RAZONES FINANCIERAS

APLICADAS A LA INFORMACION CONTABLE

ADMINISTRACIÓN CENTRAL MÀS PODERES DE LA REPUBLICA

Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el uso de las razones
financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de las instituciones del
Sector Público. Estas razones presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, pueden precisar el
grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con
su actividad.

Aunque las razones financieras son herramientas excepcionalmente útiles, tienen limitaciones y deben
utilizarse con precaución,las razones financieras son construidas partiendo de datos contables, los cuales
están sujetos a diferentes interpretaciones .

Las razones financieras emplean datos cuantitativos provenientes del Balance General Consolidado o de
Balance de Situación Consolidado y del Estado de Resultados Consolidado. El Balance General Consolidado
es un estado de la posición financiera de la Aministración Central del Sector Público Costarricense ( Gobierno
Central mas poderes, mas instituciones desconcentradas) .

Los estados financieros consolidados generados a través del proceso de contabilidad están diseñados para el
análisis, para ayudar a los usuarios a identificar relaciones y tendencias clave y la meta de la contabilidad es
proporcionar información útil a las personas que toman decisiones.

El valor óptimo de una razón financiera se determina con el análisis a lo largo de varios años y obtener
cuando fuese posible comparabilidad internacional, de acuerdo a los resultados que se muestran en el
Balance General Consolidado y en el Estado de Resultados Consolidado al 31 de diciembre del 2012, según
cifras de estos y sus respectivos análisis, se puede deducir que no es factible un análisis profundo de razones
financieras por cuanto las razones financieras es el cociente entre dos valores elegidos, de tal manera que
tenga un significado racional para estudiar una situación y Tienen importancia en la medida en que los datos
que maneje la institución sean razonables y lógicos, y que expresen la relación entre un valor y otro.

Algunos de los valores generados por los estados financieros principalmente la mayoría de los activos están
valorados a costos históricos y no se encuentran actualizados los valores, por lo que no son herramientas
útiles, ni se puede dar una interpretación apropiada de los mismos.

A continuación se detallan algunas razones y su interpretación.

Razones de Liquidez

Miden la habilidad de la Administración Central para satisfacer sus obligaciones a Corto Plazo.

Razón Circulante:

La razón circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes. Los activos
circulantes normalmente incluyen efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios, los pasivos
circulantes se forman de cuentas por pagar, pagares a corto plazo, vencimientos circulantes de deudas a
corto plazo, impuestos sobre ingresos acumulados y otros gastos acumulados. La razón circulante es la que
se usa más comúnmente para medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de los
acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por los activos que se espera que se conviertan en efectivo
en un periodo más o menos igual al del vencimiento de las obligaciones.
Razón de Liquidez, Razón Rápida o Prueba Acida

Esta razón mide la habilidad del Sector Público Costarricense para liquidar sus obligaciones a corto plazo,
como herramienta no se puede aplicar con mucha certeza por cuanto uno de los componentes a considerar
como son los inventarios, no se encuentran registrados en su totalidad por la mala practica que tiene el
sector publico de registrar los inventarios en el gasto sin considerar la aplicación de un método adecuado de
Registro de Inventarios y por ende la aplicación del devengo.

Activos Circulantes – Inventarios

Pasivos Circulantes.

Razón de Apalancamiento, Razón de Endeudamiento

La razón de Apalancamiento mide el grado en el cual la Administración Central ha sido financiada mediante
deudas, para aplicar esta razón financiera se toman en consideración los activos registrados en las cuentas
del Balance General Consolidado.

El apalancamiento puede enfocarse de dos formas:

Examinando las razones del balance general Consolidado para determinar el grado en el cual los fondos
solicitados en préstamos han sido usados para financiar al estado y examinando las razones del estado de
resultados para determinar hasta que punto están siendo cubiertos los cargos fijos por las utilidades en
operación, situaciones que no son de aplicabilidad en la Administración Central .

La aplicación de esta razón, no tiene utilidad para los usuarios de los estados financieros por cuanto los
datos presentados no son razonables, no reflejan la realidad de los activos que posee el Sector Público
Costarricense por motivo de que no se encuentran en su totalidad registrados; No se cuenta con un
inventario actualizado, con el total de activos actualizados a precios de mercado que sirvan de sustento a un
registro razonable de los activos, que permitan la aplicación de esta razón financiera.

Es conveniente indicar que, los pasivos si están actualizados a valores de mercado, debido a que las cifras de
la deuda pública se actualizan mensualmente con los respectivos ajustes por el diferencial cambiario y por las
unidades de desarrollo, las cuales están asociadas a la tasa de inflación, de ahí el alto crecimiento de los
pasivos y el bajo crecimiento de los activos.

Otras Razones Financieras no aplicables

Para aplicar razones financieras al Estado de Resultados, no existen elementos útiles de apoyo y respaldo
que sirvan de base y que sean medibles; la función primordial de la mayor parte de las instituciones
públicas que conforman el Sector Público Costarricense son de orden social, su objetivo principal es el de
ofrecer bienes y servicios a costo de mercado, y no el de generar utilidades, por lo que no se pueden
considerar variables como “Ventas, Costo de Ventas, Impuestos y Dividendos”. No se tienen los criterios ni
bases suficientes para tomar las decisiones que ayuden a mantener los recursos obtenidos que garanticen
un beneficio económico futuro, no se dispone de índices de comparabilidad que nos indiquen el buen o
mal uso de los recursos.
 ADMINISTRACIÓN CENTRAL
MÀS PODERES DE LA REPUBLICA

PASIVOS
ACTIVOS

 
11 087 435 008, 41
 

15 877 719 241, 48

PATRIMONIO

 
4 790 284 233, 55
 RAZONES FINANCIERAS

LIQUIDEZ
Razón Corriente
Miden la capacidad que tiene el estado para satisfacer o cubrir sus obligaciones a corto plazo.

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013
310,935,288.17 689,160,933.52 393,245,420.85 859,531,931.80 551,559,730.91 Activo Corriente
1,350,801,692.27 1,891,938,185.49 1,910,609,237.94 1,870,849,028.30 2,066,998,166.66 Pasivo Corriente
0.23 0.36 0.21 0.46 0.27 Veces

2,500,000,000.00

2,000,000,000.00

1,500,000,000.00

1,000,000,000.00

500,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Un ejemplo de la no aplicabilidad de las razones financieras la encontramos en la razón de liquidez o razón

circulante , donde las veces que los activos cubren a los pasivos es de 0,27 veces .El promedio establecido

para esta razón financiera es de 2,0 a 2,5 veces , tomando este parámetro es claro indicar que la razón

circulante es abismalmente inferior al promedio establecido, esto nos indica que los activos circulantes no se

podrían liquidar, es una razón que se encuentra muy alejada del promedio , esta razón de liquidez es un

claro ejemplo de la irracionabilidad de su aplicación por lo que se explico antes, que los Activos no están

registrados en su totalidad ni valorados a precios corrientes de mercado.

 Prueba Acida
A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos liquida,
para de igual forma medir la la capacidad de pago de obligaciones a corto plazo.

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

310,935,288.17 689,160,933.52 393,245,420.85 859,531,931.80 551,559,730.91 Activo Corriente

8,724,897.05 8,615,273.97 8,522,867.57 7,902,793.17 8,510,432.58 Inventario

1,350,801,692.27 1,891,938,185.49 1,910,609,237.94 1,870,849,028.30 2,066,998,166.66 Pasivo Corriente

0.22 0.36 0.20 0.46 0.26 Veces

2,500,000,000.00

2,000,000,000.00

1,500,000,000.00

1,000,000,000.00

500,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Uno de los componentes a considerar son los inventarios y estos no se encuentran registrados , sino que
son llevados directamente al gasto por las instituciones de la Administración Central, tal practica se hace por
carecer de un Sistema adecuado de inventarios y por consiguiente sin considerar la aplicación del devengo,
por lo que este resultado muestra que los activos cubren a los pasivos en un 0,26 veces muy alejado de los
promedios recomendables.
 Capital de Trabajo
El capital de trabajo es la capacidad de una Institución para desarrollar sus actividades de manera normal en
el corto plazo. Puede calcularse como el excedente de los activos sobre los pasivos de corto plazo.
El capital de trabajo permite medir el equilibrio patrimonial de la Institución. Se trata de una herramienta muy
importante para el análisis interno de las Instituciones ya que refleja una relación muy estrecha con las
operaciones diarias.

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

310,935,288.17 689,160,933.52 393,245,420.85 859,531,931.80 551,559,730.91 Activo Corriente

1,350,801,692.27 1,891,938,185.49 1,910,609,237.94 1,870,849,028.30 2,066,998,166.66 Pasivo Corriente

-1,039,866,404.11 -1,202,777,251.97 -1,517,363,817.09 -1,011,317,096.50 -1,515,438,435.75 Capital de Trabajo

2,500,000,000.00

2,000,000,000.00

1,500,000,000.00

1,000,000,000.00

500,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

-500,000,000.00

-1,000,000,000.00

-1,500,000,000.00

-2,000,000,000.00

Podemos observar un resultado negativo, el capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar
el Activo corriente, esto puede realizarse a través de la venta de parte del activo fijo o no corriente, para
obtener el activo disponible, otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda para
poder cubrir los gastos corrientes y es a lo que ha recurrido la Administración Central.
 Razón Súper Acida
Hace consideración especial de que en el activo corriente pueden estar incorporados además del inventario,
algunos elementos que no son lo suficientemente líquidos para ser realizados en un momento de apremio.
Por lo tanto considera directamente solo aquellos activos de reconocida liquidez, mide el número de
unidades monetarias en activos efectivamente líquidos, por cada unidad monetaria de deuda a corto plazo y
la habilidad para liquidar sus obligaciones a corto plazo.

Prueba Súper Acida

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Efectivo y Equivalentes +
385,039,510.23 638,140,206.88 454,970,194.22 940,321,391.14 504,858,008.73
Cuentas x Cobrar

1,350,801,692.27 1,891,938,185.49 1,910,609,237.94 1,870,849,028.30 2,066,998,166.66 Pasivo Corriente

0.29 0.34 0.24 0.50 0.24 Prueba Súper Acida

2,500,000,000.00

2,000,000,000.00

1,500,000,000.00

1,000,000,000.00

500,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Se trata de una variante de la Prueba Ácida, mucho más exigente, la posibilidad de cubrir los pasivos se
disminuye radicalmente a 0,24
 ENDEUDAMIENTO O S O L V E N C I A
Las razones de apalancamiento miden el grado o la forma en que los activos de las Instituciónes han sido
financiados considerando la contribución de terceros , ya sea por deuda o participación del mismo estado.

Razón de Endeudamiento

Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores , ya sea en el corto o largo plazo, en
los activos Indica que porcentaje de los activos totales ha sido financiados con recursos de terceros
(endeudamiento).

Razón de
Endeudamiento
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

5,422,579,134.34 6,835,174,625.78 7,635,447,058.87 8,992,139,084.03 11,087,435,008.41 Total Pasivo

9,854,956,609.98 10,382,516,038.42 14,136,860,606.26 15,637,453,290.93 15,877,719,241.48 Total Activo

Razón de
0.55 0.66 0.54 0.58 0.70 Endeudamiento

18,000,000,000.00

16,000,000,000.00

14,000,000,000.00

12,000,000,000.00

10,000,000,000.00

8,000,000,000.00

6,000,000,000.00

4,000,000,000.00

2,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

La razón de endeudamiento es un análisis que busca establecer el monto de capital ajeno que participa del
capital en giro y la disponibilidad de aceptar mayor capital ajeno, lo recomendable es un endeudamiento del
50% y se interpreta como la capacidad que tiene la institucion para poder obtener un financiamiento externo
el cual pueda ser capaz de cancelar.
En este caso el resultado se interpreta que de cada 1.00 que el sector Publico posee, debe 70 colones.
 Razón de Endeudamiento Externo

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio , este evalúa el impacto
del pasivo total con relación al patrimonio, nos muestra que porcentaje del patrimonio es aportado por
terceros, la finalidad es conocer la proporción que existe en el origen de la inversión de la empresa con
relación al patrimonio propio y ajeno.

Razón Apalancamiento
Externo

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

5,422,579,134.34 6,835,174,625.78 7,635,447,058.87 8,992,139,084.03 11,087,435,008.41 Total Pasivo

4,432,377,475.65 3,547,341,412.64 6,501,413,547.39 6,645,314,206.90 4,790,284,233.55 Total Patrimonio

Razón Apalancamiento
1.22 1.93 1.17 1.35 2.31 Externo

12,000,000,000.00

10,000,000,000.00

8,000,000,000.00

6,000,000,000.00

4,000,000,000.00

2,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

En esta razón el pasivo representa un 2.31 del patrimonio esta razón de endeudamiento que mide las
contribuciones del Estado comparadas con la financiación proporcionada por los acreedores de las
instituciones, tienen algunas consecuencias.
Primero, examinan el capital contable, o fondos aportados por el estado, para buscar un margen de
seguridad, si se han aportado sólo una pequeña proporción de la financiación total los riesgos del estado
son asumidos principalmente por los acreedores.
Segundo, reuniendo fondos por medio de la deuda, el estado obtiene los beneficios de mantener el control
con una inversión limitada.
 Razón de Endeudamiento Interno

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio , este evalúa el impacto
del pasivo total con relación al patrimonio, nos muestra que porcentaje del patrimonio es aportado por
terceros, la finalidad conocer la proporción que existe en el origen de la inversión de las instituciones con
relación al patrimonio propio y ajeno.

Razón Endeudamiento
Interno

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

4,432,377,475.65 3,547,341,412.64 6,501,413,547.39 6,645,314,206.90 4,790,284,233.55 Total Patrimonio

5,422,579,134.34 6,835,174,625.78 7,635,447,058.87 8,992,139,084.03 11,087,435,008.41 Total Pasivo

Razón Endeudamiento
0.82 0.52 0.85 0.74 0.43 Interno

12,000,000,000.00

10,000,000,000.00

8,000,000,000.00

6,000,000,000.00

4,000,000,000.00

2,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

El resultado de 43 evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio, nos muestra que porcentaje
del patrimonio es aportado por terceros, la finalidad de conocer la proporción que existe en el origen de la
inversión de la Instituciones con relación al patrimonio propio y ajeno, esta razón y por la naturaleza del
estado nos indica mayor riesgo para la operación del Estado.
 ACTIVIDAD
Evalúan la habilidad con la cual el estado utiliza los recurso con que dispone

Rotación de Cuentas por Cobrar

Indica el número de veces que en promedio, han sido renovadas las cuentas por cobrar, mide la frecuencias
de recuperación.

Rotación de cuentas
por cobrar

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

2,488,595,743.04 2,989,569,398.29 3,315,260,739.46 3,607,729,220.26 4,020,815,135.75 Ingresos

132,978,949.89 239,110,452.58 257,195,580.89 244,008,323.09 214,448,774.94 Cuentas por cobrar

Rotación de cuentas
18.71 12.50 12.89 14.79 18.75 por cobrar

4,500,000,000.00

4,000,000,000.00

3,500,000,000.00

3,000,000,000.00

2,500,000,000.00

2,000,000,000.00

1,500,000,000.00

1,000,000,000.00

500,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

En el estado y por la naturaleza de las operaciones esta razón no indica mayor o menor eficiencia en la
recuperación de cuentas por cobrar y esto por la relación reciproca que existe entre estas , pero se puede
señalar como referencia que mientras mayor sea el índice de rotación, mejor será la política administrativa,
ya que esta razón nos muestra las veces que se recupera la inversión en nuestro caso 18,75 sobre el total
 Rotación del Activo Fijo
Mide el grado de efectividad alcanzado por las inversiones en propiedad, planta y equipo en su función de
generar ingresos.

Rotación del Activo Fijo

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

2,488,595,743.04 2,989,569,398.29 3,315,260,739.46 3,607,729,220.26 4,020,815,135.75 Ingresos

9,400,751,794.32 9,520,681,952.88 13,406,017,290.12 14,586,864,342.47 14,140,960,495.54 Activos Fijos

0.26 0.31 0.25 0.25 0.28 Rotación del Activo Fijo

16,000,000,000.00

14,000,000,000.00

12,000,000,000.00

10,000,000,000.00

8,000,000,000.00

6,000,000,000.00

4,000,000,000.00

2,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

Esta razón mide cuantas veces podemos colocar en servicios un valor igual a la inversión realizada en activo
fijo, es decir estamos colocando en servicios 0.28 veces el valor de lo invertido en activos fijos.
 Rotación del Capital de Trabajo
Este indicador mide la relación que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversión neta en
recursos a corto plazo.

Rotación del Capital de

Trabajo

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

2,488,595,743.04 2,989,569,398.29 3,315,260,739.46 3,607,729,220.26 4,020,815,135.75 Ingresos

-1,039,866,404.11 -1,202,777,251.97 -1,517,363,817.09 -1,011,317,096.50 -1,515,438,435.75 Capital de Trabajo

Rotación del Capital de

-2.39 -2.49 -2.18 -3.57 -2.65 Trabajo

5,000,000,000.00

4,000,000,000.00

3,000,000,000.00

2,000,000,000.00

1,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

-1,000,000,000.00

-2,000,000,000.00

Esta razón nos indica la falta de capital de trabajo para generar ingresos, que por la naturaleza del Estado
no significa riesgo , pero se nota la falta de eficiencia en la recaudación.
 RENDIMIENTO

Para aplicar las siguientes razones financieras , no existen elementos útiles de apoyo y respaldo que sirvan
de base y que sean medibles , la función del estado es de orden social , su objetivo principal es el de ofrecer
bienes y servicios a costo de mercado y no el de generar utilidades , por lo que es difícil considerar variables
como ventas , costo de ventas , impuestos, dividendos , no se tienen los criterios ni bases suficientes para
tomar decisiones que ayuden a mantener los recursos obtenidos , ni existen índices de compatibilidad que
nos indiquen el buen o mal uso de los recursos.

Margen de Rendimiento
Relaciona los resultados del periodo con el nivel de ingresos , este indicador señala el rendimiento final
derivado de los ingresos totales, medido a través de la importancia relativa que representa el excedente neto
en relación con los ingresos.

Margen de Rendimiento

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

-662,556,810.39 -743,708,567.06 -548,821,663.12 -513,434,645.12 -1,611,088,205.15 Resultados del periodo

2,488,595,743.04 2,989,569,398.29 3,315,260,739.46 3,607,729,220.26 4,020,815,135.75 Ingresos

-26.62% -24.88% -16.55% -14.23% -40.07% Margen de Rendimiento

5,000,000,000.00

4,000,000,000.00

3,000,000,000.00

2,000,000,000.00

1,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

-1,000,000,000.00

-2,000,000,000.00

Este análisis demuestra que la cifra de resultados no es un factor determinante en la calidad de la

información, dado que la obtención de excedentes no constituye un objetivo prioritario en las actuaciones del
estado.
 Relación del excedente al patrimonio

Este indicador estima el rendimiento obtenido por el estado como inversionista patrimonial , en este como en
los ultimos periodos es negativo -33.63% .

Relación del Excedente

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013
al Patrimonio

-662,556,810.39 -743,708,567.06 -548,821,663.12 -513,434,645.12 -1,611,088,205.15 Resultados del periodo

4,432,377,475.65 3,547,341,412.64 6,501,413,547.39 6,645,314,206.90 4,790,284,233.55 Total Patrimonio

Relación del Excedente

-14.95% -20.97% -8.44% -7.73% -33.63% al Patrimonio

8,000,000,000.00

6,000,000,000.00

4,000,000,000.00

2,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

-2,000,000,000.00

-4,000,000,000.00

Al contrario de una inversión del sector privado, la inversión realizada por el Estado tratará de conseguir un
beneficio social o cubrir alguna necesidad de la comunidad, esta inversión no busca producir rendimientos o
aumento mensurable de la riqueza nacional .
 Rendimiento sobre Los Activos

Este indicador estima el rendimiento generado por los activos totales en el resultado operativo.

Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

-662,556,810.39 -743,708,567.06 -548,821,663.12 -513,434,645.12 -1,611,088,205.15 Resultados del periodo

9,854,956,609.98 10,382,516,038.42 14,136,860,606.26 15,637,453,290.93 15,877,719,241.48 Activo Total

Rendimiento sobre la
-6.72% -7.16% -3.88% -3.28% -10.15% inversión

20,000,000,000.00

15,000,000,000.00

10,000,000,000.00

5,000,000,000.00

0.00
Diciembre 2009 Diciembre 2010 Diciembre 2011 Diciembre 2012 Diciembre 2013

-5,000,000,000.00

Es decir, el estado tiene una rentabilidad del -10.15% con respecto a los activos que posee, es decir, el
estado utiliza el -10.15 % del total de sus activos en la generación de superavit , en otras palabras los activos
no son generadores de rendimientos.
 RAZONES FINANCIERAS
APLICADAS A LA INFORMACION CONTABLE
ADMINISTRACION CENTRAL

CLASE INDICADOR UNIDAD

Razon corriente Activo corriente Veces

pasivo corriente

Prueba acida Activo corriente Veces

pasivo corriente
Liquidez
Capital de Trabajo Activo corriente Colones
pasivo corriente

Prueba Super acida Equivalentes de Efectivo Veces

pasivo corriente

Endeudamiento Activo corriente %

pasivo corriente

Endeudamiento Apalancamiento Externo Total Pasivo %

Total Patrimonio

Apalancamiento Interno Total Patrimonio %

Total pasivo

Rotacion de cuentas por cobrar Ingresos dias

Cuentas por cobrar

Actividad Rotacion de Activos Ingresos veces

Activos totales

Rotacion de Capital de trabajo Ingresos veces

Capital de trabajo

Margen Neto Resultados del periodo %

Ingresos

Rentabilidad Rentabilidad sobre patrimonio Resultados del periodo %

Patrimonio
Rentabilidad

Rentabilidad sobre activo Resultados del periodo %

Activos
AZONES FINANCIERAS
AS A LA INFORMACION CONTABLE
ADMINISTRACION CENTRAL

2008 2009 2010 2011 2012

0.23 0.36 0.21 0.46 0.27

0.22 0.36 0.20 0.46 0.26

### -1,202,777,251.97 -1,517,363,817.09 -1,011,317,096.50 ###

28.50% 33.73% 23.81% 50.26% 24.42%

55.02% 65.83% 54.01% 57.50% 69.83%

122.34% 192.68% 117.44% 135.32% 231.46%

81.74% 51.90% 85.15% 73.90% 43.20%

18.71 12.50 12.89 14.79 18.75

0.26 0.31 0.25 0.25 0.28

-2.39 -2.49 -2.18 -3.57 -2.65

-26.62% -24.88% -16.55% -14.23% -40.07%

-14.95% -20.97% -8.44% -7.73% -33.63%

-6.72% -7.16% -3.88% -3.28% -10.15%