ANALYSE DES RAISONS

EXERCICE 3-1

Les données correspondant aux états financiers de l’UT de 199 selon les tableaux 3-1 et 3-
2.

a) Calculez les valeurs correspondant à 199 des ratios indiqués dans le tableau
suivant :

Ratio actuel = 3,8 fois

Moyenne du secteur = 3,9 fois

b) Analysez brièvement la position d'Unilate pendant l'administration de 1999.
Pouvez-vous identifier des forces ou des faiblesses évidentes ?

Quant au ratio de liquidité générale, il s'est amélioré de 3,6 à 3,8, ce qui est très
proche de 3,9, soit la moyenne du secteur. Cependant, sa position de liquidité reste
quelque peu faible.

Concernant la DVPC en 1999, l'entreprise avait la capacité d'effectuer des

recouvrements en 40 jours, ce qui est supérieur aux 33,5 jours de la moyenne du
secteur.

Concernant la rotation des stocks, elle est inférieure à la moyenne du secteur, qui
est de 7,2 fois ; ce qui implique qu'Unilate dispose de stocks excédentaires, ce qui
représente une improductivité et un investissement avec un faible taux de
rendement.

La rotation des immobilisations est égale à la moyenne du secteur, cela signifie

qu'elle est efficace.

Le taux d'endettement de l'entreprise est de 48%, un pourcentage qui n'est pas bon,
c'est-à-dire que les créanciers ont financé près de la moitié du financement, ce qui
pourrait constituer un obstacle à l'obtention de fonds supplémentaires dans le futur.

La marge bénéficiaire nette d'Unilate, à 199, est inférieure à la moyenne du secteur,

ce qui signifie que ses ventes sont relativement faibles et que ses coûts sont élevés,
ou les deux.

La performance de l'entreprise est faible par rapport à la moyenne du secteur, et

cela est principalement dû au fait que l'entreprise utilise un montant d'endettement
supérieur à la moyenne du secteur.

c) Comparez les ratios d'Unilate 199 par rapport à 2000 ; expliquez pourquoi
vous pensez que la situation financière d'Unilate a été meilleure ou pire au
cours de l'année 2000

1999 2000
Indicateurs
UNILIER INDUSTRIE UNILIER INDUSTRIE
Ratio actuel 3,8 3,9 3,6 4,1
DVPC 40,11 33,5 43,2 32,1
Rotation des stocks 5,8 7,2 4,6 7,4
Rotation des
immobilisations 4,1 4,1 3,9 4,1
Ratio d'endettement 48% 45% 50,90% 45%
La marge bénéficiaire nette 4,10% 4,60% 3,60% 4,70%
Rendement sur l'actif total 7,80% 11,80% 6,40% 12,60%
 Comme vous pouvez le constater, la situation financière d'Unilate entre 1999 et
2000 a été défavorable, c'est-à-dire qu'elle s'est aggravée au lieu de s'améliorer.

d) Quelles autres informations seraient utiles pour justifier que la situation

financière d'Unilate sera meilleure ou pire à l'avenir ?

Informations concernant les actions en circulation, leur prix, le résultat par action et
la distribution éventuelle de dividendes ; En résumé, les politiques de l'entreprise et
le secteur industriel auquel l'entreprise appartient.

EXERCICE 3-2

Les données de Campsey Computer Company et les moyennes de son secteur sont
présentées.

Société informatique Campsey :

Bilan au 31 décembre 2000

Espèces 77500 Comptes à payer 129000

Comptes débiteurs 336000 Documents pour payer 84000

Inventaires 241500 Autres passifs courants 117000

Le total des actifs

courants 655000 Total du passif à court terme 330000

Dettes à long
Immobilisations nettes 292500 terme 256500

Capitaux propres des

actionnaires ordinaires 361000

Total du passif et des capitaux

Actif total 947500 propres 947500
Société informatique Campsey :
Compte de résultat au 31 décembre 2000

Ventes 1607500

Coût de vente -1353000

Bénéfice brut 254500

Charges fixes d'exploitation hors

amortissements -143000

Dépréciation -41500

Le bénéfice avant intérêts et

impôts 70000

Intérêts -24500

Bénéfices avant impôts 45500

Impôts (40%) -18200

Bénéfice net 27300

a) Calculez les ratios indiqués par Campsey.

FOND DE ROULEMENT

Fonds de roulement = Actifs courants – Passifs courants

Fonds de roulement = 65 500 – 330 000 = 325 000

Le fonds de roulement pour la direction est indicatif, c'est-à-dire que l'entreprise doit payer
des Bs. 325 000 passifs courants.
 RATIO ACTUEL – INDICE DE SOLVABILITÉ

Actuel actif
Indice de solvabilité = --------------------
Passif actuel

Actif actuel 65500

RATIO ACTUEL = -------------------- = ---------------- = 1,98
Passif courant 330000

Bs est disponible.1,98 de l'actif circulant, pour effectuer le paiement de Bs. 1.00 du passif
Cte.

RAPPORT D'ACIDITÉ - TEST D'ACIDE

Actifs courants – Stocks

Test d'acide = ---------------------------------------------
Passif actuel

65500 – 241500
PDA = --------------------------------------------- = 1, 25
330000

L'entreprise a des Bs.1,25 pour répondre aux obligations de 1,00 Bs envers les
créanciers.
PÉRIODE MOYENNE DE COLLECTE

Comptes débiteurs
Période de collecte moyenne = ------------------------------- X 365
Ventes

336000
PMC = ---------------------- X 365 = 0,21 x 365 = 76,29
1607500

Les comptes clients ont en moyenne 76 jours de recouvrement

RATIOS DE SOLVABILITÉ - RATIOS D’ENDETTEMENT

RATIO D’ENDETTEMENT TOTAL

Dette totale (passif total)

Ratio d’endettement total = --------------------
Patrimoine

947500
RET = ------------- = 2,63
361000

Pour chaque Bs. 1,00 investis en actifs par les propriétaires, les créanciers ont
financé Bs. 2,63

RATIO CAPITAUX PROPRES NETS OU PASSIF TOTAL

 Patrimoine

Ratio de capitaux propres ou de passif = --------------------------------------------

Passif courant + capitaux propres

361000

Ratio de capitaux propres ou de passif = ---------------------------------- = 0,52

330000 + 361000

Pour chaque Bs. 1,00 que les créanciers ont investi dans l'entreprise, les
propriétaires ont investi, Bs. 0.52

RATIO DE CAPITALISATION
Passifs non courants

Ratio de capitalisation = ----------------------------------------------- - --

Passif non courant + capitaux propres

330000

Ratio de capitalisation = ---------------------------- = 0,48

330000 + 361000

INDICES DE RENTABILITÉ (PRODUCTIVITÉ)

VENTILATION TOTALE DE L'ACTIF

Ventes nettes
Rotation totale des actifs = ----------------------------
Actif total

27300
Rotation totale des actifs = ----------------- = 0,03
947500
 Ce résultat exprime que les actifs de l'entreprise subiront une rotation de 0,03 fois.
Ou aussi que Bs. 1,00 d'actifs générés Bs.0,03 Ventes.

ROTATION DES BIENS USAGÉS

Ventes nettes annuelles

Rotation des immobilisations = -------------------------------------
Capital comptable

27300
Rotation des immobilisations = ------------- = 0,08
361000

Pour chaque Bs. 1,00 de patrimoine ont été vendus Bs. 0,08 pendant la gestion
également que le Domaine a tourné 0,08 fois pendant la gestion.

BÉNÉFICE NET SUR CAPITAUX PROPRES

Bénéfice net
Ratio bénéfice net/capitaux propres = -----------------------
Patrimoine

27300
Ratio résultat net/capitaux propres = ------------ = 0,08
361000

Pour chaque Bs. 1,00 investi en capitaux propres a généré un bénéfice de Bs. 0,08
 LE RATIO DE COUVERTURE

LE RATIO DE COUVERTURE

Le bénéfice avant intérêts et impôts

Couverture des intérêts = ----------------------------------------------- - -----------
Frais d'intérêt annuels

70000
Couverture des intérêts = ---------- = 1,54
45500

L'entreprise a réalisé des bénéfices de Bs. 1,54 pour chaque Bs. 1 intérêt ; ou que le
bénéfice avant intérêts et impôts est de 1,54 fois

EXERCICE 3.4

Compléter les informations relatives au bilan et au chiffre d'affaires de la Société Isberg

Industries, sur la base des éléments suivants :
Taux d'endettement : 50%
Rapport rapide : 0,80
Rotation totale des actifs 1,5
Jours de soldes en attente d'encaissement : 36 jours
Marge bénéficiaire brute sur ventes : (Ventes – Coût des
ventes)/Ventes=25%
Taux de rotation des stocks : 5

Espèces 21.000,00 Comptes à payer 82.500,00

Comptes débiteurs 45.000,00 la dette à long terme 60.000,00
 Inventaire 67.500,00 Actions communes 60.000,00
Actifs fixes 166.500,00 Des bénéfices non répartis 97.500,00
Total du passif et des
Actif total 300.000,00 capitaux propres 300.000,00

Ventes 450.000,00 Coût de vente 337.500,00

EXERCICE 3-4

Finnerty Furniture Company, producteur et grossiste de meubles de maison de haute

qualité, a connu une faible rentabilité ces dernières années. En conséquence, le conseil
d'administration a remplacé le président de l'entreprise par une autre personne, Elizabeth
Brannigan, qui vous a demandé d'effectuer une analyse de la situation financière de
l'entreprise basée sur le graphique de DuPont. Les moyennes des ratios sectoriels et les
états financiers les plus récents de Finnerty sont les suivants :

RATIOS MOYENS DU SECTEUR

Ratio actuel 2X Rotation des immobilisations 6X

Ratio d'endettement 30% Rotation totale des actifs 3X

Taux de rotation des intérêts Marge bénéficiaire sur les

gagnés 7X ventes 3%

Rotation des stocks 8,5X Rendement sur l'actif total 9%

Jours de soldes en attente de 24 Rendement des capitaux propres

collecte jours ordinaires 12.9%

ENTREPRISE DE MEUBLES FINNERTY

Bilan au 31 décembre 2000 (millions de dollars)

Espèces 45 Comptes à payer 45

Documents pour
Valeurs négociables 33 payer 45

Créances, nettes 66 Autres passifs courants 21

Inventaire
s 159 Le total des actifs courants 111
Le total des actifs la dette à long
courants 303 terme 24

Responsabilités
totales 135

Immobilisations
brutes 225 capital commun 114

Des bénéfices
Moins de dépréciation 78 non répartis 201

Immobilisations
nettes 147 Équité totale des actionnaires 315

Total du passif et des

Actif total 450 capitaux propres 450

ENTREPRISE DE MEUBLES FINNERTY

État des résultats au 31 décembre 2000 (millions de dollars)

Ventes nettes 795

Frais de vente -660

Bénéfice brut 135

Frais de vente -73,5

Charges
d'amortissement -12

Le bénéfice avant intérêts et

impôts 49,5

Charges d'intérêts -4,5

Bénéfice avant impôts (AUI) 45

Impôts (40%) -18

Bénéfice net 27
un B)