Metas y funciones de la

administración financiera
El campo de las finanzas integra conceptos provenientes de la economía, la
contabilidad y otras áreas.

Una empresa puede optar por diversas formas de Organización.

La relación entre el riesgo y el rendimiento es uno de los puntos centrales

de las finanzas.

La meta primordial de los administradores financieros es maximizar la

riqueza de los accionistas.

Los administradores financieros tratan de maximizar la riqueza de los

accionistas por medio de actividades cotidianas, como la administración del
crédito y los inventarios, y mediante decisiones a un plazo mayor
relacionadas con la obtención de fondos.

En este instante observaremos un ejemplo de una de las empresas con

mayores índices de estabilidad financiera.

3M es una de esas peculiares empresas que son más hábiles que otras para
crear productos, comercializarlos y tomar decisiones financieras
inteligentes. La compañía es líder mundial en el terreno de las películas
ópticas, las cintas adhesivas para uso industrial o empresarial, y algunos
géneros no textiles. Los consumidores quizá reconozcan a 3M como el
fabricante de los blocks de notas adhesivas Post-it, las cintas adhesivas y
las fibras marca Scotch, entre miles de otros productos, como proyectores
de imágenes e impermeabilizantes para techos.

La compañía siempre ha sido famosa por su capacidad para crear nuevos

productos, mercados y en ocasiones, hasta 35% de sus ventas han sido
generadas por productos desarrollados cinco años antes. Para poder
alcanzar esas metas, 3M debe financiar su investigación y desarrollo,
asignar fondos a las funciones de diseño y producción, así como
comercializar y vender sus productos en todo el mundo. Este proceso
engloba todas las funciones del negocio.
¿Alguna vez se ha detenido a pensar en la importancia de la función
financiera para una compañía multinacional como 3M que vale 25 000
millones de dólares, cuyo 64% de las ventas son internacionales? Alguien
tiene que ocuparse de administrar el flujo de efectivo internacional,
Las relaciones bancarias, la nómina, las compras de planta y equipo, y la
adquisición de capital.

Se deben tomar decisiones financieras con relación a la factibilidad y la

rentabilidad del flujo continuo de nuevos productos, fruto de sus muy
creativos esfuerzos de investigación y desarrollo.

El administrador financiero necesita estar al tanto de lo que pasa con las

tasas de interés, los tipos de cambio y las tendencias de los mercados de
dinero y de capitales.

Para que una compañía multinacional como 3M sea competitiva, el

administrador financiero debe saber manejar los asuntos globales y
reaccionar con rapidez ante los cambios que se producen en los mercados
financieros y en las fluctuaciones del tipo de cambio. La junta directiva
y el director ejecutivo dependen de la división financiera para suministrar
un recurso valiosísimo el capital y para administrarlo de forma eficiente y
rentable

El campo de las finanzas está estrechamente relacionado con la economía y

la contabilidad, por lo que los administradores financieros deben entender
las relaciones entre estos campos. La economía proporciona una estructura
para la toma de decisiones en áreas como el análisis de riesgos, la teoría de
la fijación de precios mediante las relaciones entre la oferta y la demanda,
el análisis comparativo de rendimientos, y muchas otras áreas de
importancia. De igual manera, la economía proporciona un amplio
panorama del entorno económico en el cual las corporaciones deben tomar
decisiones en forma continua. Un administrador financiero debe entender la
estructura institucional del Federal Reserve System (Sistema de la Reserva
Federal) , el sistema de la banca comercial , y las interrelaciones entre los
diversos sectores de la economía.
Metas y funciones
Las variables económicas como el producto interno bruto , la producción
industrial , el ingreso disponible , el desempleo , la inflación , las tasas de
interés y los impuestos (por nombrar sólo algunos deben integrarse al
modelo de decisiones del administrador financiero y aplicarse en forma
correcta.
Estos términos se utilizan a través de todo el texto y se integran al proceso
financiero.

Algunas veces se dice que la contabilidad es el lenguaje de las finanzas

porque proporciona datos financieros por medio del estado de resultados, el
balance general y el estado de flujos de efectivo. El administrador
financiero debe tener la capacidad de interpretar y usar estos estados
financieros para asignar los recursos de la empresa, de tal modo que, a
largo plazo, generen el mejor rendimiento posible. Las finanzas establecen
un vínculo entre la teoría económica y las cifras de la contabilidad, y todos
los administradores corporativos —ya sea que provengan de las áreas de
producción, ventas, investigación, marketing, administración o de
planeación estratégica a largo plazo— deben saber lo que significa la tarea
de evaluar el desempeño financiero de la empresa.

La administración financiera actual ha centrado su atención en las

relaciones riesgo rendimiento y en la maximización del rendimiento en
términos de un nivel determinado de riesgo.

Poco a poco, las finanzas han profundizado su carácter analítico y

matemático. Con el propósito de reducir parte del riesgo proveniente de los
cambios de las tasas de interés y los tipos de cambio de las divisas, hoy en
día los administradores financieros emplean cada vez más nuevos
productos financieros que centran la atención en la cobertura del riesgo.

La mejor combinación de opciones de financiamiento, y determinar una

política apropiada de dividendos dentro del contexto de los objetivos de la
empresa. Estas funciones se realizan todos los días y, con poca frecuencia,
acuden a los mercados de capitales para adquirir nuevos fondos.

Las actividades cotidianas de la administración financiera incluyen la

administración del crédito, el control del inventario y la recepción y
desembolso de fondos. Otras funciones menos rutinarias son la venta de
acciones y bonos y la elaboración de presupuestos de capital y planes de
dividendos.
La función de las finanzas se puede desempeñar dentro de varias formas
diferentes de organización.

Las de mayor importancia son la propiedad unipersonal, la sociedad y la

corporación.
Propiedad unipersonal: La forma de organización conocida como
propiedad unipersonal, que significa que el negocio tiene un dueño único,
ofrece las ventajas de la sencillez para tomar decisiones, así como costos
organizacionales y de operación de poca cuantía. La mayoría de los
negocios pequeños que tienen de 1 a 10 empleados se encuentran en esta
categoría. El principal inconveniente de este tipo de organización es que el
propietario tiene una responsabilidad ilimitada.

En caso de liquidación de las deudas del negocio, el dueño puede perder no

sólo el capital que invirtió, sino también sus activos personales. Esta
desventaja es de gran importancia, por lo que el estudiante debe tener
presente que pocas fuentes de capital están dispuestas a destinar fondos a
un negocio pequeño sin el compromiso de una garantía personal.

Las utilidades o las pérdidas de la propiedad unipersonal se gravan como si

pertenecieran al propietario.

Sociedad: La segunda forma de organización es la sociedad, la cual es

similar a la propiedad unipersonal, excepto en que hay dos o más
propietarios. La existencia de varios dueños permite obtener más capital y
compartir las responsabilidades de la propiedad. La mayoría de este tipo de
organizaciones se constituye mediante un contrato que se celebra entre los
socios, conocido como estatutos de la sociedad, donde se especifican la
participación en el capital, los métodos para la distribución de las utilidades
y los procedimientos para retirarse de la sociedad. Para efectos fiscales, las
utilidades o las pérdidas de la sociedad son asignadas directamente a los
socios, y no existe un doble gravamen fiscal como sucede en la forma
corporativa.

Corporación En términos de ingresos y utilidades producidos, la

corporación es por mucho el tipo más importante de unidad económica.
Aun cuando sólo 20% de las empresas estadounidenses
han adoptado esta configuración, más de 83% de las ventas y más de 70%
de las utilidades son generadas por ellas. La corporación es única;
constituye una entidad legal en sí misma.

Por lo tanto, puede demandar o ser demandada, celebrar contratos y

adquirir propiedades. Una corporación se constituye mediante sus estatutos
de incorporación, los cuales especifican los derechos y las limitaciones de
la entidad.
Una corporación es propiedad de accionistas que disfrutan del privilegio de
una responsabilidad limitada, lo cual significa que, por lo general, el
alcance de sus responsabilidades no es mayor que su inversión inicial.2
Una corporación también tiene una vida continua y no depende
de ningún accionista para conservar su existencia legal.

Una característica clave de la corporación es la fácil divisibilidad de la

participación en el capital mediante la emisión de acciones de capital.

En última instancia, las participaciones de capital de los accionistas son

administradas por la junta directiva (consejo de administración ) de la
corporación.

Dado que la corporación es una entidad legal independiente, declara y paga

impuestos sobre su propia utilidad. Como ya se dijo, cualquier utilidad
restante que se pague a los accionistas en forma de dividendos requerirá
que éstos paguen un segundo impuesto. Una de las principales desventajas
de la forma de organización corporativa es este posible doble gravamen de
las ganancias.

A continuación veremos otras metas del administrador financiero y de los

otros administradores de la empresa. Cabría decir que la meta más
importante de la administración financiera es “obtener la utilidad más alta
posible para el negocio”. Según este criterio, cada decisión debe ser
evaluada en razón de lo que contribuye a las utilidades de la empresa. Si
bien el enfoque parece deseable, presenta serios inconvenientes para
maximizar las utilidades, lo cual sería la meta principal de la empresa.
Primero, un cambio en las utilidades también representaría un cambio en el
nivel de riesgo.

Una empresa conservadora que ganó 1.25 dólares por acción podría
representar una inversión menos aconsejable si sus utilidades por acción
aumentan a 1.50 dólares, pero el riesgo inherente
a la operación aumenta aún más.

Un segundo inconveniente para lograr la meta de maximizar las utilidades

es que podría no considerar los plazos de los beneficios. Por ejemplo, si
pudiésemos elegir entre las dos alternativas siguientes, podríamos ser
indiferentes si sólo hiciéramos hincapié en maximizar las ganancias.

Ambas inversiones producirían una utilidad total de 3.50 dólares, pero la

alternativa B es claramente superior porque produce más beneficios antes.
De este modo, podríamos reinvertir más pronto la diferencia de las
utilidades de la alternativa B.

Por último, la meta de maximizar las utilidades adolece de la tarea, casi

imposible, de medir con exactitud la variable primordial en este caso, a
saber, “las utilidades”.
Es posible enfocar la meta general de la empresa si decimos que el
administrador financiero debe tratar de maximizar la riqueza de los
accionistas de la empresa logrando que la compañía alcance el valor más
alto posible. Maximizar la riqueza de los accionistas no es una tarea
sencilla, porque el administrador financiero no puede controlar
directamente el precio de las acciones de la compañía, sino que sólo puede
actuar de modo congruente con los deseos de los accionistas.

La compraventa de valores en bolsa usando información confidencial de la

que otros no disponen (insider trading ) ha sido uno de los asuntos más
comentados en la prensa en años recientes. La práctica ilegal de negociar
con información privilegiada ocurre cuando una persona utiliza
información que no está a disposición del público para realizar
transacciones de compraventa de una empresa que se cotiza en bolsa en
beneficio propio en detrimento del público inversionista. Esta práctica es
ilegal, y la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC , siglas
de Securities and Exchange Commission) brinda protección en contra de
ella.

Los mercados financieros son el ámbito de reunión de los

Individuos, las corporaciones y las instituciones que necesitan dinero o que
tienen dinero para prestar o para invertir. En un contexto amplio, los
mercados financieros son una vasta red global de individuos e instituciones
financieras que pueden ser prestamistas, prestatarios o propietarios
de compañías públicas de todo el mundo. Los participantes en los mercados
financieros también pueden ser gobiernos nacionales, estatales y locales,
los cuales son principalmente prestatarios de fondos para la construcción de
carreteras, la educación, la asistencia social y otras actividades públicas; los
mercados de esta clase de participantes reciben el nombre de mercados
Financieros públicos. Por otra parte, las corporaciones, como Coca-Cola,
Nike y Ford, obtienen fondos en los mercados financieros corporativos.

Los mercados financieros se pueden dividir en varias categorías. Algunas

de ellas, como los mercados nacionales y los internacionales, o los
mercados corporativos y los gubernamentales, se explican por sí mismas.
Otras, como los mercados de dinero y los de capitales, requieren algunas
explicaciones. Los mercados de dinero se refieren a aquellos en los que se
negocian valores a corto plazo , cuya vida es de un año o menos. Los
valores que circulan en ellos incluyen el papel comercial que venden las
corporaciones para financiar sus operaciones diarias o los certificados
de depósito con vencimientos de menos de un año que ofrecen los bancos.

Una corporación confía que los mercados financieros le proporcionarán

fondos para sus operaciones a corto plazo y para nuevas plantas y equipos.
Una empresa puede recurrir a los mercados para obtener capital financiero
en forma de dinero a préstamo por medio de endeudamiento con ofertas de
bonos corporativos o pagarés a corto plazo , o la venta de participaciones
de capital de la compañía a través de una emisión de acciones comunes .

Cuando una corporación usa los mercados financieros para obtener fondos
nuevos, lo cual se conoce como una oferta pública inicial (OPI) , se dice
que la venta de valores se realiza en el mercado primario por medio de
una emisión nueva. Después de que los valores han sido vendidos al
público (instituciones y personas físicas), los inversionistas los
intercambian en el mercado secundario , en el cual los precios cambian
continuamente a medida que los inversionistas compran y venden valores
basándose en sus expectativas respecto de las perspectivas de una
corporación. En el mercado secundario los administradores financieros
obtienen información acerca de la respuesta que suscita el desempeño de
sus empresas.

El comercio internacional representa una tendencia creciente que

probablemente se mantendrá en el futuro. Las compañías globales cada vez
son más comunes, y los nombres de marcas internacionales como Sony,
Coca-Cola, Nestlé y Mercedes Benz son conocidos en todo el mundo.

Las hamburguesas de McDonald’s se consumen en todo el orbe, y esta

empresa obtiene fondos en la mayoría de los principales mercados
internacionales de dinero y de capitales. El crecimiento de las compañías
globales ha provocado la multiplicación de sus actividades mundiales para
obtener fondos a medida que todas las empresas buscan fuentes de fondos
de bajo precio.

En un informe anual reciente, Coca-Cola informó que realizaba

operaciones de negocios en 59 monedas diferentes y que tenía préstamos en
yenes, euros y otras monedas internacionales.
Ello demuestra que, en la actualidad, la asignación de capital y la búsqueda
de fuentes de financiamiento de bajo costo son una actividad internacional
de las empresas transnacionales.

Observe también todas las empresas no estadounidenses que desean

conseguir dinero en Estados Unidos. Cada vez son más las compañías
extranjeras que han inscrito sus acciones en la Bolsa de Valores de Nueva
York, y los títulos de varios cientos de compañías de otros países se
negocian en Estados Unidos a través de recibos americanos del depositario,
o American Depositary Receipts (ADR) .

La tecnología ha tenido efectos ostensibles en los mercados de capitales. El

más notable se ha producido en el terreno de la reducción de costos al
negociar con valores. Las empresas y bolsas de valores que se encuentran
al frente de la curva tecnológica ejercen tremendas presiones competitivas
de costos sobre las firmas y bolsas de valores que no pueden competir en
costos.

Esta situación ha llevado a consolidaciones en los principales mercados de

acciones y a la fusión de firmas de correduría con socios tanto nacionales
como internacionales.