FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES Y COMERCIO

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Integrantes:
NOHELIA SOLÓRZANO GÓMEZ
JERLI ALVAREZ CEDEÑO
EVEN ROSALES
DAISY MAJARRÉS GARCÍA
KELLY ESPINALES ZAMBRANO

CUARTO SEMESTRE/PARALELO “C”

ING. CARMEN GUTIERREZ

Caso 1. Litho-Print está considerando dos posibles estructuras de capital, A y B. Las compañías tienen activo
impuestos son de $50,000,00 y $80,000,00 respectivamente. Suponga una tasa impositiva del 25%. Conside

a) Determine la ganancia por acción ¿En qué UAII es preferible cada estructura?
e) ¿Qué estructura recomienda si la empresa espera que sus UAII sean de $35,000?
Explique su respuesta.
ESTRUCTURA A ESTRUCTURA B
UAII 50,000.00 80,000.00
INTERESES 12,000.00 7,500.00
UAI 38,000.00 72,500.00
IR 25% 9,500.00 18,125.00
UN 28,500.00 54,375.00
DAP 1,800.00 2,700.00
GDA 26,700.00 51,675.00
GPA 3.34 5.17

Conclusión: En la estructura A el GPA nos indica la variación de 3.34% en las UAII, produce un
3.34 veces presentando un mayor riesgo y un punto de equilibrio mas alto que la estructura B
mientras que este produce un 5.17 veces con mayor riesgo del punto de equilibrio de la
estructuras A.

ESTRUCTURA A ESTRUCTURA B
UAII 35,000.00 35,000.00
INTERESES 12,000.00 7,500.00
UAI 23,000.00 27,500.00
IR 25% 5,750.00 6,875.00
UN 17,250.00 20,625.00
DAP 1,800.00 2,700.00
GDA 15,450.00 17,925.00
GPA 1.93 1.79
Conclusiones: Si la empresa espera UAII de $35,000, para una mejor rentabilidad en donde
pueda obtener una mayor GPA con un 1.93 de veces y se recomienda inclinarse a la
estructura A.
as compañías tienen activos totales por $150,000,000, sus utilidades antes de intereses e
positiva del 25%. Considerando la siguiente fuente de capital.

75,000.00 16% 50,000.00 15%

10,000.00 18% 15,000.00 18%
8,000.00 10,000.00
Caso 2. El consejo directivo de ABC Cuarto Nivel S.A., encargó un estudio de estructura de capital. La comp

A)Muestre los valores de deuda y capital patrimonial, así como el número total de acciones, suponiendo un
B)Considerando el costo de la deuda antes de impuestos (0, 7,5%, 8%, 9%, 11%, 12,15%, 15,5), a varios nive
C)Considerando UAII de $8,000,000, una tasa impositiva del 25% y la información desarrollada en los inciso
incrementa al máximo las GPA.
D)Con base en las GPA calculadas en el inciso c), la estimación del rendimiento requerido, ks (10%, 10,3%, 1
por resultado el precio máximo por acción, P0.
E)Redacte una recomendación para el consejo directivo de ABC Cuarto Nivel S.A., donde especifique el gra
su recomendación.

A)Muestre los valores de deuda y capital patrimonial, así como el número total de acciones, suponiendo u
Considerando el costo de la deuda antes de impuestos (0, 7,5%, 8%, 9%, 11%, 12,15%, 15,5), a varios nivel

INDICE DE ENDEUDAMIENTO DE LA
ESTRUCTURA DE CAPITAL

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%

INDICE DE ENDEUDAMIENTO DE LA
ESTRUCTURA DE CAPITAL
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%

C)Considerando UAII de $8,000,000, una tasa impositiva del 25% y la información desarrollada en los inciso
 UAII
(-)INTERESES
UAI
(-)IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD DESPUES DE INPUESTO
DIVIDENDOS PREFERENTES
UTILIDADES PARA ACCIONISTAS COMUNES
ACCIONES
DIVIDENDOS DE ACCIONES COMUNES (GPA)

D)Con base en las GPA calculadas en el inciso c), la estimación del rendimiento requerido, ks (10%, 10,3%, 1

INDICE DE ENDEUDAMIENTO DE LA
ESTRUCTURA DE CAPITAL
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%

E)Redacte una recomendación para el consejo directivo de ABC Cuarto Nivel S.A., donde especifique el grad

La recomendación que se le da al consejo directivo basandonos en la informacion de los resultados dados en

obteniendo un precio maximo por accion de $40,65 no obstante tendremos una taza del 9% esto equivale al
ructura de capital. La compañía tiene activos totales por $40,000,000. Sus utilidades antes de intereses e impuestos son de $8,000,0

de acciones, suponiendo un valor en libros de $25 por acción.

12,15%, 15,5), a varios niveles de endeudamiento (0, 10%, 20%, 30%, 40%, 50%, 60%), calcule los gastos de interés anual
ón desarrollada en los incisos a) y b), calcule las ganancias por acción más probables de la compañía para varios niveles de endeudam

requerido, ks (10%, 10,3%, 10,9%, 11,4%, 12,6%, 14,8%, 17,5%), estime el valor por acción a varios niveles de endeudamiento. Marq

A., donde especifique el grado de endeudamiento que llevará a la empresa a cumplir su meta de maximizar la riqueza de los accionis

l de acciones, suponiendo un valor en libros de $25 por acción.

12,15%, 15,5), a varios niveles de endeudamiento (0, 10%, 20%, 30%, 40%, 50%, 60%), calcule los gastos de interés anual

ACTIVO TOTALES DEUDAS CAPITAL ACCIONARIO INTERESES

$ 40,000,000.00 $ - $ 40,000,000.00 $ -
$ 40,000,000.00 $ 4,000,000.00 $ 36,000,000.00 $ -
$ 40,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 32,000,000.00 $ -
$ 40,000,000.00 $ 12,000,000.00 $ 28,000,000.00 $ -
$ 40,000,000.00 $ 16,000,000.00 $ 24,000,000.00 $ -
$ 40,000,000.00 $ 20,000,000.00 $ 20,000,000.00 $ -
$ 40,000,000.00 $ 24,000,000.00 $ 16,000,000.00 $ -

DEUDA = ACT. TOTAL

ACTIVO TOTAL CAPITAL ACCIONARIO COSTO DE DEUDA
* EL INDICE
$ 40,000,000.00 $ - $ 40,000,000.00 0%
$ 40,000,000.00 $ 4,000,000.00 $ 36,000,000.00 8%
$ 40,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 32,000,000.00 8%
$ 40,000,000.00 $ 12,000,000.00 $ 28,000,000.00 9%
$ 40,000,000.00 $ 16,000,000.00 $ 24,000,000.00 11%
$ 40,000,000.00 $ 20,000,000.00 $ 20,000,000.00 12%
$ 40,000,000.00 $ 24,000,000.00 $ 16,000,000.00 16%

ón desarrollada en los incisos a) y b), calcule las ganancias por acción más probables de la compañía para varios niveles de endeudam
 0% 10% 200% 30%
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ - $ 300,000.00 $ 640,000.00 $ 1,080,000.00
$ 8,000,000.00 $ 7,700,000.00 $ 7,360,000.00 $ 6,920,000.00
$ 2,000,000.00 $ 1,925,000.00 $ 1,840,000.00 $ 1,730,000.00
$ 6,000,000.00 $ 5,775,000.00 $ 5,520,000.00 $ 5,190,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ 6,000,000.00 $ 5,775,000.00 $ 5,520,000.00 $ 5,190,000.00
1,600,000.00 1,440,000.00 1,280,000.00 1,120,000.00
$ 3.75 $ 4.01 $ 4.31 $ 4.63

requerido, ks (10%, 10,3%, 10,9%, 11,4%, 12,6%, 14,8%, 17,5%), estime el valor por acción a varios niveles de endeudamiento. Marq

GANANCIAS POR
RENDIMIENTO Po = GPA/ Ks
ACCION
$ 3.75 10% $ 37.50
$ 4.01 10% $ 38.94
$ 4.31 11% $ 39.56
$ 4.63 11% $ 40.65
$ 4.88 13% $ 38.69
$ 5.22 15% $ 35.28
$ 5.02 18% $ 28.66

A., donde especifique el grado de endeudamiento que llevará a la empresa a cumplir su meta de maximizar la riqueza de los accionis

n de los resultados dados en el presente documento, nos dice que si la empresa opta por un grado de endeudamiento del 30%
taza del 9% esto equivale al valor de deuda que tendra la empresa que es de 12.000.000,00
 intereses e impuestos son de $8,000,000 y su tasa del Impuesto a la Renta del 25%.

e los gastos de interés anual

mpañía para varios niveles de endeudamiento. Identifique el nivel de endeudamiento que

arios niveles de endeudamiento. Marque el nivel de endeudamiento en la siguiente tabla que da

de maximizar la riqueza de los accionistas. Use sus resultados de los incisos a) a d) para justificar

los gastos de interés anual

ACCIONES
ORDINARIOS EN TASA INTERESES
CIRCULACIÓN
$ 160,000,000.00 0%
$ 144,000,000.00 75%
$ 128,000,000.00 8%
$ 112,000,000.00 9%
$ 96,000,000.00 11%
$ 80,000,000.00 12%
$ 64,000,000.00 16%

INTERES NUMERO DE ACCIONES

$ - $ 1,600,000.00
$ 300,000.00 $ 1,440,000.00
$ 640,000.00 $ 1,280,000.00
$ 1,080,000.00 $ 1,120,000.00
$ 1,760,000.00 $ 960,000.00
$ 2,430,000.00 $ 800,000.00
$ 3,720,000.00 $ 640,000.00

pañía para varios niveles de endeudamiento. Identifique el nivel de endeudamiento que incrementa al máximo las GPA.
 40% 50% 60%
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ 1,760,000.00 $ 2,430,000.00 $ 3,720,000.00
$ 6,240,000.00 $ 5,570,000.00 $ 4,280,000.00
$ 1,560,000.00 $ 1,392,500.00 $ 1,070,000.00
$ 4,680,000.00 $ 4,177,500.00 $ 3,210,000.00
$ - $ - $ -
$ 4,680,000.00 $ 4,177,500.00 $ 3,210,000.00
$ 960,000.00 800,000.00 640,000.00
$ 4.88 $ 5.22 $ 5.02

arios niveles de endeudamiento. Marque el nivel de endeudamiento en la siguiente tabla que da por resultado el precio máximo por

de maximizar la riqueza de los accionistas. Use sus resultados de los incisos a) a d) para justificar su recomendación.

do de endeudamiento del 30%

nta al máximo las GPA.
por resultado el precio máximo por acción, P0.

su recomendación.