La Constitución Política del Perú

establece que la finalidad del BCRP es

preservar la estabilidad monetaria. Con
este objetivo, el Banco Central
¿Cuál es el objetivo del BCRP? implementa su política monetaria
mediante un esquema de Metas
Explícitas de Inflación, con un rango de
tolerancia para esta variable entre 1 por
ciento y 3 por ciento. Las acciones del
BCRP están orientadas a alcanzar dicha
meta.
 - Regular la moneda y el crédito del
¿Cuáles son las funciones sistema financiero.
del BCRP? - Administrar las reservas
internacionales a su cargo.
- Emitir billetes y monedas e
informar periódicamente al país
sobre las finanzas nacionales.
 Para que el BCRP pueda cumplir con su
finalidad es necesario que sea autónomo.
¿En qué consiste la autonomía La autonomía permite que las decisiones del
del BCRP? Banco Central de Reserva del Perú se orienten
exclusivamente a cumplir con el mandato
constitucional de preservar la estabilidad
monetaria.
 El Directorio es la máxima autoridad institucional.
El Directorio está compuesto por siete miembros.
- Los Poderes Ejecutivo y Legislativo designan cada
¿Quién es la máxima autoridad uno a tres miembros del Directorio.
institucional del BCRP? - El Presidente del Directorio es designado por el
Poder Ejecutivo y ratificado por la Comisión
Permanente del Congreso.
- Los Directores no representan a entidad ni interés
particular alguno y la duración de sus cargos es el
período constitucional que corresponde al del
Presidente de la República.
- El Gerente General tiene a su cargo la dirección
inmediata del funcionamiento del Banco tanto en
su aspecto técnico como administrativo.
 Los bancos centrales contribuyen al bienestar de la
sociedad a través de la emisión de una moneda que
¿Por qué el BCRP tiene un cumpla a cabalidad las funciones fundamentales del
dinero en una economía de mercado: ser medio de
mandato único? transacción, unidad de cuenta y depósito de valor.
Cuando ello no ocurre y hay inflación, se dificulta las
transacciones económicas, y se incentiva la
especulación sobre las actividades de ahorro,
inversión y producción, con un perjuicio mayor en la
población con menores ingresos. Por ello, es común
observar que el mandato que la sociedad establece a
la banca central es precisamente preservar la
estabilidad monetaria.
 La meta de inflación anual del BCRP
contempla un rango entre 1 por ciento y 3
¿Cuál es la meta del BCRP? por ciento. El rango fijado para la meta de
inflación permite a la economía
desenvolverse sin presiones inflacionarias o
deflacionarias, de manera consistente con la
estabilidad monetaria y es similar al de otros
bancos centrales con monedas estables.
 El anuncio de una meta cuantitativa de
¿Cómo se diseña la política inflación, la toma de decisiones anticipadas de
política monetaria para poder alcanzarla y una
monetaria para lograr la meta de
comunicación activa con el público de la
inflación? racionalidad de las mismas, constituyen la parte
principal del marco bajo el que opera el Banco
Central para preservar la estabilidad monetaria.
Consistente con estos criterios, el Banco Central
sigue un esquema de Metas Explícitas de Inflación
desde el año 2002.
 La política monetaria tiene un
¿Por qué la política monetaria comportamiento contracíclico cuando
es contracíclica? permite suavizar las fluctuaciones de la
actividad económica. Esta menor volatilidad
del producto inducida por políticas
económicas contracíclicas favorece un
mayor crecimiento de largo plazo, pues
propicia un entorno adecuado para la
creación de empleo y las decisiones de
inversión de los agentes económicos.
 La tasa de interés interbancaria es aquella que
se cobra por las operaciones de préstamos
entre bancos. Estas operaciones son de muy
¿Qué es la tasa de interés interbancaria? corto plazo, generalmente a un día, y sirven
para que la liquidez fluya transitoriamente
entre bancos. Dado el dinamismo de los pagos
de alto valor a través de la banca
(compensaciones de cheques y otras
transacciones del público), es común que el
tamaño de los mercados interbancarios sea
relativamente grande.
 El BCRP realiza operaciones de mercado
¿Cómo hace el BCRP para que la tasa de
abierto para inducir a que la tasa de interés
interés interbancaria se sitúe en el nivel de
interbancaria se sitúe en el nivel de la tasa de
referencia que fija el Directorio?
interés de referencia. Con estas operaciones se
modifica la oferta de fondos líquidos en el
mercado interbancario, inyectando o retirando
liquidez según se observen presiones al alza o
a la baja respecto al nivel de la tasa de interés
de referencia.
 Las tasas de interés para ahorros y préstamos
¿Cómo se relaciona la tasa de interés vigentes en la economía son determinadas en el
interbancaria con las tasas de interés mercado financiero y no por el Banco Central.
Sin embargo, éste puede inducir cambios en las
para ahorros y préstamos? tasas de interés por ser el principal oferente de
fondos líquidos. Dado que los fondos líquidos
son transados en el mercado interbancario, es
la tasa de interés de las operaciones que se
realizan en este mercado sobre la que el BCRP
tiene mayor influencia, particularmente la tasa
de interés de más corto plazo (overnight).
 La experiencia ha mostrado que los controles sobre las
tasas de interés de las operaciones bancarias reducen
la intermediación financiera e inducen a su
¿Contribuyen los controles a las tasas de informalidad dado que afectan los niveles de ahorro y
interés a la profundización financiera? crédito de la economía. En el caso de las pequeñas y
medianas empresas, al disminuir su acceso al crédito,
tendrían como única opción el crédito informal. Como
resultado, los controles sobre las tasas de interés
impiden que el mercado asigne eficientemente los
recursos desde agentes superavitarios (ahorristas)
hacia aquellos deficitarios (demandantes de créditos),
desalentando el ahorro y limitando las fuentes de
financiamiento necesarias para el crecimiento de la
actividad económica.
 Cuando la política monetaria utiliza como
¿Un crecimiento de la liquidez se traduce instrumento operativo la cantidad de dinero, la
necesariamente en mayor inflación? causalidad va desde dinero a inflación. De otro
lado, cuando la política monetaria utiliza como
instrumento operativo la tasa de interés de
corto plazo del mercado de dinero, la oferta
monetaria se adecúa para satisfacer la demanda
por dinero y, por lo tanto, el comportamiento
del dinero en la explicación de la dinámica de
corto plazo de la inflación es menos importante.
 La dolarización financiera es una respuesta a las
experiencias pasadas en las que se registraron
¿Qué tipo de dolarización está presente altas y volátiles tasas de inflación, que
en nuestra economía? desvalorizaban la moneda nacional. Dada la
ausencia de instrumentos financieros que
permitieran cubrir el riesgo de inflación, se
incrementó la preferencia por la moneda
extranjera como depósito de valor.
 Si bien es cierto que la moneda nacional ha sido
parcialmente desplazada como depósito de valor,
¿Es inefectiva la política monetaria cumple con sus funciones de medio de pago y
cuando existe una alta dolarización? unidad de cuenta.
. Por lo tanto, la dolarización de pagos es
relativamente menos importante, con lo que la
moneda local cumple su función de medio de pago.
En el mismo sentido, los precios de la mayoría de
bienes y servicios están expresados en soles y no
están indizados al dólar.
De esta manera, la política monetaria cuenta con
espacio para poder lograr el objetivo de preservar la
estabilidad monetaria.
 La dolarización financiera implica riesgos para la
economía pues genera dos tipos de descalce en el
¿Qué riesgos ocasiona la dolarización balance de los agentes económicos: de moneda y de
financiera a la economía? plazos.
En el caso del descalce de moneda, se genera un
riesgo cambiario. Las familias y empresas no
financieras tienen, por lo general, ingresos en moneda
local. Sin embargo, parte de sus deudas con el
sistema financiero están denominadas en moneda
extranjera. Este descalce de monedas implica que un
aumento significativo e inesperado del tipo de
cambio elevaría el monto de sus obligaciones (en
términos de soles), sin un incremento similar en los
ingresos. Este efecto se denomina "hoja de balance".
 El programa de desdolarización implica una
¿Qué es el programa de recomposición de las carteras de créditos
desdolarización del crédito? por parte de las entidades financieras,
incrementado los créditos en soles y
reduciendo los créditos en dólares. Para
sostener esta recomposición y un mayor
dinamismo del crédito en soles, las
entidades financieras requieren fuentes de
financiamiento en soles.
 Las Reservas Internacionales constituyen la
¿Qué son las reservas internacionales? liquidez internacional con que cuenta un país
para enfrentar choques macroeconómicos
adversos. Son la diferencia entre los activos
externos líquidos y los pasivos internacionales
de corto plazo del BCRP.
 Las reservas internacionales permiten enfrentar
¿Por qué son importantes las salidas inesperadas de capitales y reducir la
reservas internacionales netas? volatilidad del tipo de cambio. En caso de
salidas de capital, el Banco Central utiliza las
reservas internacionales para proveer fondos en
moneda extranjera a las entidades del sistema
financiero aliviando los efectos de la
contracción de la liquidez y previniendo las
posibles reducciones drásticas del crédito al
sector privado.
 El requerimiento de encaje se define como las
reservas de activos líquidos que los
¿Qué es el requerimiento de encaje? intermediarios financieros deben mantener para
fines de regulación monetaria por disposición
del Banco Central. El BCRP establece que las
entidades financieras mantengan como fondos
de encaje un porcentaje de sus obligaciones
tanto en moneda nacional como extranjera.
 El BCRP efectúa compras o ventas de moneda
¿Por qué realiza el BCRP extranjera en el mercado cambiario a través de su
mesa de negociaciones y con el Tesoro Público
operaciones cambiarias? principalmente, con la finalidad de evitar una
excesiva volatilidad del tipo de cambio y para
proveer al Tesoro Público los fondos que requiere
para atender los pagos de deuda externa. Al
evitar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio,
se reduce los efectos negativos sobre la actividad
económica del descalce de monedas asociado a
la dolarización financiera.
 El desarrollo de instrumentos de largo plazo en
¿Por qué es importante el desarrollo moneda nacional permite reducir la dolarización
de instrumentos de largo plazo en financiera, en tanto permite generar medios
para ahorrar y financiarse en moneda local.
soles?
Asimismo, al constituirse en bases referenciales
permite el desarrollo de instrumentos
hipotecarios de largo plazo en soles y
desarrollar el mercado de capitales local en
moneda nacional. Asimismo, se incrementa la
efectividad de la política monetaria para lograr
el objetivo de estabilidad monetaria.
 No, por el contrario, el Banco Central de
¿Aumenta el Banco Central de Reserva interviene en el mercado cambiario
Reserva la volatilidad cambiaria? para reducir la excesiva volatilidad del tipo de
cambio, que puede causar un deterioro en los
balances de los agentes económicos con
descalce de monedas al afectar su liquidez y
solvencia.
 No, la intervención cambiaria sólo busca
¿La intervención cambiaria busca reducir la volatilidad del tipo de cambio
fijar el tipo de cambio? y no fijarlo o afectar su tendencia, la cual
depende de los fundamentos de la
economía.
Por ejemplo, en los cuatro primeros meses de
2008 se observó una importante entrada de
capitales de corto plazo del exterior ("capitales
golondrinos") que presionaron a una caída
acelerada del tipo de cambio.
MUCHAS GRACIAS