Mémoire Final Per

UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI-OUZOU
FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES, COMMERCIALES ET

DES SCIENCES DE GESTION
DEPARTEMENT DES SCIENCES FINANCIERES ET
COMPTABILITE
Mémoire de fin de cycle

En vue de l’obtention du diplôme
De Master en Sciences financières et comptabilité
Spécialité : Finance d’entreprise
Thème :
Préparation et analyse de l’information financière relative
à la performance de l’entreprise
Cas : NCA-Rouïba
Présenté par :
Encadré par :
-FETTOUM Hayat - Mme ELDJOUZI Ghania
-CHAOUCHI Souad
Présenté devant le Jury composé de :
- Président : SAOUDI Nadia, UMMTO

- Encadreur : ELDJOUZI Ghania, UMMTO
- Examinateur : MEHAR Louiza, UMMTO
Année universitaire 2021/2022

Remerciements
En préambule à ce mémoire nous remercions ALLAH qui nous a aidé et nous a donné
la patience et le courage durant ces langues années d’études.
Nous tenons à exprimer nos vifs remerciements à notre promotrice Mme Eldjouzi
Ghania pour avoir accepté de nous encadrer tout au long de ce travail, notamment pour sa
confiance, les conseils qu’elle nous a accordé tout au long de ce travail malgré ses
nombreuses charges, on l’a remercié également pour sa disponibilité et sa gentillesse, nous
lui adressons notre profonde reconnaissance pour ses remarques en vue d’améliorer ce
travail.
Ensuite, nous tenons à remercier notre encadreur Monsieur Iamrache Djaffar et toute
l’équipe de l’entreprise NCA-Rouïba pour toutes informations fourni.
Nous voudrons également remercier les membres du jury pour avoir accepté d’évaluer
ce travail et pour toutes leurs remarques et critiques, ainsi que le personnel et les enseignants
de notre département sciences financières et comptabilité pour avoir contribuer à notre
formation.
Enfin, nous adressons nos plus sincères remerciements à tous, nos familles nos proches
et amis, qui nous ont toujours encouragées au cours de la réalisation de ce mémoire.
Dédicace
Merci Allah (mon dieu) de m’avoir donné la capacité d’écrire et de réfléchir, la force
d’y croire, la patience d’aller jusqu’au bout de mes rêves.
Je dédie ce modeste travail :
A mon père, à celui qui m’a donné la vie, le symbole de tendresse, qui s’est sacrifié
pour mon bonheur et ma réussite.
A ma mère, qui a été mon ombre durant toutes les années des études, et qui a veillé tout
au long de ma vie à m’encourager, à me donner l’aide et me protéger.
A ma grand- mère, que dieu me la préserve.
A mes chères sœurs et leurs maris, A mes chers frères, en leur souhaitant la réussite
dans leur vie.
A tous les membres de ma famille et mes amis en particulier : Kenza, Katia, Hayat.
A tous les étudiantes et tous les enseignements de départements sciences financières et
comptabilité.
Je termine avec la personne qui a partagé tout le travail avec moi et qui a tout fait pour
la réussite de celui-ci : Ma binôme et mon amie Hayat.
A tous ceux qui ont contribué de près ou de loin pour la réalisation de ce travail.
Et à tous ceux que j’aime, à tous ceux qui m’ont soutenue, assistée.
Souad
Dédicace
Merci Allah (mon dieu) de m’avoir donné la capacité d’écrire et de réfléchir, la force
d’y croire, la patience d’aller jusqu’au bout de mes rêves.
Je dédie ce modeste travail d’abord à mes très chers parents, que dieu garde leurs âmes
dans son vaste paradis.
A ma grand- mère, que dieu me la préserve.
A ma chère sœur Sara qui ne cesse de m’aider à tout moment, à son mari Mohammed et
à leur adorables filles :Samah, Meriem et la petite Iman .
Ames très chères frères Fateh , Farhet et sa femme, sa fille Assia en leur souhaitant le
bonheur dans leur vie.
A mon fiancé Ghani pour son soutien moral, l’encouragement, le respect et l’amour
qu’il m’a offert.
A tous les membres de ma famille et mes amis en particulier : Wahiba, Nadjet, Souad.
A tous les étudiants et tous les enseignants de département sciences financières et
comptabilité.
Je termine avec la personne qui a partagé tout le travail avec moi et qui a tout fait pour
la réussite de celui-ci : Ma binôme et mon amie Souad.
A tous ceux qui ont contribué de près ou de loin pour la réalisation de ce travail.
Et a tous ceux que j’aime, à tous ceux qui m’ont soutenue, assistée et aidée.
Hayat
Sommaire
Introduction générale ............................................................................................................... 1
Chapitre 1 :Aspects théoriques de la performance financière d’une entreprise ................ 5
Introduction .......................................................................................................................... 6
Section 01 : Généralités sur la performance ........................................................................... 7
Section 02 : Les déterminantes de la performance financière .............................................. 17
Section03 : les indicateurs de la performance financière. .................................................... 19
Conclusion .......................................................................................................................... 26
Chapitre 2 :Analyse de la performance financière d’une entreprise................................. 27

Introduction ......................................................................................................................... 28
Section 01 : Généralité sur l’analyse financière ................................................................... 29
Section 02 : Les outils d’analyse et de mesure de la performance financière ..................... 31
Conclusion .......................................................................................................................... 49
Chapitre 3 :Analyse de la performance financière de l’entreprise Nouvelle Conserverie

Algérienne –Rouïba ................................................................................................................ 50
Introduction ......................................................................................................................... 51
Section 01: Historique et présentation de l’entreprise « NCA-Rouïba » ............................. 52
Section 0 2 : Mesure et analyse de la performance financière de l’entreprise NCA –Rouïba

.............................................................................................................................................. 56
Conclusion ........................................................................................................................... 83
Conclusion générale................................................................................................................ 84
Liste des abréviations
AF Analyse financière
BFR Besoins en fonds de roulements
CAF Capacité d’autofinancement
CBT Concours bancaire de trésorerie
CE Capitaux engagés
Cp Capitaux propres
DA Dinars algérien
Df Dettes financières
DLMT Dettes à long et moyen terme

DTC Dettes à court terme
EBE L’excédent brut d’exploitation
EVA Economic Value Added (valeur ajoutée économique)
FRN Fond de roulement net
I Taux d’endettement
K Coûts moyens pondères du capital
RLG Ratio de liquidité générale
RLI Ratio de liquidité immédiate
RLR Ratio de liquidité réduite
RNE Résultat Net d’Exploitations retraite
ROA Rentabilité économique
ROE Rentabilité financière
RRC Ratio de Rentabilité Commerciale
T Taux d’imposition
TCR Tableaux compte de résultat
TN Trésorerie nette
VA Valeur ajoutée
Liste des tableaux
Tableau N° 1: les principales dimensions de mesure de la performance ................................. 16
Tableau N° 2: la compétitivité de l’entreprise .......................................................................... 18
Tableau N° 3: Les typologies des équilibres financiers ........................................................... 36
Tableau N° 4: Emplois des bilans financiers pour 2017, 2018,2019 et 2020 (en dinars) ........ 56
Tableau N° 5: Ressources des bilans financiers pour 2017, 2018,2019 et 2020 (en dinars) .... 57
Tableau N° 6: Emplois des bilans financiers en grande masse de 2017 à 2020 (en dinars)..... 58
Tableau N° 7 : Ressources des bilans financiers en grande masse de 2017 à 2020(en dinars) 58
Tableau N° 8: Calcul du fonds de roulement net par le haut de bilan de 2017 à 2020 (en dinars) .... 62
Tableau N° 9: Calcul du fonds de roulement net par le bas de bilan de 2017 à2020 (en dinars) ....... 63
Tableau N° 10: Calcul du besoin en fonds de roulement de 2017 à2020 ( en dinars) ............. 63
Tableau N° 11: Calcul de la trésorerie nette de 2017 à 2020 (en dinars) ................................. 64
Tableau N° 12: Calcul de la trésorerie nette par la trésorerie actif et la trésorerie passif ........ 65
Tableau N° 13: Le tableau de comptes de résultat de 2017, 2018,2019 et 2020 (en dinars) ... 65
Tableau N° 14: Calcul de la CAF par la méthode soustractive de 2017à2020 (en dinars) ...... 69
Tableau N° 15: Calcul de la CAF par la méthode additive de 2017 à 2020 (en dinars) .......... 70
Tableau N° 16: Calcul de l’autofinancement de 2017 à 2020 (en dinars)................................ 71
Tableau N° 17: Evolution de ratio de liquidité générale de 2017 à2020 (en dinars) .................... 72
Tableau N° 18:Evolution de ratio de liquidité réduite de 2017 à2020 (en dinars) ................... 72
Tableau N° 19: Evolution de la liquidité immédiate de 2017 à 2020 (en dinars) .................... 73
Tableau N° 20: Evolution de l’autonomie financière de 2017 à 2020 (en dinars) ................... 74
Tableau N° 21: Evolution de la solvabilité générale de 2017 à 2020 (en dinars) .................... 75
Tableau N° 22: Evolution d’endettement total de 2017 à 2020 (en dinars) ............................. 75
Tableau N° 23: Evolution de la rentabilité commerciale de 2017 à 2020 (en dinars) .............. 76
Tableau N° 24: Evolution de ratio de taux de marge brut de 2017 à 2020 (en dinars) ............ 77
Tableau N° 25: Evolution de la rentabilité économique de 2017 à 2020 (en dinars) ............... 78
Tableau N° 26: Evolution de la rentabilité financière de 2017 à 2020 (en dinars) .................. 78
Tableau N° 27: Evolution de l’effet de levier de 2017 à 2020 (en dinars) ............................... 79
Tableau N° 28: Présentation des éléments de la fonction du modèle d’Altman ...................... 80
Tableau N° 29: Détermination de chaque élément de la fonction Z score ............................... 81
Tableau N° 30: Analyse de la performance à partir du modèle d’Altman ............................... 81
Tableau N° 31: Evolution d’EVA de 2017 à 2020 (en dinars)................................................. 82
Liste des figures
Figure N° 1: Les objectifs de la performance ............................................................................. 8

Figure N° 2: Les quatre piliers de la performance organisationnelle ....................................... 11
Figure N° 3: Triangle de la performance .................................................................................. 15
Figure N° 4: Présentation du bilan ........................................................................................... 32
Figure N° 5: Représentation graphique des emplois des bilans financiers en grand masse (en
DA) ........................................................................................................................................... 60
Figure N° 6: Représentation graphique des ressources des bilans financiers en grand masse
(en DA). .................................................................................................................................... 62
Liste des annexes
Annexe N°1 : Bilan actif du 31/12/2016 au 31/12/2017
Annexe N°2 : Bilan passif du 31/12/2016 au 31/12/2017
Annexe N°3 : Compte de résultat (par nature) du 31/12/2016 au 31/12/2017
Annexe N°5: Bilan passif du 31/12/2017 au 31/12/2018
Annexe N°10 : Bilan actif du 31 /12/2019 au 31/12/2020
Annexe N°11 : Bilan passif du 31/12/2019 au 31/12//2020
Annexe N°12 : compte de résultat (par nature) du 31.12.2019 au 31.12.2020

Introduction générale
L’entreprise est une unité économique juridiquement autonome dont la fonction

principale est de produit des biens ou des services. Elle a besoin d’information financière
durant son activité.
L’information financière constitue la matière première servant aux agents économiques
à prendre leurs décisions. L’analyse de l’information financière publiée par l’entreprise doit
nous permettre de porter un jugement sur sa santé financière .Il est indispensable, à cet égard,
de comprendre comment sont construits les documents comptables qui constituent la source
d’information privilégiées de l’analyse financière.
En effet, l’information financière considère comme une ressource clé pour l’entreprise,
l’un de ses objectifs est de fournir des informations sur la performance d’une entreprise aux
moyens de mesure des résultats obtenus.
D’une manière générale, la performance est un résultat chiffré obtenu dans le cadre
d’une compétition, au niveau d’une entreprise elle exprime le degré d’accomplissement des
objectifs poursuivis.
Cependant, le concept de performance est multidimensionnel, définie par nombreux
chercheures, et présente plusieurs approches : sociale, organisationnelles, commerciale,
économique, financières,…etc.
Pour notre part, nous avons choisi de nous focaliser sur l’approche financière de la
performance après avoir présenté la performance d’une maniérée générale. La performance
financière désigne l’exercice d’une activité financière, la capacité de l’entreprise à faire du
profit et à être rentable et d’atteindre ses objectifs financiers. Elle peut être appréciée à partir
de ses différents critères et déterminants et en analysant certains indicateurs financiers liés à
l’activité de l’entreprise et à sa structure financière.
L’analyse financière constitue un outil importante qui permettre d’apprécier la
performance financière à partir l’analyse du bilan financier et le compte de résultat.
Nous avons choisi dans le cadre de la préparation de notre mémoire de fin d’étude, de
traiter un sujet relatif à la préparation et l’analyse de l’information financière relative à la
performance de l’entreprise, cas de l’entreprise NCA-Rouïba (NCA : nouvelles conserverie
algérienne).
La NCA-Rouïba est une entreprise algérienne spécialisé dans la production et la
distribution de boissons, nectars et jus de fruits, il se trouve dans une situation difficile,
compte tenue de la crise économique de ces dernières années. Pour cela, l’analyse de la
situation financière dans cette entreprise est plus qu’indispensable pour trouver des meilleures
solutions possibles.
2
Problématique de recherche :
Dans le cadre de notre recherche, nous allons essayer d’apporter les éléments de
réponses à la problématique suivante :
« Comment, peut-on analyser et mesurer l’information financière relative à la
performance au sein de l’entreprise NCA-Rouïba ? ».
De cette question découlent les sous questions suivantes :
 Quelles sont les déterminants de la performance financière ?

 Quelles sont les modèles d’évaluation de la performance financière ?
 Comment s’analyse et se mesure la performance financière de l’entreprise NCA-
Rouïba?
Pour répondre à ces questions nous avons posé les hypothèses suivantes :
1er hypothèse : La structure financière de l’entreprise NCA-Rouïba est saine et permet
à celle-ci d’atteindre son équilibre financier.
2éme hypothèse : L’entreprise NCA-Rouïba est financièrement performante.
L’objectif principal de notre travail consiste à :
Analyse et mesure de la performance financière de l’entreprise NCA-Rouïba.
Et des objectifs spécifiques présentés comme suite :
 Connaître l’importance des indicateurs de la performance financière.

 Comprendre comment mesurer la performance financière à partir les ratios.
 Déterminer les modèles d’évaluation de la performance financière.
 Comprendre le résultat dégagé par l’entreprise NCA-Rouïba.
Méthodologique de recherche :
Pour répondre à notre problématique de départ nous allons procéder à un travail de
recherche théorique et empirique. On utilisant une démarche méthodologique qui composée
de deux niveaux d’analyse à savoir :
 L’étude documentaire : elle a pour l’objet la récolte d’informations à partir des

ouvrages, articles, mémoires,… etc., en vue de définir des concepts théoriques de notre sujet.
 L’analyse empirique (étude de cas): elle nous permettra d’analyser les
informations importantes « réelles » recueilles au niveau de NCA-Rouïba pour une période
temporelles (de 2017 à 2020). Cette méthode, s’appuie sur divers outils aussi bien quantitatifs
tel que les états financiers, les ratios,…etc. que qualitatifs comme l’interprétation et l’analyse
des résultats obtenus, l’explication des documents et des tableaux…etc.
3
Les motifs de choix de sujet :
 Le thème a une relation directe avec notre spécialité « finance d’entreprise. »

 La maîtrise des concepts liés à notre sujet.
 Apprendre à mesurer la performance financière à partir de ses différents indicateurs
et outils.
Structure de travail :
Afin d’apporter des éléments de réponses à notre problématique, nous avons structuré
notre travail en trois chapitres :
 Le premier chapitre : traite les différents aspects théoriques de la performance

financière de l’entreprise.
 Le second chapitre : porte sur les différents outils d’analyse financière quelles
permettent de mesurer la performance financière d’une entreprise.
 Le troisième et dernier chapitre : est consacré à la présentation de l’entreprise
NCA-Rouïba ainsi l’analyse et mesure de sa performance financière.
4
Chapitre 1 :
Aspects théoriques de la performance
financière d’une entreprise
Chapitre 1: Aspects théoriques de la performance financière d’une entreprise
Introduction :
Le concept «performance » occupe une place centrale dans les recherches de Gestion.
Les entreprises cherchent toujours à améliorer leur performance, car elle exprime le degré
d’accomplissements de leurs objectifs poursuivis. Cette dernière est donc considérée comme
un concept imprécis et multidimensionnel, qui ne se comprend que dans le contexte où il est
utilisé : performance financière, économique, organisationnelle et sociale, ces notions sont
utilisées dans une logique d’amélioration de performance pour garantir un meilleur
positionnement sur le marché et aussi pour mieux cerner et comprendre ce concept.
Une entreprise est performante que si elle crée de la valeur pour son propre profit ainsi
que pour ses parties prenantes : actionnaires, salariés, client. Cependant, la performance
financière présente un aspect très important pour l’entreprise, car elle vise à déterminer
comment sont réalisés les objectifs financiers.
Dans ce premier chapitre nous allons aborder les aspects théoriques de la performance
financière, en expliquant la performance de l’entreprise de manière générale ensuite la
performance financière de manière particulière tout en présentant ses critères et ses principaux
déterminants .Ensuite nous présenterons les différents indicateurs utilisés par les entreprises
dans leur analyse de la performance financière.
6
Section 01 : Généralités sur la performance
L’objet de cette section est de présenter la performance de l’entreprise en termes de

concept et définitions, ainsi ses objectifs et les différentes dimensions, tout en mettant l’accent
sur la performance financière particulièrement, objet de notre étude.
1-1 Définition de la performance :
1-1-1 Le concept de performance :
Selon Zineb Issor dans son article tiré de revue des sciences de gestion elle présente le
concept de performance comme suite : « Le concept de performance est couramment utilisé
tant dans la littérature que dans les milieux organisationnels pour désigner un certain niveau
d’excellence. Il reste, cependant, relativement ambigu dans la mesure où il est très galvaudé
dans le langage courant. Par ailleurs, bien qu’il soit largement utilisé, il ne fait pas l’unanimité
autour d’une définition et d’une mesure précise ; celles-ci dépendent, en effet, de l’objectif
visé, de la perspective d’analyse choisie ainsi que du champ d’intérêt de son utilisateur. »1
1-1-2 La notion de la performance :
Etymologiquement, performance vient de l’ancien français par former qui signifiait «

accomplir, exécuter » au XIIIe siècle (Petit Robert). Le verbe anglais to perform apparaît au
XVe siècle avec une signification plus large.2
Dans le domaine de la gestion, la performance a toujours été une notion ambiguë,
rarement définit explicitement. Elle est utilisée en contrôle de gestion que par transposition de
son sens en anglais.
 D’après Bourguignon (1999), la performance définit «comme la réalisation des
objectifs organisationnels, quelle que soit la nature et la variété de ces objectifs .Cette
réalisation peut s’interpréter au sens strict (résultat, aboutissement), ou au sens large de
processus qui mène au résultat (action). »3
 Selon Paul Lorino (1997) « Est performance dans l’entreprise, tout ce qui, et
seulement ce qui, contribue à atteindre les objectifs stratégiques. »4
1
Issor Zineb, Projectics, proyéctica, projectique, La performance de l’entreprise un concept complexe aux
multiples dimensions, Revue N°17, Edition : Boeck supérieur, 2008, pp : 93-103.
2
Ibid, p: 95.
3
Bertrand Sogobossi Bocco, Perception de la notion de la performance par les dirigeants de petites
entreprises en Afrique, Revue des sciences de gestion, n°241, 2010, pp : 117- 124.
4
Paul Lorino, Méthodes et pratiques de la performance, Les éditions des Organisations, Paris, 1997, p : 512.
7
 Pour Jean Louis Mallot et maître Jean Charles (1998) « La performance est
l’association de l’efficacité et de l’efficience où l’efficacité consiste pour une entreprise à
obtenir des résultats dans le cadre des objectifs définis et l’efficience correspond à la
meilleure gestion des moyens, des capacités en relation avec les résultats. »5
 Pour l’auteur David Autissier dans son ouvrage « Mesure la performance du contrôle
de gestion » a expliqué la notion de performance de la manière suivante : « la performance est
définie en termes d’efficience et d’efficacité : est réputée performante une activité qui réalise
au moindre coût (efficience) les objectifs stratégiques qui lui sont associés (efficacité). »6
1-2 Les objectifs de la performance :
La mesure de la performance joue un rôle majeur dans le contrôle. Elle vise en effet
une multitude d’objectifs.
La figure ci- après explique les objectifs de la mesure de la perforamnce.7
Figure N° 1:Les objectifs de la performance
C’est un instrument d’aide à la réflexion qui

Piloter permet d’avoir une vision globale d’un système,
dans la mesure où il en est une représentation
réduite.
Animer C’est une bonne occasion pour développer une

réflexion collective.
C’est un support d’information qui permet

Organiser d’orienter l’action. Elle ne dit pas comment agir
mais incite à se poser les bonnes questions.
Par son effet miroir, c’est un reflet du niveau de

Aide à la réflexion et
performance d’un service. Les indicateurs
visibilité
alertent sur les domaines problématiques.
5
Jean Louis Mallot et Jean Charles, L’essentiel du contrôle de gestion, édition d’Organisation, Paris
1998, p : 182.
6
David Autissier, Mesure la performance du contrôle de gestion, Edition d’Organisation, Group
Eyrolles, 2007, Paris, p : 47.
7
Abd Ghafour Kaanit, Elaboration d’un tableau de bord prospectif, thèse de Magister, Université de
Batna, 2002, p : 56.
8
1-3 Le caractère multidimensionnel de la performance :
1-3-1 La performance stratégique :
Elle est appelée aussi la performance à long terme, la performance stratégique est celle
qui utilise comme indicateur de mesure, un système d’excellence », Selon C. Marmuse, J.
Barette et J.Bérard) les facteurs nécessaires à la réalisation de cette performance sont les
suivants : 8
 la croissance des activités.

 une stratégie bien pensée.
 une culture d’entreprise dynamique.
 une forte motivation des membres de l’organisation ou un système de volonté visant
le long terme.
 la capacité de l’organisation à créer de la valeur pour ses clients
 La qualité du management et du produit pour les clients.
 la maîtrise de l’environnement.
Par contre les visions à court terme, la performance à long terme. Celle-ci est la seule à
maintenir la distance avec les concurrents et est garante de la pérennité défendue par G.
Hamel et C. Prahalad à travers le concept de « strategic intent. »
1-3 -2 La performance concurrentielle :
Cette performance est liée au milieu concurrentiel de l’organisation, la performance

concurrentielle matérialise le succès qui résulte non seulement des seules actions de
l’organisation, mais aussi de ses capacités à s’adapter, et même à s’approprier les règles du
jeu concurrentiel dans son secteur d’activités. Cette performance repose sur la logique, selon
laquelle l’atteinte d’un résultat donné dépend de la nature des systèmes concurrentiels et
surtout des modes de compétition et de l’intensité de la lutte concurrentielle entre les forces en
présence.9
Dans cette logique, les entreprises ne peuvent valablement saisir des opportunités de
performance que si elles sont capables de déceler de façon claire les caractéristiques
changeantes des systèmes concurrentiels et des forces concurrentielles liés à chacune de leurs
activités, d’anticiper les changements du jeu concurrentiel par la politique de différenciation,
de construire si possible les règles du jeu qui prévaudront dans l’avenir.
8
Bertrand Sogobossi Bocco,Op.cit ,pp : 117-124.
9
Ibid, p : 122.
9
1-3-3 La performance socio-économique :
Elle regroupe la performance organisationnelle, la performance sociale et la

performance commerciale, la performance économique et financière.
a- La performance organisationnelle :
La performance organisationnelle concerne la manière dont l’entreprise est organisée

pour atteindre ses objectifs et la façon dont elle parvient à les atteindre.
Michel Kalika (1988) considère la performance organisationnelle comme une
performance portant directement sur l’efficacité de la structure organisationnelle et non pas
sur les éventuelles conséquences de nature sociale ou économique.10
Parmi les facteurs qui permettent d’apprécier cette efficacité organisationnelle sont les
suivants :
 Le respect de la structure formelle.

 Les relations entre les composants de l’organisation.
 La qualité de la circulation de l’information.
 La flexibilité de la structure.
La performance de l’entreprise est directement impactée par l’effort que les dirigeants
consacrent à maintenir leur entreprise au niveau des meilleurs pratiques sur chacun de ses
territoires. » Ces piliers entretiennent des relations synergiques très fortes ; c’est des
relations d’associations, de coopérations ou de collaboration. C’est le phénomène pour
lequel les entreprises agissent en commun, ensemble afin de créer un effet globale.
La performance organisationnelle de l’entreprise a quatre piliers, présentés dans le
schéma suivant :
10
Kalika Michel, Structures d’entreprise- Réalités, déterminants, performance, Economica, Paris,
1998, p : 428.
10
Figure N° 2: Les quatre piliers de la performance organisationnelle
La compétitivité La vitalité
Le pilier de marché Le pilier des valeurs
La rentabilité La productivité
Le pilier métiers Le pilier humain
Source : Paul Pinto, Analyse des déterminants de la performance d’une entreprise commerciale,
édition Economica, 2003, Paris, p : 10.
 La compétitivité pour pilier du marché : la compétitivité d’une entreprise est

d’abord sa maîtrise et sa capacité à apporter des réponses nouvelles, et adéquates aux besoins
des consommateurs.
 La vitalité pour le pilier des valeurs : la vitalité est en rapport avec ses valeurs. Car
ce dernier constitue un système de protection contre les menaces qui pèsent sur l’entreprise.
Selon Pinto (2003) « le système des valeurs maintient l’entreprise dans un lien fort et positif
avec son environnement. »
 La productivité pour le pilier du personnel : les hommes constituent la principale
ressource des entreprises et sans doute un des derniers éléments de différenciation d’avantage
concurrentiel. (Pinto 2003) Pour que le personnel soit productif, il suffit de le motiver en
instaurant un système de communication permanent avec les collaborateurs. Les dirigeants
doivent fournir à leurs collaborateurs une vision stratégique claire qui exprime à la fois
l’ambition de l’entreprise sa politique et ses objectifs.
 La rentabilité pour piliers du métier : le territoire métier est un sujet majeur de la
performance stratégique, la rentabilité. C’est le domaine de l’excellence stratégique et
opérationnelle dans lequel l’entreprise va puiser une grande partie de sa performance. Les
exigences en terme, de création de valeur conduit à s’interroger si l’entreprise utilise de façon
rationnelle ses ressources. Il convient cependant d’étudier la performance financière qui
traduit la santé financière de l’entreprise.
11
b- La performance sociale :
La performance sociale des entreprises est déterminée au sein de la R.S.E

(Responsabilité sociale des entreprises) qui apprécie le comportement social des cadres, des
encadrant et des dirigeants de celle-ci. Elle permet également d’évaluer la performance des
salariés et leur bien-être au sein de l’entreprise afin de résoudre des problèmes comme : les
arrêts maladies, les problèmes relationnels ou encore le harcèlement moral et de trouver des
facteurs d’amélioration compatibles avec la performance à atteindre par l’entreprise.
Cette performance concerne l’état des relations sociales ou humaines dans l’entreprise
et traduit la capacité d’attention de l’entreprise au domaine social. Elle est un concept central
de à la recherche en éthique des affaires (J. Igalens et J.-P. Gond, 2003).
La performance sociale est mesurée selon Christian. Marmuse (1997) «par la nature des
relations sociales qui interagissent sur la qualité des prises de décisions collectives,
l’importance des conflits et des crises sociales (nombre, gravité, dureté …) et le niveau de
satisfaction des salariés qui est un indicateur de la fidélisation des salariés de l’entreprise. »11
c- La performance commerciale :
Elle est appelée aussi performance marketing est la performance qui est liée à la
satisfaction des clients de l’entreprise. Ainsi définie, il apparaît difficile de séparer nettement
la performance commerciale des différents types de performance déjà développés. La raison
est que ces différents types de performance s’inscrivent d’une manière ou d’une autre dans la
raison d’être de toute entreprise, c’est-à-dire la satisfaction des clients. Même si les priorités
d’objectifs et d’actions diffèrent selon le type de performance privilégié, le but généralement
visé par toute entreprise, est de donner satisfaction aux besoins des clients en vue d’en tirer
des profits.
Cette performance peut être mesurée par les critères quantitatifs tels que : la part de
marché, le profit, le chiffre d’affaires ou qualitatifs comme : la capacité à innover pour le
client, la satisfaction des consommateurs, leur fidélité, leur perception de la qualité et de la
réputation de l’entreprise (O. Furrer et D. Sudharshan, 2003). AussiV. Tsapi (1999) ajoute des
critères suivants :
 la commercialisation des produits de qualité et adaptés au contexte ;

 L’offre de services après-vente ;
11
Marmuse Christian, Performance, dans Yves SIMON et Patrick Joffre, « Encyclopédie de Gestion »,
Tome 2, Paris, Economica, 1997, pp : 2194-2207.
12
 L’agressivité commerciale ;
 La stimulation de la demande ;
 L’offre des prix compétitifs ;
 L’impartialité dans le référencement et l’échange d’information avec les
fournisseurs.
d- La performance économique :
La performance économique peut être appréhendée par la rentabilité, c'est-à-dire un
surplus économique ou marge économique obtenue par la différence entre un revenu et un
coût. Les méthodes de mesure de la création de valeur qui existent dans la littérature traitent
implicitement ou explicitement de la performance économique ou performance financière.
e- La performance financière :
La performance financière d’une entreprise fait référence à sa capacité crée à de la
valeur à partir des ressources à sa disposition .Il s’agit notamment de la trésorerie, des fonds
propres et de la dette bancaire. L’entreprise peut être considérée comme financièrement
performante lorsque ‘elle atteint les objectifs établis sur une période déterminer en utilisant
ses ressources financières de la meilleur manière.
 Selon Jean Louis Mallot et Jean Charles dans leur livre intitulé L’essentiel du contrôle de
gestion, disent que la performance financière est une association de l’efficacité et de l’efficience qui
consiste pour une entreprise à obtenir des résultats dans le cadre des objectifs définis et l’efficience
correspond à la meilleurs gestion des moyens et des capacités en relation avec les résultats.12
 Selon Pierre Paucher, la firme performante est celle qui investit de façon régulière,
c’est -à- dire dépenses immédiates réaliser en vue de recettes futures, afin d’assurer sa survie
et sa croissance. Toutefois, l’auteur ajoute que le financement de ces dépenses immédiates ne
sera possible que si la firme a réalisé précédemment un surplus monétaires ou une épargne.13
 Pour Sahut et AL, la performance financière peut être comme les revenus issus de la
détention des actions. Les actionnaires étant le dernier maillon de la chaine à profiter de
l’activité de l’entreprise.14
Il existe plusieurs critères de la performance financière. Les plus utilisés sont:

l’efficacité, l’efficience, l’économie des ressources et la qualité.
12
Jean Louis Mallot et Jean-Charles. Op.cit, p : 182.
13
Pierre Paucher, Mesure de la performance financière de l’entreprise, collection de la gestion en plus,
Office des publications universitaires, Algérie, 1993, p : 20.
14
Sahut Jean Michel, Lantz Jean Sébastien, La création de valeur et la performance financière, revue
du financier, 2003, p : 28.
13
 L’efficacité : qui consiste en l’utilisation des moyens pour obtenir des résultats
donnés dans le cadre des objectifs fixés c'est-à-dire l’atteinte des objectifs.
D’après Bouquin « l’efficacité est le fait de réaliser les objectifs et finalités pour suivis
15
». Cependant, selon Voyer l’efficacité peut être orientée vers l’intérieur ou l’extérieur de
l’unité. L’efficacité interne est mesurée par les résultats obtenus comparés aux objectifs que
l’on a fixés et l’efficacité externe est déterminée par les bons résultats obtenus, l’atteinte des
objectifs en fonction de la cible, du client et la production des effets voulus sur les cibles. En
effet, voyer propose le ratio suivant pour mesurer l’atteinte des objectifs. »16
 L’efficience : L’efficience est le rapport entre les ressources employées et les

résultats atteints. Un groupe est efficient s’il respecte l’enveloppe des moyens attribués ou s’il
obtient un meilleur résultat que celui fixé avec des moyens similaires.
Bouquin (2008) définit L’efficience « comme le fait de maximiser la quantité obtenue

de produit ou de service à partir d’une quantité donnée de ressource. »17
Selon Voyer (1999), l’efficience se calcule par le ration suivant :18
Lorsqu’une entreprise est performante financièrement, il doit être au même temps

efficace et efficiente.
 L’économie des ressources ou pertinence : qui représente le rapport entre les

moyens déployés et les objectifs à atteindre, c'est-à-dire la bonne allocation des ressources.
D’après Voyer (1999) L’économie est : « l’acquisition de ressources financières,

humaines et matérielles appropriées tant sur le plan de la quantité que celui de la qualité au
moment, au lieu et au coût de moindre. »19
15
Henri Bouquin, Le Contrôle de Gestion, 8éme Editions, Paris, 2008, p : 75.
16
Pierre Voyer, Tableau de bord de gestion et indicateurs de performance, 2éme édition presse de
L’université du Québec, p : 113.
17
Henri Bouquin, Op.cit, p : 526.
18
Pierre Voyer, Op .cit, p : 110.
19
Ibid, p: 110.
14
La mesure de la performance d’une entité est considérée comme pertinente si elle

oriente le comportement du manager dans le sens des objectifs de l’entreprise.20
A partir des définitions ci-dessus, on peut conclure qu’une meilleure économie de
ressources nécessite la réduction des coûts, plus que les coûts sont minimisés plus l’économie
est meilleure.
 La qualité : Au niveau de l’entreprise, la qualité c’est la capacité à satisfaire les

besoins des clients à travers son organisation et ses prestations.
En d’autre terme la qualité c’est la performance des processus, du fonctionnement et de
l’organisation (visant la conformité, organisant le changement à travers de projets, tournée
vers la créativité) pour améliorer la productivité et plus largement piloter l’excellence
opérationnelle des organisations privées et publiques. 21
Elle est une perception qu’a la capacité d’un produit à satisfaire ses attentes étant donné
son prix, la qualité technique d’un produit.22
Gibert (1980) positionne la performance au centre du triangle regroupant les notions
d’efficience, d’efficacité et de pertinence. Ces notions peuvent se définir selon triptyque :
objectifs, moyens, résultats.
Figure N° 3: Triangle de la performance
Objectifs
Pertinence Efficacité
Moyens Performance Résultat
Efficience
Source: Gibert(1980).
20
Henri Bouquin, Op .cit, p : 75.
21
Comprendre la qualité, qualité-performance, disponible sur http://www.qualitéperformance.org.
[Consulté le 10/06//2022].
22
Philippe Woot et Gérard Koenig, Management stratégique et compétitivité, édition de Boeck,
Bruxelles, 1995, p : 189.
15
Tableau N° 1: les principales dimensions de mesure de la performance

Dans ce tableau on va présenter la performance selon les dimensions et les critères de
chacune :
Dimensions Critères
Réussir à satisfaire des clients (sur la qualité
et la disponibilité des produits)
Bénéfice de la croissance des ventes
Etre capable d’innover

Performance Elargissement de la clientèle
Commerciale Etre le meilleur dans la catégorie en termes de qualité des produits
Parvenir à une grand notoriété dans le demain par le « bouche à

oreille »
Assurer la disponibilité permanant de produits
Atteindre ses objectifs sans gaspillage de ressources
Performance Atteindre ses objectifs et être capable d’en poursuivre d’autre pour
Stratégique accroître ses activités
Performance concurrentielle Etre capable de tenir face à lutte concurrentielle
Performance Croissance des bénéfices d’année en année
Financière Parvenir à réaliser des investissements non liés à l’activité
Source : Bertrand Sogobossi Bocco, Op.cit, p : 123.
16
Section 02 : Les déterminantes de la performance financière
L’objet de cette section est de présenter les principaux déterminants de la performance

financière qui peuvent assurer la pérennité de l’entreprise, tel que : la politique financière, la
compétitivité et la création de valeur.
2-1- Politique financière :
La politique financière est l’un des plus importants déterminants de la performance

financière.
La politique financière est la conduite des affaires de l’entreprise pour ce qui concerne
ses aspects financiers structurels. Elle consiste à préparer et à prendre les décisions utiles en
vue d’atteindre l’objectif de maximisation de la richesse énoncé ci-dessus.
 Cela suppose la définition et la mise en place d’instruments de mesure et

d’évaluation adaptés.
 Cela nécessite de choisir les critères et les sous-objectifs pour les décisions
intermédiaires.
 Cela implique, enfin, d’organiser les circuits d’informations.
Ainsi, les principales composantes de la politique financière sont :
 L’identification des besoins de financement et leur minimisation ;

 La décision d’investissement et la recherche des gains maximaux ;
 La décision de distribuer des revenus aux associés ;
 La gestion des risques d’investissement et de financement ;
 La prévision et la planification financière.
La définition de la politique financière relève de la direction générale de l’entreprise

bien plus que sa direction financière, qui n’y participe le plus souvent qu’à titre de conseil et
d’exécutant.
En effet, la politique financière est l’ensemble des pratiques mises en œuvre par les
dirigeants d’une firme pour appréhender les flux financiers qui la traversent et influer sur eux
dans le sens voulu. Elle est une pratique orientée vers l’accomplissement d’un but ou, plus
exactement, vers l’atteinte d’un ensemble d’objectifs.
17
2-2 La Compétitivité :
La compétitivité d’une entreprise représente ses performances à long terme, sa

croissance, une entreprise dite compétitive obtient des résultats supérieurs à la moyenne.
De façon plus fine, la compétitivité peut s’exprimer au niveau de produit. On distingue
alors la compétitivité prix et la compétitivité hors prix. La première se rapporte à des produits
substituables entre eux et qui rivalisent par les prix. La seconde fait référence à des
explications structurelles des performances en termes de qualité de produit.
Selon Sauvain, « être compétitif, c’est être capable d’affronter la concurrence tout en se
protégeant. »23
La compétitivité participe à la détermination de la performance financière de
l’entreprise, car elle permet de générer des ressources financières.
Tableau N° 2: la compétitivité de l’entreprise

Diminuer Capacité de l’entreprise à réduire ses coûts de fonctionnement,
les coûts d’organisation, de production et de commercialisation
Valoriser Capacité de l’entreprise à valoriser l’organisation du travail et els
les compétences compétences de la firme.
Suivre l’évolution Capacité de l’entreprise à assurer une liaison permanente à la marche
des marches (adoption
Rapide de l’organisation aux variations de l’environnement)
Anticiper et créer Capacité de l’entreprise à régénérer et renouveler son system de
de la valeur ressources en fonctions des attentes et évolution de l’environnement.
Source : Olivier Meier, Diagnostic Stratégique, Evaluer la compétitivité de
l’entreprise,4 éme
édition, Dunod, 2015, Paris, p : 6.
2-3 La création de valeur :
La création de valeur consiste, d’une part, à accroître la productivité de l’entreprise et,

d’autre part, à rechercher une croissance durable et rentable. La création de valeur peut
s’apprécier à travers la capacité de l’entreprise à effectuer des investissements, plus au moins
risqués, avec une rentabilité qui est supérieur au coût moyen pondéré du capital.24
23
Sauvain Thierry, La compétitivité de l’entreprise, l’obsession de la firme allégée, édition Ellipses,
Paris, 25-11-2005, p : 35.
24
Mataf .net. Glossaire, création de la valeur, Disponible sur : https://www.mataf.net. [Consulté le
15/06//2022].
18
L’entreprise crée de la valeur si la rentabilité de ses fonds propres est supérieur à la

rentabilité souhaite ou espérée.25
La création de valeur doit éveiller un véritable système de gestion par la valeur
gouvernant l’ensemble des procédures de toute entreprise par exemple le budget et
l’allocation des ressources. Elle est alors employée au niveau de toute prise de décision pour
orienter tout le personnel vers la maximisation de la performance financière.
Section03 : les indicateurs de la performance financière.
L’objet de cette section est de connaître les indicateurs les plus utilities pour mesurer la
performance financière de l’entreprise.
A- Définition d’un indicateur :
De manière générale l’indicateur est une valeur relative qui permet d’évaluer en quoi
une activité participe à la réalisation d’un objectif. C’est un repère chiffré qui peut être
rapporté un objectif, une moyenne, un standard, et dont les valeurs dans le temps constituent
une appréciation de l’évolution. Il permet de formaliser et contractualiser les engagements et
de mettre en œuvre des dispositifs de contrôle.
B- Les catégories d’indicateurs :
Les catégories des indicateurs sont :26
 Les indicateurs de coûts : ils mesurent la valeur monétaire des ressources

consommées.
 Les indicateurs de résultats : ils apprécient en termes qualitatifs et ou quantitatifs ce
qui est finalisé et produit.
 Les indicateurs d’activités : ils donnent des éléments relatifs à l’action réalisée pour
l’obtention des résultats.
 Les indicateurs stratégiques : ils nous renseignent directement sur la réalisation de la
stratégie et de ses objectifs.
 Les indicateurs de performance : ils s’assurent de la réalisation de l’activité au
moindre coût et de la réalisation de la stratégie.
25
Jérôme Caby et Gérard Hirigoyen, Création de la valeur et Gouvernance de l’entreprise, édition
Economica, Paris 2005, p : 21.
26
David Autissier .Op .cit, p : 31.
19
C -Définition d’un indicateur de performance financière :
C- a Définition d’un indicateur de performance :
Selon Paul Lorino (2003), un indicateur de performance peut être défini comme une
information devant aider un acteur, individuel ou plus généralement collectif, à conduire le
cours d’une action vers l’atteinte d’un objectif ou devant lui permettre d’évaluer le résultat.27
C- b Définition d’un indicateur de performance financière :
Les indicateurs de la performance d'une entreprise sont des grandeurs financières qui
permettent de mesurer la performance des entreprises en valeur monétaire. Ces indicateurs
sont multiples et dépendent d'une organisation à une autre.
D-Les caractéristiques d’un bon indicateur :
Les caractéristiques d’un bon indicateur de performance doit être pertinent, attribuable,
bien définie, disponible en temps utile, fiable, comparable et vérifiable.
 La pertinence : l’indicateur doit être pertinent au regard des objectifs de l’entreprise.

La facilité de la collecte peut conduire à passer à côté de la mesure de la réalisation de
l’objectif ;
 La qualité : l’indicateur doit être clair, précis de sa formulation. Il doit être assez
sensible pour faire ressortir toutes variations significatives de l’objet de mesure et assez
homogène dans le temps et dans l’espace pour permettre la comparaison ;
 La faisabilité : la possibilité de mesurer ou de la disponibilité des données. On doit
d’abord avoir la possibilité de donner les informations nécessaires pour produire l’indicateur.
Ce dernier doit être facile à déterminer toutes les données fournissant sont fiables en temps
opportun et de façon rentable ;
 La convivialité : elle représente la possibilité opérationnelle, visuelle et cognitive
d’utiliser directement et confortablement l’indicateur. C’est-à-dire accessible, intelligible et
bien illustré.
Ainsi pour accessibilité, l’indicateur doit être accessible, facile à obtenir et bien illustré,
et pour l’intelligible, l’indicateur doit être simple, clair, compris de la même façon par tout et
son interprétation doit être commune.
Paul Lorino, Méthodes et pratiques de la performance – le pilotage par les processus et les
27
compétences, édition d’Organisation, 3éme édition, Paris, 2003, p : 130.
20
3-1 La rentabilité :
Selon l’auteur Pierre Ramage dans son ouvrage « Analyse et diagnostic financière» a
défini la rentabilité comme suite : « La rentabilité est un indicateur d’efficacité établissant une
comparaison entre les résultats obtenus et les moyennes mise en œuvre pour obtenir ce
résultat .En d’autre terme, c’est donc l’aptitude d’un capital à dégager un bénéfice. »28
La rentabilité se manifeste sous deux aspects différents mais liés dans l’activité
courante de l’entreprise :
- Elle est revenu, et donc un moyen de rémunérer certains apporteurs de ressources, tel
les actionnaires.
- Elle est un indicateur du rendement et de l’efficacité dans l’allocation des ressources.
Ce dernier point est dépourvu d’ambiguïté. Fondamentalement, la rentabilité résulte d’une
comparaison des résultats par rapport aux moyens mis en œuvre.29
On peut distinguer deux types de rentabilité :
3-1-1 La rentabilité économique (ROA) Return on assets :

La rentabilité économique mesure la rentabilité des capitaux engagés, c'est-à-dire la
capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à partir des capitaux investis.
Il permet d’apprécier si une opération (par exemple un investissement réalisé par
l’entreprise) dégagera un coût pour l’entreprise ou au contraire permettra de réaliser un
excédent.
La rentabilité économique mesure donc l’efficacité des moyens de production (actifs
économiques) mis en œuvre.
Elle se calcule comme suit :
3-1-2 La rentabilité financier Return on equity « ROE » et l’effet de levier financière :
3-1-2-1 La rentabilité financière :
Elle fait référence au dénominateur, à des capitaux investis par les bailleurs de fonds de
l’entreprise, actionnaire et prêteur.30
28
Pierre Ramage, Analyse et diagnostic financière », édition d’organisation, Paris, 2001, p : 145.
29
Hubert de la Bruslerie, Analyse financière, 4éme édition, Dunod, Paris, 2010, p : 10.
30
Hubert de la Bruslerie, Op.cit, p : 196.
21
Elle permet de calculer la part des résultats d’une opération financière imputable aux
ressources internes. En d’autres termes, elle permet d’apprécier le rendement financier des
capitaux propres de l’entreprise ; et donc d’apprécier la composition du financement d’une
opération engagée. (Répartition entre les capitaux empruntés et les capitaux propres).31
Elle se calcule comme suite :
3-1-2-2 L’effet de levier financière :
Si la rentabilité financière est supérieure à la rentabilité économique, alors on dira que

l’entreprise bénéficie d’un effet de levier qui est définit comme étant la possibilité
d’emprunter de l’argent pour spéculer et espérer ainsi démultiplier les gains (tout en
augmentant les risques)
En d’autre terme, l’effet de levier est l’effet multiplicateur de l’endettement sur la
rentabilité économique. C’est donc la traduction de la sensibilité du résultat net à l’évolution
de l’endettement.
Cet indicateur concerne donc le niveau de l’évolution du résultat net par rapport à la
variation du taux d’endettement. En effet, plus une entreprise emprunte pour investir, plus sa
dette financière (mesurée par l’intérêt qu’elle supporte) est importante.
L’effet de levier s’exprime par :32
ROE=ROA+ (ROA- i) × DF /CP
Avec :
ROE : Rentabilité financière
ROA : Rentabilité économique
Df : Dettes financières
Cp : Capitaux propres
i : taux d’endettement
31
Pierre Ramage. Op.cit, p : 146.
32
Daniel Antraigue, choix d’investissement et de financement, gestion des investissement-effet de
levier financier, pp : 2-3.
22
 Si RE >i : l’effet de levier est positif.
L’excédent de la rentabilité économique bénéficie aux actionnaires, et la rentabilité des

capitaux propres croît avec l’endettement.
 Si RE <i : effet de massue.
La rentabilité économique est insuffisante pour absorber le coût de la dette. Ainsi, plus
l’entreprise est endettée plus la rentabilité des capitaux propres diminue.
 Si RE = i : l’effet de levier est nul.
L’endettement ici n’a aucun effet sur la rentabilité financière ce qui engendre la
neutralité de la structure financière.
3-2 La profitabilité :
Selon Hoarau « La profitabilité peut être définie comme l’aptitude de l’entreprise à

sécréter un certain niveau de résultat ou revenu pour un volume d’affaire donnée. »33
Le taux de profitabilité est un ratio établi entre le résultat net comptable et le chiffre
d’affaire hors taxes (CAHT). Cet indicateur permet de mesurer la profitabilité d’une
entreprise en fonction de son volume d’activité. Les analystes financiers utilisent ce taux de
profitabilité pour évaluer les résultats futurs.34 En d’autre terme, il permet de calculer la
rentabilité d’une entreprise à partir de ses ventes. Lorsque celui-ci diminue, cela signifie que
la rentabilité nette de l’activité économique décroît ou devient négatif ce qui laisse augurer du
pire.35
Le taux de profitabilité est calculé à partir de la formule suivante :
La profitabilité permet de mesurer l’efficacité de l’outil économique que l’entreprise

utilise pour son exploitation courante. Elle fait apparaître le rendement économique des
capitaux empruntés aux actionnaires dans un but productif.
33
Christian Hoarau, Maitriser le diagnostic financier, 3 ème édition, Revue fiduciaire, 2008, p : 91.
34
Les experts ooreka, Taux de profitabilité, Organiser sa comptabilité, Disponible sur :
https://comptabilite.ooreka.fr.
35
Engel François, Frederic Kleitz, cours de comptabilité générale, édition Mine, paristech, les presses,
Paris, p : 116.
23
3-3 L’autofinancement :
« L’autofinancement est le surplus monétaire conservé par l’entreprise après

distribution des dividendes. »36
« L’autofinancement est le flux de fonds correspondant aux ressources internes
dégagées par l’entreprise au cours d’un exercice. Le compte de résultat mesure des coûts
.L’autofinancement est un flux de fonds qui représente le surplus monétaire potentiel dégagé
par l’entreprise au cours de l’exercice. »37
« L’autofinancement est le flux de fonds correspondant aux ressources internes
dégagées par l’entreprise au cours d’un exercice. Le compte de résultat mesure des coûts
.L’autofinancement est un flux de fonds qui représente le surplus monétaire potentiel dégagé
par l’entreprise au cours de l’exercice. »38
L’autofinancement est consacré à :
 Maintenir le patrimoine et le niveau d’activité ;

 Financer une partie de la croissance.
Il se calcul comme suite :
Autofinancement =capacité d’autofinancement –dividendes payés
3.3.1. Les Critiques de l’autofinancement :
Les critiques de l’autofinancement sont :39

L’autofinancement de maintien est absolument indispensable à la bonne gestion de
l’entreprise. L’autofinancement d’enrichissement, s’il présente aussi des avantages, peut
présenter des inconvénients.
3-3-1-1Avantage :
-Augmentation des capitaux propres améliorant l’autonomie financière de l’entreprise,

et permettant aussi de recourir à des emprunts en conservant un bon équilibre des capitaux ;
- Charges d’intérêt évitées ;
- régularisation des dividendes par la variation des réserves.
36
Pierre Conso, Gestion financière de l’entreprise, 10ème édition, Dunod, Paris, 2002, p : 241.
37
Elie Cohen, Analyse financière, 5èmeédition, Economica, Paris, 2004, p : 194.
38
Hubert de la Bruslerie, 3ème édition, Op. cit, p : 162.
39
André Philips et autres, Analyse comptable et financière, 8ème Edition, Dunod, Paris, 2000, p : 110.
24
3-3-1-2 Inconvénients :
-Facteur de hausse de prix par augmentation du prix de vente pour alimenter la capacité
d’autofinancement ;
-Diminution des dividendes pouvant entraîner une baisse de la cote des actions dans le
cas des sociétés par actions ;
-Risque d’investissement soit trop importants, soit trop faibles, s’ils sont faits
uniquement en fonction des possibilités d’autofinancement.
3-3-2 Intérêt de l’autofinancement :
L’autofinancement présente plusieurs intérêts on cite parmi eux les suivants :
 Il renforce la structure financière existante ;

 Il n’entraîne pas de charges financières, ce qui signifie pas qu’il est gratuit ;
 Dans la mesure où il est élevé, l’autofinancement facilite l’expansion de l’entreprise ;
 Il préserve l’Independence financière et facilite aussi les relations avec les banquiers
 Il permet de freiner l’endettement et donc le poids des charges financières ;
 Il permet une stratégie des prix plus compétitives par l’allégement des charges ;
 Il autorise une plus grande liberté en matière de choix d’investissement (exploitation,
immobilisation d’exploitation, le remplacement…...).
25
Conclusion:
Ce première chapitre nous a permis de connaître à travers sa première section la

signification du concept performance et ses définitions selon les différents auteurs, sous ses
objectifs, ses multitudes dimensions où on s’est intéressé de manière particulière à sa
dimension financière ( la performance financière ) qui constitue notre objet d’étude dans ce
chapitre .Une entreprise peut être considérée comme étant financièrement performante lorsqu’
elle atteint les objectifs établis sur une période déterminée en utilisant des ressources
financières de manière optimale, aussi elle doit être à la fois efficace et efficiente .
La seconde section nous a aidé de découvrir les déterminants les plus utilisés de cette
performance (la politique financière, la compétitivité et la création de valeur). Dans la
dernière section nous avons essayé de présenter certain indicateurs de meure de la
performance financière (la rentabilité économique, la rentabilité financier et l’effet de levier
financier, la profitabilité et l’autofinancement)
En effet pour analyser et mesurer la performance, les dirigeants de l’entreprise utilisent
l’analyse financière comme outil de mesure de la performance financière, que nous allons voir
dans le chapitre suivant.
26
Chapitre 2 :
Analyse de la performance
financière d’une entreprise
Chapitre 2 : Analyse de la performance financière d’une entreprise
Introduction:
L’analyse financière est l’une des techniques de la Gestion Financière qui donne un
véritable état d’une entreprise et qui mesure la performance financière à partir des documents
essentielles (bilan et compte de résultat) fournis par le service finance et comptabilité
l’entreprise.
L’analyse de la performance financière est une source d’information comptable et
financière d’une entreprise elle permet l’explication, l’indentification et appréciation de la
santé de l’entreprise, par ses paramètres d’équilibre financier, l’analyse des soldes
intermédiaires de gestion et le résultat, ainsi l’analyse par les ratios.
Ce deuxième chapitre montre l’importance de l’analyse financière comme outil de
mesure de la performance financière, il s’articulera sur deux section, dans la première section
nous allons présenter l’analyse financière de manière générale ensuite on va déterminer les
différents outils d’analyse et de mesure de cette performance à travers la deuxième section.
28
Section 01 : Généralité sur l’analyse financière
L’objet de cette section est de présenter l’analyse financière de l’entreprise en termes de

différentes définitions, ses objectifs et intérêts, ainsi ses principales méthodes, étapes et les
principales sources d’information financière qui aident à la mesure de la performance
financière de l’entreprise.
1-1 Définitions de l’analyse financière (AF) :
Il existe différentes définitions de l’analyse financière, elles vont toutes dans le même
sens et ont toutes le même objectif qui est la détermination de la santé de l’entreprise.
 Selon Cohen Elie : « L’analyse financière constitue un ensemble des concepts, des
méthodes et d’instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation
financière de l’entreprise, aux risques qui l’affectent, aux niveaux et à la qualité de ses
performances . »40
 Alain Marion considère l’analyse financière comme « une méthode de compréhension
de l’entreprise à travers ses états comptables, méthode qui a pour objet de porter un jugement
global sur le niveau de performance de l’entreprise et sur sa situation financière (actuelle et
future). »41
 Pour Florent Deisting, Jean- Pierre Lahille : « L’analyse financière peut être définie
comme une démarche, qui s’appuie sur l’examen critique de l’information comptable et
financière fournie par une entreprise à destination des tiers, ayant pour but d’apprécier le plus
objectivement possible sa performance financière et économique (rentabilité, pertinence des
choix de gestion ...), sa solvabilité (risque potentiel qu’elle présente pour les tiers, capacité à
faire face à ses engagements...) et enfin son patrimoine. »42
Et pour résumer, l’analyse financière donc permet de connaître la situation de

l’entreprise (son activité, sa performance réalisé, sa structure financière).
1-2 Les objectifs de l’analyse financière :
L’analyse financière d’une entreprise doit permettre :
 De connaître sa situation financière à une date déterminée ;

 De prévoir l’évolution probable de cette situation ;
40
Elie Cohen, Analyse financière, 5èmeédition économica , Paris, 2004, p : 8.
41
Alain Marion, Analyse financière concepts et méthode, 4ème édition, Dunod, Paris, 2007, p : 1.
42
Florent Deisting et Jean-Pierre Lahille, Analyse financière, 5ème édition Dunod
Paris, 2017, p : 1.
29
 D’aboutir à des recommandations et de motiver, si nécessaire, le choix des mesures

correctives ;
 De mesurer sa rentabilité ;
 D’apprécier l’équilibre financier et son évolution ;
 De formuler le diagnostic.
1-3 L’intérêt de l’analyse financière :
Elle a plusieurs intérêts pour ses utilisateurs sont les suivants :43
 Pour les dirigeants : l’analyse permet de mesurer la performance de sa propre

gestion, de la comparer à celle de ses concurrents directs, et éventuellement de mettre en
œuvre des actions correctrices. Elle permet aussi, et surtout, d’apprécier la solvabilité de ses
clients (intérêt financière direct) et de ses fournisseurs (intérêt stratégique) en analysant leurs
propres bilans.
 Pour l’actionnaire : il s’agira d’apprécier la performance et l’efficacité de digérant en
place, au besoin pour le changer s’il ne donne pas satisfaction. On connaît l’influence
qu’exercent certain actionnaires institutionnels (fonds de pension, banque) sur les dirigeants
des entreprises qu’ils contrôlent.
 Pour les cocontractants : (les tiers qui se trouvent en position d’exécuter des contrats
avec l’entreprise, essentiellement les clients et les fournisseurs) : au-delà de la solvabilité
immédiate du partenaire ; elle permet aussi de mesurer le poids relatif de chacune dans la
relation commerciale.
 Pour les préteurs (qui sont une catégorie à part de contractants) : il s’agira de
mesurer la capacité de l’entreprise à rembourser les capitaux prêts ou qu’ils se proposent de
lui prêter.
 Pour les salaries : intérêt de comparer la politique sociale de leur employeur avec
celle des concurrents : rémunération, primes (informations que l’on obtient souvent par
lecteur directe des documents comptables).
1-4 Les méthodes de l’analyse financière :
Les travaux d’analyse financière sont réalisés à partir de deux méthodes :
43
Jean- Pierre Lahille, Analyse financière, édition Dalloz, Paris, 2001, p : 17.
30
A- La méthode statique :
Elle permet d’examiner et de corriger les documents relatifs à un seul exercice

comptable (une période déterminée).
B - La méthode dynamique :
Elle permet de faire la comparaison entre les différents bilans successifs, pour construire
une politique financière et une stratégie future de l’entreprise.
Section 02 : Les outils d’analyse et de mesure de la performance financière
L’objet de cette section est de connaître les différents outils qui permettent de mesurer
la performance financière de l’entreprise. Généralement évaluée à partir des documents
comptables, et élaborée à chaque fin d’exercice, ce sont des documents de synthèses, le bilan,
le compte de résultat .ces document et leurs annexes contiennent des informations qui jouent
un rôle d’un indicateur de base pour la mesurer.
2-1 Le bilan :
Le bilan est une « photographie » instantanée du patrimoine « monnayable » (avoirs et

dettes) de l’entité. Purement descriptif, il représente sa valeur à une date précise. Il s’agit
d’une vue statistique, influencée par les concepts juridiques de dettes d’une part, et de
créances et biens d’autre part, cette perspective statique de la comptabilité conforme bien sa
nature et son objet: elle traduit a posteriori les performances monétaire résultant de l’action
conjointe d’un ensemble de facteurs matériel, immatériel, humains.44
2-1-1 Actif, passif et équilibre entre ressources et emplois :
Le bilan se présente généralement sous la forme d’un tableau à deux colonnes

représentant les ressources de l’entité (origines de fonds) et les utilisations qui en ont été
faites:45
- le côté droit du tableau, appelé le passif, indique en les classant la valeur comptable de
l’ensemble des ressources qui sont mises à la disposition de l’entité à la date d’établissement
du bilan ;
44
Karine Cerrada et autres, Comptabilité et analyse des états financiers, 2ème édition, Edition de boeck
supérieur, Belgique, 2016, p : 24.
45
Idem, p : 24.
31
- le côté gauche du tableau, appelé l’actif, mentionne en les structurant la valeur

comptable à la date d’établissement du bilan, de l’ensemble des utilisations ou emplois de
fonds qui ont été effectués.
Figure N° 4: Présentation du bilan
Bilan
Utilisations, emplois effectués par l’entité Ressources, moyens de financement de l’entité
-Immobilisations -Capitaux propres
-Stocks -Dettes
-Créances
-Trésorerie
Source : Karine Cerrada et autres, op.cit, p : 24.
A- Contenu de l’actif :
Il comporte l’ensemble des biens matériels et immatériels nécessaire à l’exploitation de

l’entreprise.
Les éléments composants l’actif du bilan sont classés par ordre de liquidité croissante,
ils se décomposent en deux rubriques principales :
 L’actif non courant : il se compose d’immobilisations incorporelles, corporelles et

financières.
 Actif courant : sont les actifs réalisables, vendables ou consommables dans le cadre
du cycle d’exploitation normal (exemple : les stocks, les avances et acomptes versés sur
commandes, créances clients, VMP et disponibilités).
B- Contenu du passif :
C’est un ensemble des ressources de l’entreprise qui sont classées par ordre d’exigibilité
croissante, il se compose de deux rubriques:
 Les capitaux propres : ils se composent de capital, les réserves, les reports à
nouveau et le résultat de l’exercice.
 Passif non courant : les passifs non liées au cycle normal d’exploitation ou dont
l’échéance excède 12 mois sont considérés comme des passifs non courants.
 Passif courant : un passif est considéré comme courant dans les cas suivants :
-Il sera réglé dans le cadre du cycle normale de l’exploitation.

-Il sera réglé dans les 12 mois.
32
2-1-2L’analyse par l’équilibre financier :
L’équilibre financier du bilan est attient lorsque les emplois durables sont financés par
des ressources stables. L’analyse de l’équilibre financier s’applique par l’analyse des
instruments suivants : L’analyse du fond de roulement, l’analyse du besoin en fonds de
roulement et l’analyse de la trésorerie.
2-1-2-1 Le fond de roulement net (FRN) :
Le fonds de roulement net constitue une source de financement structurelle mise à la

disposition de l’entreprise pour assurer son fonctionnement. Il représente alors les ressources
de moyen et long terme dont l’entreprise dispose pour financer son activité productive et ses
investissements.
La notion de FRN peut être définie grâce à deux formulations équivalentes sachant
qu’avant de calculer, le bilan doit être organisé en grandes masses regroupant les éléments
de l’actif et de passif sur la base d’un critère de durée. Selon Elie Cohen les formulations sont
suivantes :46
FRN = Capitaux permanents - Actifs immobilisés
Ou
FRN= Actifs circulants - Dettes à court terme (passifs courant)
Interprétation de FRN :
Le fonds de roulement net peut prendre les trois positions suivantes
 FRN positif : cela signifie que l’entreprise dégage un surplus de ressources

permanentes par rapport à l’actif stable, dont l’utilisation sera destinée au
financement de l’intégralité des immobilisations et une fraction des actifs
circulants.
 FRN négatif : c’est la situation la plus critique pour l’entreprise. Les investissements
durables ne sont pas intégralement financés par des ressources à long terme mais également
par des ressources à court terme.
Elie Cohen, Gestion financière de l’entreprise et développement financier, Edition :

46
EDICEF/AUPELF, Paris, 1991, p: 118.
33
 FRN nul : signifie que les ressources couvrent les emplois sans qu’un excédent ne soit
généré. L’entreprise devra alors financer son besoin en fond de roulement (BFR) avec un
découvert bancaire par exemple.
2-1-2-2 Le besoins en fonds de roulements (BFR) :
Le BFR est un besoin net de financement sur opérations de gestion principalement

.Cette contrainte d’exploitation a pour origine les décalages de paiement fréquente sur charges
et produits .Un tel besoin de financement a tendance à devenir permanent en raison de
caractère répétitif et les opérations qui le déclenchent .C’est cette propension ou
renouvellement d’un besoin qui justifie son appellation « besoins en fonds de roulement »ou
« besoin en capitaux permanents ».47
Le BFR peut être défini par l’existence de décalage dans le temps (par exemple, entre
achats et ventes ou entre ventes et paiement des clients) justifie un besoin en fonds de
roulement.48
Il est calculé par la formule suivante :49
BFR =(Valeurs d’exploitations +Valeurs réalisables) – (DCT-CBT)
Les valeurs d’exploitations : sont constituées principalement de stocks.

Les valeurs réalisables : représentent l’ensemble des créances de l’entreprise envers ses
créanciers.
Interprétation de BFR :
 BFR positif : signifie que l’entreprise génère un besoin définit. De ce fait, l’entreprise doit
financer ses besoins à court terme soit par son FR soit par les dettes financières à court terme.
 BFR négatif : signifie qu’aucun besoin financier n’est généré par l’activité et que
l’excédent de ressources dégagées par son stock et ses créances va permettre d’alimenter la
trésorerie nette de l’entreprise.
47
Simon Parienté, Analyse financière et évaluation d’entreprise, collection synthex, France, p : 9.
48
Eric Stephany, Gestion financière, 2ème édition, économica, Paris 2000, p : 111.
49
Elie Cohen, Op. cit, p : 132.
34
2-1-2-3 La trésorerie nette (TN) :
La trésorerie nette se définie comme étant l'excédent (trésorerie positive) ou l'insuffisance

(trésorerie négative) des ressources longues disponible après financement de l'activité.
Selon Evraert Serge «la trésorerie nette est une mesure comptable de la position de
trésorerie et correspond à l’excédent algébrique des ressources sur les emplois à l’exclusion
des comptes du bilan (trésorerie actif et passif). »50
En d’autre terme, elle résulte de la différence entre le FR et le BFR. L’équilibre
financier s’analyse à partir de la formule suivante :
TN= Fonds de roulement- Besoin en fonds de roulement
Interprétation de TN :
 Lorsque le FR>BFR, alors la trésorerie est positive ; c’est un excédent de ressources.
Lorsque le FR<BFR, alors la trésorerie est négative ; c’est une insuffisance de

ressources qui doit être financée par un crédit bancaire (CBC …).
La trésorerie nette est donnée aussi à travers cette formule :
TN= Trésorerie active – Trésorerie passive
On dit que TN est très importante puisqu’il est indispensable pour l’entreprise d’avoir
un niveau de disponibilités suffisant pour honorer ses dettes à la date d’échéance.
2-1-2-4 Tableaux d’équilibre financier :
Il est essentiel de savoir si le BFR est égal, supérieur ou inférieur au FR. Face à ces trois
possibilités, l’entreprise peut optimiser son équilibre financier en agissant soit sur l’un ou sur
l’autre. Cette analyse s’effectue à partir d’un tableau d’équilibre financier. Il s’agit d’une
synthèse de l’analyse fonctionnelle du bilan sous forme d’un tableau qui montre à gauche les
emplois à financer (BFR et trésorerie) et à droite les ressources de financement (FR).
- Si le BFR ou la TN sont négatifs, ils deviennent des ressources et passent à droite.
- Si le FR est négatif, il devient un besoin à financer et passe à gauche.
- Si le BFR est entièrement couvert par le FR, la trésorerie est nulle (trésorerie zéro) : on
considère que l’équilibre financier est réalisé à un instant donné.
50
Evraert Serge, Analyse et diagnostic financier, 2ème édition Eyrolles, Paris, 1992, p : 112.
35
Le tableau ci-dessous représente les typologies des équilibres financiers en deux cas
suivantes :
 Si le BFR est positif : signifie un besoin en fonds de roulement (situation de 1 à 3).

 Si le BFR est négative : signifie une ressource en fonds de roulement (situation de 4 à 6).
Tableau N° 3: Les typologies des équilibres financiers
Entreprise Equilibre financières courants
Les BFR constaté sont entièrement financés
BFR par des ressources permanentes (FR+) dont
FR + l’importance permet de dégager disponibilité
TN + dont il convient de recherche si elles ne
A besoins en fonds de roulement
recouvrent pas un sous- emploi de capitaux.

(1)
Les BFR sont financés, partie par des

ressources permanentes (FR+), partie par un
FR+ excédent des concours bancaires courants sur
BFR les disponibilités. Ils convient du d’apprécier
TN- l’importance du risque bancaire courant.
(2)
Les concours bancaires courants couvrent
FR - une partie des actifs fixe, le BFR et les
disponibilités. Cette situation est mauvaise si
BFR TN - elle n’est pas occasionnelle et exiger de
reconsidérer les structures de financement.
(3)
Les ressources induites par le cycle
FR+ d’exploitation s’ajoutent à un excédent de
TN + ressources permanentes(FR+) pour dégager
RFR un excédent de liquidité important dont il est
utile de juger, s’il ne recouvre pad un sous-
A ressources en fonds de roulement
(4) emploi de capitaux.

Les ressources issues du cycle d’exploitation
couvrent un excédent de liquidité,
FR - éventuellement excessives, mais encore une
Ressources en fonds de roulement
RFR partie de l’actif immobilisé (FR-). Les

TN + fournisseurs et les avances de la clientèle
financent le cycle mais aussi une partie des
(5) immobilisations. Un renforcement des
ressources stables est à examiner.
fonds de roulement
Les ressources permanentes ne couvrent

RFR qu’une partie de l’actif immobilisé (FR-) et
FR - leur insuffisance et compensée par les
TN - fournisseurs, les avances de la clientèle et les
concours bancaires courants.
(6)
Source: Eric Stephany, Gestion financier, Op.cit, p: 113.
36
2-2 Le compte de résultat et les soldes intermédiaires de gestion :
Le compte de résultat constitue le deuxième document utilisé par l’analyse financière.

Contrairement au bilan donnant une image patrimoniale de l’entreprise celui-ci donne
l’historique de l’activité de l’entreprise.
Selon l’article 9 du code de commerce : « le compte de résultat récapitule les produits et
les charges de l’entreprise, sans qu’il tienne compte de leur date d’encaissement ou de
paiement. Il fait apparaître par différence, après déduction des amortissements et des
provisions, le bénéfice ou la perte de l’exercice.»51
En effet, le compte de résultat fait ressortir huit(08) soldes significatifs avant le solde
final dénommé résultat net. Ces soldes significatifs appelés soldes intermédiaires de gestion
sont des indicateurs d’apprécier la performance financière de l’entreprise.
En d’autre terme, les soldes intermédiaires de gestion sont une transcription directe du
compte de résultat, ils permettent d’identifier et d’analyser les éléments ayant contribué à la
formation du résultat de l’exercice en analysant les différentes étapes de création de valeur
dans l’entreprise.52 Sachant que le calcul des SIG nous permet d'apprécier la performance
surtout financière de l'entreprise et de déterminer la façon dont sa richesse été créée et sa
répartition entre les soldes.
Selon le découpage retenu dans le compte de résultat on distingue huit niveaux
d’analyse à savoir :53
 La marge commerciale :
La marge commerciale mesure la capacité de l’entreprise à dégager des profits sur la

revente des marchandises (achat pour revente sans transformation). Elle est déterminée par la
différence entre les ventes de marchandises et leur coût d’achat à corriger de la variation des
stocks de marchandises.
Présentation de la marge commerciale :
Vente de la marchandise
-Coût d’achat de la marchandise
- /+La variation des stocks de marchandises
=LA MARGE COMMERCIALE
51
Gerard Melyon, Gestion financière, 4ème édition, Breal France, 2007, pp : 23-24.
52
Ibid, pp: 76-81.
53
Elie Cohen, Op.cit., 6ème édition, 2006, p : 409.
37
La production de l’exercice :
L’indicateur d’activité d’une entreprise industrielle est la production de l’exercice. Elle
mesure l’activité économique de l’entreprise. La production de l’exercice est égale à la
somme de la production vendue, de la production stockée et de la production immobilisée.
Calcul de la production de l’exercice :
Production vendue
+Production stockée
+ Production immobilisée
=LA PRODUCTION DE L’EXERCICE
 La valeur ajoutée :
La valeur ajoutée représente la richesse créée par l’entreprise dans l’exercice de ses
activités professionnelles courantes par rapport à la valeur initiale des biens et services utilisés
pour réaliser ces activités.
La valeur ajoutée se calcule par la différence entre la production globale (marge
commerciale et production de l’exercice) et la consommation des biens et services en
provenance des tiers.
Calcul de la valeur ajoutée :54
Marge commerciale
+Production de l’exercice
-Consommation en provenance des tiers :
Achat de matières et autres approvisionnements
Autres achats et charges externe
=VALEUR AJOUTEE
En valeur absolue, la valeur ajoutée est un bon indicateur de l’activité économique de

l’entreprise .Il est ainsi possible de mesurer l’importance relative des différentes activités
exercées dans l’entreprise, d’étudier l’évolution dans le temps de l’activité de l’entreprise ou
encore de la comparer à celle d’autres entreprises.
En confrontant la valeur ajoutée à d’autres données comptable, il est possible de mener
deux analyses différentes qui sont caractéristiques du secteur d’activité de l’entreprise.
54
Tumbare Falon T et Njiva Ngonidzashe L, L’évaluation de la performance financière des entreprises
publiques à travers leur structure financière, mémoire de fin de cycle UMMTO, 2017- 2018, p: 53.
38
En premier lieu,
Le degré d’intégration de l’entreprise est mesuré par le rapport entre la valeur ajoutée et
le chiffre d’affaires .Une entreprise très intégrée (de la fabrication à la vente) aura un taux de
valeur ajoutée plus important .En second lieu, on peut mesurer la répartition de la valeur
ajoutée entre les différents bénéficiaires (personnel, état, actionnaire, créanciers, financiers,
entreprise...)
 L’excédent brut d’exploitation (EBE) :
L’excédent brut d’exploitation représente la part de la valeur ajoutée qui revient à

l’entreprise et aux apporteurs de capitaux. Il indique la ressource générée par l’exploitation de
l’entreprise indépendamment de la politique d’amortissement et mode de financement.
Il est un indicateur de la performance industrielle et commerciale, cet indicateur est
privilégié pour la comparaison inter-entreprises dans la mesure où il ne prend pas en compte
le choix des dirigeants, en matière de politique d’amortissement, de financement, de
distribution, de dividendes et mode d’imposition.
Calcule de L’EBE :
Valeur ajoutée
+ Subventions d’exploitations
-Impôts, taxes et versements assimilés
-Changes de personnel
= EBE
 Le résultat d’exploitation(RE) :
Le résultat d’exploitation représente le profit ou la perte généré par l’activité qui

conditionne l’existence de l’entreprise .Il est calculé de manière suivante :
EBE
+ Reprise et transfert sur charges d’exploitation
+ Autre produits de gestion
-Dotations sur charges d’exploitation
-Autres charges de gestion
=Résultat d’exploitation
39
 Le résultat avant impôt :
Le résultat avant impôt mesure la performance des activités d’exploitations et financière

de l’entreprise. Il est intéressant de le comparer au résultat d’exploitation pour analyser
l’indice de la politique financière sur la formation du résultat suivant :
Résultat d’exploitation
+ Quote-part de résultat sur opérations faites en commun
+ Produits financiers
-Charges financières
= RESULTAT AVANT IMPOT
 Le résultat exceptionnel :
Le résultat exceptionnel n’est pas calculé à partir d’un solde précédent, mais, calculé
directement à l’aide du regroupement des opérations ayant un caractère exceptionnel.
Produits exceptionnels
-Charges exceptionnelles
= Résultat exceptionnel
 Résultat net (RN) :
Le résultat net est formé par la différence entre l’ensemble des produits et des charges
de l’exercice. Il représente la mesure comptable du résultat qui figure au passif du bilan.
Dans l’optique du compte de résultat, le résultat net comptable s’obtient en cumulant le
résultat courant avant impôt avec le résultat exceptionnel et en retirant du total obtenu l’impôt
sur les bénéfices ainsi que la participation des salariés.
Il est calculé de la manière suivante :
Résultat courant avant impôt
+Résultat exceptionnel
-Impôt sur les sociétés
-Participation des salariés
= Résultat net
40
2-3 La capacité d’autofinancement :
La capacité d’autofinancement est un indicateur des performances des entreprises .Elle

montre la capacité de l’entreprise à renouveler ses immobilisations, rémunérer ses
actionnaires et autofinancer son développement. Elle constitue une ressource essentielle du
tableau de financement et joue un rôle important dans le diagnostic financier et dans
l’estimation de la capacité de remboursement de l’entreprise.55
2-3-1 Les méthodes de calcul de la CAF :
On peut utiliser deux méthodes pour calculer la capacité d’autofinancement56 :
 Première méthode : la méthode soustractive
Elle part de l’excédent brut d’exploitation auquel sont ajoutés les produits encaissés et
duquel sont soustraites les charges décaissées.
(-) (+)
Autres charges décaissées Excédent brut d’exploitation
Charges financières décaissées Autres produits encaissés
Charges exceptionnelles décaissées
Quote-part sur opérations faites en commun Quote-part sur opération faites en commun
(décaissement) (encaissement)
Participation des salariés
Impôts sur les bénéfices Produits financières encaissés
Capacité d’autofinancement Produits exceptionnels encaissés
Dans ce calcul, on exclut les dotations aux amortissements, les provisions pour
dépréciation pour pertes et charges, les produits de cessions d’actifs, les subventions virées au
compte de résultat, les reprises sur provisions.
Cette méthode est assez lourde à utiliser, c’est pour cela on préfère la méthode additive.
 Deuxième méthode : méthode additive
La capacité d’autofinancement est calculée à partir du résultat de l’exercice.
55
Josette Peyerard, Analyse financière avec exercices, 8èmeédition, Librairie Vuibert, Paris,
1999, p : 55.
56
Ibid, pp : 53-54.
41
(+) (-)
Charges d’exploitation : charges calculées Capacité d’autofinancement
Charges financières : charges calculées Produits d’exploitation : reprise et transferts
des charges
Charges exceptionnelles : charges calculées Produits financières : reprise et transferts des
charges
Valeur comptable des actifs immobilisés cédés Produits exceptionnels :
-reprise et transferts des charges
Résultat comptable -Subventions d’investissement virées au

résultat
-Produits sur cession d’élément immobilisé
Les charges calculées sont les dotations aux amortissements et provisions .Les reprises
des charges concernent les reprises sur amortissement et provisions.
2-4 Mesure de la performance financière par les ratios:
Les ratios sont des rapports entre des données chiffrées qui permettent aux actionnaires
et aux analystes externes de porter des jugements sur des aspects essentiels de la vie de
l’entreprise (activité, productivité, structure économique et financière, politique
d’investissement et de financement, rentabilité …).57
En d’autre terme, un ratio se définie comme un rapport significative entre deux
grandeurs, ce qu’il existe a priori une relation, qui n’ai pas nécessairement de causalité
directe, entre le numérateur et le dénominateur.58
On peut distinguer trois types essentiels des ratios, les ratios de la liquidité, de
solvabilité et de rentabilité.
2-4-1- Ratios de liquidité :
Il est possible de calculer trois types de ratios de liquidité : le ratio de liquidité générale,
le ratio de liquidité réduite et le ratio de liquidité immédiate .Chacun de ces ratios évalue la
capacité dont dispose l’entreprise pour payer ses dettes de court terme grâce à ses actifs.
57
Edith Ginglinger, Gestion financière de l’entreprise, édition Dalloz, 1991, p : 40.
58
Bernard Colasse, l’analyse financière de l’entreprise, édition La Découverte, Paris, 2008, p : 35.
42
2-4-1-1 Ratio de liquidité générale (RLG) :
Ce ratio permet d'estimer la capacité de l'entreprise à rembourrer ses dettes exigibles, à

travers la totalité de ses actifs à court tenue (moins d'un an), plus le ratio est importent plus
l'entreprise pourra faire face à ses engagements à CT.
2-4-1-2 Ratio de liquidité réduite (RLR) :
Ce ratio permet d'estimer la capacité de l'entreprise à honorer ses engagements à court

terme en utilisant que l'actif circulant le plus liquide (sans utiliser ses stocks).
2-4-1-3 Ratio de liquidité immédiate (RLI) :
Ce ratio permet d'indiquer la capacité à rembourser les DCT en utilisant que les valeurs
disponibles. Il confirme la situation de la liquidité de l'entreprise
Il se calcule comme suite :
2-4-2 Ratio de solvabilité :
La solvabilité d’une entreprise peut être définie comme la capacité de cette dernière à
honorer ses engagements de moyen et long terme. Il existe deux principaux ratios pour
apprécier la solvabilité d‘une entreprise à savoir l’autonomie financière et la solvabilité
générale.
43
2-4-2-1 Ratio d’autonomie financière :
Ce ratio permet d’évaluer le degré d’indépendance de l’entreprise vis-à-vis de ses

prêteurs .En effet, une entreprise risque de devenir dépendante de ses préteurs si elle est trop
endettée. Il indique la capacité de l’entreprise à s’endetter, il doit se situé au moins à 20%.
Il se calcule comme suite : 59
2-4-2-2 Ratio de solvabilité générale :
Le ratio de solvabilité générale permet d’estimer la capacité d’une entreprise à

rembourser ses dettes par la vente de ses actifs en cas de liquidation. Il permet une vue
globale sur le développement de l’activité de l’entreprise. Il permet aussi d’évaluer sa
rentabilité et sa solvabilité.60Il devrait naturellement être supérieur à 100%.
2-4-3 Ratio d’endettement total :
Ce ratio d’endettement est un indicateur permettant de mesurer le niveau de dettes

supporté par une entreprise en comparaison à ses actifs. Il va permettre d’apprécier la
dépendance financière de l’entreprise vis-à-vis des tiers et de calculer sa solvabilité.61
Il donne le pourcentage de l’actif total financé par l’endettement, plus ce pourcentage
est élevé, plus l’entreprise connaît des problèmes financiers. Il mesure le niveau de dette que
supporte l’entreprise par rapport à ses actifs.
Il se calcul comme suite : 62
59
Dov Ogien, Gestion financière de l’entreprise, 1ère Edition, Dunod, 2008, p : 158.
60
Ooreka Entreprise, ratio de solvabilité, en ligne, mise à jour août 2022 disponible sur
https://banque.ooreka.fr/ratio-solvabilité/définition-formule/. [Consulté le 20/08//2022].
61
Ça compte pour moi, blog de gestion d’entreprise, Ratio d’endettement, définition et calculs, en
ligne, mise à jour (19/11/2019), sur https://www.cacomptepourmoi.fr/blog/gestion- entreprise/ratio-
endettement-définition-calcul/. [Consulté le 20/08/2022].
62
Les Clés de la banque, entreprises, le ratio d’endettement, en ligne disponible sur
https://www.lesclesdelabanque.com/comptabilité-fiscale/la-comptabilité/l’analyse-comptable/les-
ratios-comptables/les-ratios-d’endettement/. [Consulté le 21/08/2022].
44
2-4-4Ratio de rentabilité :
La rentabilité d’une entreprise dans la réalité se subdivise en rentabilité économique,

rentabilité financière, rentabilité commerciale et en ratio de taux de marge.63
La rentabilité économique et la rentabilité financière ont été présentées dans le premier
chapitre.
2-4-4-1 Ratio de rentabilité commerciale (RRC) :
Ce ratio indique la rentabilité de l'entreprise en fonction de son volume d'activité, et une

augmentation de ce ratio d'une année à une autre peut s'expliquer par une meilleure maitrise
des politiques et stratégies de ventes.
En d’autre terme il s’agit du résultat qui peut être bénéficiaire ou déficitaire correspond
au chiffre d’affaire64.
2-4-4-2 Ratio de taux de marge brut :
Il indique la capacité de l’entreprise à générer de la rentabilité à partir du chiffre

d’affaire.
63
Jean Barreu et Jacqline Delahaye, Gestion financière, 14ème Edition, Dunod, Paris, 2008, p : 134.
64
Idem, p : 134.
45
2-5 Les méthodes d’évaluation de la performance financière d’une entreprise :
Il existe plusieurs méthodes d’analyse qui permettent de mesurer la performance

financière d’une entreprise. Parmi les principales méthodes sont : Modèle Altman, Modèle
EVA.
2-5-1 Modèle d’Altman :
C’est un modèle qui permet la prévision de la défaillance d’une entreprise à partir des
ratios comptables. En 1968, Edward Altman a développé ce qui est nommé le Z score (Zs) qui
porte 5 ratios comptables1. Selon Khoury Paul, la fonction de Z score est calculée comme
suit:65
Z= 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + X5
Avec :
X1 : Fond de roulement / Actif total ;
X2 : Réserves / Actif total ;
X3 : Excédent brut d’exploitation / Actif total ;
X4 : Capitaux propres / Total des dettes ;
X5 : Chiffre d’affaire / Actif total.
Le résultat obtenu est apprécié comme suit :
 Zs > 3 : l’entreprise est saine, c’est-à-dire l’entreprise a peu de chance faire défaut ;
 1,8 < Zs < 3 : l’entreprise est dans la zone neutre ;
 Zs < 1,8 : l’entreprise est potentiellement en défaillance (zone dangereuse), dans ce
cas l’entreprise subis des difficultés financières ce que va engendrer sa faillite.
2-5-2 Modèle d’EVA de J. M. Stern et G. B. Stewart :
Economic Value Added (EVA) ou bien la valeur ajoutée économique est un indicateur
de création de valeur pour l’investisseur, elle mesure la performance interne de l’entreprise et
la rentabilité financière. Ce modèle avait été introduit par Joel Stern et Bennett Stewart au
début des années 80.66
65
Paul Khoury, La maitrise des états financiers, SYSCOA de l’analyse comptable à l’analyse
financière, édition : PK et associés, 1999, p : 198.
66
Jérôme Caby et Gérard Hirigoyen, La création de la valeur de l’entreprise, 2ème édition, Economica,
Paris, 2001, p : 184.
46
EVA est égale à la différence entre le résultat d’exploitation ou opérationnel après

impôt et la rémunération des capitaux engagés (capitaux investis) dans l’exploitation aux
coûts moyens pondérés du capital.67
Selon Denglos Grégory68, la fonction de l’EVA peut s’écrire comme suit :
EVA = RNE * (1 - t) – CE *k
Avec :
RNE : Résultat Net d’Exploitations retraité ;
t : taux d’imposition ;
CE : Capitaux Engagés ;
K : coût moyens pondérés du capital ;
Le résultat net d’exploitation est le résultat économique tiré de l’exploitation après
amortissements. De très nombreux retraitement sont opérés pour établir ce résultat
économique.
Selon Khoury Paul69, l’EVA peut aussi égale à :
EVA = RAO net d’impôts – Cout des capitaux investis
Avec : RAO : Résultat d’Activité Ordinaire ;

Les capitaux investis ou engagés sont le plus souvent définis à partir de la somme des
fonds propres et des dettes financières nettes.
Capitaux investis = capitaux propres + Dettes
En définitive la valeur ajoutée économique, également appelée valeur pour

l’actionnaire, est égale à la différence entre le revenu généré par les capitaux investis et le
coût moyen supporté sur le financement long mis à la disposition de l’entreprise par ses
propriétaires et créanciers financiers.
« EVA correspond à un superprofit, c’est-à-dire à l’enrichissement des actionnaires au-
delà de la rémunération qu’ils ont exigée. Autrement dit, une entreprise créera de la richesse
67
Denglos Grégory, La création de la valeur, modèle, mesure, diagnostic, Dunod, Paris, 2003, p : 34.
68
Idem, p: 34.
69
Paul Khoury, Op.cit, p: 210.
47
que son EVA est positive. À l’inverse, une entreprise détruit de la valeur lorsque son EVA est
négative. »70 Donc amoindrissement de la valeur de l’entreprise.
Selon Caby Jérôme, l’objectif principal à atteindre est donc la maximisation de l’EVA.
Elle permet de fixer des objectifs, d’évaluer et d’intéresser les dirigeants. Plus ces
derniers réalisent des EVA positives et croissantes, plus ils sont performants et leurs projets
d’investissements soient rentables.71
70
Hoarau Christian et Teller Robert, Création de valeur et Management de l’entreprise, Paris,
édition Vuibert, 2001, pp : 34 -35.
71
Jérôme Caby et Gérard Hirigroyen. Op. cit, p : 23.
48
Conclusion:
Ce deuxième chapitre nous a permis de connaître à travers sa première section la

définition de l’analyse financière selon les différents auteurs, sous ses objectifs, ses intérêts,
ses méthodes, ses étapes et enfin les principales sources de l’analyse financière. L’analyse
financière est très importante car elle permet de connaître si l’entreprise est performante
financièrement ou non par ses outils de mesure et d’analyse.
La deuxième section nous a aidé à découvrir les outils les plus utilisés par l’entreprise
pour mesurer la performance financière qui sont les instruments de l’analyse de l’équilibre
financier FR, BFR et TN, les soldes intermédiaires de gestion, la capacité d’autofinancement,
l’autofinancement, les ratios(ratios de liquidité, de solvabilité, d’endettement total et les ratios
de rentabilité) . Enfin, on a présenté les méthodes d’évaluation de la performance financière
de l’entreprise dont on a choisis deux méthodes, la première celle d’Altman qui consiste à la
possibilité de tomber en faillite, et la deuxième méthode, c’est la méthode d’EVA qui
concerne la création de valeur (la richesse). A l’aide de ces méthodes d’évaluation on a pu
constater que l’entreprise a la possibilité de prévoir sa situation financière.
Pour bien comprendre la notion de la performance financière, et comment s’analyse et
se mesurer .Il convient d’étudier un cas réel. Ce qui va faire l’objet du chapitre suivant.
49
Chapitre 3 :
Analyse de la performance
financière de l’entreprise Nouvelle
Conserverie Algérienne –Rouïba
Chapitre 3 : Analyse de la performance financière de l’entreprise Nouvelle Conserverie
Algérienne –Rouïba
Introduction:
Dans ce chapitre, il est question de mettre en pratique toutes les théories évoquées dans
les deux chapitres précédents afin d’analyser l’information financière relative à la
performance financière de l’entreprise NCA-Rouïba et par la même occasion savoir si
l’entreprise est performante financièrement tout en se basant sur les différentes formules
précitées.
En effet, nous allons présenter et analyser les documents comptables (bilan et compte de
résultat) donnés des années 2017, 2018, 2019 et 2020, qui nous fournissent à un moment
donné la situation active et passive de l’entreprise, ainsi l’activité de l’entreprise.
Ce chapitre est divisé en deux sections:
-La première section traitera l’historique, puis la présentation de l’entreprise NCA -
Rouïba.
-La deuxième section aura pour objet la mesure de sa performance financière à l’aide
des différents indicateurs et outils cités dans la partie théorique.
51
Section 01: Historique et présentation de l’entreprise « NCA-Rouïba »
Cette section a pour objectif de présenter l’entreprise à travers son histoire, ses
événements majeurs, son activité ensuite la présentation de l’organisation générale de NCA-
Rouïba et l’organisation du département finance et comptabilité.
1-1 Historique de NCA-Rouïba
Créé en 1949, le groupe Castel a un cœur africain, implanté dans plus de 20 pays en
Afrique, avec plus de 90 sites de production et 35 000 collaborateurs. Acteur incontournable
dans les eaux, boissons, huile d'olive, il a développé une forte politique RSE, notamment via
sa fondation. Avec plus de 18 ans de présence en Algérie, le groupe Castel continue à investir
avec confiance en 2020 notamment avec le rachat de NCA Rouïba, fleuron de l'industrie
Actuellement NCA Rouïba fait partis du multinational leader dans les boissons Groupe
Castel Algérie fondée en mai 1966, par la famille Othmani, la NCA-Rouïba a marqué notre
mémoire collective grâce à des produits phares, à l’image de la HARISSA et de la fameuse
tomate concentrée. Les confitures Rouïba ont elle aussi fait des émules avec les variétés telles
que l’abricot, l’orange, la figue ou encore la fraise.
Dans une dynamique d’expansion, l’entreprise démarre en 1984 l’activité de boissons à
base de fruits, sous la marque Rouïba en référence à la ville où elle est implantée, et entre
dans l’histoire quelques années plus tard en proposant pour la 1ère fois en Algérie un jus de
fruits pasteurisé et conditionné sous emballage aseptique carton. Aujourd’hui, avec un chiffre
d’affaires de plus de 65 millions d’euros (2013), la marque Rouïba est le leader Maghrébin du
secteur, ainsi que la première entreprise familiale cotée à la Bourse d’Alger.
1-2 Présentation de l’entreprise :
Fiche signalétique :
 Raison sociale : NCA-ROUIBA SPA ;

 Registre de commerce: 16/00 0008627 B99 ;
 Président du conseil d’administration : Salim Othmani ;
 Directeur général : Lotfi Kadaoui, depuis 9 Mars 2020 ;
 Statut juridique : SPA depuis Mars 2003 ;
 Objet : Production & Commercialisation JNSD
 Adresse : Route Nationale n°5 zone industrielle de Rouïba Alger 16300 ;
 Capital social : 2 764067 800,00 DA ;
52
 Nombre d’effectif : 405 salariés ;

 Tel : +213 (0) 21 81 11 51 ;
 Fax : +213 (0) 21 81 22 93 ;
 Site internet : www.rouiba.com.dz
La NCA est la première entreprise à avoir intégré officiellement les principes de la

Responsabilité Sociétale (RSE) édictés par la norme ISO 26000 dans le cadre du projet
national RS-MENA. Une Entreprise qui exporte à l’International, les produits NCA-Rouïba
sont déjà exportés dans huit pays. Une Entreprise cotée en bourse, L’introduction en bourse
de la société NCA-Rouïba a été approuvée par les actionnaires de la société et elle est
effective en Avril 2013.
1.2.1 Sa mission et ses valeurs
Notre Mission « Apporter du plaisir au consommateur avec un produit de haute qualité,

contribuant à la création de richesse durable. » Nos valeurs, partagées par la communauté
Rouïba et portées par tous nos collaborateurs, sont :
Excellence
Appartenance Engagement
Nos valeurs
Honnêteté Solidarité
Respect
Source : charte de l’entreprise.
1.2.2 Ses produits et ses gammes :
La NCA se consacre intégralement à la production et la distribution de boissons et

produit 1 million de litres de Jus, nectar et boissons aux Fruits.
Ses gammes et produits : Excellence, Notre énergie, Originales, Citronnade, Mini-
Rouïba, ICE TEA.
53
1-2-3 Présentation de l’organisation générale et de la direction finance et

comptabilité de l’entrepris NCA-Rouïba.
Schéma organisationnel de la Direction Générale « NCA Rouïba »
Directeur
Général
Lotfi Kadaoui
Secrétaire Directeur
Général Directeur R&D Secrétaire Directeur
commercial
Général exploitation
Pays
J.Bouchard Z.Messaoudi
B.Amar C.Bourdache
Y.Othmani
Khodja
Directrice Responsable Responsable

OHSE des Achat A.E.S
Directeur Directrice
Z.Benbouzid National industrielle
K.Tounsi A.Achouche des ventes
Responsable H.Kheloufi
Juridique Directeur Responsable A pourvoir
Finances & R&D
A.Ghazi comptabilité
J.Morsli K.Yallaoui
Directeur
travaux
Directeur des neufs
systèmes Responsable
Directrice des
d’informations Contrôle
ressources M.Arhab
Qualité
et Opérations Humaines
Pays
B.Meraihi
J.Rubinelli
M.Kaced
Responsable
Responsable Chef de Contrôle à la
MDM & Département réception
Applicatifs RH
L. Kessi
M.Alouache
H.Benayad
54
Schéma organisationnel de la Direction Finance et comptabilité « NCA Rouïba »
Directeur Finances et
Comptabilité
D.MORSLI
Responsable Financier
Responsable
Contrôle de gestion
Chef comptabilité
S.mecheri
A. attabi D..Iamrache
Caissier
Cadre comptables T.Chelihi
Contrôleur de gestion
A.Baziz
M. Aoune
Assistante Financière
M.Rebaine
Comptable
K.ABES
N.Medjden
Source : Documents interne de l’entreprise NCA-Rouïba.
55
Après avoir présenté l’entreprise, nous allons effectuer une analyser sur la performance
financière de l’entreprise à travers ses bilans financiers, ses indicateurs d’équilibre, ainsi l’analyse
des soldes intermédiaires de gestion à travers le compte de résultat, la capacité d’autofinancement,
l’autofinancement et les différentes ratios de mesure de la performance financière.
2-1 L’analyse des bilans financiers pour la période allant de 2017 à 2020 :
2-1-1 Bilans financiers des années 2017, 2018, 2019,2020 :

Tableau N° 4: Emplois des bilans financiers pour 2017, 2018,2019 et 2020 (en dinars)
Emplois 2017 2018 2019 2020
Valeurs d'immobilisations 5 474 420 394 6 570 424 720 6 255 424 472 6 040 945 581
Immobilisations incorporelles 33 826 148 23 571 199 29 436 096 19 305 466
Immobilisations corporelles 5327 292 929 6 371 342 015 5 937 460 492 5 630 223 119
Immobilisations financières 113 301 317 175 511 506 288 527 885 391 416 996
Valeur d'exploitation 1179 330 172 710 597 785 853 034 887 1 310 601 979
Stocks et encours 1179 330 172 710 597 785 853 034 887 1 310 601 979
Valeurs réalisables 1908 496 267 2 537 464 108 600 973 921 510 145 432
Clients 1774 476 285 2 379 331 998 526 370 913 353 660 060
Autres débiteurs 52 269 968 118 627 669 41 497 864 72 570 500
Impôts et assimilés 68 623 477 30 720 191 30 663 894 83 914 872
Autres créances et emplois
13 126 537 8 784 250 2 441 250 _
assimilés
Valeurs disponibles 132 516 862 250 744 601 157 386 596 336 213 512
Placements et autres actifs

6 371 400 5 649 308 4 629 884 4 629 884
financiers courants
Trésorerie 126 145 462 245 095 293 152 756 712 331 583 628
Totaux 8694 763 694 10069 231 214 7 866 819 875 8197 906 503
Source : Elaboré par nous-mêmes à partir de l’actif des bilans de NCA- Rouïba.
56
Tableau N° 5: Ressources des bilans financiers pour 2017, 2018,2019 et 2020 (en dinars)
Ressources 2017 2018 2019 2020
Fonds propres (FP) 1 369 456 097 2 535 668 947 -539 761 203 2 895 080 733
Capital émis 849 195 000 849 195 000 849 195 000 2 764 067 800
Capital non appelé _ _ _ _
Primes et réserves 1 222 871 347 520 261 097 520 261 097 2 665 739 106
Ecart de réévaluation _ 1 441 248 816 1 441 248 816 1 441 248 816
Résultat net (702 610 250) (275 035 966) (3 075 430 150) (625 508 873)
Autres capitaux propres _ _ (275 035 966) (3 350 466 116)
Dettes à long et moyen
2 513 527 307 1 621 057 940 1 307 482 735 456 999 700
terme(DLMT)
Emprunts et dettes
2 486 785 886 1 585 339 950 1 245 395 104 376 736 388
financières
Impôts (différés et
10 995 189 17 041 707 39 129 329 44 763 312
provisionnées)
Autres dettes non courants _ _ _ _
Provisions et produits
15 746 232 18 676 283 22 958 302 35 500 000
constatés d'avance
Dettes à court terme
4 811 780 290 5 912 504 327 7 099 098 343 4 845 826 070
(DCT)
Fournisseurs et comptes
1 970 597 393 2 311 196 012 2 904 353 541 1 453 036 768
rattachés
Impôts 3 194 534 5 316 881 78 534 664 2 600 219
Autres dettes 135 485 524 281 221 204 313 201 421 200 575 203
Trésorerie passif 2 702 502 840 3 314 770 229 3 803 008 717 3 189 613 881
Totaux 8 694 763 694 10 069 231 214 7 866 819 875 8 197 906 503
Source : Elaboré par nous-mêmes à partir du passif des bilans de NCA –Rouïba.
57
Tableau N° 6: Emplois des bilans financiers en grande masse de 2017 à 2020 (en dinars)
Pourcentage Pourcentage
Éléments 2017 2018
(%) (%)
V. immobilisées 5 474 420 394 62,96% 6 570 424 720 65,25%
V. d’exploitation 1 179 330 172 13,56% 710 597 785 7,06%
V. réalisables 1 908 496 267 21,95% 2 537 464 108 25,2%
V. disponibles 132 516 862 1,52% 250 744 601 2,49%
Totaux 8 694 763 694 100% 10 069 231 214 100%
Pourcentage Pourcentage
Éléments 2019 2020
( %) (%)
V. immobilisées 6 255 424 472 79,52% 6 040 945 581 73,69%
V. d’exploitation 853 034 887 10,84% 1 310 601 979 15,99%
V. réalisables 600 973 921 7,64% 510 145 432 6,22%
V. disponibles 157 386 596 2,00% 336 213 512 4,10%
Totaux 7 866 819 875 100% 8 197 906 503 100%

Source : Elaboré par nous-mêmes à partir l’actif des bilans de NCA-Rouïba.
Tableau N° 7 : Ressources des bilans financiers en grande masse de 2017 à 2020(en dinars)
Pourcentage(
Éléments 2017 %) 2018 Pourcentage(%)
Fonds propres 1 369456 097 15,75% 2 535 668 947 25,18%
Dettes à long et
moyen terme 2 513 527 307 28,91% 1 621 057 940 16,10%
Dettes à court
terme 4 811 780 290 55,34% 5 912 504 327 58,72%
Totaux 8 676 763 694 100% 10 069 231 214 100
58
Pourcentage
Éléments 2019 2020 Pourcentage(%)
(%)
Fonds propres (539 761 203) -6,86% 2 895 080 733 35,31%
Dettes à long et
moyen terme 1 307 482 735 16,62% 456 999 700 5,57%
Dettes à court
terme 7 099 098 343 90,24% 4 845 826 070 59,11%
Totaux 7 866 819 875 100% 8 197 906 503 100%

Source : Elaboré par nous-mêmes à partir du passif des bilans de NCA-Rouïba.
2-1-2Interprétation structurelle des bilans financiers :
2-1-2-1Structure des emplois :
 Les valeurs immobilisées :
D’après les tableaux ci-dessus, nous constatons une augmentation de ses valeurs
immobilisées de 1 096 004 326 DA en 2018, puis une baisse de 315 000 248 DA en 2019 et enfin
une baisse de 214 478 891 DA durant l’année 2020.
L’augmentation en 2018 est due essentiellement aux immobilisations corporelles
(l’acquisition d’un terrain qui augmente de1 441 248 816 DA). Ainsi la baisse de ses valeurs
immobilisées en 2019 revient à la diminution des immobilisations corporelles (bâtiments
de45 990 236 DA et autres immobilisations corporelles de358 609 178 DA). Enfin une baisse
durant la dernière année (2020) due à la baisse des immobilisations incorporelles qu’elles
diminuent de 10 130 630 DA.
On remarque également que celles –ci prennent une partie considérables dans l’actif du
bilan pour les 4 années, soit : 62,96% en 2017, 65,25% en 2018, 79,52% en 2019 et 73,69% en
2020.
 La valeur d’exploitation :
Elle représente 13,56% du total actif pour l’année 2017, 7,06%pour l’année 2018, 10,84%
pour l’année 2019 et enfin 15,99% pour l’année 2020.
59
La valeur d’exploitation (stocks et encours) enregistre une baisse importante de - 39,75%

soit 468 732 387 DA de 2017 à 2018, une augmentation de 20,04%(142 437 102 DA) en 2019
puis une augmentation important de53, 64%soit 457 567 092 DA en 2020.
L’augmentation des valeurs d’exploitations de 2019 et 2020 est due à la diminution de
ventes réalisées durant ces deux années à l’inverse de l’année 2018 (baisse de valeur
d’exploitation à cause de l’augmentation des ventes).
 Les valeurs réalisables :
Les valeurs réalisables de l’entreprise enregistre une hausse de 32,96%en 2018

soit628 967 841 DA, une baisse considérable de -76,32%en 2019 (1 936 490 187) et enfin une
autre baisse en 2020 de -15,11% soit 90 828 489 DA.
L’augmentation en 2018 revient essentiellement aux créances incertaines détenues sur
certains de ses clients.
 Les valeurs disponibles :
Elles représentent la part la plus faible de total de l’actif soit 1,52% en 2017, 2,49% en
2018,2% en 2019 et 4,10 % en 2020.Ceci est signe d’une mauvaise gestion.
On remarque une forte hausse en 2018de 94,30% grâce à sa trésorerie qui a augmentée de
118 949 831DA, une baisse de - 37,23% en 2019 (93 358 005) qui est due à la baisse de sa
trésorerie et ses placements et autres actifs financiers courants et enfin une hausse importante en
2020 grâce à sa trésorerie qui a augmenté de 178 826 916 DA.
Figure N° 5: Représentation graphique des emplois des bilans financiers en grand masse (en
DA)
Emplois
7 000 000 000
6 000 000 000
5 000 000 000
4 000 000 000 V.immobilisées
V.d'exploitation
3 000 000 000
V.réalisables
2 000 000 000
V.disponibles
1 000 000 000
0
2017 2018 2019 2020
Source : Réalise par nous-mêmes à partir des données de tableaux n°7.
60
2-1-2-2 Structure des ressources :
Les fonds propres :
Les fonds propres de l’entreprise durant les quatre exercices (2017, 2018,2019 et 2020)
représentent respectivement 15,75%, 25,18%,-6,86% et 35,31% du total passif, ce qui implique
que l’entreprise n’est pas indépendante financièrement.
L’augmentation des fonds propres en 2018 revient à l’existence des écarts de réévaluation
d’une valeur 1 441 248 816 DA.
La baisse enregistrée en 2019 (-121,29%) est due à l’absorption des fonds par le résultat net
qui a connu une forte baisse d’une valeur de 3 075 430 150 DA.
Enfin une augmentation enregistrée durant l’exercice2020 de 3 434 841 936 DA est due
essentiellement à l’augmentation du capital émis de 69,28% (1 914 872 800 DA) et des primes et
réserves de 80,48%soit 2 145 478 009 DA.
 Les dettes à long et moyen terme :
Les dettes à long et moyen terme représentent respectivement 28,91%, 16,10%, 16,62% et
5,57% On constate également une baisse des dettes à long et moyen terme d’une année à l’autre
ce la revient à la baisse des emprunts et dettes financières contractées par l’entreprise durant cette
période.
Durant l’exercice 2020, l’entreprise a enregistrée une baisse considérable de -65,05% soit
850 483 035 DA grâce aux emprunts et dettes financières qui ont diminuée de 868 658 716 DA.
 Les dettes à court terme :
Les dettes à court terme constituent la part la plus importante du total passif avec un
pourcentage de 55,34% en 2017, 58,72% en 2018, 90,24% en 2019 et 59,11% en 2020.Cela
signifie que l’entreprise fait un recours excessif aux dettes à court terme pour financer son
exploitation.
On remarque une hausse durant tout la période allant de 2017 à 2019 en raison de
l’augmentation des dettes fournisseurs et comptes rattachés, des impôts et de la trésorerie passive.
Les dettes à court terme enregistre une baisse importante de-31,74% soit 2 253 272 273 DA
de 2019 à 2020, cette baisse revient à la diminution des dettes fournisseurs (1 451 316 773 DA),
des impôts (75 934 445 DA), autres dettes (112 626 218 DA) et la trésorerie passive
(613 394 836) DA.
61
Figure N° 6: Représentation graphique des ressources des bilans financiers en grand masse
en DA).
Ressources
8 000 000 000
7 000 000 000
6 000 000 000
5 000 000 000
Fonds propres
4 000 000 000
Dettes à long et myen terme
3 000 000 000
Dettes à court terme
2 000 000 000
1 000 000 000
0
-1 000 000 000 2017 2018 2019 2020
Source : Réaliser par nous-mêmes à partir les donnes de tableaux n° 8.
3- 2Les outils de mesure de la performance financière :
3-2-1L’analyse par les équilibres financiers :
3-2-1-1 L’équilibre financier à long terme de 2017 à 2020 :
Son indicateur est le fonds de roulement net.
Fonds de roulement net = (Fonds propres +DLMT)-V. immobilisées
Tableau N° 8: Calcul du fonds de roulement net par le haut de bilan de 2017 à2020 (en
dinars)
Éléments 2017 2018 2019 2020

Fonds propres(1) 1 369 456 097 2 535 668 947 -539 761 203 2 895 080 733
DLMT(2) 2 513 527 307 1 621 057 940 1 307 482 735 456 999 700
V. immobilisées(3) 5 474 420 394 6 570 424 720 6 255 424 472 6 040 945 581
FRN (1) +(2)-(3) (1 591 436 990) (2 413 697 833) (5 487 702 940) (2 688 865 148)
Source : Elaboré par nous –mêmes à partir des bilans de NCA-Rouïba.
62
Interprétation :
Le fonds de roulement de tout la période est négatif ce que qui signifie que les ressources
stables ne couvrent pas les besoins à long terme (emplois stables).Dans ce cas, l’entreprise NCA-
Rouïba n’arrive pas à réaliser un équilibre financier à long terme et ne dégage pas une marge de
sécurité qui représente une part des capitaux permanentes après financement des valeurs
immobilisées et qui a affecté le financement des emplois circulants. Ainsi, l’entreprise sera
obligée de recourir d’avantage aux crédits de financements pour financer ses immobilisations
notamment ses immobilisations corporelles (acquisition d’un terrain en 2018).
Fonds de roulements net = Actifs circulants – Dettes à court

terme
Tableau N° 9: Calcul du fonds de roulement net par le bas de bilan de 2017 à2020 (en
dinars)
Éléments 2017 2018 2019 2020
V. d’exploitation (1) 1 179 330 172 710 597 785 853 034 887 1 310 601 979
V. réalisables (2) 1 908 496 267 2 537 464 108 600 973 921 510 145 432
V. disponibles (3) 132 516 862 250 774 601 157 386 596 336 213 512
DCT(4) 4 811 780 290 5 912 504 327 7 099 098 343 4 845 826 070
FR (1) +(2) +(3) -(4) (1 591 436 990) (2 413 697 833) (5 487 702 940) (2 688 865 148)
Source : Élaboré par nous-mêmes à partir des bilans de NCA-Rouïba.
3-2-1-2 L’équilibre financier à court terme de 2017 à 2020
Son indicateur est le besoin de fonds de roulement.
BFR = V. d’exploitation +V. réalisables – (DCT –CBT)
Tableau N° 10: Calcul du besoin en fonds de roulement de 2017 à2020 (en dinars)
Éléments 2017 2018 2019 2020

V. d’exploitation (1) 1 179 330 172 710 597 785 853 034 887 1 310 601 979
V. réalisables(2) 1 908 496 267 2 537 464 108 600 973 921 510 145 432
DCT-CBT (3) 2 109 277 450 2 597 734 098 3 296 089 626 1 656 212 189
BFR (1) + (2) - (3) 978 548 989 650 327 795 (1 842 080 818) 164 535 222
Source : Élaboré par nous-mêmes à partir les bilans de NCA –Rouïba.
63
Interprétation :
À travers le tableau de calcul de BFR, nous remarquons que durant les années 2017,2018 et
2020 que le besoin en fonds de roulement est positive (BFR > 0) et cela revient essentiellement au
délai de payement accordé par ses clients qui est important par rapport au délai de règlement
contracté auprès ses fournisseurs. Ce qui montre un besoin de financement à court terme.
En 2019, nous constatons que le BFR est négative cela signifie que NCA-Rouïba est en
situation d’équilibre financier à long terme car elle ne dispose pas d’un besoins en fonds de
roulement, donc cette entreprise génère un besoin de financement négatif (les emplois
d’exploitation sont inférieures aux ressources d’exploitation) de - 1 842 080 626 DA.
3-2-1-3 L’équilibre immédiate (TN) de 2017 à 2020
Son indicateur c’est la trésorerie nette.

Elles se calcul selon deux formules :
Trésorerie nette =Fonds de roulement –besoins en fonds de

roulement
Ou
Trésorerie nette = Trésorerie active –Trésorerie passive
Tableau N° 11: Calcul de la trésorerie nette de 2017 à 2020 (en dinars)

Éléments 2017 2018 2019 2020
FRN(1) (1 591 436 990) (2 413 697 833) (5 487 702 940) (2 688 865 148)
BFR (2) 978 548 989 650 327 795 (1 842 080 818) 164 535 222
TN (1) -(2) (2 569 985 979) (3 064 025 628) (3 645 622 122) (2 853 400 370)
Source : Réalisé par nous –mêmes à partir des bilans de NCA-Rouïba.
Interprétation :
NCA-Rouïba a enregistré une trésorerie nette négative durant toute la période étudiée ce
qui signifie que le fond de roulement ne couvre pas le besoins en fonds de roulement, et
l’entreprise ne dispose pas suffisamment de ressources financières pour faire face à la dette à
court terme, ce qui explique le recours excessif de l’entreprise aux concours bancaires.
De part ce qui précède, on constate que NCA-Rouïba a réalisé une TN<0, FR<0 et BFR>0
en 2017,2018 et 2020 ce qui signifie que le fonds de roulement de l’entreprise ne couvre pas ses
investissements et ses activités d’exploitation .Elle devra alors trouver un autre moyen de
financement pour les financer (emprunts bancaires, concours bancaires).
64
En 2019, on remarque que la TN<0, FR<0 et BFR<0, ce qui veut dire qu’une partie de ses
actifs immobilisées est financé par ses actifs à court terme, autrement dit c’est le BFR qui finance
le FR, ainsi on conclut que l’entreprise déséquilibrée.
Trésorerie nette = Trésorerie active –Trésorerie passive
Tableau N° 12: Calcul de la trésorerie nette par la trésorerie actif et la trésorerie passif
Éléments 2017 2018 2019 2020
Trésorerie actif (1) 132 516 862 250 744 601 157 386 596 336 213 512
Trésorerie passif (2) 2 702 502 840 3 314 770 229 3 803 008 717 3 189 613 881
TN (1) -(2) (2 569 985 979) (3 064 025 628) (3 645 622 122) (2 853 400 370)
Source : Réalisé par nous-mêmes à partir des bilans de NCA-Rouïba.
L’analyse des équilibres financiers seule ne nous permet pas de savoir si cette entreprise est
réellement performante financièrement car elle est insuffisante, c’est pour cela nous allons
procéder à l’analyse des comptes de résultats à travers les soldes intermédiaires de gestion qui
nous donneront plus de détails.
3-2-2 Analyse des comptes des résultats à travers les soldes intermédiaires de gestion :
Tableau N° 13: Le tableau de comptes de résultat de 2017, 2018,2019 et 2020 (en dinars)
Libelle 2017 2018 2019 2020
Chiffre d'affaire 5 659 391 237 5 936 615 369 3 579 912 056 3 869 618 113
Variation stocks produits
260 096 158 -164 687 788 (89 584 332) 180 010 720
finis et en-cours
Production immobilisée _ _ _ _
Subvention d'exploitation _ _ _ _
Production de l'exercice 5 919 487 396 5 771 927 581 3 490 327 724 4 019 628 833
Achats consommés (3 607 011 260) (3 618 612 603) (2 414 209 035) (2 549 526 570)
Service extérieurs et autres
(1 129 603 933) (926 986 537) (607 420 666) (548 561 250)
consommations
Consommation de
(4 736 615 193) (4 545 599 140) (3 021 797 866) (3 098 087 819)
l'exercice
65
Valeur ajouté
1 182 872 203 1 226 328 441 468 698 023 921 541 014
d'exploitation
charges de personnel (722 931 844) (711 630 826) (664 226 157) (641 398 206)
Impôts taxes et versements
(54 753 822) (50 733 316) (42 269 732) (40 086 389)
assimilés
Excédent brut
405 186 536 463 964 299 (217 797 866) 240 056 419
d'exploitation
Autres produits
47 099 948 89 892 128 60 127 456 57 944 749
opérationnels
Autres charges opérationnels (138 477 963) (127 735 114) (158 979 193) (66 931 663)
Dotation aux amortissements
(744 037 721) (534 682 928) (2 560 766 169) (568 090 089)
et aux provisions
Reprise sur pertes de valeurs
3 247 456 49 028 820 45 018 988 10 740 338
et provisions
Résultat opérationnel (426 981 745) (59 532 796) (2 832 396 785) (326 280 247)
Produits financiers 15 082 804 21 728 182 10 581 905 6 095 883
Charges financières (375 831 347) (290 470 023) (365 166 799) (407 900 529)
Résultat financier (360 748 543) (268 741 841) (354 584 894) (401 804 646)
Résultat ordinaire avant
(787 730 288) (328 274 637) (3 186 981 679) (728 084 892)
impôts
Impôts exigible sur résultat
_ _ (1 660 673) _
ordinaires
Impôts différés sur résultat
85 120 037 53 238 671 113 212 202 102 576 019
ordinaire
Total des produits des
6 070 037 641 5 985 815 381 3 719 268 275 4 196 985 822
activités ordinaires
Total des charges des
(6 772 647 891) (6 260 851 347) (6 794 698 424) (4 822 494 695)
activités ordinaires
Résultat net des activités
(702 610 250) (275 035 966) (3 075 430 150) (625 508 873)
ordinaires
Résultat net de l'exercice (702 610 250) (275 035 966) (3 075 430 150) (625 508 873)
Source : Réalisé par nous- mêmes à partir du TCR de NCA –Rouïba. .
66
2-2-2-1 L’interprétation des soldes intermédiaires de gestion :
 Le chiffre d’affaire :
Durant la période 2017 à 2018, NCA-Rouïba connaît une faible augmentation de chiffre
d’affaire de 4,90%soit277 224 132 DA. Par contre cette entreprise a enregistré une baisse
importante de chiffre d’affaire en 2019 de 39,69%(2 356 703 313 DA). Enfin une faible
augmentation de 8,09% soit 289 706 057 DA durant l’année 2020.
La faible augmentation en 2018 et 2020 revient à la légère augmentation des ventes de cette
entreprise sur le marché. En 2019, on constate que la forte baisse de chiffre d’affaire est due à la
diminution des ventes sur le marché.
 Production de l’exercice :
NCA – Rouïba a enregistré une baisse de production en 2018 et 2019, elle est passée de
5 919 487 396 DA en 2017 à 5 771 927 581 DA en 2018 à 3 490 327 724 DA en 2019.Cette
production a connu une baisse de - 2,49% soit 147 559 857 DA en 2018 et une baisse importante
de - 39,53% (2 281 599 857 DA), puis elle a augmenté de 15,16% soit 529 301 109 DA en 2020.
La baisse de2017 à 2019, s’explique par le stock non vendu de l’entreprise. Enfin la
production de l’exercice a légèrement augmentée en 2020 grâce à l’augmentation des ventes
quelles passent de 3 579 912 056 DA en 2019 à 3 869 618 113 DA en 2020.
 Valeur ajoutée :
La richesse apportée par l’entreprise est de : 1 182 872 203 DA en 2017, 1 226 328 441 DA
en 2018,468 698 023 DA en 2019 et 921 541 014 DA en 2020. Nous remarquons que la VA de
2017 à 2018 a augmenté d’un montant de 43 456 238 DA, puis elle a diminué en 2019avec un
montant de757 630 418 DA. Et elle a augmenté en 2020 avec un montant 452 842 991DA.
En 2018, nous constatons que la VA a connu une augmentation par rapport à l’année
précédente (2017), puis une autre augmentation en 2020 par rapport à l’exercice avant (2019).
Cette hausse est expliquée par la création de richesse c’est- à -dire ce que NCA-Rouïba a produit
est supérieure à ce qu’elle a consommé. Contrairement à l’année 2018 à 2019, nous constatons
que VA fait l’objet d’une baisse (évolution négative), qui résulte de l’augmentation de la
consommation comparé à la production réalisée c’est-à-dire qu’elle a consommé plus que ce
qu’elle a produit.
67
 Excédent brut d’exploitation :
Nous remarquons que l’excédent brut d’exploitation est positif. À l’aide de tableau de
compte de résultat nous constatons durant les périodes 2017 et 2018 une augmentation de
58 777 763 DA, et de 2018 à 2019 une baisse très importante de -146,94 % soit681 762 165 DA,
et de 2019 à 2020 une hausse de 457 854 285 DA.
L’augmentation de l’excédent brut d’exploitation en 2018 et en 2020revient essentiellement
à l’augmentation de la valeur ajoutée et à la baisse des charges de personnel et impôts, taxes et
versements assimilés. La diminution de l’EBE en 2019, sa s’explique par la baisse de valeur
ajoutée.
 Résultat opérationnel (résultat d’exploitation) :
On constate que le résultat d’exploitation est négatif durant tout la période 2017 à 2020, il a
connu une augmentation de 86,06% malgré qu’il soit toujours négatif (59 532 796 DA), puis il a
très fortement baissé en 2019 soit un résultat de (2 832 396 785 DA), ainsi une augmentation de
2 506 116 538 DA en 2020.
On peut dire que la diminution de résultat opérationnel en 2019 est due principalement à la
hausse des autres charges opérationnelles et les dotations aux amortissement et
provisions .Contrairement à l’année 2018 et 2020, l’augmentation de RO est revient à la baisse
des autres charges opérationnelle et les dotations aux amortissements et provisions.
 Résultat ordinaire avant impôts :
On remarque que le résultat ordinaire avant impôts est négatif durant toute la période 2017
à 2020. Il a connu une augmentation de 459 095 651 DA en 2018 par rapport à l’année 2017
malgré qu’il soit toujours négatif, puis il a fortement baissé en 2019 avec une différence
de2 858 707 042 DA par rapport à l’année précédente(2018). Enfin une augmentation de
2 458 896 787 DA en 2020.
La diminution de résultat ordinaire avant impôts en 2019 est argumentée par l’augmentation
des charges financières et la baisse des produits financiers. Contrairement à l’année 2018 et 2020,
il a diminué grâce à l’augmentation des produits financiers et la baisses des charges financières de
l’entreprise NCA-Rouïba.
Résultat net :
Les soldes des quatre années (2017, 2018,2019 et 2020) représente une perte de
(702 610 250) DA, (275 035 966) DA, (3 075 430 150) DA et (625 508 873) DA respectivement.
68
En 2018, on remarque une augmentation de résultat net de 60,86% malgré qu’il soit toujours
négatif (275 035 966) DA, puis une baisse importante de (3 100 466 116) DA en 2019. Elle a très
fortement augmenté en 2020 avec un montant de 2 449 921 277 DA malgré tous les résultats net
sont négatives.
L’augmentation de résultat net de l’exercice 2018 et 2020 est due essentiellement à la
hausse de l’EBE durant ses périodes, ainsi la diminution de RN en 2019 grâce à la baisse de
l’excédent brut d’exploitation .On peut dire que l’EBE influence le résultat net.
Enfin on constate que le résultat net durant la période de 2017 jusqu'à 2020 est négatif, cela
signifie que le totale des charges est important par rapport à total des produits des activités
ordinaires de l’entreprise.
L’analyse par les soldes intermédiaires de gestion reste insuffisante pour porter un
jugement sur la situation financière de cette entreprise, c’est pour cela que nous allons la
compléter avec l’analyse de la capacité d’autofinancement et l’autofinancement.
2-2-3 La capacité d’autofinancement et l’autofinancement :
On peut utiliser deux méthodes différentes pour calculée la CAF de cette entreprise à savoir
la méthode additive et la méthode soustractive.
2-2-3-1 Détermination de la CAF par la méthode soustractive :
Elle se calcul à partir de l’excédent brut d’exploitation.
Tableau N° 14: Calcul de la CAF par la méthode soustractive de 2017à2020 (en dinars)
Éléments 2017 2018 2019 2020
EBE/IBE 405 186 536 463 964 299 (217 978 866) 240 056 419
Autres produits 47 099 948 89 892 128 60 127 456 57 944 749
Autres charges 138 477 963 127 735 114 58 979 193 66 931 663
Produits financiers 15 082 804 21 728 182 10 581 905 6 095 883
charges financiers 375 831 347 290 470 023 365 166 799 407 900 529
impôts différés 85 120 037 53 238 671 113 212 202 102 576 019
Impôts exigibles _ _ 1 660 673 _
CAF 38 180 015 210 618 143 (559 682 969) (68 159 122)
Source : Établi par nous-mêmes à partir le TCR de NCA-Rouïba.
69
2-2-3-2 Détermination de la CAF par la méthode additive :
Elle se calcul à partir le résultat net de l’exercice.

Tableau N° 15: Calcul de la CAF par la méthode additive de 2017 à 2020 (en dinars)
Éléments 2017 2018 2019 2020
Résultat net (702 610 250) (275 035 966) (3 075 430 150) (625 508 873)
+Donations aux
amortissements et aux
provisions 744 037 721 534 682 928 2 560 766 169 568 090 089
-Reprise pertes de
valeurs et provisions 3 247 456 49 028 820 45 018 988 10 740 338
CAF 38 180 015 210 618 143 (559 682 969) (68 159 122)
Source : Etabli par nous-mêmes à partir le TCR de NCA-Rouïba.
2-2-3-3 L’interprétation de la capacité d’autofinancement :
Nous rappelons que NCA-Rouïba a dégagé une CAF positive en 2017 et un résultat ce qui a
permet à l’entreprise de réaliser un autofinancement. Pour l’exercice 2018 cette entreprise a assuré
son autofinancement vu la positivité de capacité d’autofinancement, nous pouvons avancer que
l’entreprise sera en mesure de subvenir à ses besoins de financements sans recourir à des capitaux
étrangères. Par contre en 2019 NCA-Rouïba a dégagé une CAF négative et un résultat ce qui n’a
pas permet l’entreprise de réaliser un autofinancement. Enfin durant l’année 2020, cette entreprise
n’a pas dégagé des ressources de financement, ce qui signifie que non seulement aucun surplus
financier n’est dégagé par l’entreprise pour financer l’actif, mais au contraire celle-ci fait appel à
des ressources externes pour parachever le financement.
2-2-3-4 Détermination d’autofinancement :
Autofinancement = CAF- Dividendes
70
Tableau N° 16: Calcul de l’autofinancement de 2017 à 2020 (en dinars)

Éléments 2017 2018 2019 2020
CAF 38 180 015 210 618 143 (559 682 969) (68 159 122)
Dividendes _ _ _ _
l'autofinancement 38 180 015 210 618 143 (559 682 969) (68 159 122)
Source : Etabli par nous-mêmes à partir des données de NCA -Rouïba.
Interprétation :
On constate que l’entreprise NCA-Rouïba détient au cours des années 2017, 2018 une
capacité de financer son activité et son investissement évalué respectivement à 38 180 015 DA et
210 618 142DA.
En 2019, on s’aperçoit que l’entreprise enregistre un montant négatif de (559 582 969 DA)
qui s’explique par son incapacité à se financer par ses propres moyens.
2-2-5 L’analyse par les ratios :
Le bilan de NCA-Rouïba nous aidera à déterminer quelques ratios de mesure de la

performance financière. Cependant, la détermination des ratios nécessite d’autres
informations issues du compte de résultat.
2-2-5-1 Analyse des ratios de structure de 2017 à 2020 :
2-2-5-1-1 Ratios de liquidité :
2-2-5-1-1-1 Ratio de liquidité générale :
Ce ratio permet de savoir si les dettes à court terme pourraient être remboursées rapidement.
71
Tableau N° 17: Evolution de ratio de liquidité générale de 2017 à2020 (en dinars)
Élément 2017 2018 2019 2020
Actif circulant (1) 3 220 343 201 3 498 806 494 1 611 395 404 2 156 960 923
Passif circulant (2) 4 811 780 290 5 912 504 327 7 099 098 343 4 845 826 070
Liquidité générale (
66,93% 59,18% 22,70% 44,51%
1 )/ (2)
Source : Réalisé par nos soins à partit les bilans de NCA-Rouïba.
Interprétation :
La liquidité générale de NCA-Rouïba a connu une diminution de 2017à 2019, puis elle a
augmenté en 2020 .Le RLG est inférieure à 100% durant tout la période allant de 2017 à 2020,
cela veut dire que l’entreprise a des difficultés à rembourser ses dettes à court terme vu qu’elles
sont colossales par rapport à son actifs circulant.
On peut dire donc, d’après les résultats obtenus, que NCA-Rouïba n’est pas en mesure de
rembourser ses dettes à court terme et de tenir ses engagements .NCA-Rouïba est dans une
situation critique car elle est insolvable à court terme.
2-2-5-1-1-2 Ratio de liquidité réduite
Ce ratio mesure la capacité d’une entreprise à faire face à ses dettes à court terme avec ses
actifs les plus liquides.
Tableau N° 18:Evolution de ratio de liquidité réduite de 2017 à2020 (en dinars)

Élément 2017 2018 2019 2020
Créances (1) 1 908 496 267 2 537 464 108 600 973 921 510 145 432
Disponibilités(2) 132 516 862 250 744 601 157 386 596 336 213 512
Passif circulant(3) 4 811 780 290 5 912 504 327 7 099 098 343 4 845 826 070
Liquidité réduite
42,42% 47,16% 10,68% 17,47%
(1)+(2) /(3)
Source : Réalise par nos soins à partir des bilans de NCA-Rouïba.
72
Interprétation :
On constate que, durant les quatre années, la liquidité réduite de l’entreprise est inférieure à
100%. Cela signifie que NCA-Rouïba n’a pas suffisamment d’actifs assez liquides pour payer ses
dettes à court terme. Dans cette situation, l’entreprise se trouve en difficulté notamment si ses
créanciers demandent à être payer sans attendre. D’où la nécessité de négocier les délais de
paiements de ses dettes avec ses fournisseurs .L’entreprise est insolvable à court terme .Elle doit
donc faire écouler ses stocks pout payer ses dettes à court terme.
2-2-5-1-1-3 Ratio de liquidité immédiate :
Ce ratio indique donc la capacité d’une entreprise à faire face à ses engagements à court
terme sans recourir à ses actifs à court terme non liquides, notamment les stocks.
Tableau N° 19: Evolution de la liquidité immédiate de 2017 à 2020 (en dinars)

Élément 2017 2018 2019 2020
Disponibilités (1) 132 516 862 250 744 601 157 386 596 336 213 512
Passif circulant (2) 4 811 780 290 5 912 504 327 7 099 098 343 4 845 826 070
Liquidité immédiate
2,75% 4,24% 2,22% 6,94%
(1) /(2)
Source : Réalise par nos soins à partir des bilans de NCA-Rouïba.
Interprétation :
Pour les années allant de 2017 à 2020, RLI est inférieure à 50% c’est-à-dire que la caisse
de l’entreprise est épuisée. La trésorerie est serrée c’est-à-dire l’entreprise est insolvable, elle ne
peut pas payer ses dettes à court terme par ses seule valeurs disponibles. Elle risque ainsi des
dangers de faillite et la perte de confiance auprès de ses fournisseurs.
73
2-2-5-1-2 Ratio de solvabilité :
2-2-5-1-2-1 Ratio d’autonomie financière :
Ceratioconsisteàmesurerlerapportentrelesressourcesinternesdel’entreprise (fond propres) et

les ressources externes (dettes financières).
Tableau N° 20: Evolution de l’autonomie financière de 2017 à 2020 (en dinars)

Élément 2017 2018 2019 2020
Capitaux propres(1) 1 369 456 097 2 535 668 947 -539 761 203 2 895 080 733
Total passif (2) 8 694 763 694 10 069 231 214 7 866 819 875 8 197 906 503
Autonomie
financière(1)/(2) 15,75% 25,78% -6,86% 35,31%
Source : Réalise par nous-mêmes à partir des bilans de NCA-Rouïba.
Interprétation :
D’après les résultats obtenus durant les quatre années (4), nous constatons que l’entreprise
n’a aucune autonomie financière durant les années 2017 et 2019 car le ratio d’autonomie
financière est inférieur à 20%. En 2018 et 2020, l’entreprise dispose d’une indépendance
financière.
2-2-5-1-2-2La solvabilité générale :
Ce ratio permet d’estimer la capacité de remboursement des dettes par la vente des actifs en
cas de liquidation.
74
Tableau N° 21: Evolution de la solvabilité générale de 2017 à 2020 (en dinars)

Élément 2017 2018 2019 2020
∑ actif 8 694 763 694 10 069 231 214 7 866 819 875 8 197 906 503
∑ dettes 7 325 307 597 7 533 562 267 8 406 581 078 5 302 825 770
solvabilité générale 118,69% 133,66% 93,58% 154,60%
Interprétation :
L’analyse de tableaux ci -dessus montre que la solvabilité générale de NCA-Rouïba est
supérieur à la norme 100% pour les années 2017,2018 et 2020 car le totale actif est plus important
par rapport au totale des dettes, l’entreprise arrive donc à faire face à ses engagements financiers
signifiant ainsi une bonne sécurité générale pour ses créanciers. Mais en 2019, les dettes dépassent
les actifs ce qui se traduit par une solvabilité négative pour ses créanciers.
2-2-5-1-3 Ratio d’endettement total :
Ce ratio mesure le pourcentage de l’actif total financé par l’endettement.

Sachant que: Dettes totales= Actif– Capitaux propres
Tableau N° 22: Evolution d’endettement total de 2017 à 2020 (en dinars)

Éléments 2017 2018 2019 2020
Dettes totales (1) 7 325 307 597 7 533 562 267 8 406 581 078 5 302 825 770
Actif total (2) 8 694 763 694 10 069 231 214 7 866 819 875 8 197 906 503
Endettement total (1)/(2) 84,25% 74,82% 106,86% 64,69%
Interprétation :
D’après l’analyse de ce tableau, on constate que le ratio d’endettement est trop élevé, il est
supérieur à la norme de 50% pour toutes les années de notre étude de 2017 à 2020. Ce qui signifie
que les dettes représentent plus de 50% des actifs de l’entreprise, cela représente un risque pour
l’entreprise et met en péril sa solvabilité. En effet, en cas de difficultés, NCA Rouïba pourrait se
retrouver dans l’incapacité de rembourser ses dettes.
75
2-2-5-2 Ratio de rentabilité :
Ces ratios nous permettent de mesure la capacité de l’entreprise à réaliser des bénéfices par
rapport à ses propres moyens. Pour cela, il y a lieu de calculer le ratio de rentabilité commerciale
et la marge brut ainsi le ratio de la rentabilité économique et financière.
2-2-5-2-1 Ratio de rentabilité commerciale :
La rentabilité commerciale est estimée à partir de résultat net sur le chiffre d’affaire HT.
Tableau N° 23: Evolution de la rentabilité commerciale de 2017 à 2020 (en dinars)
Éléments 2017 2018 2019 2020

Résultat net (1) (702 610 250) (275 035 966) (3 075 430 150) (625 508 873)
Chiffre d'affaire (2) 5 659 391 237 5 936 615 369 3 579 912 056 3 869 618 113
Rentabilité
-12,41% -4,63% -85,91% -16,16%
commerciale (1) / (2)
Source : Élaboré par nous-mêmes à partir des TCR de NCA-Rouïba
Interprétation :
Cette rentabilité représente la rentabilité des ventes. Dans ce tableau nous constatons
que l’entreprise NCA-Rouïba est évaluée à – 12,41% en 2017 puis à-4,63% en 2018. Donc
elle a connu une augmentation de7, 78 % et une baisse importante de -81,28% en 2019 et une
hausse de 69,75 % en 2020. Nous pouvons dire que la hausse ou la baisse est relative au résultat
net et au chiffre d’affaire de l’entreprise durant ces quatre années.
2-2-5-2-2 Ratio de taux de marge brut :
Ce ratio est déterminé par le résultat d’exploitation sur le chiffre d’affaire.

Il se calcule comme suit :
76
Tableau N° 24: Evolution de ratio de taux de marge brut de 2017 à 2020 (en dinars)
Éléments 2017 2018 2019 2020
Résultat d'exploitation
(1) (426 981 745) (59 532 796) (2 832 396 785) (326 280 247)
Chiffre d'affaire (2) 5 659 391 237 5 936 615 369 3 579 912 056 3 869 618 113
Taux de marge brut
-7,54% -1% -79,12% -8,43%
(1)/(2)
Source : Élaboré par nous-mêmes à partir du TCR de NCA –Rouïba.
Interprétation :
Nous constatons que le taux de marge brute augmente de 6,54%en 2018 malgré qu’il soit
négatif, puis il a diminué de -78,12% en 2019 .En 2020 il a augmenté de 70,69%.Nous pouvons
dire que l’augmentation ou la baisse de taux de marge brut revient à la hausse ou la baisse de
résultat d’exploitation et au chiffre d’affaire de l’entreprise durant ces quatre années.
2-2-5-2-3 Ratio de rentabilité économique (ROA)
Le ratio de rentabilité économique permet de savoir si l’entreprise arrive dans son activité
courante à dégager des revenus avec les sources de financement dont elle dispose.
Il constitue un indicateur de performance financière clé, et permet également de mesurer l a
performance d’une entreprise à créer de la valeur.
Ilse calcule comme suite :
Elle mesure ce que rapporte un dinar investi à l’actif de l’entreprise.

Sachant que: Capitaux permanents= Capitaux propres+ Dettes à long et moyen terme
77
Tableau N° 25: Evolution de la rentabilité économique de 2017 à 2020 (en dinars)

Éléments 2017 2018 2019 2020
Résultat
(426 981 745) (59 532 796) (2 832 396 785) (326 280 247)
d'exploitation(1)
Capitaux permanents
3 882 983 404 4 156 726 887 767 721 532 3 352 080 433
(2)
Rentabilité
-11% -1,43% -368,94% -9,73%
économique (1) /(2)
Source : Élaboré par nous-mêmes à partir des bilans et TCR de NCA-Rouïba.
Interprétation :
D’après l’analyse du tableau ci-dessus, on constate que NCA –Rouïba n’est pas rentable
économiquement durant la période allant de 2017à 2020 car les résultats dégagés par les capitaux
durables sont négatifs (426 981 745 DA),(59 532 796 DA),(2 832 396 785 DA ),( 326 280 247
DA).
2-2-5-2-4 Ratio de rentabilité financière (ROE) et l’effet de levier financier :
2-2-5-2-4-1 Rentabilité financière :
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à rémunérer ses actionnaires.

Ilse calcul à l’aide de la formule suivante:
Tableau N° 26: Evolution de la rentabilité financière de 2017 à 2020 (en dinars)

Éléments 2017 2018 2019 2020
Résultat net (1) (702 610 250) (275 035 966) (3 075 430 150) (625 508 873)
Capitaux propres(2) 1 369 456 097 2 535 668 947 (539 761 203) 2 895 080 733
ROE (1) /(2) -51,31% -10,85% 569,78% -21,61%
Interprétation :
L’analyse de tableaux ci-dessus montre l’évolution de la rentabilité financière de NCA-
Rouïba de 2017 à 2020.
78
Durant les années 2017,2018 et 2020, la rentabilité financière a vraiment dégradé .Elle
enregistre des taux négatifs à savoir -51,30% pour 2017,-10,85% pour 2018 et -21,61% pour
2020 .Cela veut dire que l’entreprise ne crée pas de la valeur pour ses actionnaires au contraire
elle en perd.
Par contre en 2019, le taux de rentabilité financière est positif malgré la perte important de
résultat net de l’exercice, cette positivité revient essentiellement à la forte diminution des capitaux
propres de l’entreprise durant cette année.
2-2-5-2-4-2 L’effet de levier financier :
Effet de levier financier =Rentabilité économique -Rentabilité

financière
Ou
Rentabilité financière =Rentabilité économique - Effet de levier
Tableau N° 27: Evolution de l’effet de levier de 2017 à 2020 (en dinars)

Éléments 2017 2018 2019 2020
La rentabilité
-11% -1,43% -368,94% -9,73%
économique (1)
La rentabilité
-51,31% -10,85% 569,78% -21,61%
financière (2)
Effet de levier(1)-(2) 40,31% 9,42 -938,72 11,88
Interprétation :
D’après l’analyse du tableau ci-dessus, on remarque que l’effet de levier financier est positif
pour les années 2017,2018 et 2020, ce qui signifie que l’endettement exerce un impact sur la
rentabilité financière dégagé par NCA-Rouïba. Contrairement à l’année 2019, l’effet de levier est
négatif car la rentabilité financière est supérieure à la rentabilité économique, alors on dit que
l’entreprise bénéfice d’un effet de levier.
79
3-2-6 Analyse de la performance financière à partir des modèles :
Pour mieux juger la situation financière de l’entreprise NCA-Rouïba. Nous allons

apprécier d’autres méthodes d’analyse à savoir le modèle d’Altman et le modèle d’EVA.
3-2-6-1 Analyse de la performance financière à partir du model d’Altman :
Ce modèle nous permet d’apprécier le risque de faire faillite, leur fonction est la
suivante :
Zs = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + X5
On doit d’abord, présenter les éléments de la fonction Z score. Ensuite, nous calculons
les éléments qui ont été présentés sur les quatre périodes. Enfin, nous calculons la fonction
pour pouvoir évaluer la performance financière de l’entreprise NCA-Rouïba.
Tableau N° 28: Présentation des éléments de la fonction du modèle d’Altman

Éléments 2017 2018 2019 2020
Fonds de roulements (1 591 436 990) (2 413 697 833) (5 487 702 940) (2 688 865 148)
Total actif 8 694 763 694 10 069 231 214 7 866 819 875 8 197 906 503
Primes et réserves 1 222 871 347 520 261 097 520 261 097 2 665 739 106
EBE 405 186 536 463 964 299 -217 797 866 240 056 419
Capitaux propres 1 369 456 097 2 535 668 947 -539 761 203 2 895 080 733
Chiffre d'affaire 5 659 391 237 5 936 615 369 3 579 912 056 3 869 618 113
Total dettes 7 325 307 597 7 533 562 267 8 406 581 078 3 352 080 433
Source : Etablie par nos soins à partir des données de NCA-Rouïba.
Interprétation :
À partir de ce tableau, nous allons calculer chaque élément de la fonction Z score pour
les quatre années.
80
Tableau N° 29: Détermination de chaque élément de la fonction Z score

Éléments Formules 2017 2018 2019 2020
X1 FR/TA -0,18 -0,24 -0,70 -0,33
X2 R/TA 0,14 0,05 0,07 0,33
X3 EBE/TA 0,05 0,05 -0,03 0,03
X4 CP/TD 0,19 0,34 -0,06 0,86
X5 CA/TA 0,65 0,59 0,46 0,47
Source : Etablie par nous-mêmes à partir des données de NCA-Rouïba.
Ce tableau nous permettrait d’apprécier la fonction du modèle d’Altman et d’analyser la

performance.
Tableau N° 30: Analyse de la performance à partir du modèle d’Altman

La formule Coefficient 2017 2018 2019 2020
1,2 -0,22 -0,29 0,84 -0,39
1,4 0,20 0,07 0,1 0,46
3,3 0,17 0,17 0,1 0,10
0,6 0,11 0,20 0,04 0,52
1 0,65 0,59 0,46 0,47
Zs= 1,2 X1+1,4 X2+3,3 X3+0,6 X4+1 X5 0,91 0,75 1,54 1,15
Source : Etablie par nous-mêmes à partir des données de NCA-Rouïba.
Interprétation :
Nous constatons durant les quatre années que ce ratio est inférieur à 1,8. Cela
signifie que NCA-Rouïba est potentiellement en défaillance (zone dangereuse),
dans ce cas l’entreprise subis des difficultés financières ce que va engendrer sa
faillite.
3-2-6-2 Analyse de la performance financière à partir du modèle d l’EVA
Ce modèle nous permettra à savoir la capacité de NCA-Rouïba de créer de la valeur

économique.
EVA = RAO net d’impôts – cout des capitaux investi
81
Tableau N° 31: Evolution d’EVA de 2017 à 2020 (en dinars)

Éléments Formules 2017 2018 2019 2020
Capitaux propres 1 369 456 097 2 535 668 947 -539 761 203 2 895 080 733
Dettes (DLMT) 2 513 527 307 1 621 057 940 1 307 482 735 456 999 700
Capitaux propres
Capitaux investi + 8 694 763 694 10 069 231 214 7 866 819 875 8 197 906 503
Dettes
RAO net d'impôts (702 610 250) (275 035 966) (3 075 430 150) (625 508 873)
EVA =
RAO net d’impôts
(9 397 373 944) (10 344 267 180) (10 942 250 025) (8 823 415 376)
– coût des capitaux
investis
Source : Etablie par nous-mêmes à partir des bilans de NCA –Rouïba.
Interprétation :
Nous constatons que la valeur de NCA-Rouïba sur la période 2017 jusqu’à 2020 est
négative .En faisant une analyse, nous constatons que les capitaux investis sont largement
supérieurs au résultat des activités ordinaires net d’impôts. Elle traduit une performance faible et
l’investissement consenti provient d’autres ressources, elle pourrait être le niveau
d’endettement qui cause cette faiblesse et surtout pour les années 2018 et 2019. Ce qui
signifie qu’elle n’a pas pu créer de la valeur. Donc il y’a amoindrissement de la valeur,
c’est-à-dire qu’elle a détruit sa richesse pendant cette période. Enfin on peut dire que le modèle de
valeur économique et la rentabilité économique de cette entreprise sont les deux négatifs alors elle
est dans une zone dangereuse.
82
Conclusion :
Cette partie empirique nous a permis de mettre en application toutes les notions abordées
dans la partie théorique, de mieux comprendre le concept performance qui est considéré comme
un élément important pour toute entreprise et enfin de savoir si l’entreprise est performante
financièrement, on se basant sur des outils d’analyse et étudiant les différents
indicateurs qui déterminent la notion de la performance financière qui constitue notre objet
d’étude.
A travers notre analyse on a constaté que l’entreprise NCA-Rouïba avait une structure
financière déséquilibrée durant toute la période d’étude (2017-2020), cela revient essentiellement
à ses bilans de structure qui sont visiblement faibles, au fonds de roulement négatif chaque année,
à la trésorerie nette négative résultante de la régression de son chiffre d’affaires et de la
dégradation de l’EBE qui ne permet pas la couverture du service de la dette.
Cependant, cette analyse a été complétée par l’analyse de la performance financière par
l’étude de la capacité s’autofinancement(CAF) et l’autofinancement quelles enregistrent un
montant positif durant les années 2017, 2018 et un montant négatif durant les dernières années
d’étude. A partir de l’analyse des ratios de liquidité, de solvabilité et de rentabilité. Nous avons
constaté que la liquidité et la rentabilité de NCA-Rouïba sont insuffisantes durant les années
d’étude, ainsi l’endettement total est trop élevé qui signifie que l’entreprise se retrouve de
l’incapacité de rembourser ses dettes. Ce qui nous mène à conclure que cette entreprise n’est pas
performante financièrement.
Enfin et pour mieux juger cette situation financière on a abordé deux autres méthodes
d’évaluation à savoir le modèle d’Altman et celui d’EVA. Le premier suppose la faillite de
l’entreprise, le deuxième la création de valeur (richesse).
Selon le modèle d’Altman on a conclu que NCA-Rouïba durant ces quatre années est
potentiellement en défaillance (zone dangereuse). Certes, par rapport à celui d’EVA il faut noter
que la richesse de NCA-Rouïba est détruite. A partir de ces méthodes d’évaluation, l’entreprise
NCA-Rouïba n’est pas performante financièrement.
83
Conclusion générale
L’objectif général de notre étude est de mener une analyse sur la performance
financière de NCA -Rouïba en ce qui concerne la période de 2017 à 2020. De façon
spécifique, cet objectif vise surtout à analyser l’équilibre financier de NCA-Rouïba et
apprécier les indicateurs et les outils de mesure de la performance financière.
Nous avons rédigé ce travail à partir d’une problématique qu’on a cité à l’introduction
générale, pour répondre à cette dernière nous avons essayé de proposer des hypothèses qui
nous ont aidés à apporter des éléments de réponses.
-En terme d’analyse des bilans financiers : la NCA-Rouïba est en situation de
déséquilibre financier dont le fonds de roulement est inférieur au besoin de fond de roulement
tout au long des quatre années ce qui a permis d’avoir une trésorerie nette négative et cela
montre que l’entreprise NCA-Rouïba ne dispose pas d’un surplus de liquidité. On a conclu
que la situation financière de NCA-Rouïba n’est pas saine, elle lui permet pas d’atteindre son
équilibre financier, ce qui infirme la première hypothèse de notre recherche.
- En termes d’analyse des soldes intermédiaires de gestion, NCA-Rouïba dégage des
résultats nets négatifs durant toute période d’étude. Ce qui concerne la capacité
d’autofinancement, elle a réalisé un autofinancement seulement dans les années 2017 et 2018
par contre en 2019 et 2020 l’entreprise n’arrive pas à dégager des ressources de financement.
Concernant l’analyse des différents ratios :
- En termes d’analyse de liquidité, les ratios de liquidité générale, réduite et immédiate
ont montré que ces derniers ont influencé négativement sur l’entreprise vu qu’ils sont
inférieures à la norme, à partir de cette analyse on peut conclure que NCA-Rouïba ne dispose
pas d’une liquidité suffisante pour rembourser ses dettes, créanciers ainsi elle risque des
dangers de faillite et la perte de confiance auprès de ses fournisseurs.
- En termes d’analyse de solvabilité, les ratios suivants : l’autonomie financière, la
solvabilité générale .NCA-Rouïba n’a aucun autonomie financière durant les années 2017 et
2019, par contre en 2018 et 2020,l’entreprise dispose d’une indépendance financière, à partir
de l’analyse de solvabilité générale on a conclu que NCA-Rouïba dispose une solvabilité
positive pour les années 2017, 2018 et 2020, par contre en 2019, les dettes sont importants
par rapport au total de l’actif ce qui traduit par une solvabilité négative pour ses créanciers.
- Le ratio d’endettement total de NCA-Rouïba est supérieur à la norme durant tout la
période d’étude, ce qui signifie l’incapacité de l’entreprise à rembourser ses dettes.
En termes d’analyse de rentabilité, les ratios suivantes : rentabilité commerciale,
économique et financière, nous ont montré que ces dernières ont influencé négativement sur
85
l’entreprise ce que mène à conclure que NCA-Rouïba n’ai pas rentable ni commercialement,
ni économiquement et ni financièrement.
- En termes d’évaluation de la performance financière à partir les deux modèles :
modèle d’Altman, modèle d’EVA. Le premier modèle montre que NCA-Rouïba est dans une
situation dangereuse durant les quatre années d’étude, ainsi l’analyse de la valeur économique
ajoutée montre que cette entreprise n’arrive pas à créer de richesse vu à la négativité d’EVA
durant toute la période d’étude. On peut conclure que cette entreprise elle est dans une
situation dangereuse.
D’après les résultats obtenus, on peut dire que l’entreprise NCA-Rouïba n’est pas
performante financièrement pour les quatre années par apport à sa liquidité, endettement
total, rentabilité et enfin par rapport à les deux modèles importants (Altman et EVA). Donc la
2ème hypothèse n’est pas confirmée.
Pour améliorer la situation financière et atteindre l’équilibre financier par NCA-
Rouïba il faut :
 Augmenter le fonds de roulement(FR) par l’augmentation de capital, réalisation de
nouveaux emprunts, réalisation des bénéfices et cession des immobilisations.
 Diminuer le besoin en fonds de roulement (BFR) comme suite :
 Accélérer la rotation des stocks par la diminution du délai de stockage ;
 Réduire les délais de règlement accordés aux clients afin d’accélérer le
règlement ;
 Renégocier des délais de règlements plus longs avec les fournisseurs pour
retarder le paiement.
L’augmentation de FR et la diminution de BFR peuvent améliorer la situation de

la trésorerie nette de l’entreprise NCA-Rouïba.
NCA-Rouïba peut être performante financièrement si elle :

 Utilise des ressources financières par efficacité pour atteindre ses objectifs ;
 Respecte ses engagement envers ses parties prenantes ;
 Réalise des bénéfices à partir de l’augmentation du chiffre d’affaire ;
 Assure une liquidité suffisante pour faire face à ses dettes et créanciers ;
 Améliore sa rentabilité économique par l’augmentation de résultat d’exploitation, la
rentabilité financière par l’augmentation des capitaux propres.
86
Comme tout travail de recherche, nous avons rencontré un certain nombre de

difficultés concernant la phase de recherche documentaire dont le problème majeur est la
récolte d’informations nous avons consulté assez d’ouvrages mais nous n’avons pas pu
arracher les informations nécessaires concernant notre sujet de recherche.
87
Références bibliographiques
1. Ouvrages :
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24. Josette Peyerard, Analyse financière avec exercices, 8eme édition, Librairie, Vuibert,
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35. Pierre Voyer, Tableau de bord de gestion et indicateurs de performance, 2ème édition
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36. Sauvain Thierry, La compétitivité de l’entreprise, l’obsession de la firme allégée,
édition Ellipses, Paris, 25-11-2005.
37. Simon Pariente, Analyse financier et évaluation d’entreprise, collection synthex, France.
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1. Bertrand Sogobossi Bocco, Perception de la notion de la performance par les dirigeants

de petites entreprises en Afrique, Revue des sciences de gestion, 2010/1 (n°241).
90
2. Issor Zineb, Projectics, proyéctica, projectique, La performance de l’entreprise un

concept complexe aux multiples dimensions, Revue N°17, Edition, Boeck supérieur,
2008à 2017.
3. SAHUT Jean Michel, LANTZ Jean Sébastien, La création de valeur et la performance
financière, revue du financier, 2003.
3 .Mémoires et thèses :
1. Abd Ghafour Kaanit, Elaboration d’un tableau de bord prospectif, magister, Université
de Batna, 2002.
2. Tumbare Falon, T et Njiva Ngonidzashe L, L’évaluation de la performance financière
des entreprises publiques à travers leur structure financière, mémoire de fin de cycle
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4. Sites web :
1. Ca compte pour moi, blog de gestion d’entreprise, Ratio d’endettement, définition et

calculs, mise à jour (19/11/2019), sur https://www.cacomptepourmoi.fr/blog/gestion-
entreprise/ratio endettement-définition-calcul/. [Consulte le 20/08/2022].
2. Comprendre la qualité, qualité-performance, disponible sur
http://www.qualitéperformance.org.[Consulté le 10/06//2022].
3. Les Clés de la banque, entreprises, le ratio d’endettement, en ligne disponible
surhttps://www.lesclesdelabanque.com/comptabilite-fiscale/la-comptabilite/l’analyse-
comptable/les ratios- comptables/les-ratios- d’endettement/. [Consulte le 21/08/2022].
4. Les experts ooreka, Taux de profitabilité, Organiser sa comptabilité, Disponible sur
:https://comptabilite.ooreka.fr.
5. Mataf .net. Glossaire, création de la valeur, Disponible sur : https://www.mataf.net.
[Consulté le 15/06//2022].
6. Ooreka Entreprise, ratio de solvabilité, en ligne, mise à jour août 2022 disponible sur
https://banque.ooreka.fr/ratio-solvabilite/definition-formule/. [Consulte le 20/08/2022].
91
Annexes
Annexes
93
Annexes
94
Annexes
95
Annexes
Annexe N°4 : Bilan du actif 31/12/2017 au 31/12/2018
96
Annexes
Annexe N°5: Bilan passif du 31/12/2017 au 31/12/2018
97
Annexes
98
Annexes
99
Annexes
100
Annexes
101
Annexes
Annexe N°10 : Bilan actif du 31.12.2019 au 31.12.2020
: BILAN ARRETE AU 31.12.2020

CHIFFRES EXPRIMES EN DINARS
2020
ACTIF NOTE 2020 BRUT 2020 NET 2019 NET
AMO&PROV
ACTIF NON COURANT
Immobilisations
incorporelles 4.1 108 829 135 89 523 670 19 305 466 29 436 096
Immobilisations corporelles 4.2 10 176 622 981 4 546 399 862 5 630 223 119 5 937 460 492
Terrains 2 625 000 000 - 2 625 000 000 2 625 000 000
Bâtiments 924 348 383 401 147 978 523 200 405 567 680 340
Autres immobilisations
corporelles 6 578 584 561 4 145 251 883 2 433 332 678 2 744 780 152
Immobilisations en concession - - - -
Immobilisations encours 48 690 037 - 48 690 037 -
Immobilisations financières 4.3 391 416 996 - 391 416 996 288 527 885
Autres participations et
créances rattachées - - - -
Autres titres immobilisés - - - -
Prêts et autres actifs financiers
non courants 850 000 - 850 000 350 000
Impôts différés actif 390 566 996 - 390 566 996 288 177 885
TOTAL ACTIF NON
COURANT 10 676 869 112 4 635 923 531 6 040 945 581 6 255 424 472
ACTIF COURANT
Stocks et encours 4.4 1 492 031 847 181 429 868 1 310 601 979 853 034 887
Créances et emplois assimilés 2 734 860 394 2 224 714 961 510 145 432 600 973 921
Clients 4.5 2 578 375 022 2 224 714 961 353 660 060 526 370 913
Autres débiteurs 4.6 72 570 500 - 72 570 500 41 497 864
Impôts et assimilés 4.7 83 914 872 - 83 914 872 30 663 894
Autres créances et emplois
assimilés 4.8 - - - 2 441 250
Disponibilités et assimilés 336 213 512 - 336 213 512 157 386 596
Placements et autres actifs
financiers courants 4.9 4 629 884 - 4 629 884 4 629 884
Trésorerie 4.10 331 583 628 - 331 583 628 152 756 712
TOTAL ACTIF COURANT 4 563 105 753 2 406 144 830 2 156 960 923 1 611 395 403
TOTAL GENERAL ACTIF 15 239 974 865 7 042 068 361 8 197 906 503 7 866 819 875
102
Annexes
Annexe N°11 : Bilan passif du 31.12.2019 au 31.12.2020

Bilan passif arrêté au BILAN ARRETE AU 31.12.2020
PASSIF NOTE 31.12.2020 31.12.2019
CAPITAUX PROPRES
Capital émis 2 764 067 800 849 195 000

Capital non appelé - -
Primes et réserves 2 665 739 106 520 261 097
Ecarts de réévaluation 1 441 248 816 1 441 248 816
Résultat net (625 508 873) (3 075 430 150)
Autres capitaux propres (3 350 466 116) (275 035 966)
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 5.1 2 895 080 733 (539 761 203)
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts et dettes financières 5.2 376 736 388 1 245 395 104
Impôts (différés et provisionnées) 5.3 44 763 312 39 129 329
Autres dettes non courantes - -
Provisions et produits constatés d'avance 5.3 35 500 000 22 958 302
TOTAL DES PASSIFS NON

COURANTS 456 999 700 1 307 482 735
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 5.4 1 453 036 768 2 904 353 541
Impôts 5.5 2 600 219 78 534 664
Autres dettes 5.6 200 575 203 313 201 421
Trésorerie passif 5.7 3 189 613 881 3 803 008 717
TOTAL PASSIFS COURANTS 4 845 826 070 7 099 098 343
TOTAL GENERAL PASSIF 8 197 906 503 7 866 819 875
103
Annexes
Annexe N°12 : Compte de résultats ( par nature)période du 01.01.2020 au

31.12.2020
COMPTE DE RESULTATS PERIODE DU 01.01.2020 AU 31.12.2020
NOTE 31.12.2020 31.12.2019
Chiffre d'affaires 6.1 3 839 618 113 3 579 912 056
Variation stocks produits finis et en-cours 6.2 180 010 720 (89 584 332)
Production immobilisée - -
Subventions d'exploitation - -
PRODUCTION DE L'EXERCICE 4 019 628 833 3 490 327 724

Achats consommés 6.3 (2 549 526 570) (2 414 209 035)
Services extérieurs et autres consommations 6.4 (548 561 250) (607 420 666)
CONSOMMATION DE L'EXERCICE ( 3 098 087 819) (3 021 629 701)

VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION 921 541 014 468 698 023
Charges de personnel 6.5 ( 641 398 206) ( 644 226 157)
Impôts taxes et versements assimilés 6.6 ( 40 086 389) ( 42 269 732)
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 240 056 419 ( 217 797 866)
Autres produits opérationnels 6.7 57 944 749 60 127 456

Autres charges opérationnelles 6.8 ( 66 931 663) (158 979 193)
Dotations aux amortissements et aux provisions 6.9 ( 568 090 089) (2 560 766 169)
Reprise sur pertes de valeur et provisions 10 740 338 45 018 988
RESULTAT OPERATIONNEL ( 326 280 247) (2 832 396 785)
Produits financiers 6.10 6 095 883 10 581 905

Charges financières 6.11 ( 407 900 529) ( 365 166 799)
RESULTAT FINANCER ( 401 804 646) ( 354 584 894)
RESULTAT ORDINAIRE AVANT IMPÔTS ( 728 084 892) (3 186 981 679)
Impôts exigibles sur résultat ordinaires - ( 1 660 673)

Impôts différés sur résultats ordinaires 102 576 019 113 212 202
Total des produits des activistes ordinaires 4 196 985 822 3 719 268 275
Total des charges des activités ordinaires ( 4 822 494 695) ( 6 794 698 424)
RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES ( 625 508 873) ( 3 075 430 150)
RESULTAT NET DE L'EXERCICE ( 625 508 873) ( 3 075 430 150)
104
Table des matières
Table des matières
Remerciements
Dédicaces
Sommaire
Liste des abréviations
Liste des tableaux
Liste des figures
Liste des annexes
Introduction générale ............................................................................................................... 1
Chapitre 1 :
Aspects théoriques de la performance financière d’une entreprise
Introduction .......................................................................................................................... 6
Section 01 : Généralités sur la performance ........................................................................... 7
1-1 Définition de la performance........................................................................................ 7
1-1-1 Le concept de performance .................................................................................. 7
1-1-2 La notion de la performance ................................................................................ 7
1-2 Les objectifs de la performance .................................................................................. 8
1-3 Le caractère multidimensionnel de la performance .................................................... 9
1-3-1 La performance stratégique .................................................................................. 9
1-3 -2La performance concurrentielle ........................................................................... 9
1-3-3 La performance socio-économique .................................................................... 10
a- La performance organisationnelle ....................................................................... 10
b- La performance sociale ....................................................................................... 12
c- La performance commerciale .............................................................................. 12
d- La performance économique ............................................................................... 13
e- La performance financière ................................................................................... 13
Section 02 : Les déterminantes de la performance financière .............................................. 17
2-1- Politique financière .................................................................................................. 17
2-2 La Compétitivité......................................................................................................... 18
2-3 La création de valeur ................................................................................................. 18
Section03 : les indicateurs de la performance financière. .................................................... 19
A- Définition d’un indicateur .......................................................................................... 19
B- Les catégories d’indicateurs ....................................................................................... 19
C -Définition d’un indicateur de performance financière ............................................... 20
C- a Définition d’un indicateur de performance ............................................................. 20
C- b Définition d’un indicateur de performance financière ........................................ 20
D-Les caractéristiques d’un bon indicateur ..................................................................... 20
3-1 La rentabilité ............................................................................................................. 21
3-1-1 La rentabilité économique (ROA) Return on assets .......................................... 21
106
Table des matières
3-1-2La rentabilité financier Return on equity « ROE » et l’effet de levier financière

...................................................................................................................................... 21
3-1-2-1 La rentabilité financière .............................................................................. 21
3-1-2-2 L’effet de levier financière ......................................................................... 22
3-2 La profitabilité ........................................................................................................... 23
3-3 L’autofinancement .................................................................................................... 24
3.3.1. Les Critiques de l’autofinancement ................................................................... 24
3-3-1-1 Avantage ..................................................................................................... 24
3-3-1-2 Inconvénients ............................................................................................. 25
3-3-2 Intérêt de l’autofinancement ............................................................................... 25
Conclusion .......................................................................................................................... 26
Chapitre 2 :
Analyse de la performance financière d’une entreprise
Introduction ......................................................................................................................... 28
Section 01 : Généralité sur l’analyse financière ................................................................... 29
1-1 Définitions de l’analyse financière (AF) ................................................................... 29
1-2 Les objectifs de l’analyse financière ......................................................................... 29
1-3 L’intérêt de l’analyse financière ................................................................................ 30
1-4 Les méthodes de l’analyse financière ........................................................................ 30
A- La méthode statique ................................................................................................ 31
B - La méthode dynamique ......................................................................................... 31
Section 02 : Les outils d’analyse et de mesure de la performance financière ...................... 31
2-1 Le bilan ...................................................................................................................... 31
2-1-1 Actif, passif et équilibre entre ressources et emplois ......................................... 31
A- Contenu de l’actif ............................................................................................... 32
B- Contenu du passif ............................................................................................... 32
2-1-2 L’analyse par l’équilibre financier ..................................................................... 33
2-1-2-1 Le fond de roulement net (FRN) ................................................................. 33
2-1-2-2 Le besoins en fonds de roulements (BFR) .................................................. 34
2-1-2-3 La trésorerie nette (TN) .............................................................................. 35
2-1-2-4 Tableaux d’équilibre financier .................................................................... 35
2-2Le compte de résultat et les soldes intermédiaires de gestion .................................... 37
2-3 La capacité d’autofinancement .............................................................................. 41
2-3-1Les méthodes de calcul de la CAF .................................................................. 41
2-4 Mesure de la performance financière par les ratios.................................................... 42
2-4-1- Ratios de liquidité ............................................................................................. 42
2-4-1-1 Ratio de liquidité générale (RLG) .............................................................. 43
107
Table des matières
2-4-1-2 Ratio de liquidité réduite (RLR) ................................................................. 43

2-4-1-3 Ratio de liquidité immédiate (RLI) ............................................................ 43
2-4-2 Ratio de solvabilité ............................................................................................ 43
2-4-2-1 Ratio d’autonomie financière ..................................................................... 44
2-4-2-2 Ratio de solvabilité générale ...................................................................... 44
2-4-3 Ratio d’endettement total ................................................................................... 44
2-4-4Ratio de rentabilité .............................................................................................. 45
2-4-4-1 Ratio de rentabilité commerciale (RRC) .................................................... 45
2-4-4-2 Ratio de taux de marge brut ........................................................................ 45
2-5Les méthodes d’évaluation de la performance financière d’une entreprise : .............. 46
2-5-1 Modèle d’Altman ................................................................................................ 46
2-5-2 Modèle d’EVA de J. M. Stern et G. B. Stewart ................................................. 46
Conclusion .......................................................................................................................... 49
Chapitre 3 :
Analyse de la performance financière de l’entreprise Nouvelle Conserverie Algérienne –
Rouïba
Introduction ........................................................................................................................ 51
Section 01: Historique et présentation de l’entreprise « NCA-Rouïba » ............................. 52
1-1 Historique de NCA-Rouïba ........................................................................................ 52
1-2 Présentation de l’entreprise ........................................................................................... 52
1.2.1 Sa mission et ses valeurs ..................................................................................... 53
1.2.2 Ses produits et ses gammes ............................................................................ 53
1-2-3 Présentation de l’organisation générale et de la direction finance et comptabilité
de l’entreprise NCA-Rouïba. ........................................................................................ 54
.............................................................................................................................................. 56
2-1 L’analyse des bilans financiers pour la période allant de 2017 à 2020 .................. 56
2-1-1 Bilans financiers des années 2017, 2018, 2019,2020. ........................................ 56
2-1-2Interprétation structurelle des bilans financiers .................................................. 59
2-1-2-1Structure des emplois ................................................................................... 59
2-1-2-2 Structure des ressources .............................................................................. 61
3- 2 Les outils de mesure de la performance financière .................................................. 62
3-2-1 L’analyse par les équilibres financiers ............................................................... 62
3-2-1-1 L’équilibre financier à long terme de 2017 à 2020 .................................... 62
3-2-1-2 L’équilibre financier à court terme de 2017 à 2020 .................................... 63
3-2-1-3L’équilibre immédiate (TN) de 2017 à 2020 ................................................ 64
3-2-2 Analyse des comptes des résultats à travers les soldes intermédiaires de gestion
...................................................................................................................................... 65
108
Table des matières
2-2-2-1 L’interprétation des soldes intermédiaires de gestion ................................ 67

2-2-3 La capacité d’autofinancement et l’autofinancement ........................................ 69
2-2-3-1 Détermination de la CAF par la méthode soustractive ............................... 69
2-2-3-2 Détermination de la CAF par la méthode additive ...................................... 70
2-2-3-3 L’interprétation de la capacité d’autofinancement ..................................... 70
2-2-3-4 Détermination d’autofinancement ............................................................... 70
2-2-5 L’analyse par les ratios ...................................................................................... 71
2-2-5-1 Analyse des ratios de structure de 2017 à 2020 .......................................... 71
2-2-5-1-1 Ratios de liquidité ............................................................................... 71
2-2-5-1-1-1 Ratio de liquidité générale ........................................................... 71
2-2-5-1-1-2 Ratio de liquidité réduite ............................................................... 72
2-2-5-1-1-3 Ratio de liquidité immédiate ........................................................ 73
2-2-5-1-2 Ratio de solvabilité .............................................................................. 74
2-2-5-1-2-1 Ratio d’autonomie financière ....................................................... 74
2-2-5-1-2-2 La solvabilité générale ................................................................. 74
2-2-5-1-3 Ratio d’endettement total .................................................................... 75
2-2-5-2 Ratio de rentabilité ...................................................................................... 76
2-2-5-2-1 Ratio de rentabilité commerciale ......................................................... 76
2-2-5-2-2 Ratio de taux de marge brut ................................................................ 76
2-2-5-2-3 Ratio de rentabilité économique (ROA)............................................... 77
2-2-5-2-4 Ratio de rentabilité financière (ROE) et l’effet de levier financier ..... 78
2-2-5-2-4-1 Rentabilité financière ................................................................... 78
2-2-5-2-4-2 L’effet de levier financier ............................................................ 79
3-2-6 Analyse de la performance financière à partir des modèles .............................. 80
3-2-6-1 Analyse de la performance financière à partir du model d’Altman ........... 80
3-2-6-2 Analyse de la performance financière à partir du modèle d l’EVA ............ 81
Conclusion ........................................................................................................................... 83
Conclusion générale................................................................................................................ 84
Références bibliographiques.................................................................................................. 88
Annexes .................................................................................................................................... 92
Table des matières ................................................................................................................ 105
109

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UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI-OUZOU

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES, COMMERCIALES ET

Mémoire de fin de cycle

Présenté devant le Jury composé de :

- Président : SAOUDI Nadia, UMMTO

Année universitaire 2021/2022

Section 01 : Généralités sur la performance ........................................................................... 7

Section 02 : Les déterminantes de la performance financière .............................................. 17

Section03 : les indicateurs de la performance financière. .................................................... 19

Chapitre 2 :Analyse de la performance financière d’une entreprise................................. 27

Section 01 : Généralité sur l’analyse financière ................................................................... 29

Section 02 : Les outils d’analyse et de mesure de la performance financière ..................... 31

Chapitre 3 :Analyse de la performance financière de l’entreprise Nouvelle Conserverie

Section 01: Historique et présentation de l’entreprise « NCA-Rouïba » ............................. 52

Section 0 2 : Mesure et analyse de la performance financière de l’entreprise NCA –Rouïba

DLMT Dettes à long et moyen terme

Figure N° 1: Les objectifs de la performance ............................................................................. 8

Annexe N°2 : Bilan passif du 31/12/2016 au 31/12/2017

Annexe N°3 : Compte de résultat (par nature) du 31/12/2016 au 31/12/2017

Annexe N°4 : Bilan actif du 31/12/2017 au 31/12/2018

Annexe N°5: Bilan passif du 31/12/2017 au 31/12/2018

Annexe N°6 : Compte de résultat (par nature) du 31/12/2017 au 31/12/2018

Annexe N°7 : Bilan actif du 31/12/2018 au 31/12/2019

Annexe N°8 : Bilan passif du 31/12/2018 au 31/12/2019

Annexe N°9 : Compte de résultat (par nature) du 31/12/2018 au 31/12/2019

Annexe N°10 : Bilan actif du 31 /12/2019 au 31/12/2020

Annexe N°11 : Bilan passif du 31/12/2019 au 31/12//2020

Annexe N°12 : compte de résultat (par nature) du 31.12.2019 au 31.12.2020

L’entreprise est une unité économique juridiquement autonome dont la fonction

 Quelles sont les déterminants de la performance financière ?

 Connaître l’importance des indicateurs de la performance financière.

 L’étude documentaire : elle a pour l’objet la récolte d’informations à partir des

Les motifs de choix de sujet :

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Section 01 : Généralités sur la performance

L’objet de cette section est de présenter la performance de l’entreprise en termes de

1-1 Définition de la performance :

1-1-1 Le concept de performance :

1-1-2 La notion de la performance :

Etymologiquement, performance vient de l’ancien français par former qui signifiait «

1-2 Les objectifs de la performance :

Figure N° 1:Les objectifs de la performance

C’est un instrument d’aide à la réflexion qui

Animer C’est une bonne occasion pour développer une

C’est un support d’information qui permet

Par son effet miroir, c’est un reflet du niveau de

1-3 Le caractère multidimensionnel de la performance :

1-3-1 La performance stratégique :

 la croissance des activités.

1-3 -2 La performance concurrentielle :

Cette performance est liée au milieu concurrentiel de l’organisation, la performance

1-3-3 La performance socio-économique :

Elle regroupe la performance organisationnelle, la performance sociale et la

La performance organisationnelle concerne la manière dont l’entreprise est organisée

 Le respect de la structure formelle.

Figure N° 2: Les quatre piliers de la performance organisationnelle

 La compétitivité pour pilier du marché : la compétitivité d’une entreprise est

La performance sociale des entreprises est déterminée au sein de la R.S.E

 la commercialisation des produits de qualité et adaptés au contexte ;