"Año del Fortalecimiento de la Soberanía Nacional"

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTÍN-TARAPOTO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

 ÍNDICE

INTRODUCCIÓN .......................................................................................................3
CAPÍTULO I ................................................................................................................4
OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN .................................................................4
1.1. Definiciones .....................................................................................................4
1.2. Oferta Publica Primaria …………………………………………………....4
1.3. Oferta Publica Secundaria …………………………………………………4
1.4. Oferta Publica y su difusión ………………………………………………..4
1.5. Funciones de la Oferta Pública de Adquisición...........................................4
1.6. Tipos de Ofertas Públicas ..............................................................................5
CAPÍTULO II ..............................................................................................................7
CASOS DE OFERTAS PÚBLICAS NACIONAL E INTERNACIONAL.............7
2.1. OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN (OPA) DE ACCIONES
REPRESENTATIVAS DEL CAPITAL SOCIAL DE LUZ DEL SUR S.A.A. ..............7
2.1.1. Plazo de la Oferta ....................................................................................8
2.1.2. Contraprestación Ofrecida por la Acciones..........................................8
2.1.3. Moneda y Forma de Pago .......................................................................8
2.1.4. Lugar y Forma de Aceptación de la Oferta ..........................................8
2.1.5. Garantía de la Oferta ..............................................................................8
2.1.6. Agente de Intermediación.......................................................................8
2.1.7. Legislación Aplicable ..............................................................................8
2.1.8. Valores a los que se extiende la presente Oferta...................................8
2.1.9. Mecanismo de Liquidación de la Oferta ...............................................9
2.1.10. Ventajas y Desventajas .........................................................................9
2.1.11. Objetivo de la OPA..............................................................................10
2.1.12. Resultados de la Oferta .......................................................................10
2.2. Caso Hochschild Mining PLC .....................................................................11
2.2.1. Motivaciones ..........................................................................................11
2.2.2. La Emisión .............................................................................................12
2.2.3. Alcance de la Oferta ..............................................................................12
2.2.4. Condiciones de la Oferta Global ..........................................................12
2.2.5. Beneficios Obtenidos .............................................................................13
CONCLUSIONES......................................................................................................14
BIBLIOGRAFÍA........................................................................................................15
 INTRODUCCIÓN

Financiarse mediante la emisión de acciones permite tener una mayor base

patrimonial, lo que reduce el apalancamiento financiero, permite contraer más deuda y, por

ende, ampliar las posibilidades de crecimiento de las empresas, es por ello que las empresas

recurren a estas formas de financiamiento.

La estructura del informe está compuesta por dos capítulos: El primer capítulo detalla

lo concerniente a las definiciones, funciones y tipologías de la oferta pública de acciones,

dejándonos un concepto técnico del giro de la venta de acciones dentro del mercado que lo

engloba. El segundo capítulo adjuntamos los hechos más relevantes de dos casos de ofertas

públicas de adquisición de acciones. El primer caso se refiere a la oferta de compra de de

acciones de una empresa que opera en el Perú y el segundo de una empresa que cotiza en

bolsa extranjera y realiza sus actividades de forma global.

 CAPÍTULO I

OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

1.1. Definiciones
Según la comisión nacional de mercado de valores de España define que una Oferta
Pública de Adquisición es una operación por la que una o varias personas físicas o
sociedades ofrecen a los accionistas de una compañía cotizada la compra de sus acciones, o
de otros valores que permitan adquirirlas, a cambio de un precio. Aunque suele ser en
efectivo, este precio también puede ser en acciones o mixto (dinero y acciones).
Kuang (S.f) señala que el sistema adoptado en Perú es el español, aunque con ciertas
variables más restrictivas. Así, el artículo 68 de la LMV, señala que: “La persona natural o
jurídica que pretenda adquirir o incrementar, directa o indirectamente, en un solo acto o en
actos sucesivos, participación significativa en una sociedad que tenga al menos una clase de
acciones con derecho a voto inscrita en rueda de bolsa, debe efectuar una oferta pública de
adquisición dirigida a los titulares de acciones con derecho a voto y de otros valores
susceptibles de otorgar derecho a voto en dicha sociedad.”
Según Puig (S.f), señala que la OPA es es una operación del mercado de valores por
las que una persona o entidad hace una oferta para comprar todas o parte de las acciones de
una empresa que cotiza en bolsa a un precio determinado.
Las OPA son operaciones motivadas por demandas excepcionales de acciones y
permiten adquirir muchas acciones de una empresa de un modo rápido y organizado, que de
realizarse a través de operaciones ordinarias en bolsa podría resultar muy costoso, ya que la
demanda continuada encarecería mucho el precio de esta acción. Y que las funciones de una
Oferta Pública de Adquisición son las siguientes:

1.2. La Oferta Publica Primaria

Una oferta publica primaria es aquella oferta de nuevos valores, realizada por las
personas juridicas en el Mercado primario.A wui únicamente se efectúan ofertas
publicas de venta dada la imposibilidad de ofertar la compra de valores inexistentes. Solo es
permtido realizar ofertas publicas de ventas con valores previmaente inscritos en el registro
publico del mercado de valores, donde se exige al emisor proporcionar información sobre el
proyecto de emisión, las características de losvalores, derechos y obligaciones otorgados a
los titulares, manifiestarse sobre los factores riesgosos para la expectativas de los
inversionistas, estados financieros auditados, garantías de la emisión, procedimientos a
seguir para la colocación de los valores entre otros.

1.3.La Oferta Publica Secundaria

La oferta publica, es la invitación que el emisor hace abiertamente al publico, por si o por
intermedio de tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de comunicación
masiva o difudion social, para la negociación de valores, mercancías o contratos. Los actos
y negocios jurídicos cuyo contenidosea el resutado de ofertas privadas de valores,
mercancías o contratos, inscritos o no par oferta publica, quedan excluidos de la ley de
mercado de valores.

-Agentes de valores
Los agentes son personas jurídicas que se dedican a la intermediación con valores,
mercancías o contratos conforme a las disposiciones de esta ley, aquellos que actúan en
bolsa se denominan ¨¨agentes de bolsa¨¨ o casas de bolsa y quienenes lo hagan fuera de la
bolsa, con valores inscritos paraoferta publica, ¨¨agentes de valores¨¨.
1.4.Oferta publica y su Difucsion
Esta constituye realmente una característica esencial, ya que la finalidad de la oferta publica
es la de transcender el publico, dirigindose a este en forma general o restringida, pero en este
caso es individualizar s los destinatarios, que son siempre indeterminados.

Con relación a este tópico cabe citar lo dispuesto en el Art. 26 de la LMV, el cual establece
que la propaganda relativa a la colocación( oferta publica primaria) o intermediación de
valores (oferta publica secundaria) que efectúen las bolsas, los agentes de intermediación a
los emisores, no debe inducir a confusión o error a los potenciales inversionistas. Su
distribución o difusión por cualquier medio, presupone la inscripción del valor en el RPVI.
La infraccion de lo dispuesto en el citado percepto, se sanciona con amonestación o multa a
la entidad correspondiente, según l gravedad de la transgresión.

1.5. Funciones de la Oferta Pública de Adquisición

La OPA cumple dos funciones, por un lado facilita al adquiriente la obtención de un
paquete amplio de acciones en un único momento y a un precio determinado, y por otro
lado permite que todos los accionistas puedan vender en igualdad de condiciones. Para
que
los accionistas acudan a la oferta y vendan sus acciones, el precio que se ofrece en una OPA
es superior al de la cotización del mercado en ese momento (generalmente entre un 10% y
un 20% por encima).
Es obligatorio lanzar una OPA sobre el 100 % de las acciones, en tres supuestos:
 Toma de control: Adquirir más del 30 % de una sociedad cotizada u otras
variantes de toma de control que contempla la ley.
 Exclusión de cotización bursátil: Cuando una compañía decida dejar de cotizar
en bolsa.
 Reducción de capital: Al ser una modificación de estatutos significativa debe
permitirse al 100% de los accionistas la posibilidad de vender sus acciones.
1.6. Tipos de Ofertas Públicas
Para (Jaime, 2021), existen, principalmente, dos tipos de ofertas públicas de venta:
OPV de acciones no cotizadas: Se trata de empresas que no estaban cotizando en
el mercado bursátil y que quieren colocar por primera vez acciones en bolsa para lo
que es necesario una solicitud de admisión a cotización.
OPV de acciones cotizadas: Se refiere a empresas ya cotizadas, donde uno o
varios accionistas mayoritarios ponen a la venta sus acciones.
Según (Miguel, 2021) Para plantear una operación de oferta pública de adquisición,
lo primero que tenemos que hacer es clasificarla adecuadamente. Dependiendo de cómo se
plantee una OPA, así será la estrategia del procedimiento a seguir. Las clasificaciones
pueden ser muy variadas. Nosotros nos vamos a regir por los siguientes criterios:
a. Según la aceptación de la OPA
 OPA Amistosa: Cuando la entidad oferente y la entidad afectada se ponen de
acuerdo en el precio y en la forma de instrumentar la operación.
 OPA Hostil: Cuando la entidad oferente no se pone de acuerdo con la entidad
afectada e intenta conseguir el control político comprando los derechos de
voto a los accionistas.
b. Según la residencia de la entidad oferente
 OPA Nacional: Cuando la entidad oferente y la entidad afectada son del
mismo país. No obstante, hay que tener en cuenta que, si la entidad oferente es
filial de una entidad extranjera, no podría considerarse una operación nacional.
 OPA Trasnacional: Cuando la entidad oferente es de un país diferente al de la
entidad afectada, lo cual conlleva la posibilidad de que haya restricciones
legales en función de la normativa internacional.
c. Según la extensión de la oferta
 OPA Limitada: Cuando la entidad oferente limita la cantidad de los derechos
de voto que desea adquirir; este límite puede ser inferior, superior o existir
simultáneamente límite inferior y superior.
 OPA General: Cuando la entidad oferente extiende la oferta a la totalidad de
los derechos de voto de la entidad afectada
d. Según el número de entidades oferentes
 OPA Unitaria: Cuando la entidad oferente es única.
 OPA Múltiple: Cuando las entidades oferentes son varias y se reparten el
control de los derechos de voto objeto de la Oferta.
e. Según la naturaleza de la contraprestación
 OPA con contraprestación en efectivo: Cuando la entidad oferente se
compromete a pagar todos los valores de la entidad afectada, que sean objeto
de la oferta, con dinero efectivo.
 OPA con contraprestación en valores: Cuando la entidad oferente ofrece
canjear todos los valores objeto de la oferta por otros valores de la entidad
oferente o de otras entidades. Tanto en este caso como en el siguiente, es
importante tener en cuenta que sólo se podrán ofrecer en canje valores
admitidos a negociación en las bolsas de valores españolas o en bolsas
 radicadas en estados miembros de la O.C.D.E. (Organización para la
Cooperación y Desarrollo Económico).
 OPA con contraprestación mixta: Cuando se ofrece un precio que se
materializa parcialmente en efectivo y parcialmente en otros valores.
f. Según la naturaleza de la entidad oferente
 OPA realizada por persona física: Cuando quien lanza la oferta es una persona
física, esto es, un particular. No es habitual, pero sí legalmente factible.
 OPA realizada por persona jurídica: Cuando la entidad oferente es una entidad
jurídica, es decir, una empresa, una institución, una fundación, etc.
g. Según la finalidad de la operación
 OPA con objetivo de toma de control: Cuando la entidad oferente lo que
pretende es controlar completamente la administración y la gestión de la
entidad afectada.
 OPA de exclusión de cotización: Cuando la entidad oferente lanza la oferta
sobre sus propias acciones, con el objetivo de dejar de cotizar en bolsa.
 OPA técnica con objetivo de fusión: Cuando dos entidades se ponen de
acuerdo en la realización de una fusión y deciden que la mejor forma de
instrumentar esta operación es mediante la compra de las acciones de la
entidad que va a ser absorbida por parte de la entidad que va a ser la
absorbente.
h. Según el origen de la OPA
 OPA Ofensiva: Cuando la entidad oferente toma la iniciativa para tomar el
control de la entidad afectada.
 OPA Defensiva: Cuando la entidad afectada trata de defenderse del acoso de
la entidad oferente mediante diferentes estrategias, una de las cuales se
materializa en una OPA, bien sobre sus propias acciones, bien sobre acciones
de la entidad oferente, bien sobre acciones de una tercera entidad.
i. Según la existencia o no de pactos previos
 OPA con depósitos inmovilizados, con compromiso expreso de no acudir a la
OPA: Cuando determinados accionistas manifiestan por escrito su
compromiso de no acudir a la oferta, inmovilizando sus valores en una entidad
financiera, que asimismo manifiesta expresamente la existencia de dicha
inmovilización.
 OPA sin depósitos inmovilizados: Cuando ninguno de los valores objeto de la
oferta es objeto de inmovilización durante la tramitación de la operación
j. Según la existencia o no de valores convertibles en acciones
 OPA con valores convertibles en acciones: Cuando la entidad afectada tiene
emitidos bonos u obligaciones convertibles, derechos de suscripción
correspondientes a una ampliación en curso, acciones sin voto que disponen de
derecho transitorio de voto o, en su caso, “warrants” que desean ser adquiridos
por la entidad oferente.
 OPA sin valores convertibles en acciones: Cuando la entidad afectada sólo
tiene acciones ordinarias que puedan ser objeto de la oferta.
k. Según la entidad Obligada al pago de los gastos de Transmisión
  OPA con liquidación de gastos según ley: Cuando la entidad oferente sólo
acepta pagar los gastos en los que incurrirá con la compra, teniendo que pagar
los potenciales vendedores los gastos de la venta.
 OPA con gastos a cargo de la sociedad o sociedades oferentes: Cuando la
entidad oferente se compromete a pagar todos los gastos dimanantes de la
operación, tanto los de compra como los de venta.
l. Según la voluntariedad de la Oferta
 OPA Voluntaria: Cuando la entidad oferente lanza la OPA por su propia
voluntad. En este caso, deberá también ser autorizada por la CNMV y dirigirse
a todos los titulares de valores objeto de la oferta.
 OPA Obligatoria según ley: Cuando la entidad oferente se ve obligada por
imperativo legal a lanzar una oferta sobre determinados valores.
 CAPÍTULO II

CASOS DE OFERTAS PÚBLICAS NACIONAL E INTERNACIONAL

2.1. OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN (OPA) DE ACCIONES

REPRESENTATIVAS DEL CAPITAL SOCIAL DE LUZ DEL SUR S.A.A.

Peruvian Opportunity Company SAC: La empresa Peruvian Opportunity Company S.A.C. con
nombre comercial POC está ubicada en Lima, Peru y se dedica a actividades de intermediación
financiera. Sus principales actividades son Valores, Contratos de Productos Básicos y Otras
Actividades de Inversión Financiera. Es una empresa subsidiaria de Yangtze Andes Holding Co.,
Limited, que al mismo tiempo es subsidiaria del grupo económico China Three Gorges Corporation
(CTG).
Luz del Sur S.A.A: Luz del Sur, ex Edelsur, es una compañía peruana creada en 1996, que genera,
transmite y distribuye energía eléctrica en la zona sureste de Lima. Luz del Sur es una empresa
privada que tiene como principal campo de acción la distribución de energía eléctrica. Como empresa
distribuidora atiende el 33% del sector eléctrico peruano. Las acciones de Luz del Sur (LUSURC1) se
encuentran entre las líderes del mercado peruano formando parte del Índice Selectivo de la Bolsa de
Valores de Lima.
Peruvian Opportunity Company S.A.C., subsidiaria de total propiedad directa e indirecta de
Yangtze Andes Holding Co., Limited (“YAHCL”), se constituye como ofertante (el “Ofertante”),
inicia una Oferta Pública de Adquisición (“OPA” o la “Oferta”) por medio de la cual el Ofertante
ofrece adquirir hasta 66’622,985 (sesenta y seis millones seiscientos veintidós mil novecientos
ochenta y cinco) acciones comunes con derecho a voto representativas del capital social de Luz del
Sur S.A.A. (“LDS” o la “Sociedad Objetivo”) que representan el 13.6816505279394% de total de
acciones comunes de LDS, cada una con un valor nominal de S/ 0.68 (cero y 68/100 Soles) (las
“Acciones”).

El Ofertante ofrece pagar la suma de US$ 8.5346 (ocho y 5346/10000 Dólares de los Estados
Unidos de América (“Dólares”)) por cada Acción a ser adquirida mediante esta OPA.
 La presente Oferta se iniciará el 25 de enero de 2021, a las 9:30 a.m. (hora de inicio
de la rueda de bolsa) y concluirá el 19 de febrero de 2021 a las 4 p.m. (hora de cierre).
2.1.1. Plazo de la Oferta
La presente Oferta estará vigente por un plazo de veinte (20) días de rueda de la
BVL contados a partir de las 9:30 a.m. del 25 de enero de 2021, permaneciendo vigente
hasta las 4 p.m. del 19 de febrero de 2021. A la fecha del presente Prospecto
Informativo, el Ofertante no tiene intención de prorrogar el plazo de vigencia de la
presente Oferta, aunque se reserva el derecho de efectuar dicha prórroga si así lo estima
conveniente a sus intereses, bajo los alcances del artículo 18º del Reglamento.
2.1.2. Contraprestación Ofrecida por la Acciones
El Ofertante pagará la suma de US$ 8.5346 (ocho y 5346/10000 Dólares) por
cada Acción que adquiera mediante la presente OPA.
2.1.3. Moneda y Forma de Pago
El pago se realizará en efectivo, al contado y en Dólares.
2.1.4. Lugar y Forma de Aceptación de la Oferta
Los titulares de Acciones que deseen acogerse a la presente OPA deberán
comunicar por escrito, dentro del plazo de vigencia de la Oferta, su aceptación a la
misma, mediante la entrega de la Carta de Aceptación a que se refiere el Anexo I, a
través de BBVA Bolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. (“BBVA Bolsa”), o a través de
cualquier otra sociedad agente de bolsa autorizada por la SMV, como se describe en la
Sección IV.H del presente documento.
2.1.5. Garantía de la Oferta
El Ofertante ha entregado en custodia a BBVA Bolsa la suma de US$
569,226,657.24, en respaldo del cumplimiento de sus obligaciones bajo la OPA
2.1.6. Agente de Intermediación
BBVA Bolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A.
2.1.7. Legislación Aplicable
Leyes de la República del Perú.
2.1.8. Valores a los que se extiende la presente Oferta
A la fecha del presente Prospecto Informativo, de conformidad con lo señalado
en el estatuto social de LDS, el capital social suscrito, pagado y registrado de LDS es de
S/ 331’126,932.28 (trescientos treinta y un millones ciento veintiséis mil novecientos
treinta y dos y 28/100 Soles), representado en 486’951,371 (cuatrocientos ochenta y seis
millones novecientos cincuenta y un mil trescientos setenta y uno) acciones comunes
con derecho a voto, con un valor nominal de S/ 0.68 (cero y 68/100 Soles) cada una.
Esta Oferta es por la adquisición de hasta 66’622,985 (sesenta y seis millones
seiscientos veintidós mil novecientos ochenta y cinco) acciones comunes con derecho a
voto que representan el 13.6816505279394% de las acciones representativas del capital
social de LDS, las cuales tienen un valor nominal de S/ 0.68 (cero y 68/100 Soles) cada
una y se encuentran inscritas en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV
y en la BVL. Dicha cantidad máxima de acciones a adquirir ha resultado de la
aplicación de la fórmula dispuesta en el Anexo I del Reglamento.
2.1.9. Mecanismo de Liquidación de la Oferta
El mecanismo para la liquidación será el siguiente: Una vez transcurrido el plazo
de aceptación de la OPA, se adjudicará la o las operaciones de adquisición de las
Acciones dentro del día de rueda siguiente a través de la Rueda de Bolsa.
La liquidación se efectuará siguiendo el procedimiento usual para la liquidación
de operaciones al contado en Rueda de Bolsa, es decir, el precio se pagará al contado al
tercer día de rueda posterior al último día de vigencia de la OPA (T+2, siendo “T” el día
de la ejecución de las órdenes recibidas para la realización de la OPA en Rueda de
Bolsa).
Se debe tener en cuenta que dado que para el registro de la transacción en el
Sistema Millennium, el precio de las Acciones se convertirá a Soles (S/) utilizando el
tipo de cambio que indique el Sistema Millennium el día de la adjudicación de la Oferta
(redondeado a dos decimales), será dicho precio el que se tome para determinar las
comisiones, contribuciones y cualquier otro pago que correspondan pagar al aceptante
de la Oferta, obligaciones que deben ser pagadas en Soles. Las obligaciones señaladas
se descontarán del precio de venta al tipo de cambio de mercado del día de la
liquidación.
En caso el Ofertante no cumpla con pagar oportunamente el precio, de
conformidad con el Reglamento, se procederá a la ejecución de la garantía según los
términos de ésta.
2.1.10.Ventajas y Desventajas
El precio ofrecido, que es USD 8.5346 por acción, convertido a soles al tipo de
cambio venta publicado el 26 de enero de 2021 en la página web de la Superintendencia
de Banca Seguros y AFP es igual a S/ 31.1257/acción, solo para fines referenciales y de
comparación con la cotización de las acciones de LDS1, se encuentra por encima del
precio al que se cotizaron las acciones de LDS en la Bolsa de Valores de Lima al cierre
de 2019, que fue de S/ 25.75 por acción, y al cierre de 2020, que fue de S/ 25.50 por
acción.
El valor máximo histórico al que las acciones de LDS han cotizado alguna vez
en la Bolsa de Valores de Lima hasta el 26 de enero de 2021 es de S/ 29.25 por acción,
el cual se alcanzó el 19 de enero de 2021 y el 20 de enero de 2021.
Durante los primeros veintiséis días del 2021, el precio de las acciones de LDS
que han sido cotizadas en la Bolsa de Valores de Lima fluctuó en el rango de S/ 25.00 y
S/ 29.25 por acción.
Por otro lado, la OPA brindará a los accionistas de LDS la posibilidad de
transferir, en un solo acto, una parte significativa de sus participaciones individuales en
LDS. De esa forma, para aquellos accionistas que decidan ofertar sus acciones en el
marco de la OPA lanzada por el Ofertante, la OPA representará, principalmente, una
oportunidad para realizar su inversión individual en LDS.
Debe mencionarse que no se han identificado desventajas en relación a la
aceptación de la OPA.
Basado en lo anterior, y teniendo en cuenta la situación específica de cada
accionista, y sus propios intereses y conocimiento del mercado de valores, cada
 accionista deberá, al momento de considerar si acepta o no la OPA, considerar dichas
variables y hacer su propia evaluación sobre las principales variables que impactaran el
precio de las acciones de LDS en el futuro, al tomar su decisión en aceptar o rechazar la
OPA.
2.1.11.Objetivo de la OPA
El grupo CTG actualmente ya posee una central hidroeléctrica y tiene en
proyecto otra central que entrará en funcionamiento en los siguientes años.
La operación propuesta implica que la empresa china adquiera el control de Luz
del Sur y de nuevas centrales hidroeléctricas en operación o en proyecto, de modo que su
participación en el mercado aumentará.
2.1.12.Resultados de la Oferta
Luego de vencerse el plazo de la oferta, Luz del sur emitió un documento
comunicando a la Superintendencia de Mercado de Valores los resultados de la OPA
mediante un hecho de importancia:
2.2. Caso Hochschild Mining PLC
El grupo Hochschild Mining es una compañía líder en metales preciosos, con un
enfoque principal en la exploración, extracción, procesamiento y venta de plata y de oro.
Es un grupo minero peruano cuya matriz se ubica en Londres. Hochschild tiene una
experiencia de más de 45 años en la extracción de depósitos epitermales de metal
precioso. En la actualidad, opera minas subterráneas, cinco ubicadas en el sur de Perú, una
en Argentina y otra en México.
Su principal accionista es el empresario peruano Eduardo Hochschild Beeck. En el
2001, el grupo implementó una estrategia para expandirse internacionalmente. En el 2006,
logró captar un capital de 515 millones de dólares al cotizar en la Bolsa de Valores de
Londres, lo que la convirtió en la primera compañía latinoamericana en emitir acciones en
dicha plaza bursátil. Esto le permitió desarrollar proyectos mineros en el Perú, México y
Argentina (Hochschild Mining PLC, 2006).
2.2.1. Motivaciones
El grupo Hochschild Mining cuenta con una base de reservas de mineral de alta
ley y mantiene un historial consistente de reposición de reservas. El objetivo de esta
estrategia, focalizada en el desarrollo de las reservas, ha sido maximizar el flujo de caja
de sus operaciones, más que prolongar la vida de sus minas operativas. No obstante, en
el año de la emisión, el grupo ya tenía la intención de invertir para extender la vida de
estas.
De esta manera, la estrategia del grupo Hochschild Mining es lograr el
crecimiento manteniendo bajos costos de producción y maximizando el flujo de caja de
sus operaciones, continuando con su enfoque en la producción de oro y de plata. Esto se
ha ido materializando a través de la adquisición y explotación de reservas de mineral de
alta ley, lo que sumado a su compromiso con la eficiencia operativa ha dado como
resultado bajos costos y un alto flujo de efectivo.
Para ello, el grupo Hochschild tiene la intención de seguir esta estrategia de las
siguientes formas:
a) Continuar maximizando el potencial de las operaciones existentes
El grupo Hochschild tratará de maximizar el potencial de las operaciones
existentes mediante el logro de una mayor eficiencia y manteniendo sus
rigurosos controles de costos, sin dejar de invertir en exploración e instalaciones
con el fin de prolongar la vida de la mina y aumentar la capacidad de la planta.

b) Crecimiento a través del desarrollo de su cartera de proyectos

El grupo Hochschild tiene la intención de impulsar el crecimiento y la
diversificación geográfica mediante la utilización de su experiencia en minería
subterránea en áreas remotas; con ello busca materializar a tiempo y dentro del
presupuesto programado sus proyectos en marcha, así como desarrollar su
extensa cartera de proyectos. Al momento de la emisión, el grupo tenía previsto
incrementar su producción en aproximadamente 50 millones de onzas de plata
para el 2011, provenientes de sus operaciones actuales y de sus proyectos en
desarrollo.
 c) La explotación de nichos de mercado y geográficos para buscar
oportunidades de crecimiento
En busca de oportunidades de crecimiento adicionales, el grupo Hochschild
tiene previsto aprovechar su experiencia operativa en minas subterráneas y la
trayectoria en América Latina. El enfoque principal del grupo será en minas
subterráneas de tamaño medio y de mineral de alto grado, en América Latina,
que son (o pueden ser llegar a ser) de un tamaño y escala similares a sus
operaciones actuales, con altos márgenes y potencial de crecimiento.

Por otro lado, el mercado financiero de Londres se ha convertido en la plaza

principal para las empresas mineras líderes, pues brinda al emisor la posibilidad
de acceder a capitales provenientes de todo el mundo y de mostrarse a
inversionistas y analistas que tienen un buen conocimiento de los mercados de
metales. Asimismo, la Bolsa de Valores de Londres exige altos estándares de
gobierno corporativo.
2.2.2. La Emisión
Se produjo en el mes de noviembre del 2006. Fue una oferta global a través de la
cual el grupo se comprometía a emitir 77’250,000 acciones ordinarias, las cuales
representarían el 25% del capital inscrito.
2.2.3. Alcance de la Oferta
Se solicitó la admisión en la lista oficial de la FSA (Autoridad reguladora de
servicios financieros en el Reino Unido), para todas las acciones ordinarias emitidas; que
su emisión se encuentre en relación con la oferta global y la Bolsa de Valores de
Londres, de modo que dichas acciones ordinarias sean admitidas a negociación en el
mercado principal para valores listados de dicha bolsa. La oferta global se realiza por
medio de una oferta de acciones ordinarias a inversionistas institucionales cualificados
de ciertos Estados miembros del Espacio Económico Europeo, del Reino Unido y
algunos otros provenientes de fuera de Estados Unidos, así como de inversionistas
institucionales en Estados Unidos, que se rigen por la Norma 144-A u otra exención o
transacción no sujeta a los requisitos de registro según lo establecido en la Ley de
Valores de dicho país.
2.2.4. Condiciones de la Oferta Global
La compañía y los bancos colocadores de la oferta global (J.P. Morgan Cazenove
Limited, Goldman Sachs International, J.P. Morgan Securities Limited, Canaccord
Adams Limited y Nomura International PLC) firmaron un contrato de underwriting en el
cual los colocadores se comprometieron a suscribir la totalidad de las acciones
comprendidas en la oferta global, sujeto al cumplimiento de las condiciones establecidas
en dicho contrato.
Además de la oferta global, la sociedad emitiría 100,226 acciones ordinarias al
precio de oferta, en una colocación privada separada para ciertos directores y empleados
del grupo Hochschild Mining y de Cementos Pacasmayo en el Perú, México y
Argentina.
2.2.5. Beneficios Obtenidos
El listado exitoso en la Bolsa de Valores de Londres en noviembre del 2006
permitió captar un capital de 500 millones de dólares, aproximadamente, que permitió al
grupo continuar la inversión focalizada en exploración, así como la reducción de su
deuda financiera.
Asimismo, según lo indicado por Eduardo Hochschild (Hochschild Mining PLC,
2006), presidente ejecutivo del grupo, el listado de sus acciones en la bolsa de Londres
aumentó la visibilidad del grupo dentro de la región, lo que le dio mayor acceso a
oportunidades de adquisición y joint ventures. De esta manera, para el 2007, el grupo
incrementó el presupuesto para exploraciones con el fin de mejorar sus reservas y la base
de recursos. A finales del 2007, había alcanzado, según Hoschild, sus metas productivas
y de expansión:
 Producción de 25.7 millones de onzas de plata, en línea con las expectativas del
mercado.
 Se inició la producción en tres nuevas minas: San José (Argentina), Moris
(México) y Pallancata (Perú).
 Aumento de la capacidad en tres nuevas minas: Arcata, Ares y Selene.
 El promedio de vida de las minas, de 2.8 años en el momento de la emisión,
aumentó a 3.9 años
CONCLUSIONES

Una oferta Pública de Adquisición se trata de operaciones que buscan adquirir las
acciones de una empresa en su totalidad o una gran parte, en un precio determinado
fijo, y así poder ahorrar mucho más dinero que realizando compras continuas.

La OPA cumple dos funciones, por un lado, facilita al adquiriente la obtención de un
paquete amplio de acciones en un único momento y a un precio determinado, y por
otro lado permite que todos los accionistas puedan vender en igualdad de condiciones.

El objetivo de la OPA, es poder ofrecer una manera fácil y mucho más práctica
de adquirir una gran cantidad de acciones de una empresa. Se busca hacerlo de
forma más organizada en una sola adquisición, en vez de hacerlo a través de
operaciones continuas.
La funcionalidad de una OPA, viene dada porque permite beneficios que son tanto
para aquel que intenta comprar las acciones, como para los accionistas que quieran
venderlas.
BIBLIOGRAFÍA

 Comisión Nacional de mercado de valores de España (Folleto de OPA).

http://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Fichas/FOLLETO_OPA.PDF

 Alfredo Mendiola, C. A. (2014). En Emisión de acciones de empresas peruanas (págs.

63-84). Lima: esan.
https://repositorio.esan.edu.pe/bitstream/handle/20.500.12640/124/Gerencia_para_el_
desarrollo_36.pdf

 Superintendencia de Mercado de Valores. Ofertas Públicas de Adquisición. Oferta

Pública formulada por Peruvian Opportunity Company SAC sobre las acciones
comunes de Luz del Sur S.A.A. https://www.smv.gob.pe/Frm_Opas?
data=B0BAD43B72085E6947D724B1B24FA33 4D125F9653C