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Universidad Mariano Gálvez de Guatemala

Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Estándares Internacionales de Contabilidad y Auditoría con enfoque en Riesgos
Riesgo de Crédito
Catedrático: MBA. Roberto G. González R.

Financiación Colectiva (Crowdfunding)

Grupo No. 2

Nombre No. Carné

Willy José Raguay Hernández 1937-12-8422

Ricardo Javier Hernández Barrios 1937-13-1810

Debbie Vibeke Yasmine Sancé Pérez 1937-13-881

Ángel Blondy Girón Cifuentes 1937-12-8030

Diego Fernando Guzmán de Paz 1937-13-5559

Guatemala, 28 de mayo de 2022

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Contenido
Definiciones: ............................................................................................................. 4

Origen del crowdfunding ............................................................................................. 4

El Crowdfunding en su contexto ................................................................................. 6

Aplicaciones ................................................................................................................. 8

Utilidad .......................................................................................................................... 8

¿Cómo funciona el crowdfunding? ............................................................................. 9

Fases en los proyectos de crowdfunding..................................................................10

Financiación colectiva de préstamo ..........................................................................11

Principales características ......................................................................................11

Financiación colectiva de acciones ...........................................................................12

Principales características ......................................................................................12

Financiación colectiva de recompensa .....................................................................13

Principales características ......................................................................................13

Financiación colectiva de donación...........................................................................14

Participación en beneficios/ingresos.........................................................................14

Financiación colectiva de títulos de deuda ...............................................................14

Modalidades híbridas ..................................................................................................14

Tipos de crowdfunding ...............................................................................................14

Tipos principales de Financiación colectiva basas en recompensa o capital ........15

1. La Financiación Colectiva Basada en la Recompensa ................................15

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2. La financiación a través de las inversiones colectivas /o las inversiones

participativas .......................................................................................................................15

Estructura, funcionamiento y sujetos participantes en el crowdfunding ................16

Plataformas de crowdfunding ....................................................................................18

Plataformas de crowdfunding en español .................................................................19

Ventajas y desventajas del crowdfunding .................................................................19

Beneficios no económicos de la financiación colectiva ...........................................21

Riesgos ........................................................................................................................22

 Sin garantías de que vaya a alcanzar su objetivo ...........................................22

 Propiedad intelectual pública ...........................................................................22

 Riesgo de infravalorar los costes .....................................................................23

 Perjuicios a la reputación..................................................................................23

Exención de responsabilidad y requisitos legales ...................................................24

 Infracciones de la ley.........................................................................................24

 Problemas con la plataforma ............................................................................24

 Problemas con las responsabilidades ante los inversores y dinámicas de los

inversores ............................................................................................................................24

 Inversores que desean abandonar ...................................................................25

Referencias ..................................................................................................................26
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Financiación Colectiva (Crowdfunding)

Definiciones:

- La financiación colectiva (también conocida por su denominación en inglés

«crowdfunding») es un modo de recaudar dinero para financiar proyectos y empresas.
Permite a los promotores recaudar dinero de un amplio número de personas a través de
plataformas en línea. (Comisión Europea, 2015)

- Es el proceso de recaudar fondos para un negocio, proyecto u obra de caridad por parte
de donadores individuales, la gente. Hoy en día, las plataformas en línea como
Kickstarter, Indiegogo y Crowdfunder hacen la recaudación más fácil sirviendo de
“emparejadores” virtuales. (Enciclopedia de negocios para empresas, s.f.)

- La Financiación Colectiva (también conocida como La Microfinanciación Colectiva) es un

concepto alternativo de recaudación de fondos nuevo y en desarrollo que reúne a los
medios sociales y el financiamiento. Con la Financiación Colectiva, los empresarios
logran extender el nivel de la comunicación con la multitud (también conocido en inglés
como “crowd”). (Venturize, s.f.)

- El término proviene del inglés crowdfunding, que se traduce al español como financiación
de masas.

Origen del crowdfunding

El criterio del micromecenazgo tiene como precedentes las donaciones. Pero este término se
está renovando gracias a la atención que ha recibido por parte de comerciantes y empresarios
ahora que las redes sociales, las comunidades en línea y las tecnologías de micro pagos hacen
que sea mucho más sencillo y seguro obtener las donaciones de un grupo de personas
interesadas a un precio muy bajo.

Aunque se trata de un fenómeno relativamente reciente, el crowdfunding lleva desde finales del
siglo XX desarrollándose para alcanzar el nivel que conocemos.
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El origen del crowdfunding moderno se remonta al año 1997. En aquel año, una banda de música
consiguió dinero a través de esta vía para financiar su gira. los fanes estadounidenses financiaron
su gira por EE. UU. —cuyo costo fue de 60 000 dólares— gracias a sus donaciones y a raíz de
una campaña del grupo por internet. A partir de aquello se desarrolló la primera plataforma de
crowdfunding en la historia de internet.

ArtistShare nació en el año 2000 con la idea de que fueran los fans de los artistas los que
financiaran sus nuevas creaciones. Tal fue su éxito que Bloomberg News promocionó su buen
hacer y alabó su modelo de negocio.

El uso del método del micromecenaje en la industria cinematográfica se remonta al año 2004,
cuando los productores franceses Guillaume Colboc y Pommmeraud Benjamin lanzaron una
campaña de donaciones por internet para financiar su película Demain la Veille (Lugar para ayer).
En tan solo 3 semanas lograron una financiación de aproximadamente 60 000 euros lo que les
permitió rodar su película.

Sin embargo, no sería hasta el año 2006 hasta que se acuñara el término crowdfunding por parte
de Michael Sullivan. Seguidamente, el impulso de este tipo de financiación creció
progresivamente y en 2008 se fundó una nueva plataforma de crowdfunfing: Indiegogo. Y tan
solo un año más tarde nació Kickstarters, otra plataforma dedicada a facilitar el crecimiento de
los artistas.

Eso sí, el punto de inflexión se dio en el año 2012 con el lanzamiento de Fundable, la primera
plataforma de crowdfunding dedicada a los emprendedores.
Desde entonces, el mercado no ha parado de crecer y su tamaño ya supera los 15.000 millones
de dólares.

En Latinoamérica uno de los primeros casos es el documental creativo Durazno (film), que
además fue producido ecológicamente.

Además de películas y música, por medio del micromecenazgo se han podido desarrollar otras
actividades culturales, ya sean espectáculos, edición de libros, como La historia moderna de
Palestina, etc.
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El Crowdfunding en su contexto

Las economías contemporáneas basan esencialmente su crecimiento y, de hecho, la viabilidad

de su propio funcionamiento en la disponibilidad y el acceso al crédito en condiciones razonables.
Dada esta intensa dependencia estructural, la paralización del crédito y un dramático recorte de
las fuentes de financiación se perciben como efectos demoledores de la reciente situación de
crisis económica y, a la vez, como detonantes de un agravamiento de sus consecuencias.

Junto con este estrechamiento de los canales privados de acceso al crédito, la caída en paralelo
de la inversión pública ha hecho especialmente vulnerables en términos de financiación, entre
otros, los proyectos culturales y artísticos, los proyectos de investigación científica y, en general,
aquellas iniciativas empresariales de pequeña y mediana dimensión.

Este retraimiento masivo de los principales actores del mercado de la financiación ha sido el
primer factor coyuntural determinante de la emergencia de modelos de financiación alternativa.
En este contexto, además, el cuestionamiento del papel de los mercados financieros y las
instituciones bancarias ha acelerado una tendencia hacia la desintermediación financiera que ha
dado forma a algunos de los esquemas de financiación alternativa de base “colectiva” o
“comunitaria”.

La necesidad, por tanto, de abrir nuevas vías de financiación y el deseo de reducir la dependencia
de la intermediación financiera configuran el contexto socioeconómico que explica el desarrollo
y crecimiento exponencial de fórmulas alternativas de financiación. El denominado crowdfunding
representa una de estas potentes corrientes de financiación alternativa. En su emergencia, sin
embargo, no sólo han sido determinantes los factores coyunturales de la situación económica
mundial. El crowdfunding, en realidad, en su configuración actual, es el resultado de la
convergencia de varios factores. Junto al económico, han confluido en la concepción y el
desarrollo de las modalidades de crowdfunding un factor social y un factor tecnológico. En
efecto, el crowdfunding, en sus diversas modalidades, es una manifestación más de los
movimientos sociales de implicación comunitaria y acción colectiva.

La creación de comunidades sociales y el aprovechamiento de las ventajas del hacer colectivo

se han venido reflejando en numerosas iniciativas para la co-creación artística y cultural, la
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distribución, el uso y la explotación colectivas. Pero, en realidad, ha sido la palanca tecnológica

la que ha hecho posible la materialización de estas propuestas, en todos sus ámbitos, y explica,
por ende, su reciente proliferación. Las posibilidades de interacción, comunicación y actuación
conjunta que ofrece la Red han creado un entorno idóneo para el desarrollo de estas iniciativas.
Las estructuras de red social y plataformas P2P (peer to peer, o “persona a persona”) acogen
con comodidad la creación y el funcionamiento de comunidades virtuales con y para muy
diversos fines.

Esta infraestructura tecnológica hace viable el acceso a un amplio colectivo de usuarios en unas
condiciones de interacción directa y multilateral, bajo coste y alcance territorial y subjetivo
absolutamente desconocidas e inalcanzables mediante las fórmulas tradicionales de financiación
por captación del ahorro público. Por tanto, la tecnología ha disparado el efecto multiplicador y
de eficiencia del principio económico subyacente en la financiación en masa: la distribución del
riesgo. En efecto, ante la reticencia de las instituciones financieras a concentrar sus inversiones
en proyectos concretos y asumir así los riesgos del mismo, la financiación en masa se basa en
distribuir el riesgo entre un elevado número de aportantes que contribuyen con recursos en
cuantía relativamente reducida, lo que les permite controlar y limitar el riesgo de pérdida, pero, a
la vez, asegurar que la suma de todas las aportaciones alcanza (y muy frecuentemente supera)
la cantidad suficiente para apoyar la iniciativa financiada. Con la misma función económica que
vertebra los mercados financieros, las plataformas de crowdfunding actúan como mecanismos
directos de asignación eficiente del micro-ahorro a la inversión tendientes, sin embargo, a la
redistribución de los recursos y bajo un principio de cooperación.

El componente tecnológico además no sólo ha actuado de facilitador de funciones ya conocidas

y desarrolladas en el entorno natural, sino que ha incorporado otras nuevas funciones de un
potente valor añadido. En efecto, la tecnología en red no sólo ha trasladado al entorno electrónico
la función principal de financiación que haría del crowdfunding esencialmente un modelo de
“financiación en masa” apoyado en las estructuras de interacción e intermediación electrónicas.
El crowdfunding crea valor porque consigue superar la simple emulación funcional de los
modelos de financiación existentes y ofrecer otras funciones y herramientas estratégicas.
Mediante un adecuado diseño tecnológico, el crowdfunding no es sólo un modelo para el acceso
a la financiación en masa, sino que aprovecha la creación de un entorno “comunitario” de
interacción para reforzar el ciclo de la innovación, la fidelización y la toma de decisiones.
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Así, el crowdfunding adquiere un perfil propio que lo hace despegarse de una mera réplica
electrónica de los canales tradicionales de financiación que lo abocarían a la desaparición tan
pronto como éstos volvieran a reactivarse y la confianza en el sistema institucional del mercado
de la financiación retornara a las economías mundiales. Los diversos modelos de crowdfunding
facilitan la identificación de nuevas ideas, la puesta a prueba de proyectos piloto, la investigación
de mercados para el lanzamiento de nuevos productos, la retroalimentación de los procesos de
innovación y mejora a partir de opiniones y recomendaciones de clientes, esquemas de
fidelización, gestión de clientela, personalización de productos y campañas de publicidad, y,
desde luego, captación de fondos. En definitiva, el crowdfunding consigue promover la
emergencia de un entorno de toma de decisiones colectiva sobre la infraestructura técnica y
operativa de las redes sociales y los sistemas P2P. (de las Heras Ballell)

Aplicaciones

Esta forma de financiación en masa está siendo utilizada por todo tipo de sectores y proyectos
como blogs, periódicos, música, cine independiente, etc.

Atendiendo a lo que se pretende financiar, algunos de los tipos de crowdfunding son los
siguientes:

• Micromecenazgo empresarial: Se busca financiación para una idea de negocio o

empresa.
• Micromecenazgo solidario: Se pretende recaudar financiación para una causa
benéfica. (ONGs, asociaciones, protectoras de animales...).
• Micromecenazgo musical: Creado por grupos o artistas para financiar discos,
videoclips...
• Micromecenazgo personal: Ocurre cuando un grupo de personas financian gastos
compartidos (Regalos en grupo, viajes, fiestas...).

Utilidad

La financiación colectiva es utilizada principalmente por empresas de nueva creación o en

expansión como modo alternativo de obtener fondos. Es una fórmula innovadora para financiar
nuevos proyectos, negocios o ideas.
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También puede ser un modo de crear una comunidad en torno a lo que se está ofreciendo.
Utilizando el poder de la comunidad en línea, también se puede obtener información útil sobre
las tendencias del mercado y acceder a nuevos clientes.

El crowdfunding ayuda a pequeñas empresas a conseguir financiación más allá de la que puedan
aportar bancos, amigos y familiares. Se utiliza como fuente de financiación para proyectos muy
diversos, desde campañas políticas o empresariales hasta proyectos musicales o artísticos
(conseguir dinero para filmar películas o cortos).

¿Cómo funciona el crowdfunding?

Está red de financiación normalmente es online, permitiendo llegar a un gran número de

personas, que a través de donaciones económicas consiguen financiar un proyecto.

Las compañías que buscan soporte financiero publican sus campañas en los sitios web de
recaudación y ofrecen recompensa a los partidarios, aquellas personas dispuestas a dar algún
tipo de fondo monetario, para varios niveles de apoyo. Los negocios que buscan fondos para la
introducción de un nuevo producto generalmente usan el producto mismo como pago a los
donadores que den hasta cierto nivel. Los niveles más altos de apoyo financiero podrían producir
múltiples productos netos, una mejor versión o reconocimiento público.

La mayoría de las plataformas requieren organización para establecer su meta financiera para
su campaña de recaudación. Les dan entre 30 y 90 días, dependiendo de la plataforma, para
alcanzar esa meta. Algunas plataformas transfieren todo el dinero recaudado al concluir la
campaña, sin importar si se alcanzó o no la meta, mientras que otras como Kickstarter, usan un
modelo de “todo o nada” que devuelven los fondos a los donadores si la meta no es alcanzada.
En algunos casos, las personas que aportan su dinero lo hacen de forma desinteresada,
simplemente por la satisfacción de ayudar a alguien en la consecución de un proyecto. Sin
embargo, en otros casos, los mecenas pueden exigir una cierta recompensa, como pueda ser
una mención digital, ser los primeros en disfrutar del servicio ofrecido u obtener un producto
personalizado, entre otros. En esta primera tipología de crowdfunding (por donación o
recompensa) el dinero aportado no se recupera.
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No obstante, existe un segundo grupo en el que el capital aportado supone una inversión, ya sea
a través de recibir un porcentaje de la empresa a través de acciones de la empresa creada (equity
crowdfunding), con el cobro de sus correspondientes dividendos. El dinero a portado por el
inversor pasará a formar parte del capital social de le empresa. El otro grupo donde el capital
aportado se recupera es mediante la devolución del préstamo con intereses (crowdlending),
donde el inversor actúa como prestamista, en este caso la empresa incluirá el dinero del
crowdlending en su pasivo. Más abajo veremos todos los tipos de crowdfunding.

El crowdfunding permite la puesta en marcha y desarrollo de un negocio gracias a las

relativamente pequeñas inversiones aportadas por un gran número de personas, cuando es difícil
acceder a otras formas de financiación o tienen costes muy elevados.

La idea es que, ante las dificultades para conseguir un préstamo bancario que permita poner en
marcha una iniciativa, cada vez más emprendedores recurren a esta vía de financiación
sirviéndose de Internet para organizarse y ponerse en contacto con las personas dispuestas a
apoyarles económicamente. Si bien es cierto que el también conocido como micromecenazgo
existía de forma previa, la era digital ha establecido las bases de su éxito, facilitando la creación
y multiplicación de plataformas de crowdfunding.

Fases en los proyectos de crowdfunding

Las fases principales en la mayoría de las formas de crowdfunding son las siguientes:

 El emprendedor envía su proyecto: Se envía el proyecto o idea a la plataforma y

se opta como candidato para la financiación.
 Valoración del proyecto: La plataforma valora el proyecto y los tipos de crowdfunding
posibles.
 Publicación: Se publica en la plataforma el proyecto en el que se deja un periodo de
tiempo en el que la gente puede invertir en él, mediante los diferentes tipos de
crowdfunding definidos para el proyecto.
 Cierre del proyecto: Es el momento en el que finaliza el plazo establecido, se cierra el
proyecto y se comprueba la financiación obtenida.
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Principales modalidades de financiación colectiva

Financiación colectiva de préstamo

La financiación colectiva de préstamo (también conocida como «préstamo entre particulares» o

por su denominación en inglés «crowdlending») es una alternativa directa a los préstamos
bancarios con la diferencia de que, en lugar de obtener crédito de una única fuente, las empresas
pueden obtener sus préstamos de decenas, a veces cientos, de particulares que están
dispuestos a hacer un préstamo. Los prestamistas de este tipo de financiación suelen ofertar
préstamos indicando el tipo de interés al que prestarían. Los prestatarios aceptan las ofertas de
préstamos al tipo de interés más bajo. Las plataformas basadas en Internet se utilizan para poner
en contacto a los prestamistas con los prestatarios. Cada solicitud de préstamo se realiza con
diligencia debida, ya que las plataformas de financiación colectiva tienen la obligación de proteger
los intereses tanto de las empresas como de los inversores. Las plataformas suelen exigir las
cuentas financieras y un historial mercantil.

Principales características

• Mayor flexibilidad de los tipos de interés: Si su campaña gana reconocimiento, los

inversores pueden competir
 entre sí para prestar dinero a su empresa y ofrecer mejores tipos de interés a fin de garantizar
el acuerdo.
• Podrá obtener un préstamo que un banco le haya denegado.
• El importe de los préstamos puede variar considerablemente para satisfacer la mayoría de
las necesidades.
 El mínimo es muy pequeño, lo que favorece la participación de una amplia variedad de
prestamistas.
• El préstamo se devuelve a través de adeudos domiciliados a la plataforma, que distribuye
estos reembolsos a los prestamistas.
 Los requisitos en materia de exención de responsabilidades son los mismos que los de un
banco. A diferencia del banco, se hacen públicos a todos los prestamistas.
• Al igual que con un préstamo bancario tradicional, estará obligado por ley a devolver el
préstamo.
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Financiación colectiva de acciones

La financiación colectiva de acciones consiste en la venta de participaciones de una empresa a

una serie de inversores a cambio de la inversión. La financiación de capital está ya consolidada,
y tanto el capital de inversión, como el capital riesgo y la inversión informal hace ya tiempo que
desempeñan un papel importante en las empresas en desarrollo. La principal diferencia entre la
financiación colectiva de acciones y estos modelos tradicionales es que, en lugar de establecer
una relación individual, se ofrece a una amplia gama de inversores posibles, algunos de los
cuales también pueden ser clientes actuales o convertirse en clientes en el futuro. La financiación
colectiva de acciones pone en contacto a las empresas con posibles inversores informales a
través de una plataforma basada en Internet.

Principales características

• Tendrá que fijar las condiciones y elegir cuánto quiere vender, el precio y cómo se va a
recompensar a los inversores. Es necesario poseer los conocimientos adecuados para
calcular el valor correctamente.
• Las tasas que se han de pagar por recaudar financiación de capital en la plataforma de
financiación colectiva suelen constar de una tasa en caso de éxito y de los costes
administrativos y jurídicos relacionados. Podrá incurrir en costes de asesoramiento y
jurídicos adicionales.
• Muchas personas pueden invertir, de modo que puede tener a muchos pequeños
copropietarios en lugar de unos pocos grandes inversores. Suele ser menos costoso que
cotizar en bolsa.
• Tendrá que demostrar que su negocio está listo para la inversión, por lo que deberá
elaborar un plan de negocio y la correspondiente previsión económica. También deberá
tener una buena estrategia de comunicación: la información más importante sobre su
proyecto deberá estar disponible y ser fácilmente comprensible para los posibles
inversores.
• La plataforma suele realizar una diligencia debida limitada y el inversor puede tener la
opción de solicitar más información. Deberá estar preparado para proporcionar esta
información aun si implica un coste adicional.
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• Hay aspectos jurídicos serios cuyos costes no deberá pasar por alto, como la
documentación jurídica y la exención de responsabilidad, las reuniones generales
anuales con los accionistas, la tramitación de los derechos sociales, los informes anuales
y los procedimientos de decisión.
• Los derechos de los inversores pueden variar. No obstante, los accionistas suelen tener
derecho de voto sobre cuestiones fundamentales relacionadas con la gestión de las
empresas, la emisión de nuevas acciones, etc. Deberá considerar cuántos derechos de
control sobre su empresa está dispuesto a ceder a accionistas externos. En relación con
las indemnizaciones, tenga en cuenta que los inversores pueden reclamar daños y
perjuicios para compensar las pérdidas económicas ocurridas, por ejemplo, a causa de
la infracción del contrato.

Financiación colectiva de recompensa

Los particulares realizan una aportación a un proyecto o empresa con la idea de recibir
posteriormente a cambio una recompensa no económica, como bienes o servicios. Un ejemplo
típico es un proyecto o un negocio que ofrece un servicio único (recompensa) o un nuevo
producto (venta previa) a cambio de la inversión. Esta modalidad de financiación colectiva
permite a las empresas poner en marcha los pedidos ya registrados y garantizar el flujo de
efectivo (un problema importante para las empresas de nueva creación) y crear un público
antes de lanzar un producto.

Principales características

• Los fondos aportados no tienen que devolverse; solo tendrá que prestar el servicio acordado
o entregar el bien que haya prometido.
• Los pedidos se garantizan antes de lanzar un nuevo producto, y la campaña de financiación
colectiva le permite crear su base de clientes a medida que recauda fondos.
• Estará obligado a cumplir sus promesas a su debido tiempo.
• Se trata de una opción que se ha popularizado entre empresas de nueva creación y
empresarios ya que ofrece un modo de financiar el lanzamiento de nuevas empresas o
productos.
• Es especialmente apta para productos y servicios que, o bien, son innovadores, o bien, son
objeto de mucha atención por parte de los consumidores.
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• Los productos o conceptos complicados son menos adecuados para la financiación colectiva
de recompensa.

Financiación colectiva de donación

Los colaboradores donan pequeñas cantidades de dinero para alcanzar el objetivo de

financiación de un proyecto benéfico concreto sin recibir nada (ni económico ni material) a
cambio.

Participación en beneficios/ingresos

Las empresas pueden compartir los futuros beneficios o ingresos con la colectividad a cambio
de la financiación actual.

Financiación colectiva de títulos de deuda

Los particulares invierten en un título de deuda emitido por la empresa, como un bono.

Modalidades híbridas

Consiste en ofrecer a las empresas la oportunidad de combinar elementos de varios tipos de

financiación colectiva.

Tipos de crowdfunding

Existen cinco principales sistemas de crowdfunding en función de la recompensa que obtienen

los participantes al participar en el proyecto:

 En forma de acciones o participaciones de la sociedad: El participante pasa a ser un

socio de la empresa.
 Ninguna recompensa: Se trata simplemente una donación, aportaciones de las que no
se espera un beneficio a cambio.
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 Préstamos o crowdlending: El participante obtiene un tipo de interés por el dinero

prestado, actúa como si fuese un prestamista.
 Royalties: Se obtiene una parte simbólica de los beneficios.
 Recompensa: Se obtiene otro tipo de recompensa acordada, como por ejemplo un
regalo, un bien o servicio del proyecto.

Tipos principales de Financiación colectiva basas en recompensa o capital

1. La Financiación Colectiva Basada en la Recompensa

La Financiación Colectiva Basada en la Recompensa es la forma más común, popularizada por

los sitios web como Indiegogo y Kickstarter. Los empresarios solicitan contribuciones financieras
a cambio de recompensas, esas recompensas podrían incluir una nota de agradecimiento, una
camiseta o un descuento al comprar el producto. A veces, los contribuyentes pagan por
adelantado, para que se pueda desarrollar un proyecto o producto a través de un sistema de
preventa. Debido a que no hay un rendimiento económico prometido, no aplica la Ley de Valores.
Sin embargo, se aplican los derechos tributarios.

Solo con Kickstarter, más de $1 mil millones de dólares se han recaudado desde el año 2009
para proyectos que abarcan el cine, la música, la comida, el sector de los videojuegos y la
tecnología. También, hay sitios web basados en las recompensas que se especializan en nichos
de mercado, por ejemplo, Plum Alley para las mujeres empresarias, ioby para los proyectos
basados en la comunidad y Pubslush que se enfoca en el área de la edición de publicaciones.

2. La financiación a través de las inversiones colectivas /o las inversiones participativas

La financiación a través de las inversiones colectivas o las inversiones participativas funciona de

la misma manera, excepto a cambio de obtener un rendimiento económico, ya sea una
participación financiera en la empresa a través de las acciones de capital, los pagos de interés
sobre un préstamo, o una parte de los ingresos. Crowdfunder, CircleUp y MicroVentures son
ejemplos de las plataformas de financiación colectiva que utilizan el modelo de equidad.
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Debido a que hay un rendimiento financiero prometido, las leyes de valores aquí entran en juego.
La Comisión de Valores (conocida por sus siglas en inglés como, SEC) finalizó recientemente
ciertas reglas bajo el Título III de la Ley “Jumpstart Our Business Startups” (conocida por sus
siglas en inglés como JOBS) y en español, como “Reactivar Nuestra Creación de Empresas”
para abrir oportunidades para todos los americanos a participar en la financiación colectiva de
inversión o capital e invertir en pequeñas empresas. Anteriormente, el poder invertir en una
financiación colectiva, sólo estaba disponible a los inversores acreditados, definidos como las
personas con mayores ingresos anuales de $200,000 dólares o que poseen un patrimonio neto
de más de $1 millón de dólares.

Actualmente, las personas que quieren invertir en una pequeña empresa que representa una
opción promisoria y que ganan más de $100,000 dólares pueden invertir hasta $10,000 dólares
de sus ingresos anuales; y si ganan menos de $100,000 dólares, ellos pueden invertir hasta un
5 por ciento de sus ingresos anuales.

Por otra parte, la financiación colectiva de bienes y raíces se ha puesto muy de moda en el
mercado de la financiación colectiva. Si su negocio tiene un componente inmobiliario, por
ejemplo, un edificio que quiere comprar, los sitios como FundRise, RealtyMogul y Loquidity
ofrecen otra opción para lograr su meta de inversión.

Estructura, funcionamiento y sujetos participantes en el crowdfunding

Todas las modalidades de crowdfunding responden a una estructura relacional básica común
que implica la participación mínima de tres sujetos: el promotor del proyecto, los aportantes al
proyecto y el gestor de la plataforma. En cada tipo de crowdfunding, la naturaleza jurídica de la
relación responderá a la finalidad, las motivaciones y el carácter de la transacción. Asimismo, la
posición del gestor de la plataforma puede adoptar diversos perfiles en función de su grado de
implicación en las relaciones entre los promotores y los aportantes y las funciones asumidas.

En primer lugar, el promotor del proyecto es la persona física o jurídica que solicita financiación
para poner en marcha su iniciativa cultural, artística, científica o empresarial. Para ello emplea la
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plataforma de crowdfunding como escenario de presentación de su proyecto para atraer el interés

de posibles aportantes con una adecuada identificación de los riesgos y del potencial de su
iniciativa.

En segundo lugar, los aportantes son los usuarios interesados en apoyar el proyecto del promotor
con ideas, fondos o recursos de diverso tipo.

La base sociológica del crowdfunding se inclina hacia la participación preferente de personas

físicas como aportantes, si bien nada impide en la estructura y la operativa de la plataforma ni en
el concepto mismo de la financiación en masa que los aportantes pudieran ser personas jurídicas.
La filosofía de “la fuerza de lo pequeño” y el potencial de “la multitud” alejaría, en principio, estas
estructuras de la intervención de grandes compañías que, de hecho, desde una perspectiva
práctica, dispondrían de otras vías propias más adecuadas para participar e invertir en proyectos,
pero técnicamente no hay obstáculos estructurales ni operativos insalvables.

Desde el punto de vista de la relación subyacente, según la modalidad de crowdfunding, los

aportantes serán donantes, prestamistas, compradores o destinatarios del servicio (previamente
contratado y abonado) o auténticos socios, partícipes o accionistas de la sociedad promotora del
proyecto.

En tercer lugar, la figura del gestor de la plataforma de crowdfunding es la más compleja y

multifacética. El gestor de la plataforma puede adoptar perfiles muy diversos que en sus extremos
responden a dos posiciones bien alejadas. De un lado, el gestor de la plataforma puede actuar
simplemente como un prestador de servicios cuya función principal es crear un entorno cerrado
de interacción electrónica y proporcionar a los usuarios registrados e acceso a los servicios y las
aplicaciones básicas que precisan los promotores para publicar sus proyectos, lanzar la campaña
de financiación, y hacer un seguimiento del estado de la misma, y que facilitan a los aportantes
realizar sus contribuciones, interactuar con los promotores y, en su caso, utilizar cualquier otra
funcionalidad prevista (emisión de opiniones, participación, toma de decisiones, seguimiento,
etc.).
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En estos casos, se entablan dos tipos de relaciones entre las partes.17 En primer lugar, la
relación entre el gestor de la plataforma y los usuarios de la plataforma (promotores y aportantes)
Este contrato –contrato de acceso/membership agreement–, que puede ser diferente para
promotores y aportantes, regula las condiciones para el acceso, la pertenencia y el uso por parte
de los usuarios de la plataforma de crowdfunding. La prestación de estos servicios puede ser
gratuita o retribuida –mediante una cuota fija o un porcentaje sobre las transacciones realizadas
en la plataforma– pero requiere la previa identificación del usuario mediante el registro. En virtud
de este contrato, el gestor asume determinadas funciones que aseguran la operativa de la
plataforma: controlar el acceso, prestar servicios añadidos (calificación crediticia, gestión de
pagos), si está previsto, emitir las reglas reguladoras de la plataforma (políticas, reglas,
principios), supervisar el cumplimiento de las mismas y, en su caso, aplicar la política de
infracciones y sanciones. En definitiva, el gestor actúa como un intermediario electrónico
generador de un entorno de confianza y fiabilidad.18 Su responsabilidad vendrá determinada por
el programa prestacional pactado en el contrato de acceso, esencialmente como prestador de
servicios. En segundo lugar, dentro del entorno ya creado, se entablan las relaciones
directamente entre los usuarios de acuerdo con la finalidad de cada plataforma. Así, se celebran
contratos de donación, de préstamo, de compraventa con pago anticipado o de participación
societaria. En estos contratos horizontales entre los usuarios de la plataforma, el gestor no
interviene de forma directa ni intermedia en su celebración o ejecución.

De otro lado, sin embargo, el gestor de la plataforma puede adoptar una posición más activa, al
encargarse de la captación de los fondos, gestionar las aportaciones o tramitar los préstamos
garantizando su devolución. En estos casos, los gestores parecen emular las funciones de los
intermediarios financieros, lo que hace que se activen todas las alarmas regulatorias de
supervisión. Se abre entonces el profundo debate sobre la regulación del crowdfunding. De un
lado, se argumenta, someter a los gestores a las mismas normas estrictas de los intermediarios
financieros de los mercados regulados ahogaría el crecimiento del sector y le arrebataría el
sentido mismo

Plataformas de crowdfunding
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Alrededor del mundo, existen muchas plataformas de crowdfunding. Sin embargo, debemos
prestar especial atención a los siguientes aspectos:

 Plataforma autorizada: Dado que hay muchas estafas online con este tipo de
plataformas, debemos asegurarnos de que la plataforma está debidamente autorizada
por el organismo regulador. De este modo, conseguiremos que nuestro dinero esté
seguro.
 Conocer las leyes que regulan el crowdfunding en cada zona geográfica: La
legislación cambian en cada país, por lo que no es raro encontrarnos con tratamientos
jurídicos diferentes en diversos países.
 Fiscalidad: La supervisión de los organismos tributarios es muy importante, por lo que
debemos estar atentos a la fiscalidad de este tipo de financiación a los beneficios que
obtenemos como inversores de este tipo de proyectos.

Plataformas de crowdfunding en español

Algunas de las plataformas de crowdfunding más destacadas y populares en España son las
siguientes:

 Verkami.
 GoFundMe.
 Teaming.
 Lánzanos.
 Migranodearena.org
 Ulule.
 Goteo.
 Haces falta donaciones.
 iHelp.
 Kukumiku.

Ventajas y desventajas del crowdfunding

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Como todo, el crowdfunding tiene sus ventajas y desventajas. Entre las principales ventajas
destacan las siguientes:

 Acceso más fácil a financiación por parte del emprendedor.

 Oportunidad de validar el modelo de negocio con menos recursos y de una manera
rápida.
 Posibilidad de conseguir seguidores fieles al proyecto desde el principio.
 Control sobre el propio proyecto.
 Oportunidad de ofrecer proyectos relacionados con diferentes temas.
 Desde el punto de vista del inversor, oportunidad de invertir en proyectos con grandes
crecimientos.
 Se puede invertir en proyectos de crowdfunding desde muy poco dinero.
 Un trato más cercano entre inversor y emprendedor.
 Abre el sector al capital, tras nuevas reservas, las cuales anteriormente no eran
disponibles para el sector empresarial.
 La eliminación de los guardianes: Las mayores empresas las cuales han sido rechazadas
por los bancos, las empresas de capital de riesgo (conocida por sus siglas en inglés como
VC) y otros porteros, han logrado recaudar fondos, a través de la financiación colectiva.
 La Flexibilidad: Hay una plataforma de financiación colectiva para cada nicho de mercado
y de la situación financiera.
 La Promoción: La financiación colectiva es tanto acerca de la mercadotecnia, así como
es la financiación. Es una oportunidad para aumentar la conciencia, promover una marca
y comprometer a los clientes nuevos y existentes.
 Existe la oportunidad de revisar su idea antes de publicarla: El público puede validar su
idea y proporcionar una gran cantidad de valiosa aportación y comentarios sobre los
productos o servicios que están en fase de desarrollo, evitando los costosos errores en
el camino.

En contraste, sus desventajas principales son las siguientes:

 Al estar disponible en internet, tu idea de negocio puede ser copiada e imitada por otras
personas.
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 Dado que se trata de un sector en crecimiento y relativamente novedoso, aún faltan

mecanismos que eviten las estafas y aseguren que el flujo de capital es eficiente.
 Por norma habitual, si no se alcanza el objetivo de la campaña, el dinero acumulado no
será recibido por la persona que propone el proyecto. (Arias, 2015)
 Los Recursos: Las campañas de financiación colectivas requieren demasiado tiempo y
una comprensión práctica de los medios sociales.
 Las Implicaciones Tributarias: Las plataformas de financiación colectiva informan sobre
los fondos recaudados al Servicio de Impuestos Internos (mejor conocido por sus siglas
en inglés como el IRS). Esto sigue siendo una forma más ambigua ya que el dinero
recaudado en un sitio basado en recompensas puede considerarse tal como ingresos
tributables (aunque esto puede ser compensado por los gastos).
 Las Relaciones con los Inversores: Demasiados propietarios de negocios pueden no estar
preparados para tener cien o mil nuevos “dueños”. Y, aunque, sus derechos pueden ser
limitados, estos inversores aun así pueden, exigir tiempo y atención.
 La Responsabilidad Legal: Los inversores están permitidos por la Ley del Empleo a
demandar a las empresas por proveer información engañosa o por las omisiones de
materiales. Solo se necesita un solo inversor descontento ...
 La Protección de la Propiedad Intelectual: Una campaña de financiación colectiva puede
exponer su gran idea y la propiedad intelectual para que todos puedan ver y copiarla.

Beneficios no económicos de la financiación colectiva

 Prueba de concepto y validación

La financiación colectiva le permite hacer un análisis de la realidad: podrá comprobar si
otros creen en su proyecto o concepto y si comparten su valor. Si están dispuestos a
colaborar significará que su mercado lo aprueba.

 Ayuda con otras modalidades de financiación

Una campaña exitosa no solo sirve para poner a prueba su concepto, también será la
confirmación de que hay un mercado para su negocio. Esto resulta muy útil a la hora de
buscar financiación adicional de otros tipos de financieros como bancos, capital de riesgo,
inversores informales, ya que el respaldo obtenido puede hacerles pensar que el proyecto
es menos arriesgado o incluso puede ayudarle a obtener mejores condiciones.
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 Acceso a la colectividad: Llega a un amplísimo público, y algunos de los individuos que

lo conforman pueden tener opiniones y conocimientos muy valiosos. En general, la
financiación colectiva le permite interactuar con ellos de un modo nuevo que le ofrece
información muy interesante sin coste alguno.

 Poderosa herramienta de marketing: La financiación colectiva de acciones y de

recompensa puede ser un modo eficaz de presentar un nuevo producto, una nueva
empresa o expansión, al dirigirse directamente a las personas que probablemente se
conviertan en clientes. Le permite crear expectación e interés incluso antes de que el
producto salga de la fábrica.

No obstante, ha de saber que la financiación colectiva no es una varita mágica. Al igual que
cualquier negocio, requiere una gran cantidad de trabajo y de esfuerzo.

Riesgos

La financiación colectiva tiene numerosas ventajas, pero también riesgos potenciales que es
preciso que conozca.

 Sin garantías de que vaya a alcanzar su objetivo

Al igual que en otros proyectos empresariales, existe el riesgo de no tener éxito. Si no

alcanza su objetivo, el dinero recaudado durante la campaña deberá ser devuelto a los
inversores.

Recomendación: Estudiar con atención todas las posibles fórmulas para que su
campaña de financiación tenga éxito. Los acuerdos contractuales deberán ser muy claros
en cuanto a los derechos y las obligaciones de las partes participantes en caso de que
no se logre el objetivo de financiación.

 Propiedad intelectual pública

Sus ideas están en línea, así que son muchas las personas que las pueden ver y existe
el riesgo de que alguien copie su propuesta.
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Recomendación: Pedir información a las plataformas en las que se la intención de

presentar; podrán ofrecer asesoramiento general sobre la protección de sus derechos de
propiedad intelectual. Algún servicio oficial o la cámara de comercio de su ciudad también
podrán ayudarle, pero si tiene dudas, deberá buscar asesoramiento independiente.

 Riesgo de infravalorar los costes

A menudo no se calcula correctamente cuánto tiempo y recursos implica la financiación

colectiva. Algunas modalidades de financiación colectiva pueden dar lugar a costes
adicionales. Por ejemplo, en el caso de la financiación colectiva de acciones, los costes
administrativos pueden aumentar cada vez que se emiten participaciones. Podría no tener
la capacidad suficiente para gestionar nuevos inversores, para proporcionar de forma
continua información sobre el proyecto o para tramitar los derechos sociales de los
accionistas.

Recomendación: Tener en consideración las diferentes medidas que tiene que adoptar,
dedique suficiente tiempo y esfuerzo a elaborar un plan que permita un margen de error
y de retraso. Hay que recordar que tendrán que asignar recursos para antes, durante y
después de la campaña. Podrá necesitar asistencia jurídica sobre temas legales
relacionados con la financiación colectiva.

 Perjuicios a la reputación

Actualmente el mercado es muy competitivo y es probable que su oferta sea estudiada

por inversores con experiencia. Cualquier deficiencia, error o falta de preparación ofrecerá
una mala imagen de usted, de su proyecto o de su negocio.

Recomendación: Realizar su investigación de forma exhaustiva. Es posible que se tenga

que ajustar su enfoque para poder llegar a las personas que no están familiarizadas con
su sector.
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Exención de responsabilidad y requisitos legales

 Infracciones de la ley

La elaboración de la legislación en materia de financiación colectiva todavía está en

proceso y podría resultar poco familiar para muchos.

Recomendación: Revisar siempre la legislación y los requisitos. En general, la

plataforma ofrece asesoramiento y le remite al organismo apropiado donde puede obtener
asesoramiento más especializado, como la cámara de comercio de su ciudad, la
autoridad local de supervisión o el departamento oficial correspondiente.

 Problemas con la plataforma

Puede existir el riesgo de que se creen plataformas falsas.

Recomendación: Elija plataformas establecidas y respetables que tengan un buen

historial y no presenten indicios de problemas. Muévase en entornos bien regulados,
donde conozca la legislación y pueda estar seguro de que sus derechos serán
respetados.

 Problemas con las responsabilidades ante los inversores y dinámicas de los

inversores

Al tratar con un conjunto grande y potencialmente diverso de colaboradores surgen

problemas, expectativas y demandas de distinta naturaleza. La falta de comprensión de
los derechos de un colaborador, del tratamiento de las reclamaciones o de los
mecanismos de aplicación de la normativa puede crear problemas, especialmente con la
financiación colectiva de acciones, y acarrear cierta pérdida de control sobre su empresa.

Recomendación: Analizar las posibles implicaciones y manténgase en contacto con la

plataforma para entender sus responsabilidades en su totalidad. Estudiar en qué puede
ayudar la plataforma y cuál es su papel. Antes de iniciar una campaña de financiación
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colectiva de acciones, se debe considerar con atención los posibles problemas que
pueden aparecer a posteriori. Tendrá que ofrecer a los inversores ciertos derechos para
hacer la inversión atractiva. Asegúrese de conocer qué responsabilidades implican para
usted estos derechos de los inversores. Construir siempre los mecanismos y la estructura
de gobernanza corporativa con pleno conocimiento de los requisitos y de las obligaciones.
Se trata de asuntos complejos, así que, si se considera necesario, se debe buscar el
asesoramiento de expertos cualificados.

 Inversores que desean abandonar

Un día sus inversores podrían querer vender sus acciones, u otros inversores podrían
decidir participar en su empresa.

Recomendación: Se debe tener muy en cuenta desde el inicio el posible impacto en su

empresa de un cambio o salida de inversores y considere la posibilidad de buscar
asesoramiento jurídico antes de ofrecer acciones a los inversores.

Recomendación: También tendrá que saber cómo aceptar posibles nuevos inversores
en el futuro, ya que esto puede reducir el valor de las acciones de sus inversores iniciales.
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Referencias
Arias, A. S. (06 de Octubre de 2015). Economipedia.com. Obtenido de Economipedia.com:

https://economipedia.com/definiciones/crowdfunding-micromecenazgo.html

Comisión Europea. (2015). La Financiación Colectiva Explicada. La Financiación Colectiva

Explicada, 36. Obtenido de

https://ec.europa.eu/docsroom/documents/10229/attachments/1/translations/es/rendition

s/native.

de las Heras Ballell, T. R. (s.f.). El crowdfunding. El crowdfunding: una forma de financiación

colectiva, colaborativa y participativa de proyectos, 23. Recuperado el Mayo de 2022, de

http://www.derecho.uba.ar/publicaciones/pensar-en-derecho/revistas/3/el-crowdfunding-

una-forma-de-financiacion-colectiva-colaborativa-y-participativa-de-proyectos.pdf

Enciclopedia de negocios para empresas. (s.f.). Shopify. Obtenido de Shopify:

https://es.shopify.com/enciclopedia/financiacion-colectiva-o-crowdfunding

Venturize. (s.f.). Venturize. Obtenido de https://venturize.org/es/el-abc-de-los-prestamos/tipos-

de-prestamistas/financiamiento-colectivo