UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

MAESTRIA EN ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.

“MEDIO DE FINANCIAMIENTO PARA GENERAR CAPITAL DE

TRABAJO EN LAS MICRO PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESA

“MIPYMES”

TRABAJO DE GRADUACION PRESENTADO POR:

OMAR DAVID TORRES VASQUEZ

PARA OBTENER EL GRADO DE:

MASTER EN ADMINISTRACION FINANCIERA

ASESOR:
VICTOR RENE OSORIO
 JULIO DE 2018
CIUDAD UNIVERSITARIA, ELSAVADOR, CENTROAMERICA
AUTORIDADES DE LA UNIVERSIDAD DE EL

SALVADOR.

RECTOR : Maestro Roger Armando Arias Alvarado

SECRETARIO GENERAL : Licenciado Cristóbal Hernán Ríos Benites

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS.

DECANO: : Licenciado Nixon Rogelio Hernández
VICE-DECANO: : Maestro Mario Wilfredo Crespín.
SECRETARIO : Licenciada Vilma Marisol Mejía Trujillo

ADMINISTRADOR ACADÉMICO : Licenciado Edgar Antonio Medrano Meléndez

TRIBUNAL EXAMINADOR : Maestro Juan Vicente Alvarado Rodríguez

JULIO DE 2018
CIUDAD UNIVERSITARIA, EL SAVADOR, CENTROAMERICA

ii
 DEDICATORIA.

A Dios, que me da la oportunidad de vivir, por regalarme una familia maravillosa y por

estar conmigo en cada paso que doy guiándome y dándome fortaleza para seguir

adelante en cada etapa de mi vida.

También dedico esta tesis a mi esposa que siempre ha estado a mi lado brindándome su

apoyo, confianza, amor y comprensión.

A mis hijos David y Marilyn, que son mi motivación día con día, para ser una mejor

persona y así poderles brindar siempre lo necesario y por ser un pilar fundamental en mi

vida.

A mi madre quien a lo largo de mi vida ha velado por mi bienestar y educación siendo

mi apoyo en todo momento.

A mis hermanos que siempre me están apoyando en mis decisiones y esta no es la

excepción.

A mis amigos, por su paciencia, dedicación, esmero y por demostrarme que la amistad

sincera está en las buenas y en las malas.

iii
 AGRADECIMIENTO

Agradezco primeramente a Dios por permitirme llegar hasta este momento, por nunca

abandonarme y darme fortaleza para afrontar todos los obstáculos que se me presentan,

por darme una familia y amigos a los cuales estimo mucho.

A mi esposa, por apoyarme y confiar en mí, por sus palabras de aliento que están

siempre cuando las necesito.

A mis hijos que son mi motor para seguir adelante y alcanzar mis metas día con día.

A mi madre por brindarme su apoyo incondicional.

A mis amigos que han estado conmigo en las buenas y en las malas y por confiar y creer

en mí y haber hecho de mi etapa universitaria un trayecto de vivencia inolvidable.

iv
 RESUMEN

En el siguiente trabajo se da a conocer como en la actualidad existen empresas las cuales

que decean producir más, crecer más rápido y lograr mayores utilidades, esto puede ser

posibles si en el Salvador se logra un alto desarrollo económico e impulsar a los

pequeños productores o prestadores de servicio, cada país impulsa sus propias políticas

económicas y genera leyes que apoyen al crecimiento de las MIPYMES, generando una

confianza en el retorno financiero a los prestatarios que ayudan a la economía. Sin

embargo el sistema actual de producción de las compañías hace un uso ineficiente del

tiempo y de sus recursos proyectándolas menos competitivas y con un lento crecimiento,

confirmando que no existe inversión en tecnología generando un lento desarrollo por

realizar proceso manuales dentro de la cadena productiva, creando una imagen

desfavorable, esta forma de trabajo este hace que su administración sea menos eficiente

a la vez poco confiable para el sistema financiero en el otorgamientos de créditos,

obligando a esperar la recuperación de su venta y poderse oxigenar de efectivo y poder

trabajar y realizar otra venta, hoy en día esto ya no es conveniente para las empresas, el

mercado empresarial tiene que ir evolucionando al ritmo de la tecnología y los procesos

de producción recaen en cubrir sus costos y gastos de producción con una utilidad que le

ayude a mantenerse en el sector de la economía al cual pertenece, si los productos o

servicios se lograran trabajar con tecnología de punta y mejorar el ciclo de recuperación

de efectivo, y no esperar o depender que le pague sus clientes, en la actualidad el

v
90.52% de las empresas en el Salvador son microempresas que no poseen líneas de

crédito de trabajo en los banco o financieras del el Salvador su fondeo esta originado por

un capital propio o capital semilla, incrementado en muchos casos por tarjetas de crédito

incrementando el costo de los bienes y servicios que estas ofrecen, acoplando su

recuperación que actualmente está en noventa o ciento veinte días para el sector

privado, este podría aumentar su plazo si las ventas son al sector público, Actualmente

hay muchas formas de financiamiento para las microempresas y estas puedes ser con un

alto costo, dentro de nuestra investigación encontramos empresas de factoraje que dan

financiamiento a las cuentas por cobrar y las microempresas no tienen que esperar que

les paguen sus clientes, ya que estas se encargan de realizar el servicio de recuperación y

reducen los costos operativos, con este servicios las empresas se capitalizan y no se

endeudan, logran un mejor y eficiente uso de sus recursos materiales y financieros,

tomando en cuenta que este tipo de servicio no exigen una garantía prendaria en su

mayoría son fiduciarias, adicional a los documentos de cobro, esto lo podremos

comprender en el desarrollo de la siguiente investigación enfocada a las MIPYMES de

el Salvador.

vi
 INDICE

 Portada……………………………….......................................................i

 Autoridades de la universidad………………..….…………………......ii

 Dedicatoria……………………………………..…………....................iii

 Agradecimiento………………………………………………………...iv

 Resumen

 Índice……………………………………………………..….…….........v

 Introducción……………………………………….……........................vi

 CAPITULO I PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA…………....1

 Antecedentes del problema……………………………………………..2

 Definición del problema………………………………………..….........5

 Planteamiento del problema………………………………..……...........6

 Preguntas de investigación……………………………....……………...6

 Justifación………………………………………………....….………...7

 Limitación…………………………..…………………..…….......….....7

 Beneficios esperados…………………….…………….……….……....10

vii
 CAPITULO II REVISIÓN DE LA LITERATURA..……….........…8

 Revisión de la literatura……………………………..……………........10

 Marco teórico…………..…………………………………………...11-44

 CAPITULO III. METODOLOGÍA……………………………….45

 Diseño de la investigación………………………………………..…45

 Enfoque metodológico………………………………………………45

 Contexto…………………………………………………………….46

 Población y muestra…………………………………………..….…47

 Participantes…………………………………….……......................47

 Procedimientos……………………………………………………..47

 Análisis e interpretación de datos……………………………….....48

 CAPITULO IV. RESULTADOS

 Resultados de análisis de datos………………….............................49

 Resumen de contabilidad de datos…………………………….……50

 Resultados de análisis de datos………........………………….…51-67

 Estudios de correlación de Pearson…………………………..…68-69

 Análisis de regresión y correlación…………………………………70

 Prueba de hipótesis………………………………………….……71-72

viii
 Análisis de los datos…………………………………………………72

 Principales hallazgos. …………………………………………....….73

 CAPITULO V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES...73

 Conclusiones……………………………………………………73-75

 Recomendaciones………………………………………………….75

 Referencias………………………………………………………...76

 Apéndices……………………………………..………..………78-83

ix
 INDICE DE TABLAS Y FIGURAS

 Tabla 1.

Clasificación de las empresas con diverso elementos…………………………....3

 Tabla 2.

Clasificación de empresas de el salvador según

la cámara de comercio……………………………………………………………4

 Grafico 1. Participación de empresas en el salvador………………..……...……5

 Tabla 3.

Encuesta sobre el uso de factoraje en el salvador………………..…………......13

 Grafico 2. Representación de los resultados…………………..….……….…....14

 Grafico 3. Conocimiento del termino factoraje……………….………..….……15

 Grafico 4. Operaciones de crédito mediante factoraje………………………….16

 Grafico 5.Calida de información que ofrecen las empresas

para el uso de factoraje…………………………………………………….....…17

 Grafico 6. Guía para uso de factoraje…………………………………….…….18

 Grafico 7. Disponibilidad de consultar una guía de factoraje…………...….….19

 Grafico 8. Identificación de la necesidad de factoraje en la empresa…..….......20.

 Grafico 9. Medios de conocimiento del factoraje………………….…..…….…21

 Grafico 10. Créditos que utiliza la empresa……………….…………..……..…22

x
 Grafico 11. Conocimiento de las ventajas al utilizar factoraje………..….…....23

 Grafico 12. Conocimiento de empresa que brindan servicios de

factoraje en el salvador……………………………………………………...….24.

 Grafico 13. Ventas de la empresa al crédito o al contado………………………25

 Grafico 14.Importancia del uso del servicio de factoraje………………….......26

 Grafico 15. Años de financiamiento por medio de

cuentas por cobrar…………………………………………………….………....27

 Grafico 16. Consideración de servicio de factoraje como

una herramienta financiera…………………………………….…………...…...28

 Grafico 17. Diferencia entre una operación de

factoraje y un crédito……………………………………………………..…..…29

 Grafico 18. Obtención al financiarse con

una operación de factoraje…………………………………………..……...…..30

 Grafico 19. Rentabilidad de la empresa para

hacer uso de factoraje…………………………………………………..…...….31

xi
 INTRODUCCIÓN

En vista que el Sector de la Micro y Pequeña Empresa (MIPYMES) es uno

de los máximos impulsadores del crecimiento y desarrollo de la economía

en el país, y por ende, uno de los máximos generadores de ingresos por

medio de los empleos directos e indirectos que ayudan a un amplio

segmento de las familias Salvadoreñas; se busca encontrar fuentes de

financiamiento que conlleven a solventar uno de los principales problemas

por los que este sector atraviesa; como es la liquidez en los negocios.

Es por ello, que la investigación realizada se basa en proponer una guía que

para obtener financiamiento a cambio de las cuentas por cobrar de las

empresas, como herramienta que contribuya a que el micro y pequeño

empresario cuente con los flujos de efectivo necesarios en el momento justo

que los necesite para continuar las operaciones del negocio, ésta fuente de

financiamiento es denominado: Servicio de Factoraje.

xii
En el Capítulo uno se presenta como está el desarrollo de las MIPYMES en

El Salvador, cuanto es su potencial de producción que actualmente realizan,

cuál es su clasificación dentro de la economía y todos sus entornos, los

obstáculos y limitantes para ser sujetos de crédito, considerando que son el

motor más grande de producción del Salvador.

En el Capítulo dos se analiza, cómo estas empresas pueden obtener un

financiamiento para capital de trabajo sin endeudarse más, por medio del

factoraje, medio de financiamiento poco conocido dentro de los empresarios

locales, esto queda demostrado en la encuesta realizada a las empresas

sobre el uso de este instrumento financiero, a nivel mundial es una

herramienta financiera que ayuda al crecimiento y desarrollo de muchas

empresas.

En el capítulo tres se desarrolla la metodología para obtener información de

las empresas por medio de en cuentas, consultando a los administradores,

gerentes, propietarios o contadores, si estas tienen el conocimiento del

servicio de factoraje, su funcionamiento y si alguna vez lo utilizaron o si

están haciendo uso de este medio de financiamiento.

En el capítulo cuatro se presentan los resultados de la encuesta y

conclusiones sobre el uso del factoraje, cuyos resultados reflejan que la

xiii
mayoría de empresas no conocen el factoraje y hay un minio porcentaje que

lo está utilizando.

Finalmente, como resultado de los capítulos anteriores, se desarrolla el

Capítulo V, en donde se detallan los análisis realizados en busca de la

viabilidad para la puesta en marcha del financiamiento servicio de factoraje

como medio de financiamiento para generar capital de trabajo en las micro

pequeñas y medianas empresa “MIPYMES”

xiv
 Capitulo I. Antecedentes

En la actualidad las MIPYMES no cuentan con un capital de trabajo sostenible o con

proyectos definidos de financiamiento, cada una por sus propios medios obtiene

financiamiento a través de prestamistas informales, cuyos costos se ven elevados y

vienen a castigar los resultados financieros, 1/ principalmente afectar sus flujos de

efectivo, esto se debe a diversos factores que se mencionan a continuación: su estructura

organizativa no es lo suficientemente grande para administrar todas sus operaciones y

llevar sus propios registros contables esto genera una debilidad para generar sus

estados financieros, en algunos casos cuentan con un histórico crediticio con mala

calificación originado por una mal control de sus compromisos y por ende un desfase en

sus pagos financieros .

Toda esta problemática se debe a la falta de asesoramiento para tener acceso a bancos o

financieras reguladas, cuyos estándares les exigen que deben de cumplir con requisitos,

como llevar contabilidad formal, tener solvencia del Ministerio de Hacienda, matrícula

de comercio, en el caso de personas jurídicas credenciales vigentes y en el análisis

financiero pasar algunos indicadores económicos, esto dificulta aún más su

apalancamiento, en la mayoría de los casos se necesita una garantía hipotecaria para ser

sujetos de crédito, por ser considerado un sector de alto riesgo.

Los bancos y las financieras en la actualidad han endurecido sus políticas crediticias

debido a la crisis financiera que inicio el dos mil ocho y hasta el dos mil dieciocho no se

1/Fuente: El diario de hoy, 25/10/2013

1
ha recuperado la economía mundial, por ello sus programas de financiamiento son bien

rigurosos para este tipo de empresas, uno de los principales requisitos es, el tiempo de

operar que no debe de ser menor a dos años, para poder optar a los principales productos

de crédito que estos ofrecen como:

 Líneas de Crédito Rotativo (corto plazo)

 Créditos decrecientes

 Créditos Prendarios

 Créditos Hipotecarios

Gran parte del análisis financiero que realizan los bancos regulados están enfocados en

determinar la operatividad del negocio, tener conocimiento de la trayectoria de los

accionistas, acompañado del análisis de sus estados financieros, aplicar la normativa de

la Superintendencia del Sistema Financiero y apoyarse en la experiencia del crédito

como referencia en la moral de pago.

En la actualidad existen diversas clasificaciones de las empresas en El Salvador, las

cuales están enfocadas por sus números de empleados, valor de activo y ventas anuales,

cada institución del gobierno y empresa privada tienen su propio criterio para definir la

clasificación que otorga a las empresas, demostrando que no hay un criterio único

definido en el país para diferenciar a cada una de las empresas que operan en el sector

productivo de El Salvador. Se mencionara dos de ellas que se consideran como las más

importantes, la primera es de: La Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico

y Social (FUSADES) ellos tiene una clasificación de las empresas con diversos

elementos y las separan en cuatro categorías así:

2
Tabla 1
Clasificación de las empresas según FUSADES.
Tamaño Empleados Activo Fijo Organización Tecnología Participacion en el Mercado
Micro De 0 a 10 Informal Artesanal Consumo final
Pequeña De 11 a 20 Hasta $85,714.28 Dos Niveles Rudimentaria Local
Mediana De 21 a 99 Hasta $228,571.42 Tres niveles Bajo nivel tecnologico Nacional o Regional
Grande Mas de 100 Mayor de $228,571.42 Mas de tres niveles Altamente sofisticado Mundial
Fuente: Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico y Social (FUSADES).

Esta fundación como tanque de pensamiento está enfocada a conocer con más precisión

qué tipo de empresas están en el ámbito productivo del país, incorpora al sector informal

dentro de las cuales no cuentan con un activo, solo sus empleados, y en las siguientes

tres categorías un punto muy importante es, que incorpora su activo el cual sirve como

indicativo muy relevante para la clasificación.

También existe la Cámara de Comercio de Industria de El Salvador que ha creado su

propia clasificación de las empresas en El Salvador, basándose en los criterios de

MIPYMES y el Ministerio de Economía, el cual considera las ventas para clasificar las

empresas así:

Tabla 2
Clasificación de empresas de El Salvador según la Cámara de Comercio de Industria de
el Salvador

Ventas Brutas
Clasificación Personal Remunerado Anuales/ Ingresos Total Empresas
brutos anuales
Microempresa Hasta 10 empleados Hasta $70,000.00 155,712.00
Pequeña EmpresaHasta 50 empleados Hasta $800,000.00 5,163.00
Mediana Empesa Hasta 100 empleados Hasta $7 millones 575.00
Gran Empresa Mas de 100 empleados Mas de $7 millones 494.00

Fuente: Estadísticas y censos DIGESTIC 2011

3
Este criterio es más apegado a la realidad debido que se puede ver como el motor

productivo de una empresa está en fusión de la cantidad de empleados que posee es decir

entre más empleados tenga sus ventas son mayores, además podemos decir que una gran

parte de empleados están dentro de las micro, pequeñas y medianas empresas.

Según se muestra en el siguiente grafico el motor productivo en el país está basado en la

micro, pequeña y mediana empresa y son las que poco desarrollo tecnológico obtienen

por falta de apalancamiento financiero, esto vuelve un sector económico muy importante

para el desarrollo nacional.

Figura 1: Participación de empresas en el Salvador

Fuente: Estadísticas y Censos 2011

2. Definición del Problema

Actualmente las MIPYME, tienen poco acceso a los créditos del sector regulado del

país, los bancos y el gobierno están apoyando pero con muchos requerimientos,

originados por la crisis financiera, endureciendo el acceso a este, si no cumplen con

4
todos los requisitos que piden para el sector, debido que en muchos de los casos cuentan

con poca información financiera, problemas de control de inventarios, falta de una

correcta planeación de compras, carecen de una adecuada administración de cuentas por

cobrar, la falta de una organización interna genera una escasa supervisión de estándares

de desempeño interno, otro problema grave es la falta de conocimiento de mercado y de

su competencia, que le impiden una implementación de técnicas mercadológicas para

dar a conocer sus productos, además no cuentan con una herramienta adecuada que

permita planear correctamente su producción, comúnmente tienen escasos registros

contables y poca renovación tecnológica, su producción se basa en la experiencia del

propietario y este al estar enfocado en las ventas no controla la organización volviéndose

vulnerable en sus controles y registros internos, cada una de estas empresas está muy

limitada en el recurso humano, y carece de capacitaciones en su producción, a pesar de

todo ello generan cuentas por cobrar y su poco capital se ve limitado para generar más

ventas,2/ en base a lo anterior la MIPYMES no tienen apertura plena para obtener un

financiamiento adecuado a sus necesidades, con estas barreras hacen que las empresas

no cuenten con un financiamiento oportuno y su crecimiento económico se vuelva más

lento y en muchos de los casos puedan verse con dificultades para cumplir con su

compromisos, gran parte de los micro empresarios recurren a prestamistas que no le

favorecen y su crecimiento se vuelve más lento, esto lo obtienen por la poca ganancia

que obtienen solo la ven pasar.

Las empresas tienen poco capital y para no salirse del sector económico se ven en la

obligación de vender al crédito, una modalidad que se ha convertido hoy en día en una

Fuente: El diario de hoy 28/08/2017

5
forma de vender y en muchos casos hasta seis meses para la empresa privada y más de

seis meses para el sector público, En ese sentido todas las MIPYMES están viéndose

obligadas a desaparecer, en vista que no cuentan con el capital necesario para sostener la

producción sin verse afectada por el retraso en el pago de sus cuentas por cobrar, las que

logran sobrevivir son aquellas que logran llevar alguna contabilidad que les ayude a

obtener algún financiamiento, otro de los problemas es su mal record en el sistema

financiero que no les permite ser sujetos de crédito agravando más su funcionalidad y

convirtiéndose en presa fácil del mercado de crédito informal. También podemos

mencionar que este sector no cuenta con los recursos necesarios para capacitarse en

materia financiera y a la hora de obtener un crédito no miden el impacto económico que

resulta, considerando todo lo anterior existe un gran problema en saber cuál es la mejor

fuente de financiamiento que más se acopla en el sector de las MIPYME.

3. Planteamiento del problema

En la actualidad existen muchas empresas las cuales desean producir más, crecer más

rápido y lograr mayores utilidades, esto puede ser posible si el país logra un alto

desarrollo económico y una confianza en los pequeños productores o prestadores de

servicio, esto puede lograrse por la confianza en el retorno financiero y los financistas

que ayudan a la economía. Sin embargo el sistema actual de producción de las

compañías hace un uso ineficiente del tiempo y de sus recursos proyectándola menos

6
competitiva y con un lento crecimiento, creando una imagen desfavorable, esto se debe

que tiene que esperar la recuperación de su venta para producir y realizar otra venta, la

ineficiencia de esta producción recae en no cubrir sus costos y gastos de producción con

una poca o nula utilidad, si esta producción se lograra realizara más rápido no teniendo

que esperar que le pague sus cliente, podría aumentar sus ventas y sus ganancias, una

mejor producción se puede lograr en el apoyo a las importación de productos local.

Actualmente existen empresas de factoraje que dan financiamiento a las cuentas por

cobrar y las empresas no tienen que esperar que les paguen sus clientes ya que estas por

medio del financiamiento brindan el servicio de cobranza, reduciendo sus gastos de

recuperación, las empresas se capitalizan y no se endeuda y mejora su producción, en

base a lo anterior se propone crear una guía que ayude a las MIPYMES, a conocer sobre

este servicio financiero el cual está enfocado en la producción debido que su fuente de

financiamiento son las cuentas por cobrar y su objetivo principal es crecer y generar más

fuentes de empleo basados en un aumento de su capacidad productiva. Esta guía está

enfocada en conocer principalmente el uso de factoraje en el salvador, como opera y por

qué es una herramienta que más se apega al desarrollo de este sector, en la actualidad no

existe una herramienta que ayude a este sector a mejorar su producción, con cambios

tecnológicos, capacitación constante en el recurso humano, este tipo de inversiones se

vuelven muy onerosas para este sector sin considerar que en muchos casos no cuentan

con sitio web, que ayude a conocer su existencia por medio del internet, hoy en día la

tecnología se ha convertido en un medio de información muy rápido, y las empresas lo

usan para dar a conocer su productos, este sector poco a poco tiene que ir actualizado sus

datos y entrar en este nuevo mundo informático, todo esto se podrá lograr realizando un

7
buen plan de trabajo que identifique su necesidad financiera, anticipándose como se

realizara el financiamiento para cubrir cada una de sus necesidades, en vista que su

patrimonio es bajo y sus necesidades son muchas, el servicio financiero que más se

adecua es el FACTORAJE.

4. Preguntas de investigación.

¿Cómo puede mejorar su productividad las MIPYME si no cuentan con un gran capital

de Trabajo?

¿Por qué se necesita apoyar con financiamiento a las MIPYMNE?

¿Cuál es el beneficio si se apoya con financiamiento a las MIPYME?

¿Cuál es la mejor vía de financiamiento para la MIPYMES?

5. Objetivo general

Aportar una herramienta Financiera que las MIPYMES pueden adoptar para crecer

exponencialmente con un pequeño capital de trabajo, por medio del financiamiento de

sus cuentas por cobrar, sin endeudar más el patrimonio de la empresa.

Objetivos específicos

8
 1. Demostrar que el desarrollo económico de las empresas viene dado por el

financiamiento oportuno.

2. Explicar que el financiamiento de las MIPYMES por medio de sus cuentas por

cobrar, es una herramienta financiera útil.

6. Justificación (Hipótesis)

La cuentas por cobrar de todas la empresas están a un paso de convertirse en efectivo,

para la MIPYMES, es una oportunidad de crecimiento por medio del financiamiento de

las mismas, utilizando el instrumento financiero denominado Factoraje, el cual consiste

en el otorgamiento de créditos por medio del descuento de facturas o quedans, como

garantía de pago.

Este crédito es más accesible porque su garantía son los documentos de cobro y las

empresas no endeudan más su patrimonio y su pago está garantizado por una venta

realizada con anterioridad a una institución privada clasificada como gran contribuyente

o sector público.

7. Delimitación y Limitaciones

El Factoraje está dirigido a todas las empresas cuyo capital de trabajo es pequeño,

clasificadas como MIPYME fortaleciendo las finanzas con el retorno del efectivo a corto

plazo, esto lo podemos cuantificar por medio de los registros operativos y por su

contabilidad, la cual sirve de base para la obtención de indicadores.

8. Beneficios Esperados

9
El desarrollo económico de las MIPYME en el Salvador, generado por del

financiamiento de sus cuentas por cobrar, fomentando los crecimientos de las ventas,

con un mayor rendimiento del capital de trabajo.

Capítulo II. Revisión de la literatura

2.1 Revisión de la literatura o marco teórico

Toda economía tiene un segmento de empresas que se caracterizan por su tamaño, las

MIPYMES son consideradas como sector de Alto riesgo y una fuente generadora de

ingresos más grande en el sector productivo de el Salvador, a pesar de su pequeño

capital de trabajo son la mayor fuente generadora de empleos, 3/ con un bajo

crecimiento en décadas, por falta de políticas de financiamiento y planes de desarrollo

enfocados al otorgamiento de créditos productivos para fomentar la productividad y

mejorar su condiciones de producción, este tipo de compañías carecen de poca inversión

en equipos tecnológicos y maquinaria de última generación que ayuden a aumentar sus

niveles de producción y mejor calidad. En la actualidad existe un anteproyecto de “Ley

de Factoraje” que ayudara a regular este tipo de servicio y cada empresa o banco podrá

asumir los riesgos de financiar cuentas por cobrar hacer sus propias valoraciones para el

otorgamientos de crédito a las empresas cuyo fin es el de potenciar el capital de trabajo a

plazos muy cortos, obteniendo en algunos casos garantías prendarias o fiduciarias.

Existen compañías no bancarias que brindan el servicio de FACTORAJE, legalmente

constituidas, por medio de las cuales se puede observar la cartera de créditos para este

rubro, debido que son empresas especializadas en el sector financiero, cada una de estas

compañías tiene su propio marco regulatorio para el otorgamiento de líneas de crédito, el

10

3/(elsalvadormipais.com)
banco de desarrollo de El Salvador, “Bandesal” por su parte está destinando líneas de

crédito para este sector por medio de unas empresas de Factoraje y Bancos del sistema

financiero con tasa bajas.

El factoraje, es un servicio financiero cuyo fin es no endeudar más los negocios y

comprometer su capital sino lograr que crezcan a medida roten sus cuentas por cobrar,

dado que el capital de las empresas aumenta con el desarrollo productivo que genera el

oxigenar su flujo de efectivo por medio de sus cuentas por cobrar, esta forma de

financiarse es revolvente, generando dinamismo dentro de las empresas y el sector

donde se encuentra operando, ayudando a un crecimiento integral.

1.2.1 Que es Factoraje

Es una transacción en la cual una empresa vende sus cuentas por cobrar, o facturas, a

una compañía financiera comercial tercera, también conocida como un "factor." Esto se

hace para que la empresa pueda recibir dinero en efectivo más rápidamente de lo que lo

haría si esperara 30 a 60 días para recibir el pago de sus clientes. Factoraje es a veces

llamado "financiamiento de cuentas por cobrar 4/

El factoraje financiero es un mecanismo mediante el cual una empresa puede acelerar la

recuperación de su cartera de cuentas por cobrar mediante el descuento de sus facturas

ante una institución financiera o en ocasiones hasta ante el mismo cliente. 5/

11
Factoraje es la alternativa financiera que convierte sus cuentas por cobrar en efectivo

inmediato, para que su operación continúe siendo competitiva, ofreciendo los plazos de

4/ www.rtsfinancial.com 21/03/2016

pago que demanda el mercado y a la vez, manteniendo la liquidez necesaria para operar

con eficiente

1.2.2 Agentes del Factoraje.

Cliente: Es un proveedor de bienes o servicios, por los que ha emitido una factura de

crédito, o ha recibido un cheque de pago diferido, un pagaré o instrumento de crédito,

cuyos plazos de cobranza oscilan entre los 15 y 180 días. Estos títulos de créditos, son

los que podrá ceder con o sin recursos a una empresa especializada de facoraje la cual le

adelantará los fondos y se encargará de cobrarlos a su vencimiento.

Deudor: Es aquella empresa que ha recibido los bienes o servicios y está obligada a

pagarle al factoraje los títulos de crédito a su vencimiento.

Factor: Es la empresa especializada de Factoraje, que adelanta los fondos al cliente y

que recibirá del deudor, al vencimiento de los títulos de créditos, las sumas nominales de

los mismos.

1.2.3 Tipos de Factoraje

Factoraje con Recursos: El Cliente (cedente) es responsable de pago si la fuente de pago

(deudor) no cancela el documento descontado. El crédito se analiza con énfasis en la

12

Fuente: www.ranquia.mx 19/06/2012

fuente de pago y se relaciona a la capacidad de pago del cedente como librador, librado

y avalista de la letra.

Factoraje sin Recursos: El Cliente (cedente) vende el documento y el Factor lo toma a su

riesgo, la fuente de pago no firma ninguna aceptación, si no cancela, el Factor toma la

pérdida. El crédito se analiza en relación a la fuente de pago (deudor). En general esta

modalidad se emplea cuando los deudores cedidos son empresas de primera línea, en las

cuales su posibilidad de no pago es muy bajo. Es de entender que la tasa de

financiamiento es superior en este supuesto comparada con el anterior.

1.2.4 Cómo funciona el Factoraje

Supongamos que su empresa ha tenido grandes pedidos de sus clientes los cuales los ha

dejado desabastecidos en inventario y la recuperación de estos pedidos será hasta los

próximos 60 días, Factoraje lo capitaliza de manera inmediata entregándole un %

negociable del valor de las facturas, a cambio de esto usted debe notificar a su cliente

que el pago sea realizado a Factoraje y formaliza su solicitud a través de una letra de

cambio. Al momento que su cliente realice el pago de las facturas se devuelve el %

restante menos los intereses pactados.

13
1.2.5 Porque utilizar Factoraje

Porque es una forma de financiamiento ágil, que te permite acceso inmediato a capital de

trabajo, sin necesidad de recurrir a fuentes tradicionales de financiamiento (línea de

crédito bancario) que inmovilizan recursos (garantías reales). El factoraje se adapta a las

necesidades particulares de cada cliente ofreciendo una amplia gama de servicios

adicionales: administración de cartera, evaluación e investigación de clientes, gestión de

cobranza, entre otros.

Cuando usted financia a sus clientes con o sin intereses y se queda esperando que estos

le paguen a 30, 60 o 90 días, usted pierde la oportunidad de utilizar esos fondos en otras

actividades importantes (Costo de Oportunidad), como incrementar su inventario,

atender el pago de gastos fijos (nómina, alquiler, impuestos), realizar negocios de

oportunidad, obtener descuentos por pronto pago, el uso del Factoraje hace que logre

optimizar el costo de sus fondos.

14
Generalmente, compañías pequeñas y medianas tienen disponibilidad de crédito limitado

con sus proveedores y a menudo requieren de fondos adicionales de capital activo para

mantener el flujo de bienes y servicios.

El principal motor de desarrollo de un país, está en las micro, pequeñas y medianas

empresas, mucho se habla del acceso al crédito y de programas de apoyo, pero poco se

habla del período en que un negocio, aún no es sujeto de crédito. Una verdadera palanca

de apoyo es el Factoraje, porque privilegia el potencial futuro de un negocio y no su

capacidad de endeudamiento presente.

1.2.6 Beneficios de utilizar Factoraje

El Factoraje permitirá aprovechar grandes oportunidades de crecimiento para todo

negocio.

Convierte de inmediato tus cuentas por cobrar en efectivo, y obtén diversos beneficios

tales como:

Beneficios Financieros

 Convierte sus ventas de crédito en ventas de contado.

 Liquidez para aprovechar oportunidades de negocios y descuentos por pronto

pago.

 Permite una operación revolvente.

 Reduce el apalancamiento financiero.

15
  Posibilita obtener créditos que están más allá de la capacidad de endeudamiento

de la empresa.

 Acceso a financiamiento sin garantías adicionales y con menor complejidad que

trámites bancarios.

 Optimiza costos financieros.

 El costo financiero es 100% deducible de impuestos.

Beneficios Economicos

 Reduce el ciclo operativo de tu empresa.

 Nivela flujo de efectivo en las ventas estacionales.

 Disminuye el costo en áreas de crédito y cobranza.

 Apoya la recuperación de tu cartera y el pago puntual de tus clientes.

Beneficios Administrativos

 Optimiza el control y la administración de las cuentas por cobrar.

 Información periódica y continua de las operaciones y cobranzas.

 Evalúa la situación crediticia de tus clientes y prospectos.

Beneficios Estrategicos

 Amplía la posibilidad de atención a nuevos sectores y mercados geográficos.

16
  Fortalece vínculos entre tu empresa y tus clientes.

 Permite a tu empresa dedicarse al desarrollo de tu negocio.

 Favorece la imagen institucional de tu empresa.

 Permite dar mejores condiciones de pago a sus clientes y así ser más competitivo

y aumentar sus ventas.

 Permite atender órdenes de compra por montos extraordinarios a su flujo regular

de ventas.

1.2.7 Empresas que les conviene el Factoraje

 Empresas con productos de alta rotación.

 Empresas con productos de altos márgenes.

 Empresas con flujo de caja estacionales.

 Empresas con cuentas por cobrar con período de cobro regular.

 Empresas que tienen la oportunidad de obtener de sus proveedores descuentos por

pronto pago.

 Empresas en crecimiento o que por razones operativas necesitan un crédito ágil.

 Empresas con órdenes de compra excepcionales a su ciclo normal de ventas.

 Empresas que por razones de competencia necesitan otorgar mayores plazos de

crédito.

 Empresas que su nivel de ventas al crédito exceden las ventas de contado.

17
2.3 Documentación de soporte

Como se ha explicado anteriormente para iniciar la relación comercial a través de la

operación de factoraje la empresa o factor solicita información complementaria al

sedente (cliente), la que le servirá como documentación de soporte y será de ayuda en el

momento que sea necesario para conocer más detalles acerca de la empresa o proceder a

requerir el cobro por la vía judicial, si este fuera el caso.

Por tal motivo es importante analizar o examinar ciertos detalles de dicha

documentación para tener algún grado de certeza que la información proporcionada es

verdadera y que la empresa o cedente se encuentra legalmente constituida de acuerdo a

las leyes del país.

2.3.1 Factura, CCF o Quedan (documento de cobro):

En la operación de factoraje el documento de cobro tiene un papel importante ya que la

mayor parte de las cuentas por cobrar de una empresa están respaldadas por facturas y

CCF que los convierten en Quedan por las ventas al crédito, estos documentos de cobro

son objeto de negociación, el cliente vende al factor el derecho de cobro de dichas

facturas a través de un contrato. Por tal motivo es de suma importancia hacer un análisis

detallado del documento para comprobar la autenticidad de las facturas, ya que por

sencillo que parezca puede evitar al factor la pérdida de dinero al ser víctima de estafa

por medio de facturas que no están legalmente pendientes de pago. Para continuar con

la guía, deben de presentarse los siguientes documentos para que el factor realice las

siguientes validaciones como:

 Número de NIT de la empresa emisora.

18
 Razón Social de la empresa emisora

 Comparar el número de Resolución de la factura emitida por el ministerio de hacienda

 Número de serie de la factura

 Verificar si la imprenta que imprimió las facturas está registrada en el ministerio de

hacienda.

 Examinar si la factura no ha sido alterada

 Cotejar las cantidades con el deudor.

2.3.2. Registros Legales:

En la documentación de soporte el cedente debe de presentar la documentación legal que

garantice que su empresa está legalmente constituida de acuerdo a las leyes vigentes de

nuestro país, por ejemplo:

2.3.2.1 Escritura de Constitución:

Es un documento muy importante para comprobar que la sociedad está debidamente

constituida en ella se encuentra información valiosa como el Capital autorizado para la

sociedad, el objeto principal por la que fue creada, quienes son los socios fundadores y si

ha existido alguna modificación del capital social, además de verificar que la empresa

está inscrita definitivamente en el Registro de Comercio.

2.3.2.2 Credencial del Representante Legal:

En este documento puede observarse cuales son la facultades que tiene el representante

legal, si está autorizado para otorgar una cesión de los derechos de crédito o para realizar

19
un negocio de esta naturaleza, así como el período de vigencia del nombramiento y si

fue inscrito en el Registro de Comercio.

2.3.2.3 Matricula de Comercio:

Con este documento se puede confirmar que la empresa esa debidamente inscrita para

poder ejercer el comercio en el Salvador en alguno casos se deben de presentar permisos

para poder operar su actividad económica.

2.3.2.4 Inscripción en el Ministerio de Hacienda:

Con el Número de Identificación Tribuiría (NIT) se puede verificar toda la información

fiscal de la empresa, es decir, si es pequeño, mediano o gran contribuyente y cuáles son

sus obligaciones fiscales para con el estado.

Adicional a esto debe solicitarse copia de las seis últimas declaraciones del Impuesto al

Valor Agregado (IVA), y copia de la última Declaración Jurada Anual del Impuesto

Sobre la Renta. Esto con el objeto de constatar que la información detallada en los

Estados Financieros coincide con las declaraciones fiscales.

2.3.3 Emisión y Registro del Contrato de Cesión de Derechos de Crédito o escritura

de línea de crédito rotativa:

Este contrato debe estar autorizado por un abogado y notario y registrado en el

Archivo General de Protocolos que lleva la Corte Suprema de Justicia para que tenga la

validez de un contrato mercantil. En el mismo deben plasmarse los derechos y

obligaciones que tienen cada una de las partes.

20
2.3.4 Estados de Cuenta Bancarios:

Esta información es importante cuando se trata de empresas que tienen varios años de

estar operando pues nos puede mostrar de alguna manera la cantidad de efectivo que la

misma genera en promedio mensual, debe de solicitarse por lo menos estados de cuenta

de tres meses anteriores y que los mismos sean en papel membretado del banco y con el

sello correspondiente.

2.3.5 Información del Deudor

Este constituye la fuente de pago de los documentos descontados y su aceptación está en

función a su reputación de pago de los documentos, estos pueden ser del sector público y

privado, cada factor se toma sus riesgos en aceptar o no al deudor.

Después de haber seleccionado al deudor se solicita año cedente que debe de presentar

los datos principales con NIT, Registro de IVA, teléfono, contacto, dirección y de ser

posible una carta referencia para comprobar su relación comercial.

En la presente guia se trata de llevar a la práctica los procedimientos que la

administración de una empresa de factoraje debe observar, realizar y evaluar para la

aprobación, entrega y recuperación de una línea de crédito a través de factoraje, con el

objetivo de reducir el riesgo de crédito que es inherente en esta operación.

Es importante antes de realizar el caso práctico, mencionar que en esta operación cuando

el factoraje es sin recurso es decir que la empresa de factoraje asume el riesgo total de la

cuenta por cobrar producto de las ventas al crédito del cliente o cedente a su deudor o

deudores, el mayor peso de decisión para aprobar o denegar la operación recae en la

21
capacidad económica financiera y legal del deudor, en virtud que el mayor riesgo

existente es que el deudor incumpla el pago de las facturas cedidas; pero queda a

criterio de la empresa de factoraje aprobar a denegar una operación sin recurso cuando la

situación económica financiera y legal del cliente muestre situaciones que evidencien

que éste tiene un mal record.

Para efectos de éste caso práctico se analizará la operación de factoraje con recurso es

decir, que el factor no asume el riesgo total si el deudor llegará a incumplir con sus

obligaciones. Esto se hace con el propósito de mostrar el desarrollo de una operación

completa, en virtud que la diferencia entre un factoraje con recurso y uno sin recurso

radica únicamente en el riesgo asumido por parte del factor.

2.4 Oferta de Prestación de Servicios:

El promotor de ventas realiza el contacto con el cliente vía telefónica, correo electrónico

u otros medios, concierta cita y le ofrece el servicio; luego procede a llenar el formulario

de visita al cliente y le entrega a este el formulario para solicitud de línea de crédito.

2.5 Llenado de Solicitud de Crédito:

El promotor de negocios orienta al cliente para llenar la solicitud de crédito, le recibe la

misma y realiza una revisión preliminar de la documentación solicitada.

2.6 Revisión y Verificación de la Documentación:

El Departamento de Análisis, revisa toda la documentación solicitada, si está incompleta

la regresa al área comercial para completar la misma; si la documentación está completa

le hace observaciones al promotor para que solicite al cliente prospectado, en caso de ser

suficiente la evidencia que compruebe la veracidad de la información, traslada el

expediente a otro analista para continuar con el proceso.

22
2.7 Análisis del Cliente:

Este proceso consiste en realizar el análisis del cliente, consultando referencias

comerciales, se efectúa el análisis de estados financieros (Balance General y

Estado de Resultados), verifica las cuentas por cobrar, para lo cual hace una

circularización de las mismas, y por último, emite el informe correspondiente.

2.8 Análisis de la información Financiera y Documentación soporte para la

aprobación de la operación de factoraje.

Este proceso de verificacion de los documentos es la garantia que la informacion

presentadas por las empresas que solicitan factoraje es real.

2.8.1 Documentación soporte de la operación de factoraje

Como en cualquier estudio o análisis de un crédito, en la operación de factoraje es de

suma importancia hacer un análisis detallado de la información solicitada, espacialmente

de la financiera, ya que a través de ésta se podrá determinar, que capacidad de pago

posee el cliente, ante una eventualidad si el deudor no pagara y también la capacidad de

pago real del deudor, para poder evaluar, la negociación de la cartera es importante

destacar que la fuente de pago no es el cliente sino el deudor.

Por esta situación es importante que para las MIPYMES, que tenga sus Estados

Financieros auditados, para mayor confiabilidad de las cifras presentadas en caso

contrario se vuelve más compleja pero no se debe de desenfocar el análisis si la fuente

de pago en confiable.

23
Respecto a la documentación de soporte es de suma importancia hacer un análisis

adecuado para determinar la autenticidad de ésta, pues la misma es básica para la toma

de decisiones en la autorización de la línea de crédito.

2.8.2 Estados financieros

Los Estados financieros muestran la posición financiera, los resultados de las

operaciones y la información pertinente sobre los cobros y pagos de efectivo de una

empresa durante un período contable.

Los Estados Financieros son resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros y

clasificaciones; reflejan hechos contabilizados, normas contables y criterios de las

personas que los elaboran. Es importante mencionar que para efectos de este trabajo de

investigación en el análisis de Estados Financieros, únicamente se analizará El Balance

General y Estado de Resultados, pero queda a discreción del analista solicitar cualquier

tipo de información financiera adicional que le permita llegar a una mejor conclusión de

su análisis, esta decisión quedará a criterio de la persona encargada de realizar esta

operación.

2.8.3 Balance General:

En términos generales se puede decir que el Balance General, es el documento contable

que refleja la situación patrimonial de una empresa en un momento del tiempo.

Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la forma de activos y los medios a

través de los cuales se financiaron dichos activos.

24
El activo se presenta como activo no corriente y activo corriente y de la misma manera

el pasivo, según las Normas Internacionales de Información Financiera para las PYMES

(NIIF PYMES).

a) Activos Corrientes:

Son los recursos que se pueden convertir en efectivo, vender o consumir durante un ciclo

normal de operaciones contables.

El ciclo de operaciones se entiende como el tiempo promedio en que el efectivo

invertido en mercancías o en materiales se convierte de nuevo en efectivo. Si se trata de

una industria se invierte el efectivo en materiales, se añaden costos de conversión dentro

del proceso productivo para obtener el producto terminado, se vende el producto

generalmente al crédito y la cuenta por cobrar se convertirá en efectivo al cobrarla.

Un activo debe de considerarse como corriente cuando:

(a) Su saldo se espera realizar, o se tiene para su venta o consumo, en el transcurso del

ciclo normal de la operación de la empresa, o

(b) Se mantiene fundamentalmente por motivos comerciales, o para un plazo corto de

tiempo, y se espera realizar dentro del período de doce meses tras la fecha del balance, o

(c) Se trata de efectivo u otro medio líquido equivalente, cuya utilización no esté

restringida o limitada.

En base a lo anterior la empresa deberá revelar, para cada activo o pasivo, en el que se

combinen las cantidades que se esperan recuperar o pagar antes y después de la fecha de

balance, el importe esperado a cobrar o pagar, respectivamente después de este período.

a) Pasivos Corrientes:

25
Son aquellas deudas o compromisos que tiene la empresa y que deben cancelarse en el

corto plazo (un año como máximo).

Un pasivo debe clasificarse como corriente cuando:

(a) Se espera liquidar en el curso normal de la operación de la empresa, o bien

(b) Debe liquidarse dentro del periodo de doce meses desde la fecha de balance.

Las reglas para clasificar como corrientes a los pasivos son similares a las descritas para

los activos. Algunos pasivos corrientes, tales como los acreedores comerciales y los

pasivos acumulados por costos de personal y otros costos de operación, forman parte del

capital de trabajo utilizado en el ciclo normal de la operación. Tales partidas

relacionadas con la operación se clasificarán como corrientes incluso si su vencimiento

se va a producir más allá de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del balance.

2.8.4 Estado de Resultados:

El estado de resultados muestra los ingresos y los gastos, así como la utilidad o pérdida

resultante en las operaciones de la empresa durante un período de tiempo determinado,

generalmente un año. Es un estado dinámico, ya que refleja una actividad. Es

acumulativo, es decir resume las operaciones de una compañía desde el primero hasta el

último día del período.

Como mínimo, en el cuerpo del estado de resultados se debe incluir líneas con los

importes que correspondan a las siguientes partidas:

a) ingresos;

b) resultado de la operación;

c) gastos financieros;

26
d) Participación en las pérdidas y ganancias de las empresas asociadas y negocios

conjuntos que se llevan contablemente por el método de la participación;

e) gastos por el impuesto sobre las ganancias;

f) pérdidas o ganancias por las actividades de operación;

g) resultados extraordinarios;

h) intereses minoritarios, y

i) ganancia o pérdida neta del período.

La empresa debe revelar, ya sea en el cuerpo principal del estado de resultados o en las

notas al mismo, un desglose de los gastos, utilizando para ello una clasificación basada

en la naturaleza de los mismos o en la función que vienen a desempeñar dentro de la

empresa.

La información puede suministrarse de dos formas alternativas descritas a

continuación:

• Método de la Naturaleza de los Costos

Los gastos se agrupan en el estado de resultados de acuerdo con su naturaleza

(Por ejemplo, depreciación, compra de materiales, costos de transporte, sueldos y

salarios, costos de publicidad) y no se redistribuyen atendiendo a las diferentes

funciones que se desarrollan en el seno de la empresa. Este método resulta simple de

aplicar en muchas empresas pequeñas, puesto que no es necesario proceder a distribuir

los gastos de la operación entre las diferentes funciones llevadas a cabo dentro de la

empresa. Un ejemplo de clasificación utilizando el método de la naturaleza de los gastos

es el siguiente:

Ingresos X

27
Otros ingresos de la operación X

Variación de las existencias de productos terminados y en proceso X

Consumo de materias primas y materiales secundarios X

Gastos de personal X

Gastos por depreciación y amortización X

Otros gastos de operación X

Total gastos de operación (X)

Resultado de operación X

La variación de los inventarios de productos terminados y en proceso durante el período,

representa un ajuste de los gastos de producción, para reflejar el hecho de que la

actividad productiva ha hecho aumentar el importe de esta partida, o bien que las ventas

por encima del volumen producido han hecho disminuir el saldo de inventarios.

• Método del gasto

También se denomina método del costo de las ventas, que consiste en clasificar los

gastos de acuerdo con su función como parte del costo de las ventas o de las actividades

de distribución o administración. Frecuentemente, este tipo de presentación suministrará

a los usuarios, información más relevante que la ofrecida por la naturaleza de los gastos,

pero hay que tener en cuenta que la distribución de los gastos por función puede resultar

arbitraria e implicar la realización de juicios subjetivos. Un ejemplo de clasificación que

utiliza el método de gastos por función es la siguiente:

Ingresos X

Costo de Ventas (X)

28
Utilidad Bruta X

Otros ingresos de operación X

Gastos de distribución (X)

Gastos de Administración (X)

Otros gastos de operación (X)

Resultados de operación X

Las empresas que clasifiquen sus gastos por función deberán presentar información

adicional sobre la naturaleza de tales gastos, donde incluirán al menos el monto de los

gastos por depreciación y amortización y los gastos de personal.

2.9 Análisis de estados financieros

“Consiste en la compilación, simplificación y estudio de las cifras mostradas en los

Estados financieros y todos aquellos elementos que pueden influir en su comprensión

mediante la formulación de razones, tendencias, porcentajes, etc., así como su

comparación para evaluar el funcionamiento pasado, presente y proyectado”. Los

estados financieros de una empresa presentan el resultado de las operaciones de la

misma durante un período de tiempo determinado, reflejando la situación y valor real del

negocio, por con siguiente su estudio y comprensión brindarán la posibilidad de conocer

con cierta profundidad los hechos económicos que ocasionaron las cifras que presentan

los estados financieros.

Todos los estados financieros, tanto principales como secundarios, pueden someterse a

análisis. Pero en la operación de factoraje es importante analizar por lo menos el balance

general y el estado de resultados.

29
Uno de los principales objetivos de la interpretación financiera para las empresas que se

dedican a la operación de factoraje es el poder evaluar la capacidad de pago que tiene el

cliente y el deudor para hacerle frente a sus pasivos, Evaluar la rentabilidad de la

empresa con respecto a sus ventas, y analizar el endeudamiento que la empresa posea,

así como determinar si es una empresa competitiva dentro del mercado en el cual se

desempeña. Este análisis es de mucha utilidad para las personas encargadas de tomar la

decisión de aprobar a denegar la operación de factoraje.

2.9.1 Tipos de Análisis:

Cuando se está interesado en analizar los estados financieros de determinada empresa,

primordialmente se debe tomar en cuenta la finalidad con que se practica el análisis, para

fijar nuestra atención en ese aspecto.

Por el fin que persigue el análisis puede ser:

2.9.1.1 Financieros:

Es el que permite indagar en que forma y en qué medida los capitales invertidos se

convierten en disponibilidades inmediatas y son suficientes para solventar las

obligaciones contraídas y atender a las necesidades ordinarias, por lo que es

indispensable conocer:

a) La capacidad para pagar sus obligaciones.

b) La estabilidad y solidez de la empresa.

c) los controles y las politicas conoce a tu cliente, con el tema de prevencion de lavado

de dinero y activos.

2.9.1.2 De Resultados o de Rentabilidad:

30
Trata de establecer en que forma y en qué medida el capital invertido produce utilidad o

sufre pérdidas. Por medio de éste análisis se determina la efectividad de la

administración en el control de gastos, costos, pérdidas y ganancias. Dicho en otra

forma, se ocupa de las aplicaciones del efectivo y sus consecuencias en los resultados.

En esta clase de análisis el Estado de Resultados es la fuente de información.

2.9.2 Métodos de Análisis:

En el análisis de estados financieros existen varios métodos pero para efectos de esta

investigación se analiza únicamente el método vertical, pues en el proceso real del

análisis debe dejarse a criterio del analista para que éste pueda hacer frente a la gran

diversidad de situaciones y circunstancias que con toda seguridad, se encontrará en la

práctica, teniendo la empresa que confiar en su propia iniciativa, originalidad y

habilidad, pero sin dejar de tomar en cuenta que existen normas y directrices generales

que pueden establecerse y que pueden ser de gran utilidad como marco general en el

análisis de estados financieros para una operación de factoraje.

En primer lugar, el análisis de estados financieros está orientado al logro de

determinados objetivos, para que el análisis pueda alcanzar dichos objetivos, lo primero

que hay que hacer es definirlos pormenorizadamente. El trabajo previo de definición y

clarificación que conduzca a la determinación de estos objetivos, es una parte muy

importante dentro del proceso de análisis que asegura una clara interpretación de los

objetivos y evita de ésta manera la realización de trabajo innecesario. Esta clarificación

de los objetivos es necesaria para un análisis eficaz y eficiente, eficaz en cuanto que

31
todas las especificaciones, centra su atención en los aspectos más importantes y más

significativos del estado financiero; y eficiente: en cuanto que permite la realización del

análisis con un máximo de economía en tiempo y esfuerzo.

Una vez determinado el objetivo del análisis, el paso siguiente consiste en la

formulación de preguntas específicas cuyas respuestas es necesario conocer para lograr

los objetivos propuestos. Luego el analista puede pasar a la fase del proceso de análisis,

determinación de instrumentos y métodos de análisis más adecuados, eficaces y

eficientes a utilizar en la solución del problema y decisión en cuestión.

Y por último interpretar los datos y medidas recopiladas como base de toma de

decisiones y de actuación. Esta es la etapa más crítica y difícil de todas, ya que exige

una mayor dosis de criterio, habilidad y esfuerzo. La interpretación es un proceso de

investigación y evaluación, y de proyección de la realidad que se esconde detrás de las

cifras examinadas. No existe ningún proceso mecánico que pueda sustituir este proceso

de evaluación. La definición correcta del problema y de las cuestiones críticas a las que

debe darse respuesta y la selección cuidadosa de los instrumentos de análisis más

adecuados en las circunstancias; facilitarán en gran medida la interpretación correcta de

los resultados sujetos al análisis.

El analista en un determinado punto del análisis, debe dejar los estados financieros para

ir a visitar las empresas objeto de análisis a fin de tener una visión completa de los

fenómenos revelados durante el análisis.

Esto debe medirse de acuerdo a la importancia relativa que tenga la empresa objeto de

análisis con relación al total de la cartera, pues sería bastante oneroso para la empresa y

además tardaría mucho tiempo si se trata de visitar todas la empresas que hayan

32
solicitado los servicios de factoraje, la importancia radica en evaluar si la empresa

controla sus ingresos dando cumplimiento a la ley contra el lavado de dinero y activos.

Para que el análisis resulte correcto, deben tenerse en cuenta las limitaciones inherentes

de los datos financieros. Ello no supone quitar importancia a los mismos, ya que los

estados financieros y los datos son los únicos medios por los que las realidades

financieras de una empresa pueden reducirse a un común denominador, cuantificable y

manipularse matemáticamente, y proyectarse de una forma racional y disciplinada.

2.9.2.1 Análisis Vertical:

Es el estudio de las relaciones entre los datos de un negocio que corresponde a un mismo

ejercicio contable. Con este procedimiento denominado vertical es factible conocer de

qué manera está integrado el activo, el pasivo, el capital, los resultados, pérdidas y

ganancias de la empresa. En el análisis vertical el factor tiempo se considera de

mediana importancia y solamente como un elemento de juicio. Debido a que en las

comparaciones verticales se trata de obtener la magnitud de las cifras y de sus

relaciones.

• Métodos de análisis Vertical:

En el análisis vertical existen dos métodos:

 ) Razones Simples:

Muestran la relación entre las cantidades de los estados financieros, a través de su

cociente.

 ) Razones Estándar:

Son medidas generales de eficiencias que permiten determinar las desviaciones de las

situaciones reales en base a su comparación.

33
La razón Estándar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de

Estados Financieros de la misma empresa a distintas fechas o período, o bien al

promedio de una serie de cifras o razones simples de estados financieros a la misma

fecha o período de distintas empresas dedicadas a la misma actividad. En el análisis de

estados financieros que sirven para la toma de decisiones en la operación de factoraje,

las razones más comunes utilizadas por el analista son las razones simples, ya que por la

rapidez con que debe tomarse las decisiones se vuelve difícil aplicar todas la razones que

se pueden utilizar en el análisis de estados financieros, por lo que se describirán en una

forma más detallada únicamente las razones simples. Haciendo la salvedad que queda a

criterio del analista el utilizar las razones que más le convengan y satisfagan en el

proceso que se esté realizando.

a) Razón:

“Es la relación lógica de algunas partidas cuyos elementos analizados tienen un

comportamiento lógico”.

b) Clasificación de las Razones Simples:

1) Razones de solvencia;

2) Razones de estabilidad;

3) Razones de rentabilidad;

4) Razones de actividad.

Son las razones que miden la capacidad de pago que tienen las empresas

Para cubrir sus obligaciones a corto pago.

34
1) Solvencia:

a) Establece la cantidad de activos corrientes para pagar pasivos a corto plazo.

Fórmula: Activo Corriente entre Pasivo Corriente

b) Liquidez (Prueba del Ácido):

Mide la capacidad de pago inmediato que tiene la empresa para cubrir sus

Obligaciones a corto plazo, sin tomar en cuentas sus inventarios.

Fórmula: Activos Corrientes (–) Inventarios entre Pasivos Corrientes

c) Solvencia Inmediata:

Mide la capacidad de efectivo más los valores negociables (Inversiones a

Corto Plazo) para pagar las deudas a corto plazo.

Fórmula: Efectivo (+) Valores Negociables entre Pasivos Corrientes

d) Protección de Activo:

Esta razón mide el tiempo durante el cual la empresa puede continuar operando

utilizando su activo líquido actual, sin recurrir a los ingresos provenientes de las fuentes

del año próximo.

El activo defensivo se establece tomando en cuenta caja, cuentas por cobrar, documentos

por cobrar y valores negociables. Los desembolsos diarios de operación representan

todos los gastos ordinarios de operación de la empresa, no incluye cuentas por pagar, los

gastos pueden ser (sueldos, luz, agua, mantenimientos, seguros, papelería, combustibles,

etc.)

2) Razones de Estabilidad:

35
Son las razones que miden el grado de protección a los acreedores e inversionistas a

largo plazo, con los activos que no son utilizados para la generación del capital de

trabajo, es decir son los activos que se utilizan como garantía.

a) Estabilidad:

Muestra la forma en que los activos no corrientes están garantizando las obligaciones a

largo plazo, o sea cuanto de activo no corriente tiene la empresa para garantizar o en su

efecto para pagar $1.00 de pasivo no corriente. Este índice podrá variar en los primeros

años cuando la empresa necesite financiamiento para la compra de activos no corrientes.

Activo No Corriente entre Pasivo No Corriente

b) Inversión en Activos no Corrientes:

Indica la porción de los inversionistas que han sido utilizadas en la adquisición de

activos permanentes, cuya característica es uso por parte de la empresa.

Capital Contable entre Activos no Corrientes (neto)

c) Propiedad:

Señala que parte de los activos totales de la empresa son financiados con capital de los

inversionistas, o sea que los activos son propiedad directa de los socios, es decir los que

se han comprado con el dinero de los socios.

Capital Contable entre Activo Total

d) Endeudamiento:

Mide el grado de financiamiento por parte de terceros en los activos de la empresa, o sea

el nivel de control de los acreedores en los bienes de la empresa. Se le conoce con el

nombre de Apalancamiento financiero, mide la presentación de los activos financiados

36
por deuda, si el porcentaje es mayor del 60% la empresa está corriendo un nivel alto de

financiamiento que al final puede ser riesgoso.

Pasivo total entre Activo total

e) Solidez:

Indica cuanto del activo total tiene la empresa para pagar un $.1.00 de pasivo total, por

lo que este índice debe ser mayor que uno. Si en caso el índice fuera igual a uno,

significaría que la empresa no tiene capital, si fuera menor que uno la empresa estaría en

posición de pérdida.

Activo Total entre Pasivo Total

3) Razones de Rentabilidad:

Estas razones miden el éxito o fracaso que tiene la empresa durante un período de

tiempo, por lo general de un año. Estas razones son las que muestran las utilidades o

pérdidas operacionales:

a) Cobertura Financiera:

Muestra que porcentaje de las utilidades son absorbidas por la carga financiera, esto

significa que del total de las utilidades, un porcentaje sirve para pagar la carga

financiera.

Utilidad Antes de Gastos Financieros entre Gastos Financieros

37
b) Margen de Utilidad (Rentabilidad de las Ventas):

Expresa los centavos obtenidos en concepto de utilidad por cada $.1.00 de venta.

Utilidad neta entre Ventas Netas

c) Tasa de Rendimiento:

Es el rendimiento anual que obtiene la empresa por un año de gestión administrativa,

tomándose como base la inversión sobre le capital pagado.

Utilidad neta entre Capital Contable

d) Utilidad Bruta:

Señala la ganancia que se obtiene por $1.00 de ventas, restándole los costos variables.

Utilidad Bruta entre Ventas Netas

e) Rentabilidad de la Inversión:

Indica el porcentaje en que rindió las utilidades del total de la inversión

Utilidad Neta entre Activo total

f) Utilidad por Acción:

El parámetro de esta razón dependerá de las utilidades que genera la empresa, esto

significa que a mayor utilidad, mayor beneficio tendrá en valores absolutos.

Utilidad Neta (-) Dividendo Preferencial entre Promedio de Acciones Comunes

4) Razones de Actividad:

38
Son razones que muestran la actividad con que la empresa está usando los activos

empleados. En otras palabras son las que miden la eficiencia de la utilización de los

activos que generan capital de trabajo.

Para efecto de la operación de factoraje es común que el analista de los estados

financieros utilice de las razones de Actividad, únicamente las razones de Rotación de

Cuentas por Cobrar y Plazo medio de Cobranza, puesto que las cuentas por cobrar son el

eje principal sobre el que gira la operación de factoraje. En virtud de lo anterior solo se

detallaran las fórmulas utilizadas para determinar las otras razones.

a) Rotación de Cuentas por Cobrar:

Indica las veces que se han movido las cuentas por cobrar durante el año, esto significa

el número de veces en que se recupera el crédito otorgado a los clientes durante el año.

Ventas Netas (crédito) entre Promedio Cuentas por Cobrar

b) Plazo Medio de Cobranza:

Señala el plazo de días de la recuperación del crédito o sea el período durante el cual la

empresa deja de recibir ingresos en concepto de cuentas por cobrar.

365 días entre Rotación Cuentas por Cobrar

c) Rotación de Inventarios:

Señala el número de veces que durante el año se repone el inventario por haberse

vendido.

Costo de Ventas entre Promedio de Inventarios

39
d) Plazo Medio de Venta:

Su objetivo es conocer el número de veces que se vende el inventario de productos

terminados.

365 días entre Rotación de Inventarios

e) Rotación de Cuentas por Pagar:

Indica el número de veces que se han rotado las cuentas por pagar o sea la frecuencia de

pago a los acreedores.

Compras al Crédito entre Promedio de Cuentas por Pagar

f) Plazo Medio de Pago:

Determina el tiempo real que está permitido utilizar el crédito de los

Proveedores y acreedores.

365 días entre Rotación de Cuentas por Pagar

g) Rotación de Activo Total:

Representa la capacidad de los activos para generar ventas, también se le conoce como

Rentabilidad de la Inversión de todos los activos.

Ventas Netas entre Promedio de Activos Totales

h) Rotación de Planta y Equipo:

Este se establece al dividir las ventas netas entre el promedio del activo fijo.

Ventas Netas entre Promedio de Activos Fijos

40
i) Rotación de Materias Primas:

Nos indica las veces que los inventarios de Materia Prima, participa en la producción de

la empresa.

Costo de M.P. Consumida entre Promedio de Inv. de M.P.

j) Plazo Medio de Consumo de Materia Prima:

Determina el número de veces que se consume Materia Prima en un año para la

empresa.

365 días entre Rotación de Materia Prima

k) Rotación de Inventario de Productos en Proceso:

Indica el número de veces que el inventario de productos en proceso participa en la

producción.

Costo de Producción entre Rotación de materia Prima

l) Plazo Medio de Producción:

Indica el número de veces que produce la empresa en el año.

365 días entre Rotación de Productos En Proceso

2.10 Análisis de la documentación para una operación de Factoraje

Como se ha explicado anteriormente para iniciar la relación comercial a través de la

operación de factoraje la empresa o factor solicita información complementaria al

deudor, la que le servirá como documentación de soporte y será de ayuda en el momento

41
que sea necesario para conocer más detalles acerca de la empresa o proceder a requerir

el cobro por la villa judicial, si este fuera el caso.

Por tal motivo es importante analizar o examinar ciertos detalles de dicha

documentación para tener algún grado de certeza que la información proporcionada es

verdadera y que la empresa o deudor se encuentra legalmente constituida de acuerdo a

las leyes del país.

2.10.1 Factura:

En la operación de factoraje la factura tiene un papel importante ya que la mayor parte

de las cuentas por cobrar de una empresa están respaldadas por facturas de ventas al

crédito, estas facturas son objeto de negociación, el cliente vende al factor el derecho de

cobro de dichas facturas a través de un contrato. Por tal motivo es de suma importancia

hacer un análisis detallado del documento para comprobar la autenticidad de las facturas,

ya que por sencillo que parezca puede evitar al factor la pérdida de dinero al ser víctima

de estafa por medio de facturas que no están legalmente autorizadas.

Deben de examinarse aspectos como:

• Número de NIT de la empresa emisora.

• Razón Social de la empresa emisora

• Comprobar la deuda del documento y su fecha probable de

2.10.2 Análisis del Deudor:

Este proceso consiste en realizar el análisis del deudor, consultando referencias

Comerciales y judiciales adjuntando el informe entregado por la empresa contratada para

42
este servicio, se llena un formulario son los datos principales del cliente, al cual

efectuara el análisis en base a ello determinara si acepta o no al deudor.

2.10.3 Formalización del Contrato:

El área jurídica procede a elaborar el contrato de cesión de derechos de crédito, requiere

la firma del Representante legal de la empresa o propietario y el Representante Legal del

FACTOR, luego lo envía al Registro General de Protocolos para su respectiva

inscripción y verifica que el cliente realice la notificación a su deudor o deudores.

2.10.4 Cesión del Crédito:

Una vez firmado y protocolizado el contrato de cesión de derechos de crédito, el área

legal debe de presentar los documentos de formalización, para comenzar a descontar los

documentos de cobro que va a negociar el cliente y las garantías adicionales requeridas.

Recibidas satisfactoriamente.

2.11 Desarrollo de operación de Factoraje

La Empresa El Comerciante, S.A. está constituida con un capital suscrito y pagado de

$100,000.00 fue fundada el 14 de Febrero de 2017, su giro normal es la compra-venta

de ropa, el 70% de sus ventas son al crédito, siendo uno de sus principales clientes la

Comercializadora Simón, Sociedad Anónima de capital variable; todas las ventas que le

realiza a esta empresa son al crédito, a un plazo de 90 días.

43
Comercializadora Simón, S.A. de C.V. a través de su Gerente Financiero el señor Juan

Carlos Jiménez, confirma vía telefónica a la empresa FACTOR, S.A. Que los

documentos están pendientes de pago y que las prendas de vestir fueron recibidas a

satisfacción.

2.11.1 Procedimientos para Revisión del cliente para realizar la operación de

Factoraje del Cliente: por $1,000.00

CLIENTE: El Comerciante, S.A. de C.V.

1. Actividad principal del cliente:

Compra y venta de Ropa.

2. Número de Trabajadores en la Empresa:

Diez

3. Clientes principales del cliente (nacionales y extranjeros):

Comercializadora Simón, S. A. de C.V.

4. Proveedores principales del cliente (nacionales y extranjeros):

Prendas Internacionales, S.A.

Prendas nacionales, S.A.

5. Diferentes líneas de producción, productos y/o marcas que maneja en su

Negocio (nacionales y extranjeras), etc.:

Ropa casual

Ropa Formal, etc.

Marca: LOS TELARES

6. Destino específico de la línea de crédito que solicita:

44
Capital de Trabajo, y compra de Maquinaria para empaque de las prendas de vestir.

7. Principal competencia:

Ropas y más ropas, S.A. de C.V. y La ropa de todos, S.A. de C.V.

8. Con qué bancos tiene actualmente sus créditos y tipos de garantías:

BANCO SALDO: TIPO DE GARANTIA

La Facilidad, S.A. $ 20,000.00 Hipotecaria

(f) __________________________

Juan Carlos Jiménez

Promotor de Negocios

Desembolso del Crédito:

Una vez firmado y protocolizado el contrato de cesión de derechos de crédito el área

administrativa financiera procede a solicitar el detalle de facturas que se va a negociar y

las garantías adicionales requeridas. Recibidas satisfactoriamente envía solicitud al área

de caja para la emisión del cheque respectivo.

Emisión de Cheque:

El área de caja emite el cheque respectivo, con la anotación NO NEGOCIABLE, y con

el visto bueno del auditor interno el cual es entregado al cliente.

Como podemos concluir una vez el cliente tiene una línea de crédito para factoraje el

proceso de desembolso en casi inmediato, con un promedio de 3 a 4 horas

considerándose un instrumento financiero muy ágil y oportuno en la obtención de capital

fresco para trabajar o cubrir deudas de coroto plazo.

Capitulo III. METODOLOGÍA.

45
3.1 Diseño de la investigación

En un inicio el tipo de investigación será cuantitativo, debido a que existe poca

información de la aplicación del factoraje en El Salvador, la información que se tiene es

por medio de las empresas que actualmente se dedican a ofrecer ese servicio la literatura

es muy escasa y cada empresa maneja sus propios conceptos y procedimientos en

función a sus riesgos, o a la experiencia el en factoraje de otros país. Posteriormente se

hará una conclusión “cuantitativa por medio de chi cuadrada”, para determinar el

conocimiento y uso del factoraje en el Salvador.

3.2 Enfoque metodológico

Los encuestados serán los contadores y propietarios de las empresas MIPYMES, debido

que son los principales actores de la obtención de este servicio, y es por medio de la

administración de las empresas que se solicita y adquiere este financiamiento, el cual

incluye algunas veces permisos de la junta directiva para la pignoración de sus cuentas

por cobrar, son contadores los que brindan toda la información contable de las empresas

o el gerente financiero, como principales actores en el registro de las operaciones de las

empresas, la información obtenida nos permitió descubrir el grado de conocimiento de

este servicio.

3.3 Contexto

46
Dentro de las fuentes de investigación primaria, se tendrá al Gerente General u otros

administradores de las Micro Pequeñas y Mediana Empresas “MIPYMES, así como, a

los contadores de cada una de ellas. Además, se tomará información proveniente del

personal administrativo que esté relacionado con la obtención de créditos de capital de

trabajo, consultando si conocen el servicio de factoraje en El Salvador. Por otro lado, se

tomará información de libros con definiciones y explicaciones administrativas y

financieras, es importante resaltar que mucha información proviene de la experiencia

obtenida al utilizar ese servicio y por medio de factorajes de otro país, tanto la gran

empresa como las MIPYME tienen un paradigma al descontar su cuentas por cobrar, y

sus políticas de confidencialidad limitan la gestión de cobro en la poca información que

dan ambas partes, convirtiéndose en un punto muy importante para el desarrollo de los

proyectos.

El método de investigación a utilizar dependerá del segmento a estudiar:

SEGMENTO 1: Personal administrativo de las empresas Micro Pequeñas y Mediana

Empresas “MIPYMES, para saber si pueden manejar el uso de Factoraje.

Técnica: Encuesta a 72 personas entre contadores y administradores de las Micro

Pequeñas y Mediana Empresas “MIPYMES

Instrumento: Encuesta

Segmento dos: se revisaran los requisitos que piden las empresas de factoraje y cada

uno de los sectores que atienden para determinar el acceso a financiamiento que pueden

tener la MIPYME, con esta información se formara un ejemplo del servicio de factoraje

y se completara la guía de uso del servicio financiero y que cada empresas pueda tomar

47
3.4 Población y muestra

El Universo a estudiar, estuvo compuesto por 72 empresas donde el propietario es el

administrador y vendedor estas se encuentran en el área metropolitana de San Salvador,

dentro de la muestra hay empresas comerciales y de servicios, enriqueciendo los

resultados y dejando una mayor claridad en la necedad que puedan tener las MIPYME.

3.5 participantes

Se tomará una muestra por cada empresa de estudio considerando al gerente general

como principal informante en la toma de decisiones en la contratación o no de los

servicios de factoraje, como fuente principal de financiamiento para cubrir sus

necesidades de corto plazo, el contador o financiero como soporte de la información

financiera y contacto principal de la información contable de las empresas, las empresas

de factoraje como fuente de financiamiento brindando los requisitos que deben de

cumplir para ser sujetos de crédito.

3.7 procedimientos

Debido que para el año 2011, la Micro Pequeñas y Mediana Empresas “MIPYMES, en

el Salvador conforman el 96.% del sector productivo en el Salvador, y que de acuerdo al

VII Censo Económico 2005, la cantidad de establecimientos MYPE en el Departamento

de San Salvador es de 8,428, se puede decir, que las empresas potenciales para el uso del

48
servicio financiero de Factoraje representan un universo infinito, por tanto, a efectos de

determinar la muestra de estudio, se hará por medio de la tabulación de las respuestas.

3.8 Análisis e interpretación de datos.

Se utilizara la herramienta de Excel para tabular los datos y poder

graficarlos e identificar la cantidad de empresas que utilizan el factoraje y

las que no conocen el producto, con el propósito de generar una guía que

ayude que sirva como herramienta y ayude a utilizar este servicio financiero

con fuente principal para la producción de las empresas sin endeudarse más

y caer en impagos o dejar descubiertos sus compromisos.

Capitulo IV RESULTADOS

4.1 análisis de datos cuantitativos

A continuación se presenta la encuesta realizada a 72 personas, quienes forman parte de

nuestro universo y son parte fundamental en el estudio realizado sobre el conocimiento
y uso del servicio de FACTORAJE en el Salvador.

Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas

49
 Maestría en Administración Financiera
TABLA 3. "Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"
ITEM Descripción SI NO

1 ¿Sabe que significa el término FACTORAJE o FACTORING? 34 38

2 ¿Ha realizado operaciones de crédito mediante FACTORAJE 6 66

¿Considera buena la información que ofrecen las empresas
3 para el uso del FACTORAJE? 18 54

4 ¿Cuenta usted con una guía para el uso del FACTORAJE? 1 71

5 ¿Si existiera una guía de FACTORAJE estaría dispuesto a consultarla? 46 26

6 ¿Sabe identificar si la empresa necesita FACTORAJE? 16 56

7 ¿Ha escuchado sobre servicio de FACTORAJE y por cual medio? 25 47

¿Qué tipo de créditos utiliza en la empresa?
8 1. Consumo, 2. Vivienda, 3. Capital de Trabajo 37 34

9 ¿Conoce las ventajas que obtiene al utilizar FACTORAJE? 12 60

10 ¿Conoce empresas que brinden servicio de FACTORAJE en El Salvador 12 60

11 ¿Qué porcentaje de sus ventas son al crédito y al contado? 22 50

12 ¿Qué importancia tiene para usted el uso del servicio de FACTORAJE? 9 63

¿Cuántos años tiene de financiarse por medio de sus cuentas por cobrar?
13 1. de 0 a 2 años, 2. de 2 a 5 años y 3. de 5 o más años 23 49

14 ¿Considera el servicio de FACTORAJE como una herramienta financiera? 35 37

15 ¿Sabe usted la diferencia entre una operación de FACTORAJE y un crédito? 17 55

16 ¿Sabe cuánto obtiene al financiarse con una operación de FACTORAJE? 7 65

17 ¿Es rentable para la empresa hacer uso del FACTORAJE? 12 60

GRAFICA DE REPRESENTACION DEL RESUMEN RESULTADOS.

50
 20
40
60
80

1
¿Sabe que significa el término FACTORAJE o FACTORING?

2
¿Ha realizado operaciones de crédito mediante FACTORAJE

3
¿Considera buena la información que ofrecen las empresas…

4
¿Cuenta usted con una guía para el uso del FACTORAJE?

5
¿Si existiera una guia de FACTORAJE estaria dispuesto a…

6
¿Sabe identificar si la empresa necesita FACTORAJE?

7
¿Ha escuchado sobre servicio de FACTORAJE y por cual medio?

8
¿Qué tipo de créditos utiliza en la empresa?…

51
9
¿Conoce las ventajas que obtiene al utilizar FACTORAJE?

10
¿Conoce empresas que brinden servicio de FACTORAJE en El…

11
¿Qué porcentaje de sus ventas son al crédito y al contado?

12
¿Qué importancia tiene para usted el uso del servicio de…

13
¿Cuántos años tiene de financiarse por medio de sus cuentas…

14
¿Considera el servicio de FACTORAJE como una herramienta…

15
¿Sabe usted la diferencia entre una operación de FACTORAJE…

16
¿Sabe cuánto obtiene al financiarse con una operación de…

17
¿Es rentable para la empresa hacer uso del FACTORAJE?
SI
SI

NO
4.2 resultados de análisis de datos

Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

1 ¿Sabe que significa el término FACTORAJE o FACTORING? 34 38

NO
40
SI SI
30 NO
1

Fig.1 conocimiento del termino FACTORAJE o FACTORING

Del universo de 72 empresas el 47 dijo que si y el 53 dijo que no, quiere decir que el

53% de las empresas no conoces el servicio de factoraje, y están perdiendo los

beneficios de la rotación de las cuentas por cobrar, y lograr un mejor crecimiento.

52
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

2 ¿Ha realizado operaciones de crédito mediante FACTORAJE 6 66

NO
100
SI
SI
NO
-
2

fig 2. Operaciones de crédito mediante FACTORAJE

Aunque existe un alto conocimiento del servicio de factoraje, hay un temor del uso del

servicio existe un tabú que genera el pignorar las cuentas por cobrar, esto no permite

crecer por estar pensado que dirán, estoy quebrado porque estoy vendiente mi cartera.

53
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

¿Considera buena la información que ofrecen las

3 empresas para el uso del FACTORAJE? 18 54

NO
100 SI
SI NO
-
3

fig. 3 calidades de información que ofrecen las empresas para el uso de FACTORAJE

Actualmente no existe una cultura de orientación con el uso de factoraje, por ello es

necesario tener una guía que permita orientar a los empresarios a hacer un buen uso del

servicio de factoraje.

54
 Universidad de El Salvador

Facultad de Ciencias Económicas

Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

4 ¿Cuenta usted con una guía para el uso del FACTORAJE? 1 71

NO
100 SI
NO
SI
-
4

fig. 4 guía para uso de FACTORAJE.

El 99% de las empresas no tienen una guía que les permita hacer factoraje, esto es de

mucha importancia para todas las empresas del sector productivo del país.

55
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO
¿Si existiera una guía de FACTORAJE estaría dispuesto a
5 consultarla? 46 26

NO
50
SI

SI NO
-
5

fig.5 disponibilidad de consultar una guía de FACTORAJE

Gras parte de las empresas tienen temor de hacer el uso del factoraje, por que existe una

mejor parte de las empresas que al tener una herramienta les facilitaría el usar esta

herramienta financiera.

56
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

6 ¿Sabe identificar si la empresa necesita FACTORAJE? 16 56

NO SI
100
NO

SI
-
6

fig. 6 identificaciones de la necesidad de FACTORAJE en la empresa.

El nivel de conocimiento del producto hace necesario que las empresas tengan un

conocimiento del uso del servicio, esto hace necesario que se tenga una guía para un

buen uso y desempeño de las empresas.

57
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

¿Ha escuchado sobre servicio de FACTORAJE y por cual

7 medio? 25 47

NO
50
SI
SI NO
-
7

fig.7 medios de conocimiento del FACTORAJE.

En vista que un buen porcentaje de empresas no conocen el servicio, hace muy

innovador esta herramienta financiera, que viene a suplir en muchos casos el pago a sus

proveedores y lograr así, un mayor crecimiento económico.

58
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO
¿Qué tipo de créditos utiliza en la empresa?
8 1. Consumo, 2. Capital de Trabajo 37 34

NO
40
SI
35 NO
SI
30
8

fig. 8 créditos que utiliza la empresa.

En la mayoría los préstamos están destinados a consumo y no a capital de trabajo, esto

genera más gasto debido que, la carga financiera no está recuperándose, por medio de la

producción.

59
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

9 ¿Conoce las ventajas que obtiene al utilizar FACTORAJE? 12 60

NO
100
SI
50 NO
SI
-
9

fig.9 conocimiento de las ventajas al utilizar FACTORAJE.

Es importante ver que las empresas no tienen claro el uso del factoraje y este debe de

servir para mejorar su condición financiera y haciendo efectivo las cuentas por cobrar.

60
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO
¿Conoce empresas que brinden servicio de FACTORAJE en El
10 Salvador 12 60

NO
100 SI
NO
SI
-
10

Fig.10 conocimiento de empresa que brindan servicio de FACTORAJE en El Salvador

Actualmente no hay una cultura de buscar el servicio de factoraje como una ayuda

financiera, sino como una necesidad de recursos por un alto endeudamiento, esto hace

más vulnerables a las empresas y puede caer un impago.

61
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Description SI NO

11 ¿Su empresa solo vende al contado? 22 50

NO
50
SI
SI NO
-
11

fig.11 ventas de la empresa al contado.

La mayoría de las empresas vende al crédito, generando un alto monto de cuentas por

cobrar, y una gran oportunidad de incrementar sus ventas por medio del Factoraje.

62
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

12 ¿Qué importancia tiene para usted el uso del servicio de FACTORAJE? 9 63

NO SI
100
NO
50
SI
-
12

Fig.12 importancia del uso del servicio de FACTORAJE.

Por la falta de conocimiento no consideran importante el uso del factoraje, como una

herramienta financiera que ayude a crecer a las empresas.

63
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

¿Cuántos años tiene de financiarse por medio de sus cuentas

por cobrar?
13 1. de 0 a 2 años, 2. de 2 a 5 años y 3. de 5 o más años 23 49

NO
50 SI

SI NO
-
13

Fig.13 años de financiamiento por medio de cuentas por cobrar.

Las empresas no están haciendo uso de esta herramienta financiera debido a al poco

conocimiento, conformado que no se cuenta con el debido conocimiento de los

beneficios que ofrece el factoraje.

64
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO

¿Considera el servicio de FACTORAJE como una herramienta

14 financiera? 35 37

NO SI
38
NO
36 SI
34
14

Fig.14 consideración del servicio de FACTORAJE como una herramienta financiera.

Hay un división sobre el servicio de factoraje debido que las empresas tienen miedo al

qué dirán si entrego mis quedan a otras empresas para que lo cobren esto refleja que no

hay un conocimiento del beneficio financiero que las empresas obtienen al recuperar el

efectivo en un corto plazo.

65
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO
¿Sabe usted la diferencia entre una operación de FACTORAJE y un
15 crédito? 17 55

NO SI
100
NO
SI
-
15

Fig.15 diferencia entre una operación con FACTORAJE y un crédito.

Gran parte de las empresas no tienen conocimiento del beneficio que tiene el usar el

servicio financiero del Factoraje, esto hace más necesario la elaboración de una guía que

ayude a orientar a todos los micro y pequeños empresario sobre el buen uso de este

servicio.

66
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO
¿Sabe cuánto obtiene al financiarse con una operación de
16 FACTORAJE? 7 65

80 SI
NO
60 NO
40
20 SI
-
16

Fig.16 obtención al financiarse con una operación de FACTORAJE.

El uso de factoraje no es la venta total del quedan, es un porcentaje menor del valor de la

factura, este puede ser del 85% o un 90%, el cual es otorgado inicialmente y cuando se

cobra se liquida el 25% o 10% respectivamente.

67
 Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración Financiera
"Encuesta sobre el uso de Factoraje en El Salvador"

ITEM Descripción SI NO
17 ¿Es rentable para la empresa hacer uso del FACTORAJE? 12 60

60 SI
NO NO
40

20
SI

-
17

Fig. 17. La rentabilidad de la empresa para hacer uso del factoraje.

Como podemos ver las empresas obtienen mayores ingresos, produce más, no endeuda

su patrimonio, con todo lo anterior si es rentable desde todo punto haciendo un bien uso

del este servicio.

68
4.3 Estudios de correlación de Pearson

COMPROBACIÓN DE HIPÓTESIS

Método utilizado:

Con el objeto de comprobar las hipótesis establecidas en la presente investigación se

empleó la prueba estadística del Chi-cuadrado el cual es un método útil para probar las

hipótesis relacionadas con la diferencia entre el conjunto de frecuencias observadas en

una muestra y el conjunto de frecuencias teóricas y esperadas de la misma muestra.

En este tipo de problemas el estadístico de prueba es:

X = Σ(fo – Fe)2/Fe.

En donde:

X2 = Chi-cuadrado

Σ= Sumatoria

Fo = Frecuencia observada de realización de un acontecimiento determinado.

Fe = Frecuencia esperada o teórica.

La aplicación de esta ecuación requiere lo siguiente:

1- Encontrar la diferencia entre cada frecuencia observada y la correspondiente

frecuencia esperada.

2- Elevar al cuadrado estas diferencias.

3- Dividir cada diferencia elevada al cuadrado entre la correspondiente frecuencia

esperada.

4- Sumar los cocientes restantes.

69
Además se hizo uso de un margen de error del 5% el cual se convierte en un nivel de

confianza de 0.05 con el que se buscan los datos en la tabla chi-cuadrado.

El grado de libertad se obtendrá a través de la formula.

G1=(f-1) (c-1)

Donde:

G1= Grado de libertad

F=Filas

C= Columnas.

Para obtener el chi-cuadrado según la tabla se buscó el grado de libertad y el nivel de

confianza y así se obtuvo el chi-cuadrado tabla (X2t) que se compara con el chi-

cuadrado calculado (X2c).

De acuerdo a este criterio se determinó si el Xc es menor o igual que el Xt se rechaza la

Hipótesis (Ho) y se acepta la hipótesis nula.

Si el Xt es menor que el Xc se rechaza la hipótesis (Ho) y se acepta la hipótesis nula..

HIPOTESIS DE TRABAJO

Ho “La mayoría de empresas usan el factoraje”

Hipótesis Nula:

H1 “La mayoría de empresas no usan el servicio de factoraje”

Variables:

70
4.4 Análisis de Regresión y Correlación

Para aceptar o rechazar está hipótesis se tomaron en cuenta la pregunta número dos y

nueve de la encuesta realizada.

Preguntas:

Si NO Totales
2 ¿Ha realizado operaciones de crédito mediante FACTORAJE 6 66 72
9 ¿Conoce las ventajas que obtiene al utilizar FACTORAJE? 12 60 72
Totales 72 126 144

Para obtener las frecuencias esperadas multiplicamos el total de cada columna por el

total de cada fila entre el total de fila y columna.

Nivel de significancia o grados de libertad F=Fila y C= Columna

(F-1)*(C-1) =(2-1)*(2-1)

=(1)*(1)

=1 grados de libertad

Calculo de la frecuencia esperada:

e1 (18X72)/144=9
e2 (18X72)/144=9

e3 (126X72)/144=63
e4 (126X72)/144=63

71
Colocamos la frecuenta esperada en la tabla de contingencia de datos

Fe Fo Fe+Fo
Si NO Totales
2 ¿Ha realizado operaciones de crédito mediante FACTORAJE 6(9) 66(63) 72
9 ¿Conoce las ventajas que obtiene al utilizar FACTORAJE? 12(9) 60(63) 72
Totales 72 126 144

Formula de chi cuadrada

Nivel de confianza=0.05

Calculo de Chi-Cuadrada

Casillas Xy Y O E O-E O-E^2 O-E^2/E

2 ¿Ha realizado operaciones de crédito mediante FACTORAJE 6 9 -3 9 1.00
2 ¿Ha realizado operaciones de crédito mediante FACTORAJE 12 9 3 9 1.00
9 ¿Conoce las ventajas que obtiene al utilizar FACTORAJE? 66 63 3 9 0.14
9 ¿Conoce las ventajas que obtiene al utilizar FACTORAJE? 60 63 -3 9 0.14
Chi 2 2.29

4.5 Prueba de Hipótesis

Retomado las Hipótesis

Ho “La mayoría de empresas usan el factoraje”

Hipótesis Nula:

H1 “La mayoría de empresas no usa el servicio de factoraje”

Variables:

VI. El conocimiento que tenga la empresa del factoraje.

72
VII. Oportunidades de Superación.

Tabla de distribución de chi cuadrada

ν 0.005 0.01 0.025 0.05 0.95 0.975 0.99 0.995

1 0.00003935 0.000157 0.000982 0.00393 3.841 5.024 6.635 7.879
2 0.01 0.02 0.051 0.103 5.991 7.378 9.210 10.597

Chi 2 =2.29 y Tabla es de 3.84

De acuerdo a estos resultados pudo comprobarse que el chi-cuadrado calculado es menor

que el chi-cuadrado tabla, por lo cual se rechaza la hipótesis de trabajo y se acepta la

hipótesis nula, Es decir “El conocimiento que tengan las empresas sobre sobre el

factoraje dará beneficios de crecimiento y mayores oportunidades de superación.

Estos resultados nos demuestran que no hay acceso al crédito y una baja participación de

las MIPYME en el sector financiero, y su mejor opción para obtener su capital de

trabajo es por medio de sus cuentas por cobrar, no endeudando la empresa y

garantizando el pago a sus financistas, confirmando además que se puede dinamizar la

economía haciendo buen uso de esta herramienta.

4.6 análisis de los datos

El 96% de los encuestados no realizan operaciones de factoraje, convirtiéndose en

potenciales usuarios de este servicio financiero, que viene a sustituir al mercado negro

que no ayuda en nada al crecimiento económico del país.

73
4.7 principales hallazgos.

El 92 % de las empresas no utilizan el servicio de financiarse con Factoraje

y el 53% no conoce el servicio de FACTORAJE convirtiéndose en una

buena herramienta financiera para las empresas.

Capítulo V Conclusiones y Recomendaciones

5.1 Conclusiones

Con la Investigación realizada por medio de encuestas a los socios y

Empleados de las empresas pequeñas y medianas conocidas como MIPYMES, y las

entrevistas a empresarios de Instituciones Financieras que brindan el factoraje, se puede

concluir que:

a) El tipo de factoraje utilizado por algunas empresas, es “factoraje con recurso”, en el

cuál la empresa factor no asume el riesgo de insolvencia del deudor por el impago del

crédito, sino más bien, el responsable ante la empresa factor, es el cliente que obtiene el

financiamiento.

b) El crecimiento y desarrollo de los negocios o empresas MIPYMES Salvadoreñas, se

ve afectado por la falta de liquidez, según lo expresado por los encuestados, por lo que,

el servicio de factoraje representaría una alternativa de financiamiento para solventar la

iliquidez en dicho sector.

74
c) Del total de 72 encuestados, solamente el 4% ha utilizado el servicio de Factoraje

como fuente de financiamiento, a pesar que un 46.95% otorga Ventas al crédito a sus

clientes y que un 33.05% ha escuchado de dicho servicio y no ha realizado el uso del

Factoraje.

d) Todas las empresas coinciden que al tener una guía para el uso de Factoraje optarían

por hacer uso del servicio de factoraje, concluyendo que no hay un conocimiento pleno

del servicio y todos sus benéficos.

e) El mercado negro es ma caro financieramente para las empresas, el factoraje es una

mejor opcion para su desarrllo economico.

Por ello podemos comprobar las respuestas que nos planteamos en el inicio de la

investigación

¿Cómo puede mejorar su productividad las MIPYME si no cuentan con un gran capital

de Trabajo? Es importante destacar que todo crecimiento económico ayuda en el

aumento de la producción de bienes y servicios y para que una MYPIME sea exitosa de

debe de dar apoyo sin endeudarse más de lo que puede soportar su capital de trabajo,

esto nos llevó a la conclusión que su mejor fuente de financiamiento es por las ventas

que realiza al crédito.

¿Por qué se necesita apoyar con financiamiento a las MIPYME? Podemos decir con

propiedad que la mayor fuente de empleos proviene de la MIPYMES, es un motor de

fuente de trabajo invaluable, y se debe de estar consiente en el mejor desarrollo de cada

una de ellas, para que puedan formalizarse y contribuir no solo en la fuente de empleo

informal si no formal, con todas las prestaciones de ley.

75
¿Cuál es el beneficio si se apoya con financiamiento a las MIPYME? esto sería un gran

paso para mejorar las economías tanto de las MIPYMES así como la del país, cada una

puede contribuir con el aumento en el pago de impuestos por el incremento en ventas,

prestaciones laborales de ley,

¿Cuál es la mejor vía de financiamiento para la MIPYMES? Durante la investigación

hemos comprobado que existen diversas fuentes de financiamiento y por su tamaño las

MIPYMES, son de bajo capital y poco activo, en base a eso se recomienda no endeudar

más su patrimonio, evaluando como mejor vía de financiamiento la venta de sus cuentas

por cobrar, conocido en el medio financiero como factoraje, en vista que no existe un

conocimiento adecuado en este servicio, se concluye que es necesario una guía con los

principales aspectos a considerar en la comprensión y uso del factoraje financiero.

5.2 Recomendaciones

De acuerdo a los datos obtenidos en la investigación realizada, se recomienda:

Adoptar el tipo de “Factoraje con Recurso” como parte de la gama de productos y

servicios que actualmente ofrece el mercado financiero, con requisitos que se ajusten a

cada MIPYME, con el fin de dinamizar la economía y obtener una cultura de

financiamiento como alternativa para el crecimiento del negocio, través de una adecuada

administración del mismo, disminuyendo así, el miedo o inseguridad al momento de

optar por un servicio financiero como el crédito por medio de Factoraje.

Aprovechar la liquidez que les proporciona el factoraje, pudiendo negociar con sus

proveedores un descuento o reducción en los precios al pagar pronto y en efectivo.

76
Considerar el costo que el servicio de factoraje representa y evaluar la necesidad de la

utilización de éste como medio de financiamiento si endeudar más la empresa. En base a

lo anterior se presenta una guía que ayude a comprender las responsabilidades del Factor

y el cedente al realizar una operación de factoraje en el Salvador, ademas se recomienda

que todos los creditos se realicen por medio de la banca nacional, para evitar casos

relacionados con el lavado de dienero y activos.

Referencias

 FUNDAPYMES, 2015, http://www.fundapymes.com/

 FUSADES. Fundación Salvadoreña para el desarrollo empresarial, "Boletín

económico y social" N° 66 http://fusades.org/areas

 FUSADES y la asociación nacional de la empresa privada (ANEP) 2015,

www.anep.org.sv. http://fusades.org

 Generalidades de la mediana empresa en El Salvador

www.fundapymes.com

 Manual de cuentas nacionales, Banco Central de Reserva. 2005

http://www.bcr.gob.sv.

 MIPYMES, Banco Central de Reserva(BCR)2015 http://www.bcr.gob.sv.

77
  MIPYMES y el Ministerio de Economía, el cual considera las ventas para

clasificar las empresas, cámara de comercio e industria de el

Salvador,(Camarasal)2015http://camarasal.com

 Pequeña Empresa, “La Cámara de Comercio”;

Http://www.camarasal.com/pymes.php

 El diario de Hoy elsalvador.com

 www.rtsfinancial.com

 www.elsalvadormipais.com

APÉNDICES

UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULDAD DE CIENCIAS ECONIMICAS

MAESTRIA EN ADMINISTRACION FINANCIERA

“Encuesta sobre el uso de Factoraje en el Salvador”

Objetivo: Identificar el conocimiento y la aceptación del uso de Factoraje de las empresas, a

través de una recolección de información de investigación de campo, para un estudio de

carácter universitario. (Sus datos serán confidenciales)

78
 1. ¿Sabe usted que significa el Factoraje?------------------------------------------------------- _
_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

______________________________________________________________________

2. ¿A realizado operaciones de créditos por medio del Factoraje?------------------------ _

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

3. ¿Considera que es buena información que ofrecen las empresas para el uso del
Factoraje?--------------------------------------------------------------------------------------- _

1-SI

2-NO

Por que

______________________________________________________________________________

______________________________________________________________________________

4. ¿Cuenta usted con una guía para el uso del Factoraje?---------------------------------- _

1-SI

2-NO

Por que

79
 _______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

5. ¿Si existiera una guía de Factoraje estaría dispuesto a consultarla?-------------------- _

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

6. ¿Sabe usted identificar si la empresa necesita Factoraje?-------------------------------- _

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

7. ¿A escuchado sobre el servicio de Factoraje, por qué medio?--------------------------- _

1-SI

2-NO

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

______________________________________________________________________

8. ¿Qué tipo de créditos utiliza en la empresa?----------------------------------------------- _

80
 1-Consumo

2-Vivienda

3-Capital de Trabajo

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

9. ¿Conoce las Ventajas que obtiene utilizando el Factoraje?-------------------------------- _

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

______________________________________________________________________

10. ¿Conoce las sociedades que brindan el servicio de Factoraje en el Salvador?--------- _

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

11. ¿Qué porcentaje de sus ventas son al crédito y al contado?---------------------------- _

1-Credito_________

2-Contado________

81
 Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

12. ¿Qué importancia tiene para usted utilizar el servicio de Factoraje?--------------------- _

1-Nada

2-Poco

3-Mucho

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

13. ¿Cuántos años tiene de financiarse por medio de sus cuentas por cobrar?------------ _
1-de cero a dos años

2-de dos a cinco años

3-de cinco o más años

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

14. ¿Considera el servicio de Factoraje como una herramienta financiera?---------------- _

1-SI

2-NO

Por que

82
 _______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

15 ¿Sabe usted cual es la diferencia entre una operación de Factoraje y un crédito?

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

16 ¿Sabe cuánto obtiene al financiarse con una operación de Factoraje?

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

17 ¿Es rentable para la empresa hacer uso del Factoraje?

1-SI

2-NO

Por que

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

_______________________________________________________________________

83
ANEXOS

84
85
Formato 3: Documento de Cobro Quedan

86
87
88
89
 EJEMPLO DE FACTORAJE

Valor a finaciar: $ 1,000.00 $ 10,000.00 $ 100,000.00 $ 1,000,000.00

% a Financiar 85% $ 850.00 $ 8,500.00 $ 85,000.00 $ 850,000.00
Tasa de interes anual 22% 18% 15% 14%
Costo de Intereses Anual $ 2,244.00 $ 18,360.00 $ 153,000.00 $ 1,428,000.00
Meses de año 12 12 12 12
Costo de interes mensual $ 187.00 $ 1,530.00 $ 12,750.00 $ 119,000.00
Comision por otorgameinto 4% 2% 1.5% 1.00%
Valor de comision mensual $ 34.00 $ 170.00 $ 1,275.00 $ 8,500.00
Valor comision anual $ 408.00 $ 2,040.00 $ 15,300.00 $ 102,000.00
Tasa Efectiva anualizada 26.00% 20.00% 17.00% 15.00%
Costo mensual int. mas comisión $ 221.00 $ 1,700.00 $ 14,025.00 $ 127,500.00
mas 13% de Iva $ 28.73 $ 221.00 $ 1,823.25 $ 16,575.00
Valor a pagar por el credito $ 249.73 $ 1,921.00 $ 15,848.25 $ 144,075.00

Efectivo neto a recibir al final de l credito $ 750.27 $ 8,079.00 $ 84,151.75 $ 855,925.00

Valor anual descontado $ 10,200.00 $ 102,000.00 $ 1,020,000.00 $ 10,200,000.00

Costo anual de la operación $ 2,652.00 $ 20,400.00 $ 168,300.00 $ 1,530,000.00
13% de Iva $ 344.76 $ 2,652.00 $ 21,879.00 $ 198,900.00
Costo anual de la operación $ 2,996.76 $ 23,052.00 $ 190,179.00 $ 1,728,900.00
Valor neto a recibir $ 9,003.24 $ 96,948.00 $ 1,009,821.00 $ 671,100.00

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