El Ebitda

Universidad Libre Seccional Barranquilla
El EBITDA y El EVA Administración Financiera

Docente: Mg. Fernando Rolon N.
EL EBITDA COMO INDICADOR DE LA GESTION DE EFECTIVO EN UNA EMPRESA
La evolución de las finanzas hizo que a mediados de los 90’s se empezara a masificar el
uso de índices no tradicionales de análisis y que permiten una interpretación de las cifras y
resultados de manera más amplia y en consonancia con la evolución y cambios que va
teniendo la sociedad y con ello la forma como se valúa un negocio y se determina la salud
financiera de una empresa. Entre esos conceptos se encuentra el EBITDA (acrónimo de
Earning before interests taxes depretiation and amortization).
El EBITDA, Ganancia (utilidad) antes de intereses impuestos depreciación y amortización,

constituye un indicador aproximado de la capacidad de una empresa para generar
beneficios considerando únicamente su actividad productiva, eliminando de esta manera
varios factores o elementos:
1. Los conceptos que no implican un desembolso, esto debido a que tanto la

depreciación como las amortizaciones y provisiones son figuras que no afectan la
caja de la empresa, pero sí generan un efecto contable y tributario.
2. El efecto del endeudamiento, esto porque solo trabaja o se basa en las cifras que
se desprenden directamente del desarrollo del objeto social o actividad económica
de la empresa y los gastos financieros (especialmente los intereses) forman parte
de los conceptos no operacionales
3. La variabilidad o incidencia de la carga tributaria, especialmente el impuesto de
renta pues éste se calcula y liquida al final de la operación contable de un período
o vigencia fiscal
Como el indicador apunta a la caja o tesorería de la empresa, los elementos financieros

(intereses de la deuda), tributarios (impuestos), cambios de valor del inmovilizado
(depreciaciones) y de recuperación que se pudieran dar (amortización de diferidos o
provisión de cartera) quedan fuera de este indicador.
Este indicador financiero intenta llevar a la utilidad operacional generada en términos de

caja o tesorería, por eso descuenta los conceptos que NO generan desembolso
(depreciaciones, amortizaciones y provisiones) así como los intereses y los impuestos con
el fin de considerar solo lo relativo a la operación en términos de caja o efectivo. Dicho de
otro modo, representa el beneficio bruto de explotación calculado antes de la
deducibilidad de los gastos financieros.
El EBITDA, aunque no forma parte del estado de resultados de una compañía, está muy
relacionado con él y su importancia radica en la sencillez de su cálculo, aunque conviene
hacer varias aclaraciones que pueden llevar a una mala interpretación del mismo:
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El EBITDA y El EVA Administración Financiera
Docente: Mg. Fernando Rolon N.
 El objetivo del EBITDA no es el de medir la liquidez generada por la empresa, ya

que, aunque este indicador deduce de su cálculo las provisiones y amortizaciones,
no incluye otras salidas de tesorería como los pagos financieros tanto por intereses
como por la devolución del principal de los préstamos o las ventas y compras que
aún no se han hecho efectivas.
 Al eliminar las amortizaciones productivas no tiene en cuenta las inversiones
productivas realizadas ni en el pasado ni en el período actual.
 Al no considerar el endeudamiento de la empresa, es posible un elevado EBITDA
sea consecuencia de un elevado grado de apalancamiento, por lo que la capacidad
real de obtener beneficio puede verse reducida de forma considerable.
Por lo tanto, un EBITDA elevado no es necesariamente sinónimo de una buena gestión

empresarial, sino de un elevado endeudamiento o de otros factores que condicionan este
cálculo. Cabe considerar otros aspectos de forma conjunta en el análisis de una empresa.
Por esta razón, es habitual utilizarlo en relación o cociente a otros parámetros como la
inversión realizada, las ventas efectuadas o el endeudamiento contraído en un período de
tiempo determinado.
Metodología de cálculo. Para determinar el EBITDA se parte del estado de resultados y

sugiere trabajar con al menos dos períodos para poder tratar de inferir una tendencia, así
mismo, se pueden incorporar proyecciones que se tengan sobre ingresos costos y gastos
para al menos un período adicional, esto sobre la premisa del principio de negocio en
marcha y que las condiciones reinantes en el momento en que se hacen los cálculos se
mantienen, o van a sostener, de manera más o menos constante. Una vez se tengan estos
insumos existen dos formas de proceder y dependen de la información con que se
disponga para ello:
Desde los ingresos y sin construir el ERI Desde la Utilidad neta con ERI construido
Ventas/ingresos (facturado) Utilidad Neta del período
- Costo de ventas + Impuesto a cargo
= Utilidad o Beneficio bruto Utilidad antes de impuesto
- Gastos administrativos + Intereses o gasto financiero
- Gastos de ventas = Resultado antes de interés e impuesto, EBIT)
= EBIT Resultado antes de interés e impuesto + Depreciación, amortización y provisión
+ Depreciación, amortización y provisión = EBITDA Utilidad antes de ITDA
= EBITDA Utilidad antes de ITDA
De manera simplificada y desde la utilidad operacional se pude calcular así:
Utilidad operacional
- Gastos no desembolsables (depreciaciones, amortizaciones y provisiones) = Ebitda

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El EBITDA, Ganancia (utilidad) antes de intereses impuestos depreciación y amortización,

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 El objetivo del EBITDA no es el de medir la liquidez generada por la empresa, ya

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