MERCADO DE CAPITAIS:

OS MERCADOS FINANCEIROS

Magna Lenise Flores da Mota Ayres

8 Período Ciências Contábeis
Mercado Financeiro e Atuarial
Fonte:Professor Eduardo Olbera Ferrer
Diretoria de Gerenciais
OS MERCADOS FINANCEIROS
 Nesta aula discorreremos sobre a estrutura dos mercados,
onde verificaremos que a intermediação praticada pelas
IF`s ocorre de forma segmentada.
 Serão abordadas as 4 subdivisões do mercado financeiro,
onde serão estudados, entre outros assuntos, os
diferentes papéis do Tesouro Nacional e definidas as
diferentes taxas de juros praticadas no mercado.
OS MERCADOS FINANCEIROS
 O mercado financeiro é subdividido em:
 Mercado monetário: envolve operações de curto prazo
 Mercado de crédito: engloba as operações de financiamento
de curto e médio prazos, direcionadas as operações de com
ativos permanentes de capital de giro das empresas
 Mercado de capitais: envolve as operações de financiamento
de médio e longo prazos e de prazos indeterminados, como
operações com ações
 Mercado cambial: inclui as operações de conversão de moeda
de um país pela de outro
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MERCADO MONETÁRIO
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 Estruturado objetivando controlar a liquidez da
economia. Os papéis negociados servem como referência
para a taxa de juros;
 Os papéis negociados são, basicamente, títulos emitidos
pelo tesouro nacional para financiar o governo. No
entanto, também são negociados os CDI (somente para
bancos), títulos de emissão privada como o CDB e
debêntures
 Os papéis são processados pela SELIC e pela CETIP
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 O Selic é o depositário central dos títulos emitidos pelo
Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa
condição processa, relativamente a esses títulos, a
emissão, o resgate, o pagamento dos juros e a custódia.
 O sistema processa também a liquidação das operações
definitivas e compromissadas registradas em seu
ambiente.
 Todos os títulos são escriturais, isto é, emitidos
exclusivamente na forma eletrônica. A liquidação da
ponta financeira de cada operação é realizada por
intermédio do STR, ao qual o Selic é interligado.
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 A CETIP S.A. - Balcão Organizado de Ativos e Derivativos é uma
sociedade administradora de mercados de balcão organizados, ou
seja, de ambientes de negociação e registro de valores mobiliários,
títulos públicos e privados de renda fixa e derivativos de balcão.
 É, na realidade, uma câmara de compensação e liquidação
sistemicamente importante, nos termos definidos pela legislação do
SPB – Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei n º10.214) que efetua
a custódia escritural de ativos e contratos, registra operações
realizadas no mercado de balcão, processa a liquidação financeira e
oferece ao mercado uma Plataforma Eletrônica para a realização de
diversos tipos de operações online, tais como leilões e negociação
de títulos públicos, privados e valores mobiliários de renda fixa.
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 Títulos públicos: são títulos emitidos pelos governos federal, estadual e
municipal para levantar recursos no mercado. Existem seis tipos de títulos
públicos:
 LTN - Letras do Tesouro Nacional: títulos prefixados, que têm sua rentabilidade
definida no momento da compra. O pagamento é feito no vencimento do título.
 LFT - Letras Financeiras do Tesouro: títulos pós-fixados, que têm sua rentabilidade
vinculada à taxa Selic. O pagamento é feito no vencimento do título.
 NTN-C – Notas do Tesouro Nacional – série C: títulos com rentabilidade vinculada à
variação do IGP-M, acrescida de juros definidos no momento da compra. O pagamento
dos juros é feito semestralmente e, do principal, no vencimento.
 NTN-B – Notas do Tesouro Nacional – série B: títulos com rentabilidade vinculada à
variação do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra. O pagamento
dos juros é feito semestralmente e, do principal, no vencimento.
 NTN-B Principal – Notas do Tesouro Nacional – série B: títulos com rentabilidade
vinculada à variação do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra. O
pagamento é feito integralmente no vencimento.
 NTN-F – Notas do Tesouro Nacional – série F: títulos prefixado, que têm sua
rentabilidade definida no momento da compra. O pagamento dos juros é feito
semestralmente e, do principal, no vencimento.
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 Os títulos públicos são negociados no âmbito da bolsa de
valores, podendo ser transacionados nos mercados
primário e secundário.
 Podem ser remunerados por diversos tipos de taxas de
juros.
 A seguir, observaremos alguns tipos de taxas de juros
praticadas no mercado financeiro.
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 TR
 Taxa criada em 1991, durante o Plano Collor II, para servir de
referência para as transações financeiras realizadas no País, atuando
como uma taxa básica referencial dos juros a serem praticados no
mês. Esta taxa é calculada pelo Bacen com base em uma amostra dos
juros pagos pelos CDB`s das trinta maiores instituições financeiras
selecionadas, sendo eliminadas as duas de menor e as duas de maior
taxa média.
 A base de cálculo da TR (Taxa Referencial de Juros) é o dia de
referência, sendo calculada no dia útil posterior. Sobre a média
apurada das taxas dos CDBs (Certificados de Depósitos Bancários) é
aplicado um redutor que varia mensalmente. Atualmente é utilizada
para o cálculo do rendimento de vários investimentos, tais como
títulos públicos, caderneta de poupança e outras operações, tais como
empréstimos do SFH, pagamentos a prazo e seguros em geral.
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 TBF
 A Taxa Básica Financeira foi criada com o objetivo de
alongar o perfil das aplicações em títulos com uma taxa de
juros de remuneração superior à TR. Sua metodologia de
cálculo é idêntica à da TR (Taxa de Remuneração), com a
diferença fundamental de que não se aplica nela o redutor.
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 TBC/TBAN
 A Taxa Básica do Banco Central é utilizada nos empréstimos
de liquidez dos bancos junto ao BACEN e por este definida
no final do mês anterior ao de sua vigência, em reunião
específica do COPOM.
 A freqüência de utilização e o tipo de garantia dado pela IF é
que determinará o custo do empréstimo de liquidez
(redesconto).
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 TJLP
 Taxa utilizada pelo BNDES (
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social)
para seus empréstimos e financiamentos.
 A TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo) foi criada para
estimular os investimentos nos setores de infra-estrutura e
consumo, sendo válida para os empréstimos de longo prazo
para empresas com projetos industriais e de geração de
emprego em andamento.
 O seu custo é variável, mas permanece fixo por períodos
mínimos de três meses.
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MERCADO DE CRÉDITO
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 Mercado onde se realizam operações de financiamento a
curto e médio prazos, de consumo corrente e dos bens
duráveis, além do capital de giro das empresas.
 Os principais atuantes deste mercado são bancos
comerciais e múltiplos, além de companhias financeiras.
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 Existem diversos tipos de produtos comercializados
pelas IF`s para esse fim, sendo exemplos:
 Créditosrotativos
 Desconto bancário de títulos
 Hot Money
 Vendor/Compror
 Resolução 63
 CDC
 ACC/ACE

 Tais produtos serão abordados com mais profundidade

no decorrer do semestre.
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MERCADO DE CAPITAIS
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 Mercado de capitais é um sistema de distribuição de
valores mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de
emissão de empresas e viabiliza o processo de capitalização.
É constituído pelas bolsas de valores, sociedades corretoras
e outras instituições financeiras autorizadas.
 Principais ativos negociados: ações, títulos de dívidas e
derivativos.
 Seu objetivo é canalizar as poupanças (recursos financeiros)
da sociedade para o comércio, a indústria, outras atividades
econômicas e para o próprio governo. Distingue-se do
mercado monetário que movimenta recursos a curto prazo,
embora tenham muitas instituições em comum.
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 Ações: são uma fração do capital social da empresa e
que são subscritas por empresas de capital aberto para
captar recursos não exigíveis.
 Títulos de dívida:
 Debêntures
 Commercial papers
 Bonds

 Derivativos: valor mobiliário cujo valor e característica

de negociação estão relacionados ao ativo que lhe serve
de referência. Sua liquidação se dá em data futura. Tipos
– futuros, opções e SWAPS.
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MERCADO CAMBIAL
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 É o ambiente abstrato onde se realizam as operações de
câmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central
do Brasil (bancos, corretoras, distribuidoras, agências de
turismo e meios de hospedagem) e entre estes e seus
clientes.
 No Brasil, o mercado de câmbio pode ser explicado
quando analisamos as três cotações de dólar existentes: o
comercial, o turismo e o paralelo.
OS MERCADOS FINANCEIROS
 Dólar comercial:
O câmbio comercial, ou câmbio livre, é aquele geralmente
utilizado pelas grandes empresas na realização de
importações ou exportações, e também para pagamento e
recebimento de serviços relacionados ao exterior. O câmbio
comercial também é utilizado para as transações do governo e
para empréstimos de residentes no exterior, quando
registrados no Banco Central.
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 Dólar turismo:
 Dólar Turismo é a denominação popular do câmbio flutuante,
que é utilizado além das viagens ao exterior para
contribuições a entidades associativas, doações, heranças,
aposentadorias e pensões, manutenção de residentes e
tratamento de saúde.
 Outra característica do câmbio turismo é que não existe limite
de valor para as negociações, podendo ser adquirida qualquer
quantidade a título de turismo, transferências unilaterais e
pagamento de serviços.
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 Dólar paralelo:
O dólar paralelo, que antigamente também era conhecido
como câmbio negro, é bastante utilizado por pequenos
investidores, que querem investir suas economias na moeda
norte-americana, e também para atividades ilícitas, como a
lavagem de dinheiro do tráfico de drogas e sonegação fiscal,
já que não é controlado pelo governo.
 Este mercado, que passa pelos "doleiros" e não é sujeito a
controles ou regulamentos do Banco Central, em geral mostra
cotações mais altas para quem quer comprar e algumas vezes
mais baixas para quem quer vender do que o câmbio
comercial. Ou seja, em geral somente vale a pena para quem
não pode operar nos outros mercados de câmbio.
OS MERCADOS FINANCEIROS
 Extra: taxas internacionais de juros: as operações de
financiamento no exterior são feitos através de taxas
internacionais, como a LIBOR e a prime rate.
 Libor: taxa de juros interbancária do mercado de Londres,
sendo referência para a fixação dos juros que os bancos
cobram de seus empréstimos em um horizonte de dois anos.
É muito utilizada para o cálculo das taxas de juros nas
operações de repasses com recursos vindos do exterior
 Prime rate: taxa de juros cobradas por bancos americanos de
seus clientes preferenciais. Para clientes de maior risco é
cobrada uma taxa adicional denominada spread.
FIM