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Financas Corporativas
Financas Corporativas
Financas Corporativas
Matriz de análise
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Não deve se considerar depreciação contábil
Risco Beta para o investidor igual a 1 (um)
Retorno esperado do mercado (ERM) deve estar 1,5% acima da taxa RF.
RF= 2+(45/100) = 2,45%,
Custo unitário básico (CUB)= R$ 600,00 m2
Processo de Avaliação:
Iniciaremos o processo de avaliação pela elaboração e análise do fluxo de caixa. Com
os fluxos de caixa definido, realizamos os cálculos dos indicadores. Os cálculos foram
elaborados com auxílio da calculadora financeira HP12C.
Análise da Viabilidade:
1. Determinação do fluxo de caixa a partir do início da operação:
A partir das informações do projeto, foi possível elaborar o fluxo de caixa, como descrito
abaixo:
DFC - DECLARAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA
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Número de lojas 175
Valor do aluguel por loja R$ 20.000,00
Receita Vendas mensal R$ 3.500.000,00
Custo variável unitário R$ 1.000,00
Custo variável total R$ 175.000,00
Custo fixo R$ 200.000,00
LAJUR R$ 3.125.000,00
Juros % 0,00%
Juros R$ -
LAIR Lucro antes impostos (IR/CSLL) R$ 3.125.000,00
IR (%) 15,00%
IR R$ 468.750,00
LL Lucro líquido R$ 2.656.250,00
2. Cálculo de viabilidade:
2.1. CAPM (Capital Asset Pricing Model):
Tem como objetivo análisar a relação entre o risco e o retorno que é esperado de um
investimento, determinando a taxa de retorno dos investidores.
𝐾s = 𝑅𝑓 + 𝛽s (𝐸𝑟𝑚 − 𝑅𝑓)
Onde:
Dados:
Risco Beta = 1
Taxa Rf = 2,45%
Solução:
K = RF + β (Erm – RF)
K = 2,45 + 1 * (3,95 – 2,45)
K = 3,95%
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CAPM = 3,95%
A taxa de retorno esperada pelos investidores é de 3,95% ao ano.
2.2. VPL (Net Present Value)
𝑉𝑃𝐿 = 𝑉𝑃 – 𝐿0
Onde:
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O projeto apresenta um CAPM de 3,95%, como o IRR apresentou-se em 4,88%, valor
maior que o CAPM, o investimento mostra-se viável para o critério TIR.
2.4. Payback descontado
Payback descontado
16800000 (CHS)(PV)
3,95 (i)
24 (n)
? (FV) 42.569.360,87
42.569.360,87 (CHS)(PV)
0 (FV)
3,95 (i)
2656250 (PMT)
? (n) 26
26 (ENTER)
24 (+) Período s/ amortização
PD 50
Com relação ao Payback, o prazo de 50 meses, é atrativo, uma vez que a operação
total contará com 96 meses, restando 46 meses para obtenção de lucros.
2.5. ILL (Índice de Lucratividade Líquido)
ILL = VP / L0
Onde:
Dados:
ILL= 1,48
Com relação ao ILL, quando o valor apresenta-se maior que 1,00, o projeto mostra-se
viável, neste caso, o ILL apresentando foi de 1,48, logo, a cada R$ 1,00 investido,
retornarão R$ 1,48 para o investidor. Assim, concluímos que neste critério o projeto
apresenta-se viável.
2.6. Parecer de Análise de Viabilidade:
INDICADOR VALOR AVALIAÇÃO
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APURADO
VPL R$ 8.107.716,59 VPL maior que 0 = Lucro (APROVADO)
TIR 4,88% TIR deve ser maior que CAPM (APROVADO)
PAYBACK
DESCONTADO 50 PD deve ser maior que Vida do projeto (APROVADO)
ILL deve ser maior que 1 = Investidor recebe mais do
ILL 1,48 que investiu (APROVADO)
Q = 668754 / 19000,00
Q = 35,1
A ocupação mínima do shopping para cobrir os custos operacionais é 35 lojas.
Analisando o projeto com base nos dados acima, concluímos que ambos os indicadores
apresentam resultados favoráveis, com isso, recomenda-se o investimento no projeto,
nas condições propostas.
Considerações finais
Concluímos que o projeto em questão é viável, uma vez que o fluxo de caixa e também
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os indicadores analisados apresentam positivos. Todos os critérios analisados
apresentaram retorno seguro e lucrativo para o investidor, além disso, o período de
retorno do investimento apresenta-se dentro do período especificado, o investimento
neste formato é recomendável, e a construção do shopping poderá ser apresentada aos
investidores como um investimento lucrativo e viável.
Referências bibliográficas
ABREU, J. C. Finanças Corporativas. Rio de Janeiro, 2020. 86 p. Apostila do Curso de
Finanças Corporativas – Fundação Getúlio Vargas. Disponível
em: < https://ls.cursos.fgv.br/d2l/lor/viewer/viewFile.d2lfile/246866/547592/downloads/fin
ancas_corporativas.pdf>. Acesso em: 28 de março 2021.
BONA, André. Descubra o que é VPL e qual a sua importância nos investimentos.
Disponível em: https://andrebona.com.br/descubra-o-que-e-vpl-e-qual-sua-importancia-
nos-investimentos/> Acesso em: 28 de março 2021.
CURRY M. V. Q. et al. Finanças Corporativas. 12.ª Edição. Rio de Janeiro: FGV Editora
2018.