S1 ACE Lectura - 1

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Conceptos
1.1 Introducción a la política económica
1.1.1 El economista y el Príncipe: tres enfoques alternativos
1.1.2 ¿Qué hacen los responsables de las políticas?
1.2 Los porqués y los cómos de la intervención pública
1.2.1 Las tres funciones de la política económica
1.2.2 ¿Por qué intervenir?
1.3 Evaluación de la Política Económica
1.3.1 Criterios de decisión
1.3.2 Experimentos y evaluación ex post
1.3.3 Efectos colaterales
Conclusión
Notas
Referencias
Los hombres prácticos, que se creen completamente exentos de
cualquier influencia intelectual, suelen ser esclavos de algún economista
difunto. Los locos con autoridad, que escuchan voces en el aire, están
destilando su frenesí de algún escritor académico de hace unos años. Estoy
seguro de que el poder de los intereses creados es enormemente exagerado
en comparación con la invasión gradual de las ideas. Por cierto, no
inmediatamente, sino después de un cierto intervalo; porque en el campo de
la filosofía económica y política no hay muchos que se dejen influenciar por
nuevas teorías después de los veinticinco o treinta años de edad, de modo
que las ideas que los funcionarios públicos y los políticos e incluso los
agitadores aplican a los acontecimientos actuales no son probables. ser
el más nuevo. Pero, tarde o temprano, son las ideas, y no los intereses
creados, las que son peligrosas para el bien o el mal.
John Maynard Keynes (1936; capítulo 24, parte 5)
Las últimas frases de La teoría general del empleo, el interés y el precio del famoso economista
británico son una cita fetiche para los economistas que toman
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2
2 Política económica
ellos como un reconocimiento de su papel social. Sin embargo, también expresan la complejidad
de los vínculos entre teoría y política económica. Sugieren que la experiencia económica no puede
considerarse ni ni el servidor ni el amo de la decisión política. Sí influye, pero de manera indirecta
y con retraso.1
Sin embargo, Keynes (1931, parte V, capítulo 2, última frase) también expresó una ironía
imparcial sobre la pretensión de los economistas de determinar la elección de los responsables de
las políticas:
Si los economistas pudieran conseguir que se los considerara personas humildes
y competentes al mismo nivel que los dentistas, sería espléndido.
La interacción entre ideas económicas y motivaciones políticas fue caracterizada acertadamente
por los clásicos como economía política.2 Este tipo de interacción entre poder y conocimiento
ciertamente no es específico de la disciplina económica. Surge en todos los campos donde la
decisión pública depende, al menos parcialmente, de conocimientos científicos o técnicos. Sin
embargo, por razones que desarrollaremos más adelante en este capítulo y a lo largo del libro, es
más pronunciado en economía y más general en las ciencias sociales que, digamos, en geología
o biología.
Este capítulo presenta los principales temas del análisis de la política económica. Comenzamos
en la sección 1.1 con una discusión de los diversos enfoques de política económica que puede
adoptar un economista. En la Sección 1.2, analizamos los argumentos a favor y en contra de la
intervención pública, tanto desde un punto de vista micro como macroeconómico. Finalmente, la
sección 1.3 está dedicada a la evaluación de opciones de política económica y aborda tanto
criterios como instrumentos.
1.1 Introducción a la política económica
1.1.1 El economista y el Príncipe: tres enfoques alternativos
Un economista puede adoptar diversas actitudes frente a las decisiones políticas: puede limitarse
a estudiar sus efectos sobre la economía (economía positiva), puede tratar de influir en ellas
mediante recomendaciones basadas en su experiencia (economía normativa), o, finalmente, puede
tomarlos como tema de investigación y estudiar sus determinantes (economía política o economía
política).
Los tres enfoques coexisten en la economía actual.
a) Economía positiva
En economía positiva, el economista adopta el punto de vista de un observador externo y pretende
determinar los canales a través de los cuales las decisiones públicas afectan el comportamiento y
los resultados privados. Por ejemplo, analiza los efectos de un endurecimiento de la política
monetaria, un aumento del gasto público, una reforma fiscal o una nueva regulación del mercado
laboral. Las opciones de política económica se consideran completamente exógenas, lo que
significa que no están determinadas dentro del modelo.
3
Conceptos 3
que explica la economía y en cuyas variables (como precios, ingresos, producción y similares)
influyen.
Por lo tanto, la economía positiva aborda la política económica con los mismos conceptos
y métodos que los utilizados para estudiar otros fenómenos económicos: por ejemplo, apenas
hay diferencia entre estudiar los efectos de un aumento en la tasa de préstamo de dinero del
banco central sobre los agentes no financieros y analizar los efectos. de un aumento exógeno
de la prima de riesgo que los bancos exigen para prestar a agentes privados; De manera
similar, los efectos de un aumento del salario mínimo pueden analizarse dentro del mismo
marco y con las mismas herramientas que los de un fortalecimiento del poder de negociación
de los sindicatos.
b) Economía normativa
El segundo enfoque se llama economía normativa. El economista adopta aquí la postura de
un asesor de un príncipe supuestamente benévolo –o maestro político– y examina qué
conjunto de decisiones pueden servir mejor a propósitos explícitos de política pública, como
reducir el desempleo, mejorar el nivel de vida o salvaguardar el medio ambiente. Se considera
al responsable de la toma de decisiones públicas como un planificador social y al economista
como un ingeniero que le dice cómo seleccionar los medios adecuados para alcanzar ciertos
fines, es decir, cómo diseñar políticas y luego cómo implementarlas. Ciertamente, a los
economistas no les falta asesoramiento político y, por lo general, no necesitan una solicitud
del Príncipe para expresar sus opiniones. Sin embargo, en todos los casos hacen supuestos
explícitos o implícitos sobre las preferencias sociales que no pueden derivarse únicamente
de la teoría económica.
La economía normativa se basa en la base de conocimientos de la economía positiva
para evaluar los efectos de diferentes decisiones posibles. Sin embargo, también requiere
una métrica dentro de la cual comparar situaciones alternativas. Supongamos que un
gobierno quiere reducir el desempleo y que dos políticas en competencia pueden conducir a
este resultado pero al precio, para la primera, de una reducción del ingreso salarial promedio
de los empleados y, para la segunda, de un aumento. en la desigualdad salarial. Elegir entre
estas dos soluciones requiere evaluar el costo social de cada una de esas políticas frente al
beneficio social de reducir el desempleo. Esto implica definir un orden de preferencia entre
situaciones, cada una caracterizada por la tasa de desempleo, el nivel de ingreso salarial
promedio y una medida de desigualdad. La elaboración de una clasificación de este tipo
plantea considerables dificultades conceptuales y prácticas.
Además, la economía normativa frecuentemente implica renunciar a la primera mejor
solución que se alcanzaría en ausencia de restricciones informativas, institucionales o
políticas por una segunda mejor solución, una que respete esas restricciones.3
Tomemos el ejemplo de las emisiones de dióxido de carbono, que los gobiernos se han
comprometido a limitar para frenar el calentamiento global. La mejor solución consiste en
crear un impuesto global sobre el dióxido de carbono para incitar a las empresas a utilizar menos
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fuentes de energía intensivas en carbono. Sin embargo, el impuesto al carbono perjudica a poderosos
intereses especiales, como los de los fabricantes de automóviles o las empresas productoras de
petróleo; requiere coordinación e implementación internacional; y es cuestionado por motivos de
equidad por los países en desarrollo. Por lo tanto, el acuerdo climático alcanzado en París en
diciembre de 2015 deja a los países participantes libertad para elegir los medios en los que pretenden
confiar para reducir las emisiones.
Algunos gobiernos consideran hacer que las políticas gubernamentales existentes sean “más
ecológicas”, por ejemplo, restringiendo las licitaciones públicas a empresas que cumplan con los
estándares de emisión de dióxido de carbono. Sin embargo, esta segunda mejor solución acarrea
importantes consecuencias no deseadas. Distorsiona las opciones económicas al hacer que el precio
implícito del dióxido de carbono difiera en toda la economía y, además, debido a la competencia
limitada entre los proveedores, los contribuyentes pueden en última instancia soportar el costo de la
póliza en lugar de los propietarios de las empresas, quienes serían mejores. colocados para dirigir su
comportamiento.
Los economistas involucrados en las decisiones públicas enfrentan muchas de estas limitaciones.
La pregunta que enfrentan no suele ser “¿cómo se puede reducir el desempleo?” pero “en vista de la
postura y los prejuicios de los principales actores—
departamentos gubernamentales, mayoría y oposición en el Parlamento y diversas partes
interesadas: ¿cuál es la propuesta más rentable y coherente con la filosofía política general del
gobierno y los compromisos ya asumidos públicamente? Obviamente, esta segunda pregunta es
una versión muy débil de la primera, pero las decisiones económicas importantes muy a menudo se
toman de esta manera.
Es comprensible que los economistas se sientan tentados a abstenerse de participar en tales
decisiones. Pero, como solía decir Herbert Stein, presidente del Consejo de Asesores Económicos
durante los presidentes estadounidenses Richard Nixon y Gerald Ford, “los economistas no saben
mucho [sobre economía. Pero] otras personas, incluidos los políticos que formulan la política
económica, saben aún menos” (Stein, 1986, p. xi). Por tanto, regresar a la torre de marfil puede ser
una opción indeseable.
Sin embargo, las segundas mejores recomendaciones plantean dificultades importantes.
De hecho, el segundo mejor óptimo puede ser inferior a la situación inicial en términos de bienestar.
Un ejemplo de una segunda mejor solución inferior se puede encontrar en la política comercial: la
liberalización a nivel regional sólo puede desviar el comercio de un productor global eficiente a un
socio regional menos eficiente, lo que empeora la asignación de recursos en comparación con una
situación de distribución uniforme. protección arancelaria.4 Por lo tanto, lo que se percibe como un
pequeño paso en la dirección correcta no necesariamente mejora el status quo; por el contrario,
puede reducir el bienestar.
Más allá de este inquietante resultado, la economía pública moderna enfatiza la dificultad
igualmente formidable asociada con la existencia de información asimétrica entre quienes toman las
decisiones públicas, los agentes a cargo de implementar políticas y quienes soportan las
consecuencias. A diferencia de la planificación central soviética, el enfoque tradicional de la política
económica postulaba que quien tomaba las decisiones tenía información perfecta (de hecho, con
frecuencia se suponía que sabía más que los agentes privados) y un control perfecto sobre la
implementación de sus decisiones. La realidad, por supuesto, es que la
5
Conceptos 5
quien toma decisiones tiene un conocimiento incompleto de la realidad y un dominio
imperfecto de la implementación de políticas. Tomemos como ejemplo al regulador a cargo
de un sector específico (por ejemplo, telecomunicaciones). Obtiene información sobre
costos, rendimiento de la inversión o elasticidad de la demanda en gran medida de las
empresas que es responsable de controlar. Para estos últimos, esta información tiene valor estratégico.
Tienen todos los motivos para no ser totalmente transparentes o proporcionar información
sesgada. Por lo tanto, al tratar con ellos, el regulador sufre una desventaja informativa
incluso cuando complementa la información proporcionada por las empresas reguladas
con indicaciones indirectas derivadas de la observación de los precios y cantidades del
mercado.
Del mismo modo, los organismos gubernamentales responsables de la implementación
de políticas no son transmisores perfectos: a menudo no transmiten información adecuada
desde abajo ni instrucciones desde arriba. Por ejemplo, incluso si los profesores del
Ministerio de Educación tienen conocimiento de primera mano de la situación en sus
clases, el ministro a cargo puede no tener información general precisa, lo que obviamente
afecta la calidad de sus decisiones. Recíprocamente, la política del ministro puede no ser
considerada adecuada por los docentes que tienen sus propios puntos de vista sobre la
política educativa, y esto afecta su implementación y eficacia.
La importancia de las asimetrías de información para los mercados privados fue
destacada por primera vez en una investigación realizada por los premios Nobel de 2001
George Akerlof, Michael Spence y Joseph Stiglitz, pero fueron JeanJacques Laffont5 y
Jean Tirole quienes determinaron sus consecuencias para la economía pública. Iniciaron
investigaciones sobre el diseño de contratos que alienten a los agentes a revelar
información que de otro modo mantendrían para sí mismos (permitiendo así a los
reguladores tomar decisiones más apropiadas). Estos contratos son ejemplos de diseño de
mecanismos, es decir, el diseño de instituciones o procedimientos óptimos para lograr
resultados sociales. El diseño de mecanismos abarca cuestiones que van desde subastas
de activos públicos, procedimientos de votación para decisiones públicas, regulaciones
para frenar comportamientos privados o contratos entre el gobierno y contratistas privados.
Todos estos mecanismos deben diseñarse de manera que proporcionen el resultado
esperado y al mismo tiempo superen la falta de información del gobierno.6 La clave para
este resultado, como explicó el premio Nobel Eric Maskin, es la compatibilidad de los
incentivos:
Como los diseñadores de mecanismos generalmente no saben de antemano qué resultados son
óptimos, tienen que proceder de manera más indirecta que simplemente prescribir resultados por
decreto; en particular, los mecanismos diseñados deben generar la información necesaria a
medida que se ejecutan. El problema se ve exacerbado por el hecho de que las personas que sí
tienen esta información crítica (los ciudadanos)
en el caso del bien público o los compradores en el ejemplo de la venta de activos) tienen sus
propios objetivos y, por lo tanto, es posible que no tengan el incentivo para comportarse de una
manera que revele lo que saben. Por tanto, los mecanismos deben ser compatibles con los incentivos.
(Eric Maskin, 2007, pág. 3)
6
c) Economía política
Al igual que la economía positiva, de la que puede considerarse una extensión, el enfoque de
la economía política se abstiene de hacer prescripciones y adopta el punto de vista de un
observador externo. Sin embargo, en lugar de considerar el comportamiento de los tomadores
de decisiones políticas como exógeno, lo trata de la misma manera que trata el comportamiento
de los agentes privados; es decir, como endógeno (determinado por el estado de la propia
economía). Por lo tanto, ya no se considera al gobierno como un Deus ex machina que monitorea
y dirige la economía privada en nombre del interés general, sino más bien como una máquina
dirigida por políticos (es decir, por actores racionales cuyo comportamiento persigue objetivos
específicos y se enfrenta a objetivos específicos). restricciones). Los modelos más simples de
comportamiento políticamente motivado a menudo se basan en el supuesto simplista de que el
único objetivo de los políticos es aferrarse al poder y, por tanto, maximizar sus posibilidades de
reelección. Sin embargo, modelos más elaborados también reconocen la necesidad de cumplir
las promesas de campaña electoral (que se convierten en una limitación después de las
elecciones); preferencias partidistas; el papel de los grupos de intereses especiales, que pueden
centrarse en la necesidad de mantener relaciones a largo plazo dentro de un grupo social; y,
en casos extremos, corrupción y soborno. El enfoque de economía política también intenta
representar el comportamiento de los tecnócratas dentro del gobierno o de aquellos a cargo de
agencias públicas (bancos centrales, autoridades independientes, instituciones internacionales)
y determinar cómo la gobernanza externa e interna y el mandato de estas instituciones influyen
en el desempeño económico. .
Evidentemente, un enfoque de economía política es esencial para el análisis de la política
de control de armas en Estados Unidos. Pero también es necesario en campos como la política
comercial, para explicar por qué la protección varía entre sectores, o la política del mercado
laboral, para comprender por qué el desempeño del empleo varía considerablemente entre países.
La economía política no excluye los juicios normativos, pero sí tiene implicaciones en cuanto
a su alcance. James Buchanan, uno de los iniciadores de la economía política moderna, afirma
que tales juicios son válidos sólo si se aplican al marco (a menudo llamado régimen político) que
determina la política económica: la constitución y, más ampliamente, todas las reglas,
procedimientos y instituciones que rodean las decisiones de política económica. Para recurrir a
una distinción introducida por Robert Lucas (ver, por ejemplo, Lucas, 1976), la elección de un
régimen de política económica implica consideraciones normativas, pero las decisiones reales
de política económica son el resultado de procesos políticos dentro del marco de este régimen.
Por lo tanto, sería inútil ejercer un juicio normativo sobre lo que debe considerarse variables
endógenas. Según Buchanan, “el objeto de la investigación económica es 'la economía', que es,
por definición, una organización social, una interacción entre entidades de elección separadas. . . .
[N]o existe una sola persona, ningún elector único, que maximice para la economía, para
la política. . . . Lo que surge [del proceso de toma de decisiones] es lo que surge de los
resultados, y eso es todo” (Buchanan, 1975, pp. 225226).
El papel del economista es estudiar el funcionamiento de estos procesos y los incentivos que
crean para los tomadores de decisiones públicas. Es para discutir si
7
Conceptos 7
Estos incentivos crean un sesgo político o ayudan a alinear el resultado del proceso de
decisión con el interés público. No es para dar consejos al Príncipe ni a su marqués.
Durante las últimas décadas del siglo XX, el enfoque de la economía política se vio
fortalecido por dos acontecimientos concomitantes. En primer lugar, la teoría de las
expectativas racionales7 desarrollada en la década de 1970 (en particular por Robert
Lucas) enfatizó que los agentes privados no reaccionan a los estímulos como autómatas,
sino que utilizan su razón para anticipar decisiones políticas.
Un buen ejemplo de ese comportamiento lo constituyen las crisis cambiarias. Como se
desarrolló en el capítulo 7, estas crisis sólo pueden entenderse considerando la
interacción estratégica entre los especuladores privados y las autoridades oficiales.
Estas crisis a menudo ocurren porque los agentes privados conocen las preferencias y
limitaciones de los tomadores de decisiones públicas (o al menos adivinan cuáles son)
y por lo tanto pueden evaluar la probabilidad de una devaluación monetaria. Si bien no
está directamente relacionada con el enfoque de la economía política, la teoría de las
expectativas racionales cuestionó la idea de que el Estado domina y dirige la economía
privada. Resultó en la integración en los modelos económicos de una representación
que hace que los tomadores de decisiones públicas reaccionen endógenamente a
eventos endógenos en lugar de comportarse de manera exógena.
El segundo desarrollo de la investigación sobre el comportamiento político fue una
reacción a los fracasos de la intervención gubernamental en áreas como la gestión
macroeconómica, el empleo o el desarrollo. Si bien algunos de estos fracasos podían
atribuirse a errores políticos genuinos, conocimientos insuficientes o simplemente mala
suerte, en otros casos era necesario dar explicaciones a una persistente incapacidad
para aprender de los errores pasados y de la experiencia internacional. ¿Por qué se
mantienen ciertas regulaciones a pesar de que obviamente conducen a resultados que
contradicen los objetivos políticos declarados? ¿Por qué algunos países desarrollados
han regresado al pleno empleo más rápidamente que otros después de la crisis global
de 2009? Si se tratara simplemente de identificar políticas e instituciones apropiadas,
debería existir alguna forma de aprendizaje, y se podría esperar que los gobiernos
menos exitosos aprendieran, incluso lentamente, de los exitosos. Como algunos no lo
hacen, se necesitan explicaciones de economía política.
La elección de un régimen respecto de las regulaciones del mercado de productos,
capital y trabajo implica preferencias y compensaciones entre, digamos, eficiencia y
equidad; intereses económicos, que pueden diferir entre, por ejemplo, los titulares y los
recién llegados; y representaciones de cómo funciona la economía, sobre las cuales
varios actores pueden estar en desacuerdo.8 Desde una perspectiva del conocimiento,
es, por lo tanto, importante identificar la fuente y comprender la naturaleza de estos desacuerdos.
Desde una perspectiva política, reconocer y considerar explícitamente el entorno
intelectual y político de las decisiones públicas se vuelve tan necesario como determinar
cuál es la mejor solución. La economía política se vuelve entonces esencial tanto desde
un punto de vista positivo (para comprender por qué la política económica no logra sus
objetivos) como normativo (para evaluar las posibilidades de éxito de diversas estrategias
de reforma).
8
Así pues, coexisten la economía positiva, la economía normativa y la economía
política, y el enfoque moderno de la política económica se basa en los tres métodos. La
economía positiva sigue siendo indispensable para comprender los efectos probables de
las decisiones públicas. La economía normativa aporta disciplina intelectual a las
decisiones políticas y ayuda a abordar las compensaciones que implican.
Sin embargo, ambos enfrentan límites y se complementan cada vez más con políticas
ciencias económicas.
Avinash Dixit (1996) observó una vez que el enfoque tradicional de la política
económica concebía al máximo responsable de las políticas –el Príncipe– como un
dictador omnisciente, omnipotente y benévolo. La economía de la información imperfecta
nos enseñó que él o ella no era omnisciente. La teoría del segundo mejor se desarrolló
reconociendo el hecho de que él o ella no era omnipotente.
La economía política nos dice que él o ella no siempre es benevolente. Esto no debería
ser motivo de nihilismo político, sino sólo un motivo contra la ingenuidad política.
Las secciones restantes de este capítulo se centrarán en la tradicional
enfoque cuyas deficiencias se analizan luego en el Capítulo 2.
1.1.2 ¿Qué hacen los responsables de las políticas?
Las principales tareas de los responsables de las políticas económicas se pueden agrupar en seis categorías:
1. Fijar y hacer cumplir las reglas del juego económico. Las estructuras de mercado
y los derechos de propiedad no están predeterminados. Son resultados
sociales e históricos moldeados por las relaciones de poder entre grupos de
interés y, si no se controlan, están plagados de abusos y fraudes. La
legislación económica proporciona el marco para las decisiones de los agentes privados.
Su aplicación cubre la protección de los derechos de propiedad, la política
de competencia, la legislación laboral y la supervisión de mercados
regulados como la banca y los seguros. La legislación económica tiene
cada vez más una dimensión internacional (a través de tratados y
acuerdos internacionales), especialmente, pero no sólo, en la Unión Europea.
2. Impuestos y gastos. El gasto público representa aproximadamente la mitad del
producto interno bruto (PIB) en los países de Europa continental y un tercio
en Estados Unidos y Japón. Las decisiones presupuestarias afectan los
ingresos y el comportamiento de los hogares y las empresas a través de los
impuestos y el seguro social; afectan la productividad y el crecimiento a largo
plazo a través del gasto en infraestructura, investigación y educación; y
afectan la demanda agregada a través de cambios en el gasto o la
tributación general (incluidos los impuestos negativos como los subsidios).
3. Emitir y administrar la moneda. La elección de una política monetaria y
El régimen cambiario es una de las decisiones más importantes que puede
tomar un gobierno. Definir e implementar la política monetaria es función del
banco central, una rama del gobierno a menudo independiente que es
responsable de fijar las tasas de interés, mantener
9
Conceptos 9
el valor de la moneda y garantizar que el sistema bancario no se quede sin liquidez, incluso
en caso de crisis (Capítulo 5).
4. Producir bienes y servicios. Esto es mucho menos un gobierno
Hoy en día hay más responsabilidad que en las primeras décadas después de la Segunda
Guerra Mundial, pero la mayoría de los gobiernos todavía son responsables de
proporcionar servicios de salud o educación, y algunos todavía poseen empresas públicas,
especialmente en sectores como el transporte o la energía.
5. Solucionar problemas o pretender hacerlo. Con frecuencia se responsabiliza a los ministros
de una amplia gama de cuestiones, desde turbulencias en los mercados financieros
hasta negociaciones salariales, fusiones de empresas y cierres y reubicaciones de plantas.
Muchos problemas están más allá de su capacidad de solución, pero aun así pueden intentar
influir en decisiones privadas, o al menos pretender hacerlo.
6. Negociar con otros países. Los gobiernos negocian con otros países sobre la liberalización
del comercio y la definición de reglas y objetivos globales (como los Objetivos de
Desarrollo Sostenible). Participan en la gobernanza de instituciones globales y regionales
(como las Naciones Unidas, el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, la
Organización Mundial del Comercio o la Unión Europea).
También participan en foros internacionales (G7, G20, Organización para la Cooperación
y el Desarrollo Económico [OCDE] y cumbres regionales) para mantener debates sobre
problemas globales como el cumplimiento tributario, la estabilidad financiera, el
desarrollo y el calentamiento global y para establecer direcciones para el futuro.
negociaciones formales. La coordinación internacional ocupa gran parte de la agenda
de los jefes de Estado y de gobierno, gobernadores de bancos centrales y ministros de
finanzas.
De hecho, los debates sobre política económica varían ampliamente entre países. En Estados Unidos,
la mayor parte del debate político gira en torno a las decisiones sobre tipos de interés adoptadas por la
Junta de la Reserva Federal y el debate en el Congreso sobre los planes fiscales y presupuestarios del
Presidente y sobre un conjunto limitado de cuestiones específicas, como la seguridad energética y los
acuerdos comerciales y de inversión. , seguridad social o reforma sanitaria. En Europa occidental, las
llamadas reformas estructurales (es decir, los intentos de cambiar las instituciones del mercado laboral,
la competencia en los mercados de productos, la política de bienestar y las pensiones) han ocupado un
lugar central. En los últimos años, las reformas de la zona del euro y la asistencia a los países en crisis
han estado en lo más alto de la agenda europea. A lo largo de las décadas de 2000 y 2010, la política
económica en Europa del Este, China y otras economías en transición se ha centrado en la introducción
de mercados y la privatización de empresas estatales. En la India, las principales cuestiones políticas
también han incluido la liberalización del mercado, las finanzas inclusivas y la reducción de la pobreza.
Finalmente, Argentina, Brasil, Turquía y otros han atravesado largas fases en las que la única obsesión
de las autoridades era controlar la inflación, asignar crédito y prevenir (o curar) las crisis financieras.
La política económica también significa cosas diferentes en momentos diferentes. Antes de la crisis
que estalló en 20072008, ningún formulador de políticas pensó que tendría que
10
diseñar e implementar un rescate bancario generalizado, un estímulo presupuestario a gran escala o
una expansión masiva del balance de los bancos centrales. En consecuencia, la reforma del sector
financiero ha ganado importancia después de la crisis, tanto a nivel local como global.
Por lo tanto, hablar de “política económica” en general puede considerarse presuntuoso. Sin
embargo, hay muchas características comunes en la formulación de políticas económicas en diversos
contextos, campos, estructuras institucionales y horizontes temporales, y pueden comprenderse a
través de un marco unificado simple.
a) Una representación simple de la política económica
Comenzamos distinguiendo objetivos, instrumentos e instituciones:
• Los objetivos de la política económica son numerosos (y algunos
a veces contradictorios): mejorar el nivel de vida de la población, promover el
crecimiento sostenible, lograr el pleno empleo, mantener la estabilidad de precios,
alcanzar una distribución justa del ingreso, aliviar la pobreza, etc. A veces se indican
explícitamente en los textos oficiales. Por ejemplo, la Ley de Pleno Empleo y
Crecimiento Equilibrado de 1978 (conocida como Ley HumphreyHawkins) obligaba al
gobierno federal a “promover el pleno empleo y la producción, un aumento del ingreso
real, un crecimiento equilibrado, un presupuesto federal equilibrado, un crecimiento
adecuado de la productividad y un crecimiento adecuado de la productividad”. ,
atención adecuada a las prioridades nacionales, logro de una balanza comercial
mejorada. . . y una estabilidad de precios razonable. . . " (énfasis añadido).
En la Unión Europea, el artículo 3 del Tratado de la Unión Europea9 establece que
la Unión “trabajará por el desarrollo sostenible de Europa basado en un crecimiento
económico equilibrado y la estabilidad de precios, una economía social de mercado
altamente competitiva, encaminada al pleno empleo y a la estabilidad social”. progreso, y
un alto nivel de protección y mejora de la calidad del medio ambiente”. Lo que queda
inmediatamente claro a partir de esas largas listas de deseos es que la política
económica tiene más de un objetivo y fácilmente se le asignan objetivos ambiciosos,
independientemente de la dificultad o incluso la imposibilidad de alcanzarlos todos
simultáneamente.
• Como ya se ha comentado, los instrumentos también son numerosos. Los tradicionales
se relacionan con la política monetaria (la fijación de las tasas de interés oficiales) y la
política fiscal (la elección de los niveles de gasto público e impuestos). A veces la política
económica se presenta únicamente como una combinación de estos dos instrumentos. Sin
embargo, más allá de ellos, puede y debe depender de una variedad de instrumentos
microeconómicos: estructura tributaria, subsidios, transferencias de seguridad social,
privatizaciones, política de competencia, política comercial y más.
• Por último, las instituciones afectan directamente los equilibrios del mercado y el efecto
eficacia de los instrumentos políticos. Según el historiador económico y
11
Conceptos 11
El premio Nobel Douglass North (1993), “Las instituciones son las
limitaciones ideadas por el hombre que estructuran la interacción humana. Se
componen de restricciones formales (reglas, leyes, constituciones),
restricciones informales (normas de comportamiento, convenciones y códigos
de conducta autoimpuestos) y sus características de aplicación. Juntos
definen la estructura de incentivos de las sociedades y específicamente de las economías”.
Los rasgos duraderos de la organización de los mercados de productos,
de trabajo y de capital (es decir, el código de quiebras, las normas que rigen
los contratos de trabajo, la legislación sobre adquisiciones) o del marco
para las decisiones de política económica (es decir, los procedimientos
presupuestarios, el estatuto de la (banco central, régimen cambiario,
normas de competencia, etc.) se consideran instituciones. Esta definición
incluye instituciones no públicas como los sindicatos, que son
asociaciones privadas pero afectan el funcionamiento de los mercados laborales.
En este marco, las instituciones representan una especie de capital social. No son
eternos, pueden evolucionar, reformarse o desaparecer, pero tienen cierta permanencia
y pueden darse por sentados en el análisis tradicional de la mayoría de las opciones
políticas, hasta que una profunda crisis económica incita a repensar su desempeño.
b) La política económica como una sucesión de compensaciones
Considere un gobierno que apunta a n variables económicas diferentes, como la tasa de
desempleo, la tasa de inflación y el saldo en cuenta corriente (en este caso, n = 3), y
tiene un objetivo específico para cada una de ellas. Por ejemplo, el gobierno quiere una
tasa de desempleo de alrededor del 5% de la fuerza laboral, una tasa de inflación de
alrededor del 2% anual y una cuenta corriente equilibrada. Estas preferencias se pueden
resumir mediante una función de pérdida que depende de la diferencia entre cada
variable objetivo y su valor deseado.
Supongamos ahora que el gobierno tiene p instrumentos políticos independientes; es
decir, p variables que puede manejar directamente (por ejemplo, el equilibrio fiscal y la
tasa de interés de corto plazo, en cuyo caso p = 2). La política económica consiste
entonces en establecer las p variables de política de modo que se minimice la función
de pérdidas.
Si p = n, entonces todos los n objetivos de política pueden lograrse porque hay un
número igual de instrumentos (cuando los objetivos y los instrumentos son
independientes y bajo ciertos supuestos; ver el recuadro 1.1). Sin embargo, en nuestro
ejemplo tenemos p < n, y los n objetivos no se pueden alcanzar simultáneamente, lo que
implica intercambiar un objetivo por otro. Por ejemplo, el gobierno necesita aceptar un
déficit de cuenta corriente si quiere reducir el desempleo a un nivel cercano al 5% y al
mismo tiempo mantener la inflación cerca del 2%. En términos más generales, para
alcanzar n objetivos políticos independientes, el gobierno necesita al menos un número
igual de instrumentos políticos independientes. Esto se conoce como la regla de
Tinbergen. 10
12
Recuadro 1.1 Compensaciones versus reformas estructurales
Considere un gobierno que tiene n variables objetivo Y1 , Y2 ,. . . Yn ,
representado por un vector Y = (Y1 , Y2 , . . . Yn ), y n objetivos correspondientes.
Sus preferencias pueden resumirse mediante una función de pérdida L que
mide la pérdida de bienestar asociada con una divergencia entre el valor tomado
:
por las variables objetivo Yi y sus valores oi bjetivos
Y
  
( 1− 1 ,
LYY −
AA
2 ,2 AA− norte norte
) (B1.1.1)
Se supone que L es una función convexa y continuamente diferenciable
con L(0, 0,... 0) = 0. Supongamos también que el gobierno puede utilizar p
.
... (1 , 2 XXX Xp ) . =
instrumentos de política representados por un vector pdimensional
Si I representa características institucionales, se puede postular que existe
una función H, condicionada a las instituciones, que vincula el estado de la
economía, Y, con el vector de instrumentos X:
YH= Yo ( ) X (B1.1.2)
La política económica consiste entonces en seleccionar X de modo que L se
minimice, bajo la restricción (B1.1.2).
Si n = p, entonces generalmente es posible (suponiendo objetivos e instrumentos
independientes) invertir la ecuación (B1.1.2) y encontrar el vector X que permite que Y
esté exactamente en su nivel objetivo.
Si n > p, este ya no es el caso (siempre que las n variables objetivo sean
independientes) y el gobierno enfrenta una disyuntiva. En otras palabras, el
programa lleva a elegir valores para (X1 , X2 ... X ) de modo que, al pag
margen, no es posible mejorar ninguna de las metas sin que el bienestar se
deteriore debido a una mayor divergencia en otras metas. Analíticamente,
esto corresponde a una situación dónde:
norte
∂l
dL = ∑ dYi = 0 (B1.1.3)
i = 1 ∂ Yi
es decir, para cualquier par (i, j) de variables objetivas,
dYi ∂ LY
∂ j
=
(B1.1.4)
dYj ∂ LY
∂ i
Por tanto, la tasa marginal de sustitución entre dos objetivos cualesquiera
es igual a la razón inversa de las derivadas parciales de la función de pérdida.
Esta fórmula, formalmente idéntica a la que se obtiene en un programa
de maximización del consumo, significa que, en el mínimo de la función
de pérdidas, cualquier mejora en un objetivo se compensa con un
deterioro en otro en proporción inversa a los efectos de estas variaciones
sobre el función de pérdida. En el caso simple donde hay dos variables
objetivas Y1 e Y2 con un solo instrumento X para alcanzarlas, X puede sustituirse por
13
Conceptos 13
(B1.1.2), dando una formulación explícita del equilibrio entre Y1 e Y2 , condicionado
a que las instituciones I:
2 g,I Y = 0
Y1 ( ) (B1.1.5)
Esta relación se representa en la figura B1.1.1. El gobierno puede intercambiar Y2
por Y1 (o viceversa), según el cronograma gI (Y1 , Y2 ), o puede cambiar el conjunto
de instituciones de I a J para mejorar el equilibrio (en cuyo caso el cronograma se
desplaza al noreste de la figura).
Figura R1.1.1 De la gestión de las compensaciones a la reforma de las instituciones: un ejemplo.
Una implicación directa de la regla de Tinbergen es que un banco central
independiente con un único objetivo de estabilidad de precios será técnicamente capaz
de alcanzar este objetivo ya que puede hacer uso pleno de un instrumento (el tipo de
interés oficial, suponiendo que influya efectivamente en los precios). ). Esta métrica
aritmética se aplicó con éxito en los años noventa, cuando un gran número de bancos
centrales de todo el mundo se independizaron y las tasas de inflación disminuyeron
drásticamente (véase el capítulo 5).
Sin embargo, los gobiernos generalmente tienen muchos objetivos pero sólo un
número limitado de instrumentos. Por lo tanto, las compensaciones son parte de la vida
cotidiana de un gobierno. Estas compensaciones están condicionadas a sus preferencias
(por ejemplo, cuánta mayor desigualdad salarial están dispuestos a aceptar para reducir
la tasa de desempleo en un punto porcentual) y también a las instituciones (por ejemplo,
a si los salarios se negocian con los sindicatos o no). fijadas por las empresas).
En tal escenario, las divergencias en las prescripciones de políticas pueden ser de
naturaleza positiva o normativa: pueden resultar de diferentes puntos de vista sobre el
funcionamiento de la economía (la restricción) o de diferentes preferencias, como las
representa la función de pérdidas.
14
Esta representación fue ampliamente utilizada en la década de 1960. Por ejemplo, A. W.
Phillips (1958) demostró una relación negativa entre la tasa de desempleo y la tasa de
crecimiento de los salarios nominales en el Reino Unido entre 1861 y 1957. Esta curva de
Phillips con pendiente descendente llevó a la idea de un equilibrio entre desempleo e
inflación: según Según Phillips, una caída de un punto porcentual en la tasa de desempleo
tenía que ser “compensada” con un aumento de 0,8 puntos porcentuales en la tasa de
inflación. El aumento simultáneo de la inflación y el desempleo en los años setenta
cuestionó esta representación excesivamente simple. No obstante, la necesidad de
gestionar las compensaciones políticas surge siempre que el número de instrumentos
independientes es menor que el de objetivos de políticas independientes.
c) Cambiar las instituciones: reforma estructural
Las compensaciones que acabamos de describir son generalmente reversibles: el banco
central aumenta o reduce la tasa de interés según la situación económica, el parlamento
aumenta o reduce los impuestos, etc. Sin embargo, a partir de las décadas de 1980 y 1990,
los persistentes problemas de crecimiento y empleo en Europa pusieron de relieve los
límites de dicha gestión económica. Un buen ejemplo es el aparente equilibrio entre empleo
y productividad. En algunos países europeos trabaja menos gente, pero quienes trabajan
tienen un alto nivel de productividad. Otros países logran resultados mucho mejores en
materia de empleo, pero al precio de una productividad más débil. En conjunto, los países
europeos parecen enfrentarse a una disyuntiva descrita por la curva AA con pendiente
negativa del gráfico 1.1. Los intentos de modificar la posición de un país a lo largo del
programa AA mediante diversas palancas, como las tasas impositivas y el gasto público,
pueden caracterizarse como gestión económica.
Sin embargo, sacrificar más puestos de trabajo por menos ingresos por trabajador no
es satisfactorio. En una situación de bajo empleo, el verdadero objetivo de la política
económica debería ser alcanzar al mismo tiempo mayores niveles de empleo y de
productividad. Por lo tanto, la respuesta correcta consistiría en desplazar la escala AA hacia
afuera, aumentando así simultáneamente el empleo y la productividad. Esto requiere
remodelar las instituciones: por ejemplo, incentivos más fuertes para permanecer activos y
aceptar empleos, más inversión en educación, un entorno que fomente la innovación, etc.
De manera más general, las reformas estructurales apuntan a mejorar las compensaciones
de la política económica mediante el cambio de las instituciones. El FMI (2004) los define
como “medidas que, en términos generales, cambian el marco institucional y las limitaciones
que rigen el comportamiento y los resultados del mercado”, mientras que la OCDE se centra
en su capacidad “para mejorar los niveles de vida materiales a largo plazo mediante una
mayor productividad y utilización de la mano de obra”. La interpretación matemática de las
compensaciones entre políticas y reformas estructurales se detalla en el recuadro 1.1.
Es común, pero inexacto, equiparar las políticas estructurales y las políticas del lado de
la oferta. Independizar el banco central y elegir una nueva moneda
15
Conceptos 15
Gráfico 1.1 El equilibrio entre empleo y productividad, 2012.
Cálculos de los autores con datos de la OCDE.
El régimen fiscal o la adopción de un marco para la política fiscal son verdaderas reformas
estructurales porque apuntan a mejorar las compensaciones existentes entre varios objetivos
moviendo los cronogramas correspondientes hacia afuera (véanse los Capítulos 4 y 5).
Por el contrario, un cambio en las tasas impositivas, que es principalmente una medida del lado
de la oferta, no tiene el carácter de una reforma estructural.
Sin embargo, es cierto que muchas de las reformas estructurales emprendidas desde la
década de 1980 en las economías avanzadas fueron del lado de la oferta. La reforma generalizada
de los mercados de capital mediante la eliminación de los controles crediticios, la eliminación de
muchas regulaciones sobre depósitos y la liberalización de los flujos de capital tuvo importantes
consecuencias, tanto micro como macroeconómicas, con implicaciones positivas y negativas
(mejor acceso a la financiación para empresas y hogares, pero también una asunción excesiva de
riesgos que condujo a la crisis de 2007). La desregulación de los mercados de productos, iniciada
en Estados Unidos en la década de 1970, aumentó la competencia y fomentó la innovación, lo
que dio lugar a aumentos de productividad, especialmente en sectores como el transporte, las
telecomunicaciones y la energía. En la UE, la introducción gradual, a partir de mediados de los
años 1980, de un mercado único11 para bienes y, en menor medida, para servicios, tenía objetivos
similares.
En los países en desarrollo y emergentes, y desde 2010 en los países de la zona del euro
afectados por la crisis financiera, el concepto estándar ha sido el de ajuste estructural: un paquete
de reformas propugnado por el FMI y el Banco Mundial (y en Europa por la Troika). (compuesto
por la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el FMI) y aplicado a los países que requieren
asistencia financiera que abarca varias características de lo que llamamos reforma estructural.
dieciséis
dieciséis
Política económica
A menudo se considera que las reformas estructurales tienen efectos negativos a
corto plazo, pero positivos a largo plazo. El ejemplo más revelador de tales efectos fue,
a finales del siglo XX, la transición de las antiguas economías planificadas de Europa
central y oriental y de la antigua URSS a economías de mercado.
El gráfico 1.2 destaca el costo de esta transformación para el PIB: por lo general, fueron
necesarios varios años para que el PIB volviera a su nivel anterior a la transición.
Además, algunos de los países posttransición más exitosos fueron aquellos, como los
Estados bálticos, donde la caída inicial fue más pronunciada.
No hay consenso sobre si las reformas estructurales tienen un impacto negativo o
positivo sobre el producto en el corto plazo, y depende en gran medida de su naturaleza.
Por un lado, las reformas destinadas a aumentar la productividad ejercen una presión a
la baja sobre los costos y los precios, elevando la tasa de interés real (la brecha entre
la tasa de interés nominal y la tasa de inflación) y pesando sobre la demanda agregada.
También pueden generar ansiedad, lo que favorece el ahorro preventivo y las actitudes
de esperar y ver qué pasa. Por otro lado, si los individuos y las empresas gastan parte
de sus ingresos permanentes, un aumento esperado en la productividad eleva el
consumo y la inversión ya hoy. Además, el primer impacto negativo puede contrarrestarse
con una política monetaria más expansiva, excepto cuando el país forma parte de un
régimen de tipo de cambio fijo o de una unión monetaria y cuando los tipos de interés
ya se encuentran en el límite inferior y no pueden reducirse en ningún momento. más
(Eggertsson, Ferrero y Raffo, 2014). Algunos estudios empíricos han encontrado que
predominan los efectos positivos, incluso a corto plazo (Bouis et al., 2012), pero la
cuestión sigue siendo controvertida.
Figura 1.2 Impacto en el PIB de la transición a la economía de mercado en los años noventa.
PIB real, nivel mínimo = 100. Cálculos del autor basados en la base de datos
económicos globales del Centro de Crecimiento y Desarrollo de Groningen. El eje
x representa los años anteriores o posteriores al año 0, cuando se alcanzó el
mínimo del PIB real.
17
Conceptos 17
Estos efectos intertemporales necesariamente plantean cuestiones de economía política.
Para un gobierno democrático que se enfrenta a la reelección, emprender reformas que
afecten a los votantes y sólo produzcan beneficios después de que expire su mandato puede
ser una receta para el fracaso. Cómo superar esta limitación de economía política (por ejemplo,
encontrando formas de compensar a los titulares por las rentas que perderán debido a las
reformas) es un tema importante de investigación.
1.2 Los porqués y los cómos de la intervención pública
Una vez presentado lo que hacen los formuladores de políticas y cómo funciona la política
económica, pasemos a una pregunta previa: ¿Por qué es necesaria la intervención pública?
¿Cuáles son los objetivos de la intervención pública? La teoría económica proporciona
respuestas útiles y precisas.
1.2.1 Las tres funciones de la política económica
Musgrave y Musgrave (1989) han distinguido tres funciones esenciales de la política fiscal y,
en mayor medida, económica:
• Políticas de asignación que pretendan optimizar la asignación de recursos a
usos alternativos. Las políticas de asignación cubren intervenciones
públicas destinadas a afectar la cantidad o la calidad de los factores (capital,
mano de obra calificada y no calificada, tecnología, tierra, etc.) disponibles para
la producción y su distribución sectorial o regional.
También se incluyen en esta categoría las políticas que proporcionan bienes
públicos como infraestructura o preservación del medio ambiente.
• Políticas de estabilización frente a shocks macroeconómicos que alejan a la economía
del equilibrio interno (definido como pleno empleo junto con estabilidad de
precios). Esto exige políticas que apunten a acercar la economía al equilibrio, papel
asignado a las políticas monetaria y fiscal.
• Políticas de redistribución entre agentes o regiones. Se trata de políticas
diseñadas para corregir la distribución primaria del ingreso.
Las políticas fiscales progresivas y las transferencias sociales, así como el acceso
a la educación y la salud, son instrumentos clave para este fin.
La redistribución claramente tiene un alcance diferente al de la asignación o la estabilización,
ya que aborda la distribución del ingreso dentro de la sociedad. Puede parecer que la
asignación y la estabilización persiguen objetivos similares. La distinción entre ellos se refiere
directamente a la diferencia entre el crecimiento de la producción a largo plazo y las
fluctuaciones a corto plazo alrededor de la tendencia: las políticas de asignación apuntan a
aumentar el nivel máximo de producción que se puede alcanzar sin crear inflación.
generalmente llamado producto potencial o PIB potencial, mientras que las políticas de
estabilización apuntan a minimizar la divergencia entre el producto real y el potencial, conocida
como brecha de producción (gráfico 1.3 y recuadro 1.2).
18
Figura 1.3 Políticas de estabilización versus políticas de asignación.
Recuadro 1.2 Oferta agregada, demanda agregada y
brecha del producto
En un modelo simple del lado de la oferta de la economía, el producto potencial está
determinado por los factores de producción (principalmente la oferta de mano de
obra y el stock de capital), así como por los factores que afectan la eficiencia productiva.
Una representación estándar es:
YF = ( K N
, t ) (B1.2.1)
t t
donde Y es la producción, K el stock de capital, N el empleo y F
la función de producción. K y N dependen del tiempo y también F a
medida que las mejoras en la tecnología permiten producir más con la
misma cantidad de factores (esta representación simple no considera
la calidad del trabajo).
En el corto plazo, K puede considerarse exógeno, por lo que Kt = K t .
Definamos Nt como el nivel de empleo que se alcanza cuando la tasa de
desempleo está en un nivel coherente con el equilibrio interno, denominado tasa
de desempleo de equilibrio. ut no puede ser cero porque, en cada momento, una
fracción de la fuerza laboral está buscando trabajo. Su nivel depende de la
eficiencia de las instituciones del mercado laboral del país. Entonces, si Lt es la fuerza laboral,
nul = (1 ) (B1.2.2)

t t t
Por tanto, la producción potencial se puede definir como:
YF= t( ) k n,t (B1.2.3)

t t
19
Conceptos 19
Es exógeno en el corto plazo pero endógeno en el largo plazo a medida que se
ajusta el stock de capital.
Por lo tanto, la brecha de producción puede definirse como la diferencia ogt entre la
producción Yt determinada por la demanda y la producción potencial Yt determinada
por la oferta . Generalmente se mide como un porcentaje de la producción potencial:
Y
og t = −1
t
(B1.2.4)
Y
t
Una brecha de producción negativa significa que la producción está por debajo del
potencial, lo que implica un desempleo sin equilibrio (o involuntario). Una brecha de
producción positiva significa que la producción está por encima del potencial. Esto
puede parecer extraño si se piensa en el stock de capital y la fuerza laboral disponible
como una restricción física. Sin embargo, hay formas de adaptarse a un mayor nivel de demanda.
Por ejemplo, una respuesta estándar al exceso de demanda es recurrir a horas extras;
o también podrán reutilizarse equipos antiguos que se consideraban obsoletos pero
que no habían sido desechados; o los productores menos eficientes, que difícilmente
podían competir en condiciones normales, pueden aumentar su oferta.
Sin embargo, esas respuestas tienden a ser costosas, ya que implican un aumento del costo
marginal de producción y, por tanto, un aumento del nivel de precios agregados.
La brecha de producción es una noción simple, pero es difícil de medir en la práctica
porque el stock de capital Kt , la tasa de desempleo de equilibrio ut y la función de
producción F son todos inobservables (esto es menos cierto para el stock de capital
que podría medirse). (a través de encuestas, pero en la práctica generalmente se
evalúa sobre la base de inversiones pasadas y supuestos sobre la tasa anual de
descarte de equipos existentes). Las diversas medidas disponibles, como las
proporcionadas por instituciones internacionales (como el FMI, la OCDE y la Comisión
Europea) difieren significativamente y se revisan con frecuencia. Además, Coibion et
al. (2017) muestran que las estimaciones del producto potencial son sensibles al ciclo
y responden no solo a shocks de oferta sino también a shocks de demanda que solo
afectan el producto de manera transitoria. Debido a estas dificultades, a veces el
producto potencial se deriva del producto real mediante técnicas puramente estadísticas
(aplicando un filtro a las series reales para estimar su tendencia). Sin embargo, esto
ignora el hecho de que la producción potencial es una noción económica y que su nivel
depende de los precios: por ejemplo, un precio más alto de la energía reduce la
producción potencial porque hace que ciertas técnicas de producción con uso intensivo
de energía no sean rentables.
La dificultad para medir el PIB potencial puede ilustrarse comparando a Estados
Unidos y la zona del euro después de la crisis financiera mundial. En Estados Unidos,
la crisis parece haber reducido el nivel del PIB potencial, pero no su tasa de crecimiento
(gráfico R1.2.1a). En la zona del euro, tanto el nivel como la tasa de crecimiento parecen
haber disminuido (gráfico R1.2.1b).
Sin embargo, en 2009 era difícil prever tal divergencia.
20
Gráfico R1.2.1 Producto interno bruto (PIB) potencial y real, Estados Unidos y
zona del euro, 20002016, 2009 = 100.
La tendencia anterior a la crisis se ajusta entre 1992 y 2007.
FMI, base de datos de Perspectivas de la economía mundial, abril de 2017 y cálculos de los
propios autores.
21
Conceptos 21
Esta distinción entre las tres funciones principales se utiliza ampliamente en los
debates sobre políticas; aporta cierta disciplina analítica y aclara los objetivos de las
decisiones políticas. Esta distinción se sigue en este libro, cuyos capítulos 4 a 7 tratan
principalmente de la estabilización, los capítulos 8 y 9 de la asignación y el capítulo 8
también de la redistribución. Sin embargo, como veremos, hay muchas razones por las
que estas tres funciones frecuentemente interfieren entre sí, haciendo que las opciones
de política económica sean menos claras que en esta simple presentación.
1.2.2 ¿Por qué intervenir?
Para los economistas, la intervención pública requiere justificación. Esto se debe a que
el primer teorema de la economía del bienestar establece que cualquier equilibrio
competitivo es un óptimo de Pareto. En otras palabras, no es posible mejorar el
bienestar de un agente económico sin reducir el de otro. El segundo teorema de la
economía del bienestar establece, por el contrario, que cualquier equilibrio óptimo de
Pareto puede sostenerse mediante un equilibrio competitivo, siempre que el gobierno
pueda implementar transferencias iniciales de suma global (es decir, transferencias
que no dependen de la riqueza o los ingresos de sus receptores). .
Estos son resultados muy poderosos y muy limitados. Son poderosas porque si la
intervención pública puede mejorar el destino de algunos agentes sólo deteriorando el
de otros, esto plantea inmediatamente la cuestión de la base moral y la aceptabilidad
de tal intervención. Sin embargo, están limitados por tres razones. Primero, el criterio
de Pareto no dice nada sobre la distribución del ingreso y la riqueza entre los agentes
económicos. Sin embargo, puede ser socialmente deseable, por ejemplo, reducir el
ingreso de un individuo rico para mejorar el de uno pobre. En segundo lugar, Kenneth
Arrow y Gérard Debreu (1954) han demostrado que el primer teorema de la economía
del bienestar se basa en un conjunto de hipótesis muy exigente. Un verdadero equilibrio
competitivo requiere, entre otras cosas, mercados estrictamente competitivos, la
existencia de un conjunto completo de mercados que permita realizar transacciones
sobre todos los bienes en todos los períodos e información perfecta. En tercer lugar,
implementar transferencias de suma global es políticamente desafiante y casi nunca
existen en el mundo real (ver Capítulo 8). Si se cuestiona cualquiera de estos supuestos,
la intervención pública estará justificada (recuadro 1.3).
De hecho, estos teoremas del bienestar, que a menudo fueron interpretados como
la base doctrinal del laissezfaire, también pueden proporcionar argumentos para la
intervención pública (ver Stiglitz, 1991, para una discusión). Estos argumentos tenderán
a ser específicos de las tres funciones de la política económica: asignación,
estabilización y redistribución.
a) Asignación
La intervención estatal se justifica cuando es capaz de remediar fallas del mercado (es
decir, mejorar la eficiencia de la asignación de recursos en comparación con el
resultado del mercado). Las razones más frecuentes de tales fracasos son la presencia
de monopolios, externalidades, 12 asimetrías de información entre agentes, mercado
2
Recuadro 1.3 Argumentos microeconómicos a favor de la intervención pública
La intervención pública tiene justificación microeconómica cuando se viola uno de los supuestos del
primer teorema de la economía del bienestar.
La competencia no es perfecta
Razón fundamental. La maximización de los beneficios de una empresa implica igualar el coste marginal
(de producir una unidad adicional) y el ingreso marginal (de vender una unidad adicional). En competencia
perfecta, el ingreso marginal es el precio de mercado del producto y la maximización de las ganancias
conduce a un óptimo social. Si una empresa tiene una posición de monopolio o, más generalmente, tiene
cierto poder de mercado,
24
tiene que considerar la elasticidad (menos que infinita)
de la demanda de su producto y el hecho de que su ingreso marginal es menor que el precio de mercado.
Esto se debe a que vender una unidad adicional cuando la demanda es elástica implica bajar el precio de
todas las unidades anteriores. En comparación con el resultado de la competencia perfecta, esto lleva a
la empresa a reducir las cantidades vendidas y a aumentar el precio, en detrimento del consumidor.
La intervención pública puede tener como objetivo restablecer las condiciones de competencia
perfecta (por ejemplo, bloqueando fusiones que conduzcan o amenacen con conducir a un poder de
mercado excesivo). Sin embargo, no siempre es deseable eliminar los monopolios: cuando la producción
implica altos costos fijos o, en general, cuando hay rendimientos crecientes a escala,
25
Las empresas más grandes o incluso los monopolios
son más eficientes que las empresas más pequeñas. Esto es lo que se entiende por monopolio natural.
Por ejemplo, es más eficiente que la red ferroviaria sea gestionada por una sola entidad que por varias,
pero esto implica regular su comportamiento o someterla a una competencia potencial (mediante la
concesión únicamente de un contrato de duración determinada) para evitar que explotando su poder
monopólico.
Consecuencias. Este argumento proporciona la principal justificación de la política antimonopolio, cuyo
objetivo es impedir que las empresas adquieran una posición dominante o abusen de ella. En nombre de
la protección del consumidor, las instituciones encargadas de ella, como la Comisión Federal de Comercio
y el Departamento de Justicia de los Estados Unidos, el Bundeskartellamt de Alemania o la Comisión
Europea de la UE, pueden bloquear fusiones y adquisiciones si amenazan crear monopolios o multar a
empresas que abusen de una posición dominante en su mercado. Por ejemplo, la Comisión Europea (que
se encarga de esta política en los casos de dimensión transfronteriza) bloqueó periódicamente operaciones
de fusión (Olympic Air–Aegean Airlines en 2011, Deutsche Börse–Euronext en 2012, UPS–TNT y Ryan
Air– Air Lingus en 2013) que se consideraban una amenaza potencial para la competencia. También
impuso multas a las empresas cuyo comportamiento se considerara obstrucción de la competencia. En
2004, Microsoft fue multada con 497 millones de euros por abusar de su poder de mercado en la UE. Sin
embargo, el argumento también tiene aplicaciones más amplias: por ejemplo,
23
Conceptos 23
Proporciona una justificación para fijar un salario mínimo si los empleadores mantienen
localmente posiciones casi monopólicas como compradores de mano de obra no calificada
(esto se llama monopsonio).
Las actividades económicas tienen efectos externos
Razón fundamental. En presencia de externalidades, el costo privado de un recurso o el
beneficio privado de la producción no coinciden con el costo social o el beneficio social.
Por ejemplo, una empresa que consume un recurso natural como agua potable o cuya
técnica de producción daña el medio ambiente no suele tener en cuenta los costos
sociales correspondientes en su maximización de ganancias. Entonces tiende a consumir
en exceso los recursos naturales y a producir en exceso. Lo contrario ocurre cuando la
externalidad es positiva (es decir, si la producción tiene efectos no comercializables
favorables). Por ejemplo, una empresa intensiva en investigación y desarrollo que
establece una instalación en un área tiende a ejercer efectos positivos en otras empresas
a través del desarrollo de proveedores y subcontratistas locales, la creación de un mercado
más líquido para mano de obra calificada y vínculos con universidades. departamentos.
Sin embargo, esas externalidades positivas no se consideran en la decisión de la empresa
de abrir una nueva instalación, lo que da lugar a un número subóptimo de dichas
instalaciones. También son las elevadas externalidades negativas derivadas de un
incumplimiento de las grandes instituciones financieras las que justifican rescatar a los
bancos en una crisis financiera. El riesgo es que una quiebra bancaria haría insolventes
a otras instituciones financieras, desencadenando así una reacción en cadena.
Consecuencias. La economía ambiental se basa en gran medida en este tipo de
argumentos, tanto sobre la contaminación local (deterioro del agua y el aire, desechos,
etc.) como sobre la contaminación global (efecto invernadero). La primera mejor respuesta
económica (no necesariamente la más frecuente) generalmente consiste en permitir que
los agentes “internalicen” las externalidades gravando las negativas (este es el llamado
principio de quien contaminapaga) y subsidiando las positivas (los gobiernos locales
rutinariamente subsidian inversiones de empresas no residentes o concederles exenciones
fiscales). Sin embargo, aquí nuevamente el argumento es más amplio: una empresa que
despide a sus empleados ejerce una externalidad negativa sobre la comunidad, que
soporta el costo del seguro de desempleo, y la que contrata crea una externalidad positiva.
Esto justifica hacer que las contribuciones de una empresa al seguro de desempleo sean
función de su comportamiento de contratación y despido, como es el caso en Estados
Unidos.
Olivier Blanchard y Jean Tirole (2008) han propuesto extender dicha calificación de
experiencia (o sistema bonusmalus) a Europa. En cuanto a los riesgos de permitir que una
importante institución financiera incumpla sus obligaciones, las dramáticas consecuencias
de la quiebra de Lehman Brothers en 2008 y el rescate
24
Los resultados de una serie de otros bancos estadounidenses y europeos en los meses
siguientes ilustran la importancia de la intervención estatal.
La información es imperfecta
Razón fundamental. La optimización del equilibrio competitivo se basa en el supuesto de
información perfecta. Si la información tiene un carácter estratégico y si los agentes la
utilizan para obtener ganancias, el resultado del mercado ya no es necesariamente
óptimo de Pareto. La potencia de este argumento fue reconocida con la concesión del
Premio Nobel en 2001 a George Akerlof y Joseph Stiglitz, quienes contribuyeron al
desarrollo de la economía de la información imperfecta. Stiglitz y Weiss (1981), por
ejemplo, demostraron que cuando el acreedor (digamos, un banco) tiene menos información
que el deudor (digamos, una empresa) sobre el riesgo incurrido al prestar, no puede fijar
con precisión el precio del riesgo al fijar el precio. tasa de interés del préstamo. Entonces
puede seleccionar un precio que sea demasiado alto para los buenos prestatarios y que
sólo atraiga a los más riesgosos. Para prevenir este fenómeno, conocido como selección
26
adversa, Lo óptimo para el acreedor es
racionar el crédito, que es socialmente ineficiente (ver Capítulo 5).
Consecuencias. La información imperfecta está omnipresente y también afecta a los
responsables de las políticas, quienes rara vez disfrutan de una ventaja informativa indiscutible.
Los límites que esto crea para la intervención gubernamental se analizan en el Capítulo 2.
Las políticas públicas pueden fomentar la difusión de información relevante para el
mercado, ya sea en forma de estadísticas agregadas o mediante la estandarización de la
divulgación de información específica de la empresa. Las normas de contabilidad y de
información financiera, por ejemplo, tienen como objetivo garantizar que los mercados
financieros se beneficien de información comparable y no distorsionada.
Los gobiernos también pueden proporcionar seguros públicos (por ejemplo, laborales o de
salud) como forma de superar la selección adversa.
Los mercados están incompletos
Razón fundamental. La optimización del equilibrio del mercado competitivo depende de la
existencia de mercados para todas las transacciones necesarias en todos los horizontes
relevantes. Cuando esos mercados faltan, el óptimo de Pareto no está garantizado. Por
ejemplo, pedir préstamos para financiar la educación se ve dificultado por la ausencia de
garantías que puedan garantizar el préstamo y por el hecho de que la elección de una
especialización profesional es difícilmente reversible. La casi ausencia de un mercado para
que los jóvenes obtengan préstamos para financiar inversiones en su propio capital
humano tiende a limitar el acceso a la educación superior. Por lo tanto, en ausencia de
intervención pública, la inversión privada en capital humano es subóptima, lo que perjudica
el crecimiento.
25
Conceptos 25
Consecuencias. Este argumento proporciona una justificación para que el gobierno
intervenga cuando faltan mercados. En el ejemplo anterior, da un motivo de eficiencia
económica para otorgar subvenciones y becas a estudiantes o para garantizar la
prestación pública de servicios educativos. Sin embargo, los gobiernos también
pueden contribuir al surgimiento de nuevos mercados, por ejemplo, garantizando
préstamos estudiantiles (Chapman, 2006; Shiller, 2003).
En otro campo, las agencias de deuda pública han introducido bonos indexados a
la inflación que brindan a los agentes privados una forma de proteger sus ahorros
de renta fija contra el riesgo de inflación futura.
incompletud o miopía del agente. Estos argumentos, que han sido ampliamente
estudiados en microeconomía y economía pública, tradicionalmente brindan
justificaciones sólidas para políticas regulatorias, impuestos correctivos, el suministro
público de ciertos bienes y servicios o subsidios públicos (recuadro 1.3).
b) Estabilización
Mientras que la intervención pública en nombre de la asignación tiene como objetivo
alterar el equilibrio del mercado a largo plazo, la intervención llevada a cabo en nombre
de la estabilización tiene como objetivo limitar las desviaciones a corto plazo del mismo.
El motivo sigue siendo la búsqueda de eficiencia, pero lo que importa no es la posible
ineficiencia del equilibrio, sino la pérdida de eficiencia resultante de no alcanzarlo.
Keynes dio dos razones para tal intervención. El primero es el que llamó “espíritus
animales”; es decir, la inestabilidad del comportamiento privado bajo la influencia de
expectativas espontáneas que conducen a un optimismo excesivo seguido de excesos
de pesimismo:
Incluso aparte de la inestabilidad debida a la especulación, existe la inestabilidad
debida a la característica de la naturaleza humana de que una gran proporción de
nuestras actividades positivas dependen del optimismo espontáneo más que de una
expectativa matemática, ya sea moral, hedonista o económica. Probablemente, la
mayoría de nuestras decisiones de hacer algo positivo, cuyas consecuencias se
prolongarán durante muchos días, sólo pueden ser tomadas como resultado de
espíritus animales: de un impulso espontáneo a la acción en lugar de la inacción, y
no a la acción. como resultado de un promedio ponderado de beneficios cuantitativos
multiplicado por probabilidades cuantitativas. (Keynes, 1936, capítulo 12, parte 7)
En segundo lugar, Keynes argumentó que las rigideces nominales13 de salarios y
precios impiden que los mecanismos de mercado autocorrectores operen y devuelvan
la economía al equilibrio. Especialmente, la rigidez del salario nominal implica que el
salario real (es decir, el salario nominal dividido por el nivel de precios, que es una
medida del costo real de la mano de obra) no cae en una recesión, impidiendo así la
restauración del pleno empleo.
26
A los ojos de Keynes, la combinación de inestabilidad privada y mecanismos de
autocorrección ineficaces proporcionaba una justificación para confiar en medidas anticíclicas.
políticas monetarias y fiscales para suavizar las fluctuaciones económicas y prevenir
depresiones económicas. Como se ilustra en el gráfico 1.3, estas políticas de estabilización
son distintas de las políticas de asignación, que apuntan a hacer la economía más eficiente
y, por ende, a acelerar el ritmo de la economía en el largo plazo.
Los argumentos a favor de las políticas de estabilización han sido desde sus inicios un
tema de disputas teóricas y empíricas, especialmente desde los años 1970 hasta finales de
los 1980, el punto culminante de la reacción monetarista. Sin embargo, las fluctuaciones
económicas siguen siendo una realidad y tenerlas en cuenta sin dejar de ser coherentes
con los supuestos de comportamiento racional ha demostrado ser un desafío. La teoría de
los ciclos económicos reales desarrollada en la década de 1980 fue un intento
conceptualmente coherente de explicar las fluctuaciones mediante shocks a la tecnología
de producción (o shocks de productividad) y respuestas racionales a ellos por parte de agentes maximizadores
por lo tanto, sin depender de manera significativa de comportamientos irracionales o
rigideces nominales. Sin embargo, a pesar de la considerable literatura dedicada a este
enfoque, su relevancia empírica para la explicación de las fluctuaciones de corto plazo
sigue siendo discutida.14
De las dos explicaciones ofrecidas por Keynes, la primera –la noción de que los
agentes económicos son impulsados por “espíritus animales” y no por un cálculo racional
sereno– estaba y sigue estando en contradicción con los supuestos básicos de la economía.
Aunque las primas de riesgo en los mercados financieros varían con el tiempo—
y a pesar de los recientes desarrollos en economía experimental que indican que las
desviaciones del comportamiento racional son frecuentes, el supuesto de los espíritus
animales sigue siendo ajeno a los fundamentos metodológicos de la profesión económica,
que se ha esforzado por ofrecer explicaciones racionales de comportamientos
aparentemente irracionales (como los mercados financieros). burbujas; consulte el Capítulo
6). Sin embargo, como subrayaron estudiosos de las crisis como Kindelberger (1978) y
Minsky (1992), y como se observó en 20072009, la metáfora de los “espíritus animales”
parece relevante al menos en situaciones de pánico financiero.
El argumento basado en rigideces nominales está teóricamente más cerca de la
economía dominante, siempre que se dé una explicación de por qué y cómo existen tales
rigideces y afectan el comportamiento económico. Como se desarrolló en el capítulo 5, la
respuesta estándar siguió siendo durante mucho tiempo el argumento un tanto ad hoc de
que los agentes celebran acuerdos contractuales que implican rigideces nominales; por
ejemplo, contratos salariales que especifican una compensación nominal y sólo se
renegocian a intervalos discretos. No fue hasta la década de 1980 que los economistas
keynesianos proporcionaron explicaciones microfundamentadas convincentes para las
rigideces nominales al mostrar que la ganancia para el agente microeconómico al cambiar
los precios en respuesta a un shock puede ser mucho menor que el beneficio
macroeconómico correspondiente.
El enfoque estándar y contemporáneo se basa en un marco simple de oferta y demanda
agregadas que describe la relación entre la producción potencial y el precio del producto,
por un lado, y entre la demanda agregada del producto.
27
Conceptos 27
y el precio del producto, por el otro. En el corto plazo, la oferta agregada depende positivamente
del precio del producto, como lo representa la curva de oferta agregada, porque, en presencia
de rigideces nominales, un aumento en el nivel de precios reduce el salario real y hace que la
producción sea más rentable. En el largo plazo, la oferta agregada es fija ya que el desempleo
está en su nivel de equilibrio, por lo que la curva es vertical.
La demanda agregada depende negativamente del precio del producto a través de un efecto
riqueza, ya que un aumento en el precio reduce el valor real de los activos nominales y, por
lo tanto, reduce el consumo. Las dos relaciones se representan mediante las curvas de oferta
y demanda agregadas del gráfico 1.4 (véase el recuadro 1.4 para una derivación formal).
En este contexto, es necesario hacer dos distinciones. El primero es entre variaciones de
la cantidad ofrecida o demandada en respuesta a un cambio en el precio del producto (un
movimiento a lo largo de los programas de oferta o demanda en la figura 1.4) y perturbaciones
exógenas (movimiento de todo el programa) que se interpretan como shocks a la economía.
El segundo es entre shocks de oferta y shocks de demanda. Los shocks de oferta y de
demanda se han convertido en parte del conjunto de herramientas de todo formulador de
políticas macroeconómicas:
• Un shock de oferta es una modificación exógena en la relación entre la producción
potencial y el precio del producto. Por ejemplo, en cualquier nivel dado de
salario y precio del producto, una crisis petrolera (un aumento en el precio del
petróleo) reduce el nivel de producción potencial porque aumenta los precios y
reduce la rentabilidad de la producción: la curva de oferta se desplaza hacia
la izquierda.
• Un shock de demanda es una modificación exógena en la relación
entre la demanda del producto y el precio del producto. Esto puede ser, por
ejemplo, una caída en el nivel de consumo de los hogares resultante de una
reducción de la riqueza del hogar: la curva de demanda se desplaza hacia la izquierda.
Si bien ambos tipos de shocks pueden resultar en una reducción o un aumento del producto,
exigen respuestas de política diferentes y es importante diferenciar uno del otro.
Un shock de demanda positivo desplaza la demanda agregada hacia la derecha, lo que
resulta en un movimiento del equilibrio inicial E a A en el corto plazo en la figura 1.4, con
una mayor producción y un precio más alto. Sin embargo, un shock de oferta positivo
desplaza la oferta agregada hacia la derecha, lo que también resulta en una mayor producción
pero un precio más bajo en el corto plazo (B ). Por lo tanto, un criterio sencillo para distinguir
los shocks de demanda de los de oferta es que provocan cambios opuestos en el precio con
un efecto similar en la producción.
En el largo plazo, la curva de oferta agregada se vuelve vertical porque el capital se
ajusta completamente mientras se supone que el desempleo está en su nivel de equilibrio. El
razonamiento es el mismo excepto que un shock de demanda positivo ahora resulta
exclusivamente en un aumento de precios a medida que el equilibrio se mueve de E a A .
Para un shock de oferta, el resultado es cualitativamente similar al de corto plazo cuando el
equilibrio se mueve de E a B .
28
Figura 1.4 Choques positivos de oferta y demanda en un marco de oferta y
demanda agregadas.
El resultado es que un shock de demanda no afecta la producción o la mueve en la
misma dirección que el precio, mientras que un shock de oferta mueve el precio en
dirección opuesta a la de la producción.
Este marco ayuda a explicar el papel y los límites de la estabilización.
Un impulso fiscal o monetario afecta la curva de demanda y, por tanto, puede compensar
un shock de demanda. Este es, por ejemplo, el razonamiento elemental detrás de la
respuesta de los gobiernos de las economías avanzadas a la depresión de 2009: a medida
que cayó la confianza y la riqueza de los hogares, la política macroeconómica apuntó a
estimular la demanda privada a través de tasas de interés más bajas y transferencias
directas a los hogares. Sin embargo, un impulso fiscal o monetario no afecta la curva de
oferta agregada, por lo que ninguno de los dos es efectivo en respuesta a un shock de
oferta. Si la curva de oferta se desplaza hacia la izquierda en respuesta a un aumento en
el precio relativo del petróleo (lo que hace que otros productos sean menos rentables y,
por lo tanto, reduce la oferta), empujar la demanda agregada hacia la derecha
necesariamente resulta en un aumento adicional en el nivel de precios y es totalmente
ineficaz a largo plazo. Por lo tanto, las políticas de demanda no son efectivas en respuesta
a shocks de oferta. Estos últimos exigen políticas de oferta.
29
Conceptos 29
Recuadro 1.4 Oferta agregada y demanda agregada
Consideremos una economía cerrada con un hogar representativo y una empresa que
produce un único bien de consumo a partir de trabajo homogéneo. Es natural suponer
que el consumo de los hogares depende positivamente de la riqueza real de los
hogares. La riqueza real, a su vez, depende negativamente del nivel de precios, ya
que algunos de los activos, como el efectivo, los depósitos bancarios y los bonos,
están denominados en términos nominales. De este modo,
Ω ∂C ∂C
CC=
corriente continua
Y, con 0 > , > <0 y por lo tanto 0

PAG
∂Y Ω DP
∂

PAG (B1.4.1)
donde C es el consumo del hogar, Y es el ingreso del hogar, Ω la riqueza del hogar
y P el nivel de precios del producto.
Construir la curva de oferta es un poco más complejo. Supongamos primero
que el trabajo es el único factor de producción y que N, su cantidad empleada en
la producción, está ligada a la fuerza laboral total disponible L.
Supongamos también que la productividad marginal del trabajo está disminuyendo porque los
empleadores comienzan por contratar a los empleados mejor capacitados y más productivos.
Además, especifiquemos la salida como:
α
YA= norte con 0 < α 1 < un
y Un 0 > (B1.4.2)
La producción potencial es:
α
YA=L (B1.4.3)
Supongamos que el nivel salarial depende del nivel de precios y de la relación
entre empleo y fuerza laboral, y sea P–1 el nivel de precios en el período anterior:
γ
norte
1− θ
=ω
WPP
θ
− con 0 ≤ ≤ θ
≥ 1, 0 γ a ω 0 > (B1.4.4)
1
Dakota del Norte

l
En el corto plazo, el nivel salarial W no está completamente indexado al nivel
de precios si θ < 1. Esto se debe a que los salarios se fijan mediante contratos que
se renegocian a intervalos discretos. Por lo tanto, hay rigidez de los salarios
nominales y un aumento en el nivel de precios implica una caída en el salario real
W/P. Sin embargo, a largo plazo hay una indexación total porque el salario se
ajusta al nivel de precios y el salario real sólo depende de factores reales. Además,
el nivel salarial depende del grado de tensión en el mercado laboral medido por N/
L porque un aumento del empleo mejora el poder de negociación de los empleados.
30
La oferta está determinada por el comportamiento de maximización de beneficios de la
empresa. La condición de primer orden correspondiente es:
∂Y α − 1 W.
= UN
α = (B1.4.5)
∂ norte PAG
Combinando la ecuación (B1.4.4) con la ecuación (B1.4.5) se obtiene:
1− θ γ
α−1 PAG− 1 norte
UN
α =ω (B1.4.6)

PAG

l
lo que produce una relación entre empleo y precio y, por tanto, entre
producción y precio.
A largo plazo, P = P−1 y, por lo tanto, la solución implica N = = LY, Y
W.
y = ω . Por tanto, la curva de oferta es vertical.
PAG
Sin embargo, a corto plazo se da P–1 y la solución es:
σ
YH=P (B1.4.7)
α (1) −θ
= > 0.
donde H es una constante positiva y σ
1+ γ− α
La producción depende positivamente del precio porque un aumento del nivel de
precios se traduce sólo parcialmente en un aumento del nivel salarial y, por tanto,
reduce el salario real. Por lo tanto, la curva de oferta tiene pendiente positiva y la
elasticidad precio de la oferta depende negativamente del grado de indexación a
corto plazo del salario sobre el precio θ y de su sensibilidad al nivel de empleo γ.
Como se muestra en el gráfico 1.4, la eficacia de las políticas de demanda depende de
la pendiente de la curva de oferta a corto plazo. En una economía con rigideces nominales
generalizadas y una baja sensibilidad de los salarios a las condiciones del mercado laboral,
la curva de oferta de corto plazo puede ser casi plana, lo que hace que las políticas de
demanda sean muy efectivas. Sin embargo, cuando la indexación es rápida y los salarios
responden al desempleo, la pendiente de la curva de oferta de corto plazo puede ser casi
vertical, haciendo que las políticas de demanda sean casi ineficaces. Por lo tanto, la elección
de una respuesta de política adecuada depende tanto de la identificación de los shocks
como de las propiedades subyacentes de la economía.
Sin embargo, en tiempo real, las autoridades generalmente no pueden identificar
la naturaleza de los shocks ni evaluar las pendientes de las curvas de oferta y demanda.
Por ejemplo, observan un aumento en el nivel de precios pero no saben si representa una
respuesta normal a shocks en los precios de los insumos (por ejemplo, petróleo) o resulta
de un cambio en el comportamiento de los agentes (como un cambio en las expectativas
de precios o la indexación). mecanismos). Volvemos a este problema de identificación en
el Capítulo 2.
31
Conceptos 31
Olivier Blanchard y Danny Quah (1989) han propuesto una metodología empírica para
reconocer los shocks de oferta y demanda basándose en sus efectos diferenciados sobre las
cantidades y los precios, como se muestra en el gráfico 1.4. Sin embargo, como cualquier
estimación econométrica, deben suponer que el comportamiento de los agentes privados se
mantiene estable en el tiempo. En términos más generales, la capacidad de los gobiernos y los
bancos centrales para aplicar políticas anticíclicas eficaces sigue siendo un tema de debate
entre los expertos. Volveremos a esta cuestión clave en los capítulos 4 y 5.
c) Redistribución
En cuanto a la redistribución, el argumento central a favor de la intervención es que incluso si
es óptima en el sentido de Pareto, la distribución del ingreso determinada por el mercado no
necesariamente corresponde al objetivo social ni garantiza la justicia social. El motivo principal
para la intervención aquí no surge de una falta de eficiencia productiva del resultado del
mercado –como en el caso de la asignación y la estabilización– sino de una preocupación
puramente de equidad.
Generalmente se requiere un criterio normativo para decidir qué constituye una mejora en
la equidad. Qué criterios se pueden utilizar para comparar dos distribuciones del ingreso es el
tema de la siguiente sección. Lo que hay que dejar claro de inmediato es que una “mejora” de
la equidad –cualquiera que sea el significado de esto–
puede tener lugar con una eficiencia constante, puede compensarse con una reducción de la
eficiencia o puede desencadenar un aumento de la eficiencia.
En el primer caso, las preocupaciones por la equidad pueden separarse completamente de
las de eficiencia. Esto sucede cuando el gobierno es capaz de modificar la distribución del
ingreso mediante transferencias de suma global que no afectan los incentivos económicos.
La política comercial es un buen ejemplo: un resultado clásico de la teoría del comercio es que,
bajo supuestos bastante generales (y a pesar de la observación hecha anteriormente sobre los
inconvenientes de los acuerdos comerciales preferenciales), la apertura comercial mejora la
eficiencia general y produce ganancias para todos los países participantes. Sin embargo, los
mismos teoremas comerciales muestran que hay perdedores en el proceso: por ejemplo, la
mano de obra pierde y el capital gana en un país rico en capital que se abre al comercio con
países pobres en capital. Sin embargo, la ganancia global del comercio hace posible que el
gobierno redistribuya los beneficios del capital al trabajo para asegurar que el libre comercio
sea Paretosuperior a la protección (una aplicación del segundo teorema de la economía del
bienestar mencionado anteriormente).
En la práctica, sin embargo, las transferencias de suma global son casi imposibles de
implementar. Tomemos nuevamente el caso del comercio: para determinar a quién debe
gravar y a quién debe redistribuir, el gobierno necesitaría contar con plenos conocimientos ex ante.
información sobre los efectos de la liberalización. Además, necesitaría instrumentos de
redistribución adecuados. Lo que puede hacer concretamente es gravar los ingresos, las
ganancias o el consumo y redistribuirlos a través de programas de asistencia específicos o
transferencias sujetas a verificación de recursos. Sin embargo, esos impuestos y transferencias
modifican los incentivos económicos y, por tanto, afectan el equilibrio del mercado. La equidad
ya no puede separarse de la eficiencia.
32
Esta es la razón por la que la redistribución a menudo implica una compensación entre equidad y
eficiencia: cuanto más se redistribuye el ingreso, mayor es la pérdida de eficiencia porque tanto los
impuestos como las transferencias reducen la oferta de factores de producción (mano de obra y capital).
El economista keynesiano Arthur Okun dijo una vez que el gran dilema para
la política económica era entre igualdad y eficiencia (Okun, 1975).
Sin embargo, la redistribución puede en algunos casos mejorar la eficiencia. Por
ejemplo, las políticas públicas que garantizan el acceso de los pobres a la educación y la
atención sanitaria frecuentemente generan ganancias de eficiencia al mejorar la productividad
de la fuerza laboral. Por tanto, su justificación va más allá de sus efectos sobre la equidad.
1.3 Evaluación de la Política Económica
1.3.1 Criterios de decisión
Para evaluar las opciones de política económica, y especialmente para comparar políticas
alternativas, se necesitan criterios precisos. Pero ¿se puede utilizar un único criterio para la
eficiencia, la estabilización y la equidad? Aunque esto es concebible en teoría, en la práctica
las decisiones de política económica generalmente implican compensaciones entre
diferentes objetivos.
a) ¿Un único objetivo?
El objetivo más amplio que se puede asignar a la política económica es la
satisfacción de los individuos u hogares residentes (en una configuración de
economía política, se diría de los votantes), o su utilidad, como la llaman los
economistas. En los libros de texto elementales, la utilidad para el consumidor
depende de una gama limitada de artículos, pero nada impide ampliarla. Los
determinantes de la utilidad del hogar pueden incluir obviamente el consumo de
bienes y servicios, la cantidad de ocio (y por lo tanto, por diferencia, la cantidad de
trabajo ofrecido) y la calidad del medio ambiente. Sin embargo, también es posible
poner en juego la variedad de bienes y servicios consumidos, así como
consideraciones altruistas o morales (por ejemplo, el hecho de que un bien no haya sido producido u
Al ser los hogares proveedores de mano de obra, la maximización de su utilidad
también abarca su papel como productores.
Para la utilidad del hogar i en el período t se puede escribir, en una formulación
muy general:
UC
i
=
t
… U( 1
t
yo
,
t
CCNE
i2 , ,
t
en ;
t
i
t
; ;Ξi
t
i
) (1.1)
t
donde cik (k = 1 . . . n) es la cantidad del bien k consumido por el hogar i en el momento
t t
t, ni la cantidad de trabajo ofrecida por el hogar i en el período t, Ei un vector de
variables que representan las condiciones de trabajo (intensidad del esfuerzo,
t
un
y Ξvi ector de variables representativas de la calidad del medio ambiente.
dolor...)
3
Conceptos 33
Sin embargo, la utilidad instantánea es insuficiente. Según ese criterio, no habría razón
para invertir (ya que la inversión aumenta la cantidad de bienes y servicios disponibles para
consumo futuro pero reduce el consumo actual). Tampoco habría ninguna razón para impedir
el futuro calentamiento global.
Por tanto, es necesario un enfoque intertemporal. Esto requiere definir una tasa de descuento
ρ15 para agregar la utilidad a lo largo del tiempo (suponiendo que los hogares tengan
preferencias estables):
∞ t
U
Ud. = yo
(1.2)
i t
∑0
= ( 1 ) + ρ
t
La utilidad intertemporal Ui del hogar i es, por tanto, el valor presente de sus utilidades futuras
descontadas a la tasa ρ. Se supone que el hogar vive infinitamente, lo cual es un atajo para
afirmar que los padres se preocupan por el bienestar de sus hijos.
Aunque esta representación sigue siendo muy simple (por ejemplo, pasa por alto por completo
la incertidumbre sobre el futuro o la posible irreversibilidad de algunas decisiones), el simple
hecho de que pueda considerarse la secuencia de todos los niveles de utilidad futuros reduce
en gran medida el carácter hedonista del criterio de utilidad simple.
De hecho, la interfaz de usuario pone en juego la disponibilidad futura de bienes y servicios.
Este criterio puede utilizarse para evaluar la conveniencia de reformas estructurales cuando
entrañan beneficios a largo plazo y costos a corto plazo, como se analizó anteriormente:
permite abordar el equilibrio entre el consumo presente y el futuro o los intercambios
intertemporales que implican la preservación del consumo. recursos naturales cuya
disponibilidad será valorada por las generaciones futuras. Se puede utilizar el mismo enfoque
para evaluar el costo de utilidad de las políticas que no logran mantener la economía en equilibrio a largo plazo.
Mucho depende de la elección de la tasa de descuento ρ: una tasa de descuento alta
introduce un sesgo hacia el consumo inmediato y de corto plazo; una tasa de descuento baja
pone en juego el bienestar de las generaciones futuras. Esta dimensión es importante para
evaluar las preocupaciones medioambientales, pero también para las políticas económicas
que tienen un impacto en el ahorro, como las políticas fiscales y de pensiones.
Esta función de utilidad intertemporal, sin embargo, sigue siendo la de un hogar específico
o la de un hogar único, supuestamente representativo. El siguiente paso es agregar las
utilidades de individuos heterogéneos. Esto está plagado de dificultades: ¿debe ponderarse
por igual la utilidad de todos los agentes? ¿Se puede reducir el bienestar de unos para
aumentar el de otros? Esas preguntas tienen una larga historia en la economía normativa.
El criterio de Pareto –según el cual una política mejora el status quo si aumenta la utilidad
de al menos un individuo y no reduce la de ningún otro– sólo permite comparar un conjunto
limitado de situaciones y políticas. La figura 1.5, tomada de Atkinson y Stiglitz (1980), explica
por qué. Consideremos dos individuos 1 y 2, representan sus respectivas utilidades en los
ejes X e Y, y supongamos que el locus AF proporciona todas las combinaciones posibles de
sus respectivas utilidades. Según el criterio de Pareto, C es superior a cualquier situación en
AC y E es superior
34
U2 mi
D
F
C
45°
A U1
Figura 1.5 Utilidad individual y elecciones sociales:
una ilustración.
Tomado de Atkinson y Stiglitz (1980).
a cualquier situación en EF porque moverse hacia el Noreste mejora ambas
utilidades simultáneamente.
Sin embargo, no hay nada que podamos decir sobre los puntos ubicados en EC.
Extrapolando a m hogares, la elección requiere entonces una función de bienestar social
Г(U1 , U2 , . . . , Um), donde 1. . . m representan a los individuos u hogares (o,
de manera más realista, categorías de hogares agrupados, por ejemplo, por
deciles de ingresos). Esto permite comparar dos distribuciones del ingreso y
decidir cuál es más deseable. Las funciones más habituales son:
la función “Benthamiana”: Г = U1 + U2 + . . . + Eh,
y
la función “rawlsiana”: Г = Mín(U1 , U2 , . . . , Um).
La primera función lleva el nombre del filósofo y economista del siglo XVIII
Jeremy Bentham.16 Supone que la distribución de utilidades entre los individuos
no tiene importancia y que sólo importa la suma de las utilidades individuales.
Con dos hogares, esto da como resultado la elección del punto D en la figura 1.5
porque corresponde a la utilidad agregada máxima (aquí es donde el lugar
geométrico AF es tangente a una línea de pendiente –1) incluso si la
correspondiente distribución de utilidad entre los individuos es definitivamente
desigual como lo indica la distancia a la bisectriz.17
Quienes valoran la justicia social necesitan un criterio más equitativo. Un
igualitarismo estricto daría como resultado la elección de B (intersección entre el AF
lugar geométrico y la primera bisectriz), que no es óptima según el criterio de
Pareto. Partiendo de B, ¿deberían rechazarse los aumentos simultáneos en la
utilidad de ambos agentes sólo porque no se distribuirían equitativamente?
Un criterio más satisfactorio, propuesto por primera vez por John Rawls,18 es buscar la
35
Conceptos 35
Maximización de la utilidad de quienes menos la tienen. este maximino
principio lleva a elegir C donde la utilidad U1 del individuo menos favorecido
es máximo.
Por lo tanto, es conceptualmente posible asignar a la política económica un único objetivo
que incluya los tres motivos de la intervención pública (asignación, estabilización,
redistribución). Sin embargo, esto requeriría definir funciones de utilidad muy generales y
decidir sobre su agregación a lo largo del tiempo y entre hogares. La implicación sería la
necesidad de decidir ex ante, para todas las situaciones posibles, sobre una cuestión tan
compleja como el equilibrio entre equidad intrageneracional e intergeneracional: en qué
medida la sociedad está dispuesta a aumentar la desigualdad en un momento determinado
a cambio de beneficios. una mejora en el bienestar de las generaciones futuras. Es poco
probable que alguna sociedad pueda llegar a un consenso sobre dicha función.
b) Criterios específicos de asignación, estabilización y redistribución
En la práctica, la evaluación de la política económica generalmente se basa en instrumentos
separados, conceptualmente diferentes, para evaluar la asignación, la estabilización y la
redistribución. Las funciones de bienestar social del tipo que acabamos de presentar se
utilizan generalmente para evaluar las políticas de asignación, pero la mayoría de las veces
en una forma simplificada.
Para evaluar la asignación, los análisis de equilibrio parcial son los más simples, ya que
sólo consideran el sector directamente afectado por las decisiones de política y, por lo
tanto, ignoran la interdependencia entre sectores que surge del lado de la demanda debido
a las restricciones presupuestarias de los agentes económicos o del lado de la oferta debido
a la disponibilidad limitada. de los factores de producción. Por ejemplo, el análisis de los
efectos de reducir la tasa impositiva indirecta sobre un bien o servicio determinado se limita
al mercado de ese producto y, por lo tanto, pasa por alto el cambio correspondiente en el
gasto en otros productos y el impacto general de la reasignación implícita de mano de obra.
y capital que sigue el aumento de la demanda. Estas son suposiciones aceptables sólo en la
medida en que el sector considerado sea pequeño en comparación con toda la economía.
Los análisis de equilibrio parcial se pueden implementar fácilmente ya que solo requieren
conocer la elasticidad precio de la oferta y la demanda del producto considerado y se basan
en instrumentos bien conocidos como el excedente del consumidor y del productor.
(una aproximación a la variación de su utilidad). Por ejemplo, gravar el consumo de
manzanas perjudica tanto a los consumidores como a los agricultores, mientras que el
gobierno se beneficia de mayores ingresos fiscales. Sin embargo, como un impuesto
distorsiona el comportamiento, el gobierno gana menos que las pérdidas combinadas de los
hogares y los agricultores. Así, la teoría económica estándar predice una pérdida neta para
la sociedad que corresponde a la suma algebraica (negativa) de los excedentes netos de los
tres agentes (recuadro 1.5). Sin embargo, este cálculo es válido sólo si el sector es pequeño
porque no tiene en cuenta los efectos de contagio a otros mercados y otros efectos de
equilibrio general (como la sustitución de manzanas por peras por parte de los consumidores
o el impacto sobre la economía de la mejora de la posición fiscal del gobierno).
36
Recuadro 1.5 Medición de la pérdida de peso de los impuestos
Supongamos que la oferta y la demanda de manzanas son funciones lineales de su
precio, como se muestra en la figura R1.5.1. En ausencia de un impuesto, la cantidad y
el precio de equilibrio son Q0 y P0 . La introducción de un impuesto t en dólares por
, el ap recio
unidad eleva el precio al consumidor Pd al productor a Ps y la cantidad
1 1,
producida a Q1 .
¿Cómo cambia el excedente con la introducción del impuesto? En la Figura R1.5.1,
el excedente del consumidor se mide por la superficie comprendida entre la curva de
demanda y la curva P = P0 : para cualquier punto (P, Q) en la curva de demanda para el
cual P > P0 , hay un excedente porque el consumidor paga P0, mientras que estaría
dispuesta a pagar P. El excedente agregado es la integral correspondiente. Como
consecuencia del impuesto, este excedente se reduce de A + B + C a A (donde las letras
se refieren a la superficie correspondiente en la figura). El excedente del productor se
mide por la diferencia entre los ingresos, P0 × Q0 , y el costo de producción, que es la
superficie bajo la curva de oferta. Se reduce de D + E + F a F. El superávit del gobierno
es el ingreso del impuesto t × Q1 = B + D. El cambio en el superávit social es la suma de
los tres componentes (A + F + B + D) − ( A + B + C + D + E + F) = −(C + E).
El triángulo correspondiente se llama triángulo de Harberger por el profesor de UCLA
Arnold Harberger. Su superficie mide la pérdida de eficiencia de los impuestos.
Volveremos a estas cuestiones en el Capítulo 8.
PAG
D A Suministrar
P1
B
C
t
P0
mi
D
s Demanda
P1
F
Q1 Q0 q
Figura R1.5.1 El impacto en el bienestar de un impuesto al consumo en equilibrio parcial.
Cuando el análisis de equilibrio parcial no es apropiado, la evaluación debe basarse en
un enfoque de equilibrio general que tenga en cuenta la interdependencia entre sectores y
dé como resultado una situación en la que la oferta equilibra la demanda simultáneamente
en todos los mercados. Esto sólo puede hacerse con modelos de simulación como los
modelos de Equilibrio General Computable (CGE), que se utilizan para evaluar los efectos
de paquetes complejos de políticas comerciales, de reformas estructurales o de impuestos (recuadro 1.6).
37
Conceptos 37
Recuadro 1.6 Cuatro categorías de modelos de simulación
y evaluación de políticas
Modelos de equilibrio general computable (CGE)
Los modelos CGE se basan en una representación extensa de la economía con
varias categorías de agentes que interactúan en varios mercados. Estos modelos
se basan en una descripción detallada de las decisiones económicas de los hogares
y las empresas que tiene en cuenta explícitamente las restricciones presupuestarias
y otras identidades contables, incluyendo con frecuencia coeficientes insumoproducto.
El comportamiento resulta de la optimización explícita. Los parámetros
correspondientes no se estiman en series temporales (como en los modelos
macroeconométricos), sino que se calibran; es decir, sus valores se eligen sobre la
base de información a priori, como la de los estudios existentes, y se ajustan para
que el modelo reproduzca una situación inicial dada. Se prefiere este enfoque a la
estimación econométrica porque esta última generalmente es imposible debido a
una gran cantidad de parámetros en comparación con los datos disponibles.
Los modelos CGE se utilizan ampliamente hoy en día cuando es necesario
evaluar las consecuencias a mediano plazo de decisiones de política que afectan a
varios mercados o a varios agentes simultáneamente. Son el instrumento estándar
para evaluar el resultado de las negociaciones comerciales llevadas a cabo
multilateralmente en el marco de la Organización Mundial del Comercio (OMC) o a
nivel regional (ver, por ejemplo, el Proyecto de Análisis del Comercio Global [GTAP]
en www.gtap.agecon. purdue.edu/). También son el principal instrumento para
evaluar el efecto económico de las políticas ambientales (por ejemplo, las que
apuntan a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero). Otros campos de
aplicación incluyen la economía del desarrollo (especialmente para países donde
las series temporales sobre el comportamiento pasado no son confiables o
irrelevantes porque han experimentado reformas importantes) y la historia económica
(donde las técnicas EGC pueden usarse para evaluar el efecto de eventos y
decisiones). La fortaleza de los modelos CGE reside en su amplitud, su consistencia
interna y el hecho de que se basan en un comportamiento de optimización explícito.
A diferencia de los modelos anteriores, los que se utilizan actualmente son
frecuentemente dinámicos y permiten una competencia imperfecta y la ausencia de
equilibrio del mercado, como el desempleo.
También pueden estar muy desagregados y, por tanto, tener en cuenta las
diferencias entre sectores o categorías de hogares. Su debilidad es que no
representan adecuadamente los efectos de corto plazo y se basan en bases
empíricas débiles.a Las principales instituciones internacionales como la OCDE o
el Banco Mundial han desarrollado modelos EGC o se basan en aquellos
desarrollados por la investigación académica.
38
Modelos macroeconómicos: del modelo keynesiano al modelo DSGE
Los primeros modelos macroeconómicos, como los desarrollados en la década de 1950 por
Jan Tinbergen en los Países Bajos y Lawrence Klein en la Universidad de Pensilvania, se
derivaron inicialmente de la teoría keynesiana, de la que pretendían proporcionar una
representación formal y cuantificada.
Han evolucionado gradualmente de acuerdo con los avances de la teoría macroeconómica
y las técnicas empíricas. Se utilizan tanto con fines de previsión como de simulación de
políticas.
Las principales variables de un modelo macroeconómico (por ejemplo, consumo,
inversión, empleo, fijación de precios, comercio exterior) se toman de las cuentas nacionales;
el comportamiento correspondiente está determinado por ecuaciones estructurales. Los
parámetros de la ecuación generalmente se estiman con técnicas econométricas o,
alternativamente, se calibran.
Los modelos macroeconómicos iniciales fueron esencialmente empiristas, pero
gradualmente fueron introduciendo más disciplina teórica, en parte como respuesta a una
avalancha de críticas académicas (ver Capítulo 2). Para responder a la crítica de que
estaban asumiendo un comportamiento muy ingenuo por parte de los agentes privados, los
creadores de modelos introdujeron expectativas consistentes con el modelo sobre los
valores futuros de las variables del modelo, renunciando así al supuesto inicial (implícito) de
que tenían un mejor conocimiento del comportamiento económico. que los propios agentes.
Sin embargo, sus modelos fueron criticados por estar basados en supuestos ad hoc, por
carecer de fundamentos teóricos y por estar sujetos a la llamada crítica de Lucas. Este
último argumentó que los parámetros supuestamente estructurales reflejaban en realidad
comportamientos que se ven afectados por los cambios sistemáticos de políticas que los
modelos debían estudiar (ver Capítulo 2). En respuesta a las críticas, los creadores de
modelos desarrollaron cada vez más fundamentos microeconómicos explícitos para las
ecuaciones estimadas y adoptaron técnicas de estimación más rigurosas. Al mismo tiempo,
se desarrollaron modelos multinacionales para proporcionar una representación de la
interdependencia internacional.
A pesar de haber sido objeto de críticas mordaces, los modelos macroeconómicos
estimados todavía se utilizan porque proporcionan instrumentos fácilmente disponibles para
evaluar los impactos de los shocks o las decisiones de política. Se utilizan ampliamente, por
ejemplo, en administraciones gubernamentales, instituciones internacionales (OCDE, FMI,
Comisión Europea) e institutos de previsión (NIESR en el Reino Unido, etc.).
En los años 1990 y 2000 se desarrolló una nueva generación de modelos
macroeconómicos llamados modelos dinámicos estocásticos de equilibrio general (DSGE),
basándose en los conocimientos de los modelos de ciclo económico real de los años 1980,
pero introduciendo explícitamente rigideces nominales en la tradición keynesiana.
Así, los consumidores maximizan la utilidad intertemporal y los productores maximizan el
beneficio intertemporal, pero los precios rígidos impiden que los mercados se estabilicen.
39
Conceptos 39
Los modelos DSGE cierran la brecha entre los modelos CGE y macroeconómicos.
Incluyen tanto “parámetros profundos” (similares a los de los modelos de equilibrio
general, que se calibran o estiman utilizando información a priori sobre sus valores)
como parámetros estimados estándar. Los modelos DSGE han sido adoptados por
instituciones como el FMI y por la mayoría de los bancos centrales (véase Smets y
Wouters, 2003, en el caso del Banco Central Europeo) en lugar de los modelos
macroeconométricos keynesianos tradicionales.
Sin embargo, han sido criticados a raíz de la crisis financiera mundial por su
representación excesivamente simple de la intermediación financiera y los mercados
financieros. Se ha trabajado para enriquecerlos con fricciones financieras.c
Modelos Estadísticos (VAR y Modelos Factoriales)
Los modelos estadísticos parten de las hipótesis a priori sobre el comportamiento
de los agentes que caracterizan al EGC y a los modelos macroeconométricos. Estos
modelos se desarrollaron por primera vez en la década de 1980, en respuesta a la
insatisfacción con los modelos macroeconométricos (véase en particular Sims,
1980). Su objetivo es determinar empíricamente las interdependencias entre
variables endógenas estimando varias ecuaciones simultáneamente. Los modelos
vectoriales autorregresivos (VAR) se especifican en forma autorregresiva, lo que
implica que cada variable depende de sus propios valores pasados, así como de los
de otras variables:
k
t ∑
=kYt k +
YA − εt (B1.6.1)
k=1
donde Y es un vector de n variables, Ak una matriz (n, n) de coeficientes estimados
y εt un término de error. Por ejemplo, los efectos de la política monetaria se evalúan
estimando simultáneamente la dependencia del PIB, la inflación y la tasa de interés
de corto plazo de sus valores pasados.
A diferencia de los modelos tradicionales, los VAR no parten de restricciones a priori
sobre el valor de los coeficientes Ak . Esto significa que las reacciones sistemáticas
de política ante los shocks (por ejemplo, cómo responde el banco central a un
aumento de la tasa de inflación) se estiman de manera similar a la que se utiliza
para el comportamiento privado. Los VAR tienen la ventaja de encarnar la interacción
entre los actores privados y políticos.
Los dos enfoques no son incompatibles: el modelo VAR se puede estimar con
restricciones impuestas a los coeficientes (luego se denominan VAR estructurales o
SVAR). Si estas restricciones se basan puramente en la coherencia teórica, entonces
no están sujetas a la crítica de Lucas. Por ejemplo, se puede suponer que los shocks
monetarios no tienen efectos a largo plazo.
40
impacto sobre la producción y los precios (ver Capítulo 5). Los VAR y los VAR
estructurales se utilizan con frecuencia para evaluar los efectos de los shocks
macroeconómicos y los cambios de políticas, como los shocks cambiarios y las
decisiones de política monetaria, y tienden a preferirse a los modelos
macroeconométricos de mayor escala para tales fines. Sin embargo, su carácter
agregado no permite que se utilicen para análisis de políticas más detallados.
Otros ejemplos de modelos estadísticos son los modelos factoriales, en los que se
supone que la dinámica conjunta de un gran conjunto de indicadores económicos de
corto plazo deriva de un número menor de variables ocultas subyacentes llamadas
factores. Los indicadores económicos son, por ejemplo, la producción industrial, los
precios y los datos de encuestas de hogares y empresas, que normalmente se
observan con una frecuencia mensual. Sargent y Sims (1977) encuentran que dos
factores dinámicos explican más del 80% de la varianza de varias variables
económicas, incluida la tasa de desempleo, la inflación de los precios mayoristas, el
crecimiento de la producción industrial y el crecimiento del empleo. Estos modelos
son utilizados por los bancos centrales y los institutos económicos para producir
pronósticos y anticipar mejor los puntos de inflexión en el sentimiento económico.
Microsimulación y modelos basados en agentes.
Para evaluar las medidas fiscales o de política social, lo que se necesita es una
evaluación que reconozca la heterogeneidad entre los hogares de una manera mucho
más detallada que la categorización aproximada (por ejemplo, ruralesurbanos) que
se encuentra en los modelos EGC. Esto es lo que pretenden los modelos de
microsimulación al representar explícitamente un gran número de categorías de hogares o individuos.
Estos modelos se basan en el desarrollo de bases de datos a gran escala que
proporcionan información sobre agentes individuales y pueden incluir información
individual sobre decenas de miles de personas, si no más. Las ecuaciones suelen
combinar optimización (sobre, por ejemplo, decisiones sobre oferta de mano de obra),
calibración (sobre, por ejemplo, la evolución de la situación laboral de un individuo
resultante de la probabilidad de perder el trabajo o de encontrar uno nuevo cuando
está desempleado) y estimación econométrica. (sobre, por ejemplo, ecuaciones
salariales estimadas que determinan el salario de un individuo como resultado de su
edad, género y capital humano).
Los modelos de microsimulación tienen la gran ventaja de proporcionar información
sobre los efectos distributivos de los cambios de políticas. Sin embargo, no
proporcionan una evaluación de sus efectos macroeconómicos. Estos modelos se
utilizan ampliamente para evaluar el impacto de los cambios en la legislación fiscal y
de prestaciones sociales. Los ejemplos incluyen el modelo europeo EUROMOD con
sede en la Universidad de Essex o el modelo TAXBEN del Instituto de Estudios
Fiscales con sede en Londres, cuya versión simplificada está disponible en la web.
41
Conceptos 41
Una característica común de los modelos basados en agentes (ABM) y los
modelos de microsimulación es la granularidad: ambos representan un gran
número de hogares o empresas. Además de los modelos de microsimulación, los
ABM asignan reglas de comportamiento simples a cada agente, que incluyen la
interacción con otros agentes y el aprendizaje de ellos. Esto les permite, por
ejemplo, replicar las situaciones de pánico y de manada típicas de los mercados
financieros. Los ABM se han utilizado en ciencias sociales y, más recientemente,
en economía y finanzas (ver Geanakoplos et al., 2012, para una aplicación al mercado inmobiliario).
a Véase Shoven y Whalley (1984) para un estudio preliminar sobre el modelado CGE. Un ejemplo más
reciente lo dan Dixon y Jorgenson (2013).
b
En su forma más simple, la estimación econométrica consiste en determinar los parámetros de una
ecuación que vincula una variable dependiente con variables explicativas observadas de tal manera que la
desviación de los valores estimados de los reales de la variable dependiente sea mínima. Una técnica
popular es la estimación de mínimos cuadrados ordinarios (MCO), que consiste en encontrar los
valores de los parámetros que minimicen la suma de las desviaciones cuadradas de los valores estimados
de los reales de la variable dependiente durante el período de estimación.
c Véase Smets et al. (2010) para un estudio de los modelos DSGE en el BCE y Kocherlakota (2010)
para un análisis de los modelos DSGE durante la crisis financiera. En Gertler y Karadi (2011) se presenta
un DSGE fundamental con fricciones financieras.
La eficacia de las políticas de estabilización a menudo se evalúa en función de
una función de utilidad intertemporal como la que se presenta en la ecuación (1.2).
Esto se basa en el supuesto de que la utilidad de un solo agente es suficiente para
representar el costo social de una desviación del equilibrio. Sin embargo, surge una
dificultad importante al medir la pérdida de bienestar causada por el desempleo: en
un entorno microeconómico, el desempleo voluntario aumenta la utilidad individual
porque los agentes valoran el ocio, pero es difícil afirmar que un aumento del
desempleo generalmente aumenta la utilidad. Otra dificultad proviene del costo de
la inflación, que difiere ampliamente en el corto y en el largo plazo.19
Alternativamente, el análisis de las políticas de estabilización a menudo se basa en consideraciones específicas.
funciones de pérdida macroeconómica tales como:
t − s
norte
 2
LE= ∑ 1ρ )
+
( ∑ α i (yytsi + ) − i (1.3)
t t
s= 0 i=1
donde Et (X) representa la expectativa matemática en la fecha t de la variable X, las
yi son las variables objetivas de la política económica (crecimiento, inflación, equilibrio
fiscal, etc.), y yi sus valores objetivo; αi es el peso asignado a la variable yi y ρ es el
factor de descuento. El objetivo del gobierno o de las autoridades monetarias es
minimizar el valor de la función de pérdida. Esta segunda representación está más
cerca de la realidad de los debates políticos que se refieren al empleo, el crecimiento
o los déficits más que a sus implicaciones para el bienestar.
42
En la práctica, las autoridades nunca utilizan tales funciones (la mayoría de los ministros
de finanzas se sorprenderían al verlas), pero esta representación es una buena aproximación
a la realidad. Los procesos de toma de decisiones sí ponen en juego compensaciones: por
ejemplo, entre reducir el déficit presupuestario e impulsar el crecimiento del PIB o entre apoyar
el consumo y promover la inversión. La inflación
El equilibrio entre el crecimiento y el crecimiento fue una preocupación clave en los años 1960
y 1970, y el deseo de evitar enfrentarse nuevamente a él ejerció una influencia considerable
en la elección de una arquitectura institucional que asigna la responsabilidad de la política
monetaria a un banco central independiente (ver Capítulo 5). Este tipo de razonamiento,
además, se ve favorecido por el recurso a modelos para la toma de decisiones. En cierto modo,
la representación de las opciones de política económica en instrumentos de simulación tiene
un efecto retroactivo sobre la política económica.
El análisis de las políticas de estabilización generalmente consiste en comparar, con la
misma función de utilidad (ecuación (1.2)) o función de pérdida (ecuación (1.3)), las reacciones
de las políticas ante un shock determinado: un evento exógeno como una caída del crecimiento
mundial o una variación del apetito de riesgo de los inversores. La función de pérdidas permite,
por ejemplo, determinar si, en respuesta a un shock adverso para la inversión privada, es
preferible aumentar la inversión pública, reducir los impuestos corporativos o bajar la tasa de
interés. Los resultados, por supuesto, dependen del modelo macroeconómico y de la función
de pérdidas utilizada.
Las funciones de bienestar social casi nunca se utilizan para respaldar decisiones concretas
sobre redistribución. Los debates sobre los efectos redistributivos de las políticas económicas
casi siempre se basan en indicadores empíricos de desigualdades, como la distribución del
ingreso entre deciles de población, o indicadores agregados como la curva de Lorenz y el
coeficiente de Gini (recuadro 1.7). Esto se debe a que los ingresos
Recuadro 1.7 Medición de la desigualdad
La desigualdad es multidimensional y ningún indicador por sí solo puede resumir toda la
distribución del ingreso y la riqueza entre individuos u hogares. Una medida simple y
reveladora de la desigualdad de ingresos (o riqueza) es la proporción de quintiles, definida
como la relación entre los ingresos (o riqueza) del 20% superior de la población y el 20%
inferior. Según el Informe sobre Desarrollo Humano de las Naciones Unidas, la proporción
del quintil de ingresos osciló entre 3,6 en Eslovaquia y 29,7 en Honduras en 2013, mientras
que el Reino Unido se situó en 7,2. Es este tipo de medida la que se utiliza con frecuencia
en el debate público. Sin embargo, resumir toda la distribución según la brecha entre los
dos extremos pasa por alto los acontecimientos que afectan al 60% de la población.
La curva de Lorenz proporciona una representación gráfica de toda la distribución. Los
fractiles de la población ordenados por nivel de ingreso creciente se representan en el eje
X y la participación acumulada correspondiente del ingreso total en el eje Y. Para un punto
(x, y) de la curva, y es, por tanto, la proporción del ingreso total que va al primer x% de la
población. La bisectriz corresponde a una distribución equitativa del ingreso. Cuanto mayor
sea la distancia
43
Conceptos 43
entre la curva de Lorenz y la bisectriz, mayores son las desigualdades.
El gráfico R1.7.1 muestra las curvas de Lorenz para el ingreso familiar antes de impuestos en
Estados Unidos en 1980, 1990, 2000 y 2010. Es evidente que la desigualdad del ingreso se ha ampliado.
100
80
60
40
20
0
0 20 40 60 80 100
2010 2000 1990 1980 Línea de Igualdad
Gráfico R1.7.1 Curva de Lorenz, hogares estadounidenses, 19802010.
Censo de EE. UU., obtenido de: http://www.census.gov/hhes/www/ Income/data/
historic/inequality/IE1.pdf, consultado el 4 de agosto de 2015.
El coeficiente de Gini proporciona una medida numérica sintética de la desigualdad.
Se define como el doble de la superficie del área entre la curva de Lorenz y la
bisectriz, que está comprendida entre 0 (distribución perfectamente igual) y 0,5
(máxima desigualdad). Por lo tanto, el coeficiente de Gini varía entre cero y 1.
Formalmente, si xi (i = 1,... n) son los límites de los fractiles de la población y yi
la participación de cada fractil en el ingreso total, el coeficiente de Gini es:
− )( − )
norte
GRAMO
xxyy
= − ( − 1
∑i 1 i− i 1 i
(B7.1.1)
i=1
En 2013, según el Informe sobre Desarrollo Humano, los países
escandinavos y algunos países de la ex Unión Soviética fueron aquellos
donde los coeficientes de Gini eran más bajos, empezando por 0,25 en
Suecia. Fueron más altos en los países de América del Sur y África y
llegaron a 0,66 en las Seychelles. Alemania se situó en 0,28 y Estados Unidos en 0,41.
Estos indicadores intentan proporcionar un resumen de toda la
distribución. Investigación iniciada por Thomas Piketty de la Escuela de París de
4
La economía se ha basado en el análisis de la evolución de la participación de los ingresos muy
altos (el 1% superior o el uno por mil) en el ingreso nacional.
Proporciona evidencia de un aumento significativo en la participación de los ingresos más altos
desde la década de 1980 en los Estados Unidos y el Reino Unido, mientras que el mismo
fenómeno no se ha observado en Europa continental. Véase Atkinson y Piketty (2007) y, para
Estados Unidos, Piketty y Saez (2003).
Los niveles de ingresos son mejores referencias naturales en las discusiones políticas y los debates
públicos que la utilidad, aunque también debe reconocerse que basarse exclusivamente en la
comparación de niveles de ingresos puede ser engañoso (por ejemplo, para una determinada
distribución del ingreso, un aumento de los subsidios a la vivienda social (es probable que mejore
la utilidad de los individuos en los deciles inferiores, mientras que la inversión pública en educación
superior aumenta la utilidad de los deciles superiores).
1.3.2 Experimentos y evaluación ex post
Cualquiera que sea el criterio utilizado, la evaluación de políticas basada en modelos es de carácter ex ante.
naturaleza, ya que normalmente compara la situación actual con la que se espera que resulte de
una política determinada. Incluso cuando se implementa ex post para comparar la situación
después de la implementación de una política determinada con la que habría prevalecido si esta
política no se hubiera implementado, la evaluación se basa en parámetros del modelo previamente
estimados o calibrados. Por lo tanto, no puede considerar ni evaluar cambios en los comportamientos
en relación con la reforma (por ejemplo, después de una reforma de las pensiones). Es necesario
experimentar la reforma (antes de generalizar su implementación) y realizarla ex post.
evaluación.
a) Los peligros de la evaluación
Una evaluación exitosa de políticas implica varios prerrequisitos institucionales, como asegurar la
independencia de los evaluadores y su acceso a los datos, permitir una discusión abierta de los
supuestos y resultados, etc.
Pero también enfrenta dificultades analíticas. Un primer problema tiene que ver con la causalidad
inversa: por ejemplo, observar una correlación negativa entre los individuos entre sus gastos de
salud y su estado de salud no implica que la atención médica sea perjudicial para la salud, sino más
bien que las personas con malas condiciones de salud han consumido más atención médica. Un
segundo obstáculo tiene que ver con la incidencia. El beneficiario final de una política no es
necesariamente el destinatario; veremos muchos ejemplos de esto cuando analicemos la política
fiscal en el capítulo 8.
Un tercer obstáculo tiene que ver con las variables omitidas (o correlación espuria).
Volviendo al ejemplo de la atención sanitaria, se puede observar que las personas de altos ingresos
45
Conceptos 45
Las personas disfrutan de una mejor salud y gastan más en su salud. Esto puede
confundirse con una causalidad directa entre los gastos en salud y las condiciones de
salud, mientras que ambos están relacionados con los ingresos. Las técnicas estadísticas
permiten solucionar estos problemas. La clave es poder descubrir qué habría pasado si la
política no se hubiera implementado: el contrafactual.20
b) Hacer uso de experimentos
La evaluación ex ante es especialmente inapropiada cuando la reforma tiene un carácter
estructural y se espera que modifique el comportamiento de una manera que no
simplemente reproduzca la experiencia. Por lo tanto, es importante llevar a cabo auténticas
evaluaciones de políticas ex post. Partiendo de una práctica estándar en las ciencias de
la vida, en los años noventa se desarrollaron las técnicas correspondientes, especialmente
en el campo de las políticas sociales. A menudo se basan en experimentos naturales
que hacen posible comparar el comportamiento de individuos afectados por el cambio de
política con el de otros individuos cuya situación, aunque similar, no se ha visto afectada
por él. Este es, por ejemplo, el caso de las transferencias sujetas a verificación de
recursos: al comparar el comportamiento de los individuos inmediatamente por debajo del
umbral con el de aquellos inmediatamente por encima de él (que, por lo tanto, son muy
similares en todas las demás dimensiones relevantes), es posible medir con precisión el
efecto de la política (recuadro 1.8). En ciertos países, las autoridades también recurren a medidas controlada
Recuadro 1.8 Evaluación de políticas públicas mediante experimentos naturales
El método tradicional para evaluar la respuesta de la oferta laboral a los cambios
impositivos es recurrir a estimaciones econométricas sobre series temporales. Está
plagado de dificultades metodológicas, desde la identificación de la oferta laboral
hasta la falta de experiencia con cambios impositivos relevantes. Además, los cambios
impositivos pueden afectar sólo a ciertas categorías de la fuerza laboral, y las
estimaciones agregadas no permiten evaluar los efectos correspondientes.
La cuestión sería fácil de resolver si fuera posible recurrir a experimentos
controlados –como en las ciencias biológicas– con técnicas de laboratorio. Esto
implicaría seleccionar un grupo de individuos, someterlos a un cambio impositivo y
observar su comportamiento en comparación con un grupo piloto con características
comparables para quienes los impuestos no se habrían modificado. Un experimento
de este tipo permitiría aislar el efecto puro de los impuestos.
Gracias al recurso a la aleatorización, se practican experimentos de este tipo en
determinados países, como Estados Unidos, Canadá o los Países Bajos. Se utilizan
para evaluar la eficacia de las reformas de las políticas sociales antes de generalizarlas.
Sin embargo, en otros países, como Francia, la práctica de experimentos controlados
se vio frenada durante mucho tiempo por dificultades constitucionales.
46
Una alternativa es explotar experimentos naturales, como, por ejemplo, cuando dos jurisdicciones
dentro del mismo país que anteriormente tenían una legislación similar comienzan a implementar políticas
diferentes. Esto reproduce fielmente las condiciones de un experimento controlado: la comparación del
comportamiento resultante permite evaluar la eficacia de las diferentes políticas. Esto es válido incluso
cuando las dos jurisdicciones no tenían las mismas políticas: el efecto de introducir una nueva política se
puede evaluar comparando los cambios después de su introducción (esto se denomina método de
diferencia en diferencias). Incluso dentro de estados centralizados donde la legislación es uniforme,
algunos eventos pueden considerarse experimentos naturales. Por ejemplo, Joshua Angrist y Victor Lavy
(1999) pudieron hacer uso de la regla de que, en las escuelas públicas israelíes, una clase debe dividirse
en dos cuando su tamaño llega a 40 alumnos. Esta regla genera variaciones exógenas en el tamaño de
la clase que pueden ser Se utiliza para estudiar el efecto del tamaño de la clase en el rendimiento de los
alumnos.
Los experimentos naturales también se utilizan ampliamente en la economía del desarrollo (Banerjee y
Duflo, 2011).
Las técnicas econométricas utilizadas para analizar experimentos naturales fueron desarrolladas por
primera vez por James Heckman (2000). Su objetivo es eliminar el efecto de las heterogeneidades y los
sesgos de selección entre las poblaciones objetivo y de control. La difusión de estos métodos en la década
de 1990 ha llevado a un avance importante en la evaluación de las políticas sociales.
experimentos para evaluar el efecto potencial de un cambio de política bajo consideración. Por ejemplo,
Canadá utilizó esta técnica para evaluar el efecto de las prestaciones laborales en el empleo antes de su
introducción.21 La economista del MIT, Esther Duflo, recibió en 2010 la medalla John Bates Clark por su
trabajo en ensayos de control aleatorios (ECA), o experimentos aleatorios. . En los ECA, la política sujeta a
evaluación se asigna aleatoriamente para que no haya sesgo de selección en la constitución de los grupos de
tratamiento y control.
Los experimentos naturales y controlados se utilizan en diversos campos, desde los impuestos y las
transferencias sociales hasta la educación y el castigo de los delincuentes.
Aunque los experimentos son una práctica estándar en la investigación, su utilización por parte de los
responsables de las políticas sigue siendo desigual.
c) Criterios de evaluación en la práctica
En la práctica, la evaluación de políticas frecuentemente se basa en criterios crudos para medir el efecto de
una decisión sobre, por ejemplo, el PIB (es decir, el valor agregado total producido en la economía durante un
año), o sobre el desempleo, o sobre diversos grupos de ingresos. . Algunos de estos criterios carecen de
fundamentos económicos rigurosos. Esto se aplica especialmente al PIB: en igualdad de condiciones, un
aumento del gasto en defensa o del gasto en dispositivos de seguridad en respuesta a una
47
Conceptos 47
La amenaza terrorista aumenta el PIB pero no aumenta el bienestar (en comparación
con la situación que prevalecía antes de la amenaza). En una situación de pleno empleo,
una reducción del tiempo de trabajo (un aumento del ocio) puede aumentar el bienestar
pero reduce el PIB. Incluso una disminución del desempleo no necesariamente mejora el
bienestar si, por ejemplo, se obtiene al precio de una reducción del período de búsqueda
de empleo y conduce a un deterioro de la correspondencia entre la oferta y la demanda
de mano de obra. Tener más personas en el trabajo, pero más infelices y menos
productivas de lo que podrían haber sido si hubieran pasado unas semanas más buscando
un trabajo adecuado, difícilmente puede considerarse una mejora. Se han desarrollado
criterios alternativos para medir mejor el bienestar y la felicidad (ver cuadro 1.9). En
2009, una comisión internacional presidida por el Premio Nobel Joseph Stiglitz (Stiglitz,
Sen y Fitoussi, 2009) documentó los numerosos fallos del PIB y formuló recomendaciones
para desarrollar indicadores que tengan en cuenta mejor la heterogeneidad del bienestar
entre los individuos y las cuestiones de sostenibilidad.
Una dificultad con el Índice de Desarrollo Humano (IDH – ver recuadro 1.9) es cómo
agregar diferentes elementos como el PIB per cápita y la esperanza de vida.
Recuadro 1.9 Desarrollo económico y desarrollo humano
El economista y filósofo Amartya Sen (1999) señaló que la esperanza de vida de los
afroamericanos es inferior a la de los habitantes del estado indio de Kerala. Esto ilustra
cómo el ingreso monetario puede ser un indicador engañoso de las condiciones de
vida.
Como reacción a las deficiencias del PIB por persona, se han desarrollado nuevos
índices como el Índice de Desarrollo Humano (IDH) y otros índices compuestos de la
oficina del Informe sobre Desarrollo Humano del Programa de las Naciones Unidas
para el Desarrollo. Esos indicadores tienen en cuenta una serie de criterios sanitarios,
educativos y sociales (nutrición, esperanza de vida, acceso a la atención sanitaria,
etc.). Aunque al principio fue bastante tosco, este enfoque ha ido ganando
gradualmente en sofisticación, en gran parte gracias a la investigación de Sen. A
finales de la década de 1990, inspiró la definición y adopción por parte de la comunidad
internacional de los Objetivos de Desarrollo del Milenio, que fijaban una serie de
objetivos sociales concretos y mensurables, que fueron redefinidos en 17 Objetivos
de Desarrollo Sostenible en 2015. El IDH es un índice compuesto cuyo cálculo incluye
la esperanza de vida al nacer, el conocimiento (como promedio ponderado de la tasa
de alfabetización de adultos y las tasas brutas de matrícula primaria, secundaria y
terciaria combinadas) y el ingreso nacional bruto (INB) per cápita en paridad de poder
adquisitivo en dólares estadounidensesa
(para una explicación detallada, ver la nota técnica 1 en el Informe sobre Desarrollo
Humano del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo [2006]).
48
1000000 Escala logarítmica
100000
selano ic saenrraelótndi
10000
l a 5 t A
a u cIP
á
r tPn
B
p
i 1 e
0 p
d
2
e
a
c
1000
100
0.3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1
Índice de Desarrollo Humano, 2015
Gráfico R1.9.1 Producto interno bruto (PIB) per cápita e índice de desarrollo
humano en 2015.
PIB per cápita de 2015 en dólares internacionales corrientes PPA (escala logarítmica).
PNUD, Informe sobre Desarrollo Humano 2016.
Como se muestra en el Gráfico R1.9.1, el IDH agregado está fuertemente
correlacionado con el nivel de desarrollo económico medido por el PIB per cápita.
Sin embargo, existen excepciones significativas: los productores de energía y
materias primas, como los Estados del Golfo o Guinea Ecuatorial, exhiben una
clasificación del IDH más baja que su clasificación del PIB, lo que sugiere una
alta desigualdad y una provisión insuficiente de bienes públicos como la salud y
la educación; Por el contrario, algunos países como Georgia, Sri Lanka o Samoa
obtienen más de 25 puestos mejores en lo que respecta al desarrollo humano de
lo que indicaría su ingreso nacional.
una paridad de poder adquisitivo (PPA) nos permite comparar el PIB per cápita entre diferentes
países si los niveles de precios fueran idénticos (véanse los capítulos 7 y 9).
Fleurbaey y Gaulier (2009) ofrecen un enfoque alternativo, quienes evalúan la
disposición implícita de los ciudadanos a pagar por una serie de mejoras en la
calidad de vida (en comparación con un estándar común) y luego corrigen el ingreso
nacional bruto per cápita para el cantidades correspondientes. Por lo tanto, producen
una especie de ingreso equivalente al nivel de vida que permite la comparación de
países. Este tipo de enfoque sólo puede aplicarse a países con niveles de vida
similares porque se basa en efectos marginales.
49
Conceptos 49
1.3.3 Efectos colaterales
Hasta ahora hemos tratado las funciones de asignación, estabilización y redistribución por separado.
En realidad, una decisión de política económica suele tener efectos en más de una dimensión. Por
ejemplo, un recorte del impuesto sobre la renta personal tiene un efecto de asignación permanente
(aumenta la oferta de mano de obra), un efecto de estabilización temporal (aumenta el ingreso de
los agentes privados y, por tanto, su demanda de bienes) y un efecto de redistribución sostenida
(mejora el ingreso de los agentes privados y, por lo tanto, su demanda de bienes). los ingresos
relativos de los agentes en los tramos de ingresos más altos).
A menudo sucede que se adopta una política por sus efectos positivos en una dimensión
aunque tenga efectos adversos en otras, dando lugar así a compensaciones:
• Las políticas de redistribución frecuentemente introducen distorsiones indeseables en la
asignación de recursos. Las transferencias sociales sujetas a verificación de
recursos (como el ingreso mínimo) cumplen un objetivo distributivo, pero a menudo
trampas de actividad,crean inac 22 y, por lo tanto, reducen la oferta laboral.
• La apertura del comercio generalmente se persigue por sus efectos asignativos (las
ganancias de la especialización y los correspondientes efectos en la
productividad, los derrames tecnológicos asociados con la inversión extranjera
directa, etc.), pero también tiene efectos en la distribución del ingreso, ya que los
empleos no calificados se reubican como consecuencia del comercio con los países
en desarrollo. Lo mismo ocurre con el cambio técnico.
• Una reducción de la inflación (política de estabilización) puede tener efectos no
deseados en la distribución del ingreso (redistribución) porque penaliza a los
agentes endeudados. También puede afectar la asignación si el desempleo
resultante del ajuste antiinflacionario se vuelve persistente.
Sin embargo, una política adoptada por un motivo también puede tener efectos positivos en otras
dimensiones. Por ejemplo, una política de redistribución que apunta a mejorar el salario neto de los
trabajadores no calificados (a través de un crédito fiscal para los trabajadores o recortes en las
contribuciones sociales) puede tener efectos de asignación favorables a través de un aumento en
la oferta laboral.
Por último, el signo del efecto no siempre está claro. El vínculo entre desigualdades y crecimiento
es un ejemplo (Ostry et al., 2014). A veces se afirma que la desigualdad de ingresos está
correlacionada positivamente con el crecimiento, ya sea porque permite a parte de la población
ahorrar y acumular capital o porque la innovación crea rentas que benefician a los innovadores.
La evolución de la desigualdad dentro de China ilustra esta relación. Sin embargo, también se
afirma que la desigualdad es perjudicial para el crecimiento porque no permite que los segmentos
más pobres de la población tengan acceso a la educación y la salud, y aumenta el riesgo de
perturbaciones sociales y políticas. El ejemplo estándar aquí es América Latina.
Volvemos a estas cuestiones en el Capítulo 9.
El cuadro 1.1 resume algunas de estas interdependencias.
50
Tabla 1.1
Efectos directos e indirectos de tres políticas públicas
Asignación Estabilización Redistribución
Reducción de + + –
impuesto sobre la renta (Aumento de (Aumento de (Aumento de

la oferta laboral) la demanda de bienes) las desigualdades)
Aumento de +/– + +/–

gastos (Depende del (Por hipótesis) (Depende del
gubernamentales contenido del contenido del
gasto y de la gasto)
posibilidad de
desplazar el
gasto privado)
Aumento de las redes sociales – + +
transferencias (Riesgo de trampa de (Aumento de la (Reducción de
inactividad) demanda de bienes) las desigualdades)
Los efectos directos se indican en negrita.
Se supone que la situación inicial se caracteriza por un desempleo keynesiano.
Conclusión
Como lo resume el famoso lema de la campaña electoral del presidente Bill Clinton en
1992 (“es la economía, estúpido”), las campañas electorales generalmente se libran en
gran medida en torno a cuestiones económicas. Entonces, ¿por qué personas razonables
pueden no estar de acuerdo en política económica?
Este capítulo proporciona algunas respuestas o al menos algunas sugerencias. En
primer lugar, los políticos pueden desempeñar diferentes funciones de bienestar social:
pueden, por ejemplo, tener opiniones contrastantes sobre la distribución deseable del
ingreso. En segundo lugar, pueden responder de manera diferente cuando se enfrentan a
compensaciones, por ejemplo, entre igualdad y eficiencia. En tercer lugar, pueden descontar
de manera diferente el bienestar del mañana; es decir, pueden tener diferentes preferencias
horarias. Estas tres dimensiones de preferencias políticas genuinas, actitudes hacia las
compensaciones y preferencias temporales contribuyen en gran medida a explicar las
disputas familiares entre partidos de izquierda y derecha.
El mismo tipo de razonamiento proporciona pistas sobre por qué organismos
supuestamente neutrales, como las instituciones internacionales, se enfrentan a una
oposición a menudo estridente de organizaciones no gubernamentales. De hecho,
irónicamente, el término “consenso de Washington” fue acuñado en 1989 por John
Williamson, economista del Instituto Peterson, para designar un conjunto de prescripciones
políticas que “más o menos todos en Washington estarían de acuerdo en que eran
necesarias en más o menos todas partes de América Latina”. América.”23 Al final, pronto
pasó a designar un conjunto de prescripciones con las que muchos estaban en total desacuerdo.
51
Conceptos 51
Ravi Kanbur (2001), un economista del desarrollo que trabajó en el Banco Mundial, ha
arrojado luz sobre la naturaleza de los desacuerdos sobre las opciones de política económica
internacional. Sostiene que pueden surgir de diferencias en el nivel de agregación adoptado, el
horizonte temporal considerado y los supuestos hechos sobre la estructura y el poder del
mercado. Esto se aplica especialmente al debate entre defensores y opositores de la
globalización:
• Agregación: Sus defensores enfatizan las ganancias agregadas de bienestar
derivadas de la apertura comercial porque la redistribución del ingreso
puede corregirse mediante transferencias fiscales. Sin embargo, los opositores
dudan de que tales políticas correctivas realmente se implementen y temen
que los beneficios de la globalización recaigan en unos pocos y no en muchos.
• Horizonte temporal: Sus defensores tienen un horizonte de mediano plazo de cinco
a diez años y descuidan tanto el muy corto como el muy largo plazo; Los
opositores insisten en los costos del ajuste a corto plazo (en particular para los
más pobres, lo que se relaciona con el punto anterior) y en la sostenibilidad a
largo plazo.
• Estructura del mercado: Los defensores generalmente suponen que los mercados
son competitivos y compensados por los precios; Los opositores subrayan su
imperfección y señalan que la apertura del mercado sin intervención gubernamental
tiene un impacto adverso en los ingresos.
Este último punto introduce una dimensión que no se ha abordado en este capítulo pero que
se abordará en el Capítulo 2: a saber, la incertidumbre sobre la estructura y el funcionamiento
de la economía y los desacuerdos políticos resultantes. Aunque los avances en el conocimiento
económico han reducido gradualmente el alcance de las disputas tradicionales, han aparecido
nuevas controversias.
Sin embargo, para concluir, vale la pena recordar que los políticos siguen siendo libres de
ignorar lo que los economistas consideran cierto (o de descartar su relevancia política).
y que a menudo hacen uso de esta libertad. La mayoría de los economistas dirían, por
ejemplo, que los déficits presupuestarios prolongados eventualmente elevan las tasas de
interés a largo plazo porque aumentan la oferta de bonos del Tesoro, pero Dick Cheney,
vicepresidente de los Estados Unidos durante el gobierno de George W. Bush, supuestamente
interrumpió las discusiones sobre el asunto al diciendo que “los déficits no importan. Reagan lo
demostró” (Suskind, 2004, p. 261).
Notas
1. El propio Keynes no escapó a esta regla: sus recomendaciones clave no se implementaron
hasta después de la Segunda Guerra Mundial.
2. El significado de esta expresión ha cambiado con el tiempo. En un sentido histórico (por
ejemplo, el que utiliza JeanJacques Rousseau [1755] en la entrada “economía política” de la
Enciclopedia de Diderot y d'Alembert), la “economía política” era
52
equivalente a “economía general” en contraposición a “economía doméstica”. JeanBaptiste Say,
Adam Smith, David Ricardo y Karl Marx, entre otros, utilizaron la expresión de esta manera.
Mantuvo este significado en algunos países hasta finales del siglo XX. En inglés, sin embargo, la
economía política ha sido reemplazada por la economía. En Estados Unidos, y más tarde en
Europa, un significado diferente comenzó a surgir en los años 1960 cuando una línea de
investigación comenzó a explorar sistemáticamente los determinantes políticos de las decisiones
políticas. El enfoque correspondiente se denominó inicialmente nueva economía política, pero
ahora se conoce como economía política o economía política. Seguimos este uso.
3. Esta terminología está tomada de la economía del bienestar, que se presenta en la Sección 1.2.2
de este capítulo.
4. Este resultado clásico de la teoría de la política comercial fue establecido por primera vez por Jacob
Viner (1950). Sin embargo, siguiendo a Kemp y Wan (1976), muchos estudios han llegado a la
conclusión de que los acuerdos comerciales preferenciales pueden, de hecho, mejorar el
bienestar si contribuyen a la liberalización multilateral.
5. JeanJacques Laffont, un economista francés que murió prematuramente en 2004, inició la
integración de información asimétrica en la economía pública y la aplicó al diseño de políticas de
regulación eficientes. Jean Tirole, su sucesor en la Escuela de Economía de Toulouse, recibió el
Premio Nobel en 2014.
6. Para más información sobre los mecanismos de licitación y la adjudicación de licencias de telefonía
3G, véase Klemperer (2004). Para un análisis de los contratos compatibles con incentivos en las
políticas macroeconómicas, véase Cœuré (2012).
7. Se dice que las expectativas son racionales cuando los agentes económicos explotan toda la
información disponible sobre el funcionamiento de la economía y las variables relevantes para sus
decisiones y forman las mejores previsiones posibles. En el marco de un modelo, la expectativa
racional de una variable es el pronóstico que se puede hacer dentro del modelo utilizando toda la
información disponible sobre variables exógenas.
8. Volvemos con más detalle a la naturaleza de esas controversias en el Capítulo 2.
9. Frecuentemente denominado “tratado de Roma”, “tratado de Maastricht” o “tratado de Lisboa”, el
tratado que establece la Comunidad Europea se firmó en Roma en 1957. Fue modificado varias
veces, la más significativa en Maastricht en 1991, para preparar la unión económica y monetaria;
en Niza en 2001, para hacer frente a la ampliación de la UE; y en Lisboa en 2007, para nombrar
un presidente permanente del Consejo Europeo y dar más poderes al Parlamento Europeo. En lo
que sigue, nos referiremos a él como el “Tratado de la UE” o, a veces, como el “Tratado de
Maastricht” cuando nos referimos específicamente a sus disposiciones económicas y monetarias.
Tenga en cuenta que, de hecho, el tratado de la UE consta de dos documentos diferentes, el
“tratado de la Unión Europea” y el “tratado sobre el funcionamiento de la Unión Europea”.
A estos últimos pertenecen las disposiciones económicas y monetarias concretas. En 20102012,
se agregaron dos nuevos tratados en respuesta a la crisis del euro: el primero creó el Mecanismo
Europeo de Estabilidad (MEDE), el brazo de asistencia financiera de la zona del euro; el segundo,
el Tratado de Estabilidad, Coordinación y Gobernanza (TSCG), fortaleció las disposiciones de
disciplina fiscal y gobernanza.
10. En honor a Jan Tinbergen, el economista holandés que recibió el primer Premio Nobel de Economía
en 1969 por su trabajo sobre política económica (Tinbergen, 1952).
53
Conceptos 53
11. Dentro de un mercado único no sólo se eliminan los derechos aduaneros, sino que los productos y
factores de producción (capital y trabajadores) circulan sin obstáculos. Además, no existen
obstáculos para la prestación transfronteriza de servicios.
12. Una externalidad, también llamada efecto externo o derrame, es el efecto (positivo o negativo) de
la producción o el consumo sobre agentes que no participaron en la decisión de producir o consumir.
Por ejemplo, el transporte por vehículos de motor genera externalidades negativas a través de la
congestión de las carreteras, el ruido y la contaminación.
Las externalidades positivas se pueden encontrar, por ejemplo, en el acceso a redes sociales como
Twitter o Facebook: su utilidad para cualquier usuario aumenta con el número de usuarios
conectados.
13. Las rigideces designan una falta de ajuste de los precios o salarios en respuesta a cambios en las
condiciones económicas. Los economistas suelen distinguir las rigideces nominales de las reales.
Los primeros surgen de una rigidez en la fijación de los precios nominales. Por ejemplo, los salarios
de los empleados que tienen empleo no cambian cuando varía el desempleo, o las empresas no
ajustan sus listas de precios cuando cae la demanda. Las rigideces reales son de la misma
naturaleza pero afectan variables reales como el salario real, la tasa de interés real y similares. Por
ejemplo, los salarios nominales pueden cambiar al igual que el precio de los bienes sin que su ratio
(el salario real) se vea afectado. Las rigideces nominales frecuentemente implican rigideces reales,
pero puede haber rigideces reales en ausencia de rigideces nominales.
14. La literatura sobre el ciclo económico real se origina en el trabajo de Kydland y Prescott (1982). Galí
y Rabanal (2004) ofrecen una explicación escéptica de su relevancia empírica para el caso
estadounidense.
15. La tasa de descuento ρ es la tasa de interés que se debe pagar a un agente que tiene un dólar para
que le resulte indiferente entre gastar su dólar hoy o invertirlo a la tasa ρ. Esto equivale a decir que
al agente le es indiferente recibir 1 dólar en un año y 1/ (1 + ρ) dólares hoy. 1/ (1 + ρ) se llama
factor de descuento.
16. Jeremy Bentham (1748–1832) fue el fundador del utilitarismo.
17. Sin embargo, debe señalarse que esta función de bienestar social excluirá las distribuciones
extremas del ingreso porque la utilidad marginal del ingreso disminuye con el ingreso: un dólar
dado a los pobres aumenta su utilidad más de lo que reduce la de los ricos de quienes fue tomado.
18. El filósofo estadounidense John Rawls (19212002) escribió Una teoría de la justicia (1971).
19. En un marco neoclásico con expectativas racionales, los costos de bienestar de la inflación solo
surgen de los costos de los individuos que tienen efectivo (la inflación implica una penalización por
tener efectivo, lo que requiere que los agentes vayan más a menudo al banco para retener efectivo,
lo que a su vez (que requieren bancos más grandes y un mayor número de horas de trabajo, etc.)
y los costos de cambiar las etiquetas de precios (es decir, hacer circular información cambiante
sobre los precios). Estas dos series de costos se denominan respectivamente costos del cuero del
zapato (en referencia al desgaste prematuro de las suelas de los zapatos debido a que los
consumidores necesitan ir con más frecuencia al banco) y costos del menú. Véase la revisión de
Pakko (1998) sobre los costos del cuero para zapatos. En el corto plazo, la inflación afecta el
bienestar de los individuos porque muchos contratos (como los contratos de trabajo o los productos
de ahorro) no están indexados.
20. Véase Conseil d'Analyse Economique (2013).
54
21. En concreto, se seleccionó aleatoriamente una muestra de posibles beneficiarios y se la dividió en dos
grupos. Al primero se le ofrecieron los nuevos beneficios laborales, mientras que el segundo sirvió como
grupo de control. La comparación entre el comportamiento laboral de los dos grupos sirvió para
determinar el efecto del plan. Véase Michalopoulos et al. (2002).
22. Una trampa de inactividad surge cuando el receptor de un ingreso de reemplazo dependiente del Estado
o sujeto a verificación de recursos (subsidio de desempleo, transferencias de asistencia social) tiene
incentivos económicos débiles o inexistentes para regresar al trabajo porque la pérdida de beneficios
sociales hace que la ganancia monetaria de asumirlos sea débil o inexistente. un empleo demasiado
bajo para compensar la reducción del ocio.
23. Véase el relato de John Williamson (2004) sobre la historia del Washington
consenso.
24. El poder de mercado es la posibilidad de que un productor fije un precio superior a su costo marginal de
producción (el precio de equilibrio en un mercado competitivo). Esto sucede cuando la competencia no
es perfecta y la demanda del producto de una empresa es menos que infinitamente elástica.
25. El retorno a escala mide el aumento relativo de la producción resultante de un aumento en el volumen de
todos los factores de producción (capital, trabajo, etc.) por un factor multiplicativo k. Los rendimientos a
escala aumentan si la producción aumenta en más de k, disminuyen si aumenta en menos de k y son
constantes si aumenta en k.
26. La selección adversa tiene lugar cuando la asimetría de la información conduce a la eliminación del
mercado de los proveedores o compradores más eficientes. El ejemplo estándar es el del mercado de
automóviles de segunda mano descrito por Akerlof (1970): sólo los vendedores conocen la calidad de
los vehículos que venden. El precio de venta competitivo corresponde a una calidad media; por lo tanto,
los vendedores de vehículos de alta calidad consideran que el precio es demasiado bajo y rechazan
vender su automóvil. El resultado es una caída de la calidad media y por tanto del precio. Finalmente,
sólo se podrán poner a la venta los limones. Esta selección adversa obviamente no es óptima. Este
problema es común en el negocio de los seguros.
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2010 2000 1990 1980 Línea de Igualdad

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Asignación Estabilización Redistribución

impuesto sobre la renta (Aumento de (Aumento de (Aumento de

Aumento de +/– + +/–

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