ANÁLISE DOS INDICADORES FINANCEIROS DE DUAS EMPRESAS DO SETOR

DE AVIAÇÃO LISTADAS NA B3 - DURANTE E APÓS A PANDEMIA DO COVID-19

Graduando: Gabriel Silva Souza

Professor (a): Thais Vieira

1. INTRODUÇÃO
Em 11 de março de 2020 foi declarado mundialmente o estado de pandemia
(REFERENCIAR). A pandemia de COVID-19 acarretou consequências
significativas no Brasil, tanto em termos de saúde pública quanto
socioeconômicos. Inicialmente, foram adotadas medidas de isolamento social,
onde apenas os serviços essenciais eram permitidos, fazendo assim com que
grande parte do comercio fosse afetado.
Na bolsa de valores brasileira, o reflexo do então estado de calamidade se mostrou
por meio de um Circuit break, onde houve uma queda de 10% no índice Ibovespa,
sendo este o principal indicador das ações negociadas na B3. Durante o Circuit
break as operações de compra e venda foram paralisadas por 30 minutos para que
os usuários pudessem repensar as suas posições (Veja).
Assim diante do exposto, esta pesquisa apresenta uma análise comparativa das
demonstrações contábeis de duas empresas listadas na bolsa de valores durante
e após o pico da pandemia provocada pela covid 19. A pesquisa foi realizada em
duas sociedades, sendo elas: A GOL Linhas Aéreas Inteligentes S.A. e AZUL S.A.
elas se encontram listadas no segmento de (...)
1.1. OBJETIVO
1.1.1. OBJETIVO GERAL
Verificar o impacto da pandemia no setor de aviação.
1.1.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Identificar o resultado das duas empresas mediante análise das
demonstrações contábeis dos anos 2021, 2022 E 2023.
Comparações dos dados obtidos mediante análise das demonstrações
contábeis.
2. Referencial teórico
2.1. PANDEMIA, COVID-19

Segundo Aquino et al (2020), a pandemia de COVID 19, causada pelo vírus SARS-
CoV-2, apresentou à humanidade uma realidade há muito tempo não vista. Esta
doença tinha como característica de maior incidência a complicação do sistema
respiratório, tendo como consequências um elevado número de óbitos.

De acordo com OPAS (2020), em decorrência da gravidade dos sintomas

apresentados pela covid-19, o diretor da Organização Mundial Da Saúde (OMS)
no dia 11 de março de 2020 decretou a doença como pandêmica, onde indicava
que os países deveriam adotar medidas para prevenir infecções, salvar vidas e
minimizar o impacto da doença. Assentindo com a situação, a diretora da
Organização Panamericana Da Saúde (OPAS), Carissa Faustina Etiene,
estabeleceu ações como medidas de prevenção, sendo uma delas o isolamento
social.

O isolamento social ficou caracterizado pelo funcionamento de somente serviços

considerados essenciais à população. Segundo o Ministério da Saúde (2020)
foram estipuladas que apenas 53 atividades eram essenciais e não poderiam ser
paralisadas, de modo que se fossem, implicaria diretamente no enfrentamento do
covid-19. Dentre as principais atividades aptas a manter o funcionamento estavam:
assistência à saúde, incluídos os serviços médicos e hospitalares; atividades de
segurança pública e privada, incluídas a vigilância, a guarda e a custódia de
presos; geração, transmissão e distribuição de energia elétrica; serviços
funerários.

O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) - (2020) estima que das 1,3
milhão de empresas que estavam com atividades encerradas temporariamente ou
em definitivo, 39,4% delas afirmam que o principal motivo se deu pelas medidas
de restrições estabelecidas. Somado a estes dados, a Secretaria Especial de
Produtividade, Emprego e Produtividade do Ministério da Economia (Sepec/ME)
(2020), listou as atividades que mais foram afetadas pela pandemia, sendo elas:
Atividades artísticas, criativas e de espetáculos e o Transporte aéreo.

2.2. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

 IUDICIBUS (2021), explica que o objetivo da contabilidade é fornecer aos seus
usuários, independentemente de sua natureza, informações que auxiliem no
processo decisório.

As empresas listadas na B3, por serem consideradas instituições de grande porte,

são obrigadas a adotar o regime tributário do lucro real. Este regime exige que as
empresas divulguem suas demonstrações financeiras ao final de cada trimestre,
garantindo transparência e conformidade com as normas contábeis e tributárias. A
obrigatoriedade dessa prática está delineada na legislação societária brasileira,
especificamente na Lei n.º 11.638/07 e na Lei n.º 11.941/09, que estabelecem as
diretrizes para a elaboração e a publicação das demonstrações financeiras das
companhias de grande porte.

As demonstrações financeiras que devem ser apresentadas ao público incluem

diversos documentos essenciais para a análise da saúde financeira e do
desempenho econômico das empresas. Entre esses documentos estão o balanço
patrimonial, a demonstração do resultado do exercício (DRE), a demonstração das
mutações do patrimônio líquido (DMPL), a demonstração dos fluxos de caixa
(DFC), a demonstração do resultado abrangente (DRA), a demonstração do valor
adicionado (DVA) e as notas explicativas. Cada um desses componentes fornece
informações detalhadas sobre diferentes aspectos das operações financeiras e
contábeis da empresa, contribuindo para a transparência e a responsabilidade
perante investidores, credores e demais stakeholders.

Segundo Marion (2019) as demonstrações contábeis são ferramentas que auxiliam

na tomada de decisões das organizações. Devendo fornecer informações
detalhadas sobre a situação financeira, o desempenho econômico e as variações
no patrimônio da entidade.

Demonstração Descrição
Balanço O balanço patrimonial tem como objetivo apresentar a posição financeira e
Patrimonial patrimonial da entidade em uma determinada data. Nele, são analisados os
saldos do ativo, passivo e patrimônio líquido.
DFC A demonstração dos fluxos de caixa analisa a capacidade da entidade em
(Demonstração dos honrar seus compromissos, como também na sua capacidade de gerar
Fluxos de Caixa) resultados de caixa futuros. Nesta demonstração são utilizados como
instrumentos as contas que compõe as disponibilidades da empresa dentro
do ativo (caixa, banco, aplicações financeiras de curto prazo) e convergência
com obrigações de curto prazo (fornecedores, impostos, folha de pagamento).
DMPL A demonstração das mutações do patrimônio líquido avalia as movimentações
(Demonstração das ocorridas nas contas patrimoniais. Os aportes de capital realizados por sócios,
Mutações do a distribuição de lucros, os lucros ou prejuízos auferidos são as principais
Patrimônio Líquido) contas utilizadas como instrumento de estudo nesta demonstração.
DRA Se assemelha a demonstração do resultado do exercício por apresentar os
(Demonstração do lucros ou prejuízos do exército, porém neste demonstrativo é feito a inclusão
Resultado de valores que compõem o patrimônio o líquido e que não transitaram entre
Abrangente) contas de receita e despesa.
DRE A demonstração do exercício do exercício indica se a entidade apresentou
(demonstração do lucro ou prejuízo durante o exercício social. Sendo o lucro ou prejuízo
resultado do resultado das receitas e despesas auferidas no período.
exercício)
DVA Tem como objetivo demonstrar a capacidade da entidade em agregar valor e
(Demonstração do como ele será distribuído.
Valor Adicionado)
Notas Explicativas Apresentam de forma descritiva os fatos relevantes que podem influenciar na
variação das demonstrações contábeis de um período para o outro. A inclusão
ou exclusão de sócios do quadro societários, a mudança de endereço, a
estratégia administrativa adotada pela empresa ou o estado de calamidade
são alguns dos itens que devem ser incluídos em notas explicativas.

2.3. INDICADORE FINANCEIROS

De acordo com Assaf Neto (2010), os indicadores financeiros são descritos como
instrumentos fundamentais que oferecem uma análise minuciosa da condição
econômica e financeira das organizações. Esses indicadores são imprescindíveis
para mensurar a habilidade de uma empresa em criar valor e assegurar sua
permanência no futuro.

2.3.1. Indicadores De Rentabilidade

Os indicadores de rentabilidade são utilizados para avaliar o desempenho

financeiro de uma empresa e a sua capacidade em gerar retorno aos
 acionistas. Estes indicadores permitem avaliar o desempenho da empresa ao
longo do tempo e compará-lo com empresas do mesmo ramo de atividade.

2.3.1.1. Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE)

2.3.1.2. Retorno sobre o Ativo (ROA)
2.3.2. Indicadores de liquidez

Os indicadores de liquidez avaliam a capacidade de uma empresa de cumprir

suas obrigações de curto prazo com os ativos disponíveis. Esses indicadores
são essenciais para analisar a solvência e a saúde financeira da empresa no
curto prazo.

2.3.2.1. Indice de liquidez seca

2.3.2.2. Índice de liquidez corrente

2.3.2.3. Índice de liquidez imediata
2.3.3. Indicadores de Endividamento

Os indicadores de endividamento permitem uma análise detalhada da

composição da dívida de uma empresa e a sua capacidade de pagamento.
Esses indicadores são cruciais para entender como a empresa está financiando
suas operações e se ela possui uma estrutura de capital equilibrada.

2.3.3.1. Índice de Endividamento Geral

2.3.3.2. Índice de Endividamento de Curto Prazo
2.3.3.3. Índice de Endividamento de Longo Prazo
2.4. EMPRESAS A SEREM ANALISADAS
2.4.1. AZUL LINHAS AEREAS BRASILEIRAS S.A.

Fundada por David Gary Neeleman no ano de 2008, a empresa AZUL LINHAS
AÉREAS BRASILEIRAS S.A iniciou suas atividades no mercado aéreo
brasileiro. Os voos inaugurais ocorreram no dia 15 de dezembro de 2008,
partindo de Campinas-São Paulo e com destino Porto Alegre-Rio Grande do
Sul e Salvador-Bahia.

No ano seguinte, a empresa passa a atuar não apenas com o transporte de

passageiros, criando então os programas Azul Cargo e o Tudo Azul, sendo o
primeiro voltado para o transporte de encomendas e o segundo o sistema
 próprio de acúmulo de pontos da empresa. Entretanto, o fato de maior
relevância no início de sua trajetória se deu pela fusão da empresa a Trip Linhas
Aéreas, fazendo com que ela dobrasse de tamanho.

Atualmente, a empresa é a maior do ramo, no âmbito nacional, tendo uma frota

com mais de 160 aeronaves e podendo ofertar mais de 1.000 voos diários.

2.4.2. GOL Linhas Aéreas Inteligentes S.A.

A empresa GOL Linhas Aéreas Inteligentes S.A. atua no ramo de transporte

aéreo há mais de 20 anos no mercado, sendo fundada no ano 2000 e
inaugurando o seu primeiro voo ao público em geral em janeiro de 2001, com
a rota partindo de Brasília - Distrito Federal e tendo como destino Congonhas -
São Paulo. Ainda no início de suas operações a empresa ficou marcada pela
implementação do sistema de embarque eletrônico, método no qual tornava
facultativo a apresentação do bilhete impresso, o que faria com ela se tornasse
pioneira na desburocratização de métodos até então utilizados pelas demais
companhias aéreas que também exerciam atividade em solo nacional. Ao final
de 2023, pouco mais de duas décadas após a sua inauguração, a empresa
conta com 141 aeronaves e realiza voos que atendem tanto a demanda interna
quanto a externa.

3. METODOLOGIA
A metodologia adotada na execução desta pesquisa caracteriza-se por seu caráter
descritivo e quantitativo, objetivando uma análise detalhada e precisa dos dados
coletados. O referencial teórico foi elaborado a partir de uma revisão abrangente
de artigos científicos e notícias pertinentes ao tema da COVID-19, encontrados no
Scielo, em pesquisas realizadas pelo IBGE e nas páginas de relações com
investidores das empresas analisadas, proporcionando uma base sólida e
atualizada para o estudo.
4. CRONOGRAMA

25/03/20 26/03/20 03/04/20 09/04/20 16/04/20 12/06/20 15/06/20

24 24 24 24 24 24 24
DEMILITAÇÃ X
O DO TEMA
 DEFINIÇÃO X
DOS
OBJETIVOS
GERAIS E
ESPECIFIVOS
PESQUISA X
BIBLIOGRAFI
CA E COLETA
DE DADOS
ESCRITA DO X
REFERENCIA
L TEORICO
METODOLOG X
IA
INTRODUÇÃ X X
O
REVISÃO X
ENTREGA X

Referencias

AZUL LINHAS AEREAS BRASILEIRAS S.A. Disponível em:

<https://www.voeazul.com.br/br/pt/sobreazul/nossa-historia>. Acesso em: 09 jun.
2024.

B3. Circuit Breaker. B3. Disponível em: <https://www.b3.com.br/pt_br/noticias/circuit-

breaker.htm>. Acesso em: 09 jun. 2024.
BRASIL. LEI Nº 11.638, DE 28 DE DEZEMBRO DE 2007. Altera e revoga
dispositivos da Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e da Lei no 6.385, de 7 de
dezembro de 1976, e estende às sociedades de grande porte disposições relativas à
elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. Diário Oficial [da] República
Federativa do Brasil, Brasília, DF, 28 dez. 2007. Disponível em: <
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso
em: 09 jun. 2024.

GOL Linhas Aéreas Inteligentes S.A. Disponível em: <https://ri.voegol.com.br/sobre-

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BRASIL. Ministério da Economia divulga lista dos setores mais afetados pela
pandemia da COVID-19 no Brasil. Ministério da Economia, 30 set. 2020. Disponível
em: <https://www.gov.br/economia/pt-br/assuntos/noticias/2020/setembro/ministerio-
da-economia-divulga-lista-dos-setores-mais-afetados-pela-pandemia-da-covid-19-
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BRASIL. Enfrentamento ao coronavírus: os serviços essenciais que não podem

parar durante a pandemia. Casa Civil, 29 abr. 2020. Disponível em:
<https://www.gov.br/casacivil/pt-br/assuntos/noticias/2020/abril/enfrentamento-ao-
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SOUZA, A. P. F.; DUARTE, G. A. A pandemia de covid-19 e o setor empresarial

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KIANEK, Alessandra. Coronavírus é o 6º evento a gerar ‘circuit breaker’ na B3; veja
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