Resenha Crítica Damodaran
Resenha Crítica Damodaran
Resenha Crítica Damodaran
RECIFE - PE
2014
RESENHA CRTICA
Capitulo 7 (Estimando Taxas de Corte para Empresas)
DAMODARAN, Aswath. Finanas Corporativas: teoria e prtica. (traduo: Jorge Ritter)
2. Ed., Bookman, So Paulo, 2004.
1. CREDENCIAIS DO AUTOR
O autor professor de Finanas da Stern School of Business, na Universidade de
New York, ensina finanas corporativas e avaliao de aes. mais conhecido
como autor de vrios textos acadmicos e prticos sobre avaliao, finanas
corporativas e manejo de investimentos. Possui vrios livros inscritos sobre
avaliao do mercado de capitais, bem como finanas corporativas e investimentos.
Tambm muito famoso por suas publicaes em peridicos importantes de finanas
como The Journal of Financial and Quantitative Analysis, The Journal of
Finance, The Journal of Financial Economics, e Review of Financial Studies.
2. RESUMO DA OBRA
O capitulo 7 da obra de Damodaran (2004) relata sobre estimativas de taxas de corte
para empresas, este capitulo trata sobre aonde investir, a periodicidade do investimento e os
retornos que se esperam com tais investimentos. O capitulo segue por meio de
conceituaes e explanaes dos aparatos que do respostas a este necessidade.
Este capitulo usa modelos que foram introduzidos do capitulo anterior para estimar
os custos de patrimnio lquido e capital das empresas. Usou-se em particular a Boeing,
The home Depot e Infosoft avaliando o que custa para essas empresas levantar patrimnio
lquido, divida e capital. Iniciou-se estimando o risco do de Patrimnio lquido em cada
uma delas e usou o risco do patrimnio lquido para estimar o custo do patrimnio lquido,
prosseguiu mensurando o risco de no-pagamento para estimar o custo da dvida, por fim o
capitulo determinar os pesos para cada um destes custos para assim chegar a um custo de
capital.
O custo de patrimnio Lquido, o retorno esperado do investimento em patrimnio
lquido. J o custo de dvida o prmio de risco de no pagamento. J a mdia ponderada
dos custos do patrimnio lquido e da dvida chamado de custo de capital.
Neste contexto entram outros pontos influenciveis, como a taxa de risco zero e
para esta existir deve no existir risco de inadimplncia e no existir incerteza a respeito
das taxas de reinvestimento, essas taxa pode ser em alguns casos a taxa de ttulo do
governo. O Prmio de Risco, outro ponto influencivel que o retorno extra que seria
exigido por transferir recursos de um investimento sem risco para um investimento de risco
mdio. Os Betas so outros conjuntos de dados que se precisa para operar com os modelos
de risco e retorno na pra prtica so os betas para os investimentos. H trs tipos de
parmetros para determinao do Beta. O primeiro utiliza dados histricos de preos de
mercado para ativos especficos; o segundo estima os betas a partir das caractersticas