Vanier Corporation

Maestría: Maestría en Administración de Empresas
Curso: DIRECCION FINANCIERA

Estudiante:
TAREA ACADEMICA 03
.Ejercicios de Análisis Financiero
Ejercicio No. 1
Vanier Corporation
Balance General al 31 de diciembre de 1996
(En millares de dólares)
Efectivo y valores realizables $ Cuentas por pagar $

500 400
Cuentas por cobrar Préstamo bancario
Inventarios Acumulaciones 200
Activo Circulante Pasivo Circulante

Activo Fijo Neto Deuda a Largo Plazo
Total de Activo Acciones comunes y utilidades 3,75

acumuladas 0
Total Pasivo y Capital
Vanier Corporation
Estado de resultados para 1996
(En millares de dólares)
Ventas a crédito $ 8,000
Costo de las mercancías 5400

vendidas
Utilidad Bruta 2600
Gastos de venta y 1200

administración
Intereses 400
Utilidad antes de impuestos 1000
Impuesto (tasa del 44%) 440

Utilidad después de 560
impuestos
Otra información financiera

Razón de circulante 3a1
Depreciación $ 500
Flujo de efectivo/deuda a largo 0.40x

plazo
Margen de utilidad neta 7%
Pasivo total/capital contable 1a1
Período promedio de cobro 45 días
Razón de rotación de 3a1

inventarios
(Costo de ventas)
Flujo de efectivo = UDI +

depreciación
Nota: Suponiendo que las ventas y la producción sean estables durante el año y que
el año sea de 360 días, complete el balance general y el estado de resultados de
Vanier Corporation
SOLUCIÓN 1
Efectivo y valores realizables $ Cuentas por pagar $

500 400
Cuentas por cobrar 1000 Préstamo bancario 500
Inventarios 1800 Acumulaciones 200
Activo Circulante 3300 Pasivo Circulante 1100
Activo Fijo Neto 4200 Deuda a Largo Plazo 2650
Total de Activo 7500 Acciones comunes y utilidades 3,75

acumuladas 0
Total Pasivo y Capital 7500
Ventas a crédito $ 8,000

Costo de las 5400
mercancías vendidas
Utilidad Bruta 2600
Gastos de venta y 1200
administración
Intereses 400
Utilidad antes de 1000
impuestos
Impuesto (tasa del 44%) 440
Utilidad después de 560
impuestos
Razón de 3 a 1 (efectivo y Activo Activo

circulante equivalente de corriente/Pasivo corriente =3
efectivo + cuentas corriente Pasivo
por cobrar) / pasivo corriente
circulante
Depreciación $ 500
Flujo de 0.40x 2650 Deuda a largo plazo=flujo de

efectivo/deud efectivo/0.4
a a largo plazo
Margen de 7% utilidad neta/ventas Margen de utilidad neta=utilidad

utilidad neta bruta -gastos e
impuestos/ingresos totalesX100
Pasivo 1a1 Pasivo total=
total/capital capital contable
contable
Período 45 360/rotación Rotación

promedio de cuentas por cobrar =ventas al
cobro días crédito/prom
cuentas por
cobrar
Razón de 3 a 1 costo de cv=3exist
rotación de ventas/existencias
inventarios
(Costo de
ventas)
Flujo de $
efectivo = UDI 1,060
+
depreciación
Ejercicio No. 2
U.S. Republic Corporation
Balance General al 31 de diciembre de 1993
Activo Pasivo y Capital

Efectivo $1’000,00 Documentos por pagar, $4’000,00
0 bancos 0
Cuentas por cobrar 5’000,000 Cuentas por pagar 2’000,000
Inventarios 7’000,000 Salarios e impuestos 2’000,000

acumulados
Activo Fijo Neto 15’000,00 Deuda a largo plazo 12’000,00

0 0
Exceso sobre el valor en Acciones preferentes 4’000,000

libros de los activos
2’000,000 Acciones comunes 2’000,000
adquiridos
Total de activo $30’000,0 Utilidades acumuladas 4’000,000

00
Total de pasivo y capital $30’000,0

00
U.S. Republic Corporation
Estado de Resultados a diciembre de 1993
Ventas netas
A crédito $
16’000,000
De contado 4’000,000
Ventas Totales $
20’000,000
Costo y gastos
Costo de las mercancías vendidas $12’000,00

0
Gastos de venta, generales y de 2’000,000

administración
Depreciación 1’400,000
Intereses sobre deuda a largo plazo 600,000 16’000,000
Utilidad neta antes de impuestos $

4’000,000
Impuesto sobre la renta (ISR) 2’000,000

Utilidad neta después de impuestos $
2’000,000
Menos: dividendos sobre acciones 240,000

preferentes
Utilidad neta disponible para las acciones $

comunes 1’760,000
Más: Utilidades acumuladas al 1/1/93 2’600,000
Sub-total $
4’360,000
Menos: Dividendos pagados sobre 360,000

acciones comunes
Utilidades acumuladas $
4’000,000
Razón 1991 1992 1993 P.I. Eval.
Razón de circulante 2.5x 2.0x 2.25x
Razón de la prueba del ácido 1.0x 0.9x 1.10x
Rotación de inventarios 4.0x 3.0x 4.0x
Pasivo a largo plazo/capitalización 35% 40% 33%

total
Margen de utilidad bruta 39% 41% 40%
Margen de utilidad neta 17% 15% 15%
Tasa de rendimiento sobre el 15% 20% 20%

capital
Rendimiento sobre activos 15% 12% 10%

tangibles
Rotación de activos tangibles 0.9x 0.8x 1.0x
Cobertura global de interés 11x 9.0x 10x
Flujo de efectivo/pasivo a largo 0.46x 0.39x 0.40x

plazo

Depreciación
Nota: Calcular las razones financieras, realizar la evaluación de cada una y presentar
recomendaciones para los índices de liquidez, actividad, endeudamiento y
rentabilidad.
Ejercicio tomado de: Capítulo 6: Análisis Financieros. Libro: “Fundamentos de
Administración Financiera”; Autor: James C. Van Horne; Editorial: Prentice Hall
SOLUCION
Razón 1,991 1,992 1,993 P.I. Eval.
Para cada $1 tienen $1.63

Razón de circulante 2.5x 2.0x 1.63 2.25x
para cumplir su deuda
0.75 < 1; tiene problemas

Razón de la prueba del de solvencia de corto plazo;
1.0x 0.9x 0.75 1.10x
ácido debe ser
mayor a 1
Se reemplazo 1.71 veces el

producto, cuanto más alto
Rotación de inventarios 4.0x 3.0x 1.71 4.0x
este ratio
es mejor.
Representa el porcentaje
Pasivo a largo
0.35 0.40 1.20 0.33 de los fondos a largo
plazo/capitalización total
plazo que suministraran.
muestra el porcentaje que

Margen de utilidad bruta 0.39 0.41 0.60 0.40 queda sobre las ventas
luego de pagar inventario
Representa el porcentaje
que queda en cada venta
Margen de utilidad neta 0.17 0.15 0.10 0.15 luego de todos
los gastos que incluye
impuestos.
Es el rendimiento al obtener
Tasa de rendimiento sobre el valor
0.15 0.20 0.20 0.20
sobre el capital en libros del capital
contable
Indica la eficiencia con

que la empresa puede
Rendimiento sobre
0.15 0.12 0.13 0.10 utilizar sus activos
activos tangibles
tangibles para generar
ventas
Mide la eficiencia que las
Rotación de activos empresas utilizan
0.9x 0.8x 0.67 1.0x
tangibles sus activos para generar
ingresos
Mide la capacidad que

tiene la entidad para
Cobertura global de
11x 9.0x 7.67 10x cumplir con sus
interés
obligaciones asociadas a
gastos financieros
Flujo de efectivo/pasivo a
0.46x 0.39x 0.28 0.40x
largo plazo

Depreciación
Las recomendaciones son las siguientes:

Índice de liquidez. - En el 1991 tenía mayor liquidez de 2.5 para cumplir la deuda, en
1993 se disminuyó a 1.63 estos índices y se recomienda mejorar en especial la
"prueba ácida".
Índice de actividad. - En 1993 bajo la rotación de inventarios, se redujo de 4 veces a
solo 1.7; se debe mejorar las ratios de existencias.
Índice de endeudamiento. - En 1993 tuvo una reducción ligera, pero aún es muy
bueno, genera casi 8 veces más que los gastos financieros.
Índice de rentabilidad. - En 1993 el margen de utilidad neta bajo al 10%, se debe
mejorar en los costos de ventas porque fue mayor a los años 1991 y 1992.
Ejercicio No. 3
Cuentas de balance de la compañía “Nancy Nayeli”
(En miles de dólares)
1998
Efectivo en caja y bancos $ 21,200
Cuentas por cobrar a clientes 53,500
Inventarios 36,800
Pagos anticipados 200
Inversiones a largo plazo 5,700
Propiedad, planta y equipo 42,000
Depreciación 15,100
Cargos diferidos 200
Préstamos a corto plazo 23,700
Cuentas por pagar y gastos acumulados 17,800
Documentos por pagar a largo plazo 6,400
Capital Social (valor de la acción $ 50.00) 48,400
Utilidades Retenidas 48,200

* La empresa amortiza anualmente $ 4,000 de la deuda
Cuentas de resultados (1998):
Ventas netas $ 317,800
Costo de ventas 146,100
Gastos de venta, Admón. y generales 83,500
Otros ingresos 6,900
Otros gastos no operativos 17,200
Impuestos 36,100
Instrucciones: Con la anterior información financiera elabore los siguientes puntos:

a) Obtenga las razones financieras del año de 1998.
b) Compare con el promedio industrial del mismo año.
c) Analice la situación financiera de la compañía, y tomando en cuenta sus
observaciones del estado financiero y de las razones comente sus recomendaciones
.
Promedio industrial de 1998:
Liquidez: Actividad:
a) Circulante: 2.5x a) Inventario: 9.0x c) RAF: 5.0x
b) Prueba ácida: 1.0x b) PPC: 20 días d) RAT:
2.0x
Apalancamiento: Rentabilidad:
a) Endeudamiento: 33% a) MUB: 20% d) RCC: 15%
b) Pasivo/Capital contable: b) MUO: 10% e) UPA: $ 2.50
80%
c) MUN: 5%
SOLUCION
Ventas netas 317800
Costo de ventas 146100
Gastos de venta, Admón. Y generales 83500
Otros ingresos 6900
Otros gastos no operativos 17200
Impuestos 36100
Utilidad neta 28000
33000 Activo no circulante (Pagos anticipados+ Inversiones a largo plazo +

Propiedad, planta y equipo – Depreciación + Cargos diferidos)
144500
Total activo
41500 Pasivo circulante (Préstamos a corto plazo+ Cuentas por pagar y

gastos acumulados)
6400
Pasivo no circulante
111500 Activo circulante (Efectivo en caja y bancos+ Cuentas por cobrar a

clientes + Inventarios)
96600
Patrimonio (Capital Social + Utilidades Retenidas)
144500 Pasivo + patrimonio (Pasivo circulante + pasivo no circulante +
patrimonio)
968 # acciones (Capital Social (valor de la acción $ 50.00)/ 50)
Razón 1998 PI Evaluación
2.69
(activo
Razón de circulante Por cada $1 tiene $2.69 para
circulante / 2.5x Liquidez
(Act circ / Pas Circ) cumplir con sus deudas.
pasivo
circulante)
Razón de la prueba
del
1.8 > 1; no hay problemas de
ácido ((Act Circ - Inv) 1.8 1.0x Liquidez
solvencia; ratio es mayor a 1
/
Pas Circ)
Rotación de
3.97 veces fue reemplazado el
inventarios
3.97 9.0x producto, cuanto más alto este Actividad
(Costo de
ratio es mejor.
ventas/Inventario)
PPC
60 días es el periodo de cobro,
(periodo 20
60.6 solo sería adecuado si el Actividad
propmedio de días
periodo de pago es parecido.
cobro)
(360/(Ventas/CxC))
RAF
(Rendimiento Indica la eficiencia con que la
sobre activos f 11.81 5.0x empresa puede utilizar sus Actividad
(Ventas/Act Fijos) activos fijos para generar ventas
ijos)
RAT (Rotación de Mide la eficiencia con que las

activos total) (Ventas 2.2 2.0x empresas utilizan sus activos Actividad
/Act Total) totales para generar ingresos
Endeudamiento Calcula el porcentaje de los

(Pasivo fondos a largo plazo que
7% 33% Apalancamiento
largo plazo/capital suministran los
contable) acreedores
Calcula el porcentaje que

Pasivo total /Activo representa los pasivos sobre los Apalancamient
33% 80%
total activos, es aceptable o
cuando es < 100%
Indica el porcentaje que queda

MUB (Margen de
sobre las ventas después que la
utilidad bruta) (Uti 54% 20% Rentabilidad
empresa ha pagado sus
Brut / Ventas)
existencias
MUO (Margen de Determina el porcentaje que
utilidad operativa) queda en cada venta después
26% 10% Rentabilidad
(Util de deducir todos los gastos
Oper/Ventas) operativos.
Determina el porcentaje que

MUN (Margen de queda en cada venta después
utilidad neta) (Util 9% 5% de deducir todos los gastos Rentabilidad
Neta/Ventas) incluyendo
los impuestos.
RCC (Rendimiento
del
capital común) ((UDI
No hay
- 15% Rentabilidad
datos
Div pref) / (Cap
Contable - Cap
Preferente)
UPA (Utilidad por
acción) (Utilidad No hay Utilidad que se recibiría por
disponible para acci / 3% Rentabilidad
datos acción
#
de acciones
 Índice de liquidez. - Tiene mejores resultados que el promedio de la industria,

es una empresa solvente.
 Índice de actividad. - Tiene rendimiento sobre activos mejor que la industria,
pero sus ratios de rotación de inventario y cobro no son alentadoras, debe
mejorar en estos 2 aspectos.
 Índice de endeudamiento. - Es una empresa que tiene bajo apalancamiento,
por tanto, está bien posicionada; se recomienda revisar su política de deuda
para aprovechar proyectos de inversión para mejorar competitividad y
beneficiarse del escudo fiscal.
 Índice de rentabilidad. - Tiene resultados superiores de la industria, es una
empresa bastante solvente y estable con alta rentabilidad que puede mejorar
aún más con las recomendaciones que se dieron.
Ejercicio No. 4
1. Calcula las razones financieras del año de 1997.
2. Compara las razones financieras de 1997 con el proyecto financiero deseado
3. Después de analizar a la empresa, ¿Qué sugerencias le puedes dar a los
administradores del negocio?
"Carmen Alicia"
Cuentas de balance y de resultados 1997
Bancos 118,396.80
Documentos por cobrar 20,222.25
Equipo de computo 15,210.99
Depreciación acumulada 7,287.64
Acreedores diversos 20,200.06
Capital social (valor de la acción $ 100.00 500,000.00

c/u)
Costo de ventas 1'350,299.03
Productos financieros 4,000.00
Deudores diversos 5,630.88
Equipo de oficina 10,560.00
Proveedores 35,910.08
Utilidad por repartir 186,466.06
Gastos financieros 8,500.00
Inventario 500,661.03
Papelería y útiles 1,900.00
Ventas 2'401,587.23
Clientes 70,540.10
Impuestos por pagar 8,489.00
Impuestos del ejercicio 10,322.14
IVA acreditable 5,230.77
Equipo de transporte 25,000.02
Documentos por pagar a largo plazo 15,000.00
Gastos generales 850,000.00

Razones financieras proyectadas de 1997
Índices de liquidez Medidas de actividad
Circulante: 11x Prueba del ácido: Inventario: 4.7x Activo fijo: 40x
3.8x Activo total: 3x PPC: 10 días (política de
15 días)
Medidas de apalancamiento Índices de rentabilidad
Endeudamiento: 10.50% Interés ganado: MBU: 50% MUO: 8% MUN: 5.5%
24x ROI: 14% RCC: 18% UPA: $ 25.00
Pasivo/Capital social: 5%
SOLUCIÓN

$
Ventas netas 2,401,587
Costo de ventas 1,350,299

Gastos de venta, Admón. Y GENERALES 850,000

Impuestos 10,322
Utilidad neta 178,466
48,714 Activo no circulante
766,065 Total activo
64,599 Pasivo circulante

15,000 Pasivo no circulante
717, 351 Activo circulante
686,466 Patrimonio
766,065 Pasivo + patrimonio
Check (pasivo + patrimonio – total de
0 activo)
Razón 1998 PI Evaluación
Razón de circulante
(Act Por cada $1 tiene $11.1 para cumplir
circ / Pas Circ) 11.1 11.00x con sus deudas. Liquidez
Razón de la prueba 3.32 3.8x 3.32 > 1; no hay problemas de Liquidez
del
ácido ((Act Circ - Inv) /
Pas Circ) solvencia; ratio es mayor a 1
Rotación de
inventarios 2.69 veces fue reemplazado el
(Costo de producto, cuanto más alto este ratio es
ventas/Inventario) 2.69 4.7x mejor. Actividad
PPC (periodo 14 días es el periodo de cobro, solo
promedio de cobro) sería adecuado si el periodo de pago
(360/ (Ventas/CxC)) 14.45 10 días es parecido. Actividad
RAF (Rendimiento
sobre
activos fijos) Indica la eficiencia con que la empresa
(Ventas/Act puede utilizar sus activos fijos para
Fijos) 55.23 40.0x generar ventas Actividad
RAT (Rotación de Mide la eficiencia con que las
activos total) (Ventas / empresas utilizan sus activos totales
Act Total) 3.13 3.0x para generar ingresos Actividad
Endeudamiento
(Pasivo Calcula el porcentaje de los fondos a
largo plazo/capital largo plazo que suministran los Apalancamient
contable) 2% 11% acreedores o
Calcula el porcentaje que representa
Pasivo total /Activo los pasivos sobre los activos, es Apalancamient
total 10% 5% aceptable cuando es < 100% o
Calcula el porcentaje que representa
Interes ganado (UAII / los pasivos sobre los activos, es Apalancamient
Intereses) 23% 24.0x aceptable cuando es < 100% o
MUB (Margen de Indica el porcentaje que queda sobre
utilidad bruta) (Uti Brut las ventas después que la empresa ha
/ Ventas) 44% 50% pagado sus existencias Rentabilidad
MUO (Margen de Determina el porcentaje que queda en

utilidad operativa) (Util cada venta después de deducir todos
Oper/Ventas) 8% 8% los gastos operativos. Rentabilidad
MUN (Margen de Determina el porcentaje que queda en
utilidad neta) (Util cada venta después de deducir todos
Neta/Ventas) 7% 6% los gastos incluyendo los impuestos. Rentabilidad
Compara el beneficio o la utilidad
obtenida en relación a la inversión
realizada (es el
ROI ((Ventas - Costo rendimiento que la empresa tiene
ventas - Gastos desde el punto de vista
adm)/Costo ventas) 15% 14% financiero). Rentabilidad
RCC (Rendimiento del

capital común) ((UDI -
Div pref) / (Cap No
Contable - Cap hay
Preferente) datos 18% Rentabilidad
UPA (Utilidad por
acción) (Utilidad
disponible para acci / 37% 25% Utilidad que se recibiría por acción Rentabilidad
# de acciones
comunes)
 Índice de liquidez. - Tiene resultados parecidos al promedio de la industria

(deseado), es una empresa solvente.
 Índice de actividad. - Tiene rendimiento sobre activos mejor que la industria
(deseado).
 Índice de endeudamiento. - Es una empresa que tiene bajo apalancamiento,
por tanto, está bien posicionado (ajustar pasivo total / activo total); se
recomienda revisar su política de deuda para aprovechar proyectos de
inversión.
 Índice de rentabilidad. - Tiene resultados superiores de la industria (deseado),
es una empresa bastante solvente y estable con alta rentabilidad.
Ejercicio No. 5
"Carmen Alicia"
Bancos 143,220.95

c/u)
Costo de ventas 744,140.39
Ventas 1'700,000.00
Clientes 58,121.06

Circulante: 11x Prueba del ácido: 3.8x Inventario: 4.7x Activo fijo: 40x
Activo total: 3x PPC: 10 días (política de 15
días)
Endeudamiento: 10.50% Interés ganado: 24x MBU: 50% MUO: 8% MUN: 5.5%
Pasivo/Capital social: 5% ROI: 14% RCC: 18% UPA: $ 25.00
SOLUCIÓN
Ventas netas $1,700,000

Gastos de venta, Admón. y 860,000
generales
Impuestos 8,540
57,227 Activo no
circulante

627, 224 Activo circulante
610,000 Patrimonio
0 check
5100 # acciones
Razón 1998 P.I. Evaluación

Razón de circulante 10.73 11.0x Por cada $1 tiene Liquidez
(Act circ / Pas Circ) $10.7 para cumplir
con sus
deudas.
Razón de la prueba del 3.84 3.8x 3.84 > 1; no hay Liquidez
ácido ((Act Circ - Inv) / problemas de
Pas Circ) solvencia; ratio es
mayor a 1
Rotación de 1.85 4.7x 1.85 veces fue Actividad
inventarios (Costo de reemplazado el
ventas/Inventario) producto, cuanto más
alto este ratio
es mejor.
PPC (periodo 17.25 10 días 17 días es el periodo de Actividad
propmedio de cobro) cobro, solo sería
(360/ (Ventas/CxC)) adecuado si el periodo
de pago es
parecido.
RAF (Rendimiento 33.05 40.0x Indica la eficiencia Actividad
sobre activos fijos) con que la empresa
(Ventas/Act Fijos) puede utilizar sus
activos fijos
para generar ventas
RAT (Rotación de 2.48 3.0x Mide la eficiencia con Actividad
activos total) (Ventas que las empresas
/ Act Total) utilizan
sus activos totales
para generar ingresos
Endeudamiento 3% 10.5% Calcula el porcentaje Apalancamiento
(Pasivo largo de los fondos a largo
plazo/capital contable) plazo
que suministran
los acreedores
Pasivo total /Activo total 11% 5% Calcula el porcentaje Apalancamiento
que representa los
pasivos sobre los
activos, es aceptable
cuando es <
100%
Interes ganado (UAII 23.46 24.0x Es la capacidad de la Apalancamiento
/ Intereses) empresa para efectuar
los pagos contractuales
de
intereses, cuanto
mas grande es
mejor
MUB (Margen de 56% 50.0% Indica el porcentaje que Rentabilidad
utilidad bruta) (Uti queda sobre las ventas
Brut / Ventas) después que la empresa
ha
pagado sus existencias
MUO (Margen de 6% 8.0% Determina el porcentaje Rentabilidad
utilidad operativa) (Util que queda en cada
Oper/Ventas) venta
después de deducir todos
los gastos operativos.

MUN (Margen de 5% 5.5% Determina el Rentabilidad
utilidad neta) porcentaje que queda
(Util en cada venta
Neta/Ventas) después de deducir
todos los gastos
incluyendo
los impuestos.
ROI ((Ventas - 13% 14.0% Compara el beneficio Rentabilidad
Costo ventas - o la utilidad obtenida
Gastos en relación a la
adm)/Costo inversión realizada (es
ventas) el rendimiento que la
empresa tiene desde
el
punto de vista
financiero).
RCC (Rendimiento No 18% Rentabilidad
del capital común) hay
((UDI - Div pref) / datos
(Cap
Contable -
Cap
Preferente)
UPA (Utilidad por 19.61 25.00 Utilidad que se Rentabilidad
acción) (Utilidad recibiría por acción
disponible para
acci / # de acciones
comunes)

 Índice de actividad. - Tiene rendimiento sobre activos parecido a la
industria (deseado), pero sus ratios de rotación de inventario y cobro
deben mejorar (PPC es muy cerca de su política de 15 días). Índice de
endeudamiento. - Es una empresa que tiene bajo apalancamiento, por
tanto, está bien posicionada (ajustar pasivo total / activo total); se
recomienda revisar su política de deuda.
 Índice de rentabilidad. - Tiene resultados ligeramente menor a la industria
(deseado), es una empresas bastante solvente y estable con rentabilidad;
UPA menor a la industria, debe optimizar MUO (mejorar ese 6% con
políticas de control de gastos operativos)
Ejercicio No. 6
"Carmen Alicia"
Bancos 79,274.70

c/u)
Ventas 1'950,000.00
Clientes 68,255.01

Activo total: 3x PPC: 10 días (política de 15 días)
SOLUCION
"Carmen Alicia"
9
Bancos 79,274.70
Capital social (valor de la acción $ 100.00 c/u) 530,000.00
Ventas 1'950,000.00
Clientes 68,255.01

Activo total: 3x PPC: 10 días (política de 15 días)
Ventas netas $1,950,000

Gastos de venta, Admón. y
generales 870,000
Impuestos 9,215

626,770 Activo circulante
615,320 Patrimonio
0 check
5300 # acciones
Razón 1999 P.I. Eval.

Razón de circulante 10.74 11.0x Por cada $1 tiene $10.7 Liquidez
(Act circ / Pas para cumplir con sus
Circ) deudas.
Razón de la prueba del 2.99 3.8x 2.99 > 1; no hay Liquidez
ácido ((Act Circ - Inv) / problemas de
Pas Circ) solvencia; ratio es
mayor a 1
Rotación de inventarios 2.09 4.7x 2.09 veces fue Actividad
(Costo de reemplazado el
ventas/Inventario) producto, cuanto
más alto este ratio
es mejor.
PPC (periodo 17.59 10 17 días es el periodo de Actividad
propmedio de cobro) días cobro, solo sería
de pago es parecido.
RAF (Rendimiento 33.09 40.0x Indica la eficiencia con Actividad
sobre activos fijos) que la empresa puede
(Ventas/Act Fijos) utilizar sus activos fijos
para generar ventas
activos total) (Ventas que las empresas
/ Act Total) utilizan
sus activos totales para
generar ingresos
Endeudamiento (Pasivo 3% 10.5% Calcula el porcentaje de Apalancamiento
largo plazo/capital los fondos a largo plazo
contable) que suministran los
acreedores
Pasivo total /Activo total 11% 5% Calcula el porcentaje Apalancamiento
que representa los
pasivos sobre los
cuando es <
100%
Interes ganado (UAII / 24.37 24.0x Es la capacidad de la Apalancamiento
Intereses) empresa para

efectuar los pagos
contractuales de
intereses, cuanto
más
grande es mejor
MUB (Margen de 52% 50.0% Indica el porcentaje Rentabilidad
utilidad bruta) que queda sobre las
(Uti Brut / ventas después que
Ventas) la empresa ha
pagado sus
existencias
MUO (Margen de 7% 8.0% Determina el Rentabilidad
utilidad operativa) porcentaje que queda
(Util Oper/Ventas) en cada venta
después de deducir
todos los gastos
operativos.
MUN (Margen de 6% 5.5% Determina el Rentabilidad
(Util en cada venta
todos los gastos
incluyendo los
impuestos.
ROI ((Ventas - Costo 15% 14.0% Compara el beneficio Rentabilidad
ventas - Gastos o la utilidad obtenida
adm)/Costo ventas) en relación a la
inversión realizada
(es el rendimiento
que la empresa tiene
desde el punto de
vista financiero).
RCC (Rendimiento No 18% Rentabilidad
del capital común) hay
((UDI - Div pref) / datos
(Cap Contable - Cap
Preferente)
disponible para acci
/#
de acciones
comunes)

 Índice de actividad. - Tiene rendimiento sobre activos ligeramente menor a
la industria (deseado), pero sus ratios de rotación de inventario y cobro
deben mejorar.
 Índice de endeudamiento. - Es una empresa que tiene bajo
apalancamiento, por tanto, está bien posicionada (ajustar pasivo total /
activo total); se recomienda revisar su política de deuda para aprovechar
proyectos de inversión para mejorar competitividad y beneficiarse del
escudo fiscal. Índice de rentabilidad. - Tiene resultados parecido a la
industria (deseado), es unas empresas bastante solventes y estables con
rentabilidad.
Ejercicio No. 7
a) Determine las razones financieras correspondientes de 1995
b) Compare las razones de cada año con el promedio industrial
c) Dé sus recomendaciones a la situación financiera
“Samuel Alfonso”
Cuentas de Balance General 1995
Efectivo $ 4,700
Inventarios 33,000
Mobiliario y equipo de oficina 6,900
Inversiones a largo plazo 400
Maquinaria y equipo 35,200
Rentas pagadas por anticipado 300
Cuentas por pagar 18,600
Préstamos a largo plazo 3,100
Capital social (valor de cada acción $ 100.00) 48,400
Utilidades retenidas 25,100
Cuentas de resultados
(En miles de dólares)
1995
Ventas (40% a crédito) $ 181,400
Costo de las mercancías 61,300
Gastos generales, de administración y de ventas 50,300
Otros ingresos 300
Gastos financieros 11,300
PTU 4,000
ISR 26,200
Liquidez: Apalancamiento:
a) Circulante: 2.34x a) Endeudamiento: 36.60%
b) Prueba del ácido: 1.45x b) Pasivo/capital contable: 7.11%
c) Capital neto de trabajo: $ 62,600 c) Interés: 5.71x
Actividad: Rentabilidad:
a) Inventario: 5.19x a) MBU: 63.01% e) Capital Social:
b) Cobranza: 220.36 días (Política empresa: 9 59.91%
meses) b) MUO: 35.66% f) UPA: $ 65.00
c) RAT: 1.48x c) MUN: 15.64%
d) RAF: 5.89x d) Inversión: 23.15%
SOLUCION
a) Determine las razones financieras correspondientes de 1995
Efectivo $ 4,700
Inventarios 33,000
1995
Otros ingresos 300
PTU 4,000
ISR 26,200
a) Circulante: 2.34x a) Endeudamiento: 36.60%
b) Prueba del ácido: 1.45x b) Pasivo/capital contable: 7.11%
c) Capital neto de trabajo: $ 62,600 c) Interés: 5.71x
Actividad Rentabilidad
: :
a) Inventario: 5.19x a) MBU: 63.01% e) Capital Social:
59.91%
b) Cobranza: 220.36 días (Política empresa: 9 b) MUO: 35.66% f) UPA: $ 65.00
meses)
c) RAT: 1.48x c) MUN: 15.64%
d) RAF: 5.89x d) Inversión: 23.15%
(1995):
Ventas netas $181,400
Gastos de venta, Admón. y 50,300
generales
Otros ingresos 300
Otros gastos no 11,300
operativos
Impuestos 26,200

80,800 Activo Circulante
73,500 Patrimonio
0 check
484 # acciones
Razón 1995 P.I. Eval.

Razón de circulante 2.35 2.34x Por cada $1 tiene Liquidez
(Act circ / Pas $2.35 para cumplir
Circ) con sus deudas.
Razón de la prueba 1.39 1.45x 1.39 > 1; no hay Liquidez
del ácido ((Act Circ problemas de
- Inv) / solvencia;
Pas Circ) ratio es mayor a 1
Capital neto de 46,400 62,600 Se obtiene al Liquidez
trabajo (Act corri - descontar de las
Pasiv corri) obligaciones
corrientes de la
empresa todos
sus derechos
corrientes, debe ser >
0
inventarios (Costo de reemplazado el
ventas/Inventario) producto, cuanto más
alto este ratio
es mejor.
PPC (periodo 85.53 220.36 85 días es el periodo Actividad
propmedio de cobro) de cobro, solo sería
de pago es
parecido.
RAF (Rendimiento 6.28 5.89x Indica la eficiencia Actividad
sobre activos fijos) con que la empresa
(Ventas/Act Fijos) puede
utilizar sus activos
fijos para generar
ventas
que las empresas
activos total) utilizan
(Ventas / Act sus activos totales
Total) para generar ingresos
Endeudamiento 4% 36.6% Calcula el porcentaje Apalancamien
(Pasivo largo de los fondos a to
plazo/capital largo plazo que
contable) suministran los
acreedores
Pasivo total /Activo 34% 7.11% Calcula el porcentaje Apalancamien
total que representa los to
pasivos
sobre los activos,

es aceptable
cuando es <
100%
Interes ganado 6.15 5.71x Es la capacidad de la Apalancamien
(UAII / empresa para efectuar to
Intereses) los pagos
contractuales de
intereses, cuanto más
grande es mejor
MUB (Margen 66% 63.01 Indica el porcentaje Rentabilidad
de utilidad % que queda sobre las
bruta) (Uti Brut / ventas
Ventas) después que la
empresa ha pagado
sus existencias
MUO (Margen de 38% 35.66 Determina el Rentabilidad
utilidad operativa) % porcentaje que
(Util Oper/Ventas) queda en cada venta
después de deducir
todos
los gastos
operativos.
MUN (Margen 18% 15.64 Determina el Rentabilidad
de utilidad % porcentaje que
neta) (Util queda en cada venta
todos los gastos
incluyendo los
impuestos.
Inversión (UNDI 29% 23.15 Determina la Rentabilidad
/ Activos % efectividad total de
totales) la administración
para producir
utilidades con los
activos disponibles.
Capital Social 66% 59.91 El porcentaje Rentabilidad
(UNDII / % resultante nos permite
Patrimonio) conocer la
rentabilidad para el
accionista con
respecto a los
recursos propios que
ha invertido.
acción) (Utilidad recibiría por
disponible para acci / acción
#
de acciones
comunes)
 Índice de liquidez. - Tiene resultados parecidos al promedio de la industria, sin

embargo, el capital neto de trabajo necesita incrementarse en 26%; es una empresa
solvente.
 Índice de actividad. - Tiene rendimiento sobre activos ligeramente mayor a la
industria; su PPC es superior a la industria, pero sus ratios de rotación de inventario
deben mejorar.
 Índice de endeudamiento. - Es una empresa que tiene bajo apalancamiento, por
tanto, está bien posicionada (ajustar pasivo total / activo total, esto genera un capital
de trabajo menor a la industria); se recomienda revisar su política.
 Índice de rentabilidad. - Tiene resultados ligeramente superior a la industria, es una
empresa bastante solvente y con rentabilidad.
Ejercicio No. 8
a) Determine las razones financieras correspondientes de 1996.
Efectivo $ 21,200

Inventarios 36,800
1996
PTU 4,800
ISR 27,000
Circulante: 2.34x Endeudamiento: 36.60%
Prueba del ácido: 1.45x Pasivo/capital contable: 7.11%
Capital neto de trabajo: $ 62,600 Interés: 5.71x
Actividad: Rentabilidad:
Inventario: 5.19x MBU: 63.01% Capital Social:
59.91%
Cobranza: 220.36 días (Política empresa:
9 meses) MUO: 35.66% UPA: $ 65.00
RAT: 1.48x MUN: 15.64%
RAF: 5.89x Inversión: 23.15%
SOLUCION
a) Determine las razones financieras correspondientes de 1996.
Efectivo $ 21,200

0 check
484 # acciones
Razón 1996 P.I. Evaluación

Razón de 2.69 2.34x Por cada $1 tiene $2.69 Liquidez
circulante (Act para cumplir con sus
circ / Pas Circ) deudas.
Razón de la prueba 1.80 1.45x 1.8 > 1; no hay Liquidez
del ácido ((Act Circ - problemas de
Inv) / solvencia; ratio es
Pas Circ) mayor a 1
Capital neto de 70,000 62,600 Se obtiene al Liquidez
trabajo (Act corri - descontar de las
Pasiv corri) obligaciones
corrientes de la
empresa todos
sus derechos
corrientes, debe ser
>0
inventarios (Costo reemplazado el
de ventas/Inventario) producto, cuanto más
alto este el ratio es
mejor.
PPC (periodo 92.20 220.36 92 días es el periodo Actividad
promedio de de cobro, solo sería
cobro) adecuado si el periodo
(360/(Ventas/CxC)) de pago es parecido.
RAF 6.51 5.89x Indica la eficiencia Actividad
(Rendimiento con que la empresa
sobre activos puede utilizar sus
fijos) activos fijos
(Ventas/Act para generar ventas
Fijos)
activos total) que las empresas
(Ventas / Act Total) utilizan
sus activos totales
para generar
ingresos
Endeudamiento 7% 36.6% Calcula el porcentaje Apalancamiento
(Pasivo largo de los fondos a largo
plazo/capital plazo que
contable) suministran los
acreedores
Pasivo total 33% 7.11% Calcula el porcentaje Apalancamiento
/Activo total que representa los
pasivos sobre los
cuando es <
100%
Interés ganado (UAII 5.78 5.71x Es la capacidad de la Apalancamiento
/ Intereses) empresa para efectuar
los pagos
contractuales de
intereses, cuanto
más grande es
mejor
MUB (Margen de 65.0% 63.01% Indica el porcentaje Rentabilidad
utilidad bruta) que queda sobre las
(Uti Brut / ventas después que
Ventas) la empresa
ha pagado sus
existencias
MUO (Margen de 34.8% 35.66% Determina el Rentabilidad
utilidad operativa) porcentaje que queda
(Util Oper/Ventas) en cada venta
después de deducir
todos los gastos
operativos.
MUN (Margen de 15.9% 15.64% Determina el Rentabilidad
(Util en cada venta
todos
Los gastos
incluyendo los
impuestos.
Inversión 23.0% 23.15% Determina la Rentabilidad
(UNDI / Activos efectividad total de la
totales) administración para
producir utilidades con
los activos disponibles.
Capital Social (UNDII 68.6% 59.91% El porcentaje Rentabilidad
/ Patrimonio) resultante nos permite
conocer
la rentabilidad para el
accionista con respecto
a los recursos propios
que ha invertido.
disponible para acci
/#
de acciones comunes)
 Índice de liquidez. - Tiene resultados mejores al promedio de la industria, es una

Empresa solvente. Índice de actividad. - Tiene rendimiento sobre activos
ligeramente mayor a la industria; su PPC es superior a la industria, pero sus ratios
de rotación de inventario deben mejorar.
 Índice de endeudamiento. - Es una empresa que tiene bajo apalancamiento, por
tanto, está bien posicionado.
 Índice de rentabilidad. - Tiene resultados ligeramente superior a la industria, es una
empresa bastante solventa y con rentabilidad.

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Maestría: Maestría en Administración de Empresas

Curso: DIRECCION FINANCIERA

.Ejercicios de Análisis Financiero

Efectivo y valores realizables $ Cuentas por pagar $

Cuentas por cobrar Préstamo bancario

Inventarios Acumulaciones 200

Activo Circulante Pasivo Circulante

Total de Activo Acciones comunes y utilidades 3,75

Total Pasivo y Capital

Ventas a crédito $ 8,000

Costo de las mercancías 5400

Utilidad Bruta 2600

Gastos de venta y 1200

Utilidad antes de impuestos 1000

Impuesto (tasa del 44%) 440

Otra información financiera

Flujo de efectivo/deuda a largo 0.40x

Margen de utilidad neta 7%

Pasivo total/capital contable 1a1

Período promedio de cobro 45 días

Razón de rotación de 3a1

Flujo de efectivo = UDI +

Efectivo y valores realizables $ Cuentas por pagar $

Cuentas por cobrar 1000 Préstamo bancario 500

Inventarios 1800 Acumulaciones 200

Activo Circulante 3300 Pasivo Circulante 1100

Activo Fijo Neto 4200 Deuda a Largo Plazo 2650

Total de Activo 7500 Acciones comunes y utilidades 3,75

Total Pasivo y Capital 7500

Ventas a crédito $ 8,000

Razón de 3 a 1 (efectivo y Activo Activo

Flujo de 0.40x 2650 Deuda a largo plazo=flujo de

Margen de 7% utilidad neta/ventas Margen de utilidad neta=utilidad

Período 45 360/rotación Rotación

Activo Pasivo y Capital

Cuentas por cobrar 5’000,000 Cuentas por pagar 2’000,000

Inventarios 7’000,000 Salarios e impuestos 2’000,000

Activo Fijo Neto 15’000,00 Deuda a largo plazo 12’000,00

Exceso sobre el valor en Acciones preferentes 4’000,000

Total de activo $30’000,0 Utilidades acumuladas 4’000,000

Total de pasivo y capital $30’000,0

Costo de las mercancías vendidas $12’000,00

Gastos de venta, generales y de 2’000,000

Intereses sobre deuda a largo plazo 600,000 16’000,000

Utilidad neta antes de impuestos $

Impuesto sobre la renta (ISR) 2’000,000

Menos: dividendos sobre acciones 240,000

Utilidad neta disponible para las acciones $

Más: Utilidades acumuladas al 1/1/93 2’600,000

Menos: Dividendos pagados sobre 360,000

Razón 1991 1992 1993 P.I. Eval.

Razón de circulante 2.5x 2.0x 2.25x

Razón de la prueba del ácido 1.0x 0.9x 1.10x

Rotación de inventarios 4.0x 3.0x 4.0x

Pasivo a largo plazo/capitalización 35% 40% 33%

Margen de utilidad bruta 39% 41% 40%

Margen de utilidad neta 17% 15% 15%

Tasa de rendimiento sobre el 15% 20% 20%

Rendimiento sobre activos 15% 12% 10%