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Valuacion de Un Proyectode Inversion de Empresa - 090640
Valuacion de Un Proyectode Inversion de Empresa - 090640
Valuacion de Un Proyectode Inversion de Empresa - 090640
MACHALA
2021
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
MACHALA
2021
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
EXAMEN COMPLEXIVO
MACHALA
27 de abril de 2021
Complexivo 2020-2
por Marvin Alexander Sanchez Bustamante
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Abstract
Financial Management has become a useful tool for companies, managers and for all
kinds of investors who have the opportunity to allocate capital in an investment project,
which provides them with relevant information for decision-making. In different
literature, several ways of conducting financial analysis have been identified, however
the three best known and most used tools have been the Net Present Value (NPV), the
Internal Rate of Return (IRR) and the Benefit/Cost Ratio (B/C). These three financial
tools have been based on the loss of the value of money over time to identify whether the
future values generated by an investment represent a profit or loss for the investor. In this
research, a financial analysis was carried out through the NPV, IRR and B / C Ratio,
taking into account a situation where a person has the opportunity to invest $ 350,000.00
and needed financial foundations to make a decision, having identified the problem? How
do these financial tools influence financial decision making?. The objective was to
determine the feasibility and viability of an investment project through the financial
analysis of the NPV, the IRR, and the B / C Ratio, to improve decision-making. A cross-
sectional methodology was applied, using the bibliographic review as a research
technique, and in the end it was determined that it was not feasible or viable to make such
an investment because it generated losses, it was not profitable and the benefits are not
outweighed by the costs.
-7-
CONTENIDO
pág.
1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................. - 10 -
2. DESARROLLO ..................................................................................................... - 12 -
3. CONCLUSIONES ................................................................................................. - 20 -
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LISTA DE TABLAS
pág.
-9-
1. INTRODUCCIÓN
Sumando a la idea anterior lo manifestado por Castro (2017) quien asegura que los
terceros quienes otorgan financiamiento necesitan evaluar los proyectos de inversión a
través de información cuantitativa, las personas naturales o jurídicas quienes tengan la
idea de negocio necesitan de un consultor para que realice la evaluación de su proyecto
de inversión quien como parte de su perfil se puede valer de distintos herramientas o
criterios financieros los cuales tradicionalmente generan reportes a través de software
como la Hoja de cálculo.
- 10 -
$350,000.00 en un proyecto que tiene siete años de vida útil, y para ello necesita ayuda
profesional que le oriente a tomar una decisión correcta. La problemática identificada es
¿Cómo el VPN, la TIR y la Relación B/C influyen en la toma de decisiones financieras?
- 11 -
2. DESARROLLO
Los proyectos son una serie de actividades con un ciclo de vida definido para obtener los
objetivos que se proponen mediante resultados, en la materia de Administración
Financiera de la carrera Administración de Empresas clasifica los proyectos por su
naturaleza en distintas categorías, como por ejemplo, si tienen como objetivo resolver una
causa social se denominan proyectos sociales, si buscan restaurar el estado de un
ecosistema se trata de un proyecto ambiental, o cuando se trata de impulsar el comercio
de un sector se estaría promoviendo un proyecto económico.
2.1.1 Proyectos de inversión. La autora Castro (2017) define a los proyectos de inversión
como ideas de negocio, las cuales deben ser innovadoras e importantes, que se estructuran
en distintas etapas desde la mercadológica hasta la financiera, y necesitan de un capital
para emprender; estos proyectos usualmente son condicionados por el principio
capitalista de la economía sobre la escasez de recursos financieros, y como consecuencia
se produce la necesidad de solicitar capital a terceros como la banca (Ayvar, 2018).
Antes de que un tercero tome una decisión respecto a una inversión es necesario hacer un
análisis cuidadoso y comparativo de las diferentes alternativas que se encuentren
disponibles, para así elegir la más conveniente, lo que, según Villalda, López y Muñoz
(2017), es posible a través de la técnica del VPN o la TIR. Entonces, las finanzas además
de considerar cuán rentable es un proyecto, analiza qué tan conveniente es respecto a las
demás alternativas, como la inversión en la banca, bolsa de valores, etc.
- 12 -
2.1.2 La Relación B/C. En palabras de Aponte, Muñoz y Álzate (2017) “Este criterio
expresa la relación que existe entre el valor actual de los beneficios del proyecto y el valor
actual de los costos del mismo”; esto significa que, además de tomar en cuenta los
ingresos y los egresos que supone realizar una inversión, este análisis también considera
el valor del dinero en el tiempo.
Para presentar la fórmula de la Relación B/C se validó a través del estudio de Ricaurte
(2017) las propuestas de Aponte et al. (2017), Vásquez et al. (2017) y Castro, Castro y
Casallas (2020), siendo la siguiente:
∑ 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜𝑠
𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐵/𝐶 = (1)
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
El resultado que se obtenga de esta Relación B/C puede ser interpretado de tres maneras:
- 13 -
Según Aguilera (2017), este indicador monetario analiza también el costo de oportunidad
que el inversionista sacrifica al colocarlo en un proyecto. Este criterio está fundamentado
en el riesgo al cual está sometida una inversión, la cual puede resultar exitosa como no.
Para entrar en contexto, la Relación B/C indica cuánto dinero genera un proyecto por cada
unidad utilizada para su ejecución, y al comparar con otras alternativas se enfoca en si
vale la pena asumir el riesgo para tener “x” cantidad de ingresos extra por cada unidad
invertida en relación a otra actividad menos riesgosa.
2.1.3 Qué es el VPN. Para Cevallos (2019), quien considera al VPN como una de las
técnicas de evaluación financiera más sencillas y aplicadas en el mundo, este indicador
que se expresa a través de un valor monetario se enfoca en actualizar los valores de los
ingresos futuros, a los cuales resta los egresos también actualizados, dando a conocer si
son iguales o uno es mayor que el otro.
Analizando la teoría del párrafo anterior, el VPN tiene una función aparentemente simple
que es demostrar si los ingresos superaron a los egresos o viceversa, y en el más raro de
los casos si es que ambos fueron iguales; sin embargo, el mencionar la actualización de
valores incrementa la complejidad de esta técnica debido a que está ya considerando la
pérdida del valor que sufre el dinero en el tiempo. Esto se ha evidenciado en la vida
cotidiana, pues se conoce que el valor de una cantidad de dinero en la actualidad no puede
adquirir la misma cantidad de bienes en el futuro.
Del estudio de Vásquez et al. (2017) se identificaron que los elementos necesarios para
calcular el VAN son la inversión inicial (A), los flujos del período (Qi), la tasa de
descuento (k) y el tiempo de duración de la inversión (n), los cuales se encuentran
integrados en la siguiente fórmula:
𝑄
𝑉𝑃𝑁 = −𝐴 + ∑𝑛𝑖=1 (1+𝑘)
𝑖
𝑖
(2)
- 14 -
De acuerdo con Almarales, Estrada y Chong (2019), una vez calculado el VPN de la
inversión se puede tomar una decisión fundamentada en los siguientes tres escenarios:
Sin embargo, y tomando como sustento lo expresado por Aguilera (2017), un VPN igual
a 0 debería ser rechazado porque esto significa que el proyecto tiene un límite de
rentabilidad que puede alcanzar en un escenario donde no se experimenta ninguna
disrupción, o en otras palabras, se pone en riesgo el capital únicamente para mantener su
valor en el tiempo.
2.1.4 Qué es la TIR. La tasa interna de retorno es un tipo de interés que comprende las
condiciones que permiten la ejecución de un proyecto de inversión (Cevallos, 2019), es
decir, es el porcentaje que hace que todos los flujos futuros al actualizarlos representen la
misma cantidad de capital invertido inicialmente. Otros autores como Brealey, Miller y
Allen (como se citó en Almarales et al., 2019) manifiestan que la TIR es el interés que
permite descontar hasta igualar a 0 el valor presente neto, describiéndola como una
medida de rentabilidad que depende de la cantidad de períodos y los flujos que generan.
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−𝐼+∑𝑛
𝑖=1 𝑄𝑖
𝑇𝐼𝑅 = ∑𝑛
=0 (3)
𝑖=1 𝑖∗𝐹𝑖
Sin embargo, por la complejidad manual para hacer este cálculo de prueba y error, existe
una forma más sencilla de hacerlo y es a través del uso de la Hoja de cálculo. Según Soto,
Ollague, Arias y Sarmiento (2017), este software calcula la TIR automáticamente desde
el apartado de fórmulas financieras, donde se necesita únicamente seleccionar los datos
para obtener un resultado exacto.
2.1.5 Tasa de descuento. Tomando en cuenta lo expresado por Almarales et al. (2019),
quienes describen a la tasa de descuento como un elemento que determina el valor
presente de los flujos futuros, en el contexto de las inversiones esta puede ser
conceptualizada como el costo del capital asignado a un proyecto.
Se ha identificado que existen tres formas de calcular la tasa de descuento, donde según
Almarales et al. (2019) se puede usar el porcentaje de rentabilidad de proyectos similares,
aplicar algún método de valoración de activos financieros o agregar un factor de
corrección por riesgo a la tasa vigente del mercado, aunque Castro et al. (2020) consideran
que esta, como comúnmente sucede en la cotidianidad, puede ser atribuida por el/los
inversionistas, es decir, fijan valor que en base al conocimiento empírico y expectativas
personales.
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lenguaje común todos los elementos sobre VPN, TIR y Relación B/C. Los pasos que se
necesitaron para llevar a cabo la investigación se exponen a continuación:
2.3 Resultados
Determine el Valor Presente Neto de una inversión de $ 350,000.00, para un proyecto que
tiene 7 años de vida útil cuyos flujos de caja son: $ 47,600.00 en el año uno, $ 51,200.00
en el año dos, $ 64,000.00 en el año tres, $ 62,500.00 en el año cuatro, $ 65,700.00 en el
año cinco, y $ 66,000.00 en el año seis y siete. El proyecto tiene una tasa de descuento del
18%.
Como los cálculos se van a realizar en la Hoja de cálculo, se construye la tabla ubicando
en la primera fila los períodos y debajo de cada uno los egresos e ingresos que se
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generaron, recalcando que el desembolso de capital en el inicio se escribe con signo
negativo. Posteriormente, se aplica la Fórmula 2 para actualizar los valores de cada
período aplicando la tasa de descuento del 18%, obteniendo los siguientes resultados:
Para calcular el VPN se realiza una sumatoria de los flujos actualizados de cada período,
de lo que se obtiene el siguiente resultado:
𝑉𝑃𝑁 = −$127,815.18
Como el VPN es inferior a 0 el proyecto se rechaza debido a que todos los ingresos que
genera durante su año de vida, que son $423,000.00, al actualizarlos no compensan el valor
de la inversión inicial, de la cual el inversionista espera tener al menos el 18% de
- 18 -
rentabilidad. Además, para dar soporte al VPN se hace el cálculo de la TIR la cual es de
-11.26%, indicando también que el proyecto no es rentable.
$ 222,184.82
𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐵/𝐶 =
$ 350,000.00
𝐵
𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = $ 0,63
𝐶
La Relación B/C indica que el proyecto genera pérdidas de $0.37 por cada $1.00 que se
invierte, por lo tanto, se rechaza.
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3. CONCLUSIONES
Habiendo ya realizado los cálculos del VAN, TIR y Relación B/C en base a los flujos
presentados para el proyecto de inversión del reactivo práctico 11704, se concluye que
no se debe realizar esta inversión porque los resultados de los análisis financieros
demuestran que no es factible ni viable. Destinar los $ 350,000.00 a este proyecto
solamente le representaría pérdidas al inversionista, por lo que se recomienda usar dicho
capital en otro proyecto. A continuación, se presentan conclusiones específicas para cada
análisis financiero.
Tomando en cuenta que el inversionista tiene como referencia una tasa de descuento del
18%, se concluye que los flujos futuros actualizados le representan a la inversión una
pérdida de $ 127,815.18; esto significa que los ingresos que se esperan generar no cubren
las expectativas del inversionista.
Analizando los ingresos y los egresos del proyecto, se concluye que no es factible realizar
esta inversión porque la Relación B/C indica que no se logra cubrir ni siquiera la
inversión, existiendo un desfase de $0.37 por cada $1.00 que se invierte.
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Referencias Bibliográficas
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empresarial del proceso inversionista cubano. Ciencias Holguín, 25(2), 1-11.
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155. doi:http://dx.doi.org/10.18667/cienciaypoderaereo.567
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Obtenido de http://www.scielo.org.mx/pdf/interdi/v6n15/2448-5705-interdi-6-
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Creación de un Restaurante Sustentable en el Cantón General Villamil Playas.
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https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/6214638.pdf
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INNOVA Research Journal, 2(8), 139-158. Obtenido de
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