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Capitulo 1: Preparación Y Evaluación de Proyectos
Capitulo 1: Preparación Y Evaluación de Proyectos
Capitulo 1: Preparación Y Evaluación de Proyectos
PREPARACIÓN Y
EVALUACIÓN DE
PROYECTOS
EL ESTUDIO DE PROYECTOS
Preparación y Evaluación
de Proyectos
• Toda toma de decisiones existe un riesgo con lo cual
necesitamos de varios de los mecanismos operacionales
de ayuda para analizar dichos riesgos
• Mientras mayor riesgo se requiere mayo inversión
• Evaluación de Proyectos
• Requerir un sin numero de antecedentes e información es
importante para disminuir el riesgo y el análisis de estos se
los conoce como “Evaluación de Proyectos”
Toma de Decisiones
Asociada a un Proyecto
Tipología de Proyectos
Según el Objetivo Según la Finalidad
o Finalidad de u Objetivo de la
Estudio Inversión
Medir rentabilidad de
proyecto Nuevo negocio o
empresa
• Etapas de Evaluación:
• Perfil.- Análisis superficial
• Pre factibilidad.- Análisis normal
• Factibilidad.- Análisis profundo y toma de decisiones.
Evaluación Social de
Proyectos
• Analiza costos y beneficios que se puede tener par una
comunidad de un país.
Proyectos de Planificación
del Desarrollo
CAPITULO
2
PROCESO DE
PREPARACIÓN Y
EVALUACIÓN
• Alcances del estudio de proyectos
• Estudio de proyectos como proceso
• Estudios técnico del proyecto
• Estudio de mercado
• Estudio organizacional y administrativo
• Estudio Financiero
• Estudio de impacto ambiental
• Es un análisis previo a la decisión de invertir y no provee de
información y estudios de viabilidad de la misma
• Etapas:
• Formulación y Preparación
• Obtención y creación de información
• Flujos de caja proyectados
• Evaluación
• Medición de rentabilidad
• Análisis variables cualitativas
• Sensibilización del proyecto
• Organización
• Procedimientos Administrativos
• Aspectos Legales
Estudio Organizacional y
Administrativo
• Es la última etapa de análisis
• Ordena y sistematiza la información de carácter
económico, cuadros analíticos, datos adicionales que
insidirán en la rentabilidad
• En general su evaluación es a los 10 años pero puede se
presente mayor rentabilidad pasado ese periodo
Estudio Financiero
• Tiene que ver con las normas ISO 14000
Estudio de Impacto
Ambiental
CAPITULO
3
ESTRUCTURA
ECONÓMICA
DEL
MERCADO
• Mercado
• Estructura del mercado
• Demanda del producto
• Elasticidad
• Elasticidad – Ingreso
• Gustos del consumidor
• Tipos de bienes
• Oferta
• Punto de Equilibrio
Mercado
• Donde se pueden analizar intereses, deseos y
necesidades
• Está conformado por compradores y vendedores
• Ayudan en la futura investigación de mercado pues
proporcionan la información necesaria para el flujo de
caja.
• Dota de información histórica de:
• Consumidores
• Proveedores
• Competidores
• Canales de Distribución
• Competencia Perfecta
• Aquellos que no pueden influir en su precio, productos identicos y
homogéneos.
• Monopolio
• Un solo proveedor
• Competencia Monopolista
• Numerosos vendedores de productos diferenciados, no hay
dificultades de entrar o salir de la industria
• Oligopolio
• Pocos vendedores con ingreso y salida de industria posibles con
dificultades.
• Efecto ingreso
• Baja el precio e incremente el consumo del mismo por el mismo precio
• Efecto sustitución
• Consumidor sustituye un bien por otro mas barato
Demanda de un Producto
• En todo proyecto es importante la elasticidad del precios pues
es la variación de la demanda o los cambios de precios.
• P = precio
• Q = demanda
Elasticidad
• Un cambio en los gustos del consumidor producirá en
desplazamiento de la curva de la demanda
Tipos de Bienes
• Se define como el número de unidades de un determinado
bien o servicio que los vendedores están dispuestos a
vender a un determinado precio.
Oferta
• Determina el precio y la cantidad de equilibrio es decir
donde :
Oferta = Demanda
Punto de Equilibrio
CAPITULO
4
EL ESTUDIO
DEL
MERCADO
El mercado del Proyecto
• Se estudian los siguientes mercados:
Promoción Publicidad
Es una Es un gasto
inversión de
a definir operación
Etapas del Estudio del mercado
ETAPAS
Segmentación
Mercado de consumidores
Mercado institucional
individuales
Econónicas
Socioculturales
Tecnológicas
Político Legal
La Demanda
Para el análisis de la demanda se recoge
información en relación a:
Oportunidad
Satisfecha
Insatisfecha
Necesidad
Básica
Suntuaria
Destino
Finales
Intermedios
Permanencia
Flujo
Stock
Temporalidad
Contínua
Cliclica o estaciona;
Metodos para estimar las
funciones de la demanda
CAPITULO
5
TÉCNICAS DE
PROYECCIÓN
DE
MERCADO
Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en
cuenta factores como:
Desarrollo de Nuevos
nueva tecnología competidores
Nuevas políticas
gubernamentales
• Para que la información obtenida sea bien utilizada,
deberá expresarse desglosada por:
Zona geográfica
Sexo
Edad
• La decisión del método correcto depende de la
calidad y cantidad de los datos, como de los
resultados esperados.
Resultado de
encuestas
Opiniones de
expertos
Información
histórica de
organismos
públicos y
privados
La efectividad del método se evaluará en función de:
Modelos causales
Modelos de series de
tiempo
• Se basan en opiniones de expertos, cuando el tiempo es corto,
cuando no se dispone de antecedentes mínimos o no son
confiables para proyectarlos.
MÉTODOS DE PROYECCIÓN CUALITATIVOS
• Reúne a un grupo de expertos
• Se les hace retroalimentación
• Encuestas anónimas
Delphi • Evita influencias grupales
• Encuestas no anónimas
• No hay retroalimentación
• Peligro de influencia de grupos
Consejo de panel • Varios expertos dan pronóstico
Investigación de
mercado se realiza
mediante
Pasos de la Investigación
de Mercados
Selección de
Encuesta por
unidad de
muestreo
análisis
Análisis de
datos
Probabilístico No
• Cada elemento de probabilístico
la población tiene • La probabilidad
la posibilidad de de ser elegido no
ser elegido es igual para toda
la población
Cálculo del tamaño de la muestra
.
• Desviación • Nivel de
estándar • Nivel de error
confianza máximo
.
• Consiste en facilitar respuestas breves, simples, específicas y
con opciones limitadas al encuestado.
• Mencionar la marca, medio de publicidad,
Escala nominal donde compró el producto
• Se expresa en porcentajes
Variables:
• Causales explicativas independiente
• Cantidad demandada dependiente
a) Identificación de variables que influyan en la
demanda: PIB, renta, tasa natalidad
Modelo de
regresión
Modelo
econométrico
Modelo insumo-
producto
MODELO DE REGRESIÓN
Simple Múltiple
La medición se
De 2 variables
basa en 2
La variable
dependiente se ó más variables
predice sobre la independientes
independiente
Ecuación de regresión
lineal
• y(x) = a+bx
a= y-bx
Coeficiente de
Error estándar
correlación
Mide el grado de
asociación entre
X y Y, va de 0 a
1
MODELO ECONOMÉTRICO
Es un sistema de ecuaciones que
relacionan factores de la economía.
No admite externalidades
• Considera fuerzas
económicas, sociales,
Cíclico políticas, tecnológicas,
culturales.
• Fluctuaciones que se
repiten periódicamente.
Estacionales • Depende de factores como
el clima, la tradición etc.
• Comportamiento distinto
No al de los factores cíclicos
y estacionales.
sistemática • Componente aleatorio.
Forma de interacción de series
de tiempo • Calcula variables
Aditivo sumando 4
componentes.
• Calcula variables
Multiplicati
vo con el producto de
2 componentes.
Modelos para estimar el comportamiento
de una variable
• Serie • A corto plazo
cronológica • Promedio
con fuerte ponderado
efecto
exponencial
Promedio Afinamiento
móvil exponencial
Ajuste
lineal
• Criterio de
mínimos
cuadrados
CAPITULO
6
ESTIMACION
DE COSTOS
Información de costos para toma
de decisiones
Los costos contables son útiles en los campos
financieros o para requerimientos legales y
tributarios
Combustible y energía
Desperdicios
Valor de adquisición
Impuestos y seguros
Mantenimiento y reparaciones
Apalancamiento operacional
𝐹 𝑞(𝑝 − 𝑣)
𝑅 = 𝑝𝑞 − 𝑣𝑞 − 𝑓 𝐴𝑜 =
𝑝−𝑣 𝑞 𝑝−𝑣 −𝑓
R= Utilidad
P= precio
Q= cantidad
V= CVMe o unitario
F= CFT
Tratamiento
Educación
(Impuesto Seguros
Valor
Agregado)
Servicios Profesionales
Determinación • La recuperación de las ventas tendrá un
del capital de periodo de desfase, se debe hacer una
trabajo inversión para financiar el IVA
Adquisición de • Al comprar un activo se permitirá que una
activos de gran parte del impuesto no recuperado como
valor consecuencia de la operación de la empresa
CAPITULO
7
ANTECEDENTES
ECONÓMICOS DEL
ESTUDIO TÉCNICO
Debe llegar a determinar la
función de producción
optima para la utilización
eficiente y eficaz de los
recursos disponibles para
la producción del bien o
servicio.
Según el flujo de producción
Por Proyecto:
corresponde a un producto
complejo de carácter
único, que con tareas bien
Por Pedido: definidas en términos de
recursos y plazos, da
la producción sigue origen a un estudio de
secuencias diferentes que factibilidad completo.
hacen necesaria su
flexibilización, a través de
mano de obra y equipos
suficientemente maleables
Por Serie: para adaptarse a las
se da cuando ciertos productos, cuyo características del pedido.
diseño básico es relativamente estable
en el tiempo y están destinados a un
gran mercado.
• El proceso productivo y la tecnología que se
selecciona influirán directamente en las
inversiones, los costos y los ingresos del
proyecto.
DETERMINACIÓN
DEL TAMAÑO
• La importancia de definir el tamaño que tendrá el
proyecto se manifiesta principalmente en su incidencia
sobre el nivel de las inversiones y los costos que se
calculen, y por tanto, sobre la estimación de la
rentabilidad que podría generar su implementación.
LOCALIZACI
ÓN
DISPONIBILID
AD DE
INSUMOS
LOCALIZACIÓ
NPLAN
DEMANDA ESTRATÉGICO
COMERCIAL
FA C T O R E S
QUE
DETERMINAN
E L TA M A Ñ O
DE UN
PROYECTO
• Existen tres situaciones básicas del tamaño que pueden identificarse
respecto del mercado:
1. Aquella en la cual la cantidad demandada total sea menor que la menor
de las unidades productoras posibles de instalar.
2. Aquella en la cual la cantidad demandada sea igual a la capacidad mínima
que se puede instalar.
3. Aquella en la cual la cantidad demandada sea superior a la mayor de las
unidades productoras posibles de instalar.
• El análisis de la cantidad demandada proyectada tiene tanto
interés como la distribución geográfica del mercado, esta
variable conducirá a seleccionar distintos tamaños.
• Se refiere a tanto humanos como materiales y financieros. Los
insumos podrían no estar disponibles en al cantidad y calidad
deseada, limitando de esta manera la capacidad de uso del proyecto o
aumentando los costos del abastecimiento.
• Cuanto más lejos esté de las fuentes de insumos , más alto será el costo de
abastecimiento, produciendo una des-economía de escala. Es decir cuanto
más aumente el nivel de operación mayor será el costo unitario de los
insumos.
• Se define como la más rentable o segura para el proyecto.
• Deberá proveer la información para poder decidir el tamaño
económico del proyecto.
CAPÍTULO 9
DECISIONES DE LOCALIZACIÓN
Con
Es una decisión a repercusiones
largo plazo económicas
importantes
Que deben
Con el objetivo de
considerarse con
determinar una
la mayor
localización
exactitud posible.
Que maximice la
rentabilidad del
proyecto.
Es necesario
realizar 2 etapas:
Es decir, se debe macro-
elegir aquella que localización y la
genere mayores micro-
Se puede concluir localización
que hay mas de ganancias entre
una solución las opciones
factible adecuada factibles.
EL ESTUDIO DE LA
LOCALIZACIÓN
• Reduce el número de soluciones posibles
La Macro- al descartar los sectores geográficos que no
localización respondan a las condiciones requeridas
Disponibilidad y Disponibilidad y
Comunicación
costos de MO costo del terreno
Cercanía de Posibilidad de
Topografía del
factores de deshacerse de los
suelo
abastecimiento desechos.
FACTORES DE LOCALIZACIÓN
• Disponibilidad y confiabilidad de
1 sistemas de apoyo
Factores genéricamente
ambientales
3 Métodos
De una
localización
Para asignarles
valores ponderados
de peso relativo
La demanda
De
toma la
localización
decisión
Por una
El área de Son anillos Al terreno
distancia
influencia delimitados de estudio
homogénea
Capítulo 10
EFECTOS ECONÓMICOS
DE LOS ASPECTOS
ORGANIZACIONALES
• Este capitulo se centra en como se hace un análisis
organizacional que compete justamente a la
organización de la empresa y como administrarla y
ver consecuencias económicas en los resultados
del análisis y evaluación
Efectos económicos de
los aspectos
organizacionales
El estudio de la organización del
proyecto
Según sea el proyecto se tendrá que definir
una estructura organizacional, para ello se
tienen distintas teorías:
Teoría de la
Teoría clásica de la
organización
organización
burocrática
Teoría clásica Principio de
de la autoridad y
organización responsabilidad
Basada en principios
administrativos:
se destaca por dividir
Principio de dividir el
trabajos
trabajo para lograr mejor
desempeño
Principio de la unidad de
dirección: agrupación de
actividades que tienen un
coordinar tareas
objetivo común, bajo la
dirección de un solo
administrador
Principio de autoridad y
responsabilidad
• Actualmente, el diseño de la organización se basa en el
proyecto, para ello se debe contar con los recursos disponibles y
canalizar los esfuerzos, esto se lograría con tres variables
básicas: recursos humanos, materiales y financieros y los
planes de trabajo.
productos Tipos de
territorios
Departamentización
con elementos
comunes
clientes mixtos
Diseño de la
estructura
organizativa:
Cuando una
organización
asume un
proyecto Es la naturaleza y el
contenido de cada puesto
de la organización,
pudiéndose estimar el
costo de remuneraciones
administrativas del
proyecto y para ello se
diseña características del
trabajo y las habilidades
necesarias de asumir el
rol que le corresponda
PROYECTO
Exigencias de
Normas ISO seguridad
laboral
Cumplimiento
del código de
trabajo y leyes
laborales.
Regulación de tarifas en proyectos con
participación privada en servicios
públicos como transporte, carreteras,
agua, electricidad, ect.
Ordenanzas de construcción
Planes reguladores
Horarios profesionales
Derechos de agua
Concesiones
Políticas de depreciación
Pagos de patentes
Estudio de títulos,etc
Se ve expresado en la constitución política de cada país, engloba
normas que condicionen la estructura operacional de los
proyectos, y que obligan al evaluador a buscar la optimización
de la inversión.
CAPÍTULO 12
Las inversiones del
proyecto
Activos
fijos
Activos
intangibles
Capital de
trabajo
Excepto
terrenos
Terrenos Estacionamiento,
edificios, salas de sujetos a
venta, bodegas, depreciaicion
ACTIVOS FIJOS
Servicios
Adquiridos para
o
puesta en marcha
derechos
Se
amortiza
n
Patente Capacitación,
licencia bases de datos
ACTIVOS INTAGIBLES
Son recursos Para la
durante un
necesarios, en operación
ciclo
activos normal del
productvo
corrientes proyecto
INVERSION EN CAPITAL DE
TRABAJO
Activos de
corto plazo
Capital
de
trabajo
Parte de las
inversiones
de L/p
Contable Periodo de desfase
Déficit acumulado
máximo
Como créditos de
proveedores o
préstamos
bancarios
Método Contable
Costo
administración
Costo saldos del efectivo
excesivos
Costo saldos
insuficientes
La inversión en efectivo
dependerá de 3 factores:
Recursos Recursos Gasto de
de gestión líquidos oficinas
Costo de administración
del efectivo
𝑏𝑇 𝑖𝐶
CT= +
𝐶 2
Inversiones en Costo de
efectivo oportunidad
COSTO TOTAL
∗ 2𝑏𝑇
𝐶 =
𝑖
Compra Son
Manejo de
(orden de constantes en
inventarios
pedido) el tiempo
La inversión en cuentas por cobrar se analiza en
función de los costos y beneficios asociados.
• Costo cobranza
POLITICA • Costo capital
• Costo morosidad pagos
DE • Costo incumplimiento
CRÉDITO • Beneficio incremento
ventas
• Beneficio incremento
utilidades
- Naturaleza económica
del producto
FACTORES
- Situación vendedor
QUE - Situación comprador
INFLUYEN - Descuentos pronto pago
CRÉDITO A PROVEEDORES
Determina la
cuantía de los
costos de operación
A financiarse desde
el primer pago
Por adquisición de
materia prima hasta
recaudo por venta
INVERSIÓN EN CAPITAL DE
TRABAJO
Los flujos
de ingresos
Flujos de Y egresos
caja con proyectado
IVA s
Calcula
para cada
mes Y
determinar
Siempre
su cuantía
trabaja con
como el
equivalente
Al déficit
acumulado
máximo
Número horas
uso
Criterios
de Vida
útil
Comercial (imagen
corporativa)
INVERSIONES DURANTE LA
OPERACION
Capaci
dad
Aumento
Reparació
costos Obsolencia
n por
Insufic mantenimi
antigüedad
iente ento
Disminución de la
De equipos actuales .
productividad
RAZONES PARA
REEMPLAZAR
CAPÍTULO 13
Beneficios del proyecto
Venta
subproduc
tos
Venta de
productos La posibilidad de venta
de activos que se
remplazarán será un tipo
adicional de ingreso
TIPOS DE BENEFICIOS
La recuperación
del capital de
trabajo Valor de desecho
del proyecto
MÉTODOS:
Valor Valoración
activos flujo
Método Método
contable económico
Método
comercial
Es el valor
No se ha
que a esa De un activo
depreciado
fecha
Valores en
Es la suma de
libros
MÉTODO CONTABLE
Los valores
El verdadero Terminar su
contables no
valor luego de vida útil
reflejan
MÉTODO ECONOMICO
𝑛 𝐵−𝐶 𝑡
VD= 𝑡=1 (1+𝑖)𝑡
VALOR DE DESECHO
El precio que
se fija para el
producto
Determinará
los ingresos
Por su monto e
impacto en
cantidad
vendida
POLÍTICAS DE PRECIO
PRECIO
Relación entre la
cantidad de dinero (M)
recibida por el
P= M/Q
vendedor y la cantidad
de bienes (Q)
recibidos por el
comprador
Demanda
Restriccion
Costos
es
Factores
competitiv
os
I= ingreso personal
Ei (-) = producto es un bien inferior
Ei (+)= la demanda aumenta cuando ingreso
aumenta
ELASTICIDAD INGRESO
Es uno de los elementos más importantes en el
estudio de proyectos .
EGRESO DE EFECTIVO
FLUJO DE
CAJA DE
PROYECTO
Abandono S EN Ampliación
EMPRESAS
EN
MARCHA
Externalización
Se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes
PROYECTO DE ABANONO
• Se caracterizan por posibilitar la eliminación de áreas de negocio
no rentables o por permitir la liberación de recursos para invertir
en proyectos más rentables
Todos los proyectos que se originan en empresas en funcionamiento
pueden ser evaluados por procedimientos alternativos.
CAPÍTULO 15
CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE UN
PROYECTO
1. venta del producto
Tipos de Criterios
PRIMER • valoran activos
METODO
Se recomienda a nivel
de perfil
Ocasionalmente en el de
prefactibilidad
POSIBLES
VENTAS
EFECTO
TRIBUTARIO
MÉTODO
COMERCIAL
Supone que el
proyecto valdrá lo
que es capaz de
generar desde el
momento en que se
evalúa hacia delante
METODO
ECONÓMICO
Puede estimarse el
valor que un
comprador
evalúa la capacidad
cualquiera estaría
futura de generación
dispuesto a pagar
de recursos
por el negocio en el
momento de su
valoración.
Precio: relación entre la cantidad
de dinero (M) recibida por el
vendedor y la cantidad de bienes
(Q) recibida por el comprador.
P= M/ Q
Polìticas de precio
• 1. Demanda------ precio máximo
• 2. Costos----------precio mínimo
• 3. factores competitivos
Factores que Externas
Regulaciones
gubernamentales
intervienen en el
precio
Rentabilidad
Internas
• 4. restricciones al precio mìnima
Capítulo 16
LA TASA DE
DESCUENTO
Establecer las pautas generales que
se deben considerar en el cálculo
de la tasa de descuento pertinente
para evaluar un proyecto.
OBJETIVO
TASA DE DESCUENTO
VARIABLE INFLUYENTE
RESULTADO DE LA EVALUACION
DE UN PROYECTO
CORRECTO ERRADO
TASA VALOR ACTUAL DE
LOS FLUJOS FUTUROS
Empresa en
Empresa en Funcionamiento con Inversionista Particular Inversionista Particular
Funcionamiento con Estructura de con Capital Propio con Crédito Bancario
Capital Propio. Endeudamiento Optima
emisión de acciones y las
utilidades retenidas en
INTERNAS cada periodo después de
impuesto.
Fuentes de
financiamiento
Créditos y proveedores,
proveedores, los
EXTERNAS prestamos bancarios de
corto y largo plazo y los
arriendos financieros.
El costo de la deuda simboliza kd
Kd (1-t)
El costo de la deuda
Los beneficios tributarios deben tener como un
todo las utilidades contables.
Rp = Rm – Rf
Para calcular el costo de capital propio se
evalúa en una empresa en funcionamiento
mediante la valoración de los dividendos
Ke = (D/ P)+g
Ke = Rf + (E(Rm)-Ri) B
MAYOR
MIENTRAS MAS REPRESENTABILIDA
ACCIONES DISTINTAS D TENDRA EN LA
TENGA RENTABILIDAD DEL
MERCADO
PARA CALCULAR LA RENTABILIDAD
DEL MERCADO ES NECESARIO ESTIMAR
A LARGO PLAZO .
CALCULO DE LA RF
β mide la
sensibilidad de
una cambio de la
Riesgo que existe
rentabilidad de
entre el riesgo del
Es conocido una inversión
proyecto y el
como β individual al
riesgo del
cambio de la
mercado
rentabilidad del
mercado en
general
Rί representa la Rm representa la
rentabilidad del rentabilidad del
sector ί mercado
Var (Rm) = ∑ (Rm t - Rm)2
0.720904
Cuando no se dispone de
Alguna compañías que
información del retorno de
tranzan en la bolsa tiene
una empresa o industria
incorporado el valor de β
para cualquier β
El β de las empresas
Son β que consideran tanto
generalmente incluye n el
el riesgo operacional como
efecto de riesgo que provoca
el riesgo financiero
el endeudamiento
Donde:
Riesgo Financiero
β ^ s/d = Beta de la firma despalancada o sin
deuda.
β ^ c/d = Beta de la firma apalancada o con deuda.
tc = Tasas de impuestos a las utilidades
generada por la empresa.
D= Componente de deuda en la estructura de
la empresa.
P= Componente de patrimonio en la
estructura de la empresa.
CAPÍTULO 17
ANÁLISIS DE RIESGOS
Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a
los estimados, cuando más grande sea es variabilidad
mayor es el riesgo del proyecto.
Riesgo e incertidumbre
• EL RIESGO : dispersión de la
distribución de probabilidades de
un elemento en estudio o los
resultados calculados.
• INCERTIDUMBRE: es el
grado de falta de confianza
respecto a que la distribución
de probabilidades estimadas
sean las correctas
La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento futuro se puede
asociar normalmente con distribución de probabilidades de los flujos de caja
generados por el proyecto.