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    Taller Valoración de Empresas

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    LORAINE ISABEL GUTIÉRREZ OSPINO
    Este documento presenta la información necesaria para valorar una empresa textil mediante el método del flujo de caja libre descontado. Proporciona los flujos de caja operativos proyectados de la empresa, así como información sobre tasas de crecimiento, costos, deudas, estructura de capital y otros datos financieros relevantes. El objetivo es establecer el valor de la empresa bajo dos enfoques (moderado y optimista) para una posible venta, considerando también cómo cambiaría el valor si la estructura de capital fuera 50% deuda y

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    LORAINE ISABEL GUTIÉRREZ OSPINO
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    Este documento presenta la información necesaria para valorar una empresa textil mediante el método del flujo de caja libre descontado. Proporciona los flujos de caja operativos proyectados de la empresa, así como información sobre tasas de crecimiento, costos, deudas, estructura de capital y otros datos financieros relevantes. El objetivo es establecer el valor de la empresa bajo dos enfoques (moderado y optimista) para una posible venta, considerando también cómo cambiaría el valor si la estructura de capital fuera 50% deuda y

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    Este documento presenta la información necesaria para valorar una empresa textil mediante el método del flujo de caja libre descontado. Proporciona los flujos de caja operativos proyectados de la empresa, así como información sobre tasas de crecimiento, costos, deudas, estructura de capital y otros datos financieros relevantes. El objetivo es establecer el valor de la empresa bajo dos enfoques (moderado y optimista) para una posible venta, considerando también cómo cambiaría el valor si la estructura de capital fuera 50% deuda y

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    Universidad Libre

    Instituto de Posgrados
    Optativa, Valoración de Empresas
    Taller Valoración por el método del flujo de caja descontado

    Suponga una empresa con el siguiente Flujo de Caja Libre operacional inicial y la información
    complementaria.

    METODO DEL FLUJO DE CAJA LIBRE DESCONTADO


    PERIODO Periodo inicial FCLO1 FCLO2 FCLO3 FCLO4 FCLO5 FCLO n+1
    Ventas 192,300
    (-) Costos y gastos Desembolsables 156,100
    (=) EBITDA 36,200
    (-) Depreciaciones 5,100
    (=) Utilidad Operativa 31,100
    (-) Impuesto de renta 10,263
    (=) UODI 20,837
    (+) Depreciaciones 5,100
    (=) FLUJO DE CAJA DE BRUTO 25,937
    (-) Inversión en KTNO 6,500
    (-) Inversión an Activos Fijos 5,200
    (=) FLUJO DE CAJA LIBRE 14,237

    PERIODO RELEVANTE VALOR DE CONTINUIDAD

    Cifras en millones de pesos

    Información adicional:
    La empresa es un negocio del sector textil que se desempeña en un sector bastante
    competido, pero requiere ser valorada para una posible venta a un inversionista internacional.

    La expectativa de crecimiento de las ventas se basa en un promedio histórico del 8%, en el


    largo plazo, la tasa de crecimiento del PIB por parte de la autoridad competente del 4%. La
    inflación de largo plazo estimada es del 3.%, sin embargo, el promedio histórico del
    comportamiento de los costos y gastos es del 5%

    El impuesto de renta efectivamente aplicado de acuerdo a la información histórica es del 23%


    en promedio.

    La variación del Capital de Trabajo Neto Operativo KTNO es del 3,5% promedio anual y las
    inversiones en activos fijos estas basadas en un crecimiento del 4% promedio año.

    En la actualidad la empresa posee deudas financieras con los siguientes bancos:


    Banco BBVA $ 7.000 millones a una tasa del DTF + 6%; Banco de Colombia $5.000 millones a
    una tasa del IPC + 8%; Banco CitibanK $100.000 dólares a la DTF + 4.5% y al Banco de Bogotá
    $4.000 Millones a la DTF + 11%.

    La estructura de Capital es la siguiente 40% deuda y 60% Recursos propios.


    Para el cálculo de los recursos propios (Ke) se tiene la siguiente información: Tasa libre de
    riesgo 5%, riesgo de la actividad económica (Beta) 0.9, el rendimiento promedio de la actividad
    económica 11% y el riesgo país 3,5%.

    La tasa de crecimiento (g) para el flujo perpetuo equivale al comportamiento histórico de las
    ventas.
    La tasa de impuestos sobre la renta es de 33%, sin tener en cuenta el escudo fiscal.

    Adicional, existe la siguiente información, la empresa posee inversiones permanentes por valor
    de $ 7.000 millones, inversiones temporales por $2.000 millones, activos no operacionales por
    $9.000 millones, cuentas por cobrar a vinculados económicos por valor de $15.800 millones,
    dividendos por pagar a accionistas por $ 6.000 millones y un pasivo pensional que asciende a
    los 4.000 millones de pesos.

    Se requiere establecer el valor de la empresa para ser presentado en una mesa de negociación
    ante posibles inversionistas bajo dos enfoques uno moderado y otro optimista1.

    Qué pasa con el valor de la empresa en ambos escenarios si la estructura financiera fuera del
    50% - 50%
    Explique

    1
    En el escenario Moderado supone que la tasa de rentabilidad a perpetuidad es igual costo de capital,
    es decir VC = FCLn+1 / WACC. En el escenario optimista VC = FCLn+1 / (WACC-g)

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