El Estado de Flujos de Efectivo - UNIDAD 4

[AFO028CWL] Elaboración y Análisis de Estados Financieros
[MOD0248R9] Elaboración y Análisis de Estados Financieros

[UDI1510Q4] El estado de ﬂujos de efectivo
Introducción
El Estado de flujos de efectivo es uno de los estados financieros de la contabilidad, que informa
sobre el origen y la utilización de las corrientes de efectivo y sus equivalentes.
La información contenida en el estado de flujos de efectivo refleja todos los cobros y pagos
realizados por la empresa en ese periodo. Se pretende con ello dar una amplia información sobre el
origen del efectivo (cobros) y el uso de ese efectivo (pagos) a lo largo del ejercicio.
c
.e
En la siguiente unidad aprenderemos las diferentes formas de proceder a su cálculo, así como cada
du
uno de los apartados que forman los flujos derivados de la explotación, inversión y financiación.
.e
El análisis del balance de la empresa es una herramienta fundamental para comprender la marcha
te
de una compañía. Si estudiamos los activos y los pasivos de una empresa, calculamos una serie de
ratios o cocientes y logramos interpretarlos adecuadamente podremos detectar problemas de

.u
liquidez, rentabilidad y solvencia.
ea
En el análisis profundizaremos sobre los ratios, procesos y cálculos de rentabilidad más importantes
in
para la interpretación y análisis de una empresa a través de su información contable, para poder
l
en
conocer la situación económico-financiera de la misma.

as
ri
st
ae
m
maestriasenlinea.ute.edu.ec
1 / 55
Resultados de aprendizaje
Conocer la Importancia del EFE y su estructura.
Analizar la estructura de los flujos de efectivo de las actividades de explotación (F.E.A.E),
financiación (F.E.A.F) e inversión (F.E.A.I).
Estudiar la elaboración de las cuentas anuales en lo referente a los efectos de las variaciones
de los tipos de cambio.
c
Analizar el concepto de Liquidez enfrentando masas patrimoniales de corto plazo del activo y
.e
del pasivo.
du
Estudiar los Ratios que determinan la solvencia de una entidad.
Comprender los distintos índices de endeudamientos de una empresa.
.e
Analizar todos los parámetros que determinan la rentabilidad de una empresa.
te
.u
ea
l in
en
as
ri
st
ae
m
2 / 55
Mapa Conceptual
c
.e
du
.e
te
.u
ea
l in
en
as
ri
st
ae
m
3 / 55
1. Introducción al Estado de Flujos de Efectivo
El Estado de Flujos de Efectivo (EFE) se incluye con carácter obligatorio, dentro de los estados
económico-financieros que comprenden las cuentas anuales de aquellas empresas que no tengan la
condición de Pymes.
La presentación, pues será voluntaria para las Pymes, las compañías que presenten cuentas anuales
abreviadas y las empresas individuales.
c
.e
El EFE tiene como objetivo suministrar información sobre las disponibilidades liquidas de la
du
empresa, su evolución y el motivo de los cambios por ellas sufridos. El EFE permitirá a los usuarios
evaluar la capacidad de la empresa para generar efectivo y, por tanto, para atender sus obligaciones
.e
de pago y proceder a la distribución de ganancias de los propietarios.
te
.u
1.1. Elaboración de cuentas anules
ea
La norma define lo que es el EFE de la siguiente manera:

l in
“El EFE informa sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos de
en
efectivo y otros activos líquidos equivalentes , clasificando los movimientos por actividades e
as
indicando la variación neta de dicha magnitud en el ejercicio.”

ri
Nos puede quedar la duda de qué se entiende por efectivo y otros activos líquidos, cosa que también
st
aclara la norma en su apartado siguiente.

ae
Se entiende por efectivo y otros activos líquidos equivalentes, los que como tal figuran en el
m
epígrafe del activo del balance, es decir, la tesorería depositada en la caja de la empresa, los
depósitos bancarios a la vista y los instrumentos financieros que sean convertibles en efectivo y que
en el momento de su adquisición, su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no
exista riesgo significativo de cambios de valor. Los descubiertos bancarios fruto de situaciones
puntuales de falta de liquidez también se incluirán dentro de esta concepto, pero no los préstamos
de corto plazo para financiarlos
Si nos vamos al balance de situación los podemos ver en el apartado:
4 / 55
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE
B) ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Tesorería
Otros activos líquidos equivalentes.
c
.e
Los flujos de caja o efectivo asociados a la empresa son de dos categorías muy simples: cobros y
du
pagos. Al hablar de cash flow no nos referimos, pues, a las magnitudes asociadas al devengo
contable de Resultado del ejercicio (los ingresos y los gastos), sino a las entradas y salidas de dinero
.e
en la tesorería. Nuestra pretensión es abordar la elaboración del estado de flujos de efectivo.
te
.u
1.2. EL E.F.E. como complemento de la cuenta de Resultado del
ea
ejercicio
in
Para realizar un análisis económico-financiero de nuestra empresa, una de las medidas es acudir a la
l
en
cuenta de Resultado del ejercicio, y más concretamente al resultado de la compañía. Vamos a
comentar aquí cómo el solo hecho de analizar el beneficio en una empresa nos puede llevar a
as
conclusions erróneas.
ri
En esta unidad abordaremos la idoneidad de medir los cash flows generados en la empresa como
st
indicador para conocer su salud económico-financiera, frente a la alternativa de analizar la riqueza

ae
de la empresa a través del beneficio obtenido en la cuenta de Resultado del ejercicio.

m
Se suele comentar que el cash flow de una empresa es un hecho cierto y palpable mientras que el
beneficio no lo es, incluso se afirma que una compañía, dependiendo de diversos criterios o
decisiones, puede presentar al final del año beneficios distintos. Podemos citar como ejemplos para
“retocar” la cifra de resultados de la empresa los siguientes:
A veces, para aumentar el beneficio de un ejercicio o disminuirlo, se suelen registrar ventas del año
que vienen en este ejercicio o por el contrario, registrar ventas de este ejercicio en el que viene.
Aunque esto está regulado por el principio del devengo, no siempre se es muy ortodoxo.
5 / 55
Dotación de provisiones y correcciones valorativas. Muchas de ellas se basan en criterios subjetivos
y dependiendo del responsable, su saldo será uno u otro.
Podemos suponer que una compañía puede dotar una corrección valorativa de insolvencias de
clientes (suponiendo lógicamente un gasto) y otra en las mismas circunstancias no hacerlo.
Activar gastos como inmovilizados. Aunque la norma de valoración es clara en el sentido de
indicar que deberán formar parte del valor del inmovilizado, son muchas las compañías que no
c
lo estiman así.
.e
Distintos criterios de amortización. Dependiendo del sistema elegido, el gasto contabilizado en
du
la cuenta puede diferir de una compañía a otra. No es igual la amortización si hemos seguido el
.e
sistema lineal que si atendemos al degresivo de números dígitos.
te
1. Valoración de existencias finales a la hora de hacer el ajuste final de las mismas. El
.u
ingreso o gasto contabilizado en las cuentas también van a diferir dependiendo de si atendemos al
ea
criterio de valoración de las existencias.

in
Todo esto hace que el beneficio propuesto por la compañía pueda diferir dependiendo de las
l
en
decisiones adoptadas y que, por tanto no sea suficiente como medida para reconocer la situación de
la empresa. Los flujos de efectivo (cash flow) son un excelente método para conocer la situación
as
financiera y económica de nuestra empresa y, por tanto, este estado financiero amplía la
ri
información de la cuenta anual de Estado de Resultado Integral.

st
ae
Para realizar un análisis económico-financiero de nuestra empresa, una de las

medidas es acudir a la cuenta de Resultado del ejercicio, y más concretamente al
m
resultado de la compañía.
Verdadero.
Falso.
6 / 55
2. Estructura del EFE
En los siguientes apartados estudiaremos los diferentes flujos de efectivo que derivan de las
operaciones de la empresa y su presentación a través del método directo e indirecto.
c
.e
du
2.1. Tipos de flujos de efectivo
.e
te
Flujos de efectivo de las actividades de explotación. Son los cobros y pagos ocasionados por las
.u
actividades que constituyen la fuente principal de ingresos y gastos de la empresa.
ea
Nos estamos refiriendo a cobros recibidos por nuestra actividad y a pagos corrientes por compras,
suministros, arrendamientos…
l in
Flujos de efectivo de las actividades de inversión. Son pagos que tienen su origen en la
en
adquisición de activos no corrientes, así como procedentes de su enajenación. Se van a referir por
as
tanto a las operaciones realizadas de compra y venta de inmovilizado.

ri
Supongamos la compra de un ordenador al contado, o de una máquina que se va pagando en varios

st
meses, así como la venta de un vehículo realizado el cobro al contado.

ae
Flujos de efectivo de las actividades de financiación. Son consecuencia de:

m
Los cobros procedentes de la emisión de instrumentos financieros o de recursos concedidos por
entidades financieras o terceros en forma de préstamos o instrumentos de financiación.
Nos referimos, por ejemplo, a los cobros en efectivo cuando emitimos obligaciones, bonos, etc. como
forma de financiación o al ingreso en nuestra cuenta corriente en el momento en que nos conceden
un préstamo.
Así como pagos realizados por la amortización o devolución de las cantidades por ellos aportados.
7 / 55
Esto es, en el momento de amortizar las obligaciones y bonos emitidos la compañía deberá hacer un
desembolso monetario, al igual que ocurre a la hora de pagar las cuotas de un préstamo.
Si analizamos el EFE atendiendo a estos flujos podremos determinar la capacidad de la empresa
para generar liquidez, con la que poder hacer ir realizando sus pagos.
Haciendo una primera interpretación podemos entender que lo deseable es generar la máxima
liquidez en el primer flujo, esto es, en la explotación de la empresa. Si los flujos que genera la
c
explotación son positivos, tendremos liquidez para poder pagar las actividades de inversión.
.e
Si los flujos de efectivo de las actividades de explotación y de inversión son suficientes, es posible
du
que no necesitásemos financiación externa, con lo cual los flujos de efectivo de financiación no
.e
existirían. Pero esto no siempre va a ser así, pues la financiación ajena de la empresa no solo
te
depende del efectivo capaz de generar, sino también de decisiones de financiación tomadas en
momentos anteriores.
.u
ea
Se suele generalizar diciendo que la salud económico-financiera de la empresa dependerá de que la
misma genere suficientes fondos en las actividades de explotación para atender las necesidades de
in
inversión, de reembolso de préstamos y de pago de dividendos, sin tener que recurrir a fuentes
l
en
externas de financiación.
as
Puede que se eche en falta una partida donde se refleje los movimientos de efectivo referidos a
actividades extraordinarias, tanto cobros como pagos. Establece que se incluirán según su
ri
naturaleza en alguna de las tres categorías ya comentadas

st
ae
Por ejemplo, si pagamos una indemnización a un trabajador, aun teniendo carácter extraordinario se
entiende que el gasto del que proviene es de personal y, por lo tanto, irán a los flujos de explotación.
m
Comenzar Actividad
Relaciona los elementos de la columna Derecha con la columna Izquierda
Son los cobros y pagos 1 Flujos de efectivo de las

ocasionados por las actividades actividades de financiación.
8 / 55
que constituyen la fuente

Flujos de efectivo de las
principal de ingresos y gastos de
actividades de inversión.
la empresa.
Flujos de efectivo de las

Son pagos que tienen su origen 2 actividades de explotación.
en la adquisición de activos no
corrientes, así como
procedentes de su enajenación.
Se van a referir por tanto a las
operaciones realizadas de
compra y venta de inmovilizado.
c
.e
du
Son consecuencia de: Los 3
cobros procedentes de la
emisión de instrumentos
.e
financieros o de recursos
concedidos por entidades
te
financieras o terceros en forma
de préstamos o instrumentos de
.u
financiación.
ea
in
Flujos de efectivos de las actividades de explotación: Son los cobros y pagos

l
ocasionados por las actividades que constituyen la fuente principal de ingresos y

en
gastos de la empresa. Flujos de efectivo de las actividades de inversión: Son

pagos que tienen su origen en la adquisición de activos no corrientes, así como
as
procedentes de su enajenación. Se van a referir por tanto a las operaciones

realizadas de compra y venta de inmovilizado. Flujos de efectivo de las
ri
actividades de financiación: Son consecuencia de: Los cobros procedentes de la

emisión de instrumentos financieros o de recursos concedidos por entidades
st
financieras o terceros en forma de préstamos o instrumentos de financiación.

ae
m
2.2. Presentación del EFE (método directo y método indirecto)
Hay dos formas posibles de mostrar los flujos de efectivo en una empresa, el método directo y
método indirecto.
El método directo consiste en separar los principales conceptos de cobros y pagos en términos
9 / 55
brutos.
Si queremos ver los flujos de efectivo de una actividad, no tendremos más que sumar las entradas de
efectivo (cobros) y restar las salidas (pagos).
Según este método, si tenemos un gasto entendemos que hay que restar a tesorería, pues se ha
pagado y si tenemos unos ingresos tendremos que sumar a tesorería pues se ha cobrado, obteniendo
al final el saldo.
c
.e
En el método indirecto no se detallan los cobros y pagos de forma directa, sino que a partir del
resultado se hacen una serie de ajustes para conciliar dicho resultado con el flujo de efectivo.
du
Si queremos ver los flujos de efectivo, partimos del resultado del ejercicio, pero como éste refleja los
.e
movimientos de ingresos y gastos y no de cobros y pagos, debemos hacer una serie de ajustes para
te
que conocer los flujos reales. .u
El procedimiento directo presenta los cobros y pagos brutos, tanto para las actividades de
ea
inversión, como de financiación y algún apartado de las actividades de explotación.

in
El procedimiento indirecto presenta el flujo total partiendo del resultado antes de impuestos y
l
en
realizando una serie de ajustes en el resultado del ejercicio.

as
Dichos ajustes tendrán como objeto:

ri
Eliminar los gastos que no suponen salida de fondos de la empresa (gastos no desembolsables).
st
Eliminar los ingresos que no suponen entrada de fondos en aquella (ingresos no cobrados).
ae
m
Posteriormente, se eliminan también las partidas asociadas con ingresos y gastos financieros y
devengo de dividendos a favor de la empresa, ya que las mismas se mostrarán junto con el pago de
impuestos, de un modo directo al final de los flujos de efectivo procedentes de las actividades
de explotación. Esto es, los cobros y los pagos por ingresos y gastos financieros e impuestos.
Por otra parte, tras los ajustes al resultado, se muestran las variaciones en el capital corriente.
En este sentido, el resultado de la empresa contiene una serie de ingresos y gastos devengados que,
aunque sí supondrán cobros y pagos en otros ejercicios, no se han cobrados ni pagados en este. Nos
10 / 55
referimos a las compras y gastos a plazo y las ventas e ingresos a plazo. Ello supondrá que los
ingresos y los gastos de estas características – por ejemplo, una venta a crédito o una compra a
crédito – habrán supuesto a la empresa mayores derechos de cobro y más deuda, pero no habrá
variado la tesorería.
Ejemplo:
Si una venta de 100 unidades monetarias no se ha cobrado, el resultado neto del ejercicio
c
incorporará el efecto de este ingreso. Como la naturaleza de dicho ingreso es un cobro futuro que no
.e
se ha realizado todavía, el resultado no se corregirá en la categoría de ajustes. Pero para que el flujo
du
de efectivo de las actividades de explotación refleje fielmente el resultado de cobros y pagos de esta
categoría, habrá que considerar con signo negativo el incremento en el saldo de clientes por las
.e
ventas no cobradas (dentro de las variaciones del capital corriente).
te
La obtención de los flujos de explotación por este método mixto (indirecto a partir del resultado
.u
antes de impuestos, corregido por los ajustes y por las variaciones en el capital corriente) tiene la
ea
ventaja de la rapidez a la hora de su elaboración. Pero presenta el inconveniente de que no muestra

in
información directa sobre cuál es el flujo de cobros a clientes, ni pago a proveedores.

l
en
Vemos aquí el modelo completo del EFE para ahora ir comentando cada uno de sus apartados:
as
A) Flujos de efectivo de la actividad de explotación

ri
st
ae
m
11 / 55
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos +

2. Ajustes del resultado +/-
a) Depreciación muebles y enseres +/-
b) Correcciones valorativas por deterioro -
c) Variación de previsiones +/-
d) Imputación de subvenciones +/-
e) Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado -
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros +
g) Ingresos financieros +/-
h) Intereses pagados a bancos +/-
i) Diferencias de cambio +/-
j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros +/-
c
k) Otros ingresos y gastos +/-
.e
3. Cambios en el capital corriente +/-
a) Inventarios +/-
du
b) Deudores y otras cuentas a cobrar +/-
c) Otros activos corrientes +/-
d) Acreedores y otras cuentas a pagar -
.e
e) Otros pasivos corrientes +
f) Otros activos y pasivos no corrientes +
te
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación +/-
a) Pagos de intereses .u -/+
b) Cobros de dividendos
c) Cobros de intereses
ea
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficio

e) Otros pagos (cobros)
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (1+2+3+4)
in
B) Flujos de efectivo de las actividades de inversión

l
6. Pagos por inversiones

en
a) Empresas del grupo y asociadas

b) Inmovilizado intangible
as
c) Inmovilizado material
d) Inversiones inmobiliarias
e) Otros activos financieros
ri
f) Activos no corrientes
st
g) Otros activos
7. Cobros por desinversiones
ae

m
f) Activos no corrientes mantenidos
g) Otros activos
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión
C) Flujos de efectivo de las actividades de financiación
12 / 55
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio (a+b+c+d+e) +

a) Emisión de instrumentos de patrimonio -
b) Amortización de instrumentos de patrimonio -
c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio +
d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio +
e) Subvenciones +
10. cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero (a-b) +
a) Emisión de (1+2+3+4) +
1. Obligaciones y otros valores negociables +
2. Deudas con entidades de crédito -
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas -
4. Otras deudas -
c
b) Devolución y amortización de (1+2+3+4) -
.e
1. Obligaciones y otros valores negociables -
du
4. Otras deudas
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de
.e
patrimonio (a+b)
a) Dividendos
te
b) Remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (9+10-11)
.u
D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio
ea
E) Aumento/disminución neta del efectivo o equivalente (5+8+12+D)
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio
in
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio

l
en
as
ri
st
ae
m
13 / 55
3. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (F.E.A.E.)
APLICACIÓN DEL MÉTODO INDIRECTO
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación son fundamentalmente los ocasionados por
las transacciones que intervienen en la determinación del resultado de la empresa.
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación se dividen en:
c
.e
Resultado del ejercicio……………………….......………utilizamos método directo
du
Ajustes del resultado………………………………...... utilizamos método indirecto
Cambios en el capital corriente……………………. utilizamos método indirecto.
.e
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación. Utilizamos el directo
te
.u
La variable de partida será el resultado del ejercicio antes de impuestos y será objeto de corrección
para eliminar los gastos e ingresos que no hayan producido un movimiento de efectivo e incorporar
ea
las transacciones de ejercicios anteriores cobradas o pagadas en el actual.

in
Los flujos de las actividades de explotación se estructuran así:

l
en
A) Flujos de efectivo de la actividad de explotación

as
ri
st
ae
m
14 / 55

c
.e
a) Inventarios +/-
du
.e
te
a) Pagos de intereses .u -/
ea

in
Pasamos a analízalos con más detenimiento.

l
en
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos

as
Indica que el resultado del ejercicio antes de impuestos será objeto de corrección para eliminar los
ri
gastos e ingresos que no hayan producido un movimiento de efectivo e incorporar las transacciones
st
de ejercicios anteriores cobradas o pagadas en el actual. Clasificando separadamente los ajustes

ae
para eliminar los cambios en el capital corriente, los flujos de efectivo por intereses y los flujos de
efectivo por impuesto de beneficios.

m
Como ya hemos comentado, el criterio que seguimos a la hora de realizar nuestros apuntes de
ingresos y gastos no va a ser el de caja, sino el del devengo. Esto hace que la variación del efectivo
no coincida con la cifra del resultado:
Hay gastos que aún no se han pagado (son gastos, pero no pagos).
Hay ingresos que aún no se han cobrado (son ingresos, pero no cobros).
Hay gastos o ingresos que no influyen en el efectivo como pueden ser amortizaciones,
15 / 55
correcciones valorativas, imputación de subvenciones...
Esto hace que si partimos del resultado contable y queremos determinar el movimiento de tesorería,
debemos hacer unos ajustes. Además, debemos ajustar también aquellos gastos e ingresos que no se
refieran a la explotación.
2. Ajustes del resultado
c
a) Depreciación muebles y enseres
.e
b) Correcciones valorativas por deterioro
c) Variación de previsiones
du
d) Imputación de subvenciones
e) Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros
.e
g) Ingresos financieros
h) Intereses pagados a bancos
te
i) Diferencias de cambio
j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros
.u
k) Otros ingresos y gastos
ea
Una vez que partimos del resultado del ejercicio, debemos hacer unos ajustes para llegar a la
variación de tesorería, que no tiene por qué coincidir con aquel. Reamente los ajustes que vamos a
in
hacer son de dos tipos. El primero de ellos se va a referir a gastos e ingresos que debemos eliminar,
l
en
pues no afectan a la tesorería, por ejemplo, las amortizaciones, correcciones valorativas…

as
El segundo ajuste se refiere a ingresos y gastos (por venta de inmovilizado, de acciones, de carácter
financiero,) que aunque sí afectan a la tesorería, los vamos a estudiar en otros apartados como son
ri
los flujos de actividades de inversión y flujos de actividades de financiación.

st
ae
Creemos que en estos momentos podemos hacer un repaso del ejercicio que ya vimos anteriormente
y que ahora volvemos a reproducir. En este, vamos a ver cómo se aplica el método indirecto, es
m
decir, partiendo de un resultado debemos realizar una serie de ajustes hasta llegar al movimiento de
tesorería.
Supongamos una compañía en la que todas las operaciones, tanto de gasto como de
ingreso, se realizan al contado:
3.000 (1.01.01.04) Bancos a Venta Mercaderías 3.000

1.500 Compra Mercac a (1.01.01.04) Bancos 3.000
16 / 55
500 Compra Mercac a (1.01.01.04) Bancos 1.000

Regularización
2.000 (3.07) Resultado del ejercicio a Compra mercaderías 2.000

4.000 Venta Mercaderías a (3.07) Resultado del ejercicio 4.000
(3.07) Resultado del ejercicio
2.000 4.000
Saldo acreedor: 2.000
c
(1.01.01.04) Bancos
.e
3.000 1.500
du
1.000 500
Saldo deudor: 2.000
.e
En este caso, vemos que el saldo del ejercicio coincide con el efectivo generado pues, volvemos a
te
repetir, todos los gastos son pagos y todos los ingresos son cobros.
.u
Supongamos ahora una compañía en la que algunas de las operaciones se realizan a plazo
ea
y otros gastos o ingresos no afectan a tesorería

in

l
en

as
500 Compra Mercac a Cuentas a pagar 1.000

(5.2.01.13) Depreciación muebles y (5.2.01.13) Depreciación muebles y
ri
100 a 1.00
enseres enseres
st

ae
2.100 4.000
m
(1.01.01.04) Bancos
3.000 1.500
Saldo deudor: 1.500
En este caso, el resultado del ejercicio no cuadra con el efectivo por dos motivos:
- Hay gastos que no afectan a la tesorería (amortizaciones).
- Hay gastos e ingresos que se hacen a plazos (cuentas a pagar y a cobrar).
17 / 55
Si hacemos los ajustes sobre el resultado contable antes de impuestos, obtendremos el
correspondiente a la tesorería.
Resultado contable antes de impuesto: 1.900
Ajustes:
+ Amortización: 100
c
+ Cuentas a pagar: 500
.e
du
- Cuentas a cobrar: 1.000
.e
3. Resultado tesorería: 1.500
te
Una vez visto esto, nos planteamos cuáles son los ajustes que debemos hacer al resultado antes de
.u
impuestos para determinar los flujos de efectivo de las actividades de explotación.
ea
Si observamos el EFE, dentro de los ajustes podemos distinguir estos tipos:

in
Ajustes del resultado

l
en
a) Amortización del inmovilizado.

as
b) Correcciones valorativas por deterioro.

ri
c) Variación de previsiones.
st
ae
d) Imputación de subvenciones.
m
e) Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado.
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros.
g) Ingresos financieros.
h) Intereses pagados a bancos .
i) Diferencias de cambio.
18 / 55
j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros.
k) Otros ingresos y gastos.
Los apartados a) b) c) d)
a) Amortización del inmovilizado
c
.e
c) Variación de provisiones
du
.e
Son los ajustes correspondientes a la amortización del inmovilizado, a las correcciones valorativas
te
por deterioro, a la variación de provisiones y a la imputación de subvenciones al resultado del
.u
ejercicio que se realizan porque todas estas operaciones contables, no suponen movimiento de
tesorería, ni los supondrán nunca.

ea
Las correcciones consistirán en hacer un ajuste positivo (sumando) los gastos y negativo (restando)
in
los ingresos.
l
en
Ejemplo:
as
Si contabilizamos una amortización, es un gasto contable pero no un pago:

ri
st
1.02.01.09 Depreciación acumulada muebles y

(5.2.01.13) Depreciación muebles y enseres a
enseres
ae
Si contabilizamos una corrección valorativa es un gasto contable, pero no un pago:

m
Pérdidas por deterioro de créditos por oper. créditos por Deterioro de valor de
a
operaciones comerciales. comerciales.
De igual modo, si aplicamos la corrección, se tratará de un ingreso pero no un cobro:
Deterioro de valor de créditos por operaciones comerciales a Reversión del Cobro
Si imputamos una subvención, será ingreso pero no cobro
Subvenciones oficiales de capital transferidas al resultado del

Subvenciones of. de capital a
ejercicio.
19 / 55
En este apartado damos de baja el valor del ingreso , pero debemos tener en cuenta para cuando
hagamos el Flujo de efectivo de las actividades de inversión, hay que sumar el movimiento de
tesorería por el siguiente valor:
Variación de inmovilizado del año 1 al 2 (que nos refleja lo que se ha vendido) – Amortización
acumulada del bien objeto de baja más el beneficio en la venta o menos la pérdida en la venta =
movimiento en tesorería.
c
Los apartados g) y h)
.e
du
.e
te
Los ingresos y los gastos financieros devengados se eliminarán por mostrarse posteriormente de
.u
modo directo en el apartado 4, otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.
ea
Si, por ejemplo, tenemos en la cuenta Otros gastos financieros, 20 USD, deberemos hacer dos cosas:
in
1. Eliminarla en este apartado (sumando).

l
en
2. Incluirla en el apartado 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación, en el punto a)
Pago de intereses con signo negativo.

as
ri
Los apartados i) j) y k)
st
ae

m
Las diferencias de cambio las vamos a eliminar de aquí, pues los efectos sobre la tesorería asociados
a variaciones en el tipo de cambio se recogerán en el apartado D) Efecto de las variaciones de los
tipos de cambio, cuando se materialicen en efectivo.
La variación a valor razonable en instrumentos financieros no se tiene en cuenta en este apartado,
sino que el impacto sobre los flujos de caja se recogerá, cuando sean enajenados, dentro del
20 / 55
apartado 7 “cobros por desinversiones” dentro de los Flujos de Efectivo de las actividades de
Inversión.
El apartado K) se puede referir a otro tipo de gastos e ingresos como pueden ser:
Los de carácter excepcional
Las pérdidas de créditos incobrables
Por la activación de gastos
c
.e
En este último caso, nos referimos a los ingresos contabilizados con el subgrupo de ingresos que lo
du
que hacer realmente es disminuir los gastos que se activan.
.e
Cambios en el capital circulante
a) Inventarios.
te
.u
ea
b) Deudores y otras cuentas a cobrar.

in
c) Otros activos corrientes.

l
en
d) Acreedores y otras cuentas a pagar.

as
e) Otros pasivos corrientes.

ri
f) Otros activos y pasivos no corrientes.

st
Continuando dentro de los Flujos de efectivo de las actividades de explotación, y partiendo del
ae
resultado del ejercicio, además de los ajustes que ya hemos mencionado, vamos a observar otros
m
referidos a la diferencia entre la corriente real y la corriente monetaria.
a) Ejemplo de existencias.
Supongamos la siguiente situación:
BALANCE
31/12/xx 31/12/x+1
ACTIVO CORRIENTE
Inventario 900 700
21 / 55
Entendemos que al final del ejercicio tendremos el siguiente asiento de ajuste de existencias:
Inventario 700
900 Resultados negativos de ejercicios anteriores a
Variación existencias 200
Tenemos un ingreso contabilizado en la que no afecta al efectivo, con lo cual deberemos hacer el
ajuste negativo.
Si al hacer el ajuste, el saldo de la cuenta variación de existencias fuese deudor, deberíamos hacer
un ajuste positivo, al tratarse de un gasto.
c
.e
b) Ejemplo de deudores y otras cuentas a cobrar. Supongamos una venta con el siguiente detalle:
du
750 (1.1.01) Caja
a Ventas de mercaderías 1000
250 Cuentas a cobrar
.e
Al utilizar el método indirecto partimos del resultado contable (supongamos que solo sea la venta)
te
que seria 1.000 USD. Sin embargo, observamos que la influencia en el efectivo no son 1.000 USD,
.u
sino solo 750. Por este motivo debemos realizar un ajuste en el capital circulante por un importe de
ea
-250 que es el saldo de los clientes.

in
1. Resultado del ejercicio……………………… 1.000

l
en
2. Ajustes……………………………..................… …….. 0
as
3. Cambios en el capital circulante……………...... -250 Efectivo en actividades explotación……..750

ri
Nota: si los clientes aumentan respecto al año pasado, el cambio en el capital circulante será
st
negativo, si los clientes disminuyen el cambio será positivo.

ae
c) Ejemplo de otros activos corrientes.

m
Supongamos que hemos pagado en este ejercicio el seguro de nuestro vehículo por un total de 2.000
USD.
2000 Prima de seguros a (1.01.01.04) Bancos 2000

Sin embargo, al cierre del ejercicio debemos hacer un ajuste por personificación pues parte del
gasto corresponde al ejercicio siguiente. Supongamos que nos estamos refiriendo a una cantidad de
500 USD.
500 Gastos anticipados a Prima de seguros 500
22 / 55
Según esto, tenemos ahora un gasto por valor de 1.500 USD que no se corresponde con el
movimiento de efectivo que son 2.000. Si al utilizar el sistema indirecto partimos del resultado, este
serían los - 1500 USD a los cuales debemos ajustar por un valor de - 500
Nota: al tener un gasto anticipado debemos ajustar restando.
d) Ejemplo de acreedores y otras cuentas a pagar.
Supongamos una compra con el siguiente detalle:
c
.e
(1.1.01) Caja 750
1000 Compras a
du
Cuentas a pagar 250
Al utilizar el método indirecto partimos del resultado contable (supongamos que solo sea la compra)
.e
te
+ 250 que es el saldo de los proveedores.

.u
ea
1. Resultado del ejercicio…1.000 (pues es perdida al solo tener un gasto)

in
2. Ajustes…………………………………0
l
en
3. Cambios en el capital circulante……………. +250

as
Efectivo en actividades explotación……..- 750 (salida de tesorería)

ri
Nota: si el saldo de los acreedores aumenta con respecto al año anterior, el cambio en el capital
st
circulante será positivo, si disminuye será negativo.

ae
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación

m
a) Pagos de intereses.
APLICACIÓN DEL MÉTODO INDIRECTO
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación son fundamentalmente los ocasionados por
las transacciones que intervienen en la determinación del resultado de la empresa.
23 / 55
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación se dividen en:
Resultado del ejercicio……………………….......………utilizamos método directo
Ajustes del resultado………………………………...... utilizamos método indirecto
Cambios en el capital corriente……………………. utilizamos método indirecto.
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación. Utilizamos el directo
La variable de partida será el resultado del ejercicio antes de impuestos y será objeto de corrección
c
.e
para eliminar los gastos e ingresos que no hayan producido un movimiento de efectivo e incorporar
du
las transacciones de ejercicios anteriores cobradas o pagadas en el actual.
.e
Los flujos de las actividades de explotación se estructuran así:
te
A) Flujos de efectivo de la actividades de explotación .u
ea
in

l

en

as

ri

st
a) Inventarios +/-
ae

m

a) Pagos de intereses -/+
Pasamos a analízalos con más detenimiento.
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos
24 / 55
Indica que el resultado del ejercicio antes de impuestos será objeto de corrección para eliminar los
gastos e ingresos que no hayan producido un movimiento de efectivo e incorporar las transacciones
de ejercicios anteriores cobradas o pagadas en el actual. Clasificando separadamente los ajustes
para eliminar los cambios en el capital corriente, los flujos de efectivo por intereses y los flujos de
efectivo por impuesto de beneficios.
Como ya hemos comentado, el criterio que seguimos a la hora de realizar nuestros apuntes de
ingresos y gastos no va a ser el de caja, sino el del devengo. Esto hace que la variación del efectivo
c
.e
no coincida con la cifra del resultado:
du
Hay gastos que aún no se han pagado (son gastos, pero no pagos).
.e
Hay ingresos que aún no se han cobrado (son ingresos, pero no cobros).
te
Hay gastos o ingresos que no influyen en el efectivo como pueden ser amortizaciones,
correcciones valorativas, imputación de subvenciones...

.u
ea
Esto hace que si partimos del resultado contable y queremos determinar el movimiento de tesorería,
in
debemos hacer unos ajustes. Además, debemos ajustar también aquellos gastos e ingresos que no se
refieran a la explotación.
l
en
2. Ajustes del resultado

as
a) Depreciación muebles y enseres

ri
st

ae
c) Variación de previsiones
m
e) Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros
25 / 55
i) Diferencias de cambio
j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros
k) Otros ingresos y gastos
Una vez que partimos del resultado del ejercicio, debemos hacer unos ajustes para llegar a la
variación de tesorería, que no tiene por qué coincidir con aquel. Reamente los ajustes que vamos a
hacer son de dos tipos. El primero de ellos se va a referir a gastos e ingresos que debemos eliminar,
c
.e
pues no afectan a la tesorería, por ejemplo, las amortizaciones, correcciones valorativas.
du
El segundo ajuste se refiere a ingresos y gastos (por venta de inmovilizado, de acciones, de carácter
financiero,) que aunque sí afectan a la tesorería, los vamos a estudiar en otros apartados como son
.e
los flujos de actividades de inversión y flujos de actividades de financiación.
te
.u
Creemos que en estos momentos podemos hacer un repaso del ejercicio que ya vimos anteriormente
y que ahora volvemos a reproducir. En este, vamos a ver cómo se aplica el método indirecto, es
ea
decir, partiendo de un resultado debemos realizar una serie de ajustes hasta llegar al movimiento de
in
tesorería.
l
en
Supongamos una compañía en la que todas las operaciones, tanto de gasto como de
ingreso, se realizan al contado:

as

ri

st

ae
500 Compra Mercac a (1.01.01.04) Bancos 1.000

Regularización
m
2.000 (3.07) Resultado del ejercicio a Compra mercaderías 2.000

4.000 Venta Mercaderías a (3.07) Resultado del ejercicio 4.000
2.000 4.000
(1.01.01.04) Bancos
26 / 55
3.000 1.500
1.000 500
Saldo deudor: 2.000
En este caso, vemos que el saldo del ejercicio coincide con el efectivo generado pues, volvemos a
repetir, todos los gastos son pagos y todos los ingresos son cobros.
Supongamos ahora una compañía en la que algunas de las operaciones se realizan a plazo
y otros gastos o ingresos no afectan a tesorería
c
.e
du
.e
500 Compra Mercac a Cuentas a pagar 1.000
te
(5.2.01.13) Depreciación muebles y (5.2.01.13) Depreciación muebles y
100 a 1.00
enseres enseres
.u
2.100 4.000
ea

in
(1.01.01.04) Bancos
l
en
3.000 1.500
Saldo deudor: 1.500
as
En este caso, el resultado del ejercicio no cuadra con el efectivo por dos motivos:
ri
st
- Hay gastos que no afectan a la tesorería (amortizaciones).

ae
- Hay gastos e ingresos que se hacen a plazos (cuentas a pagar y a cobrar).

m
Si hacemos los ajustes sobre el resultado contable antes de impuestos, obtendremos el
correspondiente a la tesorería.
Resultado contable antes de impuesto: 1.900
Ajustes:
+ Amortización: 100
27 / 55
+ Cuentas a pagar: 500
- Cuentas a cobrar: 1.000
3. Resultado tesorería: 1.500
Una vez visto esto, nos planteamos cuáles son los ajustes que debemos hacer al resultado antes de
impuestos para determinar los flujos de efectivo de las actividades de explotación.
c
Si observamos el EFE, dentro de los ajustes podemos distinguir estos tipos:
.e
du
Ajustes del resultado
.e
a) Amortización del inmovilizado.
te
b) Correcciones valorativas por deterioro. .u
c) Variación de previsiones.
ea
d) Imputación de subvenciones.
in

l
en

as
g) Ingresos financieros.
ri
st
h) Intereses pagados a bancos .

ae
m
Los apartados a) b) c) d)
a) Amortización del inmovilizado
28 / 55
c) Variación de provisiones
Son los ajustes correspondientes a la amortización del inmovilizado, a las correcciones valorativas
por deterioro, a la variación de provisiones y a la imputación de subvenciones al resultado del
ejercicio que se realizan porque todas estas operaciones contables, no suponen movimiento de
tesorería, ni los supondrán nunca.
c
.e
Las correcciones consistirán en hacer un ajuste positivo (sumando) los gastos y negativo (restando)
los ingresos.
du
Ejemplo:
.e
te
Si contabilizamos una amortización, es un gasto contable pero no un pago:
.u
1.02.01.09 Depreciación acumulada muebles y
(5.2.01.13) Depreciación muebles y enseres a
enseres
ea
Si contabilizamos una corrección valorativa es un gasto contable, pero no un pago:

in
Pérdidas por deterioro de créditos por oper. créditos por Deterioro de valor de
l
a
operaciones comerciales. comerciales.
en
De igual modo, si aplicamos la corrección, se tratará de un ingreso pero no un cobro:

as
Deterioro de valor de créditos por operaciones comerciales a Reversión del Cobro

ri
Si imputamos una subvención, será ingreso pero no cobro

st
Subvenciones oficiales de capital transferidas al resultado del

ae
Subvenciones of. de capital a

ejercicio.
Los apartados e) y f)
m
Se refiere a las bajas y enajenaciones, tanto de inmovilizado como de instrumentos financieros. Aquí
debe eliminarse el devengo contable, sea beneficio o pérdida por este concepto, ya que se mostrará
de modo directo, dentro de los flujos de actividades de inversión o financiación.
29 / 55
Por ejemplo, una venta de inmovilizado
(1.02.01.04) Maquinaria y
(5.2.01.13) Depreciación muebles y enseres (1.01.01.04) equipo
a
Bancos (2.01.07.04) IVA Ventas
Beneficio proced. Inm material
En este apartado damos de baja el valor del ingreso , pero debemos tener en cuenta para cuando
hagamos el Flujo de efectivo de las actividades de inversión, hay que sumar el movimiento de
tesorería por el siguiente valor:
c
.e
Variación de inmovilizado del año 1 al 2 (que nos refleja lo que se ha vendido) – Amortización
du
acumulada del bien objeto de baja más el beneficio en la venta o menos la pérdida en la venta =
movimiento en tesorería.
.e
Los apartados g) y h)
te
.u
ea

in
Los ingresos y los gastos financieros devengados se eliminarán por mostrarse posteriormente de
l
en
modo directo en el apartado 4, otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.

as
Si, por ejemplo, tenemos en la cuenta Otros gastos financieros, 20 USD, deberemos hacer dos cosas:
ri
1. Eliminarla en este apartado (sumando).

st
2. Incluirla en el apartado 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación, en el punto a)

ae
Pago de intereses con signo negativo.

m
Los apartados i) j) y k)
Las diferencias de cambio las vamos a eliminar de aquí, pues los efectos sobre la tesorería asociados
30 / 55
a variaciones en el tipo de cambio se recogerán en el apartado D) Efecto de las variaciones de los
tipos de cambio, cuando se materialicen en efectivo.
La variación a valor razonable en instrumentos financieros no se tiene en cuenta en este apartado,
sino que el impacto sobre los flujos de caja se recogerá, cuando sean enajenados, dentro del
apartado 7 “cobros por desinversiones” dentro de los Flujos de Efectivo de las actividades de
Inversión.
c
El apartado K) se puede referir a otro tipo de gastos e ingresos como pueden ser:
.e
du
Los de carácter excepcional
Las pérdidas de créditos incobrables
.e
Por la activación de gastos
te
.u
En este último caso, nos referimos a los ingresos contabilizados con el subgrupo de ingresos que lo
ea
que hacer realmente es disminuir los gastos que se activan.

in
Cambios en el capital circulante

l
en
a) Inventarios.
as
b) Deudores y otras cuentas a cobrar.

ri
c) Otros activos corrientes.

st
d) Acreedores y otras cuentas a pagar.

ae
e) Otros pasivos corrientes.

m
f) Otros activos y pasivos no corrientes.
Continuando dentro de los Flujos de efectivo de las actividades de explotación, y partiendo del
resultado del ejercicio, además de los ajustes que ya hemos mencionado, vamos a observar otros
referidos a la diferencia entre la corriente real y la corriente monetaria.
a) Ejemplo de existencias.
31 / 55
BALANCE
31/12/xx 31/12/x+1
ACTIVO CORRIENTE
Inventario 900 700
Entendemos que al final del ejercicio tendremos el siguiente asiento de ajuste de existencias:
Inventario 700
900 Resultados negativos de ejercicios anteriores a
c
Variación existencias 200
.e
Tenemos un ingreso contabilizado en la que no afecta al efectivo, con lo cual deberemos hacer el
du
ajuste negativo.
.e
Si al hacer el ajuste, el saldo de la cuenta variación de existencias fuese deudor, deberíamos hacer
te
un ajuste positivo, al tratarse de un gasto.
.u
b) Ejemplo de deudores y otras cuentas a cobrar.
ea

in
750 (1.1.01) Caja

a Ventas de mercaderías 1000
l
250 Cuentas a cobrar

en
Al utilizar el método indirecto partimos del resultado contable (supongamos que solo sea la venta)
as
ri
-250 que es el saldo de los clientes.

st
ae
1. Resultado del ejercicio……………………… 1.000

m
2. Ajustes……………………………..................… …….. 0
3. Cambios en el capital circulante……………...... -250
Efectivo en actividades explotación……..750
Nota: si los clientes aumentan respecto al año pasado, el cambio en el capital circulante será
negativo, si los clientes disminuyen el cambio será positivo.
c) Ejemplo de otros activos corrientes.
32 / 55
Supongamos que hemos pagado en este ejercicio el seguro de nuestro vehículo por un total de 2.000
USD.
2000 Prima de seguros a (1.01.01.04) Bancos 2000

Sin embargo, al cierre del ejercicio debemos hacer un ajuste por personificación pues parte del
gasto corresponde al ejercicio siguiente. Supongamos que nos estamos refiriendo a una cantidad de
500 USD.
c
500 Gastos anticipados a Prima de seguros 500
.e
Según esto, tenemos ahora un gasto por valor de 1.500 USD que no se corresponde con el
du
movimiento de efectivo que son 2.000. Si al utilizar el sistema indirecto partimos del resultado, este
serían los - 1500 USD a los cuales debemos ajustar por un valor de - 500
.e
Nota: al tener un gasto anticipado debemos ajustar restando.
te
.u
d) Ejemplo de acreedores y otras cuentas a pagar.
ea
Supongamos una compra con el siguiente detalle:

in
(1.1.01) Caja 750

1000 Compras a
l
Cuentas a pagar 250

en
Al utilizar el método indirecto partimos del resultado contable (supongamos que solo sea la compra)
as
ri
+ 250 que es el saldo de los proveedores.

st
ae
1. Resultado del ejercicio…1.000 (pues es perdida al solo tener un gasto)

m
2. Ajustes…………………………………0
3. Cambios en el capital circulante……………. +250
Efectivo en actividades explotación……..- 750 (salida de tesorería)
Nota: si el saldo de los acreedores aumenta con respecto al año anterior, el cambio en el capital
circulante será positivo, si disminuye será negativo.
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
33 / 55
a) Pagos de intereses
b) Cobros de dividendos.
c) Cobros de intereses.
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficio.
e) Otros pagos (cobros).
c
.e
Incluye los intereses cobrados o pagados, así como los dividendos percibidos que se han ajustado
du
previamente del resultado y que se hace lucir en este apartado de forma directa. También se
incluyen los pagos por impuesto sobre beneficios que no ha habido necesidad de ajustar
.e
previamente, ya que se parte del beneficio antes de impuestos.
te
c) Cobros de intereses.
.u
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficio.
ea
e) Otros pagos (cobros).

l in
Incluye los intereses cobrados o pagados, así como los dividendos percibidos que se han ajustado
en
previamente del resultado y que se hace lucir en este apartado de forma directa. También se
as
incluyen los pagos por impuesto sobre beneficios que no ha habido necesidad de ajustar
ri
previamente, ya que se parte del beneficio antes de impuestos.

st
ae
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación son fundamentalmente los

ocasionados por las transacciones que intervienen en la determinación del
m
resultado de la empresa.
Verdadero.
Falso.
34 / 55
4. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (F.E.A.I.)
(APLICACIÓN DEL MÉTODO DIRECTO).
B) Flujos de efectivo de las actividades de inversión

6. Pagos por inversiones
c
.e
f) Activos no corrientes mantenidos para la venta
g) Otros activos
du
7. Cobros por desinversiones
.e
te
f) Activos no corrientes mantenidos para la venta
.u
g) Otros activos
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)
ea
En este apartado se incluirán los pagos que tienen su origen en la adquisición de activos no
in
corrientes, así como los cobros procedentes o bien de su enajenación o de su amortización al
vencimiento.
l
en
Se entiende que forman parte de las actividades de inversión:

as
ri
Inmovilizado intangibles
st
Inmovilizado material
ae
Inversiones inmobiliarias
Inversiones financieras
m
35 / 55
5. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (FEAF)
C) Flujos de efectivo de las actividades de financiación
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio (a+b+c+d+e) +

a) Emisión de instrumentos de patrimonio -
b) Amortización de instrumentos de patrimonio -
c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio +
d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio +
e) Subvenciones +
10. cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero (a-b) +
c
a) Emisión de (1+2+3+4) +
.e
1. Obligaciones y otros valores negociables +
du
4. Otras deudas -
b) Devolución y amortización de (1+2+3+4) -
.e
1. Obligaciones y otros valores negociables -
te
4.Otras deudas
.u
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de
patrimonio (a+b)
ea
a) Dividendos
b) Remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (9+10-11)
in
La actividad financiera de nuestra empresa se puede resumir en la captación de fondos, tanto

l
en
propios como ajenos, que sirvan para financiar las operaciones de la misma, así como el pago o
devolución de los mismos.

as
Los flujos de financiación que genera esta actividad se incluyen en este apartado.
ri
st
En concreto, sobre la elaboración de las cuentas anuales indica que son:

ae
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio. Entradas y salidas de efectivo derivadas de

m
operaciones con el patrimonio neto como:
Por el pago de socios de sus dividendos pasivos pendientes
(1.01.01.04) Bancos a Accionistas por desembolsos exigidos
La captación de nuevos socios.
Adquirir o enajenar acciones propias.
Cobros de subvenciones de capital.
36 / 55
(1.01.01.04) Bancos a (4.1.04 )Subvenciones
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero. Entradas y salidas de efectivo por la
financiación ajena de la empresa.
Por el cobro en el momento de la formalización del préstamo
Por los pagos de las cuotas del préstamo.
c
.e
Para comprobarlo, no debemos ver los movimientos de las cuentas de largo plazo que lo único que
du
hacen es pasar su saldo al corto plazo, sino ver los movimientos de las cuentas de corto que son las
que realmente se pagan.
.e
Por ejemplo, si tenemos la siguiente información:
te
.u
Cuenta a 31.12 Año Año
2 1
ea
Deudas con entidades de cto. l/p 3.000 3.500

Deudas con entidades de cto c/p 500 430
l in
Interpretamos lo siguiente. Al final del año 1, pasamos del largo plazo al corto plazo 430 USD que es
en
lo que se paga durante el año 2.

as
Al final del año 2, pasamos al corto plazo 500 USD que se pagaran en el año 3:
ri
st
Si estoy haciendo el EFE del año 2, lo que afecta a tesorería son los pagos del año 2, esto es, 430.
ae
Por el pago de las cuotas de un arrendamiento financiero.

m
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio.
37 / 55
6. Aproximación a los conceptos de liquidez, solvencia,

endeudamiento y rentabilidad
Aunque ya en los temas anteriores hemos tratado en cada uno de los estados financieros algunos de
los temas que se enuncian en este capítulo, entendemos que es aconsejable, una vez comprendida la
elaboración de las cuentas anuales y su análisis independiente, tratar cuatro conceptos básicos a la
hora de la toma de decisiones.
c
.e
Los conceptos de liquidez y solvencia son a menudo utilizados como sinónimos, pues a veces es
difícil establecer el límite que separa uno del otro.
du
La liquidez de una compañía se puede definir como la situación que presentan sus activos
.e
corrientes del balance en forma de tesorería o activo cuasi líquidos fácilmente transformables en
te
efectivo (como las inversiones financieras temporales) para hacer frente al pasivo a corto plazo.
.u
La liquidez, en sentido estricto, es un concepto de corto plazo, pues tiene que ver con la
ea
materialización del dinero del ciclo de las operaciones de la empresa, que comienza con la
in
adquisición de mercancías o materias primas, y que termina con el cobro de la venta de aquellas, sin
l
o con transformación, en función de que estemos en una empresa industrial o comercial.

en
La solvencia, sin embargo, nos indica si la empresa puede disponer de activos suficientes para
as
atender sus deudas a largo plazo y sobre la estructura de financiación de dichos activos (tanto sobre
ri
su exigibilidad como sobre los periodos de devolución de la deuda). Por tanto, en este caso nos
st
estamos refiriendo a la liquidez a largo plazo.

ae
En cuanto al endeudamiento, lo entendemos como la contratación de deudas con terceros para

m
disponer de recursos, con los que aumentar la potencialidad de la empresa. Pretendemos aquí hacer
un control de dicho endeudamiento para mantener una proporción equilibrada entre los capitales
propios y los ajenos.
Por último, la rentabilidad de una empresa se refiere a la tasa con que remunera todos los capitales
puestos a su disposición. Vamos a analizar la rentabilidad económica, la financiera, así como el
efecto apalancamiento.
Antes de comenzar el análisis de cada uno de estos aspectos, creemos conveniente tratar un tema
38 / 55
que ya en el capítulo segundo comenzamos a comentar. Nos referimos al capital corriente, como
índice del equilibrio financiero.
Comenzar Actividad
c
.e
Situación que presentan sus 1 Rentabilidad.
du
activos corrientes del balance
en forma de tesorería o activo
cuasi líquidos fácilmente Endeudamiento.
.e
transformables en efectivo
te
(como las inversiones
financieras temporales) para .u Solvencia.
hacer frente al pasivo a corto
plazo.
ea
Liquidez.
Nos indica si la empresa puede 2

in
disponer de activos suficientes

l
para atender sus deudas a largo

en
plazo y sobre la estructura de

financiación de dichos activos
as
(tanto sobre su exigibilidad

como sobre los periodos de
ri
devolución de la deuda).
st
Contratación de deudas con 3

ae
terceros para disponer de

recursos, con los que aumentar
m
la potencialidad de la empresa.
Pretendemos aquí hacer un
control de dicho endeudamiento
para mantener una proporción
equilibrada entre los capitales
propios y los ajenos.
Tasa con que remunera todos 4

los capitales puestos a su
disposición. Vamos a analizar la
rentabilidad económica, la
39 / 55
financiera, así como el efecto

apalancamiento.
Liquidez: situación que presentan sus activos corrientes del balance en forma de
tesorería o activo cuasi líquidos fácilmente transformables en efectivo (como las
inversiones financieras temporales) para hacer frente al pasivo a corto plazo.
Solvencia: nos indica si la empresa puede disponer de activos suficientes para
atender sus deudas a largo plazo y sobre la estructura de financiación de dichos
activos (tanto sobre su exigibilidad como sobre los periodos de devolución de la
c
deuda). Endeudamiento: contratación de deudas con terceros para disponer de
.e
recursos, con los que aumentar la potencialidad de la empresa. Pretendemos
aquí hacer un control de dicho endeudamiento para mantener una proporción
du
equilibrada entre los capitales propios y los ajenos. Rentabilidad: tasa con que
remunera todos los capitales puestos a su disposición. Vamos a analizar la
.e
rentabilidad económica, la financiera, así como el efecto apalancamiento.
te
.u
ea
l in
en
as
ri
st
ae
m
40 / 55
7. El capital corriente como índice del equilibrio financiero
El objetivo que trata de cubrir el análisis del Capital Corriente es el de comprobar la capacidad que
tiene la empresa para hacer frente a sus compromisos a corto plazo, siendo conveniente su estudio a
priori, a efectos de calcular las necesidades futuras de capital mínimo o ideal, entre otros aspectos.
Puesto que el capital corriente es el excedente de los recursos a largo plazo (patrimonio neto, más
pasivo no corriente) respecto del Activo no corriente neto o inversiones permanentes. En principio,
c
cuanto mayor es el valor que ha asumido, mayor es el equilibrio financiero en el cual se encuentra la
.e
empresa. Es este caso, la empresa puede contar con una parte de los capitales que estarán a
du
disposición de la misma durante un largo período, y estos capitales podrán financiar una parte del
.e
activo corriente o inversiones corrientes.
te
En concreto, el excedente del que estamos hablando podría financiar:
.u
La parte de reservas de existencias que constituyen una auténtica inmovilización permanente.
ea
Eventuales existencias que han quedado obsoletas por efecto del tiempo o del mercado.
in
Eventuales créditos de clientes que resulten de dudoso cobro o fallidos, que también
l
constituyen verdaderas inmovilizaciones permanentes.

en
as
Pero considerar el valor absoluto asumido por el capital corriente no siempre es suficiente, por este
motivo será preferible hacer referencia a una relación que resulte de la confrontación de los
ri
st
recursos a largo plazo (patrimonio neto, más pasivo no corriente) con el Activo No corriente neto o
inversiones permanentes. Este es el Índice de Capital Corriente:

ae
I.C.C= (Patrimonio neto + Pasivo no corriente) /Activo no corriente neto

m
Si el valor asumido por el índice fuese inferior a uno, la empresa se encontraría en un estado de
desequilibrio financiero, ya que por cada euro empleado en Activo No corriente o inversiones
permanentes, dispondría de menos de un euro, recursos a largo plazo y debería financiar una parte
de sus inversiones permanentes con créditos a corto plazo.
Al no estar acompasada el grado de conversión en liquidez de la inversión con el grado de
exigibilidad de los capitales que la financian, se estrangularía el ciclo de explotación, quedando
41 / 55
siempre la empresa amenazada de suspensión de pagos.
7.1. Evaluación de las necesidades de capital corriente
El equilibrio financiero a corto plazo se consigue cuando la empresa genera dinero en cantidad
suficiente y en el momento oportuno, de tal manera que no se generen costos adicionales que
vengan provocados por el diferimiento en los pagos.
c
.e
Este equilibrio implica que la liquidez tenga una medida adecuada, de manera que no
du
exista un exceso que conlleve recursos ociosos o un defecto que no permita una posible
expansión o el ahorro de unos costos adicionales.
.e
Y surge aquí otro concepto: el capital corriente mínimo o ideal. Actualmente la doctrina dominante
te
consiste en propugnar que las necesidades mínimas o ideales de capital corriente dependerán del
.u
ciclo de explotación, que será diferente para cada tipo de empresa. Lo que la empresa deberá tratar
ea
de optimizar será el tiempo de ese ciclo que conlleva una inversión que hay que financiar con el
costo implícito que esto conlleva, y que habrá que intentar reducir al máximo.
l in
en
7.2. Cálculo del capital corriente mínimo o ideal

as
La empresa, para su normal funcionamiento, necesita en todo momento destinar una inversión
ri
mínima o ideal de pasivo no corriente, a financiar una parte de su Activo Corriente.

st
ae
El Capital Corriente mínimo o ideal necesario, vendrá dado por el resultado de multiplicar la
inversión mínima o ideal necesaria en cada período del ciclo por la duración de dichos períodos.
m
Por lo tanto, se precisará:
Un nivel de inversión en existencias de materias primas y auxiliares suficientes para atender las
necesidades de las cadenas de producción. Un nivel de inversión de existencias en curso de
producción, por el tiempo que dura el período de producción.
Un nivel de inversión en existencias de productos para la venta, para satisfacer adecuadamente la
demanda del mercado.
42 / 55
Créditos contra clientes, durante el plazo de cobro establecido.
Ahora bien, esta inversión y esa necesidad financiera se verá disminuida por la cifra de crédito que
los suministradores de bienes y servicios del ciclo de producción conceden a la empresa.
Para calcular ese capital corriente mínimo o ideal tendremos que calcular:
Inversión mínima en existencias de materias primas y auxiliares: habrá que calcular la
existencia mínima necesaria para que el proceso productivo no sufra perturbaciones como
c
.e
consecuencia de retrasos o demoras de los suministradores.
du
Se calculará el consumo medio diario por el plazo medio de entrega de los suministradores:
.e
te
.u
Incluyendo en los materiales anuales el consumo previsto en el ejercicio, suficiente para producir los
ea
productos que se prevé vender, más los que se prevé que debe haber en almacén como stock de
seguridad para atender un posible exceso de ventas.

l in
Inversión mínima en fabricación en curso: son los fondos inmovilizados con motivo del proceso
en
productivo, desde que se aplican los factores de producción, hasta que el producto está totalmente
as
acabado.
ri
st
ae
m
Dónde:
FC Inversión mínima del período de fabricación en curso
CP Costo de producción del ejercicio (año)
T2 Duración del período de producción (en días)
Inversión mínima en productos terminados: la inmovilización de fondos que representa esta
inversión viene motivada por el período de almacenaje del producto terminado hasta que se procede
a su venta.
43 / 55
Donde:
PT Inversión del período en productos terminados.
CV Costo de ventas del ejercicio.
T3 Plazo de almacenamiento (en días).
Inversión mínima en créditos concedidos a clientes: la empresa debe financiar las compras que
le hacen sus clientes, por lo que deberá mantener unos recursos inmovilizados que estarán en
función del volumen de ventas y del plazo concedido a sus clientes.
c
.e
du
.e
Donde:
te
PT Inversión del período en productos terminados.
V Ventas del ejercicio (año)
.u
T4 Plazo de cobro concedido a clientes.
ea
Financiación concedida por los proveedores: para determinar las necesidades de capital
corriente, es decir, aquella inversión que ha de ser financiada con pasivo no corriente, hemos de
in
deducir la financiación con la que cuenta la empresa por el diferimiento en el pago a sus
l
en
suministradores de bienes y servicios de explotación.

as
ri
st
ae
m
Donde:
PT Débitos a favor de suministradores en el período.
V Compras del ejercicio (año)
T5 Plazo de pago concedido por los suministradores para cada compra.
Comenzar Actividad
44 / 55
Habrá que calcular la existencia 1 Inversión mínima en fabricación

mínima necesaria para que el en curso.
proceso productivo no sufra
perturbaciones como
consecuencia de retrasos o Inversión mínima en existencias
demoras de los suministradores. de materias primas y auxiliares.
Inversión mínima en créditos

Son los fondos inmovilizados 2
concedidos a clientes.
con motivo del proceso
productivo, desde que se aplican
c
los factores de producción,
Inversión mínima en productos
.e
hasta que el producto está terminados.
totalmente acabado.
du
Financiación concedida por los
.e
La inmovilización de fondos que 3 proveedores.
representa esta inversión viene
te
motivada por el período de
almacenaje del producto
.u
terminado hasta que se procede
a su venta.
ea
in
La empresa debe financiar las 4

compras que le hacen sus
l
clientes, por lo que deberá

en
mantener unos recursos

inmovilizados que estarán en
as
función del volumen de ventas y

del plazo concedido a sus
ri
clientes.
st
Para determinar las necesidades 5

ae
de capital corriente, es decir,

aquella inversión que ha de ser
m
financiada con pasivo no

corriente, hemos de deducir la
financiación con la que cuenta la
empresa por el diferimiento en
el pago a sus suministradores de
bienes y servicios de
explotación.
Inversión mínima en existencias de materias primas y auxiliares: habrá que

calcular la existencia mínima necesaria para que el proceso productivo no sufra
45 / 55
perturbaciones como consecuencia de retrasos o demoras de los suministradores.

Inversión mínima en fabricación en curso: son los fondos inmovilizados con
motivo del proceso productivo, desde que se aplican los factores de producción,
hasta que el producto está totalmente acabado. Inversión mínima en productos
terminados: la inmovilización de fondos que representa esta inversión viene
motivada por el período de almacenaje del producto terminado hasta que se
procede a su venta. Inversión mínima en créditos concedidos a clientes: la
empresa debe financiar las compras que le hacen sus clientes, por lo que deberá
mantener unos recursos inmovilizados que estarán en función del volumen de
ventas y del plazo concedido a sus clientes. Financiación concedida por los
proveedores: para determinar las necesidades de capital corriente, es decir,
c
aquella inversión que ha de ser financiada con pasivo no corriente, hemos de
.e
deducir la financiación con la que cuenta la empresa por el diferimiento en el
pago a sus suministradores de bienes y servicios de explotación.
du
.e
te
.u
ea
l in
en
as
ri
st
ae
m
46 / 55
8. Liquidez a corto plazo
Cuando hablamos de liquidez en economía existen dos acepciones que conviene distinguir:
Liquidez entendida como la capacidad de un activo para ser convertido en dinero, en efectivo
de forma rápida sin pérdida de su valor.
Liquidez entendida como la capacidad de una empresa de cumplir con sus obligaciones de
pago, en términos de capacidad para procesar los suficientes activos líquidos.
c
.e
du
Quedándonos con esta segunda definición, vamos a ver cómo su estudio va a requerir enfrentar
masas patrimoniales de corto plazo del activo y del pasivo. Pues bien, cuando tratamos de ver la
.e
relación existente entre las masas patrimoniales de corto plazo, podemos hacer un estudio más o
te
menos restrictivo, dependiendo de qué conceptos incluyamos en cada una de ellas.
.u
ea
l in
en
Al referirnos al pasivo corriente, vamos a considerar siempre la misma partida pues entendemos
que se trata de cualquier tipo de deuda que debemos de pagar en el corto plazo. Sin embargo, el
as
activo corriente puede tener naturaleza muy distinta. Algunas de las partidas que lo componen
ri
tienen una liquidez inmediata, por ejemplo la tesorería o las facturas de cobro a un mes. Sin
st
embargo, otras su grado de liquidez es muy relativo pues dependen por ejemplo de que se vendan
ae
(imaginemos una partida de existencias que hace tiempo está en el almacén y no tiene salida) o
incluso su liquidez es más que dudosa (imaginemos un cliente de dudoso cobro).

m
Dependiendo del grado de restricción que hagamos del activo corriente, podemos encontrar varios
índices que nos ayudaran a conocer la situación de liquidez de la empresa.
El ratio de liquidez general
47 / 55
El ratio de test ácido
Es posible que el ratio de liquidez general produzca conclusiones inadecuadas pues estamos
contando como liquidez parte del activo corriente que quizás no lo sea tanto. Nos referimos a las
existencias que, a diferencia de la tesorería o de los deudores, tienen que pasar por varias fases para
convertirse en dinero.
Estas fases pueden ser la venta y el cobro, o en caso de empresas industriales, también debemos
c
añadir el periodo de fabricación.
.e
El test ácido va a indicar la “calidad” de la liquidez de la empresa a corto plazo, y para ello utiliza el
du
pasivo circulante y el activo corriente corregido este por el valor de las existencias.
.e
Si el test ácido fuese menor que uno, indicaría un pasivo circulante excesivamente alto en relación al
te
activo, y sería aconsejable vender existencias para poder hacer frente mejor a las deudas a corto
.u
plazo.
ea
Matemáticamente, se formularía de la siguiente manera:

l in
en
as
ri
Un ratio de test ácido muy inferior al de liquidez general expresará que el peso de las existencias en
st
el activo es muy elevado, y que los bienes y derechos de corto plazo fácilmente materializadles en
ae
dinero (tesorería y activos equivalentes) que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de
corto plazo son sensiblemente menores a los que pensábamos que teníamos cuando hicimos el ratio
m
de liquidez general.
El ratio de disponibilidad inmediata.
Si avanzamos un paso más en el concepto de disponibilidad, debemos restar al activo corriente, no
solo las existencias, sino también los deudores.
48 / 55
Activo Corriente – Existencias – Deudores = Efectivo
Entendiendo por efectivo el disponible inmediato de la caja y los y los activos cuasi líquidos
(inversiones financieras temporales cuyo plazo de vencimiento en el momento de adquisición no
supere los tres meses) que tiene la empresa para hacer frente a deudas con terceros en el muy corto
plazo.
Por lo que respecta al denominador, lo mantenemos sin variación como el pasivo corriente.
c
.e
El ratio de cobertura
du
Uno de los que puede medir la liquidez de la empresa es el que compara masas patrimoniales de
.e
largo plazo y supone una lectura alternativa del concepto de fondo de maniobra, ya que pone en
te
relación los recursos permanentes de la compañía, con los activos no corrientes financiados por
.u
aquellos.
ea
Si el valor de este ratio fuese inferior a uno, estaríamos ante una empresa con un fondo de maniobra
negativo, por ello es aconsejable que su valor sea mayor a uno.

l in
en
as
ri
La relación de este ratio con la liquidez de corto plazo radica en que, de ser mayor que uno, parte de
st
los recursos estarán financiando activos a corto plazo.

ae
m
49 / 55
9. Solvencia
Si pretendemos medir la liquidez de la empresa a largo plazo, ya estaríamos hablando de la
solvencia de nuestra compañía y utilizaríamos herramientas distintas.
Como señalamos anteriormente, al abordar el estudio de los ratios de liquidez a largo plazo,
debemos entender este concepto como la capacidad que tendrá la empresa para hacer frente a sus
deudas de largo plazo, fijándonos específicamente en los tipos de deudas a las que hay que hacer
c
frente y en los activos invertidos con dichos fondos.
.e
du
El ratio de solvencia
.e
Ratio que mide la capacidad de una empresa para hacer frente sus obligaciones de pago.
te
Obviamente este es uno de los ratios que las entidades financieras tienen en consideración a la hora
.u
de analizar las operaciones de financiación que solicitan sus clientes.
ea
l in
en
Hay autores que al ratio de liquidez general que ya hemos comentado le llaman ratio de solvencia a
as
corto plazo, y a este que tratamos ahora, ratio de solvencia a largo plazo.
ri
st
Si este ratio fuera inferior a uno, la empresa se tendría que enfrentar a concurso de acreedores
ae
(antigua quiebra), ya que no tendría activos suficientes para atender sus deudas con terceros.
m
Es obvio que la solvencia no es una medida para conocer cómo está la liquidez de la empresa en el
corto plazo, pero sí debe servir para establecer objetivos que sirvan para linear las políticas
financieras de largo y de corto plazo en el seno de la empresa.
El ratio de autofinanciación.
En el capítulo 2 referido al Balance al realizar su análisis estudiamos el ratio de endeudamiento.
50 / 55
Este índice relaciona las deudas de la empresa con sus fondos propios.
Cuanto menor sea su valor, más bajo será el grado de endeudamiento, reflejándose en una mejor
estabilidad que posibilita a la empresa el acceso a nuevas fuentes de financiación. Un valor entre 0.5
y 1.5 puede considerarse aceptable. Si es mayor que 1.5 es preocupante y si pasa de 2 hay exceso de
endeudamiento.
Vamos a comentar ahora otro ratio que es complementario al anterior, el ratio de autofinanciación:
c
.e
du
.e
te
Nos va a mostrar cuántos de los activos de nuestra empresa están financiados con fondos propios y,
.u
por tanto, sin necesidad de financiación ajena.
ea
Vemos que este índice es totalmente contrario al de endeudamiento: a mayor autofinanciación

in
menor endeudamiento.
l
en
Aunque en un principio podría pensarse que lo ideal para una compañía es que este índice fuese
igual a la unidad, esto es, que el total del activo estuviera financiado con fondos propios, esto no es
as
cierto.
ri
st
Como veremos en el apartado referido a la rentabilidad, si una empresa empleara exclusivamente
capitales propios, aunque su autonomía y seguridad están aseguradas, se estarían desaprovechando

ae
oportunidades de incrementa la rentabilidad de los capitales propios.

m
Si pretendemos medir la liquidez de la empresa a largo plazo, ya estaríamos

hablando de ______ de nuestra compañía y utilizaríamos herramientas distintas.
Equilibrio financiero.
Solvencia.
Endeudamiento.
51 / 55
Ninguna es correcta.
c
.e
du
.e
te
.u
ea
l in
en
as
ri
st
ae
m
52 / 55
10. Endeudamiento
En el siguiente apartado profundizaremos sobre el concepto de endeudamiento y sus ratios
derivados.
10.1. Generalidades
c
La contracción de deudas, entendiendo estas como los capitales de que dispone la empresa mediante
.e
el recurso a terceros ( Cajas, Cuentas a pagar…), es un instrumento del cual se sirve toda empresa
du
para aumentar su potencialidad.
.e
Pero el importe de las deudas ha de estar sometido a un riguroso control mediante:
te
Mantenimiento de una proporción equilibrada de capitales procedentes de fuentes internas y
.u
de contracción de deudas.
ea
Retención de la deuda por debajo de una cota que mantenga la autonomía de la empresa.
in
Solvencia empresarial para solventar las deudas a su vencimiento.
Posibilidad de convertir la deuda a corto plazo, en deuda a largo plazo.

l
en
as
10.2. Índice de endeudamiento a largo plazo

ri
st
El único modo de obtener un dato operativo capaz de permitir un juicio objetivo es confrontar la
ae
deuda o exigible a largo plazo, con los capitales totales de que dispone la empresa.
m
Nos indica el porcentaje de deudas contraídas con fuentes externas que ceden la disponibilidad
durante un período superior a un año, en relación al capital a disposición de la empresa.
Indica que de cada 100 USD de capital a disposición de la empresa, el % que proceden de deudas
contraídas con fuentes externas que exigirán su devolución en un plazo superior al año.
53 / 55
10.3. Índice de endeudamiento a corto plazo
La fórmula a aplicar sería:
Nos indica el porcentaje de deudas contraídas con terceros que ceden su disponibilidad durante
c
pocos meses (no superior al año) y que exigirán su restitución en este plazo.
.e
Indica que de cada 100 USD de capital a disposición de la empresa, el % que proceden de deudas
du
contraídas con fuentes externas que exigirán su devolución en un plazo inferior al año.
.e
te
10.4. Índice total de endeudamiento .u
Su finalidad es reflejar la totalidad de deudas contraídas, independientemente de su grado de
ea
exigibilidad, esto es, su plazo de vencimiento

in
Índice total de endeudamiento Deuda o exigible c/p + l/p X

l
en
= Pasivo + P. Neto 100
Nos indica el porcentaje de deudas contraídas con terceros ajenos a la empresa en relación a su
as
capital.
ri
st
ae
m
54 / 55
Recuerda
El EFE informa sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos
de efectivo y otros activos líquidos equivalentes, clasificando los movimientos por
actividades e indicando la variación neta de dicha magnitud en el ejercicio.
Se entiende por efectivo y otros activos líquidos equivalentes, los que como tal figuran en
el epígrafe B.VII del activo del balance, es decir, la tesorería depositada en la caja de la
c
empresa, los depósitos bancarios a la vista y los instrumentos financieros que sean
.e
convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisición, su vencimiento no fuera
du
superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor.
Flujos de efectivo de las actividades de explotación. Son los cobros y pagos ocasionados
.e
por las actividades que constituyen la fuente principal de ingresos y gastos de la empresa.
te
Flujos de efectivo de las actividades de inversión. Son pagos que tienen su origen en la
.u
adquisición de activos no corrientes, así como procedentes de su enajenación. Se van a referir
ea
a las operaciones realizadas de compra y venta de inmovilizado.
Flujos de efectivo de las actividades de financiación. Son consecuencia de los cobros

in
procedentes de la emisión de instrumentos financieros o de recursos concedidos por entidades

l
en
financieras o terceros en forma de préstamos o instrumentos de financiación,
La liquidez de una compañía se puede definir como la situación que presentan sus activos
as
corrientes del balance en forma de tesorería o activo cuasi líquidos fácilmente transformables
ri
en efectivo (como las inversiones financieras temporales) para hacer frente al pasivo a corto
st
plazo.
ae
La solvencia nos indica si la empresa puede disponer de activos suficientes para atender sus
deudas a largo plazo y sobre la estructura de financiación de dichos activos (tanto sobre su
m
exigibilidad como sobre los periodos de devolución de la deuda).
El endeudamiento lo entendemos como la contratación de deudas con terceros para disponer
de recursos con los que aumentar la potencialidad de la empresa.
55 / 55

El Estado de Flujos de Efectivo - UNIDAD 4

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

El Estado de Flujos de Efectivo - UNIDAD 4

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

El Estado de Flujos de Efectivo - UNIDAD 4

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

[AFO028CWL] Elaboración y Análisis de Estados Financieros

[MOD0248R9] Elaboración y Análisis de Estados Financieros

sobre el origen y la utilización de las corrientes de efectivo y sus equivalentes.

ratios o cocientes y logramos interpretarlos adecuadamente podremos detectar problemas de

conocer la situación económico-financiera de la misma.

Conocer la Importancia del EFE y su estructura.

Analizar la estructura de los flujos de efectivo de las actividades de explotación (F.E.A.E),

financiación (F.E.A.F) e inversión (F.E.A.I).

de los tipos de cambio.

Comprender los distintos índices de endeudamientos de una empresa.

1. Introducción al Estado de Flujos de Efectivo

abreviadas y las empresas individuales.

La norma define lo que es el EFE de la siguiente manera:

indicando la variación neta de dicha magnitud en el ejercicio.”

aclara la norma en su apartado siguiente.

en el momento de su adquisición, su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no

de corto plazo para financiarlos

Si nos vamos al balance de situación los podemos ver en el apartado:

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Tesorería

Otros activos líquidos equivalentes.

cuenta de Resultado del ejercicio, y más concretamente al resultado de la compañía. Vamos a

indicador para conocer su salud económico-financiera, frente a la alternativa de analizar la riqueza

de la empresa a través del beneficio obtenido en la cuenta de Resultado del ejercicio.

“retocar” la cifra de resultados de la empresa los siguientes:

Dotación de provisiones y correcciones valorativas. Muchas de ellas se basan en criterios subjetivos

y dependiendo del responsable, su saldo será uno u otro.

clientes (suponiendo lógicamente un gasto) y otra en las mismas circunstancias no hacerlo.

Activar gastos como inmovilizados. Aunque la norma de valoración es clara en el sentido de

criterio de valoración de las existencias.

información de la cuenta anual de Estado de Resultado Integral.

Para realizar un análisis económico-financiero de nuestra empresa, una de las

2. Estructura del EFE

operaciones de la empresa y su presentación a través del método directo e indirecto.

tanto a las operaciones realizadas de compra y venta de inmovilizado.

Supongamos la compra de un ordenador al contado, o de una máquina que se va pagando en varios

meses, así como la venta de un vehículo realizado el cobro al contado.

Flujos de efectivo de las actividades de financiación. Son consecuencia de:

Los cobros procedentes de la emisión de instrumentos financieros o de recursos concedidos por

entidades financieras o terceros en forma de préstamos o instrumentos de financiación.

Si analizamos el EFE atendiendo a estos flujos podremos determinar la capacidad de la empresa

Se suele generalizar diciendo que la salud económico-financiera de la empresa dependerá de que la

naturaleza en alguna de las tres categorías ya comentadas

Relaciona los elementos de la columna Derecha con la columna Izquierda

Son los cobros y pagos 1 Flujos de efectivo de las

que constituyen la fuente

Flujos de efectivo de las

Flujos de efectivos de las actividades de explotación: Son los cobros y pagos

ocasionados por las actividades que constituyen la fuente principal de ingresos y

gastos de la empresa. Flujos de efectivo de las actividades de inversión: Son

procedentes de su enajenación. Se van a referir por tanto a las operaciones

actividades de financiación: Son consecuencia de: Los cobros procedentes de la

financieras o terceros en forma de préstamos o instrumentos de financiación.

2.2. Presentación del EFE (método directo y método indirecto)

efectivo (cobros) y restar las salidas (pagos).

inversión, como de financiación y algún apartado de las actividades de explotación.

realizando una serie de ajustes en el resultado del ejercicio.

Dichos ajustes tendrán como objeto:

ventaja de la rapidez a la hora de su elaboración. Pero presenta el inconveniente de que no muestra

información directa sobre cuál es el flujo de cobros a clientes, ni pago a proveedores.