Finanzas Corporativas 1

EXAMEN DE SEGUNDA UNIDAD FINANZAS CORPORATIVAS 1
Nombres de los integrantes:

Fecha:
1. La empresa comercial MUNDO LIFE se está constituyendo en el Ecuador para dedicarse
a la comercialización de muebles de hogar, para este efecto sus accionistas han
determinado la necesidad de invertir un total de USD. 198.500,00. De este monto, los
accionistas están aportando USD. 50.000 y la diferencia se planifica obtener un
préstamo del Banco del Pichincha a una tasa de interés del 20%. Los accionistas
esperan obtener una utilidad por su inversión mayor al 12% manteniendo el mismo
porcentaje del interés para el cálculo del TEA del 20%. Con el fin de proyectar los flujos
de efectivo de la empresa, su Jefe Financiero desea obtener el porcentaje de la tasa de
descuento (WACC), de esta manera podrá obtener la rentabilidad del proyecto.
Considere una tasa de inflación del 3,48% anual y el Impuesto a la Renta del 25%.
a. Calcule el Costo de Oportunidad (COK) de los accionistas de la empresa. (2
puntos)
CÁLCULO DEL COSTO DE OPORTUNIDAD (ACCIONISTA)

ANÁLISIS DEL COK
TEA préstamo
Tasa de utilidad deseada
Tasa de inflación
Costo de Oportunidad (COK)
COK= (1+TEA Préstamo) x (1 + % Utilidad deseada) x (1 + % Inflación Proyectada) – 1
b. Calcule el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) con el cual la

empresa calculará la rentabilidad del proyecto. (2 puntos)
FUENTES MONTOS % COSTOS EFECTO TRIBUTARIO C. Cálculos

PARTICIP (1-Tx) EFECTIVO
APORTE PROPIO 50.000
DEUDA 148.500
TOTAL FUENTES 198.500
Las ventas proyectadas que espera tener la empresa, inicia en el año 1 con el valor de
USD. 105.000,00, obteniendo un BAAIT de USD. 73.500,00. La empresa consultora que
ha sido contratada para este efecto cobra USD. 60.000,00, valor que será prorrateado
en los tres primeros años del proyecto.
La amortización de la propiedad, planta y equipo ha sido calculada mediante el
método lineal, obteniendo un valor anual de USD. 12.000,00.
El valor terminal de la empresa al quinto año es de USD. 8.500,00
Los estados financieros que presenta para este efecto, son los siguientes:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas estimadas 105.000 110.250 115.763 121.551 127.628
BAAIT 73.500 77.175 81.034 85.085 89.340
Estado de Flujos de Efectivo

Conceptos Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Inversion inicial -198.500
- Fondos absorbidos -20000 -20000 -20000
+ BAAIT 73.500 77.175 81.034 85.085 89.340
+ Amortizaciones 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
+ Valor terminal 8.500
= Flujo Efectivo cada año
c. Con el WACC calculado anteriormente, calcule el VAN, el TIR. (2 puntos)
VAN
TIR
d. Concluya en base al resultado anterior, si el proyecto es factible o no.

Argumente técnicamente su respuesta. (1 punto).
2. La empresa FÉNIX S.A. desea calcular el WACC de un proyecto de inversión, para el

efecto cuenta con la siguiente información:
• FONDOS PROPIOS DE LA EMPRESA: USD. 140 MM. U.m.
• DEUDA FINANCIERA DE LA EMPRESA: USD. 98 M.M.
• TASA LIBRE DE RIESGO: 2%
• RENTABILIDAD MEDIA DEL MERCADO: 10%
• VOLATILIDAD DEL SECTOR (RIESGO BETA): 1,52
• EL INTERÉS BANCARIO QUE LE COBRA A LA EMPRESA ES DEL 6%
• IMPUESTO A LA RENTA ES DEL 25%
a. Con la información, calcule la rentabilidad esperada por el accionista (Ke)

(1 punto)
Ke = Kl + (Km – Kl) x 
Dónde:
Kl = tasa libre de riesgo
Km = rentabilidad media del mercado
 = volatilidad del sector/empresa
Ke =
Ke =
b. Sabiendo que Kd es del 6%, calcule el WACC del proyecto. (2 puntos)
𝐹𝑃 𝐹𝐴
k= ke(𝐹𝑃+𝐹𝐴) + 𝑘𝑑 (1 − 𝑡) (𝐹𝑃+𝐹𝐴)
METODOLOGÍA A UTILIZAR PARA REALIZAR EL EXAMEN
• Utilice dos decimales para todos los cálculos a realizar.

• Efectúe todos los procedimientos de cálculos, no solamente se limite a colocar la
respuesta, dado que el procedimiento también contribuirá a la pregunta y le
ayudará en los puntos en el caso que la respuesta sea errada.
• Si no tiene la experticia para realizar cálculos en Excel, se le recomienda que lo
efectúe a mano, con calculadora y luego pase los mismos a su documento.
• El examen podrá ser subido en Word y Excel, pero en ambas situaciones se deberá
demostrar el procedimiento de los cálculos realizados, NO SOLO LA RESPUESTA.
• El examen será realizado en grupo de dos estudiantes, por lo que la carátula de
cada trabajo subido deberá tener el nombre de sus participantes. NO comparta
resultados con otros grupos ni reciba insumos de ellos, dado podrá crearle
CONFUSIONES que provocarán su equivocación. Además que el tiempo se le
terminará en distracciones como esta.

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Nombres de los integrantes:

CÁLCULO DEL COSTO DE OPORTUNIDAD (ACCIONISTA)

Tasa de utilidad deseada

Costo de Oportunidad (COK)

COK= (1+TEA Préstamo) x (1 + % Utilidad deseada) x (1 + % Inflación Proyectada) – 1

b. Calcule el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) con el cual la

FUENTES MONTOS % COSTOS EFECTO TRIBUTARIO C. Cálculos

APORTE PROPIO 50.000

TOTAL FUENTES 198.500

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Estado de Flujos de Efectivo

c. Con el WACC calculado anteriormente, calcule el VAN, el TIR. (2 puntos)

d. Concluya en base al resultado anterior, si el proyecto es factible o no.

2. La empresa FÉNIX S.A. desea calcular el WACC de un proyecto de inversión, para el

a. Con la información, calcule la rentabilidad esperada por el accionista (Ke)

METODOLOGÍA A UTILIZAR PARA REALIZAR EL EXAMEN

• Utilice dos decimales para todos los cálculos a realizar.

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