Analyse Du Bilan Patrimonial PDF

L'ANALYSE DU BILAN PATRIMONIAL EN VALEURS REELLES
Objectif(s) :
o
Pr-requis :
o
o
Prise en compte des plus-values et moins-values et impact sur la situation financire

d'une entreprise.
Principes d'analyse du bilan financier ;

Notion de plus-values et moins-values latentes.
Modalits :
Modalits d'valuation de l'actif net comptable corrig (A.N.C.C.) des plus-values
et moins-values;
o Application.
o
TABLE DES MATIERES

Chapitre 1. PRINCIPES. ................................................................................................................... 3
1.1. Objectifs. .......................................................................................................................... 3
1.2. Retraitements. .................................................................................................................. 3
1.3. Dmarche. ........................................................................................................................ 4
Chapitre 2. EVALUATION DES ACTIONS DU CAPITAL. ....................................................... 4
2.1. Actif Net Comptable (A.N.C.). ....................................................................................... 4
2.2. Valeur Mathmatique Comptable (V.M.C.). ................................................................ 4
2.3. Actif Net Comptable Corrig (A.N.C.C.). ..................................................................... 4
2.4. Valeur Mathmatique Intrinsque (V.M.I.) d'une action. .......................................... 5
2.5. Valeur Financire (V.F.). ................................................................................................ 5
2.6. Valeur de Rendement (V.R.) .......................................................................................... 5
Chapitre 3. RATIOS DU BILAN PATRIMONIAL. ...................................................................... 5
3.1. Liquidit. .......................................................................................................................... 5
3.1.1. Liquidit gnrale. ............................................................................................ 5
3.1.2. Liquidit rduite ou chance. ..................................................................... 6
3.1.3. Liquidit immdiate. ........................................................................................ 6
3.2. Autonomie financire et solvabilit. .............................................................................. 6
3.2.1. Autonomie financire. ...................................................................................... 6
3.2.2. Solvabilit gnrale........................................................................................... 7
3.3. Financement des immobilisations ou quilibre financier ............................................ 7
Chapitre 4. SYNTHESE. ................................................................................................................... 7
Chapitre 5. COMPLEMENTS.......................................................................................................... 8
5.1. Autres mthodes dvaluation dentreprise. ................................................................. 8
5.2. Quelques indicateurs financiers. .................................................................................... 8
RESSOURCES EN GESTION POUR LINGENIEUR
-1-
APPLICATION. ................................................................................................................................. 9
Enonc et travail faire. ........................................................................................................ 9
Document. ............................................................................................................................... 9
Annexe. .................................................................................................................................. 10
Correction. ............................................................................................................................ 10
Travail 1. ................................................................................................................... 10
Travail 2. ................................................................................................................... 10
Travail 3. ................................................................................................................... 10
Travail 4. ................................................................................................................... 11

-2-
Chapitre 1. PRINCIPES.
1.1. Objectifs.
Dans une entreprise, lobjectif du bilan financier ou patrimonial est dinformer le chef dentreprise,
les associs ou les actionnaires ainsi que les tiers (banques, tablissements financiers, prteurs,
personnel, fournisseurs, chambres de commerce, ) de la solvabilit de lentreprise et de mesurer
ainsi, les risques ventuels encourus selon le niveau dendettement.
Le bilan financier permet aussi dapprcier la liquidit de lentreprise cest dire sa capacit faire
face aux chances des dettes 1an et + 1 an.
Plusieurs retraitements ont t effectus partir du bilan comptable, des engagements hors bilan et
de ltat des chances des crances et des dettes.
Cependant, pour respecter le principe de prudence et pour donner une image fidle de lentreprise,
il faut tenir compte galement :
des Plus Values,

et des Moins Values latentes sur certains lments du patrimoine.
Par consquent, certains retraitements doivent encore tre effectus sur quelques rubriques, partir
dexpertises dvaluation.
1.2. Retraitements.
Lobjectif de ces retraitements est de procder une valuation prcise du patrimoine de
lentreprise, proche de la ralit et de dterminer son actif net.
Les postes concerns sont, le plus souvent, les suivants :
Le fonds de commerce cr par lentreprise napparat pas au bilan comptable. La valeur

relle dun fonds de commerce cr constitue une plus value latente.
Les terrains inscrits lactif pour leur valeur dorigine depuis leur acquisition ont pu
prendre de la valeur do des plus values latentes. Les moins values latentes sont couvertes
par des dprciations.
Les constructions inscrites au bilan leur cot historique, dacquisition ou de production

peuvent, aprs expertises, tre rvalues. La diffrence constitue donc une plus value
latente.
Certains amnagements, certaines installations techniques.
Certains titres immobiliss et de participations ont pu subir une plus value latente.
Dautres plus values potentielles peuvent concerner encore les Valeurs Mobilires de
Placement.
Par consquent, dans le bilan patrimonial en valeur relles :
Leur valeur relle doit donc apparatre lactif,
Pour respecter lquilibre du bilan :

o
o
les plus values latentes seront ajoutes lactif net de l'entreprise.

les moins values latentes devront tre dduites de lactif net comptable.

-3-
1.3. Dmarche.
Dmarche utilise pour tablir le bilan patrimonial en valeurs relles :
1) Partir dun bilan patrimonial en valeurs nettes.
2) Effectuer les retraitements des postes de l'actif avec les Plus Values ou les Moins Values
latentes.
3) Retraiter les postes du passif ventuellement.
4) Reclasser les postes par chance.
5) Corriger les Capitaux propres du solde (ou des montants) des PV ou MV sur l'actif qui
reprsente l'enrichissement ou l'appauvrissement de l'entreprise.
6) Prsenter le Bilan patrimonial condens en valeurs relles.
7) Evaluer la valeur de lentreprise ou actif net comptable corrig.
8) Dterminer la valeur des titres (actions).
9) Calculer et commenter les ratios danalyse financire.
Chapitre 2. EVALUATION DES ACTIONS DU CAPITAL.

Aprs les retraitements et compte tenu des plus ou moins values latentes, comment valuer les titres
(actions ou parts) constituant le capital social dune socit.
2.1. Actif Net Comptable (A.N.C.).
2.2. Valeur Mathmatique Comptable (V.M.C.).
2.3. Actif Net Comptable Corrig (A.N.C.C.).

-4-
2.4. Valeur Mathmatique Intrinsque (V.M.I.) d'une action.
Rappel : principe de laffectation du rsultat distribuable de lexercice :
mise en rserve lgale,

rserve statutaire,
rserve facultative,
dividendes aux actionnaires,
superdividendes ventuels,
report nouveau.
Remarques : Les titres peuvent tre valus soit :
avant affectation du rsultat ou coupon attach ,

aprs affectation du rsultat ou coupon dtach ou ex-coupon .
La diffrence entre les deux valeurs mathmatiques est gale au montant du dividende par action.
2.5. Valeur Financire (V.F.).
2.6. Valeur de Rendement (V.R.)
Chapitre 3. RATIOS DU BILAN PATRIMONIAL.

3.1. Liquidit.
3.1.1. Liquidit gnrale.
Il sagit de se placer dans la situation o lentreprise devrait faire face ses chances de dettes.
Est-ce que le total de lactif circulant couvre le total des dettes court terme ?
Ce ratio doit tre > 1.
-5-
3.1.2. Liquidit rduite ou chance.
Lentreprise est-elle capable de payer ses dettes court terme laide de ses crances moins dun
an et de ses disponibilits, sans les stocks.
3.1.3. Liquidit immdiate.
Serait-il possible de payer immdiatement les dettes court terme laide de la trsorerie
disponible ?
3.2. Autonomie financire et solvabilit.
3.2.1. Autonomie financire.

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3.2.2. Solvabilit gnrale.
3.3. Financement des immobilisations ou quilibre financier
Chapitre 4. SYNTHESE.

-7-
Chapitre 5. COMPLEMENTS
5.1. Autres mthodes dvaluation dentreprise.
A la diffrence de la mthode patrimoniale ou juridique, dautres mthodes sont fondes sur une
approche conomique ou financire prenant en considration :
le potentiel de bnfice de lentreprise ou goodwill ,

le flux de liquidits prvisionnel ou cash flow ,
la capitalisation des bnfices (valeur de rendement, valeur de rentabilit des actions) ou
Price Earning Ratio .
5.2. Quelques indicateurs financiers.
Capitalisation :
Valeur dune socit sur le march boursier = Cours du titre x N>ombre dactions
Rentabilit des fonds propres ou rentabilit financire :
Rapport du bnfice net / fonds (capitaux) propres
Price Earning Ratio (PER) :
Rapport entre le cours boursier et bnfice net anticip par action.

Plus le ratio est lev plus laction est chre.
A nuancer selon le secteur dactivit (aronautique, banque, distribution, nergie, assurance,
automobiles, ).
Price Earning Growth (PEG) :
Rapport entre le PER et la croissance prvue des profits.

Indique le potentiel de croissance du titre.
Sert apprcier la valeur de la socit par rapport sa croissance.
Valeur nette dentreprise :
Rapport entre (capitalisation du titre et lendettement) et chiffre daffaires.
Valeur de rendement net du titre :
Rapport entre Dividende net et cours de laction.

-8-
APPLICATION.
Enonc et travail faire.
La PME VADOR vous communique le document suivant au 31/12/N :
Document : Bilan comptable.
TRAVAIL A FAIRE : en utilisant lannexe suivante :
Annexe : Bilan financier condens ( complter).
1) Evaluer les plus et moins values latentes.

2) Prsenter le bilan financier condens en valeurs relles.
3) Calculer la valeur mathmatique intrinsque dune action.
4) Analyser et commenter la structure du bilan financier.
Document.

-9-
Annexe.
Correction.
Travail 1.
Travail 2.
Travail 3.

- 10 -
Travail 4.

- 11 -

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L'ANALYSE DU BILAN PATRIMONIAL EN VALEURS REELLES

Prise en compte des plus-values et moins-values et impact sur la situation financire

Principes d'analyse du bilan financier ;

TABLE DES MATIERES

RESSOURCES EN GESTION POUR LINGENIEUR

des Plus Values,

Le fonds de commerce cr par lentreprise napparat pas au bilan comptable. La valeur

Les constructions inscrites au bilan leur cot historique, dacquisition ou de production

Certains amnagements, certaines installations techniques.

Par consquent, dans le bilan patrimonial en valeur relles :

Leur valeur relle doit donc apparatre lactif,

Pour respecter lquilibre du bilan :

les plus values latentes seront ajoutes lactif net de l'entreprise.

RESSOURCES EN GESTION POUR LINGENIEUR

Chapitre 2. EVALUATION DES ACTIONS DU CAPITAL.

2.2. Valeur Mathmatique Comptable (V.M.C.).

2.3. Actif Net Comptable Corrig (A.N.C.C.).

RESSOURCES EN GESTION POUR LINGENIEUR

2.4. Valeur Mathmatique Intrinsque (V.M.I.) d'une action.

Rappel : principe de laffectation du rsultat distribuable de lexercice :

mise en rserve lgale,

Remarques : Les titres peuvent tre valus soit :

avant affectation du rsultat ou coupon attach ,

2.6. Valeur de Rendement (V.R.)

Chapitre 3. RATIOS DU BILAN PATRIMONIAL.

3.1.2. Liquidit rduite ou chance.

RESSOURCES EN GESTION POUR LINGENIEUR

3.2.2. Solvabilit gnrale.

3.3. Financement des immobilisations ou quilibre financier

RESSOURCES EN GESTION POUR LINGENIEUR

le potentiel de bnfice de lentreprise ou goodwill ,

Rentabilit des fonds propres ou rentabilit financire :

Rapport du bnfice net / fonds (capitaux) propres

Price Earning Ratio (PER) :

Rapport entre le cours boursier et bnfice net anticip par action.

Price Earning Growth (PEG) :

Rapport entre le PER et la croissance prvue des profits.

Valeur nette dentreprise :

Rapport entre (capitalisation du titre et lendettement) et chiffre daffaires.

Valeur de rendement net du titre :

Rapport entre Dividende net et cours de laction.

RESSOURCES EN GESTION POUR LINGENIEUR

Document : Bilan comptable.

TRAVAIL A FAIRE : en utilisant lannexe suivante :

Annexe : Bilan financier condens ( complter).

1) Evaluer les plus et moins values latentes.

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