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Sem 05 - Cap 1 Keown - Axiomas 2021
Sem 05 - Cap 1 Keown - Axiomas 2021
Sem 05 - Cap 1 Keown - Axiomas 2021
Para medir la riqueza o el valor utilizaremos el concepto del valor del dinero
en el tiempo para valorar en el momento actual los beneficios y costes
futuros de un proyecto.
La teoría de la agencia presupone que los individuos son oportunistas, por lo tanto,
siempre procurarán maximizar sus propios intereses. Y esto en condiciones de manejo
de información incompleta y de incertidumbre, en los que se encuentran por lo general
las empresas, plantea dos problemas (que en inglés) los autores denominan: adverse
selection y moral hazard. La adverse selection se refiere a la posibilidad que tienen los
agentes para falsear su habilidad para hacer el trabajo acordado, mientras que el moral
hazard se refiere al peligro de que los agentes no dediquen sus mejores esfuerzos o
eludan sus responsabilidades.
Una gran empresa puede ser administrada por gestores profesionales que
tengan una participación accionarial escasa o nula en la empresa.
Debido a esta separación entre los responsables de la toma de decisiones y
los propietarios, los directores pueden adoptar decisiones que no redunden
en beneficio del objetivo de maximización de la riqueza de los accionistas.
Los pagos de intereses son un gasto deducible, mientras que los pagos de
dividendos a los accionistas no pueden utilizarse como deducciones a la
hora de calcular los beneficios gravables fiscalmente de una sociedad
anónima. El pago de intereses en lugar del reparto de dividendos
reduce los impuestos.
Axioma 9: Todo el riesgo no es idéntico