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S14 Flujo de Caja
S14 Flujo de Caja
S14 Flujo de Caja
de Administración
Laboratorio de Negocios
Flujo de caja
Dr. Giancarlo Mancarella
Escuela Profesional
de Administración
DÍA EL
Escuela Profesional
de Administración
Logro de la sesión
❑ Aplica los conceptos fundamentales del Flujo de caja de la
empresa, con claridad, orden y coherencia de la
información presentada
DÍA EL
Escuela Profesional
de Administración
Objetivos de aprendizaje
❑ Brindar una perspectiva integral de gerencia a largo plazo.
❑ Enfatizar la aplicación práctica de la toma de decisiones
cuantitativa.
❑ Enseñar a integrar los planes operativos y los reportes de
resultados.
❑ Desarrollar la capacidad de reducir el tiempo empleado en la
DÍA EL
toma de decisiones al cuidar los registros y reportes.
❑ Enseñar a coordinar las funciones de la empresa, dado que
éstas no podrán lograr sus objetivos predeterminados si
cualquiera de ellas es maximizada a expensa de las demás.
❑ Demostrar la importancia de un manejo adecuado de stocks,
producción y vendedores.
Iniciemos uniéndonos a un grupo de trabajo
en Blackboard Ultra e ingresando a nuestro
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OPINEMOS Y DISCUTAMOS
ESTRUCTURA
CONSIDERACIONES:
Otra forma de llegar a este flujo es tomando el flujo de caja del
proyecto y restarle el efecto neto de la deuda calculado en forma
independiente.
Esto se logra incorporando en la tabla de pagos ya calculada el
efecto del ahorro tributario de los intereses del préstamo. Al incluirse
como un gasto, permite bajar la utilidad contable, y por tanto el
impuesto a pagar.
Interés x (1-tasa
impuesto)
Deberá incluirse:
El monto de inversión del equipo de reemplazo
El probable ingreso que generaría la venta del
equipo antiguo
El efecto tributario de la utilidad o pérdida
contable que pudiera devengar
Los ahorros de costos o mayores ingresos
etc.
EJEMPLO
Supóngase, que una empresa en funcionamiento está estudiando la
posibilidad de reemplazar un equipo de producción que utiliza
actualmente, por otro a fin de reducir los costos de operación.
EL EQUIPO ANTIGUO
Se adquirió hace dos años en $1.000.000.
Hoy podría venderse en $700.000. Si se continúa con él, podría
usarse por cinco años más, al cabo de las cuales podrá venderse en
$100.000.
La empresa tiene costos de operación asociados al equipo de
$800.000 anuales y paga impuestos de un 10% sobre las utilidades.
El equipo nuevo, tiene un valor de $1.600.000, y podrá usarse por
5 años antes de reemplazarlo, teniendo un valor para esa fecha de
$240.000. Durante su operación permitirá reducir los costos en
300.000 anuales.
Todos los equipos se deprecian anualmente en un 20%.
Solución 1er método:
Se proyectarán los flujos de caja de ambas situaciones,
incluyéndose los movimientos efectivos de caja.
En la situación actual no hay inversión en el momento 0, puesto
que el equipo se adquirió hace 2 años, por lo cual la depreciación
solo debe considerar los siguientes 3 años.
En el caso del reemplazo, en el momento 0 se debe considerar el
ingreso por la venta del equipo actual y el impuesto por pagar por
la utilidad de la venta.
Dado que costó $1.000.000 hace dos años, aún tiene un valor
contable de $600.000; como se vende en $700.000, debe pagarse
el 10% de impuesto sobre la utilidad contable de $100.000.
El valor en libro debe volver a sumarse, ya que no representa un
egreso de caja.
Se ha elaborado ambos flujos proyectados, sin considerar los
ingresos por ser irrelevantes para el análisis, siendo la mejor
alternativa la que posea un menor costo actualizado.
Solución 2º método:
Alternativamente puede obtenerse un resultado similar mediante el
análisis incremental, calculándose un solo flujo las diferencias que
se producirán en los ingresos y egresos si se opta por la nueva
alternativa.
0 1 2 3 4 años
Esta alternativa sería seleccionada
VAN = S/187,51
PROYECTO B
WACC=9% VR=60
-200 100 100 100 100
0 1 2 3 4 años
VAN = S/166,48