ORGANIZACIÓN TERPEL S.A.

Balances Generales
(Miles de pesos Colombianos)

a 31 de Diciembre de Análisis Vertical Análisis Horizontal

Activos Variación Variación

2011 2010 2011 2010
Activos corrientes Absoluta Relativa
Efectivo 78,042,275 33,650,887 2.55% 1.20% 44,391,388 131.92%
Inversiones temporales 80,368,681 147,386,819 2.62% 5.25% (67,018,138) -45.47%
Inversiones temporales disponibles 372,308,555 408,382,015 12.16% 14.55% (36,073,460) -8.83%
Deudores 339,470,761 259,134,141 11.09% 9.23% 80,336,620 31.00%
Inventarios 385,777,122 291,469,571 12.60% 10.38% 94,307,551 32.36%
Gastos pagados por anticipado 3,483,862 4,629,441 0.11% 0.16% (1,145,579) -24.75%
Total de los activos corrientes 1,259,451,256 1,144,652,874 41.13% 40.78% 114,798,382 10.03%
Activos no corrientes
Inversiones permanentes 565,555,611 555,189,770 18.47% 19.78% 10,365,841 1.87%
Deudores 5,952,853 5,456,722 0.19% 0.19% 496,131 9.09%
Propiedad, plante y equipo 324,390,623 287,101,888 10.59% 10.23% 37,288,735 12.99%
Intangibles 525,379,448 499,339,220 17.16% 17.79% 26,040,228 5.21%
Cargos diferidos 195,425,665 125,321,301 6.38% 4.46% 70,104,364 55.94%
Otros activos 242,567 246,993 0.01% 0.01% (4,426) -1.79%
Valorizaciones de activos 185,358,827 189,879,954 6.05% 6.76% (4,521,127) -2.38%
Total de los activos no corrientes 1,802,305,594 1,662,535,848 58.87% 59.22% 139,769,746 8.41%
Total de los activos 3,061,756,850 2,807,188,722 100.00% 100.00% 254,568,128 9.07%
Pasivos y Patrimonio de los Accionistas
Pasivos corrientes
Obligaciones financieras 204,444,532 158,255,757 6.68% 5.64% 46,188,775 29.19%
Proveedores 279,644,167 162,321,878 9.13% 5.78% 117,322,289 72.28%
Cuentas por pagar 49,827,624 32,911,923 1.63% 1.17% 16,915,701 51.40%
Impuestos, gravámenes y tasas 146,547,180 68,310,423 4.79% 2.43% 78,236,757 114.53%
Obligaciones laborales 10,731,118 5,160,214 0.35% 0.18% 5,570,904 107.96%
Pasivos estimados y provisiones 23,599,222 18,813,256 0.77% 0.67% 4,785,966 25.44%
Otros Pasivos 31,596,943 29,198,813 1.03% 1.04% 2,398,130 8.21%
Total de los pasivos corrientes 746,390,786 474,972,264 24.38% 16.92% 271,418,522 57.14%
Pasivos no corrientes
Obligaciones financieras 578,451,001 618,650,516 18.89% 22.04% (40,199,515) -6.50%
Pensiones de jubilación 1,467,162 1,478,018 0.05% 0.05% (10,856) -0.73%
Pasivos diferidos 84,585,968 71,930,477 2.76% 2.56% 12,655,491 17.59%
Total de los pasivos no corrientes 664,504,131 692,059,011 21.70% 24.65% (27,554,880) -3.98%
Total de los pasivos 1,410,894,917 1,167,031,275 46.08% 41.57% 243,863,642 20.90%
Patrimonio de los accionistas
Capital suscrito y pagado 191,915,420 191,915,420 6.27% 6.84% 0 0.00%
Prima en colocación de acciones 727,854,829 727,854,829 23.77% 25.93% 0 0.00%
Superávit por método de participación 94,810,868 116,634,506 3.10% 4.15% (21,823,638) -18.71%
Reservas 137,954,031 142,337,902 4.51% 5.07% (4,383,871) -3.08%
Revalorización del patrimonio 28,998,447 45,434,415 0.95% 1.62% (16,435,968) -36.18%
Utilidad neta del año 171,485,222 215,748,800 5.60% 7.69% (44,263,578) -20.52%
Utilidades acumuladas no apropiadas 112,484,290 10,351,621 3.67% 0.37% 102,132,669 986.63%
Superávit por valorizaciones 185,358,826 189,879,954 6.05% 6.76% (4,521,128) -2.38%
Total patrimonio de los accionistas 1,650,861,933 1,640,157,447 53.92% 58.43% 10,704,486 0.65%
Total de los pasivos y del patrimonio 3,061,756,850 2,807,188,722 100.00% 100.00% 254,568,128 9.07%
Cuentas de Orden 690,969,282 586,882,875
 ORGANIZACIÓN TERPEL S.A.
Estados de resultados
(Miles de pesos Colombianos excepto por la Utilidad neta por acción)

a 31 de diciembre de Análisis Vertical Análisis Horizontal

Variación Variación
2011 2010 2011 2010
Ingresos operacionales: Absoluta Relativa
Venta de combustible 8,501,854,748 6,866,636,842 97.80% 97.62% 1,635,217,906 23.81%
Venta de lubricantes y aditivos 148,976,648 126,042,905 1.71% 1.79% 22,933,743 18.20%
Otras ventas 42,515,950 41,038,870 0.49% 0.58% 1,477,080 3.60%
Total ingresos operacionales 8,693,347,346 7,033,718,617 100.00% 100.00% 1,659,628,729 23.60%
Costo de venta 8,112,702,467 6,495,109,460 93.32% 92.34% 1,617,593,007 24.90%
Utilidad bruta 580,644,879 538,609,157 6.68% 7.66% 42,035,722 7.80%
Gastos operacionales
De administración 98,229,729 91,844,652 1.13% 1.31% 6,385,077 6.95%
De ventas 218,757,113 187,226,609 2.52% 2.66% 31,530,504 16.84%
Utilidad operacional 263,658,037 259,537,896 3.03% 3.69% 4,120,141 1.59%
Otros ingresos (gastos) no operacionales
Ingresos por método de participación 63,102,836 75,761,003 0.73% 1.08% (12,658,167) -16.71%
Ingresos financieros 38,751,737 16,927,167 0.45% 0.24% 21,824,570 128.93%
Gastos financieros 103,876,612 84,549,550 1.19% 1.20% 19,327,062 22.86%
Otros ingresos 18,413,490 22,788,365 0.21% 0.32% (4,374,875) -19.20%
Otros Gastos 43,180,913 11,329,922 0.50% 0.16% 31,850,991 281.12%
Utilidad antes de la provisión
para impuesto sobre la renta 236,868,535 279,134,959 2.72% 3.97% (42,266,424) -15.14%
Provisión para impuesto
sobre la renta
Corriente 52,458,222 21,893,731 0.60% 0.31% 30,564,491 139.60%
Diferido 12,925,122 41,492,428 0.15% 0.59% (28,567,306) -68.85%
Total 65,383,344 63,386,159 0.75% 0.90% 1,997,185 3.15%
Utilidad neta del año 171,485,222 215,748,800 1.97% 3.07% (44,263,578) -20.52%
Utilidad neta por acción 893.55 1,124.19 (231) -20.52%
 ANÁLISIS FINANCIERO
ORGANIZACIÓN TERPEL S.A.

La Organización TERPEL S.A., es una empresa colombiana con una antigüedad de 15 años, que tiene
como objeto social objeto social principal la compra, venta, adquisición a cualquier título, importación,
exportación, distribución y suministro de hidrocarburos y sus derivados, así como su refinación,
transporte, almacenamiento y envase, así mismo la compra, venta, importación, exportación, distribución,
suministro, almacenamiento y transporte terrestre, marítimo o fluvial, por poliductos, oleoductos,
gasoductos, propano ductos de gas natural o gas propano GLP, o de cualquier otro producto combustible
derivado o no de los hidrocarburos.

Tiene sus oficinas principales en la ciudad del Bogotá; a 31 de diciembre de 2011, la compañía cuenta
con un total de 29 plantas de abastecimiento de combustible, 18 plantas de aviación y 1.671 estaciones
de servicio en todo el país, de las cuales 146 estaciones son propias y 1.525 estaciones son asociadas;
manteniendo operaciones en la mayor parte del territorio nacional.

ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

Año 2011

Para este período de operaciones su Balance General estaba estructurado de la siguiente forma: el
41,13% correspondían a Activos Corrientes, y el 58,87% a los Activos no Corrientes. Las cifras más
representativas del Activo Corriente son: Inversiones temporales disponibles con un 12,16%, Deudores
con un 11,09%, e Inventarios con un 12,60%; esto implica que a pesar de que tiene casi la mitad de sus
activos en el corto plazo, estos se encuentran relacionados con el giro normal de sus operaciones y no
tiene capital inoficioso.

En los Activos no Corrientes la cuentas de mayor peso son: Inversiones permanentes con un 18,47%,
Intangibles con 17,16%, y Propiedad, plante y equipo con un 10,59%. Esto quiere decir que tiene más
inversiones e intangibles que planta y equipo, aspecto que se debe a que tiene más estaciones de
servicio asociadas que propias.

Para ese mismo año los Pasivos estaban conformados así: El 24,38% corresponden al corto plazo, y el
21,70% al largo plazo. Las cuentas más representativas del Pasivo Corriente son: Proveedores con el
9,13%, y Obligaciones financieras con el 6,68%. En el Pasivo no Corriente las cifras más representativas
son las Obligaciones financieras con un peso porcentual del 18,89%. Esto implica que la empresa
traslada sus obligaciones con terceros al largo plazo factor que la beneficia; porque los créditos a largo
plazo son generalmente menos costosos.

Por su parte el Patrimonio de los accionistas corresponde al 53,92%, lo que significa que los accionistas
son dueños de un poco más de la mitad de la empresa y el resto el 46,08% le pertenece a terceros.

ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

Año 2010

Para este año el Balance General estaba conformado de la siguiente forma: el 40,78% correspondían a
los Activos Corrientes, y el 59,22% a los Activos no Corrientes. Las cifras más importantes del Activo
Corriente son: Inversiones temporales disponibles con un 14,55%, Inventarios con un 10,38% y Deudores
con un 9,23%.
En los Activos no Corrientes la cuentas de mayor relevancia son: Inversiones permanentes con un
18,78%, Intangibles con 17,79%, y Propiedad, plante y equipo con un 10,23%.

Para ese mismo año los Pasivos estaban conformados así: El 16,92% corresponden al corto plazo, y el
24,65% al largo plazo. Las cuentas más representativas del Pasivo Corriente son: Proveedores con el
5,78%, y Obligaciones financieras con el 5,64%. En el Pasivo no Corriente las cifras más representativas
son las Obligaciones financieras con un peso porcentual del 22,04%.

Por su parte el Patrimonio de los accionistas corresponde al 58,43%, lo que significa que los accionistas
son dueños de más de la mitad de la empresa y el resto el 41,57% le pertenece a terceros.

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Año 2011

Para el año 2011 el total de sus Ingresos ascienden a $8.693.347.346.000 de pesos, de los cuales el
97,80% corresponden a la Venta de combustible y el 2,20% a la Venta de lubricantes y aditivos, y a
Otras ventas. El Costo de ventas asciende al 93,32% del total de los ingresos, lo que deja una Utilidad
Bruta del 6,68%.Los Gastos Operacionales suman un 3,65% dejando una Utilidad operacional del 3,03%.

Los Otros ingresos y gastos no operacionales no son representativos para este nivel de ventas y dejan
una Utilidad antes de impuestos del 2,72% del total de los ingresos. La Provisión para impuestos
corresponde a un 0,75% dejando una Utilidad Neta del 1,97% del total de los ingresos operacionales;
dicha utilidad se ve reflejada en un beneficio para los accionistas de $893,55 pesos por acción.

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Año 2010
Para el año 2010 el total de sus Ingresos ascienden a $6.866.636.842.000 de pesos, de los cuales el
97,62% corresponden a la Venta de combustible y el 2,38% a la Venta de lubricantes y aditivos, y a Otras
ventas. El Costo de ventas asciende al 92,34% del total de los ingresos, lo que deja una Utilidad Bruta del
7,66%. Los Gastos Operacionales suman un 3,97% dejando una Utilidad operacional del 3,69%.

Los Otros ingresos y gastos no operacionales no son representativos para este nivel de ventas y dejan
una Utilidad antes de impuestos del 3,97% del total de los ingresos. La Provisión para impuestos
corresponde a un 0,90% dejando una Utilidad Neta del 3,07% del total de los ingresos operacionales;
dicha utilidad se ve reflejada en un beneficio para los accionistas de $1.124,19 pesos por acción.

ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

Años 2010 a 2011

La tendencia de la empresa es al crecimiento, reflejado en un aumento de los Activos totales de un

9,07%, los Activos corrientes contribuyeron con un aumento del 10,03%, y los Activos no corrientes con
un incremento del 8,41%. Las cuentas más relevantes son: Efectivo con un aumento del 131,92%,
Deudores con 31%, e Inventarios con un 32,36%. El incremento de estas cuentas se pueden explicar con
desinversiones en las cuentas de Inversiones temporales con una disminución del 54,30%.

Las cifras más representativas del Activo no corriente son: Cargos diferidos con un alza del 55,94%,
Propiedad, plante y equipo con un incremento del 12,99%, y Deudores con un 9,09%.
En lo relacionado con el Pasivo total, se incrementó en un 20,90%, aspecto nada beneficioso ya que
implica que la empresa crece no por sus ingresos sino por el endeudamiento con terceros. En el Pasivo
corriente las cuentas más relevantes se incrementaron en un 57,14%, mientras que el pasivo no corriente
disminuyó en un 3,98%, factor que implica aumentar las exigencias de efectivo al corto plazo.

Las cuentas del Pasivo corriente que reflejan más importancia porcentual son: Proveedores con un
incremento del 72,28%, Obligaciones financieras con un alza del 29,19%, Impuestos, gravámenes y
tasas con un aumento del 114,53%, y Obligaciones laborales con una subida del 107,96%. Mientras que
en el Pasivo no corriente los Pasivos diferidos crecieron en un 17,59%, en tanto que Obligaciones
financieras y Pensiones de jubilación cayeron en porcentajes del 6,50% y 0,73% en ese orden.

El Patrimonio muestra un ligero incremento del 9,07%, a pesar de una caída importante en las Utilidades
del 20,52%, lo cual refleja un reacomodamiento del patrimonio ya que las Utilidades acumuladas no
apropiadas se incrementaron en un importante 986,63%, mientras que las cuentas: Superávit por método
de participación, Reservas, Revalorización del patrimonio, y Superávit por valorizaciones disminuyeron en
porcentajes del 18,71%, 3,08%, 36,18%, y 2,38% respectivamente.

ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Años 2010 a 2011

Los Ingresos operacionales muestran una tendencia al crecimiento con un porcentaje del 23,60%, pero el
Costo de ventas también se incrementó en un 24,90%. La Utilidad bruta sólo crece un 0,61%, los Gastos
operacionales de Administración y Ventas crecen 16,84% y 6,95% cada uno, la Utilidad operacional crece
un 1,59% con respecto al año anterior, y la Utilidad antes de Impuestos cae un 15,14%, jalonada por una
pérdida por el método de participación y los incrementos de las cuentas Gastos financieros y Otros
gastos. la empresa muestra una peligrosa tendencia a la pérdida en sus Utilidades netas del 20,52%.
 INDICADORES FINANCIEROS
ORGANIZACIÓN TERPEL S.A.

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Activo Corriente
Razón Corriente=
Pasivo Corriente

2011 2010
1,259,451,256 1,144,652,874
746,390,786 474,972,264

La compañía cuenta con 1.69 2.41 pesos para los años en ese orden
para responder por cada peso de sus obligaciones en el corto plazo. La liquidez es buena, pero
disminuyó en el ultimo año

Activo Corriente - Inventarios

Prueba Ácida=
Pasivo Corriente

2011 2010
873,674,134 853,183,303
746,390,786 474,972,264

La compañía cuenta con 1.17 1.80 pesos para los años en ese orden
para responder por cada peso de sus obligaciones en el corto plazo, sin tener que vender los
inventarios. La liquidez es buena, pero disminuyó en el ultimo año

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Total pasivos con terceros

Nivel de Endeudamiento=
Total activos

2011 2010
1,410,894,917 1,167,031,275
3,061,756,850 2,807,188,722

Los acreedores son dueños del 46.08% 41.57% de la empresa para los años en ese orden
El indicador muestra que la empresa se está endeudando de un año a otro.

Obligaciones financieras
Endeudamiento Financiero=
Ventas netas

2011 2010
782,895,533 776,906,273
8,693,347,346 7,033,718,617
 Las Obligaciones representan un 9.01% 11.05% de las ventas por los para los años en
ese orden. La empresa muestra un bajo nivel de endeudamiento financiero y está disminuyendo
de un año a otro

Gastos financieros
Impacto de la Carga Financiera=
Ventas netas

2011 2010
103,876,612 84,549,550
8,693,347,346 7,033,718,617

De las ventas se deben reservar un 1.19% 1.20% para los años en ese orden
para que la empresa pueda cubrir sus gastos financieros, el indicador es bueno pero tiende a
disminuir

Utilidad operacional
Cobertura de intereses=
Gastos financieros

2011 2010
263,658,037 259,537,896
103,876,612 84,549,550

La empresa generó utilidades por 2.54 3.07 veces superior a los intereses pagados
por la deuda financiera en los años correspondientes. Es decir que mantiene una buena capacidad
para pagar los intereses; pero disminuyó de un año a otro

Concentración endeudamiento en el corto Pasivo corriente

plazo=
Pasivo total con terceros

2011 2010
746,390,786 474,972,264
1,410,894,917 1,167,031,275

Los porcentajes de 52.90% 40.70% de los pasivos con terceros

en los años respectivos, tienen vencimiento en menos de un año. Lo que implica que la empresa
tiene una alta exigibilidad de capital en el corto plazo y el indicador tiende a subir.

INDICADORES DE APALANCAMIENTO O LEVERAGE

Pasivo total con terceros

Leverage total=
Patrimonio

2011 2010
1,410,894,917 1,167,031,275
 1,650,861,933 1,640,157,447

Por cada peso del patrimonio 0.85 0.71 pesos están comprometidos para
responder a las deudas con terceros en los años en ese orden.

Total pasivo corriente

Leverage a corto plazo=
Patrimonio

2011 2010
746,390,786 474,972,264
1,650,861,933 1,640,157,447

Por cada peso del patrimonio 0.45 0.29 pesos están comprometidos para
responder a las deudas con terceros en el corto plazo, en los años en ese orden.

Pasivos totales con entidades financieras

Leverage financiero total=
Patrimonio

2011 2010
782,895,533
### 776,906,273
1,650,861,933 1,640,157,447

Por cada peso del patrimonio 0.47 0.47 pesos están comprometidos para
responder a las entidades financieras, en los años en ese orden.

INDICADORES DE ACTIVIDAD

Rotación de cartera= Ventas a crédito en el período

(Veces) Cuentas por cobrar promedio

2011 2010
339,470,761
### 339,470,761
299,302,451 259,134,141

Las cuentas por cobrar rotan 1.13 1.31 veces, durante los años en ese orden
Es necesario aclarar que no se dispone de los datos de las ventas a crédito por ese motivo se
tomaron las Ventas totales menos los Deudores.

Rotación de las cuentas

por cobrar= Cuentas por cobrar promedio x 365
(veces) Ventas a crédito

2011 2010
299,302,451
### 259,134,141
339,470,761 339,470,761
 Las cuentas por cobrar rotan 0.88 0.76 veces, durante los años en ese orden

Período promedio de cobro= 365 días

(días) Número de veces que rotan las cuentas por cobrar

2011 2010
365 ### 365
1.13 1.31

Las cuentas por cobrar tardan 321.81 278.62 días para ser recuperadas, durante los
años correspondientes

Rotación inventario mercancías= Costo de ventas

(Veces) Inventario promedio totales

2011 2010
8,112,702,467
### 6,495,109,460
338,623,347 291,469,571

Los inventarios totales rotaron 23.96 22.28 veces, durante los años en ese orden

Rotación inventario mercancías= 365 días

(días) Rotación inventario mercancías

2011 2010
365 ### 365
23.96 22.28

Los inventarios totales rotaron 15.24 16.38 días, durante los años correspondientes

INDICADORES DE RENDIMIENTO

Utilidad bruta
Margen bruto de utilidad=
Ventas netas

2011 2010
580,644,879 538,609,157
8,693,347,346 7,033,718,617

Las empresa generó 6.68% 7.66% de utilidad bruta en ventas

en los años respectivos, el indicador tiende a la baja

Utilidad operacional
Margen operacional de utilidad=
Ventas netas
 2011 2010
263,658,037 259,537,896
8,693,347,346 7,033,718,617

Las empresa generó 3.03% 3.69% de utilidad operacional en ventas

en los años respectivos, el indicador tiende a la baja

Utilidad neta
Margen neto de utilidad=
Ventas netas

2011 2010
171,485,222 215,748,800
8,693,347,346 7,033,718,617

Las empresa generó 1.97% 3.07% de utilidad neta en ventas

en los años respectivos, el indicador tiende peligrosamente a la baja

Utilidad neta
Rendimiento del patrimonio=
Patrimonio

2011 2010
171,485,222 215,748,800
1,650,861,933 1,640,157,447

Los socios obtuvieron un 10.39% 13.15% de rendimiento de su capital

en los años respectivos, el indicador tiende a la baja

Utilidad neta
Rendimiento del activo total=
Activo total bruto

2011 2010
171,485,222 215,748,800
3,061,756,850 2,807,188,722

El activo total rindió el 5.60% 7.69% representados en utilidad

en los años respectivos, el indicador de manera riesgosa tiende a la baja
en ese orden
spondientes