El documento resume los conceptos básicos de los contratos forward. En particular, explica que un contrato forward es un acuerdo entre dos partes para intercambiar un activo a un precio determinado en el futuro. También describe cómo se usan los forwards para cubrir riesgos de mercado y ofrece un ejemplo de cómo funciona un contrato forward de divisas. Finalmente, explica brevemente cómo se calculan los puntos y tasas forward.
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El documento resume los conceptos básicos de los contratos forward. En particular, explica que un contrato forward es un acuerdo entre dos partes para intercambiar un activo a un precio determinado en el futuro. También describe cómo se usan los forwards para cubrir riesgos de mercado y ofrece un ejemplo de cómo funciona un contrato forward de divisas. Finalmente, explica brevemente cómo se calculan los puntos y tasas forward.
El documento resume los conceptos básicos de los contratos forward. En particular, explica que un contrato forward es un acuerdo entre dos partes para intercambiar un activo a un precio determinado en el futuro. También describe cómo se usan los forwards para cubrir riesgos de mercado y ofrece un ejemplo de cómo funciona un contrato forward de divisas. Finalmente, explica brevemente cómo se calculan los puntos y tasas forward.
El documento resume los conceptos básicos de los contratos forward. En particular, explica que un contrato forward es un acuerdo entre dos partes para intercambiar un activo a un precio determinado en el futuro. También describe cómo se usan los forwards para cubrir riesgos de mercado y ofrece un ejemplo de cómo funciona un contrato forward de divisas. Finalmente, explica brevemente cómo se calculan los puntos y tasas forward.
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ADMINISTRACION DE RIESGOS
ALUMNAS: ROSAS DEL TORO CLAUDIA PAOLA MARTÍNEZ SOLÓRZANO CARLA VICTORIA ¿QUÉ ES? ▹ Un forward o contrato a plazo es un acuerdo firme entre dos partes 2 mediante el que se adquiere un compromiso para intercambiar un bien físico o un activo financiero en un futuro, a un precio determinado hoy (liquidación). ▹ Es usual que se use para cubrir el riesgo (en especial el cambiario). Los activos que se intercambian en un contrato forward, podrá ser cualquier activo relevante cuyo precio fluctúa en el tiempo.
3 EJEMPLO ▹ Si una persona quiere vender su casa dentro de un año y otra quiere comprar una casa dentro de un año. ▹ La casa tiene un valor de 1 millón de pesos y ambas partes acuerdan un contrato de forwards por un 4 precio de 1.100.000 pesos en un periodo de 1 año. ▹ Al finalizar el periodo la casa tiene un valor actual de 1.125.000 pesos, el dueño de la casa tiene la obligación de vender por este precio y el comprador obtiene una casa por un valor inferior a su actual precio de mercado, tiene una ganancia de 25.000 pesos. Mercado OTC “ (Over the Counter) ▹ Es un mercado secundario o de negociación que no tiene regulación dónde los inversores acuerdan de forma bilateral sus transacciones a través de acuerdos de netting y de colateral con la contrapartida. ▹ Pueden existir acuerdos de procedimiento, pero no existe un órgano de compensación y liquidación que intermedie entre las partes y garantice el cumplimiento de las obligaciones convenidas por las mismas.
5 CARACTERÍSTICAS Son un tipo de contrato derivado, es Se utilizan para cubrir riesgos de decir, su valor depende del valor de Es un contrato escrito. mercado. otro activo.
La negociación de estos contratos es No son transferibles si incluyen
bilateral, se negocia entre dos divisas, se debe esperar al empresas, instituciones financieras, o vencimiento para poder liquidar a entre una institución financiera y una través de la entrega de las divisas empresa. acordadas. TIPOS DE FORWARD Ø Forward de materias primas. Ø Forward Rate Agreement (FRA) que son forwards de tipos de interés. Ø Forward de divisas. Ø Fraption, que es un tipo de opción 9
financiera que permite a su poseedor
la posibilidad (pero no la obligación) de suscribir un contrato FRA, a un precio strike y un periodo temporal determinados de antemano. A su vez, coexisten con otros instrumentos como son: ▹ Range forward ▹ Break forward ▹ Es un instrumento de ▹ También conocido como un cobertura del riesgo de tipo forward cancelable, brindan a de cambio. los compradores la 10 ▹ No ofrece un precio de posibilidad, de comprar una ejercicio determinado, sino moneda específica a una tasa un rango de precios entre el predefinida al vencimiento. que se encuentra el precio ▹ Incluyen un precio de break, es final y que dependerá de la decir, el precio que debe pagar evolución del precio en el un vendedor para cancelar el mercado de contado. contrato. No se puede cancelar la operación antes del vencimiento. CONTRATOS 11 ¿QUIÉN DEBE CONTRATAR UN FORWARD? Ø Este tipo de contrato de derivado está dirigido a personas que quieren anticiparse y cubrir los posibles riesgos financieros que 12 puedan ocurrir en el futuro. Los contratos forwards son recomendados para las personas naturales o jurídicas que deben hacer pagos o cobros futuros en dólares y otra moneda extranjera ¿QUÉ DOCUMENTACIÓN DEBE CONTENER UN CONTRATO FORWARD? Al firmar un contrato forward debemos comprobar que contiene la siguiente información: Ø Fecha de suscripción Ø Período de vigencia del contrato 13 Ø Monto mínimo que se contrata Ø Tasa de interés, moneda o instrumento de renta fija Ø Fechas de vigencia del contrato Ø Entrega de garantías Ø Modalidad de entrega Ø Procedimiento de devolución de la garantía Ø Plazos involucrados en la liquidación Ø Precio referencial del mercado Ø Posibilidad de anticipar el proceso de liquidación DIFERENCIAS ENTRE FORWARD Y FUTUROS
14 CARACTERÍSTICAS FORWARDS FUTUROS Contrato privado entre dos partes. No Negociados sobre cambios. Tipo de contrato estandarizado Contratos estandarizados Usualmente no especifica una fecha de Categorías de posibles fechas de Tiempo entrega entrega
Ajuste Inicio y fin de contrato Ajustados al mercado diariamente
Entrega de activo físico o a la liquidación
Forma de entrega Se liquidan antes de entrega final en metálico
Se limitan las variaciones
Especificaciones permisibles en la calidad del No especifica el subyacente sobre el subyacente subyacente entregable contra posiciones en futuros
15 CARACTERÍSTICAS FORWARDS FUTUROS Siempre se cuenta con cámara de No especifica ningún tipo de depósito de compensación que respalda el Garantía garantía mercado y que necesita depósitos de garantía Tipo de mercados Siempre se negocian en mercados Mencionar que esta es No se negocian en mercados organizados organizados la principal diferencia
Liquidez Usualmente no generan liquidez Siempre generan liquidez
Válvula de escape No es transferible Si es transferible
Confiabilidad Dudoso Es muy confiable
16 CALCULO DE UN FORWARD DIVISAS
17 ELEMENTOS Ø Spot: Tasa del día de la negocioación en el mercado al contado Ø Tasa de interes: Local y extranjera Ø Devaluación: Diferencial de tasas entre los paises 1 + 𝑖!"#$% 18 𝐷𝑒𝑣 = −1 1 + 𝑖&'( Ø Plazo: Días al vencimiento Ø Tasa forward: Tasa futura
La tabla FORWARD se construye con una
devaluación artificial, producto de la relacion entre una tasa local y una extranjera. CÁLCULO DE LOS PUNTOS FORWARD Ø Los puntos forward se calculan de acuerdo con el diferencial de tipos de interés de las dos divisas en las que se realiza la transacción, y el tiempo transcurrido hasta la liquidación total o hasta cada una de las liquidaciones parciales, en caso de un seguro de cambio flexible. Esta es la fórmula con la que se calculan los puntos forward:
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P 𝐹𝑊𝐷 = +,-
19 CÁLCULO DE LOS PUNTOS FORWARD Ø Los puntos forward se calculan de acuerdo con el diferencial de tipos de interés de las dos divisas en las que se realiza la transacción, y el tiempo transcurrido hasta la liquidación total o hasta cada una de las liquidaciones parciales, en caso de un seguro de cambio flexible.
Ø Esta es la fórmula con la que se calculan los puntos forward:
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P 𝐹𝑊𝐷 = +,-
20 CÁLCULO DE LA TASA FORWARD Ø Esta es la fórmula con la que se calculan la tasa forward a partir del calculo de los puntos forward:
𝑃 𝐹𝑊𝐷 = 𝑇 𝐹𝑊𝐷 − 𝑇 𝑆𝑃𝑂𝑇
𝑇 𝐹𝑊𝐷 = 𝑃 𝐹𝑊𝐷 + 𝑇𝑆𝑃𝑂𝑇
21 EJEMPLO Si la tasa de cambio entre peseta y el peso mexicano fuera: Ø Spot=35 pesetas por peso Ø Iext España=23% EA Ø Ilocal México=17% EA Ø Plazo= 90 días, equivalente básico es de 365 días Al cerrar una operación de forward, al vencimiento $35,51 pesetas por cada peso. 35 .23 − .17 90 𝑃 𝐹𝑊𝐷 = Mediante esta cobertura: 365 1. El cliente elimina el riesgo de que al 189 vencimiento el tipo de cambio ESP/MXN esté 𝑃 𝐹𝑊𝐷 = = .5178 por debajo de 35.5178 365 2. Sacrifica la posibilidad de recibir al vencimiento más Pesetas por cada Peso 𝑇 𝐹𝑊𝐷 = 0.518 + 35 = 35.5178 Mexicano vendido en caso el tipo de cambio esté por encima de 35,5178
