Inversión y Obligacion en Bonos

Universidad Nacional Autónoma de Honduras.
-UNAH
Departamento de Contaduría Publica y Finanzas
Contabilidad II
Instrumentos Financieros Básicos
Inversión en Bonos
Un bono es un activo financiero, un título que se puede comprar y vender en un

mercado oficial.
Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración pública

para financiarse.
“Título de renta fija emitido por una empresa privada o por una institución
pública”
Aquí está la primera clave: puede ser emitido por un organismo público (como los
Bonos del Estado) y también por agentes privados (empresas, asociaciones, etc.).
Fijémonos que en la definición se incorpora la palabra “renta fija”. ¿Qué es la renta

fija? Se denominan títulos (activos, instrumentos, valores, etc.) de renta fija porque
sabemos de antemano la rentabilidad (en forma de intereses) que obtendremos por
invertir y dicho rendimiento se mantendrá a lo largo de toda la vida del activo. (Puente,
2020)
Estos activos el emisor del bono no devuelve el capital prestado hasta que llega el
vencimiento del activo. Lo que paga periódicamente son los intereses, puede ser
trimestral o semestral.
¿QUÉ ES UN BONO DEL ESTADO?

Al igual que las empresas, los gobiernos de todos los países también necesitan dinero
para financiarse y emiten títulos de deuda. Es lo que se conoce como Deuda Pública.
Son emisiones de valores de renta fija, sólo que en este caso el emisor es una entidad
pública (no privada, como el caso de las empresas).
Los Bonos del Estado: Activos de renta fija con una duración entre 3 y 5 años (medio
plazo) o hasta 10 años (largo plazo).
El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado al comprador de ese bono,

normalmente más unos intereses fijados previamente, por eso se conoce como
instrumento de renta fija o llamado también cupón.
Los bonos son una de las principales fuentes de financiación de las grandes empresas
y las Administraciones públicas, principalmente de los Gobiernos, que mediante la
emisión de bonos materializan la deuda, entregando a sus prestamistas un activo
financiero.
Al comprar un bono estamos haciendo un préstamo. El comprador entrega una

cantidad de dinero, llamada capital del bono, a la empresa emisora del bono (empresa
que recibe el préstamo). La empresa se compromete a devolvernos en una fecha de
vencimiento, previamente establecida, la cantidad que le hemos prestado, más un tipo
de interés también previamente establecido. Por eso los bonos se consideran activos
de renta fija, ya que independientemente de cómo le vaya a la empresa nosotros
vamos a recibir a final del periodo el interés fijo al cual se ha comprometido la empresa
emisora. Aunque a veces tienen tipos de interés variables.
Muchas veces se emiten a descuento, es decir, la empresa emisora se compromete a

entregarte en la fecha de vencimiento del bono el 100% del capital nominal. Y en la
fecha de emisión, en la que nosotros entregamos el dinero para la compra del bono,
no debemos prestarles el 100% si no un poco menos.
Riesgo de los bonos
Se suele decir que son una inversión segura, incluso a los bonos de deuda pública
muchas veces se les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto que es una de las
inversiones más seguras que podemos realizar, hay que distinguir dos tipos de riesgo
en los bonos:
Riesgo crediticio: Es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda hacerse cargo
de la devolución del préstamo.
Riesgo de mercado: Posibilidad de que disminuya el precio del bono ante variaciones
en los tipos de interés del mercado.
Tipos de bono
Existen gran variedad de bonos según sus características:
En primer lugar, debemos distinguir entre bonos públicos o privados:
Bonos del Estado: Títulos emitidos por el Tesoro público de un país con el objetivo de
financiar los presupuestos generales del Estado.
Bonos corporativos: Son bonos emitidos por las empresas con el objetivo de financiar
sus actividades. (Sevilla, 2018)
Los bonos se pueden comprar o vender.

1. Con prima - Sobre la par, por una cantidad superior al valor nominal
2. Con descuento - Bajo la Par, por una cantidad menor al valor nominal
3. Al valor nominal - a la par
Los bonos se pueden comprar o vender:

a. En fecha intermedia o sea en fecha posterior al inicio del semestre.
b. En fecha normal o sea al inicio del semestre.
Para que un País puede vender bonos debe tener una calificación de riesgo positiva.
El riesgo país es un índice usado para evaluar el grado de riesgo que representa una
economía para las inversiones extranjeras y el otorgamiento de préstamos
internacionales, factores que ayudan a la generación de empleo y la producción de
bienes y servicios.
Específicamente el índice de riesgo país, explica el Banco de la República, mide la

probabilidad de incumplimiento de las obligaciones financieras de una nación debido a
factores de inestabilidad económica, social e institucional, que van más allá de los
riesgos financieros de un préstamo. De esta manera, cuanto mayor sea el riesgo de no
pago, mayor será la puntuación que recibirá el país.
El riesgo país se mide por los factores económicos de: nivel de déficit fiscal y deuda
pública, crecimiento del PIB, consistencia de las políticas macroeconómicas, grado de
apertura y salud comercial y financiera y grado de diversificación de las exportaciones.
Se evalúa además el historial de pago de los países.
También se tienen en cuenta factores sociales y políticos como: turbulencias políticas,

presiones políticas sobre el gasto público, solidez y credibilidad de las instituciones,
estabilidad jurídica y tributaria y seguridad pública. Se incluye también el historial de
pago: países con buen historial son premiados y con mal historial son castigados.
De la evaluación de estos factores se puede establecer la probabilidad de que un país

no responda por las obligaciones contraídas con diferentes acreedores y también es
un indicador muy importante para los inversionistas, porque evalúa la probabilidad de
que una futura inversión no genere las ganancias esperadas o incluso represente
pérdidas.
Este índice se calcula a través de la diferencia diaria entre la tasa de interés de los
bonos de deuda pública de un país y la que ofrece la deuda pública norteamericana, la
cual se considera “libre” de riesgo de pago, con una tasa de riesgo cercana a 0.
Es así que, si un país tiene un índice de riesgo alto, puede acceder a préstamos, pero
con una mayor tasa de interés, para compensar el alto grado de riesgo. (¿QUÉ SON
LAS CALIFICACIONES DE RIESGO PAÍS?, 2017)
Las calificaciones de riesgo y su significado

La calificación de riesgo refleja la capacidad de pago de la institución financiera a sus
depositantes. Si es buena, quiere decir que el riesgo es menor.
La calificación de riesgo es una opinión independiente sobre la capacidad de una

empresa o entidad de cumplir sus compromisos financieros en las condiciones
establecidas, es decir, de pagar a tiempo sus deudas u obligaciones. Se dice que son
independiente porque estas calificaciones son emitidas por empresas especializadas
en realizar estos análisis, mediante una evaluación económica y financiera de la
entidad, donde las más reconocidas a nivel internacional tienen más de 100 años de
trayectoria.
PUNTAJES Y USOS
Las calificadoras de riesgo tienen una escala que va desde la AAA como la nota de
mejor calificación, siguiendo con la AA, A, BBB, y así sucesivamente, hasta llegar a la
nota D, que denota ‘default' o incumplimiento de pago. Hay pocos casos donde la
escala es ligeramente distinta a la señalada anteriormente, pero existe una forma fácil
de hacer la equivalencia. Estas notas están asociadas al nivel de riesgo financiero de
la entidad calificada, donde la AAA implica el menor nivel de riesgo, y éste se va
incrementando en la medida que se baja de calificación dentro de la escala. Existen
escalas o calificaciones de riesgo de corto y largo plazo, aunque el mercado usa como
referencia el nivel de riesgo de largo plazo.
Las agencias calificadoras incluyen en las calificaciones de riesgo de largo plazo una
perspectiva que indica cuál pudiera ser la tendencia de la calificación de riesgo del
ente evaluado para los próximos 12 a 24 meses de mantenerse las condiciones
económicas y del negocio durante el referido plazo, una perspectiva no expresa con
total certeza que esa va a ser la tendencia de la calificación en el futuro porque las
condiciones económicas pueden cambiar o la empresa puede hacer cambios
estratégicos que modifiquen su posición en el mercado, lo que quiere decir que es una
estimación del rating a mediano plazo.
COMO PAÍS, ¿DE QUÉ NOS SIRVE TENER UNAS BUENAS CALIFICACIONES?
El mantener una buena calificación de riesgo soberana implica una alta capacidad de
pago y bajo riesgo, reflejando en una mayor estabilidad y solidez económica para
atraer inversiones. En el caso de Panamá, esto le ha dado la capacidad de financiar
grandes proyectos de infraestructura, incorporar nuevos actores en el Centro Bancario
Internacional y la instalación de multinacionales. (Las calificaciones de riesgo y su
significado, 2018)
Calificadoras de Riesgo
(A., s.f.)
Bibliografía
A., D. J. (s.f.). web.uqroo. Recuperado el 10 de 2020, de http://web.uqroo.mx/
Expansion. (2020). Recuperado el 09 de 2020, de https://datosmacro.expansion.com
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https://www.laestrella.com.pa
Mis Finanzas. (10 de 2017). Recuperado el 10 de 2020, de

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Puente, J. (2020). Fondos.com. Recuperado el 10 de 2020, de https://www.fondos.com
Sevilla, A. (2018). Economipedia. Recuperado el 10 de 2020, de

https://economipedia.com/definiciones/bono.html

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Un bono es un activo financiero, un título que se puede comprar y vender en un

Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración pública

Fijémonos que en la definición se incorpora la palabra “renta fija”. ¿Qué es la renta

¿QUÉ ES UN BONO DEL ESTADO?

El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado al comprador de ese bono,

Al comprar un bono estamos haciendo un préstamo. El comprador entrega una

Muchas veces se emiten a descuento, es decir, la empresa emisora se compromete a

Riesgo de los bonos

En primer lugar, debemos distinguir entre bonos públicos o privados:

Los bonos se pueden comprar o vender.

Los bonos se pueden comprar o vender:

Específicamente el índice de riesgo país, explica el Banco de la República, mide la

También se tienen en cuenta factores sociales y políticos como: turbulencias políticas,

De la evaluación de estos factores se puede establecer la probabilidad de que un país

Las calificaciones de riesgo y su significado

La calificación de riesgo es una opinión independiente sobre la capacidad de una

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