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EL IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS Y LA BANCARIZACIN

EN EL PER
Susana Osorio
Mayo 2004

En los ltimos meses nos han bombardeado de noticias acerca de la reaccin de
las empresas, trabajadores, partidos polticos, entidades financieras y personas
comunes y corrientes ante los posibles efectos que tendr el Impuesto a las
Transacciones Financieras (ITF) en la economa peruana. Frente a esta situacin
resulta obvia la falta de comunicacin del sistema privado con el Estado en la toma
de decisiones normativas.
Este impuesto ya est entre nosotros, y por ms que sus detractores han dado
infinitas razones por las que resultara ser perjudicial para la economa en general,
el ITF ya es una realidad en los pliegos de recaudacin.
Sin embargo se hace necesaria una pequea revisin a la polmica disputa. En
principio, el argumento ms importante que exponen los que estn expresamente
en contra, es el efecto regresivo que genera el impuesto en los niveles de
bancarizacin, y, paradjicamente, en los niveles de informalidad de la economa.
Las preguntas a responder en este artculo sern, mediante qu mecanismos
sucedern las catastrficas profecas, que cual Nostradamus ha lanzado el sector
privado, en particular el financiero; y si es posible rescatar aspectos positivos de
esta imposicin en el desarrollo de nuestra economa.
La definicin convencional del impuesto a las transacciones bancarias es de un
instrumento fiscal que ocasiona distorsiones de tipo cascada en la cadena de
sectores de la economa que dependen del sector bancario; entendido desde una
perspectiva poco amplia, como un ejercicio de recaudacin en la intermediacin
financiera. Sin embargo, una definicin ms compleja, aproxima sus efectos a los
de impuestos convencionales como los de consumo final, ingreso, y retornos de
capital, pero presenta tambin los efectos menos deseados de los impuestos de
doble vuelta (turnover tax). Estos ltimos efectos son los que convierten al impuesto
de transacciones financieras en un impuesto de cascada, lo que es bastante
objetable en trminos de eficiencia econmica. Tiempo atrs la teora econmica
mostr que la imposicin de impuestos a los bienes finales es superior a la de doble
vuelta o de transaccin, ya que evada ineficiencias en la produccin. En contraste
con un impuesto a una transaccin consumidor consumidor (financiera) y al valor
del impuesto adicional aplicado a todas las etapas de produccin y distribucin, los
impuestos de de doble vuelta presentan la propiedad de no neutralidad, en el
sentido que distorsiona la estructura los precios relativos de la intermediacin
financiera conducidos a la parte productiva de la economa.
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Por otro lado, la bancarizacin se define como un mayor uso de la Banca en las
transacciones econmicas, y el indicador que se usa para medirla es,
generalmente, el ndice de profundizacin econmica (tamao relativo del sistema
financiero o bancario sobre el PBI, como por ejemplo, el ratio de depsitos sobre
PBI, o colocaciones sobre PBI), el cual, segn la literatura existente, tiene una
correlacin positiva con el crecimiento econmico. Tiene como principales objetivos
fomentar la documentacin de operaciones y promover la formalizacin de las

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SUESCN, Rodrigo. Raising Revenue with transaction Taxes en Latin America or is it Better
to Tax with the devil you know?. Banco Mundial, 2004.
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actividades econmicas. El resultado ser que la demanda por servicios financieros
ser irremediablemente ms baja, como cualquier bien o servicio que es gravado
fiscalmente; creando, adems, distorsiones en la diversificacin de riesgo en el
sector. Es fcil pensar que las grandes empresas que, antes de la funesta fecha,
distribuan sus depsitos en ms de un banco, ahora, con la finalidad de disminuir
los costos de transaccin, los concentrarn en una sola entidad, seguramente, la
ms estable y rentable del sector. Esto a su vez podra generar pequeas (sino
medianas) corridas, donde los bancos pequeos sern, sin duda, los ms
perjudicados junto con la competitividad del sector y las tasas de inters.

Evolucin del Indice de Bancarizacin en el Per
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10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
ndice de
bancarizacin

Fuente: ASBANK.
Elaboracin: Propia.

A pesar de los grandes beneficios que genera a la economa un sistema bancario
con una alta profundizacin bancaria, el Per se encuentra como uno de los pases
de Sudamrica con ms bajos niveles de bancarizacin (por debajo de pases como
Argentina, Chile, Colombia, Uruguay y Brasil); el cual, a su vez, a tenido una
tendencia decreciente desde el ao 2001. Esto genera un gran costo al mercando
financiero. El efecto visible para el Per de este bajo nivel es la poca competitividad
del sector, razn que explica las altas tasas de inters.

0.0%
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30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
Per Argentina Brasil Uruguay Chile Colombia
Indice de Bancarizacin en los Pases de la Regin
Per Argentina Brasil Uruguay Chile Colombia

Fuente: Curso de Actualizacin Financiera. Congreso de la Repblica del Per.
Elaboracin: Propia.

La Cultura del ITF en Amrica Latina, se consolida poco antes del colapso de la
balanza de pagos en Argentina del 2002, cuando su gobierno, con fin de hacer mas
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creble el Plan de Convertibilidad, implementa una serie de reformas, incluyendo un
impuesto temporal a las transacciones bancarias de crdito y dbito.
Anteriormente, en 1993, Brasil ya haba fijado un impuesto temporal a las
transacciones financieras, con la finalidad de asegurar la cobertura de servicios de
salud. En 1998, en medio una crisis financiera, impone un impuesto, tambin
temporal, a la intermediacin financiera de crditos hipotecarios y fondos mutuales.
En el ao 2002, junto a Argentina, en Venezuela, se implementa el famoso
impuesto con fines de balancear algunos problemas presupuestales. A pesar, que
como hemos remarcado, estos pases, empezaron con la intencin de hacer
temporal esta imposicin, en la actualidad, cada uno de ellos cuenta con una
partida presupuestaria para cuantificar su recaudacin, y al parecer, sin intenciones
de hacer el efectivo la caracterstica temporal previamente concebida.
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Como era de esperarse, el Per no poda quedarse atrs, y a fines del ao pasado,
los rumores ya empezaban a sonar, paralelamente a los fuertes reclamos de los
sindicatos de profesores, la popularidad presidencial severamente cuestionada y la
gran aceptacin de la representacin de la Presidencia de Consejo de Ministros (de
donde sale originalmente la propuesta).
Se debe tener en cuenta, tambin, la experiencia previa en otros pases en los que
se ha gravado al sector financiero con el tan famoso impuesto. Tenemos por
ejemplo el caso colombiano, en donde, tras hacerse efectivo el cobro de este en
1998, los niveles de bancarizacin fueron significativamente afectados. A pesar de
esto no debemos olvidar que este es uno de los pases con niveles de
profundizacin financiera ms elevados de la regin; mientras que, como dijimos
anteriormente, no es el caso del Per.

Fuente: ASBANK

Estudios previos realizados por el FMI han concluido que el impuesto ha sido
exitoso para elevar los ingresos fiscales en el corto plazo. Pero ha tenido impactos
severos en la distribucin de la renta ocasionados por la desintermediacin
financiera; el FMI recomienda que debiera evitarse. En dicha recomendacin el FIM
concluye, adems, que este impuesto puede funcionar adecuadamente en tiempos
de crisis fiscal cuando la intermediacin financiera es profunda y cuando la tasa del
impuesto es modesta; ambas condiciones no se dan o tendern a cambiar
negativamente en el futuro.

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Banco Mundial, 2004.
Evolucin Bancarizacin de Colombia
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25
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
R Re ed du uc cc ci i n n d de e l la a
b ba an nc ca ar ri iz za ac ci i n n
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En el contexto internacional adems, debemos tomar en cuenta que el ITF ya ha
sido utilizado en economas con crisis fiscales significativas. Esta situacin podra
estar dando seales negativas al mercado exterior, generando efectos en la
percepcin del riesgo-pas del Per.
Otro argumento en contra del impuesto sera que eleva el costo de crdito. Las
tasas de inters, en especial para los exportadores, se estn elevando en 2 puntos
porcentuales aproximadamente. Este sector se ve afectado pues los exportadores
no pueden, como los productores del mercado local, trasladar este impuesto a los
precios de sus productos, pues es el mercado internacional quien los fija. Se habla
adems de un efecto cascada que tiene el impuesto por gravar varias veces la
misma actividad en las distintas etapas de la cadena productiva. Esto hace que el
efecto se multiplique.
A que responde la necesidad de este impuesto?, lo que se ha propuesto es
recurrir a l como solucin a los transitorios problemas fiscales, por lo que en el
2006 estara condenado a morir. Sin embargo, a pesar de ser un impuesto
extraordinario y transitorio la recaudacin de este va a cubrir en gran parte a gastos
corrientes hecho por el Estado como, por ejemplo, el pago del aumento de sueldos
de los profesores. La pregunta sera en este caso, despus del 2006 de donde se
va a financiar esta partida?, o dicho de otra manera, a qu nuevo impuesto nos
vamos a tener que someter dentro de dos aos? En realidad, estas son preguntas
hechas al aire, para las cuales, hasta el momento, no hemos escuchado ningn tipo
de explicacin. Por ms que por ahora estn flotando, en algn momento
aterrizarn con efectos concretos para los que hay que estar preparados, para que
no nos agarren, como quien dice, con los pantalones abajo.

Demanda de Recursos
Demanda
Estimada(Millones
de S/.)
Recursos demandados por sectores 3200
Mejoras Salriales Educacin 406
Financiamiento de Programas Educativos
Estratgicos 149
Servicios Bsicos y Materiales para Actividades
Educativas 124
Educacin: Campaa Lectora 10
Educacin Especial 60
Educacin Rural 30
Revalorizacin Docente 100
Mejoras Ingresos del sector Salud 150
Recursos Urgentes para los Programas de Salud 457
Ampliacin del Seguro Integral de Salud 188
Incremento y Regularizacin Salarial Personal
Policial 309
Cobertura del Dficit Operativo MININTER 2004 226
Programas y Actividades MIMDES 2004 113
Recursos Adicionales para Programas
Alimentarios 143
Financiamiento AGROBANCO 150
Inversin PROVIAS Nacional y Departamental 187
Inversin PROVIAS Rurales 86
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Recursos Urgentes para Electrificacin Rural 85
Incremento Propina y Rancho Personal Militar 50
Recursos Urgentes para el Sector Defensa 177

Fuente: Exposiciones de los titulares del pliego ante la comisin de presupuesto.
Elaboracin: Centro de Investigacin Parlamentaria.

Sin embargo, y aunque parezca imposible, hay quienes proponen aprovechar el
impuesto mientras no se le pueda derrocar, como es el caso de Pedro Francke,
quien postula que mientras este sea diferenciado entre los depsitos en soles y
dlares, servir como un instrumento para la desdolarizacin de la economa,
dndole preferencia a los depsitos en soles con una tasa impositiva ms baja. El
mecanismo que explica la desdolarizacin sera el siguiente: El diferencial de las
tasas del ITF entre cuentas en soles y dlares podra por cierto, irse ampliando en
los primeros aos, haciendo que las tasas en soles se vayan reduciendo con mayor
rapidez (...), si se establece una tasa del ITF ms baja para los soles, no solo se
reduce la dolarizacin del sistema bancario sino que adems se disminuyen los
efectos negativos de carcter estrictamente financiero de este impuesto.
As pues, en la lista de pros y contras, si se llegan a concretar mediadas como la
explicada en el prrafo anterior, podramos agregar una ms a la tristemente
clebre columna de ventajas; y porque no, abrirnos a la idea de que este
instrumento fiscal podra ser ms tiles de lo que muchos de nosotros creemos.