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Benemerita Universidad Autonoma de Aguascalientes: Emilio Anthony Pérez Castañeda
Benemerita Universidad Autonoma de Aguascalientes: Emilio Anthony Pérez Castañeda
Benemerita Universidad Autonoma de Aguascalientes: Emilio Anthony Pérez Castañeda
DE AGUASCALIENTES
Alumno:
¿Como deberían establecer las empresas razones deuda-capital fijadas como meta?
Las razones deuda. Capital varían entre industrias. Existen 3 factores que determinan la razón
deuda capital fijada como meta:
Impuestos
Tipos de activos
Incertidumbre sobre la utilidad
Impuestos:
Las empresas que tiene una utilidad gravable alta deben basarse mas en deudas que las empresas
que tienen una utilidad gravable baja.
Tipos de activos:
Las empresas que tienen un alto porcentaje de activos intangibles tales como investigación y
desarrollo deben tener un bajo nivel de deudas. Las que tienen principalmente activos tangibles
deben tener deudas más altas.
Las empresas que tienen una alta incertidumbre de la utilidad operativa deben basarse
principalmente en capital accionario.
Muchas empresas del mundo real basan sus decisiones de estructura de capital en promedios
industriales. Esto puede sorprender a algunos que lo pueden considerar con un enfoque
cautelosos , pero por lo menos evita que las empresas se desvíen demasiado de las practicas
aceptadas . Después de todo, las empresas existentes en la industria son las sobrevivientes, se
debe por lo menos poner alguna atención en sus decisiones.
Desarrollo:
Ventaja competitiva
La ventaja competitiva implica la posición relativa de una compañía dentro de una industria. La
compañía puede tener múltiples divisiones, en cuyo caso la ventaja competitiva debe juzgarse
industria por industria. Las vías hacia la ventaja competitiva son varias, ventaja de costos, ventaja
de marketing y precio, ventaja de calidad percibida y capacidad organizacional superior (cultura
corporativa) la ventaja competitiva se erosiona con la competencia. El costo relativo, la calidad o la
superioridad en marketing. Por ejemplo, son notorios y serán blancos de ataque. Una compañía
exitosa continuamente identifica y explota las oportunidades de rendimientos excedentes. Una
compañía competitiva en general podrá sostener su ventaja competitiva solo con una secuencia
de ventajas a corto plazo.
Una compañía puede verse como una colección de proyectos. Como resultado el uso de un costo
capital como criterio de aceptación (tasa de rendimiento mínimo aceptable) para decisiones de
inversión es apropiado solo si los proyectos actuales de la empresa tienen un riesgo similar y que
las propuestas de inversión bajo consideración sean de la misma naturaleza.
Si las propuestas de inversiones varían ampliamente con respecto al riesgo, la tasa de rendimiento
requerida para la tasa de rendimiento requerida para la compañía como un todo no es apropiada
como único criterio de aceptación y lo mejor es determinar un criterio de aceptación individual
para cada proyecto.
El costo de capital accionarioes, sin duda el costo mas difícil de medir. El capital accionario puede
reunirse de manera interna reteniendo utilidades o de forma externa vendiendo acciones
ordinarias. En teoría, puede pensar en el costo de ambos como la tasa de rendimiento mínimo
aceptable que la compañía debe ganar sobre la porción de capital financiada de un proyecto de
inversión para mantenerse sin cambio el precio de mercado de las acciones ordinarias de la
empresa. Si la empresa invierte en proyectos que tienen un rendimiento esperado menor que este
rendimiento requerido, el precio de mercado de las acciones sufrirá en el largo plazo.
Si la empresa financia constantemente sus proyectos solo con capital, como la tasa de rendimiento
requerido sobre ese capital, como la tasa de rendimiento requerida para el proyecto. In embargo,
si se usa financiamiento mediante deuda, necesitaremos determinar un promedio ponderado del
rendimiento requerido.
El método de selección de inversiones de tasa de descuento ajustada por riesgo (TDAR) requiere
un “ajuste” del rendimiento requerido, o tasa de descuento hacia arriba ( o hacia abajo) del costo
total de capital de la empresa para proyectos o grupos que muestran un riesgo mayor ( o menor)
que el “promedio”.
Otra manera practica de evaluar inversiones riesgosas es analizar el valor esperado y la decisión
estándar de la distribución de probabilidad de los rendimientos posibles para una propuesta de
inversión y, con base en esta información, llegar a una decisión.
Visión Fiscal
Es muy importante la estructura de capital de una empresa, ya que, en base a este, sabremos
cuales son las mejoras que se deben realizar, o bien las decisiones mas adecuadas para los
diferentes proyectos a realizar, y no simplemente emplear proyectos sin un análisis que nos lleve a
los mejores resultados para la empresa.