UNIVERSIDAD SALESIANA DE BOLIVIA

“CARRERA DERECHO”

“BONOS Y
VENTURES”
DERECHO
COMERCIAL 1

APELLIDOS Y NOMBRES :
Marca Condori Luis Ángel

PARALELO: 112

DOCENTE: Ticona Cruz Jaime Clemente

LA PAZ-BOLIVIA
2023
BONO
Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración
pública para financiarse el emisor de un bono promete devolver el dinero
prestado al comprador de ese bono, normalmente más unos intereses fijados
previamente, conocidos como cupón. Por eso se conoce como instrumento de
renta fija.
Es un título que representa el derecho a percibir un flujo de pagos periódicos
en un futuro a cambio de entregar, en el momento de su adquisición, una
cantidad de dinero. Dicho título puede ser emitido por un Estado, un gobierno
local, un municipio o una empresa, con la finalidad de endeudarse.
En el área financiera, se denomina bonos a un tipo de instrumentos de deuda
empleados tanto por entes privadas como gubernamentales, y que son más o
menos equivalentes a títulos de deuda, o dicho más fácilmente, son una suerte
de pagarés vendibles a terceros.
Los bonos existen para obtener fondos del mercado financiero. Son emitidos
por alguna entidad financiera y colocados a nombre del portador en el mercado
o la bolsa de valores, donde son negociados. El emisor de los bonos recibe una
cantidad de capital y se compromete a devolverlo al término de un plazo
prefijado, pagando intereses al tenedor en una renta fija o variable.
Esto significa que todo bono presenta también un porcentaje de riesgo
asociado: riesgo de que los tipos de interés del mercado varíen y alteren el
precio del título de deuda; riesgo de que el emisor se vea incapaz al término del
plazo de devolver el capital prestado; o riesgo de que al vencimiento del bono,
la inflación haya devaluado tanto el poder adquisitivo de la moneda que el
retorno sea imperceptible (no haya ganancias).
Los conocedores del área hablan de madurez de un bono para referirse al
tiempo faltante para su vencimiento y para que el capital sea reembolsado.
¿Cómo funciona un bono?
Es importante tener en cuenta que el dinero que se devuelve al comprador es
el valor nominal del bono (más los cupones sí los hubiera), que no siempre
coincide con el precio de emisión del bono, o con el de compra.
En muchas ocasiones los bonos se emiten por debajo de su valor nominal, que
es lo que se conoce como emisión con descuento, ya que el bono se emite
bajo la par. Pero también puede emitirse por encima del valor nominal, en lo
que se conoce como sobre la par. Si se emite con el mismo valor se llama «a la
par«.
Un bono es básicamente un préstamo dividido en trocitos la organización
emisora divide el total de la deuda que quiere colocar en pequeñas porciones,
llamadas bonos, así cualquier persona le pueda prestar dinero, porque los
préstamos son tan grandes que no se los puede conceder un solo agente, y por
tanto, dividen «el contrato» del préstamo en muchos pequeños contratos o
títulos (los bonos), para que la persona que posea el bono tenga un derecho a
que le devuelvan el dinero que ha prestado más un interés. Los bonos pueden
ser transferidos en el mercado secundario y por ello varía su precio de
cotización.

Tipos de bono:
Existen gran variedad de bonos según sus características:
En primer lugar debemos distinguir entre bonos públicos o privados:
Bonos del Estado: Títulos emitidos por el Tesoro público de un país con el
objetivo de financiar los presupuestos generales del Estado.
Bonos corporativos: Son bonos emitidos por las empresas con el objetivos de
financiar sus actividades.
También debemos distinguir entre bonos según su calidad crediticia.
Aunque la escala sea bastante amplia y depende de las agencias de
calificación, normalmente se distinguen entre dos tipos de bonos:
Bono con grado de inversión: Tienen una calificación crediticia de grado de
inversión, lo que supone que tienen alta calidad crediticia y por tanto un bajo
riesgo de impago. La capacidad de pago mínimaa para considerarse grado de
inversión para Moody’s es el rating Baa y para S&P y Fitch es el BBB.
Bonos de alto rendimiento: Tienen una calificación crediticia de alto
rendimiento, lo que supone que tienen baja calidad crediticia y por tanto un alto
riesgo de impago.
Es importante distinguir el tipo de cupón del bono y si reparte cupones.
Según esto distinguimos tres tipos de bonos:
Bonos con cupón fijo: Este tipo de títulos reparte periódicamente un cupón
fijo. Por ejemplo un 5% anual. Normalmente se reparten semestralmente. Por
lo que si un bono con 1.000 euros de nominal tiene un cupón fijo del 5%
repartirá 25 euros cada seis meses.
Bono cupón cero: Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de
vencimiento, es decir, entrega los intereses junto al importe del préstamo al
final. En compensación, su precio es inferior a su valor nominal, es decir, se
emite con descuento, lo que otorga una mayor rentabilidad al principal.
Bono con cupón flotante: Son títulos que proporcionan sus intereses a un
tipo flotante, vinculados a la evolución de un tipo de interés del mercado
monetario (euribor, libor…) más un diferencial. Ejemplo: Euribor + 2%.

Otras características de los bonos:

Bono convertible: Su poseedor tiene la opción de canjearlo por acciones
cuando haya una nueva emisión a un precio prefijado. Debido a la posibilidad
de esa convertibilidad, el cupón o interés del bono convertible es inferior al que
tendría sin la opción de conversión.
Bono canjeable: Es similar al convertible, pero puede ser canjeado por
acciones ya existentes.
Bonos de caja: Son títulos emitidos por una empresa, la cual reembolsará el
préstamo al vencimiento fijado.
Strips: Algunos bonos del Estado son «strippables», o divididos, es decir, se
puede segregar el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan,
distinguiendo los pagos de intereses (cupones) y el pago del principal, y
negociarlos por separado. Ejemplo:Así de un bono de 5 años podrían
obtenerse 6 strips: uno por cada pago de cupón anual, y un sexto por el
principal, al cabo de los 5 años.
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal,
sino que pagan intereses (cupones) de forma vitalicia. Son los más sensibles a
variaciones en el tipo de interés, ya que su cotización depende en su totalidad
del tipo de interés.
Valoración de un bono:
El valor actual de un bono es igual a los flujos de caja que se van a recibir en el
futuro, descontados al momento actual a una tasa de interés (i), es decir, el
valor de los cupones y el valor nominal a día de hoy.
Riesgo de los bonos:
Se suele decir que son una inversión segura, incluso a los bonos de deuda
pública muchas veces se les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto que
es una de las inversiones más seguras que podemos realizar, hay que
distinguir dos tipos de riesgo en los bonos:
Riesgo crediticio: Es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda
hacerse cargo de la devolución del préstamo.
Riesgo de mercado: Posibilidad de que disminuya el precio del bono ante
variaciones en los tipos de interés del mercado.

VENTURES
El Venture Capital consiste en financiar negocios con potencial para crecer y
hacer escalar exponencialmente sus dimensiones. Las empresas con este
potencial son denominadas Startups (que viene del inglés Start Up, puesta en
marcha), aunque también se las llama empresas emergentes.
Se denomina Venture capital a todas aquellas inversiones a través de acciones
que sirven para financiar compañías de pequeño o mediano tamaño,
normalmente startups (empresas que tienen muy pocos años de vida y se
encuentran en su primera fase temporal).
Las compañías que buscan este tipo de capital o financiación son
generalmente pequeñas, con un elevado riesgo, sin una historia que avale sus
flujos de caja futuros (que suelen ser negativos en sus primeros años de vida).
Y que, por tanto, están dispuestas a ofrecer grandes posiciones en el capital de
la empresa a aquellos que se ofrecen como venture capital a cambio de hacer
crecer el negocio.
Normalmente, suele haber muy pocos activos tangibles que puedan servir de
colateral (garantía en relación a la transacción del préstamo) en los préstamos
bancarios.
Es una operación de alto riesgo, pero aquellas firmas de private equity que se
dedican a este tipo de operaciones obtienen elevadas rentabilidades y su
negocio es financiar este tipo de entidades, con la esperanza de sacar
provecho de unas pocas empresas muy rentables, toman participaciones en las
empresas en las que invierten. Como decíamos, los flujos de caja son
negativos en sus primeros años de vida, por lo tanto en muchas ocasiones se
puede perder toda la inversión aportada.
Entre las ventajas para aquellos que realizan la venture capital, no sólo está la
rentabilidad que puedan obtener. También es muy relevante la experiencia que
obtienen, los contactos, y el asesoramiento estratégico que pudieran realizar.
¿Cómo funciona un Venture capital?
Una Venture Capital está formada por varios general y limited partners (es
decir, por una Sociedad de Responsabilidad Limitada), quienes se encargan de
invertir los fondos con los que cuenta la entidad inversora. Estos fondos suelen
ser proporcionados por otras entidades inversoras que buscan obtener una alta
rentabilidad. Así, los general y limited partners tienen como cometido la
realización de las inversiones que sean más adecuadas con dichos fondos,
ofreciendo a los actores que proporcionan los fondos, al menos, cierta
rentabilidad. A través de estas inversiones las firmas de Venture Capital tienen
por objeto participar en los ingresos futuros de las empresas que están
comenzando su andadura, de las startups. Además, las firmas de Venture
Capital tienen, a través de estas inversiones el control de entre el 25% y el 30%
de estas empresas.

En cualquier caso, se ha de tener en cuenta que invertir en empresas que

están comenzando su actividad empresarial es altamente arriesgado, siendo,
de hecho, más que probable, que las rentabilidades sean negativas, es decir,
que haya pérdidas, al menos durante los primeros ejercicios. No obstante, las
firmas de Venture Capital se encargan de realizar una inversión con un límite
de capital no en una, sino en varias startups, consiguiendo que se diversifique
el riesgo de estas operaciones financieras. De esta forma, las firmas de
Venture Capital consiguen alcanzar la rentabilidad esperada.
¿Cómo funciona este modelo de inversión?
Para comprender cómo funciona el venture capital primero debe existir un
grupo de inversionistas interesados en invertir en una pequeña empresa. Así
los integrantes del fondo incluyen este proyecto con un alto potencial de
crecimiento y rentabilidad a su estrategia de inversión por plazos aproximados
que van de 3 a 10 años.
Ahora bien, para que todo esto funcione, existe un proceso. Estas son las
etapas de cómo funciona una inversión en venture capital.
Etapa 1: Es la inyección del capital inicial que suele durar hasta un año. Con
este dinero el venture capital hace que el emprendimiento realice los estudios
de mercado y se revise el potencial de sus productos o se creen otros nuevos.
Etapa 2: Se agrega mayor capital. También se establece la operación de la
compañía, el marketing y las ventas, además de comenzar con la búsqueda de
nuevos inversores, este proceso suele durar de dos o cinco años.
Etapa 3: La empresa generó sus primeras ganancias. En esta parte, la
empresa ya está consolidada y lista para lanzar una oferta pública para
expandir su negocio y cotizar en la bolsa para vendar las acciones y así el
fondo de venture capital recupere su inversión. Esta etapa suele durar tres
años más.
Etapas de un venture capital:
Recaudación de fondos: Normalmente es una etapa que dura entre 6 meses
y 1 año. La entidad de capital riesgo busca fondos de los inversores, pero en
ningún caso son invertidos.
Búsqueda de inversiones: Una vez que el fondo del capital riesgo es cerrado
a nuevos inversores, se empiezan a buscar oportunidades de inversión. En
esta segunda etapa tampoco son invertidos los fondos recaudados, en cambio,
si que se diseñan las comisiones. Esta etapa puede durar hasta cinco años.
Compromiso de inversión: En esta etapa se decide en qué compañías se va
a invertir y qué cuantía del fondo se va a destinar a cada una de ellas. En esta
etapa sí que son invertidos los fondos en las empresas, que como regla
general no suelen dar rentabilidades positivas. Esta etapa suele coincidir en el
tiempo marcado con la etapa anterior, y suele durar entre 3 y 5 años.
Gestión de inversiones: En esta etapa ya todo el capital ha sido invertido. Es
aquí cuando la entidad de capital riesgo empieza a gestionar la cartera de
empresas y proveerlas de conocimientos y experiencia de negocio. En esta
etapa la inversión empieza a dar beneficios y es cuando se empieza a
desarrollar un plan de salida.
Liquidación del fondo: El fondo se cierra y los beneficios son distribuidos
entre los inversores y la entidad de capital riesgo (comisiones).