ASESORA: CP Fátima Angélica Alpuche Quintana,

M.A.D.N.I.
faalpuch@uacam.mx

 
 
Alumna: SEHIDY GABRIELA CAAMAL PUC
 
Primer semestre
Asignatura: Matemáticas Financiera
Actividad 4.1
Es común que las empresas públicas o privadas necesiten de importantes capitales para financiar
sus proyectos, de tal manera que les sería prácticamente imposible
conseguirlos de un solo inversionista por lo que se logra la participación de varios
inversionistas con la emisión de títulos de crédito que se conocen como bonos u
obligaciones los cuales son adquiridos por personas físicas o morales quienes se
convierten en prestamistas del organismo emisor.
Es común que al conseguir un préstamo en esas condiciones, la empresa emisora se
compromete a pagar a los inversionistas una cantidad fija y periódica por concepto de
intereses, mediante los cupones adjuntos a los bonos y obligaciones. Asimismo la
emisora se obliga a reintegrarles el valor del título de crédito en la fecha de redención
o vencimiento.
El bono es un título de crédito emitido por un gobierno, a un plazo determinado y que
gana intereses a pagar en intervalos de tiempo bien definidos. Por su parte, una
obligación es un título de crédito emitido por una empresa, a un plazo determinado y
con intereses a pagar en intervalos de tiempo bien definidos. Son utilizados para
recabar dinero proveniente de inversionistas, con la obligación de pagarles un interés
cada cierto periodo, además de reintegrarles el capital invertido al término del plazo
estipulado.
Los bonos y obligaciones pueden ser registrados o nominativos si tienen el nombre del
propietario o pueden ser al portador o no registrados cuando no lo tienen, estos son más
comerciales y por tanto más fácilmente negociables. El nombre de los bonos dependen
principalmente del propósito para los que fueron creados, mientras que las obligaciones
se clasifican principalmente según el respaldo que tienen como son las hipotecarias
 Conceptos básicos
Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración pública
para financiarse.
El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado al comprador de ese bono,
normalmente más unos intereses fijados previamente, conocidos como
Cupón
Por eso
se conoce como instrumento de renta fija.
Los bonos son una de las principales fuentes de financiación de las grandes empresas y
las Administraciones públicas, principalmente de los Gobiernos, que mediante la
emisión de bonos materializan la deuda, entregando a sus prestamistas un
activo
financiero
Un bono es una parte alícuota de un préstamo. La organización emisora divide el total
de la deuda que quiere colocar en pequeñas porciones, llamadas bonos, así cualquier
persona le pueda prestar dinero, porque los préstamos son tan grandes que no se los
puede conceder un solo agente, y por tanto, dividen «el contrato» del préstamo en
muchos pequeños contratos o títulos (los bonos), para que la persona que posea el bono
tenga un derecho a que le devuelvan el dinero que ha prestado más un interés. Los
bonos pueden ser transferidos en el mercado secundario y por ello varía su precio de
cotización. A los propietarios o prestamistas de los bonos se les llama «tenedores» o
«bonistas».
Al comprar un bono estamos haciendo un préstamo. El comprador entrega una
cantidad de dinero, llamada capital del bono, a la empresa emisora del bono (empresa
que recibe el préstamo). La empresa se compromete a devolvernos en una fecha de
vencimiento, previamente establecida, la cantidad que le hemos prestado, más un tipo
de interés también previamente establecido. Por eso los bonos se consideran activos
de
renta fija
, ya que independientemente de cómo le vaya a la empresa nosotros vamos
a recibir a final del periodo el interés fijo al cual se ha comprometido la empresa
emisora. Aunque a veces tienen tipos de interés variables.
Muchas veces se emiten a descuento, es decir, la empresa emisora se compromete a
entregarte en la fecha de vencimiento del bono el 100% del capital nominal,
que generalmente son 1000 euros. Y en la fecha de emisión, en la que nosotros
entregamos el dinero para la compra del bono, no debemos prestarles el 100% si no un poco menos. Valoración de un
bono El valor actual de un bono es igual a los flujos de caja que se van a recibir en el futuro, descontados al momento
actual a una tasa de interés (i), es decir, el valor de los cupones y el valor nominal a día de hoy. En otras palabras,
tenemos que calcular el valor actual neto (VAN) del bono:
+…..+

Por ejemplo, si estamos a 1 de Enero del año 20 y tenemos un bono de dos años que reparte un cupón del 5% anual
pagado semestralmente, su valor nominal son 1000 euros que los pagará el 31 de Diciembre del año 21 y su tasa de
descuento o tipo de interés es el 5,80% anual (lo que supone un 2,859% semestral) el valor intrínseco del
Precio del bono+++=986058
Semestre 1 2 3 4
Flujo 25 25 25 1025
Descuento 1,02859 1,05800 1,08825 1,11936
Flujo de caja de descuento 24,3050867 23,6294896 22,9726718 915,698557
Si sumamos todos los flujos de caja descontados, el resultado es de 986,6058€
Para más información y ejemplos ver
valoración de un bono
Riesgo de los bonos
Se suele decir que son una inversión segura, incluso a los bonos de
deuda
pública
muchas veces se les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto que es una de
las inversiones más seguras que podemos realizar, hay que distinguir dos tipos de riesgo
En Los Bonos:
Riesgo crediticio
Es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda hacerse
cargo de la devolución del préstamo.
Riesgo de mercado: Posibilidad de que disminuya el precio del bono ante
variaciones en los tipos de interés del mercado.
 Tipos de bonos y obligaciones
Los bonos y obligaciones son de gran utilidad al momento de querer financiar las
deudas adquiridas por un estado al realizar proyectos de corto y largo plazo, para los
cuales su costo es muy elevado y no pueden ser subsidiados por el mismo estado, por
tanto se emiten este tipo de documentos
Tipos de bono :
Existen gran variedad de bonos según sus características:
En primer lugar debemos distinguir entre bonos públicos o privados:
Bonos del Estado:
Títulos emitidos por el Tesoro público de un país con el objetivo de financiar los
presupuestos generales del Estado.
Bonos corporativos :
Son bonos emitidos por las empresas con el objetivo de
financiar sus actividades.
También debemos distinguir entre bonos según su calidad crediticia. Aunque la escala sea bastante
amplia y depende de las
agencias de calificación, normalmente se
Distinguen entre dos tipos de bonos:
Bono con grado de inversión: Tienen una calificación crediticia de grado de Inversión, lo que supone
que tienen alta
calidad crediticia
y por tanto un bajo
riesgo de
impago
La capacidad de pago mínima para considerarse grado de inversión para Moody's es el rating Baa y
para S&P y Fitch es el BBB.
Bonos de alto rendimiento: Tienen una
calificación crediticia
de alto rendimiento, lo que supone que tienen baja calidad crediticia y por tanto un alto rendimiento
riesgo de impago.
Es importante distinguir el tipo de cupón del bono y si reparte cupones. Según esto
distinguimos tres tipos de bonos:
Bonos con cupón fijo: Este tipo de títulos reparte periódicamente un cupón fijo.
Por ejemplo un 5% anual. Normalmente se reparten semestralmente. Por lo que
si un bono con 1.000 euros de nominal tiene un cupón fijo del 5% repartirá 25
euros cada seis meses
Bono cupón cero:
Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de
vencimiento, es decir, entrega los intereses junto al importe del préstamo al final.
En compensación, su precio es inferior a su valor nominal, es decir, se emite con
descuento, lo que otorga una mayor rentabilidad al principal.
Bono con cupón flotante:
Son títulos que proporcionan sus intereses a un tipo
flotante, vinculados a la evolución de un tipo de interés del mercado monetario
(Euribor
, Libor...) más un diferencial. Ejemplo: Euribor + 2%
Bono cupón cero:
Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de
vencimiento, es decir, entrega los intereses junto al importe del préstamo al final.
En compensación, su precio es inferior a su valor nominal, es decir, se emite con
descuento, lo que otorga una mayor rentabilidad al principal.
Bono con cupón flotante:
Son títulos que proporcionan sus intereses a un tipo
flotante, vinculados a la evolución de un tipo de interés del mercado monetario (Euribor, Libor...) más un
diferencial. Ejemplo: Euribor + 2%
Otras características de los bonos:
Bono convertible:
Su poseedor tiene la opción de canjearlo por acciones cuando
haya una nueva emisión a un precio prefijado. Debido a la posibilidad de esa
convertibilidad, el cupón o interés del bono convertible es inferior al que tendría
sin la opción de conversión.
Bono canjeable: Es similar al convertible, pero puede ser canjeado
por acciones ya existentes.
Bonos de caja: Son títulos emitidos por una empresa, la cual reembolsará el
préstamo al vencimiento fijado.
Strips: Algunos bonos del Estado son «strippables», o divididos, es decir, se
puede segregar el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan,
distinguiendo los pagos de intereses (cupones) y el pago del principal, y
negociarlos por separado. Ejemplo: Así de un bono de 5 años podrían obtenerse
6 strips: uno por cada pago de cupón annual, y un sexto por el principal, al cabo
de los 5 años.
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, sino
que pagan intereses (cupones) de forma vitalicia. Son los más sensibles a
variaciones en el tipo de interés, ya que su cotización depende en su totalidad del
tipo de interés.
Las obligaciones o bonos se pueden definir como documentos o títulos de crédito
emitidos por una empresa privada o por un gobierno, a un plazo determinado, que
ganan intereses pagaderos a intervalos de tiempo perfectamente definidos. Cuando el
documento se emite por parte de una empresa privada, se le llama obligación; cuando
lo emite una institución gubernamental, recibe el nombre de bono. Esta nomenclatura,
sin embargo, no es estricta. De aquí en adelante, cuando se hable en términos generales,
se usará la palabra obligaciones para indicar tanto obligaciones como bonos; cuando se
trate de una situación específica, se usará el nombre apropiado a dicha situación:
obligaciones o bonos. Las obligaciones se clasifican en nominativas y al portador. Hijo
nominativas aquellas que tienen el nombre de su propietario, mientras que las
obligaciones al portador no lo contienen. Las obligaciones también se clasifican por el
tipo de garantía que las respalda. Una obligación fiduciaria se refiere a aquella garantía
que está constituida en un fideicomiso. La obligación hipotecaria es aquella que está
garantizada con hipoteca sobre bienes propiedad de la empresa emisora. Una
obligación prendaria es aquella que está garantizada por diversos bienes. La obligación
Quirografaria está garantizada por la buena reputación de la empresa emisora en
cuanto a su cumplimiento con las obligaciones contraídas
Las obligaciones se emiten
generalmente, acompañadas de cupones para el pago de los intereses. Los cupones son
pagarés que están impresos en serie y unidos a la misma obligación, y cada uno tiene
impresa la fecha de su vencimiento. Para cobrar el interés ganado en un determinado
periodo, el tenedor de la obligación desprende el cupón correspondiente y lo presenta
al banco para su cobro. Algunas obligaciones no pagan intereses periódicamente,
carecen de cupones; en este caso el interés generado se capitaliza y se pagan al
vencimiento de la obligación. Asimismo, existen obligaciones que no pagan intereses en
absoluto debido a que se venden en una cantidad muy inferior a su valor nominal; es
decir, se venden aplicando una tasa de descuento. Este tipo de obligaciones se llama
obligaciones o bonos de cupón cero. Las partes esenciales de una obligación son: Fecha
de Emisión: es aquella en la cual la empresa emisora coloca sus obligaciones o bonos.
Valor Nominal: es el valor marcado en el documento y constituye el capital que el
inversionista inicial proporciona al emisor del mismo, excepto cuando el documento es
colocado con descuento. Valor de Redención: es la cantidad que el emisor de la
obligación o bono tendrá que entregar al tenedor (inversionista) del documento al
concluir el plazo estipulado para la vigencia de la emisión. Por lo general, el valor de
redención es igual al valor nominal y en este caso se dice que la obligación se redime a
la par. Se tiene una emisión bajo la par o con descuento cuando el valor de redención
es menor que el valor nominal. Cuando el valor de redención es mayor que el valor
nominal, la emisión se redime sobre la par o con premio. La redención de una obligación
se lleva a cabo en la fecha de vencimiento, llamada también fecha de redención, la cual
está estipulada en la obligación misma. Sin embargo, el emisor tiene la opción de
redimir una obligación antes de su fecha de vencimiento. Para que esto se pueda llevar
a cabo, es necesario que el documento contenga una cláusula de redención anticipada.
Las ventajas que logra el emisor al redimir anticipadamente una obligación son varias.
Por ejemplo, si las tasas de interés bajan, la cláusula de redención anticipada permite a
la empresa emisora retirar las obligaciones que están en circulación en ese momento,
reemplazándolas por obligaciones que paguen una tasa de interés más baja. Tasa de
Interés Nominal: es la tasa utilizada por el emisor de la obligación o bono para el pago
de los intereses.
vencerán a la par dentro de 10 años y pagarán un interés
trimestral del 15% anual. El señor Jiménez compró una obligación
a través de su EJEMPLO ¿Qué significa la expresión: un bono con valor nominal de $ 100 se redime
un 108?
SOLUCION Significa que el valor de redención del bono será del 108% del valor
nominal. Esto es $ 108.00. En este caso el bono se redime con premio. También se puede
decir que el bono se redime a un 8% más de su valor nominal.
EJEMPLO Los dueños de una fábrica de ropa están planeando la expansión del
negocio. Por tal motivo emiten obligaciones por $ 100.00 cada una con el fin de financiar
el proyecto. Las obligaciones
agente de bolsa por $ 80.00. ¿A qué pagos tiene derecho el señor Jiménez? ¿Cuál será
el interés total que recibirá por su inversión?
SOLUCIÓN El señor Jiménez recibirá $ 100.00 en la fecha de vencimiento de la
obligación; esto es dentro de 10 años. Además, recibirá cada 3 meses el interés del cupón
correspondiente, el cual tiene un valor de: 1= (100) (0.15/12) (3) = $ 3.75 La obligación
se compró con descuento, debido a que se pagó por ella una cantidad inferior a su valor
nominal. Esto hace que la rentabilidad sea mayor al 15% anual. El interés total ganado
por el inversionista es de: $ 100 + ($ 3.75/cupón) (40 cupones) -$ 80 = $ 170
 Valor de una Obligación
El título o documento del bono u obligación, tiene tres elementos esenciales:
1. Valor nominal: marcado en el documento, constituye el capital que el inversionista
inicial proporciona al emisor del título, excepto en el caso en el que el documento se
coloca con descuento.
2. Valor de redención: la cantidad que el emisor del título deberá entregar al tenedor
del documento, cuando se venza el plazo estipulado.
3. Fecha de emisión: aquella en la que el emisor coloca en el mercado de valores sus
obligaciones o bonos.
Así, si el valor de redención es superior al valor nominal, se dice que se redime con
prima; si inferior, se redime con descuento; y, si igual, se redime a la par.
Si bien un bono u obligación tiene una fecha de vencimiento o redención (estipulada
claramente en el documento), el emisor puede redimirla antes de dicha fecha. Por
supuesto que para poder hacerlo es necesario que el documento contenga una cláusula
de redención anticipada. Este mecanismo le permite a la empresa emisora retirar sus
títulos en circulación cuando las tasas de interés en el mercado bajan, y sustituirlos
por otros que paguen esas tasas de interés reducidas.
En cuanto a los intereses, el emisor los determina a través de una tasa de interés
nominal, también llamada tasa de cupón. Esta tasa, dependiendo de las condiciones
del mercado financiero, puede ser:
un. Fija: vigente durante la vida del documento (y, por supuesto, establecida desde el
momento de la emisión). Previene al inversionista contra las caídas de las tasas de
interés.
b. Variable: fluctúa reflejando las condiciones del mercado prevalecientes y está
vinculada a una tasa de referencia (Cetes, TIIE, etc.).
c. Real: se calcula periódicamente con base en el valor nominal del título ajustado con
la inflación. Protege al inversionista contra la pérdida de poder adquisitivo de su
inversión.
El organismo emisor le paga los intereses al inversionista a través de una serie de
cupones que éste cobrará periódicamente. El valor de los cupones se calcula en
términos de interés simple con la fórmula

R=N [
Donde R es el valor del cupón; N, el valor nominal del bono; r, la tasa nominal o de
cupón; y p, la frecuencia de capitalización al año.
EJEMPLO
Una compañía emite obligaciones con valor nominal de $150.00, el 1 de octubre de
2011. Los títulos se redimen a la par, el 1 de octubre de 2012. La empresa ofrece
intereses de 5.5%, pagaderos en cupones que se vencen los días primeros de los meses
de enero, abril, julio y octubre de cada año. a) Calcular el valor de los cupones.
SOLUCIÓN :
De acuerdo con los datos, la frecuencia de capitalización (p) es 4
R= 150 [
 Compra y venta
El tenedor de un bono u obligación puede transferirlo (venderlo) a otro inversionista,
antes de la fecha de su vencimiento.
El precio que paga un inversionista interesado en la compra de los títulos se denomina
valor de mercado.
Además del tipo de garantía del título y de las condiciones económicas prevale-cientes,
el valor de mercado se fija de acuerdo con los siguientes factores:
La tasa de interés nominal.
La tasa de interés deseada por el inversionista, conocida como de rendimiento.
El intervalo de tiempo para el pago de los intereses (cupones).
El valor de redención.
El tiempo que hay desde la fecha de compra hasta la de redención.
El emisor es el que emite el bono, normalmente el estado o una empresa, saca a la
venta un bono, este bono tiene un valor nominal, una fecha de devolución e intereses.
El inversionista le compra el bono al emisor, en este ejemplo: se lo compra por $ 1000.
Entonces en primera instancia el emisor obtiene $ 1000 y el inversionista un papel con
una promesa de pago. Pero ¿que obtiene el inversionista?
 El inversionista obtiene una serie de intereses entregados periódicamente y un monto
grande al final, denominado valor nominal

Dónde:
P= Valor del bono (valor presente)
I= Cupón (interés)
I=ib . VN
IB : tasa que ofrece el emisor (tasa cupón)
VN: Valor nominal del bono
Como se habrá podido observar del gráfico anterior, un bono no es más que una
anualidad con un valor adicional al final. Entonces se podrán aplicar las formulas vistas
en capítulos anteriores, el valor del bono quedaría así:

Donde i: Costo de oportunidad del capital (COK), tasa de mercado, rentabilidad para
valorizar el bono.
Como se ve de la formula, la formula consiste en tratar al interés como una simple
anualidad y actualizar el valor nominal al periodo 0. Pero atentos, el i de la formula no
es ib sino es la tasa de mercado o costo de oportunidad.
Teniendo clara la definición de Valor del bono, valor nominal, tasa cupón y rentabilidad
podemos hacer las siguientes afirmaciones:

1. Un bono es sobre la par cuando el valor del bono es mayor que el valor nominal y la
tasa cupón es mayor que la rentabilidad, curre cuando los intereses se capitalizan en
cada cierto intervalo, pagándose al final del plazo establecido.
Sobre la par: P>VN →i<ib
2. Un bono es bajo la par o con descuento cuando el valor del bono es menor que el valor
nominal y la tasa cupón es menor que la rentabilidad, sucede cuando los documentos se
pagan, al inicio del plazo, por un valor menor, es decir, con descuento
Bajo la par: P<VN →i>ib
3. Un bono es a la par cuando el valor del bono es igual que el valor nominal y la tasa
cupón es igual que la rentabilidad.
Sobre la par: P=VN →i=ib
Conceptos:
Fecha de emisión.
Fecha cuando se colocan
o emiten los documentos
· Valor nominal. Cantidad marcada en el documento: Representa el importe de dinero
que da el inversionista al emisor, salvo que el título de crédito esté colocado con
descuento.
Datos que contienen:
Tasa de interés nominal.: Es la tasa utilizada para pagar los intereses del documento.
Fija: No tiene variación un pesar de las condiciones del mercado
Variable. La tasa se ajusta periódicamente de acuerdo con las condiciones del mercado, atándose ununa tasa de
referencia (CETES o TIIE).
Real. Sucede cuando el valor nominal se actualiza según la inflación y, sobre ese nuevo
valor, se calculan los intereses pactados en los cupones. Se utiliza para que el
inversionista esté protegido ante la inflación.
Con ellos el inversionista puede calcular cuánto está dispuesto a pagar en la compra de
un bono u obligación, suponiendo que desea un rendimiento determinado.
Para el inversionista la compra de un bono equivale a un préstamo que él hace al
organismo emisor. Por lo tanto, espera un beneficio.
Valor de redención: Es el que el organismo emisor devuelve al inversionista o al tenedor
del título en la fecha de redención.
Este valor puede ser: Igual al valor nominal, al de emisión, en cuyo caso el título se redime a la par.
Mayor que el valor nominal; en este caso el título se redime con premio o con prima.
Menor que la denominación; en cuyo caso se dice que el título se redime con descuento.
El premio o descuento con el que se redime, o se emite, una obligación o un bono se determina de la forma siguiente:
Cuando se dice que un bono se redime a 105, significa que el valor de redención es 5%
mayor que el de emisión, es decir, hay un premio o prima del 5% sobre el valornominal.
Valor de compraventa o precio de mercado. Éste se localiza entre el valor de emisión
y el de redención; es el que paga un inversionista que adquiere obligaciones o bonos.
A continuación un ejemplo:
Imagínese que una empresa está ofreciendo el siguiente bono:
VN= $ 5000
Ib=10% TNA
I= Intereses semestrales
n= 6 años
Calcular el valor presente. Solución
Primero calculamos los intereses
I=ib . VN (0.10/2 porque es una tasa nominal anual y los intereses son semestrales)
I= 0,10/2 .5000, I=$ 250
Si la tasa de mercado es i= 4% semestral entonces aplicando la fórmula:

P= $ 5469.25
 Emisión
La emisión en economía se refiere a la acción de poner en circulación por parte de un
agente económico un valor o título en particular. Tanto a nivel de empresas como de
países existen múltiples modalidades de títulos a emitir persiguiendo la obtención de
una contraprestación.
Teniendo en cuenta la definición de emisión, puede señalarse en un marco más amplio
que los países emiten dinero o
deuda pública.
Mientras, las empresas tienen la
capacidad de realizar emisiones de acciones u otros documentos
Como cheques o pagarés
El concepto de emisión es ampliamente empleado en el ámbito de la
Políticamonetaria, el ámbito económico financiero y más frecuentemente en materia bursátil
En México, los bonos los pueden emitir básicamente tres entidades, Banco de México,
Bancos Privados y empresas (públicas o privadas), claro que deben de estar
debidamente acreditados en la CNBV. Sin embargo, el principal emisor de bonos en
México es el Gobierno Federal. Entre los más importantes están los siguientes:
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con Tasa de Interés Fija (BONOS).
Pagan intereses cada 6 meses a una tasa que se fija al momento de la emisión y, por lo
general, el plazo es de 3 y 5 años.
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (BONDES). Hay dos tipos: con pago de
intereses semestral y protección contra la inflación (BONDES 182), y con pago de
intereses trimestrales (BONDEST)
Bonos de Regulación Monetaria del Banco de México (BREMS). Este bono es de
reciente creación y lo emite el Banco de México con el objeto de regular la liquidez en
el mercado de dinero. Paga intereses cada 28 días. La tasa de interés es variable y el
plazo es, por lo general, de tres años
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal Denominados en Unidades de Inversión
(UDIBONOS). Su valor nominal es de 100 UDIS y operan a descuento. Su principal
característica es que están ligados al Índice Nacional de Precios al Consumidor con el
fin de proteger al inversionista de las alzas inflacionarias. El plazo de este tipo de
bonos es de 182 días y sus múltiplos. Los intereses se generan en UDIS y se pagan cada
182 días.
Bonos de Protección al Ahorro Bancario (BPAs). El emisor de estos bonos es el
Instituto de Protección al Ahorro Bancario (IPAB). El plazo es de 3 o 5 años y el pago
de los intereses es cada 28 días
 Tasa de interés a largo plazo
Un bono o una obligación constituye la promesa de realizar dos acciones: hacer pagos
periódicos de intereses y redimir el título a su vencimiento.
Los rendimientos de los bonos y obligaciones tienden a aumentar o disminuir con el
tiempo. A medida que las tasas de interés suben, los precios de las obligaciones
disminución; y viceversa: si aquellas bajan, estos aumentarán hasta el punto cercano alprecio que una sociedad
anónima pueda recurrir al retiro de las obligaciones de la
circulación.
Una forma de evitar problemas concernientes al riesgo de que las obligaciones sean
retiradas anticipadamente, consiste en comprar la que hayan estado en mercado
durante varios años. El rendimiento al vencimiento sobre emisiones ya maduras
constantemente se ajusta a las tasas vigentes respecto de nuevas emisiones.
En cualquier momento determinado, el rendimiento sobre emisiones más viejas será
inferior al de las nuevas emisiones, pero esto se compensará en parte por impuestos
sobre la renta más bajos que se pagarán sobre las ganancias de capital que representan
diferencias entre los precios de compra y redención.
ESTOS SON ALGUNOS EJEMPLOS DE DEUDAS DE LARGO PLAZO
El ejemplo más claro de deuda de largo plazo para una familia es un crédito hipotecario,
pues su pago puede llevar de 10 a 15 o hasta 30 años, dependiendo de la capacidad de
pago y de la institución financiera que lo conceda.
En México, son pocas las personas que se pueden dar el lujo de adquirir una vivienda
de contado, por lo cual, lo más común es que se acerquen a un banco para solicitar
un préstamo y poder adquirirla.
Para esto, el titular del crédito dará un enganche por la casa, que suele ser de entre 10
y 15 por ciento del valor de la vivienda.
Con eso como garantía, la institución financiera dará el monto para adquirir la
propiedad, estableciendo una serie de pagos mensuales, los cuales pueden ser fijos o
dinámicos, es decir, con aumentos progresivamente.
DIFERENCIAS ENTRE DEUDA A CORTO Y LARGO PLAZO
En términos sencillos la diferencia entre una deuda a largo plazo y un corto plazo tienen
una única característica: el tiempo. Por lo general las primeras son créditos
hipotecarios y las de corto sólo préstamos.