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    Este documento explica diferentes métodos para determinar la tasa de oportunidad del capital (TOC) para evaluar proyectos de inversión. Define la TOC como la tasa que refleja la oportunidad del dinero de un inversionista en un proyecto. Luego describe tres métodos para calcular la TOC: 1) usando la tasa de interés pasiva del mercado financiero, 2) usando los costos ponderados del capital de diferentes fuentes, y 3) usando la tasa mínima aceptable de rendimiento. Incluye ejemplos numéricos para ilustrar cada

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    Este documento explica diferentes métodos para determinar la tasa de oportunidad del capital (TOC) para evaluar proyectos de inversión. Define la TOC como la tasa que refleja la oportunidad del dinero de un inversionista en un proyecto. Luego describe tres métodos para calcular la TOC: 1) usando la tasa de interés pasiva del mercado financiero, 2) usando los costos ponderados del capital de diferentes fuentes, y 3) usando la tasa mínima aceptable de rendimiento. Incluye ejemplos numéricos para ilustrar cada

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    Este documento explica diferentes métodos para determinar la tasa de oportunidad del capital (TOC) para evaluar proyectos de inversión. Define la TOC como la tasa que refleja la oportunidad del dinero de un inversionista en un proyecto. Luego describe tres métodos para calcular la TOC: 1) usando la tasa de interés pasiva del mercado financiero, 2) usando los costos ponderados del capital de diferentes fuentes, y 3) usando la tasa mínima aceptable de rendimiento. Incluye ejemplos numéricos para ilustrar cada

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    Este documento explica diferentes métodos para determinar la tasa de oportunidad del capital (TOC) para evaluar proyectos de inversión. Define la TOC como la tasa que refleja la oportunidad del dinero de un inversionista en un proyecto. Luego describe tres métodos para calcular la TOC: 1) usando la tasa de interés pasiva del mercado financiero, 2) usando los costos ponderados del capital de diferentes fuentes, y 3) usando la tasa mínima aceptable de rendimiento. Incluye ejemplos numéricos para ilustrar cada

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    TASA DE OPORTUNIDAD

    DEL CAPITAL
    Preparación y evaluación de proyectos de inversión

    Ing. Rafael Tapia Ochoa


    Tasa de Oportunidad del Capital
    Definición
    Es una tasa que refleja la oportunidad que tiene el dinero de un
    inversionista invertido en un proyecto

    También es conocida como:


    • Tasa de Oportunidad ó Tasa de Oportunidad del Capital (TOC)
    • Costo de Oportunidad del Capital (COC)
    • Tasa de Interés de Oportunidad (iop)
    • Tasa de Descuento (TD),
    • Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR)
    • Tasa de Interés Mínima Aceptable (TIMA)
    • Costo ponderado de las distintas fuentes de financiamiento (WACC
    Weighted Average Costo of Capital)
    Tasa de Oportunidad del Capital
    Determinación

    A través de:
    1) Tasa de interés pasiva del mercado financiero
    2) Costos ponderados del capital
    3) Tasa mínima aceptable de rendimiento
    Tasa de Oportunidad del Capital
    Determinación - Tasa de interés pasiva del mercado financiero

    Dónde:
    COC= Costo de Oportunidad del Capital (tasa)
    D E Kd = Tasa de interés del crédito (deuda)
    COC  Kd (1  t )  K dpf t = Impuestos a pagar por el costo financiero
    V V D = Aporte externo (Deuda)
    E = Aporte propio
    V = Inversión total (E+D)
    Kkdf = Tasa pasiva de depósito a plazo fijo a 365 días

    EJEMPLO:
    Una persona desea invertir en un proyecto con aporte propio de 100 mil y un crédito
    de 30 mil, la tasa de interés anual efectiva del financiamiento (crédito) es de
    12,08% y los impuestos que la entidad financiera debe pagar son el IVA (13%) y el
    IT (3%). El depósito a plazo fijo más alto registrado para 365 días es de 6,8% ¿cuál
    es el valor del COC que se deberá utilizar para la evaluación del proyecto?
    Tasa de Oportunidad del Capital
    Determinación - Costo Ponderado del Capital

    Dónde:
    COC= Costo de Oportunidad del Capital (tasa)
    D Ei
    COC  Kd (1  t )   Kei
    Kd = Tasa de interés del crédito (deuda)
    t = Impuestos a pagar por el costo financiero
    V i V D= Aporte externo (Deuda)
    Kei = Rentabilidad del inversionista i.
    Ei = Aporte propio del inversionista i
    D= Aporte externo (Deuda)
    V= Inversión total (D+SE)

    Kn
    Ke i  n 1
    Ko Dónde:
    Kei = rentabilidad que obtiene el inversionista en su actual actividad
    Ko= capital inicial del inversionista i
    Kn= capital final que obtiene el inversionista en su actual actividad
    n =periodo entre Kn y Ko
    Tasa de Oportunidad del Capital
    Determinación - Costo Ponderado del Capital

    EJEMPLO
    Un proyecto requiere una inversión total de 200 millones, este capital se ha distribuido con
    las siguientes fuentes:
    Inversionista 1: 30 millones
    Inversionista 2: 40 millones
    Persona jurídica (empresa): 125 millones
    Entidad financiera (Crédito) 5 millones
    El análisis de cada fuente de financiamiento del capital presenta los siguientes datos:
    El primer inversionista invirtiendo 200 lograría obtener en un año 231,5
    El segundo inversionista no tiene alternativas de inversión
    El depósito a plazo fijo más alto registrado para 365 días es de 6,8%
    El régimen de tributos aplicables al costo financiero son el IVA (13%) y el IT (3%).
    La rentabilidad anual de empresa que aportara en la inversión es en promedio del 17%
    El crédito que se conseguirá se pagará a un interés anual efectivo de 11,50 %.
    ¿cuál será el COC que debe utilizar para la evaluación del proyecto?
    Tasa de Oportunidad del Capital
    Determinación - Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento

    Dónde:
    COC= Costo de Oportunidad del Capital (tasa)
    D E Kd = Tasa de interés del crédito (deuda)
    COC  Kd (1  t )  ( Rf    Rf   ) t= Impuestos por el costo financiero
    V V D= Aporte externo
    E= Aporte propio
    V= Inversión total
    Rf = Tasa libre de riesgo
    l= Tasa de inflación anual

    EJEMPLO
    Una persona que no tiene actividad que le genere rentabilidad desea invertir en un
    proyecto con aporte propio de 100 mil $ y un crédito de 30 mil $, la tasa de interés
    anual efectiva del financiamiento es de 12,08% y los impuesto que la entidad
    financiera debe pagar son el IVA (13%) y el IT (3%). El depósito a plazo fijo más
    alto promedio de la gestión registrado en el BCB es de 6,11%, la inflación anual
    registrada por el Instituto Nacional de Estadística es de 5,11% ¿cuál es el valor del
    COC que se deberá utilizar para la evaluación del proyecto?

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