Caso Eron
Caso Eron
Caso Eron
ISSN: 0186-1042
revista_cya@fca.unam.mx
Universidad Nacional Autónoma de México
México
Pregunta 1: ¿Cómo deben contabilizarse las daciones de “comprar, retener o vender” las accio-
opciones para compra de acciones otorgadas nes que estudian, sino que formulan expectativas
como remuneración a funcionarios o emplea- cuantificadas respecto a los resultados que espe-
dos de la misma compañía? (Alan Greenspan, ran de ellas y las cotizaciones a las que pueden
presidente de la Reserva Federal de los Esta- llegar en el mercado. Las expectativas de los ana-
dos Unidos, opina que debe obligarse a las listas apuntaron a resultados de más de $10 dóla-
compañías otorgantes a cargar las opciones a res anuales por acción, y Enron no deseaba decep-
gastos, como lo señala la ley impositiva; los cionarlos.
empresarios se oponen)
Durante el trimestre, los emisores de acciones
Pero la acción de Enron, que llegó a $90.56 en cotizadas pueden emitir “advertencias” cuando ven
agosto de 2000, bajó a menos de 26 centavos en que no podrán lograr los resultados preanunciados.
noviembre de 2001, y ahora ya no se cotiza en la Además, se adelantan a la revisión de los resulta-
bolsa por haber rebasado el límite inferior de un dos trimestrales por parte de sus auditores, hacien-
dólar. do público un resultado que denominan “proforma”
y que, en términos generales, consiste en no reve-
¿Cuál es causa y cuál es efecto? Como muchas lar la utilidad neta del trimestre, sino la utilidad de
cosas en la economía, las causas y efectos se operaciones continuadas, antes de impuestos, in-
influyen mutuamente. La mejor mercancía que te- tereses, depreciación y amortización (en inglés
nía Enron en sus manos, sus propias acciones, se EBITDA).
vino abajo al regresar los mercados a un nivel más
razonable. Al no poder usar esa mercancía para Estos anuncios “proforma” se pueden prestar tam-
aliviar sus decisiones infortunadas, las pérdidas bién a que la emisora haga a un lado los resultados
hicieron su devastadora presencia y empujaron al no provenientes de operaciones continuadas, tales
precio de las acciones más hacia abajo. Recípro- como gastos o pérdidas extraordinarios, o los efec-
camente, en un ciclo que por algo se llama “vicio- tos de modificaciones en sus políticas contables.
so,” la baja en el precio de las acciones a su vez
provocó más pérdidas, ayudadas —como vere- Pregunta 2: Los emisores de valores en Méxi-
mos más adelante— por una contabilidad capri- co ¿anuncian utilidades “proforma”? (Warren
chosa. Buffet, el millonario más rico en los Estados
Unidos, después de Bill Gates, y presidente
de Berkshire Hathaway, enorme compañía de
No es la utilidad de la sociedad emisora lo que
seguros e inversiones en Omaha, Nebraska,
determina la cotización de sus acciones, sino la
manifiesta azoro ante la popularidad de las
expectativa de su utilidad. Este fenómeno es más
EBITDAs y dice que en sus decisiones de
pronunciado en las sociedades cotizadas, que es-
inversión hace a un lado a los emisores que
tán obligadas a publicar sus estados financieros
las propagan)
trimestralmente —y que lo hacen acompañándolas
de predicciones de resultados, generalmente para
Hoy en día se da el caso, curioso en comparación
el trimestre próximo y para el resto de su ejercicio.
con el pasado, de que un emisor puede reportar una
buena utilidad, pero si ésta es inferior a la esperada,
Los bancos de inversión, como Merrill Lynch,
su cotización desciende porque es la utilidad espe-
Morgan Stanley o Lehman Brothers, mantienen un rada la que había alimentado las esperanzas de los
cuerpo de analistas que no sólo formulan recomen- compradores de acciones.
La tripulación abandona al barco que se hunde. Y Tanto nos hemos desviado de los orígenes de la
tiene lugar algo a lo que no estamos muy acostum- contabilidad con base en movimientos de efectivo,
brados en México: para conservar a su personal que en los últimos años tuvimos que construir un
clave, Enron otorga bonificaciones por $105 millo- puente: el estado de flujos de efectivo. Los analistas
nes de dólares para retener a los funcionarios y ya no se conforman con el indicador de “utilidad por
empleados que considera indispensables para acción”, sino que, al mismo tiempo, se interesan en
manejar la administración durante el periodo de el “flujo de efectivo por acción.”
suspensión de pagos. Aún después, en abril de
este año, Enron solicita al juez, y éste concede,
autorización para cubrir otras bonificaciones de LA CONTABILIDAD A VALORES DE MERCADO
retención por $40 millones más.
Derivados de los nuevos enfoques para ajustar los
Hasta ahora Enron ha despedido a más de 4500 valores de las inversiones en el balance, nacen los
empleados y ha perdido a su vicepresidente ejecu- nuevos enfoques para valuar los “instrumentos
tivo por suicidio. financieros derivados”. Las declaraciones 133 y
138 del Consejo de Contabilidad Financiera (FASB)
de los Estados Unidos, sobre instrumentos finan-
¿DE QUÉ SE OCUPA LA CONTABILIDAD? cieros derivados y actividades de cobertura, están
vigentes a partir del 16 de junio de 2000; la Norma
Hace mucho tiempo utilidad era exceso de ingre- Internacional de Contabilidad No. 39 del Consejo de
sos sobre egresos —tan sencillo como eso: cargo Normas Internacionales de Contabilidad entró en
a caja; abono a caja. Pero cuando hicieron su vigor el 1o. de enero de 2001, y en la misma fecha
aparición las transacciones a crédito, los empre- entró en vigor el Boletín C-2 del Instituto Mexicano
sarios se quejaron de que los estados financieros de Contadores Públicos.
no incorporaban el resultado de un esfuerzo exito-
so ya realizado, mientras que a los contadores les Pregunta 4: Los futuros y otros derivados:
¿cómo se contabilizan en México? (El ya men-
dio gusto: Ingresos ya no quiere decir entradas a
cionado Warren Buffet, conocido como el Orá-
caja, sino transacciones favorables realizadas
culo de Omaha, dice que “comparar la contabi-
(resultados acreedores), y Egresos ya no quiere
lización de derivados en los Estados Unidos
decir salidas de caja, sino transacciones desfavo-
con el drenaje, es insultar al drenaje.”
rables realizadas o costos incurridos (resultados
deudores).
Para cumplir con la norma contable de valuar el gas
a precio de mercado, la contabilización del gas no
¿Qué es resultado? Depende de lo que se consi-
cotizado de Enron requirió valuaciones apoyadas
dere activo y pasivo. Hay un resultado cuando la
en estimaciones de sus dirigentes. En casos como
cuenta a cargo del comprador se considera acti-
éstos, el Consejo de Normas de Contabilidad Fi-
vo. Hay un resultado cuando el compromiso de nanciera de los Estados Unidos (FASB) no requería
pago se considera pasivo. Después vienen las revelaciones sobre las suposiciones y criterios
medicinas contables, es decir, las estimaciones utilizados por la empresa por considerarlos “dema-
de deterioro de activos y las acumulaciones de siado voluminosos.”
pasivos para incorporarlas en los “cajoncitos” de
tiempo en que se divide la vida contable: años, Lo que es cierto es que la inclusión de instrumentos
trimestres o meses. derivados en el balance crea resultados —ganan-
cias y pérdidas— aún no realizadas. Se dice que desde luego, fue que tales financiamientos y ries-
el 50% de las utilidades reportadas por Enron en el gos se excluyeron de los estados financieros con-
2000 provinieron de ganancias no realizadas. solidados de Enron.
Los propósitos de las EPPEs de Enron fueron, Enron contabilizó la constitución de las Raptors
principalmente, obtener financiamientos y/o cubrir cargando a documentos por cobrar $1,200 millo-
riesgos, pero su consecuencia más importante, nes con crédito a su capital común. Los estudiosos
dicen que este asiento es violatorio de los Princi- consejero, funcionario o empleado de su cliente
pios de Contabilidad Generalmente Aceptados, y […] ha sido socio de la firma de auditoría, o ha
que la no consolidación de las EPPEs —al menos pertenecido al equipo encargado de esa auditoría.”
éstas a las que nos referimos— también viola Asimismo, pone en duda la integridad de la inde-
dichos principios. pendencia “[…] cuando un miembro actual del
equipo de auditoría sabe, o tiene motivos para
Pregunta 7: ¿Deben consolidarse las EPPEs? creer, que será contratado por ese cliente en un
futuro.” (Estas disposiciones entran en vigor para
Al reportar los resultados del tercer trimestre de informes fechados el 31 de diciembre de 2004 o
2001, con ajustes por $1,000 millones, se revierte posteriormente).
el asiento de constitución de las Raptors con cargo
al capital común de Enron; esto llama la atención de La auditoría se realiza en buena parte evaluando
la Comisión de Valores (SEC). con los sistemas que utiliza la empresa para ope-
rar, con énfasis en aquellos sistemas que produ-
Como ya lo mencioné, entre otras instituciones de cen la información que se aloja en los estados
Wall Street, Merrill Lynch, J.P. Morgan-Chase y financieros y sus notas complementarias. Una bue-
Citigroup ayudaron a financiar a las EPPEs de na auditoría depende en gran parte de la veracidad
Enron. Ahora, en busca de bolsillos que puedan de la información que el cliente comunica a su
reponerles sus inversiones en el Fondo de Ahorros auditor, y tan es así que el auditor busca demostrar
de Enron, sus participantes los demandan como que el cliente es quien asume la responsabilidad
conspiradores. primaria, pues lo hace firmar una declaración al
respecto.
Pregunta 8: ¿Hay independencia cuando una
sola institución reúne las funciones de banca Dependiendo de su naturaleza, la consultoría puede
de inversión, corretaje y análisis de emisiones ser una fuente de información al menos tan útil como
para recomendaciones sobre inversiones en la información que el auditor reúne por otros medios
acciones? a través de sus procedimientos de verificación.
Enron era el segundo cliente más grande de Ander- En este año, el Instituto Norteamericano de Conta-
sen. En el año 2000, Andersen facturó a Enron $25 dores Públicos Certificados adoptó una posición en
millones por la auditoría externa e interna y $27 favor de prohibir a los auditores de clientes cotiza-
millones por trabajos de consultoría. El personal de dos en la bolsa diseñar e implantar sistemas y
Andersen tenía destinado todo un piso en el edificio prestar servicios de auditoría interna. La resolución
de Enron. dice que esta prohibición no necesariamente hará
más efectivas las auditorías externas, pero que la
Una buena parte del personal de finanzas y de adopta como una medida para restablecer la con-
contraloría en Enron estaba a cargo del personal fianza pública en la profesión. Como ya lo había
que anteriormente trabajaba en Andersen. La Sec- hecho KPMG, ahora PriceWaterhouse Coopers
ción 8 del Código de Ética de la Federación Interna- anuncia la escisión de su división de consultoría y
cional de Contadores dice que “[…] la independen- su registro en bolsa para la emisión pública de
cia del auditor puede estar amenazada cuando un acciones.
Actitudes y acciones [del cliente] con respecto a Factores críticos para el éxito futuro del cliente
la información financiera, incluyendo su énfasis
en el […] logro de [sus] utilidades […]” Dice el presidente del consejo de administración
del Instituto Norteamericano, James Castellano,
Políticas sobre […] prácticas de negocios, con- que propondría a las compañías cotizadas en bolsa
flictos de interés y código de conducta [del el requisito de revelar los factores que consideren
cliente]. críticos para su éxito futuro.
Asignación de responsabilidades [a personal del Esas palabras son familiares para este auditorio, o
cliente] […] para atender a asuntos tales como para algunos de nosotros, ¿de qué se ocupa la
metas y objetivos de la organización, funciones auditoría al desempeño? De juzgar la viabilidad y
operativas y requisitos legales. congruencia entre la misión de la entidad; de la
visión de sus directivos; de los factores que consi-
Mientras tanto, el Consejo de Normas de Auditoría deran críticos para alcanzar su visión; y de las
del Instituto Norteamericano ha publicado un “bo- mediciones y metas de esos factores.
rrador para discusión” de una nueva norma que
En la medida en que se consideren las recomenda-
habrá de substituir a la No. 82, una vez que recoja
ciones del Instituto Norteamericano, un posible
las observaciones que se hagan durante el periodo
subproducto de este fenómeno puede ser la am-
de discusión que termina el 31 de mayo. Este
pliación del alcance de la auditoría de estados
borrador ya no repite la famosa frase a que estába-
financieros —incorporando, al menos, la auditoría
mos acostumbrados y que pedía al auditor mante-
al desempeño de su cliente— o, más bien, la
ner escepticismo profesional, pues ahora se habla
dictaminación sobre la confiabilidad que merece la
de mente perspicaz y establece obligaciones tales
información por la cual su cliente mide su desem-
como: peño a la luz de los factores críticos de éxito de su
empresa.
En la fase de planeación de la auditoría, conside-
rar exhaustivamente las posibilidades de que el Pregunta 10: ¿La auditoría de estados financie-
cliente pueda producir información fraudulenta. ros puede incluir auditoría al desempeño?
años de 1997 a 2000. Con fecha 12 de octubre de clientes mayores de Andersen habían prescindido
2001, la oficina legal interna de Andersen envió un sus servicios, incluyendo a Enron. Posteriormente,
memorando interno al socio a cargo de la auditoría el 5 de mayo se dijo que Andersen había firmado
de Enron, recordando la política de la firma de convenios preliminares para permitir al 70% de sus
destruir todos los papeles de trabajo que no tuvie- socios de auditoría ingresar a otras firmas; para
ran como función respaldar al programa de la vender a KPMG Consulting su división de consulto-
auditoría, a los procedimientos aplicados y al dic- ría administrativa en $284 millones y a Deloitte &
tamen de auditoría. En vista de la fecha del memo- Touche su división de impuestos. Las firmas de
rando, se ha creado gran duda acerca de si su BDO y Grant, Thorton, estaban en proceso de
objetivo fue, en efecto, hacer patente una vez más adquirir a un cierto número de clientes de tamaño
la política de la firma de deshacerse de todos los medio, conjuntamente con los socios de Andersen
papeles de trabajo secundarios o, por el contrario, que los manejan, mientras la práctica de consulto-
ante la inminente investigación de la Comisión de ría en riesgos había sido vendida a Robert Half
Valores, destruir la mayor cantidad de evidencia International.
que pudiera incriminar a la firma.
El 24 de abril de 2002 la Cámara de Representan-
En efecto, con base en la destrucción de los pape- tes de los Estados Unidos aprobó la legislación
les de trabajo, el Departamento de Justicia de los para vigilancia más estricta sobre “la industria con-
table”, que contempla la integración de un nuevo
Estados Unidos entabló una denuncia en contra de
organismo reglamentario, independiente de la pro-
Andersen, acusando a la firma de “obstrucción de
fesión, con poderes disciplinarios (si bien falta la
justicia”, que consistía en la desaparición de evi-
consideración de esa legislación por parte del Se-
dencia que habría de ser utilizada en la denuncia
nado y la firma del Presidente).
contra Enron.
En la revista de mayo de este año del Instituto
Pregunta 11: ¿Procede una denuncia contra
Norteamericano de Contadores Públicos se anun-
una firma de auditores por las acciones come-
cia la formación de un Consejo de Transición sobre
tidas solamente por uno de los socios y el Independencia bajo el patrocinio del mismo Institu-
personal a su cargo? to y de la Comisión de Valores que, entre otras
cosas, dictaminará el grado de cumplimiento que
Mucho se ha discutido acerca de si procede la las cinco mayores firmas de auditoría otorgan a las
denuncia del Departamento de Justicia en contra reglas de la Comisión. Su dictamen se espera para
de una firma compuesta, sólo en los Estados el 31 de octubre. C
Unidos, por más de 28000 personas y 1300 so- A
cios. Las iniciales “LLP” que aparecen a la dere-
cha de los nombres de casi todas las firmas de
contadores y de abogados en los Estados Unidos
indican su estructura legal, como “sociedad de
personas de responsabilidad limitada.” ¿Son
todos los socios y/o todo el personal de una
sociedad de personas responsables de las accio-
nes cometidas por un grupo específico de ellas?
Para el 30 de abril de 2002, al menos 230 de los