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Ratios Financiero
Ratios Financiero
Ratios Financiero
I: INTRODUCCIO
II: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
balance general
estado de resultados
estado de cambios en el patrimonio
estado de cambios en la situacin financiera
estado de flujo de efectivo
III: RATIOS FINANCIERO
Definicin
IX CLASIFICACION DE RATIOS
A.NDICES DE LIQUIDEZ (ANLISIS DE LIQUIDEZ). Evalan la
capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.
1a)
2a)
3a)
4a)
5a)
DEDICATORIA
Este trabajo ha sido realizado con mucho esfuerzo y esmero de la misma
forma con mucha ayuda, Y agradezco, primeramente a dios me permite
respirar para poder hacer realidad este pequeo trabajo y en seguida a mis
compaeros y asesor de profesor Manuel Genaro Villanueva, que sin la
ayuda y comprensin de ellos no se hubiera realizado.
TAMBEIN la comprensin y apoyo incondicional de mis queridos padres y
hermanos que me apoyan da a da en esta camino escalonado.
AGRADEZCO Y DEDICO este trabajo a todos ellos
I: INTRODUCCIN
La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema
financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste
BALANCE GENERAL
ESTADO DE RESULTADOS
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Pese a que existan estos estados financieros con el nimo de dar a conocer
la situacin financiera de la empresa, tambin estn los llamados limitantes
de los estados financieros que muestran las complejidades, restricciones y
limitaciones como las siguientes:
a. El informe presentando es provisional, ya que la ganancia o prdida real
de un negocio solo puede determinarse cuando se vende o se liquida,
por consiguiente no pueden ser definitivos.
b. Los Estados financieros representan el trabajo de varias partes de la
empresa, con diferentes intereses. La gerencia, el contador, la auditoria,
etc. Adems incluyen una alta dosis de criterio personal en la valuacin
y presentacin de ciertos rubros.
c. Los estados financieros se preparan para grupos muy diferentes entre s,
como pueden ser: La administracin, los accionistas, las bolsas de
valores, los acreedores, etc. Esto implica necesariamente ciertas
restricciones y ajustes en la presentacin para cada caso.
d. Los Estados financieros no pueden reflejar ciertos factores que afectan la
situacin financiera y los resultados de las operaciones, debido a que no
pueden reflejarse monetariamente, como seran los compromisos de
ventas, la eficiencia de los directivos, la lealtad de los empleados, etc.
Estos limitantes son los que hacen necesaria la presencia del
administracin financiero como profesional imparcial que busca mediante el
anlisis financiero y la aplicacin de herramientas, determinar realmente
cual es la situacin de la empresa y tomar decisiones en cuanto inversin,
ESTADOS DE RESULTADOS:
4d)
5d)
6d)
Utilidad ventas
Utilidad por accin
Margen bruto y neto de utilidad
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada.
A este resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.
5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que
puedan cobrarse en un tiempo prudente.
Razones bsicas:
CUENTAS POR COBRAR DIAS EN EL AO
(5)
(6)
=
das
veces
INVENTARIO
PROMEDIO*360
COSTO DE VENTA
= DIAS
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO
=
veces
Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar
por medio de las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios,
ms eficiente ser el manejo del inventario de una empresa.
3b) Perodo promedio de pago a proveedores
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma,
tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor,
aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga
con sus proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe
descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores,
este ndice puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao
para pagar las deudas.
(1)
PERIODO
PROV=
PAGO
VENTAS
=veces
ACTIVOS TOTALES
Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas,
es decir, cunto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos
dice qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,
cunto ms vendemos por cada UM invertido.
6b) Rotacin del Activo Fijo
Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad
de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de
ventas de la empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre los
clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fijo.
(13)
VENTAS
=
veces
ACTIVO FIJO
2c) Endeudamiento
PASIVO TOTAL =
%
PATRIMONIO
=
RAZON DE ENDEUDAMIENTO= PASIVO TOTAL %
ACTIVO TOTAL
=veces
GASTOS FINANCIEROS
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una
idea de la capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades
financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para
atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
4c) Cobertura para gastos fijos
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento
y tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos
fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El
margen bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para responder
por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los
financieros.
(17)
UTILIDAD BRUTA
=
veces
GASTOS FIJOS
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas,
generales y administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos
de ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los
costos fijos y variables deber analizarse las particularidades de cada
empresa.
D.
Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la
empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de
ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la
empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas,
activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa
necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la
capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la
empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir
mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para
mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms
importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio,
rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.
RENDIMIENTO
PATRIMONIO=
SOBRE
ELUTILIDAD NETA
=
%
CAPITAL O PATRIMONIO
(20)
DE
INTERSES
E
=%
UD
VENTAS=
UT. ANTES
IMPUESTOS
DE
INTERSES
VENTAS
E
=%
=
UM
MARGEN
BRUTA =
DE
= %
VENTAS
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de
produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues
significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.
Margen Neto
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con
el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que
queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido
deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
(24)
MARGEN
UTILIDAD=
NETO
DEUTILIDAD NETA
= %
VENTAS NETAS
No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de
limitaciones, como son:
Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los
mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.
A.
Anlisis de Liquidez
Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el
pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM
2.72 para pagarla.
2a) Ratio prueba cida
La prueba cida para el 2004, en DISTMAFERQUI SAC es:
Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los
flujos de venta.
4a) Ratio capital de trabajo
El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:
El ndice nos est sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61
das, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en
efectivo.
Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:
B.
809,514
* 360
=
das
2
4' 363,670
63.97
Rotacin anual:
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por
cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el perodo.
2b) Rotacin de los Inventarios
1'452,419
1'347,423
+
* 360
=
das
2'929,287
172
Rotacin anual:
360
262
Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que
demuestra una baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces
al ao.
ROTACION DE INVENTARIOS:
(9)
ROTACION DE INVENTARIOS=
(9)
ROTACION DE INVENTARIOS=
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO
= veces
=
2'929,287
veces
(1'452,419+1'347,42
3)
2
2.09
* 360
2'629,024
=21.34 das
194,196
360
= 16 das
4'363,670
551,344
4'363,670 =
veces
3'
1.23
Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces
el valor de la inversin efectuada.
6b) Rotacin del Activo Fijo
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 resulta:
13
C.
1'590,01
ESTRUCTURA DEL CAPITAL= 0
= 0.81
1'961,334
Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM 0.81
centavos o el 81% aportado por los acreedores.
2c) Endeudamiento
Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:
15
17
1'434,38
1.44
3
= veces
D.
Anlisis de Rentabilidad
63,687
= 0.0325 3.25%
1'961,334
Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera
un rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad
de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.
2d) Rendimiento sobre la inversin
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:
19
= 0.01787 1.787%
3'551,344
Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese
ao un rendimiento de 1.79% sobre la inversin. Indicadores altos
expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
3d) Utilidad activo
436,673
20 UT. ACTIVO=
= 0.1230
3'551,344
Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por
cada UM invertido en sus activos.
4d) Utilidad ventas
21 UT. VENTAS=
436,673
= 0.10
4'363,670
63,687
(459,921/5.50)
=
0.7616
UM
Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn fue de
UM 0.7616.
6d) Margen bruto y neto deutilidad
Margen Bruto
23
4'363,670
MUB= 2'929,287
4'363,6
70
=
32.87%
0.3287
Margen Neto
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:
24
63,687
= 0.0146 1.46%
4'363,670
Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo
una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la
operacin durante el perodo de anlisis, est produciendo una adecuada
retribucin para el empresario.
ANALISIS DU-PONT
En nuestro ejemplo para el 2004, tenemos:
25 DUPONT=
343,478
3'551,344
= 0.0967 9.67%
2.72
2.80
(2
) PRUEBA ACIDA
1.11
1.23
(3
) PRUEBA DEFENSIVA
0.22
0.22
(4
) CAPITAL DE TRABAJO
1,548,431 1,540,937
(5
) PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS
61
72
5.89
5.02
(6
) ROTACION DE LAS CUENTAS POR
COBRAR
B) RATIOS DE LA GESTION
(7
) ROTACION DE CARTERA
64
67
Veces
5.63
5.39
(8
) ROTACION DE INVENTARIOS
172
178
Veces
2.09
2.03
(9
) ROTACION DE INVENTARIOS
2.09
2.03
(10
)
PERIODO PAGO A PROVEEDORES
Veces
21.34
16.87
21.99
16.37
(11
)
ROTACION DE CAJA BANCOS
16
17
(12
)
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
1.23
1.18
(13
)
ROTACION DE ACTIVO FIJO
5.40
4.98
C) RATIOS DE SOLVENCIA
(14
)
ESTRUCTURA DEL CAPITAL
0.8107
0.8120
(15
)
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
0.4477
0.4484
(16
)
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS 4.69
5.45
(17
)
COBERTURA DE LOS GASTOS FIJOS
1.44
1.45
D) RATIOS DE RENTABILIDAD
(18
)
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO 3.25%
3.90%
(19
)
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION
1.79%
2.15%
(20
)
UTILIDAD ACTIVO
12.30%
12.08%
(21
)
UTILIDAD VENTAS
10.01%
10.22%
(22
)
UTILIDAD POR ACCION
0.76
0.89
(23
)
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
32.87%
32.82%
(24
)
MARGEN NETO DE UTILIDAD
1.46%
1.82%
(25
)
DUPONT
9.67%
9.87%
VENTAS
UTILIDADES NETAS
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
ACTIVO TOTAL
5=
1'200,000
1'200,0
00
240,000
DESPEJAMOS X=
=UM
Respuesta (a)
Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de
UM 0.10 centavos al ao o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre
la inversin del 10% anual.
Solucin (b)
VENTAS
UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03)
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
ACTIVO TOTAL (240,000/0.80)
=
1200,000
= 36,000
= 5
300,00
= 0
Respuesta (b)
La incorporacin del sistema de informtica, increment el rendimiento
sobre la inversin de 10% a 12% en el ao.
2,003
2,004
Caja y bancos
46,750
32,250
16,833
163,583
239,167
337,583
Inventarios
169,250
217,750
273,917
Activo Corriente
379,583
489,167
628,333
215,083
369,167
363,667
TOTAL DE ACTIVOS
594,667
858,333
992,000
155,167
245,333
301,083
Acumulaciones
25,083
43,000
48,917
Prstamo bancario
20,833
75,000
87,500
Pasivos Circulante
201,083
363,333
437,500
41,667
83,333
79,167
Capital social
351,917
411,667
475,333
TOTAL DE PASIVOS Y
594,667
858,333
992,000
Ventas
988,583
1,204,333
1,362,417
Costo de ventas
711,417
927,000
1,001,333
Utilidad Bruta
277,167
277,333
361,083
Gastos de ventas,
195,750
221,583
249,417
81,417
55,750
111,667
Impuestos
32,500
37,667
48,000
Utilidades despus de
48,917
18,083
63,667
CAPITAL
ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS
DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004
generales y
administrativos
Utilidades antes de
impuestos
impuestos
2,002
2,003
2,004
73.33
86.20
89.20
En veces
4.91
4.18
4.04
(5)
(6)
(8)
(9)
17.02
9.64
4.45
1.66
1.40
1.37
Evaluacin:
Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6
12 veces al ao. No se est utilizando el crdito como estrategia de ventas.
Una mayor rotacin evita el endeudamiento de la empresa y
consecuentemente disminuyen los costos financieros.
Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin
mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida
recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.
La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado
ello en los dos ltimos aos.
Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario
un mayor volumen de ventas.
26,667
86,667
140,000
253,333
221,333
474,667
21,333
17,333
73,333
112,000
133,333
245,333
229,333
474,667
845,333
595,333
250,000
148,667
30,667
70,667
26,000
44,667
INDICE
2.26
veces
(2
) PRUEBA ACIDA
(5
) ROTACION DE CARTERA
(6
) ROTACION DE INVETARIOS
(12
)
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
(17
)
MARGEN NETO DE UTILIDAD
(18A) DUPONT
(19
)
RENTABILIDAD VERDADERA
1.01
veces
36.91
das
9.75
veces
157.22
das
2.29
veces
0.5169
51.69%
0.0528
0.0605
%
%
5.28%
6.05%
0.2261
22.61%
Evaluacin:
(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto
plazo. Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.
(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.
(5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el
crdito como estrategia de ventas. Poco endeudamiento.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor
rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms
rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado.
(12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo
financiado por los acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara
el 48.31%.
(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser
significativo si la empresa produce o vende en grandes volmenes.
(18A) El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el
ndice del ratio anterior.
(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin
ms certera al evaluador.
RC = AC / PC
Criterio de anlisis
"ptimo": 1,5 < RC < 2,0.
Si RC < 1,5, la empresa puede tener una mayor probabilidad de suspender
los pagos de obligaciones hacia terceros (acreedores).
Si RC > 2,0, se puede decir que la empresa posee activos circulantes
ociosos. Esto indica prdida de rentabilidad a corto plazo.
Criterio de anlisis
"ptimo:~1 (cercano a 1).
Si RA < 1, la empresa podra suspender sus pagos u obligaciones con
terceros por tener activos lquidos (circulantes) insuficientes.
Si RA > 1, indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez,
cayendo en una prdida de rentabilidad.
1.3 Razn de Efectivo (REf)
Razn que relaciona las inversiones financieras temporales que una
empresa puede convertir en efectivo en 1 o 2 das, el cual excluye aquellas
cuentas bancarias que no sean de libre disposicin por estar afectas a
garanta.
Frmula:
EFECTIVO / PASIVO CIRCULANTE = RF = EF / PC
Criterio de anlisis
ptimo = 0.3.
Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen 0.3 unidades monetarias de
efectivo en 2 o
3 das
1.4 Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA)
Mide la relacin del Capital de Trabajo, K = AC PC (el dinero que posee
una empresa para trabajar, ya sea, en Caja, Cuentas Corrientes, Cuentas
por Cobrar en 1 ao, es decir, a Corto Plazo), tras haber pagado sus deudas
en el Corto Plazo (Pasivo Circulante) con sus activos disponibles.
Frmula (llamando K al capital de trabajo):
(Activos
Circulantes
Pasivo
Circulante) / Total Activos
KTSA = (AC PC) / AT
Criterio de anlisis
ptimo tiene que ser >0.
Criterio de anlisis
"ptimo": 0.4 < RE < 0.6.
Si > 0.6 significa que la empresa est perdiendo autonoma financiera frente a
terceros.
Si < 0.4 puede que la empresa tenga un exceso de capitales propios (es
recomendable tener una cierta proporcin de deudas)
Complementando al criterio anterior, se puede decir, manteniendo la
relacin "ptima" que:
Por cada unidad monetaria que reciba la empresa, 0.6 unidades monetarias
corresponden, y son financiadas, a deuda de a corto plazo y largo plazo,
mientras que 0.4 unidades monetarias son financiadas por el capital
contable de sta (es decir, los accionistas).
Otra manera posible de interpretacin equivalente, puede ser:
EL 60% del total de activos, ha sido financiado por los acreedores de corto y
largo plazo.
2.3 Razn de Endeudamiento sobre la Inversin Total (RESIv)
Mide la magnitud que posee el financiamiento por fondos ajenos, dentro del
total del financiamiento (conformado por fondos ajenos y propios).
Frmula:
((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Activo Total = ((PC + PLP)
* 100) / AT
Criterio de anlisis
El Activo Total se encuentra financiado en un X, X% con recursos de
terceros (ajenos), y por lo tanto, est comprometido en dicho porcentaje.
2.4
2.6
Frmula:
Costo de ventas / Inventarios = RI = CV / I
Criterio de anlisis
"ptimo": Lo ms alto posible (para poseer un manejo de inventarios lo ms
eficiente posible) Se vendi en inventario X, XX veces, en tanto se agoten
las existencias, por consiguiente se pierdan ventas.
4. Medidas de Rentabilidad
Miden la eficiencia de la empresa en la utilizacin de sus activos, en relacin
a la eficiencia en la gestin de sus operaciones. Se analizan los
rendimientos de la inversin, ventas, el patrimonio, etc.
4.1 Margen de Utilidad (MU)
Es la relacin entre, "el remanente en un estado de resultados, tras
descontar de las ventas por explotacin, los costos asociados a ello (Margen
de Explotacin), los gastos de administracin y ventas (Resultado
Operacional), la depreciacin (Utilidad Bruta), el impuesto y los gastos
financieros ms otros intereses minoritarios, lo que correspondera la
Utilidad Neta", relacionada a la ventas o ingresos por explotacin. Es
deseable un margen de utilidad de nivel alto.
Frmula:
Utilidad Neta / Ventas = MU = UN / V
Criterio de Anlisis
Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias
de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.
4.2 Rendimiento sobre los Activos (ROA)
Relaciona la utilidad neta obtenida en un perodo con el total de activos.
Frmula:
Utilidad Neta / Total de activos = ROA = UN / A
Criterio de Anlisis
Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de
utilidad netas X, X unidades monetarias.
XII: BIBLIOGRAFA
1. Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administracin de Empresas. Editorial
UTEHA
2.
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Balance general
Estado de resultados
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