Ejercicio Semana 4 Capitulo 13

Procedimiento de Pago de Dividendos

P 13. 1 En la junta trimestral sobre dividendos, Wood Shoes declaro dividendos en efectivo de $1.10 p
del registro del lunes 10 de julio. La empresa cuenta con 300,000 acciones comunes en circu
de pago el 31 de julio. Antes de la declaración del dividendo, las cuentas clave de la compañía

Efectivo $500,000 Dividendo a pagar $ 0

Ganancias retenidas 2,500,000

a) Muestre las partidas despues de haber terminado la reunión

efectivo $ 500,000 dividendos por pagar $ 330,000
Utilidades retenidas 2,170,000
b) ¿Cuál es la fecha del ex dividendo?
Jueves 6 de Julio
c) ¿Qué valor tendria las cuentas claves después de la fecha de pago del 31 de julio?
Efectivo $ 170,000 dividendos por pagar $ 0
Utilidades retenidas 2,170,000
d) ¿Qué efecto, si existiera alguno, tendria el dividendo sobre los activos totales de la empresa?
El del dividendo se traducira en una disminución de los activos totales equivalente a la cantida
e) Ignorando las fluctuaciones generales del mercado,¿qué efecto, si existiera alguno, tendria
el dividendo sobre el precio de las acciones de la compañía en la fecha del exdividendo?
Se espera que el precio de la acción disminuya por la cantidad del dividendo declarado en la fe
A pesar de las fluctuaciones del mercado en general, se espera que el precio de las acciones
del dividedo decretado en la fecha exdividendo

Solución: Debito Credito

a) Utilidades Retenidas $ 330,000
Dividendos por Pagar $ 330,000

b) Fecha Ex dividendo es el jueves julio 6

c) Efectivo $ 170,000 Dividendos por Pagar $ 0
Utilidades Retenidas $ 2,170,000
 dos en efectivo de $1.10 por acción para los titulares
acciones comunes en circulación y establecio como fecha
entas clave de la compañía eran las siguientes:

del 31 de julio?

os totales de la empresa?
es equivalente a la cantidad del pago.
xistiera alguno, tendria
cha del exdividendo?
ividendo declarado en la fecha ex dividendo
e el precio de las acciones de pasar por el importe
P13.2 PAGO DE DIVIDENDOS
Kathy Snow desea comprar acciones de Countdown Computing, Inc. El concejo directivo
de la compañía ha declarado un dividendo en efectivo de $0.80 para los titulares del registro de

a) ¿Cual es el ultimo día en que kathy puede comprar la acción ( fecha de negociación) para recib
Viernes 7 de mayo
b) ¿en que día se empieza a negociar esta acción “ ex dividendo”?
Lunes 10 de mayo
c) ¿que cambio esperaría uds en el precio por acción cuando esta se empiece a negociar en el d
En un mercado estable se esperaría que el precio de las acciones disminuyeran aprox. $0.80 p
cuando se empezo a vender ex dividendo
d) Si kathy mantuvo la acción por menos de un trimestre y luego la vendió a $39, ¿Alcanzaría un
1 Comprar la acción antes de la fecha ex dividendo a $35 por acción y recibir un dividendo de $0
2 Comprarla en la fecha ex dividendo a $ 34.20 pero sin recibir el dividendo?
Su regreso seria el mismo en cualquiera de los casos, ella simplemente negocia fuera del divid
las ganancias de capital si ella compro las acciones ex dividendo.
 . El concejo directivo
a los titulares del registro del miercoles 12 de mayo.

de negociación) para recibir el dividendo?

empiece a negociar en el día ex dividendo?

isminuyeran aprox. $0.80 por acción

dió a $39, ¿Alcanzaría un rendimiento mayor al

y recibir un dividendo de $0.80,

ente negocia fuera del dividendo de $ 0.80, para

P.13.3 Politicas de dividendos residuales
Como presidente de Young´s of california, una importante cadena de ropa, usted acaba de rec
de uno de los accionistas mayoritarios, donde le pregunta sobre la política de dividendos de la
De hecho, el accionsta le solicita que calcule el monto del dividendo que probablemente se pag
Usted todavia no ha recabado toda la información sobre el pago de dividendos esperado, pero

1 La compañía sigue una política de dividendos residuales.

2 El presupuesto del capital total para el siguiente año probablemente sea uno de tres montos, d
de los resultados de los estudios de presupuestos que estan llevando acabo. Los montos de lo
capital son $2 millones, $3 millones y $4 millones.
3 El nivel pronosticado de las ganancias retenidas potenciales para el proximo año es de $ 2 mil
4 La estructura de capital meta u óptima es un indice de endeudamiento del 40%.
usted decide responder enviando al accionista la mejor información que tenga a su disposición

a) Describa una política de dividendo residuales.

Significa que la empresa tendra en cuenta sus posibilidades de inversión en primer lugar. Si d
estos requisitos hay fondos que quedadn, la empresa pagará el residual en forma de dividendo
por lo tanto si la empresa tiene excelentes oportunidades de inversión el dividendo será menor
que si las oportunidades de inversión son limitadas.

b) Calcule el monto del dividendo ( o la cantidad de nuevas acciones comunes requeridas) y la ra

de dividendos para cada uno de los tres montos de gastos de capital.

Presupuesto de Capital $ 2,000.00 $ 3,000.00 $ 4,000.000

Parte de la deuda 800.000 1,200.000 1,600.000
Porción Equidad 1,200.000 1,800.000 2,400.00
Disponible Retenida Ganancia$ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.000
Dividendo 800.000 200.000 0.00
Retiro de pago de Dividendos
40% 10% 0%

c) Compare y comente el monto de los dividendos ( calculado el inciso B) en relación con cada un
de gastos de la capital.

El importe de los dividendos pagados se reduce a medida que aumentan los gastos de capital.
Por lo tanto, si la empresa decide mayores inversiones de capital. Pago de dividendos será má
a de ropa, usted acaba de recibir una carta
a política de dividendos de la compañía.
do que probablemente se pagará el próximo año.
de dividendos esperado, pero sabe lo siguiente:

nte sea uno de tres montos, dependiendo

ando acabo. Los montos de los gastos de

el proximo año es de $ 2 millones.

iento del 40%.
ón que tenga a su disposición.

nversión en primer lugar. Si despues de cumplir

esidual en forma de dividendos.
rsión el dividendo será menor

s comunes requeridas) y la razón de pagos

iso B) en relación con cada una de las tres sumas

mentan los gastos de capital.

. Pago de dividendos será más pequeño o inexistente.
P13.4 Restricciones en los dividendos
A continuación se presenta la cuenta patrimonial de los accionistas de Howe Company

Acciones ordinarias (400,000 acciones, valor a la par de $4) $1,600,000

Capital pagado en exceso del valor a la par
Ganancias retenidas
Patrimonio total de los accionistas

Las ganancias disponibles para los accionistas comunes en este periodo de operaciones son $
que se incluyen como parte de los $1.9 millones en ganancias retenidas.

a) ¿Cuál es el dividendo máximo por acción que la empresa puede pagar?

(Suponga que el capital legal incluye todo el capital integrado).
La empresa podría pagar $2,900.00 en dividendo sin afectar el capital Pero integrado, la comp
la compañía podría pagar solamente $1,900 en dividendos en efectivo

b) Si la compañía cuenta con $160.000 en efectivo, ¿cuál es el dividendo por

acción más alto que puede pagar sin recurrir a un préstamo?

c) Indique las cuentas y los cambios, si es que existieran, que resultarán si la compañía paga los
dividendos precisados en los incisos a) y b). -
Menos Capital pagado en exceso del valor a la par
Menos Ganancias retenidas

d) Indique los efectos de un dividendo en efectivo de $80.000 sobre el capital

patrimonial de los accionistas.

Solución

a) Maximo dividendo $ 1900.000 $ 4.75

400.00 $160.000 $0.40
b) Dividendo más grande sin pedir prestado: 400.00
c) En a. dinero en efectivo y las ganancias acumuladas cada disminución de $ 1.9 millones.
En b. dinero en efectivo y las utilidades retenidas disminuirian en $ 160.000
d) Ganancias acumuladas ( y por tanto el capital contable) disminuyen en $ 80.000
stas de Howe Company

$1,600,000
1,000.000
1,900.000
4,500.000

e periodo de operaciones son $100.000

anancias retenidas.

capital Pero integrado, la compañía podría pagar,

en efectivo

videndo por

ultarán si la compañía paga los

re el capital

inución de $ 1.9 millones.

n $ 160.000
uyen en $ 80.000
P13.5 Restricciones en los dividendos
Una compañía tiene $ 800.000 en capital integrado, ganancias retenidas por $40.000(incluyen
en curso) y 25.000 acciones comunes en circulación. En el año en curso, tiene $ 29.000 de ga
comunes.

a) ¿Cuánto es lo máximo que puede pagar la empresa en dividendos en efectivo a cada uno de lo
(suponga que el capital legal incluye todo el capital legal incluye todo el capital integrado)

b) ¿Qué efecto tendria un dividendo en efectivo de $0.80 por acció en las partidas del balnce gen

c) Si la empresa no puede recabar fondos nuevos de fuentes externas, ¿Cuál considera usted qu
con la magnitud de los pagos de dividendos de la compañía?
¿Por qué?

Solución
$40.000 $ 1.60
a) Máximo dividendo: 25.000

b) Una disminución de $ 20.000 en efectivo y las utilidades retenidas es el resultado de un dividen

c) El efectivo es la restricción de clave, porque una empresa no puede ganar más en dividendos d
que pida prestado.
nidas por $40.000(incluyendo las gnancias del año
urso, tiene $ 29.000 de ganancia a disposición de los accionistas

en efectivo a cada uno de los accionistas comunes?

o el capital integrado)

as partidas del balnce general de la compañía.

, ¿Cuál considera usted que es la restricción clave en relación

s el resultado de un dividendo de 0.80 dolares por acción.

ganar más en dividendos de lo que tiene en efectivo, a menos

P14.1 Ciclo de Conversión del Efectivo
American Products desea administrar su efectivo en forma eficiente. En promedio, sus inventar
antigüedad de 90 dias y sus cuentas por cobrar se cobran en 60 dias. Las cuentas por pagar s
despues que se originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadamente de $ 30 millon
Suponga que no exista ninguna diferencia en la inversión por dolares de la venta en inventario
por cobrar, y que el año tiene 365 dias .

a) Calcule el ciclo operativo de la empresa

b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa
c) Calcule el monto de los recursos necesarios para sostener el ciclo de conversión del efectivo d
d) Comente como podria la administración reducir el ciclo de conversión del efectivo.

A Inv. 90 dias
CXC 60 dias
CXP 30 dias

B CO = EPI + PPC
CO = 90 + 60 = 150

CCE = EPI + PPC - PPP

CCE = 90 + 60 -30 = 120

C) ( + ) 30.000.000 X (90 / 365 ) = 7.397.260.27

( + ) 30.000.000 X ( 60 / 365 ) = 4.931.506.849
( - ) 30.000.000 X (30/ 365) = 2.465.753.425
9863.013694
D) Rotación de 30 dias a si mismo obtener un PPP alto aproximadamente de 45 negociados con l
para lograr una reducción del ciclo de efectivo.
e. En promedio, sus inventarios tienen una
as. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente 30 dias
ximadamente de $ 30 millones.
es de la venta en inventario, la cuenta por pagar y las cuentas

de conversión del efectivo de la empresa

ón del efectivo.

7397.26027
4931.506849
2465.753425
9863.013694

ente de 45 negociados con los proveedores

P 14.2 Cambio del Ciclo de Conversión del Efectivo
Camp Manufacturing completa la rotación de su inventario 8 veces al año, tiene un periodo pro
y un periodo promedio de cobro de 60 días. Las ventas anuales de la empresa ascienden a $ 3
Suponga que no exista ninguna diferencia en la inversión por dolares de las ventas en inventar
y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días .

a) Calcule el ciclo operativo y el ciclo de conversión del efectivo de la empresa

b) Determine los gastos en efectivo operativos diarios de la empresa ¿Cuánto debe invertir en rec
su ciclo de conversión del efectivo?
c) Si la empresa paga el 14% por estos recursos, ¿Cuánto aumentarian sus utilidades anuales al
de conversión del efectivo actual en 20 dias?

Rotación de Inventario: 8 veces

Edad Promedio de Inventario (EPI): 365/ 8 = 45 días
PPP: 35 días
PPC: 60 días
Ventas anuales: 3,500,000.00

Ciclo Operativo

A CO = EPI+ PPC
CO = 45 + 60
CO = 105

CCE = 105 - 35
CCE = 70 DÍAS

B ( +) 3500.000.00 X (45/365) = 431,506.849

( + ) 3500.000.00 X (60/365) = 575,342.465
( - ) 3500.000.00 X (35/365) = 335,616.438
671,232.88
C ( 3500.000 X .14) (20/365) = 26.849.315
(3500.000 )(20/365) .14
Utilidad: $109,315
La utilidad aumentaria en $ 109,315 anuales al cambiar favorablemente su ciclo de conversión
 o, tiene un periodo promedio de pago de 35 dias
mpresa ascienden a $ 3.5 millones.
e las ventas en inventario, las cuentas por cobrar

nto debe invertir en recurso para sostener

s utilidades anuales al cambiar favorablemente su ciclo

431,506.85
575,342.47
335616.438
671,232.88

su ciclo de conversión del efectivo

E
P 14.3 Cambio múltiples en el ciclo de conversión del efectivo
Garrett Industries rota su inventario6 veces al año; tiene un período promedio de cobro de 45 d
de pago de 30 días.Las ventas anuales de la empresa son de 3 millones de dólares.
Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario
y que el año tiene 365 días.

a)  Calcule el ciclo de conversión del efectivo de la empresa, sus gastos operativos en efectivo di

momento de los recursos necesarios para apoyar su ciclo de conversión del efectivo.
b)  Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa y su necesidad de inversión en re
realiza los siguientes cambios en forma simultánea.

1)  Acorta 5 días la edad promedio del inventario

2) Acelera 10 días, en promedio, el cobro de las cuentas por cobrar.
3)  Prolonga 10 días el período promedio de pago.

A Calcule el ciclo de conversión del efectivo de la empresa, sus gastos operativos en efectivo dia
monto de los recursos necesarios para apoyar su ciclo de conversión del efectivo.

AAI = 365 ( 6 rotación de inventario = 61 días)

OC = AAI + ACP =
61 días + 45 días =
106 días
CCC = OC - APP =
106 días - 30 días =
76 días
Financiamiento diario = $3,000,000 ( 365 = $8,2199
Recursos necesarios = Financiamiento diario ( CCC = $8,219 ( 76
= $624,644

B Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa y su necesidad de inversión en

recursos si realiza los siguientes cambios en forma simultánea.

OC = 55 dias + 35 dias
= 90 dias
CCC = 90 dias - 40 dias
= 50 dias
Recursos necesarios = $8,219 ( 50
=$410,950

1 Acorta 5 días la edad promedio del inventario.

2 Acelera 10 días, en promedio, el cobro de las cuentas por cobrar
3 Prolonga 10 días el periodo promedio de pago.
C Si la empresa paga el 13 por ciento por su inversión en recursos, ¿Cuánto podría aumentar su
utilidades anuales como resultado de los cambios del inciso b?
Ganancia Adicional = (gasto diario (reducción en el CCC) ( tasa de financiamiento
= ($8,219 ( 25) ( 0.13
= $26,712

D Si el costo anual por obtener las utilidades del inciso c es de 35,000 dólares, ¿qué medida
recomendaría a la empresa? ¿Por qué?
Le recomendaría a la empresa rechazar esta propuesta ya que los costos ($35,000) exceden a
promedio de cobro de 45 días y un período promedio
ones de dólares.
de las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar

s operativos en efectivo diarios y el

sión del efectivo.
cesidad de inversión en recursos si

s operativos en efectivo diarios y El

n del efectivo.

cesidad de inversión en
Cuánto podría aumentar sus

inanciamiento

 dólares, ¿qué medida

costos ($35,000) exceden a las ganancias ($26,7

P14.4 Estrategia Agresiva de Financiamiento Estacional Vrs Estrategia Conservadora
Dynabase Tool pronosticó sus necesidades totales de fondo para el próximo año, las cuales
siguiente tabla.

Mes Monto Mes Monto

Enero $ 2,000,000 Julio $ 12,000,000
Febrero 2,000.00 Agosto 14,000,000
Marzo 2,000,000 Septiembre 9,000,000
Abril 4,000,000 Octubre 5,000,000
Mayo 6,000,000 Noviembre 4,000,000
Junio 9,000,000 Diciembre 3,000,000

a) Dividir los fondos requeridos mensualmente por la empresa en: 1) un componente permanent
2) un componente temporal, y calcular el promedio mensual de cada uno de estos component

1) Componente Permanente 2) Componente Temporal

Mes Monto
Enero $ 2,000,000
Febrero 2,000.00
Marzo 2,000,000
Abril 4,000,000
Mayo 6,000,000
Junio 9,000,000
Julio $ 12,000,000
Agosto 14,000,000
Septiembre 9,000,000
Promedio = $3, 142,857 Promedio = $10, 000,000

b) Describir el monto del financiamiento a largo y a corto plazo usado para satisfacer la necesida
fondos con: 1) una estrategia de financiamiento agresiva y 2) una estrategia de financiamiento
conservadora. Asuma que, con la estrategia agresiva, los fondos a largo plazo financian nece
permanentes y los fondos a corto plazo se usan para financiar necesidades temporales.

1) Costo de Financiamiento a corto plazo = 10,000,000
Costo de Financiamiento a largo plazo  22,000,000
Ganancia de saldos excedentes  0
Costo total de la estrategia agresiva = 32,000,000

2) Costo de Financiamiento a corto plazo = 0
Costo de Financiamiento a largo plazo = 72,000.00
Ganancia de saldos excedentes = -18.000.000
Costo total de la estrategia conservadora = 54,000,000
c) Si asumimos que los fondos a corto plazo cuestan 12% anualmente y que el costo de los fond
plazo es del 17% anual, use los promedios obtenidos en el inciso a para calcular el costo tota
de las estrategias descritas en el inciso b.

1) Costo de Financiamiento a corto plazo = 0.1200 x 10,000,000 $ 1,200,000

Costo de Financiamiento a largo plazo = 0.1700 x 22,000,000 3,740,000
Ganancia de saldos excedentes = 0
Costo total de la estrategia agresiva = $ 4,940,000

2) Costo de Financiamiento a corto plazo = 0
Costo de Financiamiento a largo plazo =0.1200 x 72,000,000 $ 8,640,000
Ganancia de saldos excedentes = 0.1700 x 18,000,000 -3,060,000
Costo total de la estrategia conservadora = 5,580,000

d) Analizar los equilibrios entre la rentabilidad y el riesgo relacionados con la estrategia agresiva
relacionados con la estrategia conservadora.

Respuesta:
El financiamiento a corto plazo en la estrategia agresiva, vuelve más arriesgada a la empresa
a los cambios repentinos en las tasas de interés y a las dificultades de obtener financiamiento
en caso de requerirse los recursos con urgencia. La estrategia conservadora evita riesgos ya
está garantizada sin embargo el financiamiento a largo plazo es más costoso
onservadora
ximo año, las cuales se muestran en la

mponente permanente y
o de estos componentes

satisfacer la necesidad de
egia de financiamiento
plazo financian necesidades
des temporales.
ue el costo de los fondos a largo
calcular el costo total de cada una

la estrategia agresiva y los

esgada a la empresa, que la estrategia conservadora debido

btener financiamiento a corto plazo
dora evita riesgos ya que la tasa de interés
P14.5 Análisis CEP
Tiger Corporation compra 1,200,000 unidades al año de un componente.
el costo fijo por pedido es de $ 25. El costo anual de mantenimiento de existencia del artículo

a) Determine la CEP en las siguientes condiciones: 1. ningún cambio, 2. costo del pedido igual a
de existencias igual a cero.
b) ¿Qué indican sus respuestas acerca del modelo CEP? Explique.

Costo total de pedido 1,200,000 $25.00 30000000

Costo de pedido 2
Costo de Mantenimiento 0.54 C
Costos fijos por pedido 25 O
Pedido 1,200,000 S

CEP = V ((2 X 1,200,000 X 25) / 0.54)

CEP = 10.540.93

Costo total de pedido 0 0

Costo de pedido 2
Costo de Mantenimiento 0.54 6.48 C
Costos fijos por pedido 0 O
Pedido 1,200,000 S

CEP = 0
Costos 0 de 3 Mantenimiento
Al establecer como "cero" a los costos de mantenimiento ocasiona un número indeterminado d
que dentro de la formula los costos de mantenimiento es un divisor.

b) Que indica su respuesta acerca del modelo CEP? Explique.

Si bien esta formula es empleada para minimizar la cantidad de pedido en función al costo tota
ciertamente no es muy buena cuando no hay costos de mantenimiento.
Es más critico cuando no existen costos de mantenimiento, debido a que no pueden hallar el n
 de existencia del artículo equivale al 27% de su costo de $ 2.

2. costo del pedido igual a cero, y 3. costo de mantenimiento

un número indeterminado debido, a

ido en función al costo total

a que no pueden hallar el número deseado.