TEMA: FUNDAMENTOS DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO IV UNIDAD: DECISIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO

¿Qué es capital neto de trabajo? Capital de trabajo = Activo circulante – Pasivo

circulante.
Se define como la diferencia entre los activos
Se indicó que esta razón muestra el recurso
corrientes de la empresa y sus pasivos
monetario a corto plazo con el que cuenta la
corrientes. (Gitman, 544). empresa para realizar todas sus operaciones
Cuando los activos corrientes exceden a los normales de acuerdo a su giro, por eso es muy
pasivos corrientes, la empresa tiene un capital importante conocer a fondo a la empresa para
de trabajo neto positivo. poder considerar todos los desembolsos
necesarios.
Abraham Perdomo Moreno define al capital de
trabajo como “parte del activo circulante que se
financia con préstamos a largo plazo”.17
Además, indica que tiene por objeto, “manejar
adecuadamente el activo y el pasivo circulante
de una empresa, para mantenerlos a un nivel
aceptable y evitar caer en estado de insolvencia
y aún de quiebra”.
Por su parte, Lawrence J. Gitman lo define como
En las razones financieras, se analizó la fórmula los “activos corrientes que representan la parte
del capital de trabajo: de la inversión que circula de una forma a otra

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en la conducción ordinaria del negocio”; los trabajo, pues sabe que la meta de la
pasivos corrientes representan a las personas administración del capital de trabajo es
ajenas que financian a la empresa a un corto maximizar el valor de la empresa, es decir
plazo. implica la administración eficiente de los activos
Al capital de trabajo neto, Gitman lo define como circulantes y los pasivos de corto plazo.
“la diferencia entre los activos corrientes de la
Características relevantes de Capital de Trabajo
empresa y sus pasivos corrientes; puede ser
positivo o negativo”.  Soporta la operación del negocio.
Funciones del Gerente Financiero  Representa el ciclo financiero a corto
plazo.
 Entre sus funciones principales está la  Representa la solvencia financiera
administración del capital de trabajo: necesaria de una empresa para llevar a
cabo su programa de trabajo.
 Ayuda a la comprensión entre el riesgo y la
 Efectivo, políticas de crédito y cobranzas, rentabilidad.
niveles de inventarios, así como de pasivos  Son de fácil conversión tanto los activos
de corto plazo que permitan optimizar el como los pasivo.
uso de los recursos financieros. Composición de capital de trabajo neto
Importancia del capital de trabajo Las cuentas que lo integran son:
Un gerente financiero se dedica una buena parte
• Efectivo
de su tiempo a la administración del capital de Activos • Valores negociables
corrientes • Cuentas por cobrar
• Inventarios
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Fórmula
• Cuentas por pagar
Pasivos • Cargos por pagar
corrientes • Documentos por Capital de trabajo neto = Activos Corrientes -
pagar Pasivos Corrientes

Capital de Trabajo
El lado izquierdo El lado derecho
Capital de trabajo neto = 2,700- 1,600 = 1,100
Derechos Obligaciones La empresa presenta un capital de trabajo neto
Efectivo Proveedores positivo.
Inversiones Acreedores
Cuentas por pagar Cuentas por pagar
Inventarios Impuestos por pagar
Impuestos a favor

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Decisiones dentro del Corto Plazo compañía sea incapaz de pagar sus deudas a
medida que estas se vencen. (Gitman, 544).
En relación con el manejo del efectivo a corto Para comprender mejor estas dos variables, se
plazo entre el activo y el pasivo circulante, se explican con los siguientes ejemplos:
debe realizar un análisis de dos conceptos muy
Fórmula de la rentabilidad:
importantes: el riesgo y la rentabilidad.
Las empresas deben determinar un nivel de RE = VN – CT
100 = 900 – 800
capital de trabajo neto que les permita cubrir
La rentabilidad es igual a las ventas netas menos
con sus obligaciones a corto plazo y mantener su
los costos totales.
liquidez, sin dejar de lado los siguientes factores:
Para medir o calcular el riesgo de no tener la
 Rentabilidad
capacidad de afrontar los compromisos
Es la relación entre los ingresos y los costos
(insolvencia), se utilizan las fórmulas del capital
generados por el uso de los activos de la
del trabajo:
compañía (tanto corrientes como fijos) en
actividades productivas.

 Riesgo (de insolvencia técnica)

En el contexto de la administración del capital

de trabajo es la probabilidad de que una Por cada peso de deuda se tiene $1.5 para pagar,
es decir, sí se tiene para cubrir la deuda y

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quedarían $0.50 para las operaciones normales La rentabilidad incrementa a $200, siempre y
de la empresa, lo que podría originar como cuando se tengan las mismas ventas,
consecuencia no tener el recurso monetario únicamente disminuyen los costos.
para cubrir estas operaciones
3. Incrementando las ventas a $100 y
Entonces, se deben tomar ciertas decisiones disminuyendo los costos a $100 se obtiene =
para incrementar la rentabilidad y disminuir el mayor rentabilidad.
riesgo de ser insolvente de la siguiente manera: RE = VN – CT
Al tener como referencia la fórmula anterior: 300 = 1,000 – 700
RE = VN – CT
100 900 – 800
La rentabilidad incrementa a $300 cuando
1.Incrementando las ventas a $100 = mayor aumenten las ventas y disminuyan los costos.
rentabilidad.
RE = VN – CT De todo lo anterior se desprenden algunas
200 = 1,000 – 800 reglas financieras que se indican a continuación:
La rentabilidad incrementa a $200, siempre y 1.A mayor rentabilidad se tiene mayor riesgo de
cuando se tengan los mismos costos, ser insolvente: a < Re < Ri
únicamente se incrementan las ventas.
2. A menor riesgo de ser insolvente se tiene
2. Disminuyendo los costos $100 = mayor menor rentabilidad: a > Ri > Re
rentabilidad. 3. A mayor capital de trabajo mayor liquidez:
RE = VN – CT == 200 = 900 – 700 a<K>L

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4. A mayor capital de trabajo menor riesgo de a) A mayor nivel del activo circulante existe
ser insolvente: a < K > Ri menor rentabilidad y menor riesgo de ser
insolvente.
Estas reglas financieras se toman como base NAC > Re > Ri

para medir la rentabilidad y el riesgo que existe

de ser insolvente; ahora bien, existen niveles del Esto sucede debido a que los activos circulantes
activo circulante en relación con el pasivo obtienen menor rentabilidad que los activos
circulante. fijos; tener dinero en efectivo dentro de la
empresa, es tenerlo sin movimiento, por lo que
La fórmula para determinar el nivel del activo la rentabilidad es menor y se dispone de dinero
circulante es la siguiente: para realizar los pagos.

b) A menor nivel de activo circulante, mayor

Donde: rentabilidad y mayor riesgo de ser
NAC = Nivel del activo circulante insolvente.
AC = Activo circulante NAC < Re < Ri
AT = Activo total
Lo anterior ocurre debido a que no se cuenta
El nivel del activo es igual al activo circulante con demasiados recursos monetarios en el
entre el activo total; y se pueden presentar activo circulante, ya que los activos fijos generan
varias alternativas como son: mayor rentabilidad, y en consecuencia aumenta
el riesgo de no disponer de recursos monetarios

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de forma inmediata por lo que se puede ser De este modo, aumenta el pasivo circulante
insolvente. debido a que el financiamiento a corto plazo es
más barato que el de largo plazo, y en
Al igual que en el activo circulante, también hay consecuencia disminuyen los costos, por lo que
niveles para el pasivo circulante en relación con se genera mayor utilidad, aunque como se
el activo total, para medir si el origen del aumenta el pasivo, aumenta el riesgo de ser
financiamiento es externo o interno. La fórmula insolventes o que no se puedan cumplir las
es la siguiente: obligaciones a corto plazo.

b) A menor nivel del pasivo circulante, menor

Donde: rentabilidad y menor riesgo de insolvencia.
NPC = Nivel del pasivo circulante > NPC > Re > Ri
PC = Pasivo circulante
AT = Activo total El razonamiento de la fórmula anterior es que
disminuye el nivel del pasivo circulante debido a
Se presentan las siguientes alternativas: que se dispone de financiamiento a largo plazo,
el cual es bastante mayor que a corto plazo, por
a) A mayor nivel del pasivo circulante, mayor lo que aumentan los costos, y en consecuencia
rentabilidad y mayor riesgo de ser insolvente. disminuye la utilidad, y como son
financiamientos a largo plazo, entonces no
< NPC < Re < Ri existen problemas de liquidez en relación con

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los compromisos contraídos a corto plazo, y

disminuye el riesgo de ser insolventes.

Efectos sobre el rendimiento y el riesgo

En el caso de Pasivo corrientes, bajo el supuesto

Bajo el supuesto que el nivel de los activos totales permanece
que el nivel de los activos totales permanece sin
sin cambios.
cambios
Cuando los activos corrientes aumentan, la rentabilidad
Para los pasivos la razón indica el porcentaje de
disminuye, ¿Por qué? Porque los activos corrientes son
activos totales que está financiado con pasivos
menos rentables que los activos fijos. Los activos fijos agregan
corrientes. Cuando la razón aumenta, la
más valor al producto que los activos corrientes. Sin activos
rentabilidad aumenta ¿Por qué? Porque la
fijos, la empresa no podría fabricar el producto. Sin embargo, empresa usa más financiamiento de pasivo
el EFECTO DEL RIESGO disminuye conforme aumenta la razón corriente, que son menos costosos y menos
entre los activos corrientes y los activos totales. El aumento de financiamiento a largo plazo.
los activos corrientes incrementa el capital de trabajo neto,
reduciendo el riesgo de insolvencia financiera.

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permanentes o fijos, como por ejemplo la

Políticas del capital de trabajo maquinaria.
Son decisiones básicas encaminadas al
eficiente manejo de los recursos, el nivel - La segunda decisión se denomina
deseado de inversión en ellos (Activos conservadora ya que es poco riesgosa,
circulantes) y la forma de cómo deberán ser pues el activo circulante es financiado por
financiados (Pasivos a corto plazo). el pasivo fijo, en consecuencia, se tiene un
capital de trabajo para poder cumplir con
Para concluir, las decisiones financieras más todos los compromisos a corto plazo sin
comunes o reglas más generales para la problema, se utiliza para aquellos
estructura del capital de trabajo son: desembolsos de emergencia, inesperados
e imprevistos. En esta decisión se
- Existe una decisión riesgo que se mantienen niveles altos de capital de
denomina liberal, en el sentido de que el trabajo, por lo que se obtienen utilidades
activo circulante es financiado por el menores y existe poco riesgo de
pasivo circulante, y el activo fijo es convertirse en insolvente.
financiado por el pasivo fijo, es decir, que
el pasivo circulante se utiliza para Revisar el siguiente link:
financiar aquellos requerimientos que son https://prezi.com/p/gkjb4bjdvjmg/finanzas/
Libro página 57. FUNDAMENTOS DE LA ADMINSITRACIÓN
eventuales o por temporada, mientras FINANCIERA
que el pasivo fijo se usa para financiar
aquellos requerimientos que son

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