Actividad 1 Finanzas

República Bolivariana de Venezuela
Universidad Panamericana del Puerto

Facultad de Educación y Humanidades
Escuela de Idiomas Modernos
ACTIVIDAD 1
Alumna: Marianny Fuentes

C.I:26.840.738
Mención: Administración de Empresas
Junio,2023
INDICE
INTRODUCCION…………………………………………………………………… 3
PRESUPUESTO DE CAPITAL………………………………………………………4
VALUACIÓN DEL CAPITAL……………………………………………………….4
VALOR ACTUAL NETO…………………………………………………………….6
TASA INTERNA DE
RETORNO…………………………………………………….6
VALUACIÓN DE LA DEUDA………………………………………………………
8
VALUACIÓN DE LAS ACCIONES COMUNES VALOR ECONÓMICO DE LA

EMPRESA…………………………………………………………………………….8
CONCLUSION………………………………………………………………………..9
BIBLIOGRAFIA…………………………………………………………………….10

INTRODUCCION
Es conocido que la mayor parte de la literatura internacional especializada en la

evaluación económica de las inversiones ha sido confeccionada por autores que viven
y laboran en los países capitalistas desarrollados; por lo que sus planteamientos se
corresponden generalmente con la práctica económica de dichos países, donde el
mayor número de inversiones está en la adquisición de acciones y de bonos, cuyo
proceso inversionista de estudio y ejecución de la inversión se realiza en un período
de tiempo muy corto, en su inmensa mayoría, y por lo tanto el efecto económico por
la inmovilización de los recursos de ese período es despreciable económicamente por
su pequeña cuantía. Sin embargo, no sucede lo mismo cuando las inversiones se
realizan en los países subdesarrollados, donde la mayoría de los proyectos de
inversión son instalaciones que generalmente tienen un proceso inversionista de
varios años, por lo que el efecto económico por la inmovilización de los recursos es
importante y debe considerarse en la evaluación económica. Por ello, este trabajo
tiene como objetivo central hacer un análisis lo más concreto posible de los factores y
aspectos principales que deben ser objeto de un estudio y análisis previo para su
consideración en la determinación del VAN, como criterio de evaluación de
inversiones, especialmente en proyectos que tienen como objetivo la construcción de
nuevas instalaciones.
¿QUÉ ES UN PRESUPUESTO DE CAPITAL?
Según Gómez S. (2015) “El presupuesto de capital es el proceso de planeación y

administración de las inversiones a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso
los gerentes de la organización tratan de identificar, desarrollar y evaluar las
oportunidades de inversión que pueden ser rentables para la compañía. Se puede
decir, de una forma muy general, que esta evaluación se hace comprobando si
los flujos de efectivo que generará la inversión en un activo exceden a los flujos que
se requieren para llevar a cabo dicho proyecto”.
Para poder realizar la evaluación, es necesario tener claros los conceptos que se
requieren para elaborar el presupuesto de capital. De manera general, se necesitan
recolectar los datos básicos del proyecto de inversión, como costo de la inversión
inicial, ingresos estimados, costos variables, costos fijos y datos de financiamiento.
Por último, en la elaboración de un presupuesto de capital, se explicará la evaluación

financiera que consiste en valorar los flujos de dinero contra el indicador de valor
presente neto o la TIR.
VALUACIÓN DEL CAPITAL
La base de la valuación del capital, lo mismo que en el caso de la valuación de la

deuda, es el valor presente de los pagos futuros descontados a una tasa apropiada. Sin
embargo, la valuación del capital es más compleja que la valuación de la deuda. Esto
se debe a que, en el caso de un bono, se especifican los pagos futuros. Con el capital,
el inversionista no tiene ninguna reclamación sobre pagos predeterminados.
En vez de esto, el inversionista de capital busca dos pagos principales de dividendos
(inciertos) y la apreciación del capital. Puesto que la apreciación del capital denota un
cambio en el valor del capital, que a su vez está determinado por los futuros
dividendos, es posible simplificar esta tarea para afirmar que el valor de un valor de
capital en el tiempo t, o Vt, es igual a la suma de los valores presentes de todos los
dividendos futuros esperados:
donde D t+n es el dividendo en el periodo t n y k es el costo del capital. Este modelo

se conoce como modelo de descuento de dividendos. Esta fórmula de valuación del
capital es en términos de los dividendos esperados, en vez que de los dividendos
actuales. Se emplean las expectativas en vez de los dividendos reales porque, a
diferencia de los repagos de interés y principal en el caso de un bono, los futuros
dividendos no se especifican ni se pueden determinar con certeza. Esto quiere decir
que se deben utilizar pronósticos de los futuros dividendos en el análisis para llegar a
un estimado del valor.
Como alternativa, se podría definir el valor como el valor presente de los futuros
flujos de efectivo. Esta definición es problemática por al menos dos razones.
a) El término flujos de efectivo es vago. Hay muchos tipos diferentes de flujos

de efectivo: flujos de efectivo de la operación, flujos de efectivo de inversión,
flujos de efectivo del financiamiento y flujos de efectivo netos (el cambio en
el saldo de efectivo).
b) Aunque sea posible reescribir la fórmula de valuación del capital en términos
de un tipo de flujos de efectivo, llamados flujos libres de efectivo, es
incorrecto definir el valor en términos de flujos de efectivo. Esto se debe a que
los dividendos son los pagos reales al capital de los inversionistas y, por tanto,
el único atributo apropiado de la valuación.
Cualquier otra fórmula es simplemente una forma derivada de esta fórmula

fundamental. Aun cuando la fórmula del flujo libre de efectivo es exacta desde un
punto de vista técnico, simplemente es una fórmula derivada de entre varias. También
es posible derivar una fórmula de valuación exacta utilizando variables contables
independientes de los flujos de efectivo.
VALOR ACTUAL NETO
El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los
cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer cuanto se va a ganar o perder
con esa inversión. También se conoce como valor neto actual (VNA), valor
actualizado neto o valor presente neto (VPN).
Según el autor Rocabert (2007) “el VAN mide la deseabilidad de un proyecto en

términos absolutos, calcula la cantidad total en que ha aumentado el capital como
consecuencia del proyecto”.
Otro criterio manifestado por los autores Welsch et al. (2005) definen al Valor
Presente Neto como un indicador que: “compara el valor actual de los flujos netos de
entradas de efectivo con el valor del costo inicial, de un proyecto de desembolso de
capital”.
Tomando en cuenta estas definiciones se puede concluir que el Valor Actual Neto es
un indicador que mide la rentabilidad de un proyecto de inversión aplicando la
diferencia entre las salidas y entradas de dinero que ocurren durante la vida del
proyecto a una tasa de interés fija.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La tasa interna de retorno (TIR) es la rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir,
es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades
que no se han retirado del proyecto.
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión para comprobar la
viabilidad de una inversión. Permite comparar inversiones entre ellas. Cuanto mayor
sea la TIR mejor será la inversión.
Está muy relacionada con el valor actualizado neto (VAN). De hecho, la TIR también
se define como el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero,
para un proyecto de inversión dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es

decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para
resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una
calculadora financiera o un programa informático.
Según Sapag y Sapag (1995), “representa la tasa más alta que un inversionista podría
pagar sin perder dinero”.
Baca (2002), indica que “la tasa interna de retorno (TIR) se define como la tasa de
descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea igual a la inversión
inicial, y agrega si la TIR es mayor que la tasa mínima aceptable de retorno (TMAR)
se acepta el proyecto”.
De acuerdo con Weston (1994), “esta tasa es aquella que las propuestas deben ofrecer
como mínimo para ser tomadas en cuenta como candidatas para la inversión”.
Brealey (1993), menciona que “el criterio de la TIR evalúa el proyecto en función de
una única tasa de rendimiento por período con la cual la totalidad de los beneficios
actualizados son exactamente iguales a los desembolsos expresados en moneda
actual, representa la tasa de interés más alta que un inversionista podría pagar sin
perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversión se tomarán
prestados”.
Para Gitman (1995), “la TIR determina, en forma de porcentaje, la rentabilidad de un
proyecto al igualar la suma de los flujos descontados a su inversión inicial. Con esto
se pretende asegurar que la empresa generará el rendimiento requerido por los
inversionistas o un tanto por ciento más”.
VALUACIÓN DE LA DEUDA
El valor de un valor es igual al valor presente de sus futuros pagos, descontado a una
tasa apropiada. Los futuros pagos de un valor de deuda son los pagos del interés y el
principal. Un contrato de bonos especifica con precisión sus futuros pagos, junto con
el horizonte de inversión. El valor de un bono en el tiempo t, o Bt, se calcula
utilizando la siguiente fórmula:
Donde I t+n es el pago de interés en el periodo t + n, F es el pago del principal (por lo

común el valor nominal de la deuda) y r es la tasa de interés requerida del
inversionista, o rendimiento al vencimiento. Cuando se valúan bonos, se determina el
rendimiento esperado (o deseado) basándose en factores como las tasas de interés
actuales, la inflación esperada y el riesgo de incumplimiento.
VALUACIÓN DE ACCIONES COMUNES
Cuando la inversión se hace en acciones, las cuales se mantienen durante períodos

con dividendos, y donde la tasa de rendimiento de cada período es rt , entonces el
precio (o valor actual P0 ) de la acción es:
Dónde:
• P0 = Valor de la acción común u ordinaria
• Divt = Dividendo por acción esperado al final del año t
• rt = Rendimiento requerido sobre la acción común
CONCLUSION
Todo proyecto de inversión fundamentalmente en la esfera de la producción y los

servicios, se caracteriza porque el costo total de la inversión está compuesto por dos
grandes grupos de activos: los fijos y los circulantes o corrientes. Los activos
circulantes cuando culmina la vida útil económica estimada para la futura actividad
los activos tienen aún un valor económico, pero diferente entre ellos; mientras los
activos fijos solo tendrían su valor residual, los activos corrientes mantienen su valor
nominal en esa fecha, por lo tanto, deben considerarse con un ingreso adicional en el
último año cuando se determine el VAN y la TIR. Otro aspecto importante a
considerar en la evaluación económica de cualquier inversión de la producción
material o los servicios cuando se determina o estima la tasa de descuento o de
rentabilidad para dicho proyecto, es el período de vida útil económica, especialmente
cuando en dicha inversión tienen un peso importante equipos e instalaciones que
tienen una vida útil relativamente corta, como ocurre con los equipos de transporte y
electrónicos porque no se debe olvidar que la tasa de descuento representa el costo de
oportunidad del capital invertido y que puede considerarse también como una tasa de
rentabilidad bruta anual.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
 Gómez, S. (2015): “Presupuesto de Caital”. Obtenido

de: https://es.slideshare.net/Sonialineth27/presupuesto–de–capital–43695504
 Rocabert, Joan Pasqual. 2007. “Los Criterios Valor Actual Neto Y Tasa Interna de
Rendimiento.” E-Publica - Revista Electrónica Sobre La Enseñanza de La Economía
Pública, no. 1995: 1–11.
https://www.academia.edu/24835325/Los_criterios_Valor_Actual_Neto_y_Tasa_I
nterna_de_Rendimiento.
 Welsch, Glenn A., Ronald W. Hilton, Paul N. Gordon, and Carlos Noverola. 2005.
Presupuestos Planificación Y Control.
 Baca, G. (2002). Evaluación de Proyectos. (4ª. Edición). México: McGraw-Hill.
 Sapag y Sapag. (1995). Preparación y Evaluación de Proyectos. (3ª. Edición).
México: Editorial Mc Graw Hill.
 Weston, F. (1994). Fundamentos de Administración Financiera. (10ª. Edición).
México: Editorial Mc Graw Hill.
 Brealey y Myers (1993). Fundamentos de Financiación Empresarial. Madrid:
Editorial Mc Graw-Hill.
 Gitman, L. (1,995). Administración Financiera. (8ª. Edición). México.

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VALUACIÓN DEL CAPITAL……………………………………………………….4

VALOR ACTUAL NETO…………………………………………………………….6

VALUACIÓN DE LAS ACCIONES COMUNES VALOR ECONÓMICO DE LA

Es conocido que la mayor parte de la literatura internacional especializada en la

Según Gómez S. (2015) “El presupuesto de capital es el proceso de planeación y

Por último, en la elaboración de un presupuesto de capital, se explicará la evaluación

VALUACIÓN DEL CAPITAL

La base de la valuación del capital, lo mismo que en el caso de la valuación de la

donde D t+n es el dividendo en el periodo t n y k es el costo del capital. Este modelo

a) El término flujos de efectivo es vago. Hay muchos tipos diferentes de flujos

Cualquier otra fórmula es simplemente una forma derivada de esta fórmula

VALOR ACTUAL NETO

Según el autor Rocabert (2007) “el VAN mide la deseabilidad de un proyecto en

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es

Donde I t+n es el pago de interés en el periodo t + n, F es el pago del principal (por lo

VALUACIÓN DE ACCIONES COMUNES

Cuando la inversión se hace en acciones, las cuales se mantienen durante períodos

• Divt = Dividendo por acción esperado al final del año t

• rt = Rendimiento requerido sobre la acción común

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