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Introducción a la empresa PEC 4 Solución orientativa

Introducción a la Empresa (Universitat Oberta de Catalunya)

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Introducción a la Empresa
Curso 2017-18 / 2º semestre

Soluciones orientativas

Prueba de evaluación continua 4. Decisiones de Marketing y Financieras

Mahou S.A es la empresa que gestiona la marca Mahou San Miguel. El origen de la empresa se encuentra
125 años atrás, cuando el 1889 la familia Mahou inaugura la fábrica de hielo “El Polo Norte” y el 1890 nace
“El Barril” en Madrid, el primer centro de producción de cerveza con el sello de calidad de Mahou. Siete años
más tarde recibe un reconocimiento internacional por su calidad.

El 1925 nace en Granada cervezas “Alhambra” y el 1935 abren la primera cervecería Mahou, fuera de
España, en Marruecos. En los años 50’s se lanza la botella llamada “botijo” que acontecerá un icono de la
marca. El 1969 se lanza la famosa Mahou 5 estrellas.

Y es en el año 2000 cuando adquiere San Miguel y se convierte en la empresa cervecera más grande de
España. La empresa, tal y cómo se conoce ahora, nace pues en el año 2.000 con la compra de la centenaria
San Miguel. Como continuación al crecimiento por adquisiciones, el 2004, se compra la marca canaria Reina
y en el 2007 la marca Cervezas Alhambra. Su estrategia también ha pasado por la diversificación, comprando
el 2011 a Solan de Cabras, de forma que en su portafolio de productos encontramos las cervezas pero
también el agua y los refrescos Solan Refrescos.

Su orientación siempre ha sido internacional, de forma que actualmente producen el 70% de la cerveza
española que se vende en el mundo. Está presente en una cincuentena de países y cuenta con un total de
2.800 empleados. En la actualidad llegan al consumidor final a través de 900 distribuidores que tienen
relación con más de 200.000 establecimientos de hostelería.

La compañía está constantemente innovando en nuevos sabor, envases y tipología de cervezas. Su actividad
de marketing y comunicación es constante, están presente en todos los medios tanto online como offline. El
sector en el que opera es muy competitivo y sobre todo en la época estival donde el consumo de la categoría
se dispara, la inversión en marketing para captar clientes es muy alta. Los anuncios que vemos en verano
intentan reflejar todo lo que es y lo que ofrecen las marcas, convirtiéndose en ocasiones en el anuncio o la
canción “del verano”.

Este 2018 está prevista una inversión de 11 millones de euros en Córdoba para crear el primero “brewhub” de
España, un espacio colaborativo donde las diferentes empresas cerveceras artesanales que no tengan planta
propia, tanto nacionales como internacionales, podrán compartir ideas, proyectos y elaborar sus cervezas
para poder comercializarlas en el mercado europeo.

Referencias:

- Mahou San Miguel: https://www.mahou-sanmiguel.com/

- http://www.elmundo.es/blogs/elmundo/aqui-mando-yo/2017/06/13/el-anuncio-de-mahou-que-ha-
indignado-a.html
- Brewhub:http://www.europapress.es/economia/noticia-mahou-san-miguel-invertira-11-millones-
creacion-primer-brewhub-espana-20180227113121.html
- http://www.mahou-sanmiguel.com/es-es/documentos/msm2016-esp.pdf

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PAC4. DECISIONES DE MARKETING Y FINANCIERAS

NOTA: la puntuación de cada pregunta se repartirá en partes iguales entre los apartados y con el mismo
criterio si éstas contienen más de una pregunta.

1. (1,5 punto) Mira la página web de la empresa o algún anuncio que encuentres en las redes sociales o
hayas visto en la televisión, y responde a las seguientes preguntes:

a) Explica con tus propias palabras qué es la segmentación y para que le sirve a las empresas. En el caso
de Mahou San Miguel, como crees que ha segmentado su mercado?

Tal y cómo se ha visto al módulo, segmentar el mercado significa dividirlo en grupos de consumidores con
preferencias, necesidades o características sustancialmente homogéneas, con objeto de diseñar una
estrategia comercial diferenciada para cada grupo, que permita satisfacer de una manera más efectiva las
necesidades y así lograr los objetivos comerciales de la empresa. En el caso de Mahou-San Miguel han
segmentado según la relación del consumidor con el producto, con la variable “razones del uso”.

Tal y como encontramos en su web, en la apartado Marcas, las marcas de la empresa responden a clientes
que consumen el producto cuando quieren:
- Compartir
- Potenciar su bienestar
- Disfrutar de momentos especiales
- Refrescarse
- Otras experiencias

Por lo tanto, el mercado ha acabado dividido en 5 grupos de consumidores (segmentos).

b) De nuevo, explica que es el público objetivo de una empresa y define como sería concretamente el de la
marca “San Miguel 0,0%”. ¿Cómo lo refleja en su comunicación al target?

También podemos leer en el módulo que el público objetivo de una empresa está integrado por el conjunto de
consumidores que espera captar con sus productos o servicios. Es el segmento/s a los que finalmente se
dirigirá de forma proactiva la oferta comercial.

El público objetivo de San Miquel 0,0% sería el público objetivo o target de personas que quieren cuidarse y
velar por su bienestar, sin renunciar a los placeres que puede aportar una cerveza.
A la vez de transmitirlo a este público, la marca utiliza vídeos/anuncios donde aparecen famosos relacionados
con la salud y la vida sana como puede ser la nadadora olímpica Mireia Belmonte con el hashtag
#caminoabienestar

https://www.youtube.com/watch?v=qwxrinpsv5y

Y en las redes sociales esto se muestra teniendo un perfil propio de San Miguel 0,0 en el que se cuelgan y
comparten tabla de meditación, gestión del tiempo o dietas alternativas, entre otras temáticas relacionadas
con el Bienestar.

https://www.facebook.com/sanmiguel00/

2. (1,5 puntos) En el módulo se describen las cuatro p’s del marketing. Por lo que se refiere al producto y a
su surtido, se distingue entre longitud, amplitud i profundidad. Utiliza los productos de Mahou-San Miguel
para explicar cada uno de estos conceptos y aplica los.

La amplitud se refiere a la cantidad de líneas de productos/servicios diferentes y la longitud de un surtido se

refiere al número de productos o referencias ofrecidas. Finalmente, la profundidad es el número de modelos,
medidas y variantes que se ofrecen de cada referencia.

Amplitud

1-Cerveza
2-Refrescos
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PAC4. DECISIONES DE MARKETING Y FINANCIERAS

3-Agua
4-Sidra

Longitud

1-Cerveza: clásica, sin alcohol, eco, extra, negra, abadía, clara, gluten free...
2-Refrescos: multi frutas, naranja, limón y manzana
3-Agua: mineral natural con gas y sin gas
4-Sidra: inglesa y tradicional

Profundidad

Las posibles variaciones en tamaño y formato (botella/lata) de cada una de las tipologías de cerveza o de
refresco. Por ejemplo, San Miguel 0,0 en lata o en botella. Agua Solan de Cabras de 1 litro o 33cl.

3. (1,5 puntos) El mix de comunicación de marketing está compuesto por la publicidad, la promoción de
ventas, las relaciones públicas, la venta personal y el marketing directo. Describe primero cada uno de
estos conceptos y posteriormente propone una posible acción de Mahou San Miguel para cada una de
ellas.

Tal y como menciona el módulo se considera publicidad toda aquella comunicación no personal y pagada que
tiene como objetivo la presentación y promoción de productos/servicios.

En este caso, encontraríamos un ejemplo de publicidad en el anuncio de Mahou 5 Estrellas:

https://www.youtube.com/watch?v=Aq3h7Kp6k4E

Se definiría promoción de ventas, las acciones promocionales que tienen como objetivo estimular de forma
muy rápida la demanda y compra de los Bienes y Servicios. Podríamos encontrar un ejemplo en la promoción
que están realizando San Miguel con el Atlético de Bilbao creando el “Palco San Miguel Especial” o la
participación en el sorteo de un Volvo XC60 T8 comprando 6 botellas de 25cl de San Miguel Especial.

https://www.sanmiguel.es/promociones/

Se definen les relaciones públicas como aquellas acciones de comunicación que tienen como objetivo
fortalecer la imagen de la empresa y de sus productos/servicios. De las muchas acciones de relaciones
públicas que menciona el módulo (patrocinio de eventos, contribución en campañas benéficas, edición de
revistas profesionales...) a San Miguel Mahou como ejemplo encontramos las jornadas gastronómicas en
diferentes ciudades de tapas o las rutas Food Explorers. También los eventos musicales a través de San
Miguel Music Explorers On Tour.

Se define la venta personal como aquella acción de captación de clientes en la que la empresa se dirige
directamente a su posible cliente. En el caso de San Miguel Mahou sólo existe cuando los Comerciales o Key
Accounts de la marca van a vender directamente el producto al Mayorista de la distribución o al canal Horeca.

Se definiría el marketing directo como aquellas acciones que se dirigen directamente al segmento interesado,
puesto que se dispone de sus datos (generalmente, bases de datos). A nivel general encontraríamos la venta
por catálogo, por teléfono... y si se utilizan medios digitales (ej. correo electrónico) en este caso hablaríamos
de la modalidad de marketing online. A San Miguel Mahou encontraríamos como ejemplo de marketing
directo si se realizase un envío a su base de datos de consumidores o de interesados en las redes por mail
de las novedades o de las promociones vigentes.

4. (0,5 punto) El mix de marketing está formado por el producto, el precio, la comunicación y la distribución.
En este caso concreto de Mahou San Miguel, como llega su producto al cliente, es decir, ¿cómo es su
distribución?

El objetivo de la distribución comercial es poner el producto a disposición del consumidor, en la cantidad

solicitada, en el momento que lo necesite y el lugar donde más le convenga. Es un sector que

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tradicionalmente ha dejado la distribución en manos de la gran distribución y del canal Horeca. En ambos
casos nos encontramos delante de un canal de distribución indirecto, puesto que entre el fabricante y el
consumidor final encontramos intermediarios.

5. (2 puntos). Durante el 2017 MAHOU S.A. destinó más de 17 millones de euros a la innovación, lanzando
ocho nuevos productos en el mercado, creando nuevas fórmulas de cerveza. Durante el año 2018 quiere
continuar invirtiendo en nuevos proyectos para consolidar la marca como líder en el mercado en España.

Imaginamos que la compañía está valorando incorporando un nuevo manantial de aguas con su
correspondiente planta de envasados. Dispone de dos opciones, una en Galicia y otra en Cantabria. El
departamento de expansión ha realizado ya las primeras estimaciones y son las siguientes:

Proyecto Galicia

La compañía tiene que realizar una inversión inicial de 700.000 € en accesibilidad y adecuación del entorno
del manantial, 300.000 € en ampliación de infraestructuras para incorporar nueva tecnología a la planta de
envasado. Además incorpora un gasto inicial de 100.000 en publicidad para dar impulso a la nueva marca
que se asociará con el manantial. Adicionalmente tendrá que llevar a cabo una inversión continuada y anual
durante los 3 primeros años de 100.000 euros asociados al lanzamiento de la marca.

Una vez el proyecto esté en marcha se estiman unos ingresos esperados de:

Primer año: 1.200.000 euros

Segundo año: 1.600.000 euros
Tercer año: 2.000.000 euros.

Los costes estimados para estos mismos periodos son los siguientes:

Primer año: 1.000.000 euros

Segundo año: 1.200.000 euros
Tercer año: 1.500.000 euros

Proyecto Cantabria

La compañía tiene que realizar una inversión inicial mucho menor puesto que el manantial se encuentra en
buenas condiciones de accesibilidad y explotación, y la planta de envasado incorpora tecnología punta. El
que si que tendrá que incurrir es en un gasto de 100.000 euros de publicidad en el momento inicial para dar
impulso a la nueva marca asociada al manantial. Una vez el proyecto esté en marcha se estiman unos
ingresos esperados de:

Primer año: 2.500.000 euros

Segundo año: 2.750.000 euros
Tercer año: 3.500.000 euros.

Los costes estimados para estos mismos períodos son los siguientes:

Primer año: 2.000.000 euros

Segundo año: 2.200.000 euros
Tercer año: 2.700.000 euros

a) Plantea la ecuación del VAN y calcula el Valor Actual Neto (VAN) de ambos proyectos calculando un
interés de referencia del 8% para las dos opciones. De acuerdo con el resultado obtenido y la esencia del
VAN como método de valoración de inversiones, ¿Llevarías a cabo alguno de estos dos proyectos?

El VAN (Valor Actual Neto) es un método de valoración y selección de inversiones de tipo dinámico.

Para calcular el VAN partimos de:

D0= Desembolso o inversión inicial

F1, F2, F3....= Flujos Netos de Caja del proyecto
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Y se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula:

En la fórmula la "i" es el que denominamos Tasa de actualización o descuento. Es un valor dado (en este
caso un 8%), que puede ser el tipo de interés de mercado o el coste de oportunidad del capital.

El criterio de selección establece:

Si el VAN > 0, será aconsejable realizar el proyecto.

Si el VAN <0, no será aconsejable realizar el proyecto.
Si el VAN= 0, será indiferente realizar o el proyecto o no.

En caso de que hayamos de comparar diferentes proyectos de inversión, será más aconsejable realizar aquel
proyecto que tenga uno VAN más alto.

Para calcular lo VAN en los dos potenciales escenarios de inversión en manantiales, tendremos que tener en
cuenta los movimientos que afectan a su Cash-flow (Flujos de Caja), durante los años que disponemos
datos.

Presentamos el siguiente esquema:

Galicia
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

INVERSIÓN -1100.000 -100.000 -100.000 -100.0000

Ingresos Previstos 1.200.000 1.600.000 2.000.000

Gastos Previstos 1.000.000 1.200.000 1.500.000
CASH FLOW -1.100.000 100.000 300.000 400.000

Cantabria
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

INVERSIÓN -100.000 0 0 0

Ingresos Previstos 2.500.000 2.750.000 3.500.000

Gastos Previstos 2.000.000 2.200.000 2.700.000
CASH FLOW -100.000 500.000 550.000 800.000

VAN Galicia = -432.672,86 €

VAN Cantabria = 1.469.565,11 €

Lo VAN asociado al proyecto a Galicia es negativo, por consiguiente no resulta interesando llevar a cabo
este proyecto.

b) Analiza el resultado obtenido en el apartado anterior e indica qué variables ayudarían a mejorar la
viabilidad de ambos proyectos.

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La viabilidad de los proyectos depende de todas las variables que tenemos en cuenta a la hora de calcular el
Valor Actual Neto y que son las siguientes:

a) Inversión Inicial: Cuanto mayor sea la inversión inicial a realizar mayor será la incidencia sobre el
resultado final, en el sentido que menor será lo VAN del proyecto.

b) Inversiones posteriores: Las inversiones posteriores supondrán una disminución de los flujos de caja a
los cuales afecten, por lo tanto cuanto mayor sean estas inversiones menor será el resultado del VAN
asociado al proyecto.

c) Flujos de caja: Cuanto mayor sea la diferencia entre los cobros y pagos previstos en el periodo que
comprende el flujo de caja, más grande será lo VAN del proyecto en cuestión.

d) Tipo de interés. Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor será el Valor Actual Neto de los flujos de
caja, y por lo tanto menor será lo VAN asociado al proyecto.

En este caso observamos que la inversión inicial ha tenido una especial incidencia al hacer que el proyecto
en Galicia no sea viable hacerlo.

c) Plantea la ecuación de la TIR y calcula la Tasa Interna de Rentabilidad de ambos proyectos. Interpreta el
resultado obtenido.

El criterio de la TIR (tasa interna de rentabilidad) se basa en el análisis de la rentabilidad relativa del proyecto.

La expresión que utilizaremos será:

TIR Galicia = -1.100.0000 + 100.000 / (1 + r) + 300.000 / (1 + r) 2 + 400.000 / (1 + r) 3 = 0

TIR Cantabria = -100.000 + 500.000 / (1 + r) + 550.000 / (1 + r) 2 + 800.000 / (1 + r) 3 = 0

Utilitzando la hoja de cálculo, obtenemos:

TIR Galicia = -12,40%

TIR Cantabria = 511,37%

De este resultado extraemos que:

a) El proyecto de Galicia ya es deficitario por lo que su TIR es negativa.

b) El proyecto de Cantabria presenta una TIR muy elevada, lo que nos indica que, siguiendo este criterio es
interesante llevarlo a cabo.

d) ¿Es posible en este caso calcular el Payback de los dos proyectos? Justifica tu respuesta y analiza la
idoneidad de este sistema de valoración de inversiones.

El Payback nos permite calcular cuánto tiempo tardará la empresa Mahou S.A. en recuperar la inversión
según los datos que disponemos. Consiste al calcular el número de años necesarios para que los flujos de
caja permitan recuperar el valor de la inversión.

En el caso de Galicia, aplicamos los datos que tenemos:

Año 0 = 1100.000
Año 1 = 1100.000 + 10.0000 = 1000.000
Año 2 = -1000.000 + 300.000 = 800.000
Año 3 = -800.000 + 400.000 = 400.000
Año 4 = ???

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Por lo tanto, en este caso no podemos concretar en qué año acabaríamos de recuperar la inversión inicial
porque no disponemos de información a partir del cuarto año. Sólo podemos decir que harán falta más de 3
años para recuperar la inversión. Nos falta más información.

En el caso de Cantabria, aplicamos los datos que tenemos:

Año 0 = -100.000
Año 1 = -100.000 + 500.000 = 400.000

De acuerdo con el criterio del Payback, ya durante el primer año recuperaríamos la inversión realizada.

Es importante precisar que el Payback únicamente valora el criterio de liquidez y no de creación de valor, por
lo tanto, es un criterio que se aconseja utilizar de forma complementaria a otros criterios dinámicos que nos
indican la mayor o menor creación de valor del proyecto, como es lo VAN o la TIR.

6. (2 puntos). A continuación se presenta el Balance abreviado de MAHOU S.A. extraído de la memoria

corporativa del año 2016.

ACTIVO PATRIMONI NET I PASSIU

Activo No Corriente 1.048.647.132 Patrimoni Net 1.275.743.291

Inmovilizado Intangible 172.581.145 Capital Social 14.028.253

Inmovilizado Material 456.695.750 Reserves 1.091.365.573

Inversiones Inmobiliarias 35.517.245 Resultat exercici 134.709.470

Inversiones empresas del grupo Otras partidas del PN (*) 35.639.995

y asociadas 135.199.354
Inversiones financieras a largo Pasivo No Corriente 92.894.008
plazo 170.729.140
Activo Corriente Provisiones a largo plazo 25.218.451
548.908.970
Existencias 72.687.262 Deudas a largo plazo 56.434.078
Deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar 187.720.328
Inversiones en empresas del Pasivo Corriente 228.918.803
grupo 867
Inversiones financieras a corto Deudas a corto plazo 21.176.855
plazo 30.651.267
Periodificaciones a corto plazo 15.410.978 Acreedores comerciales y otras 207.715.054
cuentas a pagar
Bancos y caja 242.438.268 Periodificaciones a corto plazo 26.894

TOTAL ACTIVO 1.597.556.102 TOTAL PASIVO + P. NETO 1.597.556.102

(*) Hemos aglutinado el resto de conceptos para simplificar la interpretación.

Enlace para las consultas necesarias con la memoria corporativa 2016: http://www.mahou-sanmiguel.com/es-
es/documentos/msm2016-esp.pdf

a) Qué representa un balance? El balance aparece agrupado por masas patrimoniales. Indica qué
representan cada una de ellas.

El balance es un estado contable de carácter estático (información en un momento determinado) que

representa la relación que existe entre los elementos que componen la estructura económica y financiera de
la empresa.

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La estructura financiera del balance (patrimonio neto y pasivo) representa las fuentes de financiación o el
origen de recursos financieros. La estructura económica (activo) del balance refleja la utilización que realiza la
empresa de estos recursos financieros.

Entendemos por masa patrimonial el conjunto de cuentas que cumplen una determinada propiedad. Las
masas asociadas al activo son:

Activo No Corriente: recoge todas las inversiones de la empresa que tienen una recuperación a largo plazo
(superior al año).

Activo Corriente: recoge todas las inversiones de la empresa que se recuperan a corto plazo (como máximo
un año).

Las masas asociadas al pasivo son:

Patrimonio Neto: recoge los orígenes de fondos que son propiedad de la empresa, es decir, que su principal
característica es que no son exigibles por terceras personas.

Pasivo no corriente: recoge los orígenes de fondos que no son propiedad de la empresa y la exigibilidad de
los cuales es a largo plazo (superior al año).

Pasiva corriente: recoge los orígenes de fondos que no son propiedad de la empresa y que su exigibilidad
es a corto plazo (como máximo de un año).

Podemos identificar las cinco masas patrimoniales en el presente balance.

b) A partir del balance adjunto:

- Identifica elemento o elementos que denotan que se trata de una empresa industrial (y no de servicios).

Podemos distinguir que se trata de una empresa industrial a la observar la estructura del activo. En el activo
No Corriente la partida de inmovilizado material representa un 43,55% de esta masa. Además si consultamos
la memoria observamos que esta partida está formada por terrenos y construcciones, instalaciones técnicas,
maquinaria y otros inmovilizados. Por otra parte, si nos fijamos, en el activo corriente la partida de existencias
también delata la natura de la compañía, puesto que incorpora existencias de materia prima, productos en
curso y productos acabados.

-Analiza la partida del activo intangible. ¿Qué significa? ¿Qué puede representar en el caso de Mahou S.A.?

Es todo aquel activo que es identificable, tiene carácter no monetario y carencia de apariencia física. El
inmovilizado intangible representa el conjunto de elementos patrimoniales de naturaleza no tangible (material)
con una vída útil estimada superior a un año. La característica principal de estos elementos de inmovilizado
es que cumpla al menos uno de los dos requisitos siguientes: ser separable, es decir, que la empresa lo
pueda vender o ceder en arrendamiento para hacer la explotación o que haya surgido de derechos legales o
contractuales.
En el caso de Mahou lo componen básicamente tres elementos: el valor de la marca (o marcas de cerveza
que ha comprado), el valor del programa informático de gestión que utiliza, y el fondo de comercio (fondo de
comercio es el exceso, en la fecha de adquisición, del coste de la combinación de negocios sobre el valor
correspondiente de los activos identificables adquiridos menos el de los pasivos asumidos. El fondo de
comercio sólo se reconoce cuando se ha adquirido a título oneroso, y corresponde a los beneficios
económicos futuros procedentes de activos que no se han podido identificar individualmente y reconocidos
por separado.). Este fondo de comercio es resultado de las adquisiciones llevadas a cabo por MAHOU en los
últimos años de la marca SOLAN DE CABRA y CERVEZAS ALHAMBRA.

- Identifica que no se trata de una empresa de reciente constitución y que apuesta por la autofinanciación.

Para identificarlo nos tenemos que fijar en el Patrimonio Neto dónde vemos que a la empresa dispone de una
partida significativa de "Reservas" que corresponde a beneficios de ejercicios anteriores no distribuidos entre
los accionistas y que se han reinvertido en la empresa.

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- Determina cuál es la su fuente principal de financiación a corto plazo. ¿Crees que aporta calidad de
endeudamiento esta tipología de financiación?

La partida más importante es la de “acreedores comerciales y otras cuentas para pagar”, y, si observamos
las partidas aglutinadas observamos que los proveedores representan la mayor parte. Por lo tanto, su
principal fuente de financiación son los proveedores. La partida de proveedores representa las cantidades
debidas a proveedores que están pendientes de pago, y que, por lo tanto, constituyen una fuente de
financiación para la empresa. Los proveedores ofrecen calidad al endeudamiento puesto que son cíclicos y
no comportan, en la mayoría de los casos, intereses asociados.

c) A partir de este balance del año 2016 de Mahou S.A. ¿ Podemos decir que la empresa se encuentra en
equilibrio financiero? Justifica la respuesta.

Efectivamente, si observamos el balance presentado, podríamos concluir que la empresa se encuentra en

equilibrio financiero, puesto que con su activo corriente (548.908.970 euros) puede hacer frente a su pasivo
corriente (228.918.803 euros).

También podríamos concluir que se encuentra en equilibrio financiero al comprobar que el activo no corriente
de la empresa (1.048.647.132 euros), se ha financiado con su Patrimonio Neto y el Pasivo No Corriente
(1.275.743.291 euros + 92.894.008 euros).

7. (1 punto). Imaginamos que la empresa MAHOU S.A. está planificando la adquisición de una importante
empresa cervecera en Chile que le permitiría adquirir una importante cuota de mercado en toda América del
Sur. El valor de la inversión superaría los 200 millones de euros, motivo por el que la compañía se plantea
explorar nuevas vías de financiación. Las dos vías de financiación a analizar son, por un lado buscar un
“business angel” y por un otra acceder al MAB (Mercado Alternativo Bursatil). ¿Qué opinas? ¿Son las dos
opciones válidas por el caso de la empresa MAHOU S.A.?

En primer lugar vamos a analizar qué quieren decir estas dos fuentes:

Business Angel

Un Business Angel es un individuo que toma sus propias decisiones de inversión y que aporta su propio
dinero, y en ocasiones su tiempo, a empresas no cotizadas promovidas por personas que le son ajenas.
Aunque invierte en cualquier etapa del desarrollo, el Business Angel ejerce un papel fundamental en la
creación de empresas innovadoras al apoyar a los emprendedores en las fases iniciales del ciclo de vida
de sus empresas (semilla y arranque). Empresas de tanto éxito como The Body Shop, Amazon, Skype,
Starbucks o Google en sus inicios contaron con el apoyo de un Business Angel.

Aunque el Business Angel responde a un perfil heterogéneo y por lo tanto difícil de tipificar, existen algunas
características que son comunes a todos ellos y que sirven para diferenciarlos de otro tipo de inversores:

 Invierten su propio dinero, a diferencia de las entidades de Capital riesgo que invierten el dinero
de terceros.
 Toman sus propias decisiones de inversión.
 Invierten en empresas con los promotores de las cuales no tienen una relación de parentesco o
amistad.
 Buscan ganar dinero, aunque esta no sea su única motivación para invertir, ni siquiera la principal.

Los Business Angels ayudan a cubrir la falta de financiación con que se encuentran los emprendedores en
las etapas iniciales del ciclo de vida de sus empresas (equity gap). La inversión en estas etapas iniciales
puerta asociados unos elevados niveles de riesgo y una falta de liquidez. Estos factores, unidos a la
ausencia de garantías, hacen que la financiación bancaria resulte inadecuada en estas fases. Al mismo
tiempo el volumen de fondos demandados por las nuevas empresas, aunque superan las posibilidades de
aportación de los emprendedores y de su grupo de familiares y amigos, son en general demasiado
pequeñas para captar el interés de las entidades de capital riesgo (venture capital) que su dinámica de
funcionamiento las obliga a invertir cada vez mayores cantidades de dinero en cada operación y en etapas
más tardías de su ciclo de vida.

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PAC4. DECISIONES DE MARKETING Y FINANCIERAS

Fuente: Asociación Española de Business Angels.

Mercado Alternativo Bursatil

El Mercado Alternativo Bursátil – MaB- facilita a estas empresas un acceso sencillo y eficiente al mercado de
valores. Es una plataforma diseñada para que las pequeñas empresas con proyectos de expansión puedan
beneficiarse de las ventajas del mercado: financiación, visibilidad, liquidez, valoración, etc.

Además, los costes y la regulación del MaB están adaptados a las particulares características de estas
empresas. Para muchas compañías que consiguen la dimensión adecuada, el MaB también puede ser una
interesante plataforma de aprendizaje para su posterior cotización en la Bolsa.

El MaB ha adaptado todos los procedimientos existentes para que estas empresas puedan cotizar en el
mercado, pero sin renunciar a un adecuado nivel de transparencia. Para lo cual se ha introducido la figura
nueva del “Asesor Registrado”, profesionales especializados para ayudar a las empresas en todo el proceso,
desde la incorporación al mercado hasta el día a día de su cotización.

Por otro lado, el MaB, amplía el universo de empresas a los inversores. Esto permite una diversificación de
las carteras actuales invirtiendo en nuevas empresas y sectores.

Fuente: https://www.bolsasymercados.es/mab/esp/MaB/MAB_QueEs.aspx

Por lo tanto, en el caso de valorar acceder a una nueva fuente de financiación, dada la etapa en que
se encuentra la empresa, el importe de la necesidad financiera, su volumen de actividad, trayectoria y
resultados, y una vez analizadas las características de las dos fuentes de financiación, si tuviéramos
que elegir entre las dos, la más adecuada en el caso de MAHOU S.A. sería el MAB..

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PAC4. DECISIONES DE MARKETING Y FINANCIERAS

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