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Travail à faire
1) Quelle est la nature de l’activité de cette société ?
2) Quel est le premier solde intermédiaire à calculer ?
3) Son activité principale est-elle bénéficiaire en « N » et « N-1 »?
4) Les charges de personnel ont augmenté en « N » quelle en est l’incidence sur la valeur
ajoutée et sur l’excédent brut d’exploitation ?
5) Le risque de perte sur les actifs circulants a-t-il augmenté en « N » ? Quel en est
l’incidence sur l’excédent brut d’exploitation et le résultat d’exploitation ?
6) Quel est le taux de croissance du chiffre d’affaires ?
7) Quel est le taux de variation du résultat d’exploitation ? Que traduit –il ?
8) L’activité financière a-t-elle une incidence positive sur les résultats de l’activité
ordinaire en « N » et en « N-1 » ?
9) L’entreprise a-t-elle cédé des immobilisations durant l’exercice « N » ?
10) La société est-elle soumise à l’impôt sur les bénéfices ?
(1) (Résultat A.O + Résultat H.A.O) – Impôt sur les bénéfices (25%).
Travail à faire
1) Calculer et interpréter le taux de variation de la valeur ajoutée ;
2) Calculer et interpréter l’évolution du taux d’intégration ;
3) Calculer le surplus global de richesse en N et N-1 ;
4) Calculer et interpréter l’évolution du partage du surplus global de richesse entre
le personnel, les prêteurs, les actionnaires, l’Etat et l’entreprise.
Cas n°3 : Cas Ventados
Les dirigeants de l’entreprise VENTADOS s’interrogent sur la meilleure structure de
financement à retenir ; ils vous fournissent à cet effet les renseignements suivants :
Travail à faire
1) Calculez la rentabilité économique prévisionnelle avant et après impôts.
2) Calculez la rentabilité financière selon la structure de financement retenue.
3) Mettez en évidence l’effet de levier financier.
4) Renouvelez vos calculs en envisageant successivement (et donc, indépendamment) les
deux modifications suivantes :
- ¼ de capitaux propres et ¾ d’emprunt.
- La marge sur coût variable n’est plus que de 4 000 000 F (effondrement de 20
% du chiffre d’affaires).
Travail à faire
1) Calculer le taux de rentabilité économiques des deux sociétés, le décomposer en un produit
de facteurs. Conclure.
TOTAL ACTIF 790 000 790 000 TOTAL PASSIF 790 000 790 000
- avoir un taux de marge sur coût variable de 90 % du chiffre d'affaires avec un niveau fort de
charges de structure:120 000 KF ;
- dégager 20 % de marge sur coût variable seulement mais avec 30 000 KF de charges fixes.