Capitulo 3 Fundamentos de Finanzas Edición 8 2013 Referencia

Tomado de Chu, M.
(2013), Fundamentos de Finanzas: Un enfoque

peruano, Financial Advisory Partners S.A.C., Lima- Peru
3 El sistema financiero
El sistema financiero es el conjunto de instituciones encargadas de la circulación del flujo
monetario y cuya tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean
hacer inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman
“intermediarios financieros” o “mercados financieros”. Los medios que utilizan estas
instituciones para facilitar las transferencias de fondos de ahorros a las unidades
productivas se denominan “instrumentos financieros”.
• Sistema financiero peruano
El sistema financiero peruano está regulado por la Ley General del Sistema Financiero y
del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley 26702)2.
Está conformado por el conjunto de instituciones bancarias, financieras y demás empresas

e instituciones de derecho público o de derecho privado debidamente autorizadas, que
operan en la intermediación financiera. Se entiende por intermediación financiera a la
actividad habitual desarrollada por empresas e instituciones autorizadas para captar fondos
del público bajo diferentes modalidades y colocarlos en forma de créditos e inversiones.
La ley establece el marco de regulación y supervisión a que se someten las empresas que
operan en el sistema financiero y de seguros, así como aquellas que realizan actividades
vinculadas o complementarias al objeto social de dichas personas. No alcanza al Banco
Central de Reserva.
2 Modificaciones: Ley 27008, del 4 de diciembre de 1998; Ley 27102, del 5 de mayo de 1999; Ley 27287,
del 17 de junio del 2000; Ley 27299, del 6 de julio del 2000; Ley 27331, del 27 de julio del 2000; Ley 27584,
del 6 de diciembre del 2001; Ley 27603, del 20 de diciembre del 2001; Ley 27682, del 8 de marzo del 2002;
Ley 27693, del 11 de abril del 2002.
30 Fundamentos de finanzas. Manuel Chu Rubio
En la presente ley, la inversión extranjera en las empresas tiene igual tratamiento que el
capital nacional con la sujeción, en su caso, a los convenios internacionales sobre la materia.
El Estado no participa en el sistema financiero nacional, salvo las inversiones que posee en
Cofide como banco de desarrollo de segundo piso.
Las empresas del sistema financiero pueden señalar libremente las tasas de interés,
comisiones y gastos para sus operaciones activas, pasivas y servicios. Sin embargo, para
el caso de la fijación de las tasas de interés deberán observar los límites que para el efecto
señale el Banco Central de Reserva (BCR), excepcionalmente, con arreglo a lo previsto en
su ley orgánica. No alcanza a la actividad de intermediación financiera (artículo 9).
Las empresas del sistema de seguros determinan libremente las condiciones de las pólizas,
sus tarifas y otras comisiones.
La tasa de interés, las comisiones y demás tarifas que cobren las empresas del sistema
financiero y del sistema de seguro, así como las condiciones de las pólizas de seguro,
deberán ser puestas en conocimiento del público, de acuerdo con las normas que establezca
la Superintendencia.
Según el artículo 1243 del Código Civil, la tasa máxima de interés convencional
compensatorio o moratorio es fijada por el Banco Central de Reserva. Cualquier
exceso sobre la tasa máxima da lugar a la devolución o a la imputación al capital, a
voluntad del deudor.
• Ahorros
Constituidos por el conjunto de depósitos de dinero que, bajo cualquier modalidad,

realizan las personas naturales y jurídicas del país o del exterior en las empresas del sistema
financiero peruano. Incluyen los depósitos y la adquisición de instrumentos representativos
de deuda, emitidos por las empresas.
• Provisiones
Son los cargos que deben efectuar todas las empresas que realizan operaciones sujetas
a riesgo crediticio en los estados de pérdidas y ganancias. Las provisiones pueden ser
genéricas o específicas, según la calificación del crédito.
Las provisiones genéricas no deben exceder del uno por ciento de la cartera normal, salvo
situaciones excepcionales.
El sistema financiero 31
• Clasificación de riesgo de las empresas del sistema financiero
Todas las empresas que capten fondos del público deben contar con la clasificación
de por lo menos dos empresas clasificadoras de riesgo, cada seis meses. De existir dos
clasificaciones diferentes, prevalecerá la más baja.
La Superintendencia clasifica a las empresas del sistema financiero de acuerdo con criterios
técnicos y ponderaciones que son previamente establecidos, como la administración de
riesgo, la calidad de las carteras crediticia y negociable, la solidez patrimonial, la rentabilidad
y la eficiencia financiera y de gestión, y la liquidez.
• Secreto bancario
Está prohibido que las empresas del sistema financiero, así como sus directores y
trabajadores, suministren cualquier información sobre las operaciones pasivas con sus
clientes, a menos que medie autorización escrita de estos.
• Fondo de seguro de depósito
El fondo de seguro de depósito es una persona jurídica de derecho privado de naturaleza

especial regulada por la Ley General del Sistema Financiero, las disposiciones reglamentarias
emitidas mediante decreto supremo y su estatuto, que tiene por objeto proteger a quienes
realicen depósitos en las empresas del sistema financiero.
Se encuentra facultado para dar cobertura a los depósitos, facilitar la transferencia de

los depósitos y activos de empresas sometidas al régimen de intervención y ejecutar
situaciones excepcionales. Estas medidas dictadas por la Superintendencia están orientadas
al fortalecimiento patrimonial de las empresas del sistema financiero cuando una empresa
miembro del fondo se encuentra sometida al régimen de vigilancia.
• Central de riesgos
Está a cargo de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS). Es un sistema integrado

de registro de riesgos financieros, crediticios, comerciales y de seguros, que cuenta con
información consolidada y clasificada sobre los deudores de las empresas.
Toda institución gremial que cuente con la infraestructura necesaria podrá tener acceso,
previo convenio con la SBS.
La información está disponible para las empresas del sistema financiero y de seguros, el
Banco Central de Reserva, las empresas comerciales y cualquier interesado en general,
previo pago de las tarifas establecidas.
En la central de riesgo se registra los riesgos de endeudamiento financieros y crediticios

en el país y en el exterior, los riesgos comerciales en el país, los riesgos vinculados con el
seguro de crédito y otros riesgos de seguro, dentro de los límites que determine la SBS.
Adicionalmente, podrá registrarse las garantías prendarias constituidas a favor de las

empresas del sistema financiero, todo encargo fiduciario que comporte la transferencia
de bienes, con la indicación de estos últimos y cualquier otro tipo de endeudamiento que
genere riesgos crediticios adicionales para cualquier acreedor.
Las personas jurídicas pueden constituir centrales de riesgo privadas, con el objeto de
proporcionar al público información sobre los antecedentes crediticios de los deudores del
sistema financiero y de seguros, sobre todo del uso indebido del cheque.
• Encaje
Las empresas del sistema financiero están sujetas a encaje de acuerdo con la naturaleza de
las obligaciones o con la de sus operaciones, según lo determine el BCR.
El encaje mínimo legal al mes de abril del 2012 es nueve por ciento del total de
obligaciones sujetas a encaje. Lo que excede se le denomina encaje adicional.
Por razones de política monetaria, el BCR establece encajes adicionales o marginales. Está
facultado a reconocer intereses por los fondos con los que se les constituya, a la tasa que
determine su directorio.
Los encajes deben estar constituidos por dinero en efectivo, en caja de la empresa o
depósitos en el BCR. La moneda extranjera no puede constituir encaje de obligaciones
nacional ni viceversa.
• Riesgo crediticio
Las empresas del sistema financiero cuyos activos y créditos contingentes ponderados por
riesgo excedan el límite de once veces su patrimonio deben depositar todo incremento
en el nivel de sus obligaciones sujetas a encaje que aparezcan en los informes del BCR,
en las respectivas monedas, desde el momento mismo en que el exceso promedio figure
en tales informes.
• Fideicomiso
Es una relación jurídica por la cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a

otra persona, denominada fiduciario, para la constitución de un patrimonio fideicometido,
sujeto al dominio fiduciario de este último y afectado al cumplimiento de un fin específico
en favor del fideicomitente o un tercero denominado fideicomisario.
El fiduciario es una persona, compañía o asociación que mantiene activos en nombre de

un beneficiado, el fiduciario tiene la responsabilidad de invertir los recursos para obtener
rentabilidad para el beneficiario.
• Empresas del sistema financiero
De acuerdo con el artículo 282 de la Ley General del Sistema Financiero, las empresas
están definidas de la siguiente forma:
Empresa bancaria. Su negocio principal consiste en recibir dinero del público en depósito o
bajo cualquier otra modalidad contractual y utilizar ese dinero, su propio capital y el que
obtenga de otras fuentes de financiación para conceder créditos en las diversas modalidades
o aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado.
Ranking de Créditos Directos

Al 31 de octubre de 2012
(En miles de nuevos soles)
Participación Porcentaje
Empresas Monto
(%) acumulado
1 501 B. de Crédito del Perú 46.964.588 33,75 33,75
2 6 B. Continental 33.164.442 23,83 57,58
3 504 Scotiabank Perú 20.483.725 14,72 72,30
4 502 Interbank 15.458.055 11,11 83,41
5 123 Mibanco 4.590.292 3,30 86,70
6 55 B. Interamericano de Finanzas 4.138.547 2,97 89,68
7 82 B. Financiero 3.608.688 2,59 92,27
8 126 HSBC Bank Perú 2.363.033 1,70 93,97
9 52 Citibank 2.187.988 1,57 95,54
10 142 B. Falabella Perú 2.186.017 1,57 97,11
11 127 B. Santander Perú 1.398.609 1,01 98,12
12 22 B. de Comercio 1.164.623 0,84 98,95
13 73 B. Ripley 972.852 0,70 99,65
14 140 B. Azteca Perú 476.758 0,34 100,00
15 129 B. Cencosud 4.801 0,00 100,00
16 128 Deutsche Bank Perú - 0,00 100,00
Fuente: www.sbs.gob.pe
Ranking de Depósitos
Empresas Monto
(%) acumulado
2 6 B. Continental 32.043.364 23,45 59,18
3 504 Scotiabank Perú 17.825.728 13,05 72,22
4 502 Interbank 14.305.581 10,47 82,69
5 55 B. Interamericano de Finanzas 4.103.240 3,00 85,70
6 123 Mibanco 3.734.442 2,73 88,43
7 52 Citibank 3.201.036 2,34 90,77
8 82 B. Financiero 3.148.273 2,30 93,08
9 126 HSBC Bank Perú 3.056.903 2,24 95,31
10 127 B. Santander Perú 2.046.424 1,50 96,81
11 142 B. Falabella Perú 1.397.429 1,02 97,84
12 22 B. de Comercio 1.293.770 0,95 98,78
13 73 B. Ripley 664.018 0,49 99,27
14 140 B. Azteca Perú 560.157 0,41 99,68
15 128 Deutsche Bank Perú 437.670 0,32 100,00
16 129 B. Cencosud 1.600 0,00 100,00
Ranking de Patrimonio
Empresas Monto
(%) acumulado
2 504 Scotiabank Perú 4.462.469 20,60 53,04
3 6 B. Continental 4.004.390 18,48 71,52
4 502 Interbank 2.261.681 10,44 81,96
5 123 Mibanco 630.899 2,91 84,87
6 52 Citibank 604.348 2,79 87,66
7 142 B. Falabella Perú 466.823 2,15 89,82
8 55 B. Interamericano de Finanzas 433.525 2,00 91,82
9 82 B. Financiero 425.410 1,96 93,78
10 126 HSBC Bank Perú 386.820 1,79 95,57
11 73 B. Ripley 278.057 1,28 96,85
12 127 B. Santander Perú 254.563 1,17 98,02
13 128 Deutsche Bank Perú 167.553 0,77 98,80
14 22 B. de Comercio 153.405 0,71 99,51
15 140 B. Azteca Perú 80.804 0,37 99,88
16 129 B. Cencosud 26.332 0,12 100,00
Nota: Información obtenida del balance general, no incluye sucursales en el exterior.
Empresa financiera. Capta recursos del público y su especialidad consiste en facilitar las
colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar
asesoría de carácter financiero.
Empresa de arrendamiento financiero. Su especialidad consiste en la adquisición de bienes

muebles e inmuebles, que serán cedidos en uso a una persona natural o jurídica a cambio
del pago de una renta periódica con la opción de comprar dichos bienes por un valor
predeterminado.
Caja Rural de Ahorro y Crédito. Capta recursos del público y su especialidad consiste en
otorgar financiamiento preferentemente a la mediana, pequeña y micro empresa del
ámbito rural.
Caja Municipal de Ahorro y Crédito. Capta recursos del público y su especialidad consiste en
realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y microempresas.
Caja Municipal de Crédito Popular. Especializada en otorgar crédito pignoraticio al público

en general. Está también facultada para efectuar operaciones activas y pasivas con los
respectivos concejos provinciales y distritales y con las empresas municipales dependientes
de los primeros, así como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas.
Empresa de desarrollo de la pequeña y microempresa (Edpyme). Es aquella cuya especialidad

consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña y
microempresa.
Empresa de factoring. Su especialidad consiste en la adquisición de facturas conformadas,

títulos valores y en general cualquier valor mobiliario representativo de deuda.
Empresa afianzadora y de garantías. Su especialidad consiste en otorgar afianzamientos para

garantizar a personas naturales o jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o ante
empresas del extranjero en operaciones vinculadas con el comercio exterior.
Empresa de servicios fiduciarios. Su especialidad consiste en actuar como fiduciario en la

administración de patrimonios autónomos fiduciarios o en el cumplimiento de encargos
fiduciarios de cualquier naturaleza.
Cooperativas de Ahorro y Crédito. Autorizadas para captar los recursos del público a los que se
refiere el artículo 289 de la presente ley.
Bancos de inversión
Son sociedades anónimas que tienen por objeto promover la inversión en general, tanto en
el país como en el extranjero, actuando como inversionistas directos o intermediarios entre
inversionistas y los empresarios que confronten requerimientos de capital. No pueden
recibir depósitos del público, efectuar colocaciones ni otorgar créditos contingentes.
Carecen, por tanto, de cartera crediticia.
Los bancos de inversión solo operan en cartera negociable, afecta a los diversos riesgos
de mercado.
Instituciones que conforman el sistema financiero
a. Bancos
b. Financieras
c. Compañías de seguros
d. Administradoras de fondos de pensiones
e. Banco de la Nación
f. Corporación Financiera de Desarrollo (Cofide)
g. Bolsa de Valores
h. Bolsa de productos
i. Bancos de inversiones
j. Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa
k. Cajas rurales de ahorro y crédito
l. Cajas municipales de ahorro y crédito
m. Cajas municipales de crédito popular
n. Edpymes
o. Cooperativas de ahorro y crédito
• Operatividad del sistema financiero
Intermediación
Intermediación directa
indirecta
Fondos
mutuos
Mercado Mercado
primario secundario
Empresas
bancarias
Oferta
Pensiones pública Bolsa de Extra
AFP valores bursátil
Empresas
financieras
Emisión
gobierno
Empresas Rueda de
de crédito bolsa
Empresas
Otras entidades
del sistema
financiero Otros
Sistema de
seguros
Empresas
de inversión
En el sistema financiero, se dan dos tipos de opciones de intermediación:
La intermediación indirecta, cuando los individuos, las empresas y el gobierno ofertan sus
recursos a los intermediarios financieros (bancos, empresas de crédito, etcétera.), pero no
conocen que destino de inversión tendrán sus fondos.
En el caso de la intermediación directa, sí se conoce qué destinos de inversión tendrán sus

recursos.
Por ejemplo, adquirir bonos u acciones de una determinda empresa.

En la intermediación directa se opera a través de dos mercados: el primario, tomando el

valor (bonos, acciones) que están siendo comercializados por primera vez; mientras que en
el mercado secundario, se comercializan los valores ya emitidos.
Entes reguladores y de control del sistema financiero
• Banco Central de Reserva del Perú3
El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922 e inició sus actividades el
4 de abril de ese mismo año. Posteriormente, el 28 de abril de 1931 fue transformado en
Banco Central de Reserva del Perú, tomando en cuenta las recomendaciones de la posición
del profesor Edwin Kemmerer, que señaló que la principal misión del Banco debía ser
mantener el valor de la moneda.
La Constitución Política del Estado establece dos aspectos fundamentales sobre la política
monetaria: la autonomía del Banco en el marco de su Ley Orgánica y su finalidad única de
preservar la estabilidad monetaria. Se precisa así que la estabilidad de precios es el principal
aporte que el Banco Central puede hacer a la economía del país, pues, al controlarse la
inflación, se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro de
la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas
y así promover un crecimiento sostenido de la economía.
La autonomía del Banco Central es una condición necesaria para el manejo basado en
un criterio técnico, con un horizonte que trasciende los ciclos políticos. La experiencia
internacional muestra que los países con bancos centrales autónomos tienen bajas tasas
de inflación y mayores tasas de crecimiento económico. Para garantizar la autonomía del
Banco Central, la ley orgánica prohíbe al Banco financiar al sector público, otorgar créditos
selectivos y establecer tipos de cambio múltiples, entre otros.
El Banco es gobernado por un directorio de siete miembros: tres designados por el Poder
Legislativo y cuatro por el Poder Ejecutivo, uno de los cuales preside el directorio y debe
contar con la ratificación del Congreso. El presidente del Directorio se desempeña también
como gobernador ante el Fondo Monetario Internacional y como gobernador alterno ante
el Banco Mundial.
De acuerdo con la Constitución, son funciones del Banco regular la cantidad de dinero,
administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas e informar periódicamente
sobre las finanzas nacionales.
3 www.bcrp.gob.pe.
La administración de las reservas internacionales se realiza siguiendo criterios de seguridad,

liquidez y rentabilidad. Para ello, se toma en cuenta la situación y perspectivas de la
economía nacional y del contexto internacional. Las reservas internacionales juegan un
papel primordial en la estabilidad cambiaria, monetaria y financiera del país.
El Banco abastece a la economía de un nivel adecuado de billetes y monedas a nivel

nacional, garantizando un suministro oportuno en tres diferentes aspectos: nivel, calidad
y cantidad por denominaciones, para que los agentes económicos realicen fluidamente
sus transacciones.
El Banco Central cumple con su tarea de informar sobre finanzas nacionales a través de
sus diferentes publicaciones periódicas, tales como el Boletín Semanal y la Memoria Anual,
el resumen diario de sus operaciones monetarias y cambiarias, y el resumen informativo
semanal, que se difunden a través de distintos medios de comunicación. Cuenta además
con información actualizada a través de su página web (www.bcrp.gob.pe). Cabe precisar
que el Banco Central formula exclusivamente las estadísticas referidas a la balanza de pagos
y las cuentas monetarias.
Además de su sede central y la Casa Nacional de Moneda ubicadas en la ciudad de Lima,

el Banco Central cuenta con sucursales en Arequipa, Cusco, Huancayo, Iquitos, Piura,
Puno y Trujillo.
Adicionalmente al cumplimiento de las funciones que la Constitución le señala, el

Banco ha apoyado, desde sus inicios, el desarrollo y la difusión de la cultura en el país.
Dicha labor se realiza actualmente a través del Museo, el Fondo Editorial, el Centro de
Información y Documentación, así como de la acuñación de monedas y la restauración
de bienes inmuebles. El Banco también publica desde hace más de una década la revista
Moneda, especializada en temas económicos, y realiza anualmente, desde 1962, un curso de
extensión universitaria dirigido a estudiantes de Economía.
• Superintendencia de Banca y Seguros y Administradora de Fondo de Pensiones

(SBS)4
Es el organismo encargado de la regulación y supervisión de los sistemas financiero, de

seguros y, a partir del 25 de julio de 2000, del sistema privado de pensiones (SPP) (Ley
27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, asegurados y
afiliados al SPP.
4 www.sbs.gob.pe.
La SBS es una institución de derecho público cuya autonomía funcional está reconocida
por la Constitución Política del Perú. Sus objetivos, funciones y atribuciones están
establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica
de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley 26702).
La misión de la SBS es proteger los intereses de los depositantes, asegurados y afiliados al

sistema privado de pensiones, preservando la solidez e integridad de los sistemas financiero,
de seguros y privado de pensiones.
Como institución reguladora, la SBS propicia el desarrollo de un marco legal moderno

sobre la base del funcionamiento de una economía de mercado. La tarea de supervisión
consiste en velar en forma permanente por la solvencia e integridad de cada empresa que
actúa en el mercado. De esta manera, la SBS contribuye a generar valor en los mercados
financiero, de seguros y privado de pensiones, a través de la señal de credibilidad que
brinda una supervisión eficaz.
En primer lugar, al generar confianza en el público respecto de la solvencia de los sistemas

financiero, de seguros y privado de pensiones, se sientan las bases para su crecimiento
gracias a una mayor disponibilidad de recursos y a su mejor asignación en la economía. En
segundo lugar, al brindar información adecuada y oportuna, se propicia la autorregulación
del mercado y la adopción de un comportamiento prudencial por parte de los agentes
económicos. Finalmente, un sistema de supervisión de reconocida credibilidad contribuye
a mejorar la percepción del riesgo país frente a la comunidad internacional, facilitando el
desarrollo de negocios y la captación de fondos para las empresas financieras, empresas de
seguros, administradoras privadas de fondos de pensiones y, en general, para la economía
en su conjunto.
Uno de los propósitos de la SBS es brindar al sistema productivo un adecuado entorno

financiero que le permita desarrollar sus actividades. Por ello propicia que el financiamiento
esté al alcance de todas las personas naturales y jurídicas, especialmente de pequeñas y
micro empresas.
Finalidad.
A la SBS le corresponde defender los intereses del público, cautelando la solidez

económica y financiera de las personas naturales y jurídicas sujetas a su control. Vela por
que se cumplan las normas legales, reglamentarias y estatutarias que las rigen. Para ello,
ejerce el más amplio control de todas sus operaciones y negocios y denuncia penalmente
la existencia de personas naturales y jurídicas que, sin la debida autorización, ejercen las
actividades señaladas en la presente ley. Procede a la clausura de sus locales y, en su caso,
solicita la disolución y liquidación del infractor.
Objetivos.
a. Promover e implementar nuevos mecanismos de intermediación, adecuando criterios

internacionalmente exigidos para una sana administración financiera y orientados a
lograr el desarrollo de los diversos sectores económicos del país.
b. Fomentar la competitividad y eficiencia de las instituciones financieras y de seguros.
c. Garantizar el crecimiento de los sistemas financiero y de seguros con instrumentos que
permitan cautelar los ahorros del público.
d. Mejorar el sistema integrado en la administración de la información sobre el registro
de riesgos financieros, crediticios, comerciales y de seguros denominado “central de
riesgos”.
e. Fortalecer y consolidar a la SBS como órgano rector y supervisor de los sistemas
financiero y de seguros.
• Superintendencia de Mercado de Valores (SMV)
Es una institución pública del sector economía y finanzas. Fue creada formalmente el 28 de
mayo de 1968, pero inició sus funciones el 2 de junio de 1970, a partir de la promulgación
del Decreto Ley 18302. Actualmente se rige por su Ley Orgánica, Decreto Ley 26126,
publicada el 30 de diciembre de 1992. En ella se establece que su finalidad es promover el
mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad
de las mismas. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía
funcional, administrativa y económica.
Funciones
a. Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, así como controlar a las

personas naturales y jurídicas que intervienen en dicho mercado.
b. Supervisar a las personas jurídicas organizadas de acuerdo con la Ley General de
Sociedades y a las sucursales de empresas extranjeras que se hallen dentro de los límites
que la propia comisión fije, así como a las cooperativas.
c. Reglamentar y controlar las actividades de las empresas administradoras de
fondos colectivos.
d. Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formación de los
precios en ellos y la protección de los inversionistas, procurando la difusión de toda la
información necesaria para tales propósitos.
e. Absolver las consultas e investigar las denuncias o reclamaciones que formulen
accionistas, inversionistas u otros interesados sobre materias de su competencia,
señalando los requisitos que deben satisfacer para ello.
f. Formar y difundir la estadística nacional de valores.

g. Participar en organismos internacionales vinculados a materias de su competencia y
celebrar convenios con ellos y con entidades reguladoras de los mercados de valores
de otros países.
h. Llevar el registro público de valores e intermediarios.
i. Supervisar el cumplimiento de la Ley General de Sociedades por las sociedades
anónimas abiertas a que hace referencia el capítulo III del título IX del Decreto
Legislativo 755, derogado el 21 de octubre de 1996 por el Decreto Legislativo 861,
según reza su decimotercera disposición final.
j. Normar y controlar las actividades de los fondos mutuos de inversión en valores y de
las sociedades administradoras.
k. Controlar el cumplimiento de la normatividad contable por las personas naturales o
jurídicas a las que supervise, reglamentando la presentación de sus estados financieros.
l. Vigilar la actuación de las sociedades de auditorías designadas por las personas
naturales o jurídicas sometidas a su supervisión, impartirles normas sobre el contenido
de sus dictámenes y solicitarles cualquier información o antecedentes relativos al
cumplimiento de sus funciones.
m. Requerir de las reparticiones públicas y entidades estatales los informes que considere
necesarios. Controlar los servicios de peritos y técnicos.
Régimen económico y financiero:
Los gastos de funcionamiento de SMV se cubren con las contribuciones que cobra por los
estados financieros ajustados, sin exceder el 0,05% de dicho monto.
Si se trata de empresas administradoras de fondos colectivos, en proporción al monto

que estas recauden por cuotas de administración y de inscripción, sin exceder el 2% de las
cantidades.
En el caso de empresas sujetas a evaluación económica anual mediante la presentación de

sus estados financieros, en proporción a sus activos, sin exceder el 0,05% del valor menor
que resulte entre los activos o los ingresos brutos, según estados financieros ajustados.
También constituyen ingresos de SMV los recursos que perciba por la venta de las
publicaciones que efectúe, las donaciones que reciba y las transferencias que pudiera
otorgarle el Tesoro Público.
Los recursos que se generen por los servicios que presta la Comisión constituyen ingresos
propios, que serán utilizados para financiar su presupuesto.
Sistema financiero peruano
Banco Superintendencia de
Central Banca, Seguros y
de Reserva AFP's
Sistema
no Sistema
bancario bancario
Cofide
Empresas Empresas Banco Banca Mercado

Empresas de crédito de la
financieras de seguros múltiple de capitales
de consumo Nación
Relaciones entre demandantes y ofertantes de fondos

instituciones financieras y mercados financieros
Instituciones
financieras
Fondos que se
proveen a través de
préstamos, etcétera
Ofertantes de dinero Demandantes de dinero
Se oferta a través de
inversión directa
Mercado financiero
Mercado de dinero
Mercado de capitales
Instituciones financieras
Conocidas como intermediarios financieros, estas entidades captan los ahorros y efectúan
préstamos o llevan a cabo inversiones de los demandantes a cambio de pago de intereses
o dividendos.
La transferencia de capital entre ahorristas y aquellos que lo necesitan se da de cuatro

diferentes formas:
a. Transferencias directas de dinero y valores.

b. Transferencias a través de corredores de bolsa, como por ejemplo Merry Lynch y J. P.
Morgan, quienes actúan como intermediarios y facilitan la emisión de valores.
c. Transferencias a través de intermediarios financieros, como bancos, por ejemplo, que
obtienen fondos de los ahorristas y emiten sus propios valores como un intercambio.
Los intermediarios literalmente transforman el dinero del capital de una forma a otra,
lo que incrementa generalmente la eficiencia del mercado.
d. Administración de carteras de otros participantes del mercado.
Mercados financieros
Estos mercados existen cada vez que una transacción financiera se efectúa. Es donde se
intercambian activos financieros. Las empresas, al igual que los individuos y el gobierno,
frecuentemente necesitan obtener capital. Por otro lado, algunos individuos como
empresas cuentan con ingresos, que muchas veces son mayores a sus gastos corrientes y,
por lo tanto, los fondos pueden ser invertidos.
Cada mercado opera con algún tipo de valores, sirve a diferentes tipos de clientes y opera
en diferentes lugares del país.
El mercado de capitales es un mercado de largo plazo.
Algunos tipos de mercados son:
• Mercado de activos físicos y mercado de activos financieros
El mercado de activos físicos es llamado también mercado tangible o de activos reales (autos,
computadoras, trigo, edificio). Los mercados de activos financieros son acciones, bonos,
letras hipotecarias, etcétera.
• Spot market y mercado de futuros
El primero de estos términos se refieren a cuando los activos son comprados o vendidos
al instante o dentro de pocos días. El segundo, cuando el envío se efectúa a plazos futuros
de seis meses o un año.
• Mercado de dinero
Son mercados de corto tiempo, de menos de un año. El mercado de dinero de Nueva York
es el más grande y está dominado por los bancos más grandes de Estados unidos. Algunas
sucursales de bancos extranjeros de Londres, París y Tokio son los mayores centros de
mercado de dinero.
Creados por una relación intangible entre ofertantes y demandantes, negocian con fondos
de corto plazo. Existen porque ciertos individuos, empresas, gobiernos e intermediarios
financieros cuentan con fondos ociosos temporalmente y desean colocarlos en algún tipo
de activo líquido o algún instrumento que genere interés a corto plazo.
a. Muchas operaciones son efectuadas por brokers.

b. Otras son efectuadas por teléfono.
• Mercados de capitales
Son mercados de largo plazo y de acciones corporativas. La Bolsa de Valores de Nueva

York, que maneja los bonos y acciones de las empresas más grandes de Estados Unidos,
es el primer ejemplo de un mercado de capital. Los bonos y acciones de empresas más
pequeñas son manejadas en otro segmento del mercado de capitales.
Estos mercados son creados por un número de instituciones y contratos que permiten a
los ofertantes y demandantes efectuar transacciones a largo plazo.
a. Son necesarios porque permiten que existan recursos para el crecimiento de la

economía. Caso: obtener fondos para expansión, a través de los ahorristas.
b. La diferencia con el mercado de dinero es que uno provee fondos permanentes a largo
plazo y el otro a corto plazo.
c. La columna vertebral del mercado de capitales es la Bolsa de Valores.
Bolsa de Valores de Lima (BVL)
Es la columna vertebral del mercado de valores en el Perú. La Bolsa de Valores es una

institución de servicio público constituida como asociación civil sin fines de lucro,
autorizada por la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), que tiene como función
promover, regular y controlar el mercado de valores en el Perú.
Beneficios:
a. Facilita el proceso de inversión, proporcionando un lugar en el mercado donde se

pueden llevar a cabo las transacciones.
b. Permite valorar las empresas.
c. Los precios de los valores son más estables.
d. Los mercados de valores contribuyen a la absorción de los nuevos valores.
Funciones de la Bolsa de Valores de Lima
Según su estatuto, la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones:
a. Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en
sus diarias negociaciones, disponer de información transparente de las propuestas de
compra y venta de los valores, la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la
liquidación eficiente de sus operaciones.
b. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los
servicios para ello, de manera que se fomente el desarrollo reciente del mercado.
c. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su
negociación en Bolsa y registrarlos.
d. Ofrecer información al público sobre los agentes de intermediación y las operaciones
bursátiles.
e. Divulgar y mantener a disposición del público información sobre la cotización de los
valores, así como de la marcha económica y los eventos trascendentes de los emisores.
f. Velar porque sus asociados y quienes los representen actúen de acuerdo con los
principios de la ética comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias
que les sean aplicables.
g. Publicar informes de la situación del mercado de valores y otras informaciones sobre
la actividad bursátil.
h. Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa.
i. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan
ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales como a los emisores
y proponer a la Conasev, cuando corresponda, su introducción en la negociación
bursátil.
• Mecanismos de negociación
Rueda de bolsa
La rueda de bolsa es la reunión diaria en la que las sociedades agentes de bolsa y agentes
conciertan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los
registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de
negociación de valores.
La negociación continua y las operaciones al cierre pueden ser realizadas tanto a viva
voz en el recinto bursátil como a través del sistema de negociación electrónica (ELEX),
cuando se trata de operaciones al contado (compra y venta de acciones). Las operaciones
de reporte se realizan solo a través del sistema de negociación electrónica (ELEX).
Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable (acciones)
y de renta fija (obligaciones).
1. Acciones
Son títulos nominativos que representan una participación en el capital de las sociedades
mercantiles, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable determinada tanto por las
utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo o en acciones liberadas, como
por la ganancia (o pérdida) lograda por el alza (o baja) en la cotización de la acción en
bolsa. Pueden ser transferidas libremente.
Acciones comunes o del capital
Este tipo de acciones son emitidas por las sociedades anónimas. Representan un aporte
efectivo de capital para el ejercicio común de una actividad económica, otorgan el derecho
a recibir utilidades y, eventualmente, el patrimonio resultante en caso de liquidación.
Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dándole el derecho

a participar en las decisiones de la empresa al tener representación en la junta general
de accionistas.
Certificados de Suscripción Preferente
Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en bolsa a

suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el
derecho de suscripción se da tanto para los accionistas del capital como del trabajo, solo los
primeros obtienen este certificado, por lo que pueden negociarlo y transferir ese derecho
a terceras personas.
El número de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir se determina en

función de la tenencia relativa de cada uno al momento de aprobar el aumento de capital
por parte de la junta de accionistas.
Los certificados de suscripción preferente se emiten de manera nominativa y tienen un

plazo de vigencia definido dentro del proceso de suscripción de nuevas acciones.
2. Obligaciones
Son valores de renta fija que pagan un interés cuyo importe está determinado desde la
emisión del título.
Bonos:
Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son:
Bonos de tesorería. Título-valor emitido en moneda nacional por el tesoro público, extendido
al portador y de libre negociabilidad, con el fin de financiar operaciones del gobierno.
Bonos de arrendamiento financiero. Emitidos por un banco o empresa especializada con la

única finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen
un plazo de redención no mayor de tres años.
Bonos subordinados. Emitidos por los bancos y financieras con el límite del 30% del capital
pagado y reservas del banco. Tienen un plazo de redención no menor de cuatro años,
no admiten su pago anticipado y son convertidos en acciones en caso de decretarse
la intervención del banco o financiera por la SBS, siempre y cuando el BCR opte por
rehabilitar la empresa.
Bonos corporativos. Emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar sus
operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, el cual será pagado al tenedor en
una fecha de vencimiento determinada (rescate). Asimismo, el monto del bono devenga un
interés, que puede ser pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas periódicas.
Bonos estructurados. Aquellos valores que están compuestos de renta fija y una parte de
renta variable, obtenidas a través de un conjunto de acciones de empresas importantes
preestablecidas.
Bonos indexados. Los intereses que ofrecen estos valores son ajustados con el índice
inflacionario.
Letras hipotecarias
Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras
que cuenten con la respectiva autorización de la Superintendencia de Banca y Seguros
(SBS), con la finalidad de otorgar créditos de largo plazo para financiar la construcción o
adquisición de viviendas.
Certificados de depósito del Banco Central de Reserva
Son títulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
con fines de regulación monetaria. Son emitidos al portador, se pueden negociar libremente
y tienen un plazo de vencimiento normalmente de cuatro semanas. Su colocación es
mediante subasta pública en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y
de seguros, las administradoras privadas de fondos de pensiones y otras entidades.
Certificados de depósito
Documentos que amparan un acuerdo mediante el cual se deposita dinero en una

institución financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de interés. Por lo general,
no puede cobrarse hasta el vencimiento, es transferible y negociable.
Letras de cambio
Son títulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador
se compromete a hacer pagar al aceptante el monto indicado en el documento a la persona
a la orden de la cual se emite el mismo (tomador) o, de ser el caso, al tenedor de la letra al
momento de su vencimiento.
Tipos de operaciones
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes:
Operaciones al contado. Son aquellas donde se transan títulos valores a precios de mercado,
mediante la aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo máximo de 72
horas, a partir de la fecha de operación.
Se permite la liquidación anticipada si existe previo acuerdo entre las partes intervinientes
en el mercado.
Operaciones a plazo. Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el
vendedor pactan una fecha futura para la liquidación de la operación, y están dispuestos a
pagar o recibir un sobreprecio con relación a la cotización del mercado de contado.
Los plazos pactados en este tipo de operaciones son generalmente a 30, 60 y 90 días. No
pueden exceder de 180 días.
Operaciones de reporte. Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones.
Implican la realización de dos operaciones simultáneas: una al contado, en donde
un ofertante de dinero o reportante adquiere un título de un demandante de dinero o
reportado, y una segunda operación a plazo, mediante la cual ambos participantes se
comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo título en una fecha futura a un
precio y plazo pactados.
En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte en moneda

nacional (soles) y en moneda extranjera (dólares). Asimismo, existe una tercera modalidad
denominada operación de reporte secundario (Repos), que tiene como objetivo principal facilitar
de liquidez al inversionista reportante, al permitírsele transferir su posición a un nuevo
participante antes del vencimiento de la operación, a cambio de una tasa equivalente a la
del mercado.
Operaciones doble contado-plazo. Son similares a las operaciones de reporte, diferenciándose

respecto de los títulos que se negocian, generalmente letras y pagarés, y de los requerimientos
de márgenes de garantía solicitados.
La oferta pública de adquisición (OPA)
Según la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual se rigen las
operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa cuando la compra le
otorgue capacidad decisoria en dicha empresa.
Según el reglamento de oferta pública de adquisición (Resolución CONASEV 280-94-

EF/94.10), esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o
superior al 25% del capital de la sociedad emisora.
Este mecanismo permite al oferente obtener con rapidez los vínculos necesarios con los
poseedores de acciones. Ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta un tratamiento
igualitario y beneficia a los accionistas con la prima de control.
Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima está elaborando diversos proyectos para la

introducción de nuevos productos en el ámbito bursátil, entre los que destacan las
operaciones de futuros y de opciones.
Comportamiento de los principales indicadores

2010-2012
VOLUMENES NEGOCIADOS TRADED VALUE

2010 2011 2012
(Millones de dólares) (In US$ Millions)
TOTAL NEGOCIADO 6.748,56 7.817,15 7.616,56 TRADED VALUE
Promedio Diario 26,89 31,02 30,34 Daily Average
Sesiones de Negociación 251 252 251 Number of Sesions
Renta Variable 5.027,76 6.241,84 6.108,45 Equities
Acciones 4.857,14 6.039,55 5.843,09 Shares
Otros 170,61 202,28 265,36 Others
Instrumentos de Deuda 640,70 641,72 515,41 Debt Instruments
Mercado de Dinero 443,74 545 483,62 Money Market
Bonos 435,48 507,59 474,97 Bonds
Certificados de Depósito 7,21 31,03 5,66 Deposit Certificates
Instrumentos de C.P. 1,04 6,38 2,99 Short-term Instruments
Mercado de Negociación Contínua 196,97 96,71 31,79 Continuous Bond Market
Bonos 193 95,24 31,17 Bonds
Certificados de Depósito 2,24 0,79 0 Deposit Certicates
Instrumentos de C.P. 1,73 0,69 0,62 Short-term Instruments
Colocación Primaria 111,57 13,62 55,51 Primary Auction
Operaciones a Plazo con Prima 0 0 0 Forward Market with a Premium
Operaciones de Reporte y Préstamo 968,53 919,98 937,19 Margin and Stock Loans Transactions
Renta Variable 961,71 913,42 927,04 Equities
Instrumentos de Deuda 6,83 6,56 10,15 Debt Instruments
Préstamo de Valores 0 0 0 Stock Loans
Non-massive Debt Securities Trading
MIENM 0 0 0
Mechanism
Mercado Alternativo de Valores 0 0 0 Alternative Market Securities
NUMERO DE OPERACIONES 294.477 365.202 249.148 NUMBER OF TRANSACTIONS
Renta Variable 281.465 353.579 237.137 Equities
Instrumentos de Deuda 1.122 1.294 1.212 Debt Instruments
Colocación Primaria 318 152 362 Primary Auction
Operaciones a Plazo con Prima 0 0 0 Forward Market with a Premium
Reporte y Préstamos 11.572 10.177 10.437 Margin Loan Transactions
Non-massive Debt Securities
MIENM 0 0 0
Trading Mechanism
Mercado Alternativo de Valores 0 0 0 Alternative Market Securities
Promedio Diario 1.173 1.449 993 Daily Average
Fuente: www.bvl.com.pe
Principales indicadores
Volumenes negociados
2008 2009 2010 2011
En dólares
RENTA VARIABLE S/. 5.110.788.798,75 S/. 4.007.086.863,97 S/. 5.027.755.835,25 S/. 6.241.842.453,83
Acciones S/. 4.885.615.863,24 S/. 3.782.880.651,14 S/. 4.857.141.082,03 S/. 6.039.558.994,87
ADRs S/. 173.634.110,46 S/. 189.545.246,55 S/. 151.880.017,40 S/. 179.628.792,88
Cert. Patrim. Fideicomiso S/. 12.315.367,09 S/. 16.754.620,43
Cert. Fondos de Inversión S/. 29.841.990,18 S/. 16.887.840,04 S/. 18.345.823,96 S/. 21.462.312,00
Cert. Suscripc. Preferente S/. 9.381.467,73 S/. 1.018.505,75 S/. 388.911,86 S/. 1.192.354,08
INSTRUMENTOS DE S/. 1.444.744.749,07 S/. 1.063.504.308,48 S/. 640.702.537,68 S/. 641.716.385,69
DEUDA
Mercado Continuo S/. 40.751.924,48 S/. 314.458.231,06 S/. 196.966.239,07 S/. 96.714.767,28
Mercado de Dinero S/. 1.403.992.824,59 S/. 749.046.077,42 S/. 443.736.298,61 S/. 545.001.618,41
COLOCACIÓN S/. 8.854.613,59 S/. 8.338.047,34 S/. 111.572.529,91 S/. 13.615.393,07
PRIMARIA
OPERACIONES S/. - S/. - S/. - S/. -
LARGO PLAZO CON
PRIMA
OPERACIONES S/. 1.323.274.014,28 S/. 631.174.570,56 S/. 968.532.625,25 S/. 920.017.874,57
DE REPORTE Y
PRESTAMO
REP Renta Variable S/. 1.304.050.102,73 S/. 617.685.807,61 S/. 961.706.361,40 S/. 913.462.507,98
REP Instrumentos de S/. 19.223.911,55 S/. 9.314.884,30 S/. 6.826.263,85 S/. 6.555.366,60
Deuda
Prestamo de Valores S/. - S/. 4.173.878,63 S/. - S/. -
MIENM S/. - S/. - S/. - S/. -
TOTAL MERCADO S/. 7.887.662.175,69 S/. 5.710.103.790,35 S/. 6.748.563.528,09 S/. 7.817.192.107,16
NUMERO DE 248 249 251 252
SESIONES
REALIZADAS
Índices de cotizaciones
(Base 30/12/1991 = 100)
INDICES DE STOCK MARKET

2010 2011 2012
COTIZACIONES PRICE INDEXES
(Base 12/30/1991 =
(Base 30/12/1991 = 100)
100)
INDICE GENERAL - GENERAL INDEX -
23.374,57 19.473,31 20.629,35
IGBVL IGBVL
Variación % 64,99% -16,69% 5,94% Change %
INDICE SELECTIVO - SELECTIVE INDEX
32.050,41 27.335,20 31.000,60
ISBVL - ISBVL
(Base 12/12/2007 =
(Base 12/12/2007 = 100)
100)
IND. NAC. DE Peruvian Market
CAPITALIZACION - 129,13 101,71 108,42 Capitalization Index -
INCA INCA
(Base 06/30/2008 =
(Base 30/06/2008 = 100)
100)
IND. DE BUEN Good Corporate
GOBIERNO 165,04 140,76 159,92 Governance Index -
CORPORATIVO - IBGC IBGC
(Base 10/30/1998 =
(Base 30/10/1998 = 100)
100)
Bancos 738,14 576,68 801,08 Bank
Servicios 524,49 479,10 587,05 Service
Industriales 900,76 703,88 731,11 Industrial
Mineras 5.205,22 4.146,33 3.999,09 Mining
Agropecuario 1.071,05 924,58 911,62 Farming
Capitalización bursátil
(Millones de Dólares)
CAPITALIZACION MARKET
BURSATIL 2010 2011 2012 CAPITALIZATION
(Millones de Dólares) (In US$ Millions)
TOTAL VALOR DEL TOTAL MARKET
160.867,44 121.596,15 153.404,19
MERCADO VALUE
PRIVATE PENSION
A.F.P. 153,17 372,39 131,31
FUNDS
BANKS AND
BANCOS Y
20.166,01 16.305,97 21.648,47 FINANCIAL
FINANCIERAS
INSTITUTION
DIVERSAS COMUNES 22.277,55 18.372,56 28.812,22 ASSORTED
AGRARIAS 1.383,48 1.264,44 1.260,61 AGRARIAN
INDUSTRIALES
9.172,78 7.955,87 12.737,26 INDUSTRIAL
COMUNES
MINERAS COMUNES 90.546,37 62.803,92 69.526,33 MINING
SERVICIOS PUBLICOS 9.905,26 8.584,02 10.713,20 PUBLIC SERVICES
INSURANCE
SEGUROS 1.565,21 1.271,06 1.338,58
COMPANIES
DIVERSAS DE ASSORTED OF
52,33 26,37 82,25
INVERSION INVESTMENT
INDUSTRIALES DE INDUSTRIAL OF
2.220,99 1.970,87 4.491,01
MINERAS DE MINING OF
3.424,30 2.668,68 2.662,96
Bolsas del mundo al 10 de mayo del 2013

(en dólares)
Américas
% de
Nombre del índice Valor Variación
Variación
Dow Jones Industrial Average 15,082.62 –22.50 –0,15%
S & P 500 Index 1,626.67 –6.02 –0,37%
Índice Compuesto NASDAQ 3,409.17 –4.10 –0,12%
Índice compuesto S & P / TSX 12,543.90 –41.15 –0,33%
Bolsa Mexicana de Valores Bolsa 41,682.64 –419.50 –1.00%
Mexicana IPC
Ibovespa Brasil Sao Paulo Índice de 55,447.56 –357.24 –0.64%
la Bolsa de
Europa, Oriente Medio y África
% de
Variación
EURO STOXX 50 Precio EUR 2,790.15 16.99 0,61%
FTSE 100 Index 6,617.46 24.72 0,37%
Índice CAC 40 3,950.50 21.92 0,56%
Deutsche Borse AG índice 8,306.46 43.91 0,53%
bursátil alemán DAX
IBEX 35 Índice 8,606.80 34.10 0,40%
FTSE MIB Index 17,298.30 207.68 1,22%
AEX-Index 361.46 2.31 0,64%
OMX Stockholm 30 Index 1,230.91 9.08 0,74%
Swiss Market Index 8,147.20 54.18 0,67%
Asia y el Pacífico
% de
Variación
Nikkei 225 14,607.54 416.06 2,93%
Hong Kong Hang Seng Index 23,321.22 109.74 0,47%
S & P / ASX 200 5,206.09 7.71 0,15%
Fuente: http://www.bloomberg.com/markets/stocks/wei.html
• Indicadores bursátiles
Los indicadores bursátiles son útiles para evaluar el comportamiento de la bolsa y de los
valores que se negocian en ella. Por tanto, se constituyen en una importante herramienta
de análisis para el inversionista.
Estos indicadores se encuentran a disposición de los inversionistas en publicaciones de

la Bolsa de Valores de Lima, la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(Conasev) y en la sección financiera de los principales diarios nacionales.
A continuación, se explican algunos conceptos, que facilitarán el uso de estos indicadores,

que son de aplicación principalmente a acciones:
a. Índices de cotización del mercado:
Índice general de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)
Es un índice de precios que representa un promedio de las cotizaciones de las principales

acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, en función de una cartera seleccionada
que actualmente incluye a las 29 acciones más negociadas del mercado.
Su cálculo considera las variaciones de precios y la entrega de dividendos y acciones

liberadas. Tiene como fecha base el 30 de diciembre de 1991 = 100.
La variación porcentual del IGBVL refleja la tendencia de las principales acciones inscritas
en la BVL, consideradas para el cálculo de dicho índice.
Por ejemplo:
Entonces el rendimiento promedio de las acciones que se negocian en la BVL, entre el

2 de enero y 31 de octubre del 2012, fue del 6,18% (resulta de restar uno a la división de
19.579,41 entre 20.789,41).
Índice selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL):
Es también un índice de precios, pero se calcula sobre la base de un número menor de

acciones, consideradas selectivas, que son las quince acciones más representativas que se
negocian en la Bolsa de Valores de Lima.
Al igual que el IGBVL, la base para el cálculo de este índice de precios es el 30 de diciembre
de 1991 = 100.
Índices sectoriales de la Bolsa de Valores de Lima
Son índices de precios elaborados con base en las cotizaciones de las acciones de empresas
pertenecientes a un sector específico.
De esta manera, la BVL calcula los índices sectoriales para los sectores agropecuario, bancos
y financieras, diversas, industriales, inversiones, mineras y servicios. adicionalmente, calcula
índices subsectoriales para los subsectores alimentos y bebidas, caucho y plástico, eléctricas,
maquinarias y equipos eléctricos, minerales no metálicos, químicas y telecomunicaciones.
Estos índices permiten comparar el comportamiento de las acciones de una determinada

empresa, respecto del sector a la que esta pertenece.
Índices de cotizaciones
BASE 30/12/1991=100:
INDICES DE
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
COTIZACIONES
Indice General BVL (IGBVL)
Base 30.12.1991 = 100 12.884,20 17.524,79 7.048,67 14.167,20 23.374,57 19.473,31 20.629,35
Variación nominal % 168,30% 36,02% –59,78% 100,99% 64,99% –16,69% 5,94%
Variación real % 165,28% 30,88% –62,29% 100,50% 61,63% –20,46% 3,20
Variación en US$ % 186,92% 45,55% –61,52% 117,75% 69,75% –13,21% 12,00%
Máxima 13.143,57 23.789,75 18.309,76 15.590,64 23.374,57 23.777,04 24.051,62
Fecha 18-dic 24-jul 07-abr 12-oct 31-dic 07-feb 02-abr
Mínima 4.602,95 12.360,23 6.038,66 6.489,53 13.503,75 17.317,88 19.282,92
Fecha 13-ene 09-ene 27-oct 24-feb 07-jun 04-oct 02-ago
Indice Selectivo BVL (ISBVL)

Base 30.12.1991 = 100 22.159,28 29.035,46 11.691,34 22.434,09 32.050,41 27.335,20 31.000,60
Variación nominal % 188,49% 31,03% –59,73% 91,89% 42,86% –14,71% 13,41%
Variación real % 185,25% 26,08% –62,25% 91,42% 39,96% –18,57% 10,48%
Variación en US$ % 208,52% 40,22% –61,48% 107,89% 46,99% –11,15% 19,90%
Máxima 23.099,57 42.139,76 30.773,81 25.295,99 32.050,41 32.607,20 33.965,72
Fecha 18-dic 24-jul 07-abr 12-oct 31-dic 07-feb 03-abr
Mínima 7.433,65 20.795,51 9.360,27 10.529,00 20.008,01 24.119,93 24.413,01
Fecha 13-ene 09-ene 27-oct 24-feb 07-jun 04-oct 02-ene
INDICES DE
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
COTIZACIONES
Indice Nacional de
Capitalización
(INCA) Base 12.12.2007 = 100 47,08 82,42 129,13 101,71 108,42
Variación nominal % –50,49% 75,06% 56,67% –21,23% 6,60%
Variación real % –53,58% 74,63% 53,48% –24,80% 10,69%
Variación en US$ % –52,63% 89,66% 61,19% –17,95% 12,70%
Máxima 100,46 89,70 129,13 130,91 121,95
Fecha 28-feb 12-oct 31-dic 03-ene 03-abril
Mínima 33,68 41,81 77,24 89,59 100,57
Fecha 27-oct 02-mar 08-feb 04-oct 15-ago
b. Capitalización bursátil del mercado:
Indica el valor monetario que tienen las acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de
Lima a una fecha determinada.
Se calcula multiplicando el número de acciones en circulación por su precio de mercado

o cotización.
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(Millones de dólares)
Acciones de Capital 56.447,41 104.002,63 55.064,04 103.673,79 155.169,83 116.930,23 146.167,98
A.F.P. 251,96 260,06 230,06 543,08 153,17 372,39 131,31
Bancos y Financieras 8.814,58 11.114,84 7.316,23 15.513,99 20.166,01 16.305,97 21.648,47
Industriales 4.160,57 5.576,28 2.953,12 6.241,61 9.172,78 7.955,87 12.737,26
Mineras 32.039,75 58.133,81 28.957,85 57.875,63 90.546,37 62.803,92 69.526,33
Seguros 522,90 1.036,84 527,62 936,48 1.565,21 1.271,06 1.338,58
Agrario 748,88 1.251,50 627,09 843,52 1.383,48 1.264,44 1.260,61
Servicios Públicos 4.068,95 11.932,44 4.769,17 7.814,43 9.905,26 8.584,02 10.713,20
Diversas 5.839,82 14.696,86 9.682,90 13.905,05 22.277,55 18.372,56 28.812,22
Acciones de Inversión 3.572,56 4.217,08 2.167,41 3.651,50 5.697,62 4.665,92 7.236,22
Industriales 1.057,69 1.399,05 801,45 1.376,65 2.220,99 1.970,87 4.491,01
Mineras 2.491,10 2.805,93 1.349,64 2.254,19 3.424,30 2.668,68 2.662,96
Diversas 23,77 12,10 16,32 20,66 52,33 26,37 82,25
CAPITALIZACION TOTAL BVL 60.019,97 108.219,71 57.231,44 107.325,29 160.867,45 121.596,15 153.404,20
% 10 valores con > capitalización 68,31% 69,63% 69,56% 71,20% 70,91% 65,93% 64,617
c. Índice de lucratividad de una acción (ILA):
Permite calcular directamente el rendimiento acumulado de una acción en lo que va del

año. Por ejemplo, si el día 28 de junio el índice de lucratividad (IL) de una acción es de
132,5, quiere decir que su rentabilidad en lo que va del año ha sido de 32,5%.
El índice de lucratividad permite también calcular el rendimiento que ha tenido una acción
durante un determinado periodo del año.
Por ejemplo:
ILAcciónABC 30 marzo 2012 = 122,3

= 1,7%
ILAcciónABC 29 marzo 2012 = 121,0
Entonces, el rendimiento obtenido por la acción de la empresa ABC durante el día 30 de

marzo fue de 1,07% (resulta de restar uno a la división de 122,3 entre 121,0).
d. Frecuencia de negociación de un valor (FN)
Es un indicador del grado de liquidez de un valor; en otras palabras, de la rapidez con que
éste podría ser convertido en dinero.
Es calculado por la Bolsa de Valores de Lima para acciones y bonos. Actualmente, la FN

de un valor en la BVL se calcula dividiendo el número de ruedas en las que el valor ha
establecido cotización en las últimas veinte sesiones de negociación entre veinte.
Si un valor ha establecido cotización en diez de las últimas veinte sesiones de rueda,

entonces tendrá una frecuencia de negociación de 50% (resulta de dividir diez entre veinte).
Si ha establecido cotización en veinte de las últimas veinte sesiones de rueda, entonces el
valor tendrá una F.N. de 100%.
A mayor frecuencia de negociación, mayor será la posibilidad de negociar más rápidamente

un valor en bolsa.
e. Ratio precio / valor contable de una acción
Este indicador sirve para determinar si el precio de mercado de una acción es mayor o
menor que el valor que esta presenta en los estados financieros de la empresa.
El valor contable de una acción se calcula dividiendo la cuenta patrimonio neto contable
entre el número de acciones en circulación.
f. Ratio precio / utilidad o price earning rate (PER)
Muestra la relación entre la cotización de una acción –que vendría a ser el monto de la
inversión para el inversionista– y la utilidad por acción que generó la empresa emisora
durante el último año.
Teóricamente, suponiendo que las utilidades de la empresa fueran repartidas completamente

y que la utilidad de los próximos años se mantuviera en un nivel similar a la del último año,
el PER equivaldría al número de años en que se recuperaría la inversión.
Por ejemplo, si el precio de mercado de una acción de la compañía ABC es de S/.4,00 y la

utilidad por acción ha sido de S/.2,00 durante el último año, entonces: PER = S/.2,00. Esto
indica que si se invierte en las acciones de la empresa ABC, se debería esperar recuperar dicha
inversión en un plazo de dos años.
Toda vez que el PER es un indicador que se calcula sobre la base del precio de la acción,
también es útil para evaluar que tan cara o barata se encuentra una acción. Por ejemplo, si el
PER correspondiente a las empresas del sector J usualmente es de doce y la acción de una
empresa perteneciente a dicho sector está en cinco, se puede interpretar que las acciones
de dicha empresa están baratas o subvaluadas.
g. Beneficios o derechos
Los beneficios o derechos pueden tomar la forma de:
1. Dividendo en efectivo, que es parte de la utilidad que se reparte entre los accionistas.
2. Acciones liberadas, que son acciones que se emiten y entregan a los accionistas en forma
proporcional a su tenencia de acciones, producto de la capitalización de utilidades, por
ejemplo.
h. Precio exderecho
El precio exderecho es la cotización que registra la acción luego de la “fecha de corte”,

que es la fecha límite que el emisor fija para reconocer los beneficios anunciados al titular
de las acciones.
Luego de la fecha de corte, el precio de la acción disminuye, pues ya no incorpora el

derecho a recibir dichos beneficios.
Para hacer comparable los precios de una acción, antes y después de la fecha de corte, es
necesario efectuar ciertos ajustes:
Ajuste por dividendos en efectivo:
Precio exderecho = Cotización - Dividendo por acción
Ajuste por acciones liberadas:
Ajuste por dividendos en efectos y acciones liberadas:
Por ejemplo:
Si una empresa anuncia la entrega de dividendos en efectivo por acción de S/. 0,5 y una
entrega de acciones liberadas por capitalización de utilidades de 5%, y el precio de las
acciones de dicha empresa el último día de negociación con derechos es de S/. 5,00,
entonces, de acuerdo a la fórmula anterior:
El precio ex-derecho con el cual se empezaría a negociar en la siguiente sesión de rueda

sería de S/. 4,29 (resulta de dividir S/. 4,5 entre 1,05).
Estos índices permiten comparar el comportamiento de las acciones de una determinada

empresa, respecto del sector a la que esta pertenece.
Cartera del índice general bvl

(vigente a partir del 2 de julio de 2012)
N.° Nombre de valor Nemónico Peso (%)

1 Volcan "B" VOLCABC1 10,1023%
2 Rio Alto Mining RIO 6,8051%
3 Ferreycorp FERREYC1 5,7563%
4 Cerro Verde CVERDEC1 4,8134%
5 ADR Buenaventura BVN 4,7902%
6 Maple Energy MPLE 4,3460%
7 Graña y Montero GRAMONC1 3,9821%
8 Relapasa RELAPAC1 3,8596%
9 Minsur Inv. MINSURI1 3,7566%
10 Credicorp BAP 3,7418%
11 Alicorp ALICORC1 3,1846%
12 Trevali Mining TV 3,1237%
13 Casagrande CASAGRC1 2,7583%
14 Bco. Continental CONTINC1 2,6857%
15 Intergr Financ Services IFS 2,5675%
16 Southern SCCO 2,4945%
17 Unión And de Cementos UNACEMC1 2,4558%
18 Corp. Aceros Areq Inv. CORAREI1 2,3807%
19 El Brocal BROCALC1 2,2346%
20 Milpo MILPOC1 2,1097%
21 SIDERPERU SIDERC1 1,9936%
22 Cementos Pacasmayo CPACASC1 1,9897%
23 Luz del Sur LUSURC1 1,9164%
24 Atacocha "B" ATACOBC1 1,8815%
25 Panoro Minerals PML 1,8224%
26 Candente DNT 1,7238%
27 Austral Group AUSTRAC1 1,6256%
28 EDEGEL EDEGELC1 1,6156%
29 Scotiabank SCOTIAC1 1,2182%
30 Telefónica "B" TELEFBC1 1,1615%
31 Sulliden Gold SUE 1,0760%
32 EDELNOR EDELNOC1 1,0509%
33 Luna Gold LGC 1,0396%
34 Cemento Andino "B" ANDINBC1 1,0070%
35 Agro Ind Pomalca POMALCC1 0,9297%
Cartera del índice selectivo BVL

N.° Nombre de valor Nemónico Peso %

15 Intergr Financ Services IFS 3,8742%
Los índices selectivos permiten observar el comportamiento de las acciones que los
representan. Se determinan en forma independiente del IGBVL.
Los índices sectoriales están agrupados en agropecuario, bancos y financieras, diversas,

industriales, inversiones, mineras y servicios.
• Cotización media trimestral
La cotización media trimestral de un valor es igual al promedio ponderado de las

cotizaciones que este hubiera registrado durante el último trimestre. Resulta de dividir el
monto total negociado durante el trimestre entre el número total de acciones negociadas
en dicho periodo. Este indicador se calcula para todos aquellos valores que hubieran
registrado al menos una frecuencia de cotización del 10%.
Carteras de los índices sectoriales

SECTOR AGROPECUARIO
N.º Nombre de valor Nemónico Peso (%)
2 Agro Ind Pomalca POMALCC1 21,5821%
3 Tumán TUMANC1 14,3837%
SECTOR BANCOS Y FINANCIERAS
2 Scotiabank SCOTIAC1 26,4575%
3 Bco. de Crédito CREDITC1 15,2113%
SECTOR DIVERSAS
4 Integr Finance Services IFS 15,4942%
5 Andino Investment Holding AIHC1 3,1578%
SECTOR INDUSTRIALES*
4 Unión Andina de Cementos UNACEMC1 9,7569%
5 Corp. Aceros Arequipa Inv. CORAREI1 9,4587%
6 SIDERPERU SIDERC1 7,9207%
7 Cementos Pacasmayo CPACASC1 7,9053%
8 Austral Group AUSTRAC1 6,4585%
9 Cemento Andino "B" ANDINBC1 4,0008%
10 Corp. Lindley Inv. CORLINI1 3,0807%
11 Corp. Aceros Arequipa CORAREC1 2,9615%
12 Pesquera Exalmar EXALMC1 1,6171%
13 BPZ Resources BPZ 1,2710%
14 Gloria Inv. GLORIAI1 0,3145%
*vigente a partir del 22 de agosto de 2012
SECTOR MINERAS**
7 Southern SCCO 4,3894%
8 El Brocal BROCALC1 3,9321%
9 Milpo MILPOC1 3,7123%
10 Atacocha "B" ATACOBC1 3,3108%
11 Panoro Minerals PML 3,2068%
12 Candente DNT 3,0333%
13 Sulliden Gold SUE 1,8934%
14 Luna Gold LGC 1,8293%
15 Minera Corona Inv. MINCORI1 1,5626%
16 Rio Cristal Resources RCZ 1,4937%
17 Sienna Gold SGP 1,3979%
18 Minera IRL MIRL 1,3977%
19 Alturas Minerals ALT 1,3538%
20 Vena Resources VEM 1,3324%
21 Zincore Metals ZNC 1,3267%
22 Volcan "A" VOLCAAC1 1,2335%
23 El Brocal Inv. BROCALI1 1,2214%
24 Sunset Cove Mining SSM 1,1667%
25 Raura Inv. RAURAI1 0,9101%
26 Santa Luisa Inv. LUISAI1 0,8563%
27 Candente Gold CDG 0,5470%
28 Dia Bras Exploration DIB 0,1358%
SECTOR SERVICIOS***
1 Luz del Sur LUSURC1 29,3789%
2 EDEGEL EDEGELC1 24,7676%
3 Telefónica "B" TELEFBC1 17,8053%
4 EDELNOR EDELNOC1 16,1103%
5 ADR Telefónica S.A. TEF 11,9379%
**vigente a partir del 8 de noviembre de 2012
***vigente a partir del 16 de octubre de 2012
• Sistema de negociación electrónica (ELEX)
El sistema de negociación electrónica (ELEX), implementado en agosto de 1995, es un

mecanismo que se ha desarrollado para facilitar la negociación de operaciones en la Bolsa
de Valores de Lima.
Este sistema ha sido desarrollado bajo la estructura de cliente servidor que optimice el
manejo de los datos, lo que permite al usuario interactuar, en tiempo real, a través de una
computadora personal instalada en su oficina con el computador central de la Bolsa. De
este modo puede realizar sus transacciones bursátiles diarias.
La configuración del sistema ELEX ha permitido el diseño de un mecanismo de

negociación que posibilita la coexistencia de la negociación en piso (en sala de rueda)
con la negociación remota a través de terminales, habiéndose establecido este mecanismo
para el mercado accionario. Es así que las propuestas y operaciones con acciones inscritas
en Bolsa pueden ser ingresadas al sistema, en forma simultánea, a través de un terminal
de ELEX o a través de la sala de rueda. Para ello se utiliza papeletas, que son registradas
mediante un sistema de lectura óptica por escáner.
Las operaciones de reporte y la negociación con instrumentos de deuda se realizan

exclusivamente a través de la plataforma tecnológica ELEX. Esto significa que no se
puede realizar operaciones de este tipo en piso (sala de rueda).
Mediante este sistema se permite a los intermediarios bursátiles ingresar sus propuestas y
negociar valores desde los terminales ubicados en sus oficinas y en la sala de rueda a través
de los siguientes módulos:
–– Módulo de renta variable.

–– Módulo de bonos y letras hipotecarias.
–– Módulo de reporte (acciones e instrumentos de deuda).
–– Módulo de mercado de dinero.
Ventajas
Fácil manejo. El usuario puede ingresar y aplicar propuestas a firme de compra y venta,
o consultar diversas tablas de información del sistema, utilizando solamente el mouse o
trackball. Asimismo, si el usuario lo desea, puede trasladarse por las distintas opciones del
sistema a través del uso del teclado.
Uso personalizado. El usuario puede configurar el sistema de acuerdo con sus requerimientos
o necesidades de negociación o consulta dentro de un ambiente Windows, que utiliza
la más moderna tecnología diseñada para sistemas de este tipo por la versatilidad de su
manejo. De esta manera, la BVL cumple con las recomendaciones de estandarización y
permite, además, la futura interconexión con los sistemas de negociación de otras bolsas.
Información actualizada. El sistema realiza automáticamente y en tiempo real la actualización

de la información del mercado, como precios, propuestas, operaciones realizadas e índices,
entre otros, en todas las tablas del sistema.
Estructura cliente-servidor. La estructura diseñada para este sistema aprovecha el empleo

de múltiples terminales para administrar, distribuir y utilizar grandes cantidades de
información en forma simultánea, eficiente y veloz.
Seguridad y confiabilidad. ELEX asigna a los usuarios distintos niveles de acceso al sistema
(negociación, lectura y consulta), así como también claves secretas, lo que otorga un
adecuado grado de seguridad y confiabilidad.
Fases operativas
El sistema ELEX contempla para cada módulo distintas fases operativas:
Módulo de renta variable
Ingreso de propuestas a firme. Durante esta fase, que va desde las 9:00 a 9:30 horas, los
intermediarios bursátiles ingresan sus propuestas a firme de compra o venta, las mismas
que no pueden ser retiradas hasta después del inicio de la fase de negociación. En ese
momento se muestra el acumulado de las mismas con sus respectivos precios en todos los
terminales en forma anónima.
Estas propuestas son aplicadas automáticamente por el sistema al momento de iniciarse

la negociación, de encontrarse las condiciones necesarias para ello. De no existir dichas
condiciones quedan vigentes para la fase de negociación. El procedimiento de aplicación
inicial de propuestas a firme permite comparar todas las propuestas registradas, con la
finalidad de determinar un único precio que permita asignar para cada valor la mayor
cantidad de acciones posible.
Asimismo, permite determinar las cantidades demandadas y ofertadas para cada valor a
los diferentes precios propuestos, considerando que el comprador y el vendedor siempre
aceptarán mejores condiciones que las que propusieron. El precio de aplicación para cada
valor determinado en este procedimiento se considera como el precio de apertura del día
para la fase de negociación con ese valor.
Para la realización de las operaciones, el sistema considera dos criterios. El primero es el

de mejor precio. Para el caso de las propuestas de compra, se van adjudicando de mayor
a menor precio, mientras que para el caso de propuestas de venta se van adjudicando de
menor a mayor precio. El otro criterio es el de mejor hora; es decir, para un mismo precio
se considera el orden cronológico en que han sido ingresadas las propuestas.
Módulo de bonos y letras hipotecarias
La negociación con bonos y letras hipotecarias en este mercado se realiza por medio de
dos subastas diarias con adjudicaciones automáticas de las propuestas por el sistema. Cada
subasta presenta las siguientes fases:
Ingreso de propuestas. Los participantes pueden ingresar sus propuestas de compra y venta,
las mismas que no son mostradas al mercado y solamente son visualizadas por el usuario
que las ingresó.
Receso y exhibición de propuestas. En esta fase el sistema realiza automáticamente con fines
informativos, para todos los valores que hubieran registrado al menos una propuesta de
compra o de venta, un proceso de presubasta, que considera el mismo procedimiento que
el utilizado para el proceso de subasta. Asimismo, el ELEX muestra la demanda y oferta
por cada valor, en forma agregada por TRE (tasa de rendimiento esperada), en función de
las propuestas ingresadas en la fase anterior. Durante este periodo no se pueden ingresar,
retirar o modificar propuestas.
Ingreso y mejora de propuestas. Durante esta fase el Sistema ELEX continúa mostrando la
oferta y demanda agregada por TRE (tasa de rendimiento esperada). En este período
los usuarios pueden ingresar propuestas únicamente para aquellos valores que hubieran
registrado al menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore
la menor tasa de compra o la mayor de venta existente. No se pueden retirar las propuestas
vigentes y solo es posible su mejora en monto nominal o TRE.
Adjudicación. El Sistema ELEX efectúa el proceso de adjudicación. Dicho proceso se basa

en encontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el
mayor monto nominal, generándose el mayor número de negocios a dicha tasa.
Módulo de reporte
La negociación en este mercado es continua y de aplicación directa por el usuario; es decir,

no existe el calce automático como en el caso del mercado de renta variable. Para aplicar
una propuesta y efectuar una operación en el mercado de reporte, el usuario debe elegir
entre las propuestas de compra o venta vigentes, según sea el caso, aquella que se adecúe a
sus requerimientos y aplicarla directamente.
Módulo de mercado de dinero
La negociación en este mercado es continua y de aplicación directa por el usuario.

Permite que los vendedores coloquen sus propuestas y que los compradores los apliquen
directamente o, si lo desean, propongan precios diferentes a los planteados por el vendedor.
Concluido el horario de cierre, la Bolsa realiza la administración del sistema y el

procesamiento final del día.
Asimismo, es importante mencionar que toda la información generada a través del sistema
ELEX puede ser guardada por los usuarios en cualquier momento utilizando una de las
opciones del menú principal.
Mercado hipotecario
Tiene que ver con todo lo concerniente a préstamos hipotecarios para viviendas,
construcciones, entre otros, para personas jurídicas.
Mercado de crédito de consumo
Tiene que ver con todo lo que concierne a préstamos para vacaciones, viajes, autos, etcétera.
Mercado primario
Es el mercado en el que valores nuevos, recién emitidos, son comprados y vendidos por
primera vez. No es un lugar físico; son operaciones de emisiones de valores. Ejemplo:
ofertas públicas de colocación de títulos o valores en la Bolsa de Nueva York y la Bolsa de
Valores de Lima.
Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las características y

ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los
servicios de liquidación y registro de los valores representados por anotaciones en cuenta,
brindados por Cavali ICLV S. A. La adjudicación de valores no es considerada una
operación en rueda de bolsa.
• La colocación
Se realiza a través de una subasta discriminatoria; se debe designar el colocador a una

sociedad agente de bolsa o agente de bolsa para tal efecto.
Este método de subasta a “sobre cerrado” se relaciona con un precio descendente. Las
propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicación se realiza a los precios más
altos hasta que se agote la cantidad ofertada. Se discrimina entre los demandantes según
los diferentes precios que estos estén dispuestos a pagar.
• Procedimiento
El procedimiento a seguir para la colocación primaria de valores de renta fija a través de la

bolsa sería el siguiente:
Anuncio de la subasta:
La sociedad agente de bolsa o agente de bolsa seleccionada proporcionará a la bolsa,

con una anticipación no menor de tres días hábiles de la fecha de la subasta, la siguiente
información:
a. Aviso.
b. Información complementaria.
El aviso es difundido a través del boletín diario durante todos los días previos a la subasta.
La documentación complementaria es puesta a disposición del mercado a través del Centro
de Información y Documentación de la Bolsa.
La información deberá presentarse en original, a través del área de recepción de la Gerencia

de Desarrollo.
• Tasa de interés máxima
Se podrá establecer una tasa de interés máxima, que será presentada por la sociedad agente
de bolsa o agente de bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al director de Subastas.
• Liquidación
La liquidación podrá efectuarse a través de Cavali ICLV S. A. o directamente entre las

partes intervinientes.
En el primer caso, se observará el procedimiento vigente para la liquidación de operaciones

realizadas en la rueda de bolsa.
En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario comprador
deberá realizarse antes de las 13:00 horas de T + 1. Con relación a la entrega de valores,
esta deberá realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante el abono correspondiente para
valores representados por anotacion en cuenta o mediante la entrega de los certificados
respectivos por parte de la sociedad agente de bolsa o agente de bolsa seleccionado.
Mercado secundario
Es el mercado en el que existen valores que son comprados y vendidos. La Bolsa de

Valores de Nueva York es también un mercado secundario, donde se negocian valores
emitidos anteriormente en oposición a acciones y bonos que se emiten por primera vez, al
igual que la Bolsa de Valores de Lima.
Una economía sana es vitalmente dependiente de transferencias de fondos de ahorristas

a empresas o individuos que necesitan capital; es, así, siendo éste un mercado financiero
eficiente.
Clasificación de los mercados financieros
a. Por la naturaleza de la obligación:

–– Mercado de deuda.
–– Mercado de acción.
b. Por vencimiento de la obligación:
–– Mercado de dinero.
–– Mercado de capitales.
c. Por madurez de la obligación:
–– Primario.
–– Secundario.
d. Por entrega inmediata o futura:
–– Mercado de spot o efectivo.
–– Mercado derivado.
e. Por estructura organizacional:
–– Mercado de subasta.
–– Mercado de mostrador.
–– Mercado intermedio.
Función de los mercados financieros
a. Fijación de precios. La interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero

determina el precio del activo negociado; es decir, determina el rendimiento requerido
por un activo financiero.
b. Liquidez. Proporciona el mecanismo para que el inversionista venda un activo financiero.
El mercado financiero proporciona la liquidez característica, cuando las circunstancias
fuerzan o motivan a un inversionista a vender.
c. Costos. Reduce el costo de las transacciones. Los costos de búsqueda y los costos
de información.
Mercado de bonos
Los bonos son comercializados con menos frecuencia que las acciones y la mayor parte de
ellos muchas veces se comercializan fuera del mercado de valores. La razón de ello es que
muchos bonos son adquiridos y comercializados entre grandes instituciones financieras,
AFP, compañías de seguros, etcétera.
Mercado primario de valores: 2006-2011

(en miles de dólares)*
MODALIDAD DE EMISIÓN 2006 2007 2008 2009 2010 2011

I. OFERTA PÚBLICA**
EMISIONES INSCRITAS POR
3.083.553 3.943.557 4.864.440 7.046.496 4.053.389 1.433.500
INSTRUMENTO
A. ACCIONES - 296.915 - - - -
B. BONOS 2.559.067 3.158.987 4.387.447 6.226.125 3.756.474 1.198.000
––B. DE ARRENDAMIENTO
211.000 331.038 799.505 110.400 55.523 33.000
FINANCIERO
––B. CORPORATIVOS 2.134.916 2.334.362 3.138.965 5.694.003 3.665.951 730.000
––B. HIPOTECARIOS 70.000 - 110.000 - - -
––B. SUBORDINADOS - 190.774 268.514 389.478 - 60.000
––B. DE TITULIZACIÓN 143.151 136.202 70.462 32.243 35.000 375.000
C. INSTRUMENTOS DE
316.811 509.851 322.484 614.929 117.548 235.500
CORTO PLAZO
––INSTRUM. DE CORTO
316.811 509.851 222.484 614.929 117.548 235.500
PLAZO
––INSTRUM. DE CORTO
- - 100.000 - - -
PLAZO DE TITULIZACIÓN
D. CERTIFICADOS DE
207.675 144.415 154.509 205.443 179.368 -
DEPÓSITO NEGOCIABLES
II. SECTOR PÚBLICO
EMISIONES AUTORIZADAS
––BONOS DEL GOBIERNO
1.887.701 4.399.530 920.692 468.834 405.694 929.348
CENTRAL
*Considera la totalidad de emisiones bajo la modalidad de la oferta pública primaria valorizada en miles de nuevos
soles al tipo de cambio promedio diario del mercado libre publicado por la Bolsa de Valores de Lima. En el caso
de las emisiones de valores en el marco de programas de emisión considera, cuando corresponde a una inscripción
automática, el monto de la emisión en el año en que se presentó el prospecto complementario correspondiente.
**Considera los montos máximos inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores por emisión.
Fuente: Reportes Estadísticos de CONASEV, Prospectos Informativos de las Emisiones y Boletines de Normas
Legales del Diario Oficial El Peruano, Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial y Superintendencia
Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados - SMV.
Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV.

Mercado financero y globalización

Las entidades de cualquier país que buscan conseguir fondos no necesitan limitarse
a sus mercados financieros domésticos, ni menos a los activos financieros emitidos
domésticamente.
Todo esto es posible gracias a:
• La liberalización de los mercados y de las actividades de los participantes en el mercado

de los principales centros financieros del mundo.
• La tecnología ha permitido el aumento de la integración y la eficiencia del mercado
financiero global. Estos avances permiten monitorear los mercados mundiales, ejecutar
órdenes y analizar las oportunidades financieras. La institucionalización es cada vez
mayor en los mercados financieros.
Mercados de derivados
Alternativa de comprar o vender un activo financiero en algún tiempo futuro. El precio de

cualquier contrato de estos deriva su valor del precio del activo financiero subyacente. Por
esto se les llaman instrumentos derivados.
Los dos instrumentos derivados básicos son los de contratar a futuro y a plazos, y los
contratos de opción. La función económica principal de un instrumento derivado es
proporcionar formas para controlar el riesgo.
CREACIÓN DE LA OFERTA MONETARIA EN EL PERÚ
76
S ector monetario Economí a n aci onal
{
{
Sector externo Es l a capaci dad Es el número de
+ Exportaci ones del sistema fi nanciero veces que da vuel tas
- Importaci ones S aldo de mul ti pli car el el di nero de un periodo
- Servicio de la deuda en Reservas dinero emiti do por dado de ti empo. Ti ene
+ Ingreso de capitales dólares internacional es el BCR a través de relaci ón con el deseo
+ Remesas de peruanos de la Netas (RIN) las vuel tas que se dan a del públi co de mantener
en el exteri or balanza del BCR los recursos a di nero en l ugar de
+ Préstamos de pagos P
S oles por prestarse y gastarlo
+ Narcotráfi co depositarse.
Bonos dól ares R
+ Privati zaciones F a los
i P O
agentes
n
económicos R
a D
i
Sector f iscal n
c n C rédi to Vel oci dad E
+ Impuestos t al Emisi ón de U
- Gasto públ ico Déficit i multiplicador OFERTA
e S ector primaria c i rculación C
- Inversión f i scal a del BC R MONETARIA C
r Públ ico del
públ ica m I
n
Fundamentos de finanzas. Manuel Chu Rubio
i del BCR di nero

o C
{
{
e O
n La popular S e compone I
Fi nanciami ento t “maqui nita” del dinero S
externo o l lamada circulante Ó
f
{
i también Disminuye Disminuy e más l os

S n Crédito b as e depósitos N
S ector i a al cuando se cuando S u variaci ón
en el sistema
s
m o n e tari a ex ige más
productivo Necesi dad el públ ico brusca es la
n Sistema fi nanciero.
- C api tal de de t encaje en decide inflaci ón y es
c Financiero
{
trabajo crédi to e i el BCR a tener más Aumenta indeseabl e

- Inversi ones m del los bancos. dinero en cuando la
e Su creci mi ento
a BCR el bol si ll o. tasa de
r sosteni do en el
o interés
Depósi tos Se real es tiempo es uno de
incrementa neg ativa. los obj etivos más
cuando importantes de
aumentan toda pol ítica
las expecta- económica.
tiv as de
infl ación.
Caso: el golfista
Julio es un egresado del programa de administración con mención en finanzas y obtuvo

un MBA en una universidad estadounidense. Desde muy niño, ha practicado el golf y
habla muy bien el idioma inglés. Actualmente trabaja en Finance International Group
(empresa de consultoría financiera) como asesor junior. Mr. Tanaka es el nuevo director de
operaciones de Toyota del Perú y un buen jugador de golf. El señor Rodríguez, presidente
de la consultora, le ha solicitado a Julio que le explique al señor Tanaka la operatividad de
los mercados financieros en el Perú y de sus instituciones.
El señor Tanaka, como funcionario, ha desempeñado el mismo cargo en diferentes países

del Pacto Andino. Cuenta con ciertos ahorros que espera invertir a través de Finance
International, que, además de ser una empresa de consultoría, está autorizada para operar
como una sociedad agente de bolsa (SAB).
El señor Tanaka tiene una serie de preguntas y ha remitido vía correo electrónico el
siguiente cuestionario:
1. ¿Qué es un mercado financiero?

2. ¿Cómo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos físicos en
el Perú?
3. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?
4. ¿Cómo está conformado el mercado de dinero en el Perú? Ejemplos.
5. ¿Cómo está organizado el mercado de capitales en el Perú? ¿Cuál es la evolución actual
(estadísticas)? Ejemplos de casos peruanos.
6. ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? Estadísticas
actuales del comportamiento de ambos mercados.
Si Telefónica del Perú decidiera emitir nuevas acciones comunes y usted adquiriese 200
acciones de Telefónica al Banco de Crédito (el asegurador), ¿considera usted que sería
esta una transacción del mercado primario o secundario?
7. ¿Es igual adquirir acciones de Graña y Montero, aun cuando no estén inscritas en la
Bolsa de Valores de Lima? ¿Cuál es la diferencia?
8. Enumere tres formas primarias en las que en el Perú el capital se transfiere entre los
ahorradores y los inversionistas.
9. Si la empresa desea emitir bonos, ¿cuáles deben ser los pasos previos a seguir?
10. ¿Qué papel juegan las clasificadoras de riesgo en el Perú y cómo operan?
11. ¿Cuál ha sido la evolución de las tasas de interés en el Perú en los últimos cinco años
(moneda nacional y moneda extranjera, activas y pasivas)?
12. ¿Cuál ha sido la evolución de las tasas de interés en los últimos cinco años de los valores
emitidos por el gobierno estadounidense (T-Bond y T-Bill), así como la tasa LIBOR?
13. ¿Cuáles son los tipos de impuestos que se aplican en el Perú? Con casos numéricos,
demuestre su aplicación.
14. ¿Qué tipo de empresas se pueden constituir en el Perú? Explique ventajas y desventajas
de cada una de ellas.
15. En Estados Unidos de Norteamérica las acciones de empresas pueden ser negociadas en
las bolsas organizadas o en el mercado extrabursátil. Explique cómo se negocian en cada
una de ellas y cuáles son las bolsas de mayor importancia que operan en dicho mercado.
16. ¿Qué se entiende por “bolsa de productos” y cuáles son las más importantes?
17. Señale los instrumentos de cobertura (derivados) que más utilizan las empresas
Glosario financiero
Activos líquidos. Activos de corta realización. Incluyen caja, fondos disponibles en el

Banco Central, en empresas del sistema financiero nacional y en bancos del exterior de
primera categoría, fondos interbancarios netos deudores, títulos representativos de deuda
negociable emitidos por el Gobierno central y el Banco Central de Reserva, y certificados
de depósito y bancarios emitidos por empresas del sistema financiero nacional.
Activos rentables. Activos que generan rentabilidad en forma directa. Incluye la porción
del activo disponible que devenga intereses, fondos interbancarios, inversiones, créditos
vigentes, créditos refinanciados y reestructurados.
Activos y créditos contingentes ponderados por riesgo. Activos y créditos contingentes ponderados
de acuerdo con el nivel de riesgo y a las garantías de la contraparte.
Contingentes. Operaciones de crédito fuera de balance. Es la suma de créditos indirectos,

líneas de crédito no utilizadas y créditos concedidos no desembolsados, instrumentos
financieros derivados y otras contingencias.
Créditos atrasados. Créditos vencidos más créditos en cobranza judicial.
Créditos contingentes. Operaciones de crédito fuera de balance por las que la empresa podría
asumir riesgo crediticio ante el eventual incumplimiento por parte del deudor.
Créditos directos. Créditos vigentes más créditos refinanciados y reestructurados más créditos
atrasados.
Créditos en cobranza judicial. Créditos cuya recuperación se encuentra en proceso judicial.
Créditos indirectos. Operaciones de crédito fuera de balance en las que la empresa asume el
riesgo de incumplimiento de un deudor frente a terceras personas.
Créditos netos. Créditos directos menos provisiones e intereses y comisiones no devengadas.
Créditos reestructurados. Créditos cuyos pagos han sido reprogramados de acuerdo con el
proceso de reestructuración o que han sido objeto de un convenio de saneamiento en el
marco del programa de saneamiento y fortalecimiento patrimonial.
Créditos refinanciados. Créditos que han sufrido variaciones de plazo o monto respecto del
contrato original, las cuales obedecen a dificultades en la capacidad de pago del deudor.
Créditos vencidos. En el caso de los créditos comerciales, corresponden al saldo total de

los créditos con atraso mayor a 15 días. En el caso de los créditos a microempresas,
corresponden al saldo total de los créditos con atraso mayor a 30 días. En el caso de créditos
de consumo, hipotecarios para vivienda y de arrendamiento financiero, corresponden a las
cuotas impagas si el atraso es mayor de 30 y menor de 90 días, y al saldo total del crédito
si el atraso supera los 90 días.
Dolarización. Porcentaje del total de operaciones que se realizan en moneda extranjera.
Garantías preferidas. Incluyen primera prenda sobre instrumentos de deuda no subordinada

emitidos por empresas de los sistemas financiero y de seguros del país o de primer nivel de
exterior, instrumentos representativos de deuda que cumplan con adecuada clasificación
de riesgo, joyas y metales preciosos en entrega física, primera prenda agrícola o minera y
primera prenda global o flotante.
Garantías preferidas de muy rápida realización. Garantías que pueden ser muy fácilmente
convertidas en efectivo. Incluyen depósitos en efectivo, instrumentos de deuda emitidos
por el Gobierno o el Banco Central y valores mobiliarios que sirven para determinar el
índice selectivo de la Bolsa de Valores de Lima.
Gastos de administración. Gastos en que incurre la empresa para la administración del negocio
y no directamente relacionados con el giro del mismo. Es la suma de los gastos de personal,
de directorio, por servicios recibidos de terceros y los impuestos y contribuciones.
Obligaciones a la vista. Obligaciones a la vista del público más depósitos a la vista de empresas
del sistema financiero y organismos internacionales.
Operaciones forward. Operaciones de compra o venta de divisas a futuro.
Pasivos de corto plazo. Pasivos de corta maduración. Incluyen fondos interbancarios netos
acreedores, depósitos a la vista, depósitos de ahorros, depósitos a plazo con vencimiento
menor de un año y adeudados con vencimiento menor de un año, entre otros.
Patrimonio efectivo. Importe extracontable que sirve de respaldo a las operaciones de la

empresa. Suma de los patrimonios efectivos asignados a riesgos crediticios y de mercado.
Incluye capital pagado, reservas legales y primas por la suscripción de acciones, la porción
computable de la deuda subordinada y de los bonos convertibles en acciones, y la provisión
genérica de los créditos que integran la cartera normal.
Posición global en moneda extranjera. Monto del balance general expuesto a riesgo cambiario.
Incluye la posición de cambio dentro de balance, así como la posición neta en productos
financieros derivados.
Tamex. Tasa de interés activa de mercado en moneda extranjera5.
TAMN. Tasa de interés activa de mercado en moneda nacional.
Tipmex. Tasa de interés pasiva promedio en moneda extranjera.
TIPMN. Tasa de interés pasiva promedio en moneda nacional.
Tipo de cambio contable. Tipo de cambio diario utilizado para la presentación de la contabilidad
de las empresas.
5 www.sbs.gob.pe/estadística/financiera.
Política monetaria
En el pasado, los instrumentos de política monetaria buscaban favorecer el financiamiento

del sector público y determinados sectores productivos, mediante líneas de crédito con
tasas de interés subsidiadas. En la actualidad, la política monetaria emplea solamente
mecanismos de mercado para inyectar o retirar liquidez.
En el día a día, el BCRP6 define sus operaciones monetarias con el fin de regular la
disponibilidad de liquidez bancaria de corto plazo y no para defender algún nivel o banda
cambiaria ni tasa de interés. Por ello, se analiza cuál será el saldo de las cuentas corrientes de
los bancos en el BCRP cada día, contrastándolos con el nivel necesario para el desarrollo
ordenado de las operaciones bancarias. En esta estimación se presta particular atención a
los movimientos de las cuentas del Tesoro, porque implican flujos importantes de liquidez
desde y hacia la banca. Si hay un faltante de liquidez, el BCRP debe retirarlo para evitar
presiones inflacionarias y excesiva volatibilidad en los mercados.
El BCRP regula la liquidez a través de sus instrumentos de control monetario. Estos son la
intervención en el mercado cambiario, las subastas de certificados, los créditos de regulación
monetaria y los encajes. El Banco Central puede también trabajar con operaciones de
reporte o swaps con activos financieros negociables de alta calidad, buscando, en todos los
casos, regular la liquidez de corto plazo por medio del intercambio de moneda nacional
por algún activo financiero de menor liquidez relativa.
a. Compra y venta de moneda extranjera en el mercado interbancario por medio de la

Mesa de Negociación del BCRP. Por esta vía, el BCRP aumenta o disminuye la emisión
monetaria porque compra o vende moneda extranjera dentro del esquema de flotación
cambiaria. La intervención del Banco permite, en primer lugar, anular alzas o bajas
bruscas y transitorias en el tipo de cambio. En segundo lugar, dado que en nuestra
economía el público mantiene aún más del 60 por ciento de su liquidez en dólares y
la líquidez en moneda nacional representa solo 6 por ciento del PBI, la intervención
permite una paulatina desdolarización y remonetización. De esta manera, el Banco
Central provee liquidez en moneda nacional a cambio de dólares, sin que ello signifique
que se esté fijando la evolución del tipo de cambio. El nivel de intervención cambiaria
refleja además las compras de divisas que realiza el Tesoro Público por medio del
Banco Central para atender el servicio de su deuda externa.
b. Subastas de certificados. Esas operaciones permiten regular la liquidez mediante
la colocación de certificados de depósitos del Banco Central (CDBCRP). Si existen
excedentes elevados de encaje, ello refleja una situación de exceso de liquidez de corto
plazo, por lo que es necesario que la autoridad monetaria esterilice este excedente. Para
ello, el Banco Central subasta entre las entidades financieras los montos de CDBCRP
6 Banco Central de Reserva del Perú.

que se estima elminarán el exceso (retira) de soles del mercado. En estas subastas, se
eligen las ofertas con menores tasas de interés hasta llegar a la tasa que permite cubrir
el monto necesario de esterilización. La esterilización de la liquidez se ve favorecida por
el aumento de los depósitos del sector público. La esterilización con recursos fiscales
permite sustituir la colocación de CDBCRP.
c. Compra temporal de CDBCRP y de bonos del Tesoro Público “Repos”. Este
instrumento de regulación monetaria permite inyectar liquidez al sistema financiero,
a través de la compra temporal de los CDBCRP y de los bonos del Tesoro Público.
Usualmente, estas operaciones tienen lugar en periodos en los que se observa una
menor liquidez de los bancos, por ejemplo durante los días en que se concentra el pago
de impuestos. El plazo de colocación es de 1 a 3 días. El Banco Central anuncia el monto
de certificados que está dispuesto a comprar en el mercado. Escoge aquellas propuestas
con mayores tasas de interés hasta alcanzar el monto anunciado para la subasta. Este
monto corresponde a la diferencia entre el saldo de la meta de la cuenta corriente del
día y el saldo inicial de la cuenta corriente. Este mecanismo permite mejorar el proceso
de regulación monetaria, lo que se traduce en una menor variabilidad de las tasas de
interés interbancarias. También facilita las operaciones de esterilización al aumentar el
grado de liquidez de los CDBCRP.
d. Créditos de corto plazo de regulación monetaria. A estos créditos usualmente se
les conoce como redescuentos y se orientan a anular una descompensación temporal
de liquidez de las entidades financieras. La tasa de interés de estos fondos es mayor a la
de los CDBCRP y es lo suficientemente alta como para desalentar la toma de fondos
del Banco Central y favorecer los préstamos interbancarios. En este sentido, se busca
que el sistema financiero acuda al BCRP solo como prestamista de última instancia.
e. Encajes. Permiten aminorar el ritmo de expansión de la liquidez y el crédito, aunque,
a diferencia de las operaciones de mercado abierto, generan una brecha entre las tasas
de interés que cobren y hagan los bancos. Esto implica una pérdida de eficiencia en la
intermediación financiera. En la actualidad, los nuevos depósitos en moneda nacional
están sujetos a una tasa de encaje mínimo legal de 6 por ciento y los depósitos en
moneda extranjera tienen un encaje adicional de 45 por ciento. Debe remarcarse que
esta mayor tasa de encaje permite atenuar el ritmo de expansión de crédito en moneda
extranjera y brindar un respaldo líquido adecuado a estos depósitos.

Capitulo 3 Fundamentos de Finanzas Edición 8 2013 Referencia

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Capitulo 3 Fundamentos de Finanzas Edición 8 2013 Referencia

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Capitulo 3 Fundamentos de Finanzas Edición 8 2013 Referencia

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Tomado de Chu, M.

(2013), Fundamentos de Finanzas: Un enfoque

• Sistema financiero peruano

Está conformado por el conjunto de instituciones bancarias, financieras y demás empresas

Constituidos por el conjunto de depósitos de dinero que, bajo cualquier modalidad,

• Clasificación de riesgo de las empresas del sistema financiero

• Fondo de seguro de depósito

El fondo de seguro de depósito es una persona jurídica de derecho privado de naturaleza

Se encuentra facultado para dar cobertura a los depósitos, facilitar la transferencia de

Está a cargo de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS). Es un sistema integrado

En la central de riesgo se registra los riesgos de endeudamiento financieros y crediticios

Adicionalmente, podrá registrarse las garantías prendarias constituidas a favor de las

Es una relación jurídica por la cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a

El fiduciario es una persona, compañía o asociación que mantiene activos en nombre de

• Empresas del sistema financiero

Ranking de Créditos Directos

Empresa de arrendamiento financiero. Su especialidad consiste en la adquisición de bienes

Caja Municipal de Crédito Popular. Especializada en otorgar crédito pignoraticio al público

Empresa de desarrollo de la pequeña y microempresa (Edpyme). Es aquella cuya especialidad

Empresa de factoring. Su especialidad consiste en la adquisición de facturas conformadas,

Empresa afianzadora y de garantías. Su especialidad consiste en otorgar afianzamientos para

Empresa de servicios fiduciarios. Su especialidad consiste en actuar como fiduciario en la

Instituciones que conforman el sistema financiero

• Operatividad del sistema financiero

En el sistema financiero, se dan dos tipos de opciones de intermediación:

En el caso de la intermediación directa, sí se conoce qué destinos de inversión tendrán sus

Por ejemplo, adquirir bonos u acciones de una determinda empresa.

En la intermediación directa se opera a través de dos mercados: el primario, tomando el

Entes reguladores y de control del sistema financiero

• Banco Central de Reserva del Perú3

La administración de las reservas internacionales se realiza siguiendo criterios de seguridad,

El Banco abastece a la economía de un nivel adecuado de billetes y monedas a nivel

Además de su sede central y la Casa Nacional de Moneda ubicadas en la ciudad de Lima,

Adicionalmente al cumplimiento de las funciones que la Constitución le señala, el

• Superintendencia de Banca y Seguros y Administradora de Fondo de Pensiones

Es el organismo encargado de la regulación y supervisión de los sistemas financiero, de

La misión de la SBS es proteger los intereses de los depositantes, asegurados y afiliados al

Como institución reguladora, la SBS propicia el desarrollo de un marco legal moderno

En primer lugar, al generar confianza en el público respecto de la solvencia de los sistemas

Uno de los propósitos de la SBS es brindar al sistema productivo un adecuado entorno

A la SBS le corresponde defender los intereses del público, cautelando la solidez

a. Promover e implementar nuevos mecanismos de intermediación, adecuando criterios

• Superintendencia de Mercado de Valores (SMV)

a. Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, así como controlar a las

f. Formar y difundir la estadística nacional de valores.

Régimen económico y financiero:

Si se trata de empresas administradoras de fondos colectivos, en proporción al monto

En el caso de empresas sujetas a evaluación económica anual mediante la presentación de

Sistema financiero peruano

Empresas Empresas Banco Banca Mercado

Relaciones entre demandantes y ofertantes de fondos

Ofertantes de dinero Demandantes de dinero

La transferencia de capital entre ahorristas y aquellos que lo necesitan se da de cuatro

a. Transferencias directas de dinero y valores.

El mercado de capitales es un mercado de largo plazo.

Algunos tipos de mercados son:

• Mercado de activos físicos y mercado de activos financieros

• Spot market y mercado de futuros

a. Muchas operaciones son efectuadas por brokers.