승자의 저주

Winner's curse
승자의 저주 현상이 상품의[clarification needed] 가격에 미치는 영향
시리즈의 일부
옥션
Auction Room, Christie's, circa 1808.
종류들
입찰
콘텍스트
이론.
온라인.

승자의 저주는 일반적인 가치 경매에서 발생할 수 있는 현상으로, 모든 입찰자가 하나의 물건에 대해 동일한 (ex post) 가치를 갖지만 이 가치에 대해 다른 사적인 (ex post) 신호를 받으며, 승자는 자산에 대해 가장 낙관적인 평가를 받은 입찰자이므로 과대평가 및 과다지급 경향이 있습니다. 이에 따라 낙찰자는 경매된 자산의 가치를 초과하여 절대적인 측면에서 낙찰자를 더 나쁘게 하거나 자산의 가치가 입찰자가 예상한 것보다 낮으므로 입찰자는 순익을 얻을 수 있지만 예상보다 더 나쁘게 될 것이라는 두 가지 방법 중 하나로 "저주"를 받게 됩니다.[1][2] 그러나 일반적으로 실제 과오납금은 입찰 시 승자의 저주(수익 등가 정리에 따르면 절대 발생할 필요가 없는 결과)를 고려하지 않은 경우에만 발생합니다.[3]

승자의 저주 현상은 1971년 대서양 리치필드 석유 엔지니어 3명에 의해 처음 언급되었는데, 그는 석유 회사들이 초기 아우터 컨티넨탈 셸프 석유 임대 경매에서 예상 밖의 낮은 수익률을 "매년" 겪었다고 주장했습니다.[4] 아우터 콘티넨탈 셸프 경매는 일반적인 가치 경매로, 땅 속 석유의 가치는 본질적으로 모든 입찰자에게 동일합니다.

설명.

일반적인 가치 경매에서 경매된 물건은 거의 모든 입찰자와 동등한 가치를 갖지만 입찰자들은 입찰할 때 그 물건의 시장 가치를 알지 못합니다. 각 플레이어는 입찰 전에 항목의 가치를 독립적으로 추정합니다.

경매의 승자는 가장 높은 입찰가를 제출하는 입찰자입니다. 경매된 물건은 모든 입찰자에게 거의 동일한 가치가 있기 때문에, 그들은 각각의 시장 가치에 대한 추정치로만 구별됩니다. 그렇다면 승자는 가장 높은 견적을 내는 입찰자입니다. 평균 입찰가가 정확하다고 가정하면 가장 높은 입찰가는 품목의 가치를 과대평가합니다. 따라서 경매의 낙찰자는 과다 지불할 가능성이 높습니다.

좀 더 공식적으로 이 결과는 조건부 기대치를 사용하여 얻어집니다. 입찰자가 경매에서 낙찰되는 것을 전제로 한 경매에서 예상되는 가치(물건의 예상 가치, 예상 가격을 뺀 값)에 관심이 있습니다. 입찰자의 실제 추정치에 대해 기대 가치가 음수인 것으로 밝혀졌는데, 이는 평균적으로 낙찰자가 과도하게 지불하고 있다는 것을 의미합니다.

능숙한 입찰자는 경매에서 낙찰되는 것을 감안할 때, 낙찰자의 저주를 피하거나 낙찰된 물건의 가치에 대한 그들의 사전 예상보다 낮은 입찰가를 제시함으로써 피해갈 것입니다. 핵심은 경매에서 낙찰되는 것은 낙찰자에게 물건의 가치에 대한 나쁜 소식이라는 것입니다. 이는 그 또는 그녀가 가장 낙관적이었고, 입찰자들이 평균적으로 그들의 추정치가 맞다면 너무 많은 돈을 지불했다는 것을 의미합니다. 따라서 숙련된 입찰자들은 이러한 효과를 고려하기 위해 사전 추정치를 하향 조정합니다.

승자의 저주의 심각성은 입찰자 수에 따라 증가합니다. 입찰자가 많을수록 일부가 경매물건의 가치를 과대평가했을 가능성이 높기 때문입니다. 전문적인 용어로 말하면, 승자의 예상 추정치는 응찰자 수가 증가할수록 증가하는th n차 주문 통계의 값입니다.

낙찰자의 저주가 모든 경매의 낙찰자에게 적용된다는 혼란이 종종 발생합니다. 그러나 사적 가치가 있는 경매의 경우(즉, 시장에서 그 가치와 무관하게 물건을 원하는 경우)에는 승자의 저주가 발생하지 않는다는 점을 여기서 반복할 필요가 있습니다.[citation needed] 마찬가지로, 외부 시장 상황에 비해 평균 입찰가가 너무 낮은 경우가 있을 수 있습니다. 예를 들어, 다른 입찰자들이 필요한 전문 지식이 없을 때 다른 곳에서 골동품이나 기타 수집품을 판매 가능성이 높은 것으로 인식하는 딜러가 있을 수 있습니다.

예

대부분의 경매는 적어도 어느 정도의 공통 가치와 그 공통 가치에 대한 어느 정도의 불확실성을 수반하기 때문에 승자의 저주는 중요한 현상입니다.

승자의 저주라는 용어가 처음 만들어진 1950년대에는 해상 유전의 잠재적 가치를 추정할 수 있는 정확한 방법이 없었습니다. 따라서 예를 들어, 유전의 실제 고유 가치가 1천만 달러였다면, 석유 회사들은 500만 달러에서 2천만 달러 사이의 가치가 있을 것으로 추측할 수 있습니다. 2천만 달러로 잘못 추정하고 그 수준에서 입찰한 회사가 경매에 낙찰될 것이고, 나중에 그 정도의 가치는 없다는 것을 알게 됩니다.

그 밖에 낙찰자의 저주가 중대한 경매:

  • 전자기 스펙트럼의 일부를 사용하기 위해 회사가 라이선스에 입찰하는 스펙트럼 경매. 여기서 불확실성은 예를 들어 뉴욕시 휴대폰 시장의 가치를 추정하는 데서 비롯됩니다.
  • 입찰자가 회사 주식의 시장 가치가 얼마인지 추정해야 하는 IPO입니다.
  • 클릭당 지불 온라인 광고. 검색 엔진 사용자로부터 클릭당 더 높은 금액을 입찰하면 광고주가 더 높은 순위를 얻을 수 있습니다.
  • 연방 해양 석유 임대 승자의 저주라는 용어는 석유 기술 저널, 1971년 23권, 641-653페이지에 게재된 논문에서 비롯되었습니다. 저자는 캐펜, 클랩 & 캠벨입니다.
  • 프로 스포츠의 자유 대행사.

관련 용도

주 기사: 평균을 향한 회귀

승자의 저주라는 용어는 통계, 특히 유전체 전체 연관 연구 및 역학에서 평균 현상에 대한 회귀를 나타내는 데에도 사용됩니다. 전체 모집단의 한 표본에 대한 많은 검정을 포함하는 연구에서 결과적으로 엄격한 유의성 기준으로 인해 유의성 검정을 처음 보고하는 사람(승자)도 후속 복제 연구에서 볼 수 있는 것보다 훨씬 더 큰 효과 크기를 보고할 가능성이 있습니다.[5][6]

참고 항목

참고문헌

  1. ^ Thaler, Richard (1988), "Anomalies: The Winner's Curse", Journal of Economic Perspectives, 2: 191–202, doi:10.1257/jep.2.1.191, retrieved 2018-10-19
  2. ^ Hayes, Adam (ed.), Winner's Curse, Investopedia
  3. ^ McAfee, R. Preston; McMillan, John (1987), "Auctions and Bidding", Journal of Economic Literature, 25 (2): 699–738, JSTOR 2726107
  4. ^ Capen; Clap; Campbell (June 1971). "Competitive Bidding in High-Risk Situations". Journal of Petroleum Technology. Society of Petroleum Engineers. 23 (6): 641 to 643. doi:10.2118/2993-PA. ISSN 0149-2136.
  5. ^ Ioannidis, John P. A. (2008). "Why most discovered true associations are inflated". Epidemiology. 19 (5): 640–648. doi:10.1097/EDE.0b013e31818131e7. PMID 18633328. S2CID 15440816.
  6. ^ Palmer, Cameron; Pe’er, Itsik (2017-07-17). "Statistical correction of the Winner's Curse explains replication variability in quantitative trait genome-wide association studies". PLOS Genetics. 13 (7): e1006916. doi:10.1371/journal.pgen.1006916. ISSN 1553-7404. PMC 5536394. PMID 28715421.

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외부 링크