Trabajo de Aplicación y Desarrollo, Decisiones Financieras

Vicerrectoría Académica
Escuela de Negocios Sede Rancagua – Proceso 2022-2
TRABAJO DE DESARROLLO
MÓDULO “EVALUACIÓN Y DECISIONES FINANCIERAS”
A continuación, encontrarán las indicaciones para desarrollar el trabajo de

aplicación y desarrollo de contenidos asociados a las decisiones de financiamiento a
corto plazo.
 Criterio de evaluación
- Evalúa diferentes fuentes de financiamiento de corto plazo en función de
sus costos.
- Evalúa e identifica diferentes instrumentos de inversión de corto plazo en

función de los beneficios para una organización.
 Aprendizaje esperado
- Evalúan opciones de financiamiento e inversión de corto plazo en función
de los requerimientos de una organización.
Desarrollo:
Explique que son los siguientes instrumentos de financiación, como funcionan y quienes
son los agentes reguladores:
Préstamos
Un préstamo es una operación financiera por la cual una persona (prestamista) otorga
mediante un contrato o acuerdo entre las partes, un activo (normalmente una cantidad de
dinero) a otra persona (prestatario), a cambio de la obtención de un interés (precio del dinero).
Aunque hay diferentes tipos de préstamos, en realidad todos se pueden englobar dentro de dos
grandes categorías conocidas como préstamos personales y préstamos hipotecarios.
Además de los dos tipos mencionados, los préstamos también se diferencian en función de si
tienen aval o no. Contar con un aval a la hora de solicitar un préstamo supone una forma de
garantizar el cumplimiento de las obligaciones económicas adquiridas. El avalista se declara
dispuesto a hacer frente a los compromisos del avalado, es decir, a pagar el capital prestado
más los intereses en caso de que el prestatario no pueda. Contar con un aval es siempre una
señal de confianza que aumenta mucho las probabilidades de que el banco apruebe el préstamo
solicitado sea del tipo que sea. También cabe recordar que, si el titular no paga el préstamo, el
avalista deberá pagar la deuda con sus bienes presentes y futuros.
La entidad reguladora es la CMF (Comisión para el mercado financiero) quienes supervisan que
las actividades y participantes del Mercado Bancario operen dentro del marco legal y la
normativa reglamentaria que les sea aplicable.
Características de un préstamo
Las características que definen al préstamo se resumen en:
• La entrega de una cantidad fija de dinero de una vez, generalmente para la compra de un bien
o servicio
• La devolución de la cantidad entregada más los intereses se tiene que realizar en un plazo
determinado.
• La amortización del préstamo se realiza a través de cuotas que generalmente suelen ser
mensuales. Durante el plazo fijado previamente. Una vez devuelto el dinero, no se puede
disponer de más dinero si no se firma un nuevo préstamo.
• Los intereses del préstamo se calculan sobre la cantidad total de dinero prestada
En la operación de préstamos intervienen 2 sujetos:

Prestamista: Es la persona física o jurídica que presta al deudor o prestatario el importe
convenido en el contrato de préstamo
Prestatario: Es el deudor del contrato de préstamo que recibe el importe convenido y debe
devolverlo según el plazo de amortización acordado. Responde ante el prestatario cuando se
produce el impago del préstamo, y responde con todo su patrimonio
Créditos
El crédito es un préstamo de dinero que una parte otorga a otra, con el compromiso de que, en
el futuro, quien lo recibe devolverá dicho préstamo en forma gradual (mediante el pago de
cuotas) o en un solo pago y con un interés adicional que compensa a quien presta, por todo el
tiempo que no tuvo ese dinero. Cuando el crédito es de consumo, éste permite disponer de una
cantidad de dinero para la adquisición de bienes de consumo o el pago de servicios, y que
normalmente es pactado para ser pagado en el corto o mediano plazo (1 a 4 años).
Los bancos no son las únicas instituciones que prestan dinero a las personas. Hay
instituciones bancarias y no bancarias que lo hacen como: Bancos, Casas comerciales, Cajas de
compensación, Cooperativas de ahorro y crédito, etc.
Para acceder a este tipo de financiamiento, las empresas deben proveer amplia información al
banco respecto de sus operaciones y de los flujos de ingresos y gastos que genera, con el fin de
garantizar el pago del crédito que se otorga. Por lo mismo, es posible que las empresas sin
historia comercial o que no tengan balances auditados por terceros, enfrenten problemas para
acceder a este tipo de financiamiento.
Uno de los requisitos es conocer su capacidad de pago, el banco le hará una evaluación de
riesgos, que considera sus ingresos, su patrimonio, sus gastos y su comportamiento de pago.
Para demostrar lo anterior el banco le solicitará contar con antecedentes comerciales
adecuados, esto es no tener protestos de documentos, deudas impagas, entre otros. También
debe demostrar ingresos (sueldo) que le permita determinar al banco o casa comercial si podrá
o no pagar la deuda, y si tiene reconocer patrimonio.
Adicionalmente, la figura del codeudor solidario a veces es exigida por una entidad financiera
para otorgar un crédito. Las instituciones pueden solicitar al cliente que presente un aval o
codeudor solidario como una forma de obtener una segunda fuente de pago en caso de que el
cliente no cancele el crédito. Esta situación forma parte de las políticas comerciales de la
institución.
El otorgamiento de créditos es regido en Chile por la Ley 18.010 que estipula los elementos
centrales de este tipo de operaciones, sus límites y la forma en que se deben estipular las
obligaciones entre las partes.
Allí se define que "son operaciones de crédito de dinero aquéllas por las cuales una de las
partes entrega o se obliga a entregar una cantidad de dinero y la otra a pagarla en un momento
distinto de aquel en que se celebra el acuerdo".
Las entidades financieras, además de ajustarse a las leyes correspondientes, poseen autonomía
para establecer condiciones de otorgamiento de créditos.
Actualmente, la oferta de créditos de consumo es bastante amplia, abarcando a distintos tipos
de instituciones financieras, como bancos, cooperativas, casas comerciales, entre otras.
Se debe tener en cuenta que, junto con cumplir la ley que rige este tipo de operaciones, cada
institución posee autonomía para establecer las condiciones que estime conveniente al
momento de otorgar el crédito.
Al solicitar un crédito la institución financiera puede ofrecer algunas facilidades de pago a las
cuales el cliente puede optar, pero debe pagar su costo. Las instituciones ofrecen básicamente
dos modalidades que permiten diferir el pago de las cuotas y que incluso pueden coexistir en
un mismo crédito si así lo acuerdan las partes al momento de contratar, estas son:
Meses de gracia: en este caso el cliente puede comenzar a pagar la primera cuota en una fecha
posterior al primer vencimiento, plazo que normalmente oscila entre una y seis cuotas a contar
de la fecha de otorgamiento del crédito. Ahora bien, esto tiene un costo para el cliente ya que
durante los meses en que no se paga la cuota, se acumulan los intereses sobre el capital,
haciendo que la deuda inicial aumente y por ende el valor de la cuota a pagar.
Meses de no pago: el cliente puede optar por no pagar una o más cuotas del crédito a su
vencimiento, siempre que se cumplan las condiciones acordadas con quien le otorga el crédito,
sin embargo, como contrapartida debe tenerse presente que esto provoca la acumulación de los
intereses de la cuota no pagada, que se suma al capital adeudado.
Al solicitar este tipo de modalidades el número de cuotas a pagar no variará, ya que se estimará
el valor de la cuota considerando el plazo solicitado por el cliente.
En los créditos hay seguros asociados, los seguros en créditos de consumo se rigen bajo un
estándar legal y son regulados por el artículo 8 de la Ley Nº 20448, publicada en el año 2010.
Allí se plantea, "los proveedores de créditos que exijan la contratación de seguros asociados a
su otorgamiento no podrán condicionarlo, ni ofrecer condiciones de contratación distintas, a
aquellos consumidores que contraten los seguros que tales proveedores ofrezcan o intermedien,
pudiendo el deudor contratar libremente la póliza en cualesquiera de las entidades que los
comercialicen".
Es importante comprender que la función de dichos seguros es pagar el crédito o parte de él, si
ocurre el evento asegurado.
Los seguros asociados a créditos de consumo son generalmente de tres tipos:
Desgravamen
Desempleo
Incapacidad laboral
La entidad financiera debe entregar un desglose de la operación y cualquier seguro asociado a

la misma. Es fundamental saber los costos y detalles de los seguros contratados en cualquier
crédito. Debe entregarse una cotización escrita en una hoja resumen, que debe contener como
mínimo:
Monto y plazo del crédito

Vigencia de la cotización
Tasa de interés anual al momento de contratar el crédito de consumo
Periodicidad de las cuotas
Monto de cada cuota
Costo mensual de la prima de seguros
Nombre de la aseguradora que ofrece el seguro
Una vez firmados los documentos estableciendo la relación entre cliente y banco, la operación
no puede deshacerse, no es posible anular la operación y volver al estado original.
La alternativa que tiene el deudor es pagar anticipadamente el crédito, en cuyo caso deberá
considerar los intereses generados hasta la fecha del prepago y la comisión de prepago.
Dentro del crédito, son diversos los conceptos que forman el costo total de éste, el elemento que
siempre está presente es la tasa de interés, y adicionalmente, existen otros gastos que por lo
general son de cargo del cliente y cuyo valor se suma al monto total adeudado, por ejemplo,
Gastos notariales, Impuesto de timbres y estampillas (de recaudación fiscal) y Seguros ( los más
comunes en estos casos son el de desgravamen, cesantía, incapacidad laboral, entre otros, que
sean solicitados por el cliente)
A tener en consideración, también es lo que sucede cuando existe retardo en el pago de la

deuda, el Banco puede comenzar a cobrar intereses penales según las condiciones pactadas en
el pagaré, los que normalmente se fijan considerando la tasa máxima convencional.
Adicionalmente, si la mora supera los quince días pueden exigir el pago de los gastos de
cobranza. Estos gastos están estipulados por tramos en el artículo 37 de la Ley del Consumidor
conforme la siguiente tabla y en las condiciones indicadas en dicha ley.
Si el cobro se realiza por intermedio de los Tribunales de Justicia, deben considerarse además
las costas del proceso.
Las instituciones pueden entregar la cobranza de créditos morosos a empresas externas. Sin
embargo, la institución tiene la obligación de informar esto en forma previa, es decir, antes de
contratar el crédito la institución deberá informar al cliente las condiciones de dicha acción.
La entidad reguladora es la CMF (Comisión para el mercado financiero) quienes supervisan que
las actividades y participantes del Mercado Bancario operen dentro del marco legal y la
normativa reglamentaria que les sea aplicable.
En la operación de crédito intervienen 2 sujetos:
Prestamista: Es quien presta el dinero, es decir, el acreedor o una entidad financiera.

Prestatario: Es quien recibe el préstamo, el deudor.
Factoring
El factoring es un tipo de financiamiento que obtiene una empresa, en su mayoría pyme, a la

que se conoce como cliente o factorado al ceder las facturas que tiene pendientes por cobrar a
futuro. Tales facturas suelen ser compradas por bancos o por organizaciones especializadas
llamadas empresas de factoring, también conocidas como empresas factor. Es como un
financiamiento, ya que la empresa que vende las facturas lo hace para poder obtener liquidez al
recibir el dinero por la venta.
Se firma un contrato de factoring, que es el acuerdo entre las dos partes interesadas en el
traspaso de las facturas. Por tanto, en ese acuerdo se establece la venta de las facturas por
parte de la pyme y la compra de dichas facturas por parte de una empresa de factoring o de un
banco.
En el contrato de factoring deben estar definidas múltiples condiciones, no solo de la operación
de compraventa inmediata, sino también aquellas dadas a futuro, por ejemplo, los plazos de
tiempo en los que la empresa de factoring o el banco pueden cobrar las facturas a la parte
deudora, y las condiciones de intereses adicionales en caso que la operación entre en mora por
no pago de la factura por parte del deudor.
Cómo funciona el factoring
Una empresa tiene una serie de facturas por cobrar a otras empresas producto de su actividad
comercial, pero también necesita contar con mayor liquidez rápidamente para solventar alguna
situación potencial de quiebre en su caja.
La entidad contacta a una empresa de factoring y le ofrece en venta cierta cantidad de las
facturas que tiene por cobrar con el objetivo de obtener liquidez de forma anticipada antes de
que su cliente le pague.
La empresa de factoraje le compra a la entidad esa cantidad de facturas, pero a un monto
inferior al valor real, dado que habrá comisiones e intereses asociados a la operación. El dinero
tiene un valor en el tiempo y, por tanto, recibir dinero de forma anticipada de otra contraparte
tiene un costo
La entidad obtiene el efectivo de forma inmediata y logra así la liquidez que necesitaba. A partir
de ese momento, la empresa de factoring se ocupará de llevar a cabo el proceso de cobranza al
deudor cuando llegue el vencimiento.
Cuando llega el momento de cobrar las facturas, la empresa de factoring es la que realiza el
cobro a todas aquellas empresas que tenían deudas con la entidad, pero que, a partir de la
compraventa de las facturas, ahora las deudas son con la empresa de factoring.
En ese momento, la empresa de factoring cobra el valor real de las facturas, y es allí donde
obtiene las ganancias de la operación, ya que compró las facturas a un monto inferior por el
cual las está cobrando. Ese margen de diferencia es la ganancia de la empresa de factoring.
En general, si es que el deudor de las facturas no llegase a pagar en el vencimiento a la
empresa de factoring, comenzará a correr el interés de mora que se devengará diariamente y
que será cobrado a la entidad y no al deudor. Muchas veces, las entidades llegan a acuerdo con
sus clientes para que esos intereses de mora puedan ser cobrados en las siguientes facturas
que vengan por los servicios entregados.
Además, la alternativa de factoring ayuda a mejorar la posición financiera de la empresa, ya

que una operación de factoring no se registra como deuda en el sistema, es decir, no aumentan
los pasivos para tener la caja que necesita, si no que la empresa vende un activo que es propio
(cuentas por cobrar) para obtener otro activo (caja).
Características del factoring
 Durante el factoring, más allá del momento de la compraventa de facturas, se pueden

presentar distintos escenarios para quien ha asumido el cobro de las mismas. Por
ejemplo, la parte deudora puede pagar antes de tiempo, no pagar a tiempo (generando
así intereses de mora) o no querer pagar (generando costos adicionales por los procesos
para forzar el pago).
 Para evitar algunos de los inconvenientes mencionados, la empresa de factoring es quien
elige cuáles facturas va a comprar después de evaluar elementos como las características
de las empresas deudoras o el plazo y el importe de las facturas.
 El factoring es una operación con distintos costos asociados para quien compra y cobra
las facturas. Por ejemplo, hay que tener en cuenta las comisiones o las tasas de interés,
las cuales varían en función del plazo de cobro.
 El factoring es una buena opción para las pymes que deben financiar descalces de caja
de corto plazo, pero no los de largo plazo que podrían ser generados por pérdidas
operacionales del negocio.
 Lo más común es que las entidades financieras que prestan servicios de factoring solo
acepten comprar las facturas a pymes que tengan un nivel de riesgo que estén
dispuestos a asumir. Existen distintos perfiles de empresas de factoring, algunas solo
compran facturas cuyos deudores son grandes empresas solventes, pero otras financian
operaciones con mayor riesgo, pero también con mayores intereses.
Ventajas del factoring
 La entidad que vende las facturas logra obtener de manera inmediata el financiamiento
que necesita, y se desentiende de todos los posibles problemas que pudiesen ocurrir en
los procesos de cobro. De igual manera, al convertir el factoring en una operación
recurrente, logra asegurar un patrón de flujo de caja predecible, siempre y cuando las
facturas que se cedan sean de deudores que son buenos pagadores
 La empresa de factoring obtiene un margen de ganancias considerablemente importante
al jugar con los montos de compra y de cobro de facturas.
 La empresa no pierde capacidad crediticia frente a los bancos
Desventajas del factoring
 La entidad que vende las facturas deja de cobrar un porcentaje de la deuda. Si el monto
total de las facturas es muy grande, ese porcentaje no cobrado podría considerarse como
una pérdida importante. Por ello es necesario que la entidad esté realmente segura de
que los beneficios que obtiene por la liquidez de lo que es factoring son mayores en
comparación a lo que está dejando de cobrar.
 La entidad puede tener poca visibilidad a futuro, y usar el factoring como fuente de
financiamiento cuando en la práctica el quiebre de caja futuro se genera por pérdidas del
negocio, en cuyo caso, el factoring será una bomba de tiempo.
 Al comprar las facturas, la empresa de factoring también asume una serie de riesgos
asociados al cobro de las mismas. Por ejemplo, un riesgo de lo que es factoring es que la
empresa deudora no pague las facturas de forma eficiente o, en el peor de los casos,
simplemente no pague las facturas, o existe un fraude que no pudo ser identificado a
tiempo.
Las entidades que quieren utilizar algún servicio de factoring deben primero evaluar sus
estados financieros a fondo, para determinar si realmente les conviene ceder sus facturas de
venta o no.
El Factoring además se ha visto reforzado por la Ley 19.983 promulgada en abril de 2005 (y
modificada posteriormente en varias ocasiones) que le da herramientas para su operación, al
delimitar de manera más clara las obligaciones que tienen quienes dan y reciben una factura de
venta y a quienes como las empresas de factoring, trabajan como intermediarios de éstas.
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF), misma que integró la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) en 2019, es la encargada de las actividades de las
empresas de factoring.
En la operación de factoring intervienen 3 sujetos:

Cedente/cliente: el que cede las facturas pendientes de cobro a la empresa “factor”.
Deudor: obligados al pago de esas facturas o créditos comerciales y en estado de “morosidad”.
Factor: entidad financiera de crédito que presta los servicios de factoring.
Fondos mutuos
Es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y personas jurídicas,

denominadas partícipes o aportantes, para su inversión en valores y bienes que le permita la
Ley Única de Fondos (Ley N° 20.712).
El fondo es administrado por cuenta y riesgo de los partícipes, por una sociedad anónima
especial, cuyo objeto exclusivo es la administración de recursos de terceros, sin perjuicio de las
actividades complementarias a su giro que les puede autorizar la Comisión, de acuerdo a la Ley
N° 20.712 y su Reglamento, el Decreto Supremo N° 129 de Hacienda. Su fiscalización
corresponde a esta Comisión, la cual autoriza la existencia de la sociedad, que se debe
denominar como una Administradora General de Fondos (AGF).
Los Fondos se definen como Fondos Mutuos o Fondos de Inversión. Los Fondos Mutuos son
aquellos que permiten el rescate total y permanente de las cuotas, y las pagan en un plazo
inferior o igual a 10 días. En cambio, se denominan Fondos de Inversión aquellos fondos que no
cumplen la anterior definición.
Los aportes quedan expresados en cuotas del fondo, pudiendo existir distintas series de éstas
para un mismo fondo, lo que deberá establecerse en el reglamento interno respectivo, todas de
igual valor y características, y su cesión se regirá por las formalidades y procedimientos que
establece el reglamento interno del fondo. Las cuotas de una serie de un fondo podrán ser
canjeadas por cuotas de otra serie del mismo fondo, rigiéndose por las normas que al respecto
se establecen en el reglamento interno.
El fondo deberá contar permanentemente con a lo menos 50 partícipes, salvo que entre éstos
haya un inversionista institucional, en cuyo caso no regirá ese número mínimo de partícipes.
Del mismo modo, deberá mantener un patrimonio no menor al equivalente a 10.000 unidades
de fomento. La administradora lleva un Registro de Partícipes.
Sobre sus inversiones
Los fondos mutuos tienen portafolios de inversión variados, de modo que se pueden encontrar
fondos que invierten en acciones, otros que invierten sólo en títulos de deuda, como bonos,
letras hipotecarias o instrumentos del Estado (Pagarés del Banco Central, Bonos de
Reconocimiento, Bonos Subordinados), y también están los que invierten en ambos tipos de
instrumentos.
A nivel general, los fondos invierten en tres tipos de instrumentos:
a) Instrumentos de deuda de corto plazo: son aquellos valores de oferta pública

representativos de deuda, cuyo plazo hasta su total extinción no excede los 365 días a la fecha
de valorización del fondo.
b) Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo: son aquellos valores de oferta pública
representativos de deuda cuyo plazo hasta su total extinción excede los 365 días a la fecha de
valorización del fondo.
c) Instrumentos de capitalización: son aquellos valores de oferta pública representativos de

capital, tales como acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de fondos de inversión,
cuotas de fondos mutuos, entre otros.
Los fondos mutuos diversifican sus inversiones, es decir, invierten en distintos instrumentos
del mercado de capitales, combinando instrumentos de deuda y de renta variable de diferentes
emisores. La diversificación no sólo se logra eligiendo diferentes activos de una misma clase,
sino que varios activos de distinta clase de riesgo; países, sectores industriales y plazos de
inversión.
A los fondos también es posible identificarlos según el mercado en el que invierten: nacional,
internacional o emergente, países desarrollados o multinacionales, en contratos de derivados
tanto bursátiles como extrabursátiles, entre otros. Esto es de gran importancia debido a que los
niveles de riesgo y retorno fluctúan entre los diferentes mercados. De acuerdo con lo definido
por su política de inversiones, pueden invertir hasta el 100% de su cartera de activos en títulos
extranjeros.
Sobre su rentabilidad
El beneficio que la inversión en un fondo reportará a los partícipes, será el incremento que se
produzca en el valor de la cuota como consecuencia de las variaciones experimentadas por el
patrimonio del fondo. El mayor valor que perciban los partícipes en el rescate de cuotas se
calculará como la diferencia entre el valor de adquisición y el de rescate. Para tales efectos, el
valor de adquisición se expresará en Unidades de Fomento según el valor que ésta represente al
día de la adquisición, convirtiéndolas en pesos según el valor de esta misma unidad al día que
se efectúe el rescate.
La rentabilidad de los fondos es generada principalmente por dos factores:
Ganancias o pérdidas de capital: se refiere al momento en que los activos que son mantenidos
por el fondo cambian su valor, se generan ganancias o pérdidas de capital para el fondo que se
ven reflejadas en un mayor o menor valor de la cuota.
Ingresos por dividendos e intereses: corresponden a las ganancias que se generan a los
fondos a través de los intereses o dividendos pagados por los instrumentos que mantienen, por
ejemplo, inversiones en instrumentos de deuda o acciones de sociedades anónimas.
Sobre su riesgo
Los inversionistas a menudo creen que por ser partícipes en distintos fondos, están protegidos
del riesgo de mercado. No obstante, hay que tener claro que si los fondos que componen su
cartera de inversión tienen las mismas características, la diversificación se habrá diluido y el
riesgo se habrá mantenido.
Los fondos están sujetos a distintos tipos de riesgo: riesgo país, riesgo de liquidez, riesgo de
tasa de interés, riesgo cambiario. Por ejemplo:
Los fondos de capitalización están sujetos a un riesgo debido a la variación del precio de las
acciones.
Los fondos que invierten en el mercado internacional están expuestos al riesgo de cambios en la
coyuntura económica, financiera, jurídica y política del país en que invierten.
Sobre los costos
Al momento de invertir su dinero, la Administradora además de recibir el dinero con el cual

usted se vuelve partícipe del Fondo, le cobrará costos asociados a su inversión, que están
relacionados con la remuneración de la administración del Fondo, y los costos y comisiones, de
acuerdo con los plazos de permanencia de su inversión en el Fondo. En muchos casos, si no
retira su dinero durante un periodo determinado, se elimina el cobro de una comisión.
La remuneración de la sociedad por su administración, las comisiones y los gastos atribuibles
al fondo, así como la política de inversiones, deben quedar establecidas en el reglamento
interno, que se deposita en la CMF.
La CMF autoriza la existencia de las sociedades que administran fondos (AGF) y supervisa que
dichas sociedades y los fondos cumplan los requisitos establecidos en la ley y su reglamento,
mediante la revisión de su información legal, financiera y contable.
En la operación de Fondos Mutuos intervienen 2 sujetos:
Partícipes o aportantes: Son los aportes de personas naturales y jurídicas

La administración: Ejercida por sociedades anónimas especiales, cuyo exclusivo objeto sean la
administración de recursos de terceros
Depósitos a plazo
Son sumas de dinero entregadas a una institución financiera, para generar intereses en un
período de tiempo determinado.
Los Depósitos a Plazo son sumas de dinero entregadas a una institución financiera, con el
propósito de generar intereses en un período de tiempo determinado.
El plazo mínimo que se pacte para el pago de intereses y reajustes no puede ser inferior a 7
días para depósitos no reajustables o a 90 días para depósitos reajustables, salvo aquellos
depósitos que no se rijan por el sistema de reajustabilidad en UF o IVP.
Los depósitos a plazo pueden clasificarse en: depósitos a plazo fijo; depósitos a plazo renovable;
y, depósitos a plazo indefinido.
Depósitos a plazo fijo
En los depósitos a plazo fijo la institución se obliga a pagar en un día prefijado, debiéndose
devengar los reajustes e intereses sólo hasta esa fecha.
Depósitos a plazo renovable
Los depósitos a plazo renovable, por su parte, contemplan condiciones similares a los depósitos
a plazo fijo, pero con la posibilidad de prorrogar automáticamente el depósito por un nuevo
período, de la misma cantidad de días, en caso de que el depositante no retire el dinero. Por
consiguiente, en el o los períodos siguientes se seguirán devengando, sobre el nuevo capital, los
intereses y reajustes correspondientes a cada período.
Depósitos a plazo indefinido
Por último, en los depósitos a plazo indefinido no se pacta al momento de constituirlos, una
fecha o plazo determinados de vencimiento, sino que la institución depositaria se obliga a la
restitución en un plazo prefijado, a contar de la vista o aviso de su cliente, de manera que se
pagan los intereses y reajustes devengados desde la fecha en que se entera el depósito hasta
que se cumpla la fecha avisada para su retiro.
Características de un Depósito a Plazo
 Es un instrumento de captación que permite al inversionista depositar dinero a un plazo

determinado, obteniendo a su vencimiento la devolución del capital más los intereses a
una tasa conocida con anterioridad.
 La rentabilidad se conoce al inicio de la operación, pudiendo el cliente disponer de los
fondos al vencimiento de éste.
 Pueden ser a plazo fijo o renovables, nominativos, endosables, unipersonales o
bipersonales, para personas naturales o empresas.
 Moneda: Puede ser en pesos, UF o moneda extranjera (dólares o euros).
 Plazo: Dependiendo del depósito, normalmente son desde 7 a 365 días.
Beneficios de un depósito a plazo
 Se pueden efectuar Inversiones por montos que están al alcance.

 Obtener tasas Preferenciales para Depósitos de Renovación Automática y para Depósitos
efectuados por Internet.
 Se puede solicitar que tus Depósitos a más de un año sean acogidos al Beneficio
Tributario 57 bis, de la Ley de la Renta. (Es un beneficio tributario que busca fomentar el
ahorro y consiste en un crédito o rebaja, equivalente a un 15% del “ahorro neto positivo”
de cada ejercicio, al Impuesto Global Complementario o al Impuesto Único de Segunda
Categoría, según corresponda)
 Los depósitos a plazo en UF prácticamente garantizan una determinada rentabilidad
real, ya que al estar expresados en UF se reajustan mensualmente con el IPC, un factor
que permite protegerlos parcialmente contra la inflación.
 Los depósitos a plazo contratados por Internet tienen tasas preferenciales con la
comodidad de poder hacerlo desde cualquier lugar y a cualquier hora.
No es recomendable en términos de rentabilidad renovar automáticamente un depósito a plazo

cuando llega la fecha de vencimiento, ya que la nueva tasa aplicada suele ser inferior a la
original, por eso es importante negociar otra vez con la entidad financiera
Desventajas
 Baja ganancia. Si se quiere invertir para aumentar el dinero, es la opción más

conservadora.
 Las tasas de interés son bajas respecto a otras alternativas de inversión como Fondos
Mutuos, comprar acciones en la bolsa de comercio o invertir en bienes raíce
 Rigidez. Si bien el rescate es rápido, no se puede pedir el dinero cualquier día; solo en la
fecha estipulada inicialmente con el banco (sea de plazo fijo o renovable, solamente se
puede rescatar después que terminó el plazo de tiempo convenido).
 Uniformidad. Es un producto financiero homogéneo, es decir, invierte en un solo tipo de
activo financiero (pesos, dólares o UF). No hay diversificación de cartera, como sucede
con otras alternativas de ahorro (Fondos Mutuos de acciones o renta fija).
 Riesgo de liquidez: es la posibilidad de no contar con el dinero necesario para efectuar
pagos o cancelar obligaciones. Al realizar un depósito a plazo fijo el dinero quedará
inmovilizado por un plazo de tiempo determinado. Durante ese lapso no se podrá
disponer del mismo.
Este tipo de instrumentos de ahorro son regulados por normas dictadas por el Banco Central y
la Comisión para el Mercado Financiero (CMF)
En la operación de Depósito a plazo, intervienen 2 sujetos:
Depositante: Persona entrega una cierta cantidad de dinero (depósito)

Depositaria: Entidad, que adquiere la obligación de restituir el depósito, de acuerdo con las
condiciones estipuladas en el contrato.
Papeles del Banco Central
Los instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile cumplen un rol de regulación
monetaria en la economía nacional, otorgando a la vez una alternativa de inversión más segura
para los fondos de terceros.
El Banco Central de Chile, con el objeto de regular la cantidad de dinero en circulación y de

crédito, en orden a velar por la estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los
pagos, está facultado para emitir títulos, que deberán contener las condiciones de la respectiva
emisión, como, asimismo, colocarlos y adquirirlos en el mercado abierto. De igual forma, se
encuentra facultado para fijar las tasas de interés, comisiones, sistemas de reajustes y demás
condiciones aplicables a las operaciones antedichas que efectúe.
Conforme a lo indicado, el Banco Central de Chile emitirá y colocará en el mercado abierto, los
siguientes Instrumentos de Deuda, con diferentes denominaciones, con plazos que van desde
los 30 días a 20 años, y que pueden ser emitidos en pesos o en unidades de fomento:
a) Pagarés no reajustables o reajustables, al portador, y sin intereses, los que se denominarán

"Pagarés Descontables del Banco Central de Chile" (PDBC) y "Pagarés Reajustables del Banco
Central de Chile" (PRBC), respectivamente, conjuntamente referidos como “los Pagarés”; y
b) Bonos al portador en pesos, en Unidades de Fomento y expresados en dólares de los Estados

Unidos de América, respectivamente denominados “Bonos del Banco Central de Chile en pesos”
(BCP), “Bonos del Banco Central de Chile en Unidades de Fomento” (BCU), y “Bonos del Banco
Central de Chile expresados en dólares de los Estados Unidos de América” (BCD),
conjuntamente referidos como “los Bonos”
Explique cómo es el sistema de operación de créditos para las empresas y tipos de

financiamiento que las empresas pueden optar
Para acceder a este tipo de financiamiento, las empresas deben proveer amplia información al
banco respecto de sus operaciones y de los flujos de ingresos y gastos que genera, con el fin de
garantizar el pago del crédito que se otorga. Por lo mismo, es posible que las empresas sin
historia comercial o que no tengan balances auditados por terceros, enfrenten problemas para
acceder a este tipo de financiamiento. Esta situación forma parte de las políticas comerciales de
la institución.
Aunque hay que cumplir con ciertos requisitos -y pagar intereses que, en ocasiones pueden ser
altos-, un crédito para una empresa proporciona algunos beneficios:
 Acceso a capital de forma casi inmediata.

 Pago a corto, mediano y largo plazo.
 Fortalecimiento del ciclo productivo.
 Fortalecimiento de la historia crediticia de la empresa.
Dependiendo de la institución bancaria, algunos requisitos para solicitar un crédito son:
Antecedentes comerciales de la empresa
Existen bancos que prestan más fácilmente a quienes tienen deudas y, sobre todo, que hayan
respondido efectivamente con el pago. Mientras se tenga una buena reputación, será más
sencillo que se pueda obtener un crédito bancario.
Plan de negocios
Muchos bancos suelen pedir la presentación de un plan de negocios como parte de los
requisitos para un crédito bancario para una empresa.
Para ello, es indispensable consignar resúmenes de operaciones o todos los productos o
servicios que son ofrecidos, así como las estrategias de marketing e informaciones sobre
recursos humanos. Todo esto facilita la liberación de un crédito para la empresa.
Histórico crediticio
Los históricos crediticios son esenciales entre los requisitos para un crédito bancario para una
empresa.
Para ello, se necesita presentar un histórico de todas las operaciones financieras, entre ellas
débitos pasados y presentes, antecedentes históricos de pagos, extractos de cuentas corrientes,
de inversiones y de la tarjeta de crédito.
Registros de operaciones financieras
Del mismo modo, para liberar un crédito bancario a una empresa, los bancos suelen exigir un
registro reciente y también a futuro de todas las entradas y salidas de dinero, a fin de
determinar si el flujo de caja permite un límite para el nuevo plan de financiación.
Histórico tributario
Más de allá de tomar en cuenta la capacidad financiera pasada y presente de la empresa para
poder enfrentar un préstamo bancario, las entidades financieras evalúan y piden que se
presente las declaraciones del negocio.
Esta es una forma de asegurarse que la relación que pretenden establecer no es con una
empresa fraudulenta.
Seguros
Prestar dinero representa una operación que implica directamente varios riesgos para las
entidades financieras.
Frente a esta situación, muchas compañías financieras exigen más contrapartidas de lo
normal.
Un ejemplo de ello, es la posibilidad de exigir un seguro de vida de los propietarios de la
compañía, así como también de la empresa y de sus bienes.
Esto resta la posibilidad de que algún problema pueda ocurrir y afecte la salud financiera de la
empresa.
Para determinar qué tipo de crédito para empresas es mejor, hay que tener en cuenta las
necesidades y condiciones de cada negocio. Los intereses y condiciones del producto suelen
variar de una entidad a otra, pero nunca pueden vulnerar las leyes que regulan dichas
operaciones
Existen dos tipos de fuente de financiamiento:
Internas: son aquellas que provienen de las aportaciones hechas por los socios y que forman
parte del dinero que posee la empresa como su capital. Aunque puede que sea más limitada la
inversión, bajo esta opción los propietarios se ahorrarán importantes sumas de dinero en
intereses.
Externas: se refiere a aquellas aportaciones de dinero que se obtienen por terceros como
accionistas o entidades financieras o gubernamentales tanto públicas como privadas.
El financiamiento puede ser una gran herramienta para las empresas, ya que permite crecer,
ingresar a nuevos mercados y hasta lograr expandirse a territorios internacionales, sin
mencionar que también ayuda a aumentar la productividad y a acelerar la integración de la
tecnología por medio de la adquisición de herramientas innovadoras.
Estos financiamientos fomentan, además, una liquidez inmediata que a su vez ayudará a
aprovechar grandes oportunidades, conseguir mejores negociaciones con los proveedores y
hasta invertir en nuevos proyectos.
Algunas de las ventajas que pueden ofrecer las fuentes de financiamiento son:
 lograr la modernización de la empresa;

 incrementar el flujo de caja;
 deducir la carga fiscal por los intereses asociados;
 poder de compra en volúmenes;
 mejores condiciones de pago o créditos al construir un buen historial de tu
comportamiento de pago; entre otras.
Es importante que antes de adquirir un crédito o acceder a una fuente de financiamiento se

realice una proyección general del negocio para saber cuánto se necesita, cuál es el objetivo del
crédito y, así, crear un plan donde se involucren diferentes escenarios que eviten
complicaciones con el cumplimiento de los pagos.
Crédito Comercial
Son préstamos especialmente destinados a empresas que necesitan financiamiento para cubrir
gastos relacionados con compra de bienes, pago de servicios y costos de operación, así como
para pagar otros créditos. Se asigna en pesos o en Unidades de Fomento (UF) y se paga en
cuotas iguales y de tasa fija. Dependiendo de la entidad financiera, el préstamo puede
cancelarse a plazos que oscilan entre los tres y los 4 años. Permite los abonos a capital y
algunas instituciones acceden a pactar cuotas mensuales, bimestrales, trimestrales o
semestrales.
Características del Crédito Comercial
 Pueden ser de corto, mediano y largo plazo.

 Se diferencian de los Créditos de Consumo en que son más flexibles en cuanto al pago de
las cuotas, permitiendo prorrogarlas, de ser necesario, según señala la CMF.
 Las empresas deben informar al banco sobre sus operaciones, flujo de caja y demostrar
historia comercial
Créditos agroindustriales y agropecuario
Productos diseñados para financiar ciclos agrícolas -incluyendo la adquisición de todos los
insumos y la mano de obra-, o para ejecutar proyectos de innovación y/o tecnificación de
actividades productivas en el sector rural.
La mayoría de las entidades financieras que ofrecen esta solución, permiten la compra de
maquinaria e implementos, sistemas de riego, animales y materiales, entre otros activos que
mejoren la infraestructura. Según los beneficios que ofrezca cada institución, los calendarios de
pago se pueden ajustar al ciclo agrícola, con cuotas mensuales, bimestrales, trimestrales,
semestrales o anuales.
Crédito CORFO
Está dirigido a empresas -ya sean personas naturales o jurídicas- con ventas anuales de hasta
UF 25.000, que destinen los recursos a la producción de bienes o servicios.
Este crédito otorga a los beneficiarios un tope de UF 5.000 -poco más de 100 millones de pesos-
y se puede emplear para financiar inversiones, actividades de producción y capital de trabajo.
Es un préstamo pactado a 120 meses como plazo máximo, y sus intereses son inferiores a los
que ofrecen las entidades bancarias.
Además, las únicas restricciones son que no está ligado al pago de impuestos, no financia
investigaciones de tecnologías contaminantes y tampoco créditos para personas relacionadas
con la gestión inmobiliaria.
Crédito con garantía FOGAPE
Dentro de los tipos de créditos para empresas, el crédito con garantía FOGAPE está dirigido a
personas naturales o jurídicas que desarrollen actividades empresariales, ya sea productivas o
de servicios, con la debida formalidad tributaria.
Se tramita a través de intermediarios financieros y se puede utilizar para capital de trabajo y/o
financiamiento de materias primas, mercaderías o pago de remuneraciones.
El Fondo de Garantía para Pequeños Empresarios (FOGAPE) es, en concreto, un fondo estatal
que garantiza un porcentaje de los créditos que las instituciones financieras otorgan a las
Pymes que, por concepto de ventas anuales, no pasen las UF 50.000.
Crédito para local, bodega u oficina
Diseñado para que las empresas financien la adquisición de los espacios que requieren para
ejecutar sus procesos empresariales.
Pueden encontrarse soluciones que cubren desde la compra de terrenos hasta la construcción,
reforma y adquisición directa del inmueble. Dependiendo de la entidad financiera, para acceder
al préstamo se exige tener entre el 10% y el 30% del valor total de la propiedad.
Esta clase de crédito es aconsejable solo si la compra del inmueble está completamente
justificada, las proyecciones de venta equilibradas y no va a afectar en el futuro el flujo de caja.
De lo contrario, tomarlo puede ser una mala decisión.
Es una deuda alta que compromete la capacidad de pago y, por lo tanto, cierra muchas puertas
a otros financiamientos.
Préstamos a Exportadores
El financiamiento se otorga en moneda extranjera (USD y EUR) o nacional (pesos o UF), y puede
emplearse para financiar el capital de trabajo, costes de producción y los preparativos de
embarques que requiere todo proceso de exportación. Si la empresa se dedica a la exportación,
este tipo de créditos para empresas es el ideal.
Lo otorgan varias entidades financieras del país, por lo que las condiciones de este crédito
variarán de acuerdo a cada institución. Para acceder a esta solución, la empresa debe presentar
la Declaración única de Salida (DUS), que es el documento que acredita su condición de
exportadora.
Financiamiento contado (para importadores)
Se trata de una financiación en moneda extranjera (USD y EUR) o nacional (pesos y UF) a
través de la cual se pueden pagar las importaciones en un solo contado. Para acceder a este
producto, el cliente (de la institución) debe presentar su Declaración de Internación (DI), a fin
de acreditar la condición de importador. Esta modalidad permite, además, el financiamiento de
los gastos generados por concepto de flete y seguro pagaderos en Chile.
Confirming
Es un producto financiero de enormes beneficios para garantizar el flujo de capital, la

operatividad de la empresa y acceder a las comisiones por pago anticipado.
Básicamente, consiste en que una entidad financiera les paga de forma anticipada a los
proveedores las facturas que la empresa pacta a plazos mucho más largos.
Se puede entender como una automatización del proceso de pago. Sin embargo, hay que tener
en cuenta que algunas entidades financieras pueden cobrar a los proveedores una comisión por
el anticipo e intereses acorde al tiempo anticipado a la fecha establecida para el pago de la
factura.
Leasing
Aunque no es propiamente un crédito, permite acceder a bienes muebles (vehículos o

maquinaria) o inmuebles (oficinas, locales, etc.) a través de un contrato de arrendamiento con
opción de compra.
A petición de la empresa interesada, la entidad bancaria adquiere el bien para arrendárselo,
con la posibilidad de adquirirla como activo. La ventaja de esta alternativa radica en que, sin
adquirir una deuda como tal, la empresa financia hasta el 100% de la operación.
La mayoría de financiamientos para activos fijos productivos se entregan bajo la modalidad de
leasing. Son una buena opción porque ponen a disposición de la compañía maquinaria, equipos
y tecnología sin necesidad de destinar capital de trabajo para ello.
FFF: Friends, Family and Fools
Esta es una de las fuentes de financiamiento más comunes entre las pequeñas empresas, pues
se trata de recurrir a aquellas personas cercanas, ya sea: amigos, familia o conocidos que
puedan ser capaces de aportar la inversión necesaria para iniciar o continuar con un negocio.
Aunque es una de las opciones más accesibles cuando no se tiene una trayectoria que permita
acceder a otro tipo de créditos, se debe tener mucho cuidado porque si no se maneja
adecuadamente puede traer problemas que quiebren la relación familiar o de amistad.
Algunas ventajas de este tipo de financiamientos son: ausencia de intereses o comisiones,
mayor libertad en cuanto al uso de los recursos, pocas condiciones y mayor confianza con la
persona inversora.
Por otro lado, también es importante mencionar que esta opción se encuentra un poco limitada
si necesitas una cantidad muy elevada de dinero, puesto que muchas veces los préstamos FFF
son moderados.
Es fundamental dejar claro siempre las condiciones al momento de solicitar estos préstamos,
incluso si no existe un contrato legal de por medio.
Inversionistas ángeles
Los llamados inversionistas ángeles son personas o entidades que tienen experiencia en el área
de negocios y que desean promover los emprendimientos mediante una participación económica
en los mismos.
La dinámica de este modelo consiste en ofrecer un capital a aquellos negocios que están
iniciando o en crecimiento junto con la experiencia y asesoramiento del inversor.
Por lo que, además del dinero, también se contará con mentoría en el área de negocios, lo que
puede ser beneficioso cuando no se posee mucha experiencia y necesita una guía para el
emprendimiento. Otro punto favorable de este tipo de financiamiento es que se realiza
directamente con la persona interesada sin recurrir a terceros.
Este tipo de financiamiento es de gran ayuda al momento de querer crear redes de contacto y a
la vez obtener liquidez para llevar a cabo el proyecto o negocio.
Es fundamental que antes de decidir trabajar con algún inversionista se deben dejar claras las
condiciones, pues mayormente estos esperan obtener algún retorno o beneficio en caso de que
el negocio sea próspero, por lo que asesorarse bien ayudará a evitar ceder la mayor parte del
negocio a personas externas.
Crowdfunding
El crowdfunding es un tipo de financiamiento relativamente nuevo, que ha crecido muy

rápidamente y ha ayudado a que muchos emprendedores hayan conseguido el dinero o ayuda
necesaria para empezar o continuar con su proyecto.
Esta forma de financiación consiste en la obtención de recursos de manera colectiva a través de
plataformas digitales donde se publican los proyectos de miles de emprendedores con el fin de
que cualquier persona que le interese el negocio o quiera realizar un aporte pueda hacerlo, y
así, contribuir a que se lleve a cabo.
Existen diversas formas de aportar, puede ser con dinero, experiencia o conocimiento y en
algunos casos el aporte puede venir acompañado de una pequeña participación en el negocio.
Todo dependerá de las condiciones que se pacten con las personas que realicen el aporte.
La idea principal del crowdfunding es que los emprendedores creen videos y otros contenidos
donde detallen su proyecto y busquen la manera de que sea una opción atractiva para
inversores y personas que simplemente quieren hacer donaciones.
Capital privado
El capital privado se considera una actividad que consiste en la aportación de dinero o recursos
financieros por parte de entidades especializadas a cambio de una participación, ya sea
minoritaria o mayoritaria. Este modelo se puede dividir en dos dependiendo de la etapa en la
que se encuentre la empresa:
Capital de Riesgo o Venture Capital: Es cuando la empresa se encuentra en una etapa inicial.
Es una forma de financiación mediante el cual los inversionistas apuestan por empresas que
están iniciando y no tienen un trayecto que les permita obtener financiamiento de las fuentes
tradicionales.
Los inversionistas de este tipo buscan negocios que estén en una etapa temprana de desarrollo
y que ofrezcan un crecimiento rápido con modelos de negocios innovadores que les aseguren un
gran rendimiento apenas empiece a funcionar.
Es importante conocer las condiciones de la inversión, pues mayormente en el capital de riesgo,
los inversionistas pasan a tener una parte de la empresa ya sea como dueño parcial o
accionistas; ya que la idea es que reciban un retorno por la inversión que están realizando.
En Chile, existen organismos tanto públicos como privados que buscan impulsar a los
pequeños emprendimientos con una gran oportunidad de crecimiento a través de estos fondos
de inversión o de capital de riesgo.
Private Equity: Para empresas ya consolidadas o en etapa de crecimiento. El Private Equity se
refiere a las instituciones que invierten en otras empresas privadas con un alto potencial de
crecimiento a cambio de controlar un porcentaje de la empresa o de sus acciones
Invierten en todo tipo de empresas e industrias, además tienden a invertir mayores cantidades
de dinero y suelen comprar el 100% de una compañía o porcentajes mayoritarios, como las
cantidades son altas, suelen realizar un número menor de operaciones cada año y esperan un
retorno de su inversión del 40% (TIR), aproximadamente. La entidad de capital riesgo realiza
una aportación no monetaria. Ésta se materializa, entre otros aspectos, en el apoyo en la
gestión diaria de la empresa participada; en la credibilidad para facilitar el establecimiento de
contactos con terceras personas, como bancos, proveedores y clientes; en la experiencia para
identificar y reclutar al personal clave de la empresa; etc. Todo ello permite que este sistema de
financiación contribuya a crear valor en las empresas participadas.
Cuáles son los tipos de emisión de “Papeles del Banco Central” y como operan, cuáles son
las disposiciones que los rigen, cual es la unidad de cuenta que tienen, cuales son los
cortes de emisión, como son reajustables, los plazos de vencimiento, u otras
características que considere relevantes.
La emisión, colocación y adquisición en el mercado abierto de los Pagarés y Bonos, por parte
del Banco Central de Chile se efectuará conforme a las facultades que le otorga la Ley Orgánica
Constitucional (LOC) que lo rige, de acuerdo al artículo primero de la Ley N.°18840.
Especialmente las normas sobre la regulación de la cantidad de dinero en circulación y de
crédito, contenidas en el artículo 34 de dicho cuerpo legal, y los Capítulos IV.B.8, IV.B.6,
IV.B.6.1 y IV.B.6.2 del Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile,
especialmente lo previsto en el artículo 34 N°s. 5, 6 y 7 del citado texto legal, en relación con el
artículo 3° de dicho cuerpo legal. Dicha preceptiva faculta al Banco Central de Chile para
establecer las condiciones de emisión; las Normas sobre Ventas y Compras de Pagarés y Bonos
del Banco Central de Chile; el Reglamento Operativo de Venta y Compra y para determinar
aquellas condiciones específicas que se establezcan en el respectivo anuncio de venta o compra
por ventanilla o las bases de licitación de los Pagarés y Bonos.
En lo no previsto por la normativa de la Ley N.°18840, se aplican las normas sobre operaciones
de crédito de dinero de que trata la Ley N.°18010 y aquellas pertinentes de la Ley N.°18092
sobre letras de cambio y pagarés, y demás normas de la legislación general.
Las emisiones de Bonos que se efectúen estarán acogidas a lo dispuesto en el artículo 104 de la
Ley sobre Impuesto a la Renta (LIR), contenida en el artículo 1° del Decreto Ley N° 824, de
1974, con sujeción a lo previsto en el N° 4 de la referida disposición legal y en la nómina de
instrumentos elegibles a que se refiere ese mismo numeral, actualmente establecida mediante
Decreto Supremo N° 579 del Ministerio de Hacienda, de fecha 11 de abril de 2014, publicado en
el Diario Oficial de fecha 30 de abril del mismo año y, en su caso, en la norma que modifique o
reemplace la mencionada nómina elaborada por ese Ministerio respecto de los instrumentos de
deuda acogidos a lo dispuesto en el artículo 104 N° 4 de la LIR. De esta circunstancia se dejará
constancia en las condiciones de emisión.
Pagarés
Se clasifican en:
Pagarés Descontables del Banco Central de Chile" (PDBC)

Pagarés Reajustables del Banco Central de Chile" (PRBC
El plazo de vencimiento de los Pagarés será hasta 5 años
Los PDBC se emitirán en moneda corriente nacional, y serán pagados por el Banco Central de
Chile el día de su vencimiento, por su valor nominal.
Los PRBC se expresarán en Unidades de Fomento (U.F.) y serán pagados en su equivalente en

moneda corriente nacional, conforme al valor de la U.F. el día de su vencimiento. O al valor del
tipo de cambio a que se refiere el inciso segundo del artículo 44 de la LOC, según corresponda.
En caso que cualquier vencimiento ocurra en un día que no sea hábil bancario, el pago
correspondiente se efectuará el día hábil bancario siguiente, al valor de la Unidad de Fomento o
del tipo de cambio antes citado, vigente para este último día
Los PRBC y PDBC se emitirán y colocarán directamente en el mercado abierto y no devengarán

intereses.
Los Pagarés, serán emitidos en cortes de:

PDBC: $ 5.000.000, $ 50.000.000, $100.000.000 y $ 200.000.000, moneda corriente nacional.
PRBC: 500, 1.000, 5.000 y 10.000, Unidades de Fomento.
Su amortización, se produce cuando los pagarés son rescatados y pagados por el Banco Central
de Chile a su vencimiento, al valor nominal de los títulos presentados a cobro.
La liquidez es al vencimiento del título. Un tenedor puede obtener liquidez inmediata en el

mercado secundario o si el título es comprado por el Banco Central de Chile sin pacto de
retroventa.
El PRBC y PDBC, son documentos al portador. Su transferencia se efectúa mediante la simple

entrega del título
Estos pagarés, por ser títulos calificados por las normas de la Superintendencia de Valores y
Seguros como instrumentos de intermediación financiera, se identifican mediante un código
mnemotécnico de doce caracteres. En el orden de izquierda a derecha el primer carácter es la
letra B que identifica al Banco Central de Chile, el segundo carácter es la letra N que identifica
que el instrumento no tiene cláusula de reajustabilidad y es pagadero en pesos. Desde el
tercero y hasta el sexto carácter se identifica al instrumento. Finalmente, en los restantes seis
caracteres se coloca el día, mes y año de vencimiento del pagaré.
Bonos
Se clasifican en:
Bonos del Banco Central de Chile en pesos (BCP)

Bonos del Banco Central de Chile en Unidades de Fomento (BCU)
Bonos del Banco Central de Chile expresados en dólares de los Estados Unidos de América
(BCD),
El plazo de vencimiento mínimo de los Bonos será de un año, contado desde su fecha de
emisión.
Los Bonos, se pagarán en cupones con vencimientos semestrales iguales y sucesivos, que
incluirán el pago de los intereses devengados, salvo el último cupón que comprenderá el capital
y los intereses respectivos.
Los BCP y sus cupones, se expresarán y pagarán en moneda corriente nacional, en la fecha de
los correspondientes vencimientos.
Para el caso de los BCU y BCD, el pago se efectuará al valor que tenga la Unidad de Fomento o
al valor del tipo de cambio a que se refiere el inciso segundo del artículo 44 de la LOC, según
corresponda. En caso que cualquier vencimiento ocurra en un día que no sea hábil bancario, el
pago correspondiente se efectuará el día hábil bancario siguiente, al valor de la Unidad de
Fomento o del tipo de cambio antes citado, vigente para este último día.
Los Bonos devengarán un interés a una tasa anual vencida, que será determinada por el
Gerente de División Mercados Financieros, calculado sobre el capital expresado en la
correspondiente moneda, la que será comunicada previamente a la colocación de los Bonos en
la forma establecida en las Normas sobre Ventas y Compras de Pagarés y Bonos del Banco
Central de Chile.
Asimismo, la tasa de interés, se determinará en forma simple y, para este efecto, se calculará
sobre la base de períodos semestrales de 180 días y de un año de 360 días.
Los Bonos serán emitidos en cortes de:

- BCP: $ 5.000.000, $ 50.000.000, $100.000.000 y $ 200.000.000, moneda corriente nacional.

- BCU: 500, 1.000, 5.000 y 10.000, Unidades de Fomento.
- BCD: 50.000, 100.000, 500.000 y 1.000.000, dólares de los Estados Unidos de América.
El mercado primario de estos bonos opera exclusivamente en el Banco Central de Chile,

mediante colocaciones directas a través de su Sistema de Operaciones de Mercado Abierto
(SOMA)
Los BCP no son reajustables
Su amortización, ocurre cuando el Banco Central de Chile paga estos bonos en cupones con
vencimientos semestrales iguales y sucesivos, que incluyen los intereses devengados, salvo el
último cupón que comprende capital e intereses. Los cupones se pagan en moneda corriente
nacional, a la fecha de los correspondientes vencimientos
La liquidez de los bonos es periódica, por parcialidades, de acuerdo con los intereses que se van
devengando y pagando semestralmente hasta la total extinción de cada uno.
La liquidez de los bonos puede ser inmediata, en caso de que estos se liquiden en el mercado
secundario o sean comprados por el Banco Central de Chile sin pacto de retroventa
Los bonos son emitidos al portador. Su transferencia se efectúa mediante la simple entrega del
bono.
Estos bonos, por ser instrumentos de renta fija, se identifican mediante un código
mnemotécnico de diez caracteres. En el orden de izquierda a derecha, los primeros tres
caracteres los distingue entre ellos, BCP, BCU y BCD; los siguientes tres expresan la tasa de
interés del bono; los siguientes dos señalan el mes de emisión y los últimos dos caracteres
señalan el año de emisión
El Banco Central de Chile podrá emitir cortes distintos a los anteriores, lo que se comunicará
oportunamente en la forma dispuesta en las Normas sobre Ventas y Compras de Pagarés y
Bonos del Banco Central de Chile. Conforme a ello, las referidas emisiones podrán efectuarse
considerando la aplicación del corte mínimo que se establezca.
El Banco Central de Chile colocará los Pagarés y Bonos a través de licitaciones en las fechas
que éste determine, de acuerdo al sistema que se indique en las bases respectivas, o mediante
ventas por ventanilla, en operaciones que podrán efectuarse con o sin descuento. En el caso
que se efectúen ventas directas, la tasa de interés implícita será determinada por el Gerente de
División Mercados Financieros. Asimismo, en los casos de licitaciones con monto determinable,
la tasa de corte será fijada por este mismo Gerente.
El Gerente de División Mercados Financieros determinará la oportunidad, monto, plazo y

demás condiciones financieras y de emisión de las colocaciones de Pagarés y Bonos que se
efectúen, sujetándose a lo previsto en este Capítulo y en las Normas sobre Ventas y Compras de
Pagarés y Bonos del Banco Central de Chile.
Los Títulos de Crédito, llevarán la firma en facsímil, indistintamente, del Gerente de División
Mercados Financieros, del Gerente de Mercados Nacionales o del Gerente de Operaciones y
Sistemas de Pagos, y otra firma manuscrita de un apoderado especialmente facultado al efecto
por el Banco Central de Chile, lo que no será necesario acreditar ante terceros.
Los Pagarés y Bonos correspondientes a una emisión podrán ser emitidos, en su totalidad o en
parte de ella, sin impresión física de los mismos, en caso que los adjudicatarios otorguen
mandato al Banco Central de Chile para su entrega a una empresa de depósito de valores
constituida de acuerdo a la Ley N° 18.876, de 1989.
En caso que el tenedor de Pagarés o Bonos emitidos sin impresión física de los mismos solicite
la impresión de la o las láminas correspondientes, ésta se efectuará en la institución que el
Banco Central de Chile determine, por cuenta y cargo del respectivo solicitante.
La adquisición de los Pagarés y Bonos, ya sea en mercado primario o secundario, implicará

para el adquirente la aceptación y ratificación pura y simple de todas las normas y condiciones
de emisión, que se emitan conforme al mismo, así como de las Normas sobre Ventas y Compras
de Pagarés y Bonos del Banco Central de Chile, y las bases de licitación o condiciones de venta
respectivas.
Ordene de forma ascendente cuál de las fuentes de financiamiento son más convenientes
para las empresas y el costo asociado, en caso de que una organización requiriera un
capital de $200.000.000.- y los resultados obtenidos en un plazo de 5 años.
EJEMPLO
Credito Comercial
Credito:100.000.000
Valor mensual: $2.403.256 en 60 cuotas
Pago primera cuota 12-10-2022
Carga Anual Equivalente (CAE):13,24%
GASTOS GENERALES:
Gastos de Notario: $3.000
Impuestos:806.476
Monto Bruto: $100.809.476
INTERESES TOTALES:
Tasa de Interés Anual:11,88%
Tasa de Interés Mensual: 0,99%
Costo Total del Credito: $144.195.360
PERSONALMENTE CREO:
1Que un crédito de consumo es mas flexible en cuanto al pago de cuotas, ya que pueden ser
prorrogadas.
2Mientras que un crédito comercial, la empresa debe informar al banco sobre sus operaciones.
3Crédito Corfo, también es una alternativa, solo que posee tope de 5000 Uf, (caso son 5.880 uf),
financia capital de trabajo.
Es un préstamo pactado a 120 meses (necesitamos a 60 meses) como plazo máximo, y sus
intereses son inferiores a los que ofrecen las entidades bancarias.
4Préstamo a exportadores: El financiamiento se otorga en moneda extranjera (USD y EUR) o

nacional (pesos o UF), y puede emplearse para financiar el capital de trabajo, costes de
producción y los preparativos de embarques que requiere todo proceso de exportación. Si la
empresa se dedica a la exportación, este tipo de créditos para empresas es el ideal.
Lo otorgan varias entidades financieras del país, por lo que las condiciones de este crédito
variarán de acuerdo a cada institución. Para acceder a esta solución, la empresa debe presentar
la Declaración única de Salida (DUS), que es el documento que acredita su condición de
exportadora.
5Leasing Financiero: Aunque no es propiamente un crédito, permite acceder a bienes muebles

(vehículos o maquinaria) o inmuebles (oficinas, locales, etc.) a través de un contrato de
arrendamiento con opción de compra.
La ventaja de esta alternativa radica en que, sin adquirir una deuda como tal, la empresa
financia hasta el 100% de la operación.
La mayoría de financiamientos para activos fijos productivos se entregan bajo la modalidad de
leasing. Son una buena opción porque ponen a disposición de la compañía maquinaria, equipos
y tecnología sin necesidad de destinar capital de trabajo para ello.
6Private Equity: Para empresas ya consolidadas o en etapa de crecimiento. El Private Equity

se refiere a las instituciones que invierten en otras empresas privadas con un alto potencial de
crecimiento a cambio de controlar un porcentaje de la empresa o de sus acciones
Invierten en todo tipo de empresas e industrias, además tienden a invertir mayores
cantidades de dinero y suelen comprar el 100% de una compañía o porcentajes
mayoritarios, como las cantidades son altas, suelen realizar un número menor de operaciones
cada año y esperan un retorno de su inversión del 40% (TIR), aproximadamente. La
entidad de capital riesgo realiza una aportación no monetaria. Ésta se materializa, entre otros
aspectos, en el apoyo en la gestión diaria de la empresa participada; en la credibilidad para
facilitar el establecimiento de contactos con terceras personas, como bancos, proveedores y
clientes; en la experiencia para identificar y reclutar al personal clave de la empresa; etc. Todo
ello permite que este sistema de financiación contribuya a crear valor en las empresas
participadas.
Inversión 200000000
BONOS BCP, YA QUE NO SON REAJUSTABLES
ORDEN ASCENDENTE:
5-4-2-1-3-6
Cuál sería su decisión financiera en el caso de que una empresa decidiera invertir un
capital de $200.000.000.- y los resultados obtenidos en un plazo de 5 años.
Los bonos son instrumentos de deuda emitidos por sociedades anónimas, y otro tipo de
entidades, con el objetivo de obtener recursos directamente de los mercados de valores.
Para poder hacer oferta pública, las emisiones de bonos deben estar inscritas en el Registro de
Valores que lleva esta Comisión.
Los bonos pueden ser o no reajustables, el plazo de la emisión debe ser superior a un año.
Si se quiere vender el bono antes de su vencimiento, esto se puede realizar en el mercado

bursátil, al igual que una compra.
Cuando alguien invierte en Bonos, le está prestando dinero a una empresa (Bonos
Corporativos), al Banco Central (Bonos del Banco Central) o a otra entidad, a cambio de la
devolución de su dinero más un interés.
Se emiten por un plazo superior a un año. Los bonos, luego de colocados, pueden transarse en
las bolsas de valores y fuera de ellas, por lo que no es necesario mantenerlos hasta su
vencimiento. Su liquidez entonces puede ser inmediata, en caso que se opte por liquidarlos en
el mercado y se encuentre un comprador que pague un precio justo por éste, o periódica y por
parcialidades, si se conserva la inversión hasta el final.
El emisor del bono se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses
generados, a aquellos inversionistas que adquirieron parte del bono (tenedores de bonos). Este
interés puede tener carácter fijo o variable y es determinado libremente por el emisor en el
contrato de emisión.
El emisor deberá indicar el lugar y fechas del pago de los intereses.
Se compran directamente al emisor, en bolsa o fuera de bolsa, a través de intermediarios de

valores (corredores de bolsa y agentes de valores) y otros agentes.
Precauciones y advertencias
 Es importante tener presente que, tanto el emisor del bono como los valores, tienen que
estar inscritos en los Registros de Valores que lleva la CMF.
 Mientras mayor riesgo o posibilidad de no pago se perciba de la institución que emite el
Bono, mayor será el interés que dicha institución tenga que ofrecer para poder captar
inversionistas que deseen comprar ese Bono o prestarle dinero.
 Pueden ser embargados por los acreedores del tenedor respectivo.
 Costos asociados
Tanto las Bolsas de Valores como los Intermediarios de Valores, realizan un cobro por las
operaciones que se realizan (compra o venta
Tomando el último periodo de los balances clasificados (2018, 2019, 2020 y 2021) los
cuales están en la plataforma, y en consideración a la situación financiera económica que
muestra, que decisión financiera considera más acertada para la empresa, respecto a los
instrumentos de financiación analizados.

Trabajo de Aplicación y Desarrollo, Decisiones Financieras

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Vicerrectoría Académica

Escuela de Negocios Sede Rancagua – Proceso 2022-2

A continuación, encontrarán las indicaciones para desarrollar el trabajo de

- Evalúa e identifica diferentes instrumentos de inversión de corto plazo en

Las características que definen al préstamo se resumen en:

En la operación de préstamos intervienen 2 sujetos:

La entidad financiera debe entregar un desglose de la operación y cualquier seguro asociado a

Monto y plazo del crédito

A tener en consideración, también es lo que sucede cuando existe retardo en el pago de la

En la operación de crédito intervienen 2 sujetos:

Prestamista: Es quien presta el dinero, es decir, el acreedor o una entidad financiera.

El factoring es un tipo de financiamiento que obtiene una empresa, en su mayoría pyme, a la

Cómo funciona el factoring

Además, la alternativa de factoring ayuda a mejorar la posición financiera de la empresa, ya

Características del factoring

 Durante el factoring, más allá del momento de la compraventa de facturas, se pueden

Ventajas del factoring

Desventajas del factoring

En la operación de factoring intervienen 3 sujetos:

Es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y personas jurídicas,

Sobre sus inversiones

A nivel general, los fondos invierten en tres tipos de instrumentos:

a) Instrumentos de deuda de corto plazo: son aquellos valores de oferta pública

c) Instrumentos de capitalización: son aquellos valores de oferta pública representativos de

La rentabilidad de los fondos es generada principalmente por dos factores:

Sobre los costos

Al momento de invertir su dinero, la Administradora además de recibir el dinero con el cual

En la operación de Fondos Mutuos intervienen 2 sujetos:

Partícipes o aportantes: Son los aportes de personas naturales y jurídicas

Depósitos a plazo fijo

Depósitos a plazo renovable

Depósitos a plazo indefinido

Características de un Depósito a Plazo

 Es un instrumento de captación que permite al inversionista depositar dinero a un plazo

Beneficios de un depósito a plazo

 Se pueden efectuar Inversiones por montos que están al alcance.

No es recomendable en términos de rentabilidad renovar automáticamente un depósito a plazo

 Baja ganancia. Si se quiere invertir para aumentar el dinero, es la opción más

En la operación de Depósito a plazo, intervienen 2 sujetos:

Depositante: Persona entrega una cierta cantidad de dinero (depósito)

Papeles del Banco Central

El Banco Central de Chile, con el objeto de regular la cantidad de dinero en circulación y de

a) Pagarés no reajustables o reajustables, al portador, y sin intereses, los que se denominarán

b) Bonos al portador en pesos, en Unidades de Fomento y expresados en dólares de los Estados

Explique cómo es el sistema de operación de créditos para las empresas y tipos de

 Acceso a capital de forma casi inmediata.

Dependiendo de la institución bancaria, algunos requisitos para solicitar un crédito son:

Antecedentes comerciales de la empresa

Registros de operaciones financieras

Existen dos tipos de fuente de financiamiento:

 lograr la modernización de la empresa;

Es importante que antes de adquirir un crédito o acceder a una fuente de financiamiento se

Características del Crédito Comercial

 Pueden ser de corto, mediano y largo plazo.

Créditos agroindustriales y agropecuario

Crédito con garantía FOGAPE

Crédito para local, bodega u oficina

Financiamiento contado (para importadores)