2 - Evaluation Par Les Comparables
2 - Evaluation Par Les Comparables
2 - Evaluation Par Les Comparables
Etape 2 : Identification des indicateurs de performance pertinents pour l’analyse des différences de
valorisation
Bénéfice 1
Rf = =
Capitalisation boursière PER
3. La valorisation de l’entreprise
Elle est obtenue en combinant le multiple retenu et l’indicateur correspondant de l’entreprise
Exemple :
Début janvier N, il vous est demandé d’évaluer la société La Bastide par la méthode des comparables.
Le cours est alors de 40€. Le capital est composé de 60.000 titres. La dette de la société inscrite au
bilan s’élève à 200.000 €. La valeur de marché correspond à la valeur comptable. Vous avez
confectionné un échantillon de sociétés comparables qui vous a permis d’obtenir les multiples
suivants :
Résultat Net 55 50
MBA 80 75
Vous avez appliqué les coefficients multiplicateurs aux chiffres prévisionnels de la Bastide :
- Choix des sources : données internes aux établissements financiers, des données de
consensus financier ou encore des abonnements (Bloomberg, Datastream, etc.)
- Confidentialité des transactions : difficultés de déterminer le périmètre de la cession de
manière précise, les garanties du passif, les clauses diverses liées à la vente etc.
- Comptable : assurer la meilleure cohérence possible avec les calendriers des exercices de
clôture de l’échantillon
- Calculatoire : moyenne simple ou pondérée ? médiane ?
- Technique : Comment inclure dans l’échantillon des sociétés appartenant à des zones de
cotation très différentes de la société à évaluer ?