cuyo plazo de vencimiento es inferior a
un año o al del ciclo financiero a corto plazo.
CAPITAL DE TRABAJO
Pasivo Circulante (Corriente)
◼ PROVEEDORES
◼ DOCUMENTOS POR PAGAR
◼ ACREEDORES
◼ ANTICIPOS A CLIENTES
◼ DIVIDENDOS POR PAGAR
◼ IVA CAUSADO
◼ IMPUESTOS Y DERECHOSPOR PAGAR
◼ ISR
◼ PTU
◼ RENTAS COBRADAS POR ANTICIPADO
FINANCIAMIENTO DE
CAPITAL DE TRABAJO
◼ Una buena política del capital de trabajo requiere un financiamiento
apropiado.
◼ Se debe reducir el activo circulante como porcentaje de las ventas
aplicando la tecnología y la administración, para ello se necesita una
“Política de financiamiento del Capital de Trabajo".

◼ Para financiar sus necesidades de capital de trabajo, casi todas las empresas
recurren a varios tipos de deuda:

• Préstamos bancarios c/p,

• Crédito comercial,
• Emisión de papel comercial, y
• Pasivos acumulados (devengados).
 CAPITAL DE TRABAJO
Políticas para financiar el Activo Circulante
◼ Las compañías presentan fluctuaciones estacionales, cíclicas o de
ambos tipos.
◼ Prácticamente todas las empresas acumulan activo circulante cuando
la economía está sólida, pero después venden sus existencias y
reducen las cuentas por cobrar cuando la economía pierde dinamismo.
◼ Generalmente, el activo circulante rara vez baja a cero: siempre queda
un Activo Circulante Permanente, integrado por el activo circulante
disponible en el punto bajo del ciclo.
◼ A mejorar las ventas en un periodo de crecimiento, hay que aumentar
el activo circulante y éste adopta entonces el nombre de Activo
Circulante Temporal.
◼ La política de financiamiento del activo circulante (también llamada
alternativas del Capital de Trabajo), es la forma de financiar el activo
permanente o temporal.
FINANCIAMIENTO DE
CAPITAL DE TRABAJO
◼ Las compañías presentan fluctuaciones estacionales, cíclicas o de
ambos tipos.
◼ Prácticamente todas las empresas acumulan activo circulante cuando
la economía está sólida, pero después venden sus existencias y
reducen las cuentas por cobrar cuando la economía pierde dinamismo.
◼ Generalmente, el activo circulante rara vez baja a cero: siempre queda
un Activo Circulante Permanente, integrado por el activo circulante
disponible en el punto bajo del ciclo.
◼ A mejorar las ventas en un periodo de crecimiento, hay que aumentar
el activo circulante y éste adopta entonces el nombre de Activo
Circulante Temporal.
◼ La política de financiamiento del activo circulante (también llamada
alternativas del Capital de Trabajo), es la forma de financiar el activo
permanente o temporal.
 FINANCIAMIENTO DE
CAPITAL DE TRABAJO
◼ Las estrategias básicas que se emplean para determinar la mezcla apropiada
de Financiamiento a corto plazo y a largo plazo son:

1. Estrategia Niveladora o Dinámica: Consiste en que la empresa financie al

menos sus necesidades estaciónales, y quizás algunas de sus necesidades
permanentes con fondos a corto plazo. El resto se financia con fondos a largo
plazo.

2. Estrategia Conservadora: Consiste en financiar todos los requerimientos de

fondos proyectados con fondos a largo plazo y usar el financiamiento a corto plazo
solo en caso de emergencia o desembolsos imprevistos de fondos.

3. Estrategia Mixta o Alternativa : La mayoría de las empresas emplean una

estrategia optima de financiamiento, la cual se halla en un punto intermedio entre
las altas utilidades y alto riesgo de la estrategia Niveladora (dinámica), y las bajas
utilidades y bajo riesgo de la estrategia Conservadora.
 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Recordemos que…
El capital de trabajo son los recurso o bienes que necesita la empresa para poder trabajar
día a día en las funciones propias del negocio en el corto plazo.

• ACTIVOS CIRCULANTES
• PASIVOS A CORTO PLAZO

La relación entre activos circulantes y pasivos circulantes permite conocer el potencial de la

empresa para pagar actividades de la empres y su deuda a corto plazo.

El capital de trabajo neto, es la diferencia que existe entre los activos circulantes y los
pasivos a corto plazo.

CTN = ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO A CP

Esta relación mide el riesgo que tiene la empresa.

 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
1. Cuando los activos circulantes exceden a los pasivos
a de corto plazo, la empresa tiene un capital de trabajo
neto positivo.
Activo Circulante > Pasivo Circulante = Capital Neto de Trabajo ( + )
(Riesgo es menor)
 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
2. Cuando los activos circulantes son menores que los
pasivos a corto plazo, la empresa tiene un capital de trabajo
negativo.
Activo Circulante < Pasivo Circulante = Capital Neto de Trabajo ( - )
(Riesgo es mayor)
 CICLO DE CAPITAL
DE TRABAJO
El ciclo de operación de una
compañía consta de tres
actividades primordiales:
• Compra de recursos
• Elaboración del producto
• Distribución del Producto
(Ventas)
 CICLO DE CAPITAL
DE TRABAJO
Para que una empresa pueda mantener su liquidez y funcione
adecuadamente, debe:

1. Invertir en varios activos a corto plazo (capital de trabajo) durante

este ciclo.

2. Mantener un saldo de efectivo para pagar sus cuentas al

vencimiento.

3. Invertir en inventario para poder surtir rápidamente los pedidos de

los clientes.

4. Invertir en cuentas por cobrar para extender crédito a sus

clientes.
CICLO DE CAPITAL
DE TRABAJO
◼ Diagrama:

Periodo de Conversión Periodo de Conversión

de Inventarios de Cuentas x Cobrar
días días

Periodo de Aplazamiento Ciclo de Conversión

de Cuentas x Pagar del Efectivo
días días

Ciclo de Operación

días
CICLO DE CAPITAL
DE TRABAJO
◼ Diagrama:

Periodo de Conversión Periodo de Conversión

de Inventarios de Cuentas x Cobrar
días días

Periodo de Aplazamiento Ciclo de Conversión

de Cuentas x Pagar del Efectivo
días días

Ciclo de Operación

días
 Forma Gráfica de representar
FLUJOS DE EFECTIVOS

La primera salida de dinero en un proyecto es la Inversión que se

encuentra en el periodo 0, y se considera un flujo de efectivo negativo
por que es dinero que sale de la empresa para la adquisición de los
activos de la empresa.

A lo largo del tiempo existen diferentes flujos de efectivo, los cuales pueden ser (+)
o (-), sin embargo. las entradas de dinero siempre deben ser mayor a las salidas
para obtener rendimientos y recuperar la inversión.
 EQUILIBRIO ENTRE LA
RENTABILIDAD Y EL RIESGO
Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y
su riesgo.

◼ Rentabilidad, es la relación entre los ingresos y los costos

generados por el uso de los activos de la compañía (tanto
corrientes como fijos) en actividades productivas.

Las utilidades de una empresa pueden aumentar:

Al incrementar los ingresos

Al disminuir los costos.
 EQUILIBRIO ENTRE LA
RENTABILIDAD Y EL RIESGO
El riesgo, en el contexto de la administración del
capital de trabajo, es la probabilidad de que una
compañía sea incapaz de pagar sus deudas a
medida que estas se vencen, si esto sucede, se
dice que la compañía es técnicamente insolvente

• Por lo general, se supone que cuanto mayor es el capital de trabajo neto

de la empresa, menor es el riesgo.

• En otras palabras, cuanto mayor es el capital de trabajo neto, más liquida será́
la empresa y, por lo tanto, menor será́ su riesgo de volverse técnicamente
insolvente.
 CÁLCULO DEL CICLO DE
CAPITAL DE TRABAJO
1. El período de conversión de inventarios: Es el lapso necesario
para producir o vender el producto y se representa de la siguiente
manera:

P.C. Inventario = 365 días / (Costos de Ventas / Inventarios)

2. El periodo de conversión de cuentas por cobrar, o periodo

promedio de cobranza: Representa el tiempo necesario para
cobrar los ingresos por concepto de ventas, y se calcula:

P.C. Cuentas x Cobrar = (Cuentas x Cobrar / Ventas) *365 días

 CÁLCULO DEL CICLO DE
CAPITAL DE TRABAJO
3. El periodo de aplazamiento de las cuentas por pagar: Es el
lapso durante el cual una compañía puede permitirse posponer el
pago de sus diversas compras de recursos materiales.

P.A. Cuentas x Pagar = (Cuentas x Pagar / Compras) *365días

 CÁLCULO DEL CICLO DE
CAPITAL DE TRABAJO
4. El ciclo de operación: De una empresa es igual a la duración de los
periodos de conversión de inventarios y cuentas por cobrar.

C.O. = P.C. Inventario + P.C. Cuentas x Cobrar

5. El ciclo de conversión del efectivo: Muestra el intervalo de tiempo

entre la cobranza de los ingresos en efectivo por concepto de ventas del
producto y los pagos en efectivo por concepto e diversas compras de
recursos realizadas por la empresa.

Ciclo C. Efectivo = Ciclo de Operación – P.A. Cuentas x Pagar

 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
La administración del capital de trabajo es un
proceso permanente que comprende numerosas
operaciones y decisiones diarias que determinan:

◼ El nivel de activos circulantes de la empresa.

◼ Las proporciones de deuda a corto y largo
plazo que la compañía empleara para financiar
sus activos.
◼ El nivel de inversión en cada tipo de activo
circulante.
◼ Las fuentes y combinaciones específicas de
crédito a corto plazo a las que debe recurrir la
compañía.
 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Cambios en los activos circulantes
Al existir un cambio en el activo circulante, afecta el equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo de la empresa, esto se demuestra utilizando la
razón activos circulantes / activos totales (1), esta razón nos indica que
% de los activos totales son activos circulantes.

Cuándo la razón (1) aumenta, los activos circulantes aumentan, pero, la

rentabilidad disminuye; esto debido a que los activos circulantes son
menos rentables que los activos fijos.

Sin embargo, el riesgo disminuye porque el aumento de los activos

circulantes incrementa el capital de trabajo neto, reduciendo así el riesgo
de insolvencia. Y de manera contraria, si el circulante disminuye se
incrementa la rentabilidad, pero incrementa el riesgo de insolvencia.
 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Cambios en los activos circulantes
 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Cambios en los pasivos circulantes o a corto plazo
La manera en que el cambio del nivel de los pasivos a corto plazo de la
empresa afectan el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo se demuestra
usando la razón pasivos a corto plazo/ activos totales (2). Esta razón
indica el % de activos totales que se ha financiado con pasivos a corto
plazo.

Cuándo la razón aumenta, la rentabilidad aumenta. Porque la empresa

usa más financiamiento de pasivos a corto plazo, que es menos costoso,
ya que no pagan ningún cargo o interés; sin embargo, el riesgo de
insolvencia técnica también aumenta, porque el aumento de pasivos de
corto plazo disminuye, a su ves, el capital de trabajo neto. Los efectos
opuestos en la utilidad y el riesgo se deben a una disminución de la razón
de pasivos a corto plazo a activos totales.
 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Cambios en los pasivos circulantes o a corto plazo
A manera de conclusión:
◼ Una buena administración del capital de
trabajo es incuestionable, ya que la vialidad de
las operaciones de la empresa, depende de la
capacidad del gerente financiero para
administrar eficientemente las cuentas x
cobrar, el inventario y las cuentas x pagar. Por
lo tanto, la función del capital de trabajo, es
administrar cada uno de los activos corrientes, así
como los pasivos corrientes, para lograr un
equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo y
que contribuya a incrementar el valor de la
empresa
Ejercicio:
Empresa XX S.A. Empresa XX S.A.
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS
2005
2005
ACTIVO
CIRCULANTE Ventas netas 34,000.00
Caja y bancos $3,500.00 Costo de ventas 14,100.00
Cuentas por cobrar $7,000.00 Utilidad bruta 19,900.00
Inventarios $3,000.00 Gastos de operación 7,800.00
Suma circulante $13,500.00 Utilidad de operación 12,100.00
FIJO Costo integral de financiamiento (CIF) 2,720.00
Inmuebles $54,000.00
Utilidades antes de impuestos y P.T.U. 9,380.00
Maquinaria y equipo $5,400.00
Provisión para impuestos y P.T.U. 2,380.00
Depreciación acumulada -$3,000.00
Suma fijo $56,400.00 Utilidad despues de impuestos y P.T.U 7,000.00
DIFERIDO $2,000.00
SUMA DEL ACTIVO $71,900.00 Con la información del Balance General y el
PASIVO Estado de Resultado de la Tarea #1
CORTO PLAZO determine en días:
Proveedores $2,300.00
Creditos bancarios $0.00
Impuesto por pagar $2,000.00 a) El periodo de conversión del inventario
Suma Corto plazo $4,300.00 b) El periodo de conversión de las Cuentas
por Cobrar
Creditos hipotecarios $4,800.00
SUMA DEL PASIVO $9,100.00 c) El periodo de aplazamiento de las
Cuentas por Pagar
CAPITAL CONTABLE
Capital social $48,000.00 d) El Ciclo Operativo
Utilidades acumuladas $7,800.00 e) El Ciclo de Conversión del Efectivo
Utilidad del ejercicio $7,000.00 f) Realiza el diagrama del ciclo del capital
SUMA CAPITAL CONTABLE $62,800.00
SUMA PASIVO Y CAPITAL $71,900.00 de trabajo con sus respectivos días
 FUENTES:
• Gitman, Lawrence; Zutter,Chad J. (2012). Principios de
Administración Financiera. Ed. Pearson.
• Gómez, P. (2017). Administración del Capital de Trabajo. México:
UNITEC
• Aguilar Morales, A. B. (2018) Introducción al capital de trabajo.
UNITEC. Recuperado de
https://uniteconline.blackboard.com/bbcswebdav/pid-5578076-dt-
content-rid-
121891982_1/courses/UNI_203_03_27_B2A_LO_LA5L_TFL577/P
DF%20Capital%20de%20trabajo%20%28sem.1%29.pdf
• Aguilar Morales, A. B (2018). Importancia del capital de trabajo.
Recuperado de
https://uniteconline.blackboard.com/bbcswebdav/pid-5578047-dt-
content-rid-121891947_1/xid-121891947_1