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Costo de Capital - Modelo Capm
Costo de Capital - Modelo Capm
Costo de Capital - Modelo Capm
Además, un título con una desviación estandar alta no necesita tener un efecto
importante sobre la desviación estandar de una cartera grande. Por el contrario, un
título con una desviación estandar baja en realidad puede tener un efecto importante
sobre la desviación estandar de una cartera grande. De hecho esta paradoja
aparente es la base del famoso modelo para la valoración de activos de capital
denominado CAPM.
MODELO CAPM
El CAPM fue creado para explicar el comportamiento de los precios de las acciones
y proporcionar un mecanismo mediante el cual los inversionistas puedan determinar
el efecto de la inversión de un valor propuesto sobre su riesgo y rendimiento de
cartera total.
Supuestos del modelo:
COEFICIENTE BETA
Beta del activo financiero puede obtenerse al examinar los rendimientos históricos
de un activo relacionados con los rendimientos para el mercado. Dichos
rendimientos de mercado deben basarse en un amplio índice de todos los activos
riesgosos. Como por ejemplo, el índice compuesto de 500 acciones de Estándar
and Poor, o algún otro índice de acciones suele emplearse para medir el rendimiento
de mercado.
El coeficiente Beta para el mercado es igual a uno (B = 1), por tanto, todos los demás
Betas se consideran en relación con este valor. Los Betas de los activos pueden
asumir valores positivos o negativos; los positivos quedan entre 0.2 y 2, los Betas
negativos no son comunes.
Entonces se tiene: unas acciones que son dos veces más sensibles o riesgosos que
el mercado experimentan un cambio del 2% en su rendimiento por cada cambio de
1% en el rendimiento de la cartera de mercado. El rendimiento de una acción, que
es la mitad de sensible que el mercado cambiará en 0.5 de 1% por cada alteración
de 1% en el rendimiento de la cartera del mercado.
El CAPM demuestra que el riesgo de un título individual está bien representado por
su coeficiente Beta (B).
COV (Ri Rm)
B = ---------------------
VAR (Rm)
Donde:
La Línea del Mercado de Títulos (SML) es una representación gráfica del modelo
de valoración de activos financieros (CAPM). En ella se relacionan el riesgo
sistemático y la rentabilidad exigida.
• rf: Es la rentabilidad que conlleva un activo que tiene un riesgo muy bajo. En
esta caso, podríamos mencionar los títulos de deuda de un país que disfrute
de una buena salud económica.
donde: