TEMA 12: ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA

1. INTRODUCCIÓN

El análisis financiero tiene como objetivo fundamental estudiar la solvencia y la liquidez de la

empresa, que son dos conceptos muy importantes.

▪ Liquidez: Capacidad que tiene la empresa para convertir sus activos en medios de
pago totalmente líquidos (caja o banco). Cuanto más líquido sea un activo, más
fácilmente se puede convertir en dinero para pagar sus deudas.
▪ Solvencia: es la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas con la
garantía de sus inversiones (Activo), es decir, si el valor de liquidación de su Activo es
superior al total de su Pasivo (exigible).

2. FONDO DE MANIOBRA

Activo no

corriente Patrimonio neto

Pasivo no corriente
Activo
Pasivo
corriente
corriente

El fondo de maniobra es la parte del activo corriente que está financiada con neto o
fondos propios y pasivo no corriente. Se puede calcular de dos formas:

1) FM = AC - PC
2) FM = RP – ANC = NP + PNC – ANC

• Si el FM es positivo (AC>PC): Garantiza la solvencia financiera a C/P, es decir la

empresa no tendrá dificultades para hacer frente a las deudas a C/P de la empresa.
Porque si convertimos en dinero el activo corriente podemos pagar las deudas a corto
plazo y aún nos sobraría un margen (fondo de maniobra)
• Si el FM es negativo: Significa que parte del activo no corriente está financiado con
pasivo corriente, lo que podría generar dificultades para afrontar las deudas a C/P de
la empresa.

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ECONOMÍA DE LA EMPRESA 2º Bachillerato. Gema Avello Alonso. C. LOYOLA. PP. ESCOLAPIOS.
 TEMA 12: ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA

• Si el FM es igual a cero: Todo el activo corriente estaría financiado con exigible a C/P
por tanto si hubiera dificultades en cobros a clientes o en vender las existencias, la
empresa tendría problemas para pagar sus deudas a C/P.

3. EL EQUILIBRIO FINANCIERO

Para que haya un equilibrio financiero en la relación entre Activo y Pasivo se deben cumplir
dos condiciones:

• Los recursos financieros permanentes y a largo plazo (Patrimonio neto y Pasivo no

corriente) tienen que financiar las inversiones a largo plazo (Activo no corriente) y
una parte del Activo corriente (fondo de maniobra).
• Los recursos financieros a corto plazo (Pasivo corriente) tienen que financiar una
parte de las inversiones a corto plazo (la parte restante del Activo corriente).

4. LAS SITUACIONES FINANCIERAS. EBAU

1) EQUILIBRIO TOTAL: Todo el activo está financiado con fondos propios y por tanto no
existen deudas (no existe pasivo de ningún tipo). Esta situación no suele darse en la
práctica y tiene un inconveniente no se puede beneficiar del efecto positivo del
endeudamiento.

2) EQUILIBRIO FINANCIERO: Una parte del activo corriente está financiada con neto y
pasivo no corriente por lo que el fondo de maniobra es positivo, garantizando la
solvencia financiera a C/P. (es decir la empresa no tendrá problemas para hacer
frente a las deudas a C/P). Es la situación ideal para la empresa.

3) DESEQUILIBRIO FINANCIERO A C/P (Riesgo de suspensión de pagos): Viene indicado

por un fondo de maniobra negativo, una parte del activo no corriente está
financiado por pasivo corriente lo que puede generar dificultades para afrontar las
deudas a corto plazo.
Esto puede ser una situación transitoria (mala temporada de ventas, impagos de
nuestros clientes, etc…) pero si la situación se mantiene en el tiempo la empresa
puede llegar a suspender pagos por no disponer de liquidez para atender sus
compromisos y entrará en concurso de acreedores.

▪ Medidas correctoras ante esta situación de desequilibrio:

− Ampliar el plazo de pago a sus proveedores.

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 − Renegociar las deudas con los acreedores (es decir pasando deudas de
corto plazo a largo plazo)
− Hacer una política promocional para convertir las existencias en realizable
o disponible.
− Pedir un préstamo a largo plazo para liquidar las deudas a corto plazo.

4) DESEQUILIBRIO TOTAL (Quiebra): La empresa carece de fondos propios es decir está

descapitalizada como consecuencia de pérdidas persistentes que han ido
absorbiendo el neto patrimonial. A esta situación se le denomina quiebra técnica (las
deudas o pasivos superan el activo) y solo tiene una salida: la liquidación de la
empresa.
▪ Medidas correctoras: solución muy difícil. Aumentar el capital y redefinir la
actividad. La empresa desaparece.

5. SOLUCIONES A LA CRISIS EL CONCURSO DE ACREEDORES

Para solicitar concurso de acreedores la empresa tiene que encontrarse en una situación de
insolvencia que puede llevar a la quiebra técnica. Así esta se presenta ante el juez y si este lo
considera oportuno, declara el concurso de acreedores, que puede ser voluntario (si lo
presenta la propia empresa) o necesario (si lo exigen los acreedores). En este momento se
suspenden pagos y las deudas dejan de generar interés. El juez toma las riendas de a
empresa nombrando administradores y suspendiendo la actividad del empresario.

Fases del concurso:

1. Se evalúa la situación en la que se determina el estado de la empresa.

2. Se llega a la solución del proceso, o bien porque se llega a un convenio con los
acreedores (por ejemplo, se perdona parte de la deuda o bien a través de la
liquidación de la empresa si no hay acuerdo con los acreedores.

6. RATIOS. EBAU

1) RATIO DE LIQUIDEZ O SOLVENCIA A CORTO PLAZO.

𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑰𝑬𝑵𝑻𝑬
𝑹𝑳 = (𝒆𝒏𝒕𝒓𝒆 𝟏, 𝟓 𝒚 𝟐)
𝑷𝑨𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑰𝑬𝑵𝑻𝑬

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo.
• Si 𝑹𝑳 < 𝟏, la empresa no puede pagar sus deudas a corto plazo con los
activos corrientes y tendrá riesgo de suspensión de pagos.

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 • Si 𝑹𝑳 < 𝟏, 𝟓, también indica escasez de liquidez ya que si no vendemos
algunas existencias o hay problemas de cobro, el riesgo de suspensión de
pagos seguirá ahí.
• Si 𝑹𝑳 > 𝟐, indicaría exceso de liquidez.

2) RATIO DE GARANTÍA O DE DISTANCIA A LA QUIEBRA.

𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳
𝑹𝑮 = (𝒆𝒏𝒕𝒓𝒆 𝟏, 𝟓 𝒚 𝟐, 𝟓)
𝑬𝑿𝑰𝑮𝑰𝑩𝑳𝑬 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳

Mide la garantía o seguridad que tienen los acreedores de cobrar sus deudas tanto a
corto plazo como a largo plazo.
• Cuando se acerca a 𝟏, la quiebra se aproxima.
• Cuando es < 1, la empresa está en situación de quiebra técnica ya que ni aún
vendiendo todos sus activos tendría suficiente para hacer frente a sus deudas.

3) RATIO DE ENDEUDAMIENTO.

𝑬𝑿𝑰𝑮𝑰𝑩𝑳𝑬 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳
𝑹𝑬 =
𝑵𝑬𝑻𝑶 + 𝑷𝑨𝑺𝑰𝑽𝑶

Indica el grado de dependencia respecto a la financiación ajena.

Su valor no debe ser > 𝟎. 𝟓. Valores superiores indican que las deudas superan los
fondos propios (estructura financiera muy arriesgada).

7. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

➢ Periodo Medio de Maduración Económico es el tiempo que transcurre desde que la

empresa invierte una u.m. en la adquisición de materias primas, mano de obra y
gastos necesarios para el proceso de explotación hasta que recupera dicha inversión
mediante el cobro a los clientes de la producción vendida.

➢ Periodo Medio de Maduración Financiero es el tiempo que transcurre desde que la

empresa paga una u.m. en la compra de materias primas hasta que la recupera
mediante la venta y cobro de sus productos.

El periodo medio de maduración está formado por los siguientes subperíodos:

PMM económico = PMa + PMf + PMv + PMc

Para obtener el PMM financiero se debe restar al PMM económico el PMp.

PMM financiero = PMa + PMf + PMv + PMc – PMp

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PMa: Período medio de almacenamiento. Es el número de días que por término permanecen
las materias primas almacenadas.

PMf: Período medio de fabricación. Es el número de días que por término medio tarda la
empresa en fabricar sus productos.

PMv: Período medio de ventas. Es el número de días que de media tarda la empresa en
vender sus productos.

PMc: Período medio de cobro. Es el número de días que por término medio, tarda en cobrar
a los clientes.

PMp: Período medio de pago. Es el número de días que tardamos en pagar a los
proveedores desde que compramos las materias primas.

Este sería el PMM para una empresa industrial porque en una empresa comercial, no
existen los períodos de almacenamiento y fabricación. Por tanto:

PMM económico = PMv + PMc

PMM financiero = PMv + PMc – PMp

Lo que se invierte en compras de materias primas, pago de salarios, etc. se recupera cuando
se venden y se cobran los productos, por lo que cuanto menos tiempo dure el ciclo, antes
recuperará sus inversiones.

A la empresa le interesa que el PMM sea lo más reducido posible y esto se consigue
disminuyendo los periodos de almacenamiento (mejorando la gestión de sus almacenes), de
fabricación (con sistemas de producción tecnológicamente más desarrollados), de venta (a
través de una buena política de marketing), y de cobro (cobrando antes a sus clientes).

8. PREGUNTAS EBAU

Habrás oído comentar o leído en la prensa que muchas empresas atraviesan por
situaciones difíciles por falta de liquidez. ¿En qué consiste la falta de liquidez? ¿Qué
consecuencias puede traer para la empresa y cómo se pueden evitar? EBAU

Falta de liquidez. Imposibilidad de hacer frente a los pagos inmediatos con el dinero
disponible y el que se puede obtener a corto plazo con los activos realizables.

Consecuencias: la empresa puede entrar en situación de suspensión de pagos. Se puede

evitar mediante la firma de préstamos a largo plazo, nuevas aportaciones de fondos de
los socios, pactos de aplazamiento de pago con proveedores y acreedores, venta de
existencias y de bienes del inmovilizado.

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 Define solvencia. ¿Qué ocurre cuando una empresa carece de solvencia?

La solvencia es la capacidad de la empresa para hacer frente a las obligaciones

contraídas.

Que la empresa está técnicamente en quiebra, por lo que tiene que presentar concurso
de acreedores o ampliar capital.

EJEMPLOS DE SITUACIONES FINANCIERAS

EJEMPLO 1

FM = AC – PC = 910 – 400 =510 €

FM>0; Situación de equilibrio financiero. Garantiza la solvencia financiera a corto plazo

(no tendrá problemas para hacer frente a sus deudas a corto plazo). Una parte del activo
corriente está financiada con neto y pasivo no corriente.

EJEMPLO 2

FM = AC – PC = 4500-5000 =-500 €

FM<0; Situación de desequilibrio financiero a corto plazo. Hay riesgo de suspensión de

pagos. Una parte del activo no corriente está financiada por pasivo corriente, lo que
puede generar problemas para afrontar las deudas a corto plazo.

▪ Medidas correctoras ante esta situación de desequilibrio:

− Ampliar el plazo de pago a sus proveedores.
− Renegociar las deudas con los acreedores (es decir pasando deudas de
corto plazo a largo plazo)
− Hacer una política promocional para convertir las existencias en realizable
o disponible.
− Pedir un préstamo a largo plazo para liquidar las deudas a corto plazo.

EJEMPLO 3

El balance muestra un equilibrio total. Todo el activo está financiado con fondos
propios. No existen deudas. Pero esto no quiere decir que sea una situación ideal
porque puede que la empresa sin endeudarse no disponga de los fondos necesarios para
desarrollar su actividad normal o sus inversiones.

EJEMPLO 4

Es una situación de quiebra técnica. No hay recursos propios, la empresa está

descapitalizado como consecuencia de las perdidas que han ido absorbiendo el neto.
Solo hay una salida la liquidación de la empresa.

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FM = AC – PC = 2600-7000 =4400 €

FM<0; el pasivo total es superior al activo total

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