TECNOLÓGICO NACIONAL DE MÉXICO

INSTITUTO TECNOLÓGICO DE APIZACO

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

ASIGNATURA: INGENIERÍA ECONÓMICA

TEMA 3

ACTIVIDAD. RESUMEN CAPÍTULO 17: ANÁLISIS

ECONÓMICO DESPUÉS DE IMPUESTOS.

REALIZÓ:

AVENDAÑO CASTILLO CRISTÓBAL CRISTIAN

28 DE ABRIL DEL 2023

Índice

1. Introducción
2. Desarrollo
3. conclusión
4. Referencias

1. Introducción
Un análisis económico también conlleva una revisión posterior de una empresa
y sus proyectos después del pago de impuesto, empleando las mismas
mediciones de rentabilidad que se hacen antes de los impuestos, pero con la
diferencia de que se incluyen los gastos por impuestos sobre la utilidad y las
tasas impositivas de regulación gubernamental. Por otro lado, la medida
económica para medir el potencial para generar riqueza de una inversión de
capital, se denomina valor económico agregado (EVA), la cual se calcula a partir
de datos disponibles dentro del análisis económico después del pago de
impuestos. El EVA también sirve para conocer el potencial de obtener utilidades
de propuestas o alternativas de inversión de capital, además de medir la
oportunidad de generación de riquezas sobre el análisis de proyectos, la
consideración de alternativas y la búsqueda de inversionistas que financien los
proyectos.
Solicitar un financiamiento implica generar deuda, lo que es conveniente para
las empresas porque no se arriesga su propio capital; sin embargo, si la
empresa tiene baja liquidez o sus ventas son muy accidentadas, la situación
puede generar un incumplimiento en el pago de la deuda adquirida.

2. Análisis económico después de impuestos.

17.1 Terminología para el impuesto sobre la renta y otras relaciones

fundamentales

El punto de vista adoptado por la ingeniería económica al realizar una

evaluación después de impuestos es el del proyecto, y cómo influyen las
disposiciones y tolerancias fiscales en la toma de decisiones económicas. El
punto de vista de un estudio financiero es el de la corporación, y la manera en
que la estructura y leyes fiscales afectan la rentabilidad. En la sección que sigue
se adopta el punto de vista de la ingeniería económica.
El impuesto sobre la renta es el monto del pago (impuestos) con base en el
ingreso o utilidad que debe declararse a la institución federal (o de menor nivel)
gubernamental. Los impuestos son flujos de efectivo reales; sin embargo, para
que las empresas calculen sus impuestos se requieren algunos elementos que
no son en efectivo, como la depreciación. Los pagos del impuesto sobre la renta
de una corporación por lo general se realizan trimestralmente, y el último pago
del año se presenta con la devolución tributaria anual.
El primero implica sólo flujos de efectivo reales:

Ingreso neto de operación = ingresos − gastos de operación

La segunda implica flujos de efectivo reales y deducibles que no son en efectivo,
como la depreciación.
Ingreso gravable = ingresos − gastos de operación − depreciación
El ingreso de operación R, también llamado comúnmente ingreso bruto IB, es el
ingreso total proveniente de fuentes que producen entradas en una corporación.
Estos ingresos se listan en el estado de ingresos (véase el apéndice B, acerca
de los reportes de contabilidad).
Los gastos de operación GO incluyen todos los costos corporativos en los que
se incurre en las transacciones de un negocio.
El ingreso neto de operación INO, con frecuencia llamado UAI (utilidades antes
de intereses e impuestos sobre la renta), es la diferencia entre el ingreso bruto
y los gastos de operación.

El ingreso gravable IG es el monto a partir del cual se calculan los impuestos.

En el caso de las corporaciones se permite deducir la depreciación, el
agotamiento y la amortización, y algunos otros deducibles por ingresos netos de
operación, al calcular el ingreso gravable para un año.
17.2 Flujo de efectivo después de impuestos
El término flujo neto de efectivo (FNE), citado previamente en el texto, se
identificó como el mejor cálculo del flujo de efectivo real por año. El FNE se
determina como la entrada de efectivo menos la salida de efectivo. Desde
entonces, el monto anual del FNE se emplea en numerosas ocasiones para
evaluar alter nativas con los métodos del VP, VA, TR y B/C. Ahora que se
considera el impacto sobre el flujo de efectivo de depreciación y los impuestos
relacionados, es hora de aumentar la terminología. Se reemplaza el término
FNE por el de flujo de efectivo antes de impuestos (FEAI), y se introduce el
nuevo término flujo de efectivo después de impuestos (FEDI).
Una vez que se desarrollan los cálculos para el FEDI se realiza la evaluación
económica con los mismos métodos y las directrices de elección de capítulos
previos. Sin embargo, el análisis se realiza sobre los cálculos del FEDI.

El FEAI incluirá P solo en el año 0, y sólo en el año n existirá un valor de rescate

S. Una vez calculados todos los impuestos, el flujo de efectivo después de
impuestos anual es tan sólo.

La depreciación no es un gasto de operación y no es un fl ujo de efectivo. La

depreciación es deducible de impues tos sólo para determinar el monto del
impuesto sobre la renta, aunque no representa un fl ujo de efectivo directo
después de impuestos para la corporación. Por tanto, el estudio de ingeniería
económica después de impuestos debe basarse en las estimaciones del fl ujo
de efectivo real, es decir, en los cálculos del FEDI anual que no incluyan la
depreciación como un gasto (fl ujo de efectivo negativo).

17.3 Efectos de los diferentes métodos de depreciación y periodos de

recuperación sobre los impuestos

Para un periodo de recuperación n se debe elegir la tasa de depre ciación que

produzca el mínimo valor presente para impuestos.
Al comparar los impuestos de diferentes periodos de recuperación sólo se
cambia la cuarta suposición mencionada al principio de esta sección: se aplica
el mismo método de depreciación. Se puede demostrar que un periodo de
recuperación menor ofrecerá una ventaja tributaria sobre un periodo más
extenso con el criterio de reducir el valor presente del impuesto, VPimpuesto.
La comparación de impuestos indicará que
Los impuestos totales pagados son iguales para todos los valores de n. El valor
presente de los impuestos es menor para los valores más bajos de n.
17.4 Recobro de depreciación y ganancias (pérdidas) de capital

Todas las implicaciones de impuestos analizadas en esta sección son resultado

de la venta de un activo depreciable antes, durante o después de su periodo de
recuperación. Deben considerarse dichas implicaciones tributarias en un
análisis económico después de impuestos en activos de grandes inversiones.
La clave es el tamaño del precio de venta (valor de rescate o comercial) relativo
al valor en libros en el momento de la baja del activo y a su costo inicial, que se
llama base no ajustada B en la terminología de la depreciación. Hay tres
términos importantes.

A menudo se encuentra un recobro de depreciación en un estudio después de

impuestos. En Estados Unidos puede anticiparse un monto igual a la estimación
de valor de rescate como RD cuando el activo se vende después del periodo de
recuperación. Esta afirmación es correcta debido simplemente a que el SMARC
deprecia cada activo a cero en años n + 1. La cantidad RD se trata como ingreso
gravable ordinario en el año de venta del activo.
Desde el punto de vista de un estudio de ingeniería económica y no financiero,
el recobro de la depreciación (es decir, una ganancia ordinaria) será el principal
elemento en consideración en las evaluaciones después de impuestos. Sólo
cuando deba incluirse una ganancia o pérdida de capital debido a la naturaleza
del problema los cálculos lo tomarán en cuenta.

17.5 Evaluación después de impuestos

Se establece la TMAR después de impuestos requerida con la tasa de interés

de mercado, la tasa de impuestos efectiva de la corporación y su costo de capital
promedio ponderado. Con la estimación del FEDI se calcula el VP o el VA y la
TMAR después de impuestos. Cuando se presentan valores del FEDI positivos
y negativos, el resultado de VP o VA < 0 indica que no se logra la TMAR.
Es importante recordar que la suposición de servicio igual requiere que el
análisis de VP se lleve a cabo con el mínimo común múltiplo (MCM) de las vidas
de la alternativa. Este requisito debe tomarse en cuenta en cada análisis, ya sea
antes o después de impuestos.
Como las estimaciones del FEDI suelen variar entre ano y ano en una
evaluacion después de impuestos, la hoja de cálculo acelera el análisis en
comparación con la solución a mano.
Para el análisis VA: Emplee la función PAGO y la función VNA incluida para
un ciclo de vida de la alternativa. El formato general es el siguiente, con la
función VNA en cursivas para la serie FEDI:
Para el análisis de VP: Primero se debe obtener los resultados de la función
PAGO, y en seguida realizar la función VA con el MCM de las alternativas.
(Existe una función MCM en Excel.) La celda que contenga el resultado de la
función PAGO se introduce como valor A. El formato general es

Al emplear el método TR aplique exactamente el mismo procedimiento que se

muestra en el capítulo 7 (de proyecto simple) y en el capítulo 8 (de dos o más
alternativas) para las series del FEDI. Se debe establecer la relación de VP o
VA para estimar la tasa de rendimiento i* de un proyecto, o Δi* para el FEDI
incremental entre dos alternativas. Dentro de la serie FEDI pueden existir varias
raíces, como en cualquier serie de flujo de efectivo. Para un proyecto simple
establezca el VP o el VA igual a cero y despeje i*.

Si la TR después de impuestos es importante para el análisis, pero los detalles

de un estudio después de impuestos no son de interés, la TR antes de
impuestos (TRAI) se ajusta con la tasa impositiva efectiva Te con la relación de
aproximación

17.6 Estudio de reemplazo después de impuestos

Cuando se analiza un activo ya instalado (el defensor) para un posible

reemplazo, los impuestos afectan la decisión que arroje el estudio de reemplazo.
La decisión final tal vez no se revierta por los impuestos, pero la diferencia entre
los montos del VA antes de impuestos puede ser significativamente distinta de
los calculados después de impuestos. Las consideraciones fiscales en el ano
del reemplazo son las siguientes:
Es posible el recobro de la depreciación o ahorros de impuestos debido a una
pérdida de capital notable, si fuera necesario comercializar al defensor a un
precio de sacrificio. Además, el estudio de reemplazo después de impuestos
considera la depreciación deducible de impuestos, y los gastos de operación
no se toman en cuenta en el análisis antes de impuestos.
Con la tasa efectiva Te se determina la cantidad de impuestos anuales (o
ahorros de ellos) a partir del IG.
Aquí se aplica el mismo procedimiento que en el estudio de reemplazo antes de
impuestos del capítulo 11 pero con las estimaciones de FEDI. El procedimiento
debe comprenderse bien antes de avanzar. Se recomienda prestar atención
especial a las secciones 11.3 y 11.5.
El ejemplo 17.10 presenta una solución a mano de un estudio de reemplazo
después de impuestos con una suposición de depreciación clásica LR (línea
recta). En el ejemplo 17.11 se resuelve el mismo problema con una hoja de
cálculo, pero se incluyen los detalles de la depreciación con SMARC. Esto da la
oportunidad de observar la diferencia en los montos de VA entre los dos
métodos de depreciación.

17.7 Análisis del valor agregado después de impuestos

Cuando una persona o compañía está dispuesta a pagar más por un objeto, es
probable que se haya realizado algún proceso sobre una versión anterior para
hacerlo más valioso a los ojos del comprador. Eso es el valor agregado.
Con el termino valor agregado se indica que un producto o servicio incrementó
su valor desde la perspectiva del propietario, inversionista o consumidor. Es
posible apalancar significativamente las actividades de valor agregado de un
producto o servicio.
El costo del capital invertido es la tasa de rendimiento después de impuestos
(por lo general, el valor TMAR) multiplicada por el valor en libros del activo
durante el año. Este es el interés en que se incurre por el nivel actual de capital
invertido en el activo. (Si se emplean diferentes métodos de depreciación,
tributaria y en libros, se utiliza el valor de depreciación en libros porque
representa de manera más exacta el capital remanente invertido en el activo
desde el punto de vista de la corporación.) Las estimaciones son las siguientes:

17.8 Análisis de proyectos internacionales después de impuestos

Algunas preguntas fundamentales que deben responderse antes de realizar un

análisis después de impuestos con base corporativa para especificaciones
internacionales se refieren a las tolerancias para deducir impuestos —
depreciación, gastos de negocios, evaluacion de activos de capital— y la tasa
efectiva del impuesto necesario para la ecuación (17-7), impuestos = (Te)(IG).
Como se dijo en el capítulo 16, la mayoría de los gobiernos reconocen los
métodos de línea recta (LR) y del saldo decreciente (SD) para la depreciación,
con algunas variantes para determinar la tolerancia para la deducción anual de
impuestos.
Los gastos deducibles varían mucho de un país a otro. Como ejemplo, a
continuación, se resumen algunos.

Canadá
Depreciación: Es deducible y por lo general se basa en cálculos del SD, aunque
puede usarse el de LR.
Se aplica una convención equivalente a la del medio año en el primer año de la
posesión. La tolerancia del deducible anual de impuestos se denomina
tolerancia de costo del capital (TCC). Al igual que en el sistema estadounidense,
las tasas de recuperación están estandarizadas, de modo que la cantidad por
depreciar no refleja necesariamente la vida útil del activo.
Clase y tasa de TCC: Las clases de activos están definidas y las tasas de
depreciación anual se especifican por clase. No se identifica ningún periodo
(vida) de recuperación especifico, en parte porque los activos de una clase
particular se agrupan y la TCC anual queda determinada para la clase completa,
no por activos individuales. Existen 44 clases y las tasas de TCC varían entre
4% anual (el equivalente a un activo de 25 años de vida) para inmuebles (clase
1), y 100% (un año de vida) para aplicaciones de software, porcelana, moldes,
etcetera (clase 12). La mayor parte de las tasas varia de 10 a 30% anual.

México

Depreciación: Es una tolerancia totalmente deducible para calcular el IG. Se

aplica el método de LR con un índice para la inflación considerada cada ano.
Para ciertos tipos de activos se permite una deducción inmediata de cierto
porcentaje del costo inicial (es un equivalente cercano al deducible descrito en
la Sección 179 de Estados Unidos).
Clases y tasas: Los tipos de activos están identificados, aunque no definidos en
lo especifico como en otros países. Se identifican las clases principales, y las
tasas de recuperación anual varían entre 5% para edificios (equivalente a una
vida de 20 anos) y 100% para maquinaria ambiental. La mayoría de las tasas
varia de 10 a 30% anual.
Impuesto a las utilidades: En Mexico, el impuesto sobre la renta se aplica a las
utilidades de los ingresos percibidos por los negocios, cuyos gastos son
deducibles en su mayoría. El impuesto sobre la renta se grava solo una vez en
el nivel federal y no se imponen impuestos en el ámbito estatal.
Impuesto al activo neto (IAN): Además del impuesto sobre la renta, se paga un
impuesto de 1.8% del valor promedio de los activos localizados en México.

17.9 Impuesto al valor agregado

Al impuesto al valor agregado (IVA) se le llama un impuesto a las ventas con

esteroides, debido a que el IVA sobre ciertos artículos en varios países llega
hasta 90%. También se le denomina impuesto sobre bienes y servicios (IBS).
Un impuesto al valor agregado es un impuesto indirecto; es decir, se aplica a
bienes y servicios y no a personas o empresas. Difiere del impuesto a las ventas
en dos maneras: 1) cuando se cobra y 2) quien lo paga (como se explica en
seguida). Se agrega un porcentaje especifico, digamos 10%, al precio del
articulo y que paga el comprador.
El vendedor envía luego este IVA de 10% a la entidad hacendaria respectiva,
por lo general una unidad gubernamental.
Este proceso de 10% del IVA se repite cada vez que el artículo se revende, tal
como se compró o en una forma modificada; de ahí el termino de valor
agregado.
El impuesto al valor agregado es común en todo el mundo. En ciertos países, el
IVA se utiliza en lugar de impuestos sobre los ingresos de las empresas o
individuos. En Estados Unidos aún no existe un sistema de IVA. En efecto,
Estados Unidos es el único país industrializado del mundo que no tiene un
sistema de IVA, aunque se usan otras formas de impuestos indirectos. No
obstante, cada vez es mas evidente que en Estados Unidos será necesario
aplicar un sistema de IVA o de IBS en el futuro cercano, no sin una enorme
discordia política.
El gobierno estadounidense utiliza un impuesto a las ventas, al igual que casi
todos los estados y muchos gobiernos locales. Se cobra un impuesto a los
bienes y servicios en el momento en que llegan al consumidor final. Es decir,
los negocios no pagan el impuesto a las ventas por las materias primas, artículos
no terminados, o productos que compren y vendan al usuario final; solo esta
paga el impuesto a las ventas. Los negocios sí pagan un impuesto a las ventas
por los artículos de los cuales son el usuario final.

3. Conclusión
El análisis después de impuestos por lo general no cambia la decisión de elegir
una alternativa respecto de otra; sin embargo, sí ofrece más claridad en el
cálculo del impacto monetario de los impuestos. Las evaluaciones después de
impuestos de VP, VA y TR de una o más alternativas se realiza sobre las series
de FEDI, que emplean exactamente los mismos procedimientos que aparecen
en capítulos anteriores. Las tasas del impuesto sobre la renta para
corporaciones y contribuyentes individuales en Estados Unidos son progresivas:
ingresos gravables más altos pagan mayores impuestos. Por lo general, en un
análisis económico después de impuestos se aplica una tasa impositiva efectiva
Te de valor individual. Los impuestos se reducen debido a los factores
deducibles, como depreciación y gastos de operación. Debido a que la
depreciación no es un flujo de efectivo, es importante considerarla sólo al
realizar los cálculos del IG y no directamente en las estimaciones del FEAI y
FEDI.

4. Referencias
Tarquín, A. (2012) Ingeniería económica. 7ª Edición. México. Mc Graw Hill.